FDV в криптовалюте

Что такое FDV в криптовалюте?

FDV в криптовалюте расшифровывается как Fully Diluted Valuation — полностью разводненная оценка.

Она показывает расчетную общую рыночную стоимость криптовалюты, если все единицы токена, учитываемые в расчете, оценивались бы по текущей рыночной цене токена.

Основная формула FDV:

FDV = текущая цена токена × полностью разводненное предложение токенов

В зависимости от актива и поставщика данных полностью разводненное предложение может означать текущее общее предложение, заявленное максимальное предложение или другое указанное значение предложения.

Предположим, токен торгуется по цене $2, а его максимальное предложение составляет 1 миллиард токенов.

Его теоретическая FDV равна $2 миллиардам.

Этот расчет не означает, что в токен было вложено $2 миллиарда.

Он также не означает, что рыночная капитализация токена достигнет $2 миллиардов, когда все токены окажутся в обращении.

До полного включения предложения в обращение цена может значительно вырасти или снизиться.

Поэтому FDV — это сценарная оценка, а не гарантированная будущая рыночная стоимость.

В актуальном описании полностью разводненной оценки FDV определяется как гипотетическая стоимость криптоактива, если все его предложение оценивать по текущей цене токена.

Как рассчитывается FDV криптовалюты?

Для расчета FDV нужны цена токена и значение полностью разводненного предложения.

Упрощенный расчет:

Предположим, токен торгуется по цене $0.50.

Его текущее предложение в обращении составляет 100 миллионов токенов.

Заявленное максимальное предложение — 1 миллиард токенов.

Текущая рыночная капитализация токена составляет $50 миллионов.

Его FDV равна $500 миллионам.

При текущей цене разница между текущей рыночной капитализацией и FDV составляет $450 миллионов.

Эта разница отражает теоретическую стоимость 900 миллионов токенов, которые в настоящий момент не включены в предложение в обращении.

Эти токены могут быть заблокированы, еще не выпущены, зарезервированы, переданы по графику вестинга, находиться в казначействе, быть выделены на стимулирование или планироваться к будущей эмиссии.

FDV и рыночная капитализация

Рыночная капитализация показывает стоимость токенов, которые в данный момент классифицируются как находящиеся в обращении.

FDV рассчитывается на основе большего значения предложения, выбранного для полностью разводненной оценки.

Формула рыночной капитализации:

Формула FDV:

Предположим, токен торгуется по цене $4.

В обращении находятся 50 миллионов токенов, а максимальное предложение составляет 500 миллионов.

Рыночная капитализация токена равна $200 миллионам.

FDV составляет $2 миллиарда.

Поэтому при ранжировании по рыночной капитализации в обращении токен может казаться относительно небольшим, хотя его полностью разводненная оценка значительно выше.

Это различие особенно важно для недавно запущенных токенов с небольшим первоначальным предложением в обращении.

Что такое предложение в обращении?

Предложение в обращении — это оценочное количество единиц токена, доступных на открытом рынке в текущий момент.

Обычно из него исключаются заблокированные, еще не выпущенные, безвозвратно сожженные или иным образом недоступные токены согласно методике поставщика данных.

Предложение в обращении не всегда можно напрямую узнать из одной функции смарт-контракта.

Контракт токена может показывать, что токены существуют, хотя соглашения о вестинге или условия хранения не позволяют продать их сразу.

Поставщики данных также могут расходиться во мнении о том, следует ли считать обращающимися токены казначейства, фонда, экосистемы, стейкинга или моста.

В актуальном руководстве по предложению в обращении оно отличено от общего и максимального предложения.

Инвесторам следует изучить методику расчета отображаемого значения, а не предполагать, что все сайты используют одинаковое определение.

Что такое общее предложение?

Общее предложение обычно отражает все существующие токены за вычетом токенов, безвозвратно уничтоженных согласно применяемой методике учета.

Оно может включать токены как в обращении, так и вне обращения.

Для токена ERC-20 стандартный интерфейс

возвращает общее предложение, учитываемое смарт-контрактом.

Общее предложение в блокчейне автоматически не показывает, сколько токенов можно свободно торговать.

Токены в контракте вестинга могут входить в общее предложение, хотя получатель не вправе сразу забрать их все.

Токены в казначействе также могут существовать, не участвуя активно в рынке.

Поэтому при расчете FDV на основе общего предложения могут учитываться как токены в обращении, так и токены с ограничениями.

Что такое максимальное предложение?

Максимальное предложение — это наибольшее количество единиц токена, которое, согласно замыслу, допускает протокол.

У токена с фиксированным предложением может быть жесткий лимит, который нельзя превысить без изменения протокола или контракта.

У других активов нет постоянного максимального предложения, поскольку выпуск новых единиц может продолжаться за счет майнинга, вознаграждений за стейкинг, решений управления или графиков инфляции.

Заявленное максимальное предложение следует сверять с фактическими разрешениями контракта и структурой управления.

Администратор может иметь право увеличить лимит, заменить контракт токена или создать новые единицы через мост или миграцию.

FDV на основе максимального предложения имеет смысл, только если указанное значение достоверно и четко определено.

Какое предложение использовать для расчета FDV?

Не существует идеального значения предложения, подходящего для любой криптовалюты.

Для актива с фиксированным лимитом обычно можно использовать максимальное предложение.

Для токена, все единицы которого уже выпущены, можно использовать общее предложение с учетом подтвержденного сжигания.

У инфляционного актива без максимального предложения в строгом смысле не может быть окончательной FDV за весь срок существования.

Поставщик данных может использовать текущее общее предложение как практическую оценку для актива без лимита.

Другой поставщик может не указывать FDV или использовать прогнозируемое предложение на конкретную дату.

Для токена с неопределенным выпуском, зависящим от решений управления, FDV может выглядеть точной, хотя она основана на слабых допущениях.

Следует выяснить, использует ли отображаемая FDV общее, максимальное, прогнозируемое или иное значение предложения.

Почему FDV важна?

FDV помогает инвесторам учитывать не только токены, которые находятся в обращении сейчас.

Низкая цена токена может казаться привлекательной, даже если в будущем объем предложения будет очень большим.

Умножение цены на полностью разводненное предложение дает более широкое представление об оценке, которую подразумевает текущая рыночная цена.

FDV может помочь выявить потенциальное размывание долей из-за распределения токенов команде, вестинга для инвесторов, вознаграждений экосистемы, эмиссии для стейкинга, стимулов для сообщества и резервов казначейства.

Она также упрощает сравнение токенов с разным количеством единиц.

Токен ценой $0.10 не обязательно дешевле токена ценой $100.

Для сравнения также нужно учитывать предложение, рыночную капитализацию, FDV, функциональность, выручку, ликвидность, управление и будущий выпуск.

Что такое размывание доли в токенах?

Размывание доли происходит, когда количество токенов в обращении увеличивается и каждый существующий токен представляет меньшую долю циркулирующего или полностью выпущенного предложения.

Предположим, инвестору принадлежит 1 миллион токенов, а в обращении находится 100 миллионов.

Инвестор контролирует 1% предложения в обращении.

Если предложение в обращении увеличится до 200 миллионов, а у инвестора по-прежнему будет 1 миллион токенов, его доля в предложении в обращении составит 0.5%.

Баланс кошелька не изменился, но его доля в процентном выражении сократилась.

Экономическое размывание не гарантирует падения цены токена.

Спрос может расти достаточно быстро, чтобы поглотить дополнительное предложение.

Однако рост предложения в обращении увеличивает спрос, необходимый для сохранения той же связи между ценой и рыночной капитализацией.

Что такое соотношение рыночной капитализации к FDV?

Соотношение рыночной капитализации к FDV сравнивает оценку предложения в обращении с полностью разводненной оценкой.

Формула:

Если в обоих расчетах используется одна и та же цена токена, это соотношение можно записать и так:

Соотношение 0.20 означает, что рыночная капитализация предложения в обращении составляет примерно 20% от FDV.

Обычно это означает, что в обращении находится около 20% предложения, использованного при расчете FDV.

Соотношение 0.90 указывает, что актив значительно ближе к полному разводнению.

Низкое соотношение может сигнализировать о значительном будущем увеличении предложения.

Оно не показывает, когда токены будут выпущены и станут ли их получатели продавать их.

Что такое соотношение FDV к рыночной капитализации?

Соотношение FDV к рыночной капитализации показывает ту же взаимосвязь в обратном направлении.

Формула:

Соотношение 5 означает, что FDV в пять раз превышает рыночную капитализацию предложения в обращении.

При одинаковых допущениях о предложении в обращении находится примерно одна пятая полностью разводненного предложения.

Соотношение, близкое к 1, означает, что две оценки примерно равны.

Очень высокое соотношение требует более пристального изучения графиков вестинга, эмиссии, распределения в казначейство и полномочий по выпуску новых токенов.

Что означает «низкий фри-флоат, высокая FDV»?

Так называют токен с небольшим предложением в обращении и высокой полностью разводненной оценкой.

На открытом рынке доступна лишь небольшая доля общего распределения токенов.

Низкий фри-флоат может поддерживать высокую рыночную цену, если первоначальный спрос сконцентрирован, а предложение токенов для продажи ограничено.

Умножение такой цены на все предложение дает высокую FDV.

В результате можно получить внушительную оценку в заголовках, не располагая достаточной ликвидностью, чтобы купить все токены по указанной цене.

Кроме того, по мере того как распределенные токены становятся переводимыми, возрастает риск будущего размывания долей.

В исследовании криптовалют с низким и высоким фри-флоатом соотношение рыночной капитализации к FDV используется для оценки доли предложения, уже поступившей в обращение.

Почему низкий фри-флоат может поддерживать высокую цену токена?

Рыночная цена определяется на основе токенов, доступных для торговли на пределе.

Она не определяется покупкой всего предложения токенов.

Когда доступно лишь небольшое количество токенов, относительно ограниченный спрос может существенно изменить предельную цену.

Затем эту цену умножают на общее или максимальное предложение для расчета FDV.

Предположим, что из 1 миллиарда токенов в обращении находятся только 10 миллионов.

Если ограниченный объем торгов установил цену $5, рыночная капитализация предложения в обращении составит $50 миллионов.

FDV равна $5 миллиардам.

Это значение $5 миллиардов не означает, что покупатели вложили $5 миллиардов капитала.

Оно распространяет цену, сформированную небольшим фри-флоатом, на все предложение.

FDV — это не сумма инвестиций

FDV не равна сумме денег, вложенных в криптовалютный проект.

Это также не сумма средств, которую все держатели могли бы вывести.

Продажа большого количества токенов обычно снижает их рыночную цену из-за ограниченного объема заявок на покупку.

Такое влияние на цену называют проскальзыванием.

FDV проекта может составлять $1 миллиард, в то время как в книге ордеров будет лишь небольшой объем доступной для немедленной покупки ликвидности.

Это же ограничение относится к рыночной капитализации.

Оба показателя рассчитываются путем умножения предельной рыночной цены на определенное количество токенов.

Ни один из них не показывает, сколько капитала потребуется для покупки каждой единицы по текущей цене.

FDV и разблокировка токенов

Разблокировка токенов происходит, когда ранее ограниченные токены становятся переводимыми, доступными для получения или могут быть распределены согласно графику вестинга.

Разблокировки могут касаться основателей, сотрудников, ранних сторонников, советников, программ для сообщества, фондов, казначейств или стимулов для экосистемы.

Значительная разница между рыночной капитализацией и FDV часто означает, что в обращение еще не поступила существенная часть распределенных токенов.

Разблокировки могут увеличить потенциальное предложение для продажи.

Однако они не гарантируют немедленных продаж: получатели могут держать токены, размещать их в стейкинге, делегировать, использовать или дополнительно ограничивать их обращение.

Недавние исследования разблокировок также показывают, что теоретический максимальный объем по графику может отличаться от фактически полученного или распределенного количества.

Анализ прогнозируемой и фактической разблокировки токенов показывает, почему инвесторам следует отличать запланированную возможность выпуска от подтвержденного изменения предложения в обращении.

Что такое график вестинга?

График вестинга определяет, когда выделенные токены становятся доступны получателю.

Вестинг может происходить постепенно, через равные промежутки времени, после клифф-периода или с сочетанием этих методов.

Клифф-период — это начальный период, в течение которого выделенные токены не разблокируются.

После клифф-периода крупная сумма может разблокироваться сразу либо может начаться линейный вестинг.

В открытых библиотеках смарт-контрактов есть контракты кошельков с вестингом, которые разблокируют токены по настраиваемым графикам.

Не каждый график вестинга полностью обеспечивается ончейн-кодом.

Некоторые графики основаны на юридических соглашениях, кастодиальных системах, мультиподписных кошельках, решениях управления или ручном получении токенов.

Клифф-разблокировка и линейная разблокировка

При клифф-разблокировке определенное количество токенов высвобождается единовременно.

Это может привести к резкому увеличению объема токенов, которые можно перевести.

При линейной разблокировке токены выпускаются постепенно в течение определенного периода.

Линейный вестинг может приводить к постоянному росту предложения вместо одного крупного события.

Проект может сочетать клифф-период с последующим линейным вестингом.

Например, распределение для команды может оставаться заблокированным в течение одного года, а затем разблокироваться ежемесячно в течение следующих трех лет.

Влияние зависит от количества токенов, поведения получателей, ликвидности, рыночного спроса и того, ожидали ли трейдеры такой график.

Стоимость разблокировки и фактическое давление продаж

Долларовую стоимость разблокировки обычно рассчитывают по текущей цене токена.

Предположим, что планируется разблокировать 20 миллионов токенов, а текущая цена составляет $3.

Отображаемая стоимость разблокировки может составить $60 миллионов.

Это не означает, что токены на $60 миллионов будут проданы.

Это также не означает, что рынок сможет поглотить продажу на $60 миллионов по цене $3 за токен.

Некоторые получатели могут не сразу забрать свои токены.

Другие могут держать токены, размещать их в стейкинге, использовать, переводить, хеджировать или продавать лишь часть.

Фактическое влияние на рынок зависит от поведения участников и ликвидности, а не только от номинальной стоимости разблокировки.

FDV и эмиссия токенов

Эмиссия токенов — это новые или вновь выпущенные единицы, распределяемые по графику протокола.

Эмиссия может вознаграждать валидаторов, майнеров, поставщиков ликвидности, пользователей приложений, разработчиков или участников сообщества.

Даже если значительных разблокировок токенов инвесторов нет, постоянная эмиссия может приводить к существенному размыванию долей.

Инвесторам следует рассчитывать ожидаемый рост предложения в обращении за несколько периодов.

Приблизительная формула годовой инфляции предложения токенов:

Даже у токена с умеренной FDV может наблюдаться сильное краткосрочное размывание долей, если эмиссия велика относительно текущего фри-флоата.

FDV и сжигание токенов

Сжигание токенов безвозвратно удаляет единицы из предложения согласно правилам протокола или контракта.

Если цена не меняется, сжигание может сократить общее предложение и тем самым снизить FDV.

Предположим, токен стоит $2, а его полностью разводненное предложение составляет 1 миллиард токенов.

Его FDV равна $2 миллиардам.

Если безвозвратно сжечь 100 миллионов токенов, останется 900 миллионов.

При той же цене $2 FDV составит $1.8 миллиарда.

После сжигания рыночная цена может измениться, поэтому фактическое значение FDV может отличаться.

Перевод на недоступный адрес может не уменьшить формальное общее предложение контракта токена, если учет контракта не регистрирует это как сжигание.

FDV токенов с неограниченным предложением

У актива с неограниченным будущим выпуском нет окончательного максимального предложения.

Поэтому его полностью разводненную стоимость за весь срок существования невозможно определить.

Сервис рыночных данных может рассчитывать FDV на основе текущего общего предложения.

Другой подход — использовать прогнозируемое предложение через один, пять или десять лет.

Каждый результат отвечает на отдельный вопрос.

Инвесторам не следует напрямую сравнивать FDV токена с фиксированным лимитом, рассчитанную по максимальному предложению, и FDV актива без лимита, рассчитанную по текущему общему предложению, не учитывая эту разницу.

Для актива без лимита будущие темпы эмиссии могут быть информативнее одного значения FDV.

FDV и выпуск токенов под контролем управления

В некоторых контрактах токенов управление или административная роль могут выпускать дополнительные единицы.

Заявленное максимальное предложение может изменяться посредством голосования или обновления контракта.

Если это полномочие не учитывается, отображаемая FDV может занижать риск размывания долей.

Инвесторам следует изучить функции выпуска, контроль доступа, разрешения на обновление, таймлоки, пороги голосования и чрезвычайные полномочия.

У токена с заявленным лимитом, но обновляемым контрактом, гарантия предложения может быть слабее, чем у актива с неизменяемым фиксированным лимитом.

Поэтому при анализе FDV необходимо учитывать надежность политики предложения.

FDV и токены казначейства

Токены казначейства могут быть созданы и контролироваться проектом, фондом, протоколом или децентрализованной организацией.

Они могут финансировать разработку, гранты, программы ликвидности, партнерства, стимулы безопасности и будущую деятельность.

Согласно некоторым методикам поставщиков рыночных данных, токены казначейства включаются в общее предложение, но не в предложение в обращении.

Это увеличивает разницу между рыночной капитализацией и FDV.

Токены казначейства не обязательно вредны, поскольку могут финансировать полезную активность экосистемы.

Однако они создают риски размывания долей и управления, если правила расходования неясны или контроль сконцентрирован.

Инвесторам следует изучить размер казначейства, хранение средств, процесс управления, историю расходов и политику распределения.

FDV и нераспределенное предложение

В некоторых моделях токенов часть максимального предложения резервируется, но не назначается конкретной цели или получателю.

FDV обычно оценивает такое нераспределенное предложение по текущей цене токена.

Однако токены без запланированного применения могут представлять не такое же экономическое право, как токены команды, переданные по графику вестинга, или запланированные вознаграждения за стейкинг.

Это ограничение привело к разработке альтернативных показателей, например Outstanding Token Value, который учитывает предложение, назначенное определенным целям.

Альтернативные показатели дают полезный контекст, но также зависят от того, как обозначены распределения, и от выбранной методики.

FDV остается полезным показателем, если ее допущения ясно раскрыты.

FDV и ликвидность

Ликвидность показывает, насколько легко торговать токеном, не вызывая значительного движения цены.

FDV не измеряет ликвидность.

У токена может быть высокая FDV и небольшая глубина книги ордеров.

У токена с меньшей FDV могут быть высокая торговая ликвидность и широкое распределение.

При низкой ликвидности текущая цена становится менее надежной оценкой всего полностью разводненного предложения.

Несколько небольших сделок могут изменить цену токена и, следовательно, значительно повлиять на FDV.

Инвесторам следует сравнивать FDV с объемом торгов, глубиной книги ордеров, спредами между ценами покупки и продажи, концентрацией держателей и доступной ликвидностью.

FDV и концентрация держателей

Концентрация держателей показывает, какая доля предложения контролируется небольшим количеством адресов или связанных между собой организаций.

Даже при умеренном соотношении рыночной капитализации к FDV токены могут оставаться сильно сконцентрированными.

Крупные держатели могут влиять на управление, ликвидность и рыночную цену.

При анализе кошельков следует учитывать контракты вестинга, кошельки казначейства, мосты, контракты стейкинга, кастодиальные адреса и смарт-контракты.

Один адрес может представлять тысячи пользователей, а несколько адресов — принадлежать одному владельцу.

FDV не раскрывает эти связи между владельцами.

FDV и выручка проекта

Чтобы оценить стоимость, присвоенную экономической активности, FDV можно сравнить с комиссиями протокола или его выручкой.

Упрощенное соотношение FDV к выручке:

Высокое соотношение может означать, что рынок ожидает быстрого будущего роста.

Оно также может указывать на высокую оценку токена относительно текущей выручки.

Качество сравнения зависит от того, как определяется выручка.

Общие комиссии пользователей, выручка протокола, выплаты валидаторам, доход держателей токенов и поступления в казначейство — разные показатели.

Токен может не предоставлять прямых прав на выручку протокола, даже если приложение получает значительные комиссии.

FDV и общая заблокированная стоимость

Общая заблокированная стоимость, или TVL, оценивает активы, внесенные в выбранные контракты DeFi.

Формула соотношения FDV к TVL:

Это соотношение позволяет сопоставить оценку токена с капиталом, используемым протоколом.

Более низкое значение может казаться привлекательным, но само по себе не доказывает недооцененность актива.

TVL может быть временным, зависеть от крупных стимулов, учитывать одни и те же активы несколько раз, формироваться за счет заемных средств или концентрироваться в одном активе.

Кроме того, токен может не предоставлять прямых экономических прав на заблокированные активы.

Соотношение FDV к TVL следует рассматривать вместе с выручкой, удержанием пользователей, ликвидностью, безопасностью и полезностью токена.

FDV и полезность токена

Полезность токена определяется тем, что его держатели могут с ним делать.

Токен может использоваться для оплаты комиссий, стейкинга, управления, залога, доступа к приложению, вознаграждений или расчетов.

Высокая полезность может создавать спрос, помогающий поглотить будущее предложение.

Однако полезность не гарантирует ценность: пользователи могут не захотеть долго держать токен.

Если участие в управлении низкое, спрос на токен управления может быть ограниченным.

Спрос на токен для оплаты комиссий может быть низким, если транзакции дешевы или пользователи сразу продают приобретенные токены.

FDV следует оценивать с учетом реалистичного спроса на функции токена.

FDV при запуске токена

FDV токена при запуске рассчитывается на основе его начальной рыночной цены и полностью разводненного предложения.

FDV при запуске может быть крайне нестабильной из-за короткой истории торгов и неопределенной ликвидности.

Небольшой фри-флоат может привести к быстрому изменению начальной цены.

Затем эту волатильную цену умножают на все предложение.

Высокая FDV при запуске может ограничивать потенциал дальнейшего роста, если протокол не достигнет уровня развития, оправдывающего более высокую оценку.

Она также может означать, что будущие получатели токенов получают прибыль относительно цены более ранних частных распределений.

Инвесторам следует сравнить FDV при запуске с рыночной капитализацией предложения в обращении, начальным фри-флоатом, графиками вестинга, оценками при привлечении средств и доступной ликвидностью.

FDV и частные распределения токенов

Частные участники могут получить токены до начала публичных торгов.

Цена их покупки может быть значительно ниже последующей рыночной цены.

Высокая FDV при запуске может означать большую нереализованную прибыль для ранних получателей распределений, даже если их токены заблокированы.

С началом вестинга получатели могут получить возможность продать токены с прибылью по цене ниже текущей рыночной.

Это не означает, что каждый ранний участник обязательно будет продавать токены.

Однако это означает, что себестоимость приобретения токенов и стимулы таких участников могут отличаться от стимулов покупателей на открытом рынке.

Прозрачные сведения о ценах привлечения средств и условиях вестинга повышают полезность анализа FDV.

FDV и доля владения с учетом полного предложения

Доля владения с учетом полного предложения показывает долю держателя во всем предложении, а не только в обращении.

Формула:

Предположим, инвестору принадлежит 1 миллион токенов.

Предложение в обращении составляет 20 миллионов токенов, а максимальное предложение — 100 миллионов.

Инвестору принадлежит 5% предложения в обращении, но только 1% полностью разводненного предложения.

Доля с учетом полного предложения может дать более консервативное представление о долгосрочной доле владения и влиянии на управление.

Может ли FDV снизиться без падения цены токена?

Да, FDV может снизиться при уменьшении полностью разводненного предложения.

Подтвержденное сжигание токенов может сократить предложение, используемое в расчете.

Решение управления также может уменьшить будущий выпуск или отменить распределение.

Исправление данных может изменить ранее указанное неверное максимальное или общее предложение.

Если цена остается прежней, а рассчитываемое предложение сокращается, FDV снижается.

Тем не менее большинство краткосрочных изменений FDV вызвано изменением цены токена, поскольку графики предложения обычно меняются медленнее.

Может ли FDV вырасти без роста цены токена?

Да, FDV может вырасти, если выпускаются дополнительные токены или поставщик данных увеличивает оценку полностью разводненного предложения.

Голосование по управлению может разрешить выпуск дополнительных токенов.

Миграция токена или сверка данных моста может изменить отчетное предложение.

В набор данных может быть включено распределение, ранее не учтенное в расчетах.

Если цена не меняется, а значение предложения увеличивается, FDV растет.

Изменяет ли разблокировка FDV автоматически?

Разблокировка обычно изменяет предложение в обращении, а не полностью разводненное предложение.

Разблокированные токены часто уже учитывались в общем или максимальном предложении.

Если цена токена не меняется, рыночная капитализация увеличивается по мере того, как больше токенов классифицируются как находящиеся в обращении.

FDV может остаться прежней, поскольку в ней уже учитывались разблокированные единицы.

По мере полного разводнения актива растет соотношение рыночной капитализации к FDV.

Разблокировка может косвенно изменить FDV, если повлияет на цену токена.

Изменяет ли выпуск токенов FDV автоматически?

Выпуск может изменить FDV, если увеличивает значение предложения, используемое в расчете.

Если недавно выпущенные токены уже входили в фиксированное максимальное предложение, FDV на основе максимального предложения может не измениться.

Если у токена нет фиксированного лимита, а при расчете FDV используется текущее общее предложение, выпуск может повысить FDV при неизменной цене.

Таким образом, эффект зависит от методики расчета и модели предложения.

Как анализировать FDV: пошаговое руководство

Сначала проверьте текущую цену токена на ликвидном и репрезентативном рынке.

Затем уточните значения предложения в обращении, общего и максимального предложения.

Определите, какое значение предложения используется для отображаемой FDV.

Рассчитайте соотношение рыночной капитализации к FDV.

Изучите ближайшие крупные клифф-разблокировки и линейный вестинг.

Рассчитайте ожидаемый рост предложения в обращении за следующий месяц, год и несколько лет.

Определите, какие группы получат разблокированные токены.

Сравните себестоимость приобретения для получателей и возможные стимулы к продаже.

Изучите полномочия по выпуску и сжиганию токенов, управлению и обновлению.

Сравните FDV с ликвидностью, выручкой, количеством пользователей, TVL, безопасностью и полезностью токена.

Что спросить о токене с высокой FDV?

Какая часть полностью разводненного предложения находится в обращении?

Когда остальные токены станут переводимыми?

Предусмотрены ли клифф-разблокировки, линейный вестинг, эмиссия или распределение средств казначейства по усмотрению органов управления?

Кто получит будущее предложение?

По каким ценам ранние получатели приобрели токены?

Насколько глубока фактическая ликвидность токена?

Может ли управление увеличить максимальное предложение?

Получает ли токен какую-либо ценность от использования протокола?

Может ли спрос вырасти достаточно быстро, чтобы поглотить ожидаемый выпуск?

Основана ли отображаемая FDV на достоверном значении предложения?

Ограничения FDV

FDV распространяет сегодняшнюю цену на токены, которые могут поступить в обращение только через много лет.

Показатель предполагает, что предельную рыночную цену можно распространить на все предложение.

Он не измеряет ликвидность или фактическую стоимость продажи.

Он не показывает сроки будущих изменений предложения.

Он не раскрывает, кто контролирует заблокированные токены или токены казначейства.

Он не отличает продуктивные стимулы для экосистемы от распределений инсайдерам.

Для активов с неограниченным предложением этот показатель сложно определить.

Он может быть неточным при неполных данных о предложении или изменяемых правилах выпуска токенов.

Поэтому FDV следует использовать вместе с другими показателями оценки, ликвидности, предложения и активности сети.

Распространенные заблуждения о FDV в криптовалюте

FDV — это не сумма денег, вложенных в токен.

FDV не равна сумме средств, которую все держатели могут вывести по текущей цене.

Высокая FDV не означает автоматически, что токен переоценен.

Низкая FDV не означает автоматически, что токен недооценен.

Если значительная часть предложения не находится в обращении, рыночная капитализация и FDV не являются взаимозаменяемыми показателями.

Разблокировка не обязательно повышает FDV, поскольку разблокируемые токены могли уже учитываться в расчете.

Нет гарантии, что разблокированные токены будут проданы.

Максимальное предложение не всегда остается неизменным.

Низкая цена токена не означает, что проект имеет низкую оценку.

Одной FDV недостаточно для оценки качества продукта, безопасности, распространения, выручки, управления или ликвидности.

Часто задаваемые вопросы

Что означает FDV в криптовалюте?

FDV означает Fully Diluted Valuation — полностью разводненную оценку. Она показывает стоимость токена, если бы все единицы определенного предложения оценивались по текущей рыночной цене.

Какова формула FDV в криптовалюте?

Базовая формула: текущая цена токена, умноженная на общее, максимальное или иное определенное полностью разводненное предложение.

В чем разница между FDV и рыночной капитализацией?

Рыночная капитализация оценивает предложение в обращении, а FDV — большее полностью разводненное предложение.

Является ли FDV будущей рыночной капитализацией?

Нет, это гипотетический расчет по сегодняшней цене, а не прогноз цены на момент, когда все токены окажутся в обращении.

Показывает ли FDV, сколько денег вложено?

Нет. Она умножает предельную цену токена на значение предложения и не измеряет фактически вложенный капитал.

Могут ли все держатели продать токены по цене, соответствующей FDV?

Нет. Крупные продажи могут снизить рыночную цену из-за ограниченной доступной ликвидности на покупку.

Какое соотношение рыночной капитализации к FDV считается хорошим?

Универсального оптимального значения нет, хотя более высокое соотношение обычно указывает на то, что большая доля предложения уже находится в обращении.

Что означает соотношение рыночной капитализации к FDV, равное 0.20?

Как правило, при согласованных допущениях о цене и предложении это означает, что рыночная капитализация предложения в обращении составляет около 20% FDV.

Что означает «низкий фри-флоат, высокая FDV»?

Так говорят о токене с небольшим предложением в обращении, но высокой теоретической оценкой при применении текущей цены ко всему предложению.

Почему низкий фри-флоат рискован?

Небольшой фри-флоат может сначала поддерживать высокую цену, но при этом в будущем может поступить значительное предложение, способное размыть доли держателей или усилить давление продаж.

Снижает ли разблокировка токенов FDV?

Не автоматически, поскольку разблокируемые токены часто уже учитываются в полностью разводненном предложении.

Повышает ли разблокировка токенов рыночную капитализацию?

Она может повысить расчетную рыночную капитализацию, если больше токенов классифицируются как находящиеся в обращении, а цена токена остается неизменной.

Продаются ли все разблокированные токены?

Нет. Получатели могут держать, размещать в стейкинге, использовать, хеджировать, переводить токены или отложить их получение.

Что такое клифф-разблокировка?

При клифф-разблокировке установленная доля токенов высвобождается в определенный момент после начального периода блокировки.

Что такое линейный вестинг?

При линейном вестинге выделенные токены постепенно разблокируются с постоянной скоростью в течение заданного периода.

Учитываются ли в FDV токены команды?

Обычно да, если токены команды входят в общее или максимальное предложение, используемое в расчете.

Учитываются ли в FDV токены казначейства?

Как правило, да, если токены казначейства входят в соответствующее общее или максимальное предложение.

Учитываются ли в FDV сожженные токены?

Безвозвратно сожженные токены обычно исключаются, хотя итоговое значение зависит от методики учета предложения.

Может ли FDV отсутствовать?

Да, значимая FDV может быть недоступна, если предложение не ограничено, неизвестно, не указано или зависит от непредсказуемых будущих решений управления.

Как рассчитывается FDV токена с неограниченным предложением?

Некоторые поставщики данных используют текущее общее предложение, другие не указывают FDV или используют задокументированное прогнозируемое предложение.

Может ли управление изменить FDV?

Да, управление может влиять на FDV, меняя лимиты выпуска, сжигание, эмиссию, распределение в казначейство или максимальное предложение.

Означает ли высокая FDV, что цена токена упадет?

Нет. Цена может расти, если спрос и распространение увеличиваются быстрее предложения, хотя высокая FDV делает требования к будущему росту более высокими.

Означает ли низкая FDV, что токен дешевый?

Нет. У проекта по-прежнему могут быть слабая полезность, низкая ликвидность, проблемы безопасности, высокая концентрация владения или неустойчивая экономика.

Можно ли манипулировать FDV?

На FDV могут искаженно влиять низкая ликвидность, ненадежные цены, неверные данные о предложении, временные сделки или вводящие в заблуждение заявления о максимальном предложении.

Почему на разных сайтах указаны разные значения FDV?

Сайты могут использовать разные цены, определения предложения, классификации токенов в обращении, корректировки на сжигание и время обновления данных.

Общее предложение и максимальное предложение — это одно и то же?

Нет. Общее предложение показывает количество существующих единиц, а максимальное — наибольшее допустимое предложение, если установлен лимит.

Что такое доля владения с учетом полного предложения?

Это баланс токенов держателя, разделенный на полное предложение, используемое при анализе размывания долей.

Какие еще показатели следует использовать вместе с FDV?

К полезным дополнительным показателям относятся рыночная капитализация, рост предложения, графики разблокировок, ликвидность, концентрация держателей, выручка, TVL, количество пользователей, управление и полезность токена.

Как часто меняется FDV?

FDV меняется каждый раз, когда изменяется цена токена или значение предложения, используемое в расчете.

Каково главное ограничение FDV?

Главное ограничение в том, что сегодняшняя предельная цена применяется к токенам, которые могут постепенно поступать в обращение на протяжении многих лет.

Заключение

FDV в криптовалюте означает Fully Diluted Valuation — гипотетическую оценку стоимости криптовалюты, полученную путем применения текущей цены токена к полному определенному предложению.

Показатель рассчитывается умножением текущей цены на общее, максимальное или иное документированное полностью разводненное предложение.

FDV помогает инвесторам оценить стоимость, подразумеваемую для заблокированных, еще не выпущенных, переданных по графику вестинга, принадлежащих казначейству и планируемых к эмиссии токенов.

Значительный разрыв между рыночной капитализацией и FDV может указывать на существенное будущее размывание долей, особенно если фри-флоат невелик.

Однако FDV — это не вложенный капитал, не ликвидность, которую можно реализовать, не гарантированная будущая рыночная капитализация и не надежный прогноз цены.

Разблокировка токенов может увеличить предложение в обращении, но не изменить FDV напрямую, поскольку заблокированные токены могли уже учитываться в расчете.

Фактическое влияние разблокировки на рынок зависит от поведения получателей, ликвидности, спроса, себестоимости приобретения, сроков и того, были ли запланированные токены действительно распределены.

Инвесторам следует проверить, какое определение предложения используется, и изучить графики вестинга, эмиссию, сжигание, активы казначейства, полномочия по выпуску токенов и контроль управления.

FDV становится полезнее в сочетании с соотношением рыночной капитализации к FDV, ростом предложения в обращении, концентрацией держателей, торговой ликвидностью, выручкой протокола, TVL, активностью пользователей и полезностью токена.

Ее лучше рассматривать как один из инструментов анализа токеномики и оценки, а не как исчерпывающий показатель качества или инвестиционного потенциала криптовалютного проекта.