Индекс волатильности (VIX)

Что такое индекс волатильности (VIX)?

Индекс волатильности (VIX) — это ориентир традиционного финансового рынка, измеряющий ожидаемую краткосрочную волатильность фондового рынка США на основе цен опционов на индекс S&P 500.

На официальной странице продукта Cboe VIX индекс VIX описывается как один из ведущих показателей ожиданий рынка в отношении краткосрочной волатильности, отражённых в ценах опционов на индекс S&P 500.

В криптовалютной сфере VIX не является нативной метрикой блокчейна, токеном, ончейн-индикатором или прямым индексом волатильности Bitcoin либо Ethereum.

Тем не менее криптотрейдеры часто следят за VIX, поскольку он может отражать общий рыночный страх, склонность к риску, спрос на хеджирование и макроэкономическую неопределённость.

Резкий рост VIX многие трейдеры расценивают как признак того, что традиционные рынки закладывают в цены более высокую неопределённость.

Когда VIX снижается, многие трейдеры воспринимают это как признак того, что традиционные рынки ожидают более спокойных условий.

Это может иметь значение для криптовалют, поскольку цифровые активы нередко реагируют на изменения глобальной ликвидности, склонности инвесторов к риску, макроэкономической политики, волатильности акций и условий использования кредитного плеча.

Для начинающих наиболее простое определение следующее: индекс волатильности (VIX) — самый известный индекс ожидаемой волатильности фондового рынка, который криптотрейдеры используют как макроиндикатор риска, а не как нативный индикатор цен криптовалют.

Почему VIX важен для криптотрейдеров

VIX важен для криптотрейдеров, поскольку криптовалюты часто являются частью более широкой среды рисковых активов.

Bitcoin, Ether, токены DeFi, мемкоины, NFT и криптодеривативы торгуются не изолированно от глобальных рынков.

Когда инвесторы становятся более осторожными, рисковые активы могут испытывать давление продавцов, снижение ликвидности, расширение спредов и рост волатильности.

Когда инвесторы чувствуют себя увереннее, рисковые активы могут привлекать больше спекулятивного капитала и получать более высокую ликвидность.

VIX может помочь трейдерам понять, находится ли широкий рынок в спокойном состоянии или испытывает стресс.

Высокий VIX не означает автоматически, что цены криптовалют упадут.

Низкий VIX не означает автоматически, что цены криптовалют вырастут.

Тем не менее VIX может быть полезен, поскольку показывает, какую неопределённость рынок закладывает в цены опционов на S&P 500.

В объяснении VIX от S&P Dow Jones Indices указано, что VIX измеряет подразумеваемую волатильность S&P 500 на следующие 30 дней.

Криптотрейдеры используют эту информацию как один из уровней макроэкономического контекста.

Наиболее полезно сочетать VIX с криптоспецифическими данными: объёмом спотовых торгов, открытым интересом по деривативам, ставками финансирования, подразумеваемой волатильностью опционов, ончейн-потоками, ликвидностью стейблкоинов и риском залога в DeFi.

Является ли VIX криптоиндикатором?

Строго говоря, VIX не является криптоиндикатором.

Он не измеряет волатильность Bitcoin, Ether, DeFi или риск рынка NFT.

Он не использует данные блокчейна или данные криптоопционов.

VIX основан на ценах опционов на S&P 500, поэтому непосредственно относится к рынку акций США.

Однако VIX всё же может быть релевантен крипторынку, поскольку в периоды макроэкономического стресса криптовалюты часто торгуются как рисковые активы с высоким бета-коэффициентом.

Когда волатильность акций растёт, инвесторы могут сокращать вложения в спекулятивные активы, включая некоторые криптоактивы. При снижении волатильности акций инвесторы могут быть более готовы принимать риск.

Эта взаимосвязь может меняться со временем. Криптовалюты иногда могут отвязываться от динамики акций из-за нативных криптособытий, регуляторных изменений, потоков ETF, обновлений протоколов, стресса стейблкоинов или ончейн-кредитного плеча.

VIX следует использовать в криптовалютной торговле как связанный макроиндикатор, а не как прямой ориентир волатильности криптовалют.

Как рассчитывается VIX

VIX рассчитывается на основе цен опционов на индекс S&P 500.

В официальной методологии Cboe VIX указано, что индекс VIX измеряет ожидаемую 30-дневную волатильность S&P 500 и использует в качестве исходных данных рыночные цены опционов SPX.

Цены опционов полезны тем, что включают рыночные ожидания относительно будущего движения цены. Если трейдеры требуют большей защиты или ожидают более сильных рыночных колебаний, цены опционов могут вырасти, повышая подразумеваемую волатильность. Если трейдеры ожидают более спокойный рынок, цены опционов могут снизиться, что может уменьшить подразумеваемую волатильность.

VIX использует широкий диапазон опционов put и call на S&P 500, а не зависит от одного конкретного опционного контракта.

В результате получается годовое значение подразумеваемой волатильности примерно на следующие 30 дней.

Например, значение VIX, равное 20, означает, что рынок опционов закладывает ожидаемый годовой уровень волатильности S&P 500 около 20% на горизонте следующих 30 дней.

Это не означает, что S&P 500 изменится ровно на 20%. Это модельная оценка волатильности, а не гарантированный будущий результат.

VIX и подразумеваемая волатильность

VIX — это индекс подразумеваемой волатильности. Подразумеваемая волатильность — уровень волатильности, который следует из цен опционов.

Она ориентирована на будущее, поскольку формируется из того, сколько трейдеры готовы заплатить за опционы сегодня. Если инвесторы ожидают более крупных будущих движений, они могут платить за опционы больше; если ожидают меньших движений — меньше.

Поэтому VIX может вырасти перед важным событием и снизиться после него, если неопределённость исчезает.

В криптовалютах подразумеваемая волатильность также важна, поскольку рынки опционов на Bitcoin и Ether могут показывать, как трейдеры оценивают ожидаемое движение. Однако подразумеваемая волатильность криптовалют и VIX — не одно и то же.

VIX измеряет подразумеваемую волатильность S&P 500, тогда как криптоподразумеваемая волатильность измеряет ожидаемую волатильность криптоактивов или криптодеривативов. Трейдер может сравнивать оба показателя, но не должен считать их взаимозаменяемыми.

VIX и реализованная волатильность

VIX основан на ожидаемой волатильности, тогда как реализованная волатильность основана на фактическом движении цены в прошлом.

Реализованная волатильность смотрит назад, а подразумеваемая — вперёд.

Например, Bitcoin мог резко двигаться в течение последних 30 дней, формируя высокую реализованную волатильность. В то же время рынки опционов могут ожидать более спокойного движения, что приводит к более низкой подразумеваемой волатильности. Возможна и обратная ситуация.

Рынки могли недавно быть спокойными, но трейдеры опционов могут ожидать, что важное событие в будущем вызовет крупные движения. Это может привести к росту подразумеваемой волатильности ещё до появления реализованной волатильности.

Поэтому VIX не следует воспринимать как запись уже произошедшего. Его лучше понимать как основанную на рынке оценку ожидаемого движения.

Прежде чем делать выводы, криптотрейдерам следует сопоставлять VIX с реализованной волатильностью, подразумеваемой волатильностью криптовалют, ценовой структурой и рыночными событиями.

VIX и индексы волатильности криптовалют

VIX — наиболее известный индекс волатильности, но не единственный. У крипторынка есть собственные ориентиры волатильности, более непосредственно связанные с цифровыми активами.

На официальной странице CF Benchmarks Bitcoin Volatility Real Time Index BVX описывается как рассчитываемый раз в секунду ориентир, представляющий прогнозную 30-дневную меру подразумеваемой волатильности Bitcoin с постоянным сроком погашения, основанную на регулируемых опционах на Bitcoin и Micro Bitcoin.

На образовательной странице CME CF Bitcoin Volatility Indices объясняется, что эти индексы количественно оценивают прогнозную 30-дневную подразумеваемую волатильность Bitcoin.

Это ближе к тому, что многие криптотрейдеры ожидают найти, когда ищут индекс волатильности криптовалют.

VIX измеряет волатильность рынка акций, а BVX — подразумеваемую волатильность Bitcoin. Криптотрейдер может отслеживать оба показателя, но каждый из них отвечает на другой вопрос: VIX показывает, какую волатильность ожидает рынок опционов S&P 500, а BVX — какую волатильность ожидает рынок опционов на Bitcoin.

VIX и индекс волатильности Bitcoin

VIX и индекс волатильности Bitcoin могут двигаться вместе в период общего рыночного стресса, но также могут расходиться.

VIX может расти из-за давления на американские акции, в то время как волатильность Bitcoin может оставаться умеренной при сохранении сильного криптоспецифического спроса. Волатильность Bitcoin может вырасти из-за нативного криптособытия, даже если VIX остаётся спокойным.

К таким событиям относятся крупные обновления протоколов, стресс стейблкоинов, инциденты безопасности, ликвидации по деривативам, изменения потоков спотовых ETF или регуляторные новости, влияющие на цифровые активы сильнее, чем на акции.

Это означает, что VIX полезен, но не даёт полной картины. Трейдер, который следит только за VIX, может пропустить специфические риски волатильности криптовалют; трейдер, который следит только за волатильностью Bitcoin, может не заметить более широкий макроэкономический риск.

Наилучший подход — использовать обе категории данных. VIX помогает объяснить межрыночные настроения риска, а индексы волатильности Bitcoin — ожидаемое движение, специфичное для крипторынка.

VIX и метрики страха и жадности крипторынка

VIX иногда называют индикатором страха, однако он не тождественен криптометрикам страха и жадности.

VIX рассчитывается на основе цен опционов по определённой методологии. Метрики настроений крипторынка могут учитывать ценовой импульс, объём, опросы, социальные данные, волатильность, доминирование, поисковые тренды или другие данные в зависимости от поставщика.

VIX — рыночный показатель подразумеваемой волатильности, а индекс настроений обычно является более широким показателем настроения. Это важно, поскольку волатильность и настроения связаны, но не идентичны.

Рынок может быть напуганным и волатильным, напуганным, но спокойным, воодушевлённым и волатильным либо спокойным, но самоуверенным.

Криптотрейдерам не следует предполагать, что низкий VIX означает жадность инвесторов, а высокий VIX — страх всех участников крипторынка. VIX лучше использовать как один из параметров риска, а не как полную эмоциональную карту крипторынка.

Как криптотрейдеры используют VIX

Криптотрейдеры используют VIX главным образом как фильтр макроэкономического риска.

Если VIX быстро растёт, трейдеры могут снизить кредитное плечо, ужесточить лимиты риска, держать больше стабильных активов, уменьшить размер позиции или избегать неликвидных токенов.

Если VIX снижается, трейдеры могут быть более открыты к сетапам risk-on, однако им всё равно требуется криптоспецифическое подтверждение.

Некоторые трейдеры следят за уровнями VIX перед открытием криптопозиций с кредитным плечом. Другие сравнивают VIX с волатильностью Bitcoin, чтобы определить, испытывает ли крипторынок больший или меньший стресс, чем рынок акций.

Некоторые используют VIX, чтобы оценить, благоприятны ли рыночные условия для следования тренду, возврата к среднему или защитного позиционирования. Некоторые управляющие портфелями используют VIX для оценки возможного роста спроса на хеджирование на разных рынках.

Пользователи DeFi также могут следить за VIX, поскольку более широкая волатильность способна повысить риск ликвидации и снизить ликвидность.

Главное: VIX сам по себе не является сигналом к покупке или продаже. Это индикатор рыночного режима, который помогает понять, меняются ли условия риска.

VIX и Bitcoin

Bitcoin может реагировать на изменения VIX, но эта взаимосвязь не является постоянной.

В некоторые периоды Bitcoin торгуется как высокорисковый актив и может падать при росте VIX. В другие периоды Bitcoin может вести себя более независимо из-за нативных криптодрайверов.

На Bitcoin также влияют циклы ликвидности, спрос на спотовом рынке, позиционирование по деривативам, экономика майнинга, потоки, связанные с ETF, макроэкономическая политика и поведение долгосрочных держателей.

Рост VIX может сигнализировать о среде ухода от риска, но не говорит трейдерам точно, что будет делать Bitcoin. Например, Bitcoin может сначала снизиться вместе с акциями во время рыночного шока, а затем восстановиться при сильном криптоспецифическом спросе. Крипторынок также может двигаться до реакции VIX, если реагирует на собственные события.

Трейдерам следует использовать VIX как контекст, а не как прогноз цены Bitcoin. Более обоснованный подход — сопоставлять VIX с объёмом спотовых торгов Bitcoin, ставками финансирования фьючерсов Bitcoin, асимметрией опционов Bitcoin, реализованной волатильностью, потоками стейблкоинов и ончейн-активностью.

VIX и Ether

Ether также может реагировать на более широкие условия волатильности, однако на него влияют дополнительные факторы помимо VIX.

На Ether воздействуют активность сети Ethereum, экономика стейкинга, внедрение Layer 2, спрос DeFi, активность NFT, тенденции комиссий за транзакции, активность разработчиков, обновления протокола и условия криптоликвидности.

Рост VIX может оказывать давление на Ether, если инвесторы в целом сокращают риск, однако Ether также может двигаться из-за событий, специфичных для Ethereum и слабо связанных с S&P 500.

Поэтому VIX не может заменить данные о рисках Ether. Трейдеры могут сопоставлять VIX с подразумеваемой волатильностью Ether, относительной силой ETH/BTC, общей заблокированной стоимостью DeFi, активностью комиссий Ethereum, потоками стейкинга и использованием Layer 2.

В официальном руководстве Ethereum по DeFi поясняется, что децентрализованные финансы используют публичные блокчейны и смарт-контракты для предоставления финансовых услуг.

Поскольку Ether тесно связан с DeFi, анализ волатильности должен учитывать как макрориск, так и ончейн-условия экосистемы. VIX даёт макроконтекст, а специфические данные Ethereum — контекст актива.

VIX и риски DeFi

VIX может иметь значение для DeFi, поскольку общая рыночная волатильность способна влиять на залог, ликвидность, ликвидации и поведение пользователей.

Когда волатильность растёт на разных рынках, цены криптоактивов могут изменяться быстрее. Более быстрые движения цены могут повысить риск ликвидации в кредитных протоколах.

Поставщики ликвидности могут столкнуться с более высоким риском непостоянных потерь во время резких направленных движений. Протоколам деривативов могут потребоваться более широкие маржинальные буферы, а ликвидность стейблкоинов может стать важнее по мере перехода пользователей к защитным позициям.

Кроссчейн-мосты и оракулы могут испытывать более высокую нагрузку при быстром движении цен.

Высокий VIX не является прямой причиной ликвидаций в DeFi. Однако он может сигнализировать о более рискованной среде, в которой пользователям DeFi следует проверять коэффициенты залога, цены ликвидации, показатели здоровья позиции, зависимости от оракулов, глубину пулов ликвидности и экспозицию с кредитным плечом.

Пользователям DeFi не следует считать спокойный VIX доказательством низкого ончейн-риска. Риски смарт-контрактов, оракулов, управления, мостов и стейблкоинов могут существовать даже при спокойных традиционных рынках.

VIX и стейблкоины

Стейблкоины предназначены для поддержания стабильной стоимости, но они всё равно существуют в рыночной среде, на которую может влиять волатильность.

Когда VIX растёт и рынки рисковых активов испытывают стресс, трейдеры могут увеличивать спрос на стабильные активы. Это способно повысить объём торгов стейблкоинами и повлиять на условия ликвидности крипторынков.

Стейблкоины также могут становиться важным залогом в периоды волатильности. Трейдер может перейти из волатильных токенов в стейблкоины для снижения экспозиции, пользователь DeFi — добавить залог в стейблкоинах для предотвращения ликвидации, а маркет-мейкер — ребалансировать запасы стейблкоинов при расширении спредов.

Однако VIX не измеряет безопасность стейблкоинов. Риск стейблкоина зависит от резервов, правил погашения, структуры эмитента, смарт-контрактов, мостов, ликвидности, регулирования и доверия рынка.

Низкий VIX не доказывает безопасность стейблкоина, а высокий VIX не доказывает, что стейблкоин утратит привязку. VIX лишь помогает объяснить более широкие условия волатильности.

VIX и криптоопционы

Трейдеры криптоопционов часто понимают VIX, поскольку это классический пример индекса подразумеваемой волатильности. Та же базовая идея применима к криптоопционам, но базовый рынок отличается.

На рынке S&P 500 VIX использует цены опционов SPX. В ориентирах волатильности Bitcoin в качестве исходных данных могут использоваться цены опционов на Bitcoin с регулируемых рынков фьючерсных опционов.

На странице CME Group Volatility Indexes объясняется, что индексы волатильности могут измерять ожидаемый риск или волатильность базового фьючерсного контракта с использованием цен опционов.

Для трейдеров криптоопционов подразумеваемая волатильность может помочь определить, выглядят ли опционы дорогими или дешёвыми относительно ожидаемого движения. При высокой подразумеваемой волатильности покупка опционов может быть дорогой. При низкой подразумеваемой волатильности продажа опционов может приносить меньшую премию, а покупка может быть дешевле.

Однако ценообразование опционов сложно. Трейдеры криптоопционов также должны учитывать асимметрию, временную структуру, ликвидность, экспирацию, маржу, реализованную волатильность, риск событий и размер позиции. VIX объясняет концепцию, но криптоопционам требуются криптоспецифические данные.

VIX и рынки risk-on / risk-off

VIX часто используют для описания условий risk-on и risk-off.

Рынок risk-on — это рынок, на котором инвесторы охотнее покупают активы с более высокой ожидаемой доходностью и более высоким риском. На рынке risk-off инвесторы становятся более осторожными и часто предпочитают ликвидность, активы, близкие к наличным, или менее рискованные позиции.

Когда VIX резко растёт, многие трейдеры трактуют среду как более risk-off. Когда VIX снижается или остаётся низким, многие считают среду более risk-on или спокойной.

Криптовалюты часто показывают лучшие результаты при сильной ликвидности и здоровой склонности к риску. Им может быть сложнее, когда склонность к риску резко падает и кредитное плечо сокращается.

Однако крипторынок может двигаться и по собственным циклам. Среда risk-off на рынке акций не всегда прекращает криптоспецифическое ралли, а среда risk-on не всегда поддерживает слабые криптоактивы с плохой токеномикой или низкой ликвидностью.

VIX помогает оценить макроэкономическую погоду, но трейдерам всё равно необходимо изучать криптовалютный ландшафт.

VIX и ликвидность

VIX может косвенно сигнализировать о стрессе ликвидности. Когда волатильность растёт, маркет-мейкеры часто расширяют спреды, чтобы защититься от быстрого движения цены. Глубина книги ордеров может уменьшаться, проскальзывание может расти, а условия финансирования и заимствования могут меняться.

Крипторынки могут особенно сильно ощущать этот эффект, поскольку ликвидность фрагментирована между спотовыми рынками, рынками деривативов, децентрализованными биржами, OTC-площадками и ончейн-пулами.

Рост VIX может предупреждать, что риск исполнения сделок по рисковым активам способен увеличиться. Это не означает, что каждая криптопара немедленно потеряет ликвидность. Это означает, что трейдерам следует внимательнее относиться к размеру ордера, кредитному плечу, размещению стоп-лоссов и допущениям о проскальзывании.

Крупные ордера следует оценивать по текущей глубине рынка, а не только по среднему объёму. VIX может предупредить о нестабильности рыночной среды, но не покажет точную ликвидность конкретной торговой пары токена.

VIX и объём торгов

VIX и объём торгов — разные, но связанные рыночные сигналы. VIX измеряет ожидаемую волатильность по ценам опционов, а объём показывает, какой объём торговой активности произошёл.

На крипторынке рост VIX может совпадать с увеличением объёма Bitcoin или Ether, если трейдеры активно меняют позиции. Однако объём может расти по многим причинам: из-за панических продаж, агрессивных покупок, ликвидаций, арбитража, маркет-мейкинга, разблокировок токенов, новостей или манипуляций.

Высокий VIX при большом криптообъёме может указывать на активную переоценку риска. Высокий VIX при низком криптообъёме может означать, что традиционные рынки испытывают стресс, а крипторынок ещё не отреагировал значительно. Низкий VIX при высоком криптообъёме может означать, что рынок движет криптоспецифическая активность.

Трейдерам следует сопоставлять VIX с объёмом спотовых и деривативных торгов, открытым интересом, ликвидациями, потоками стейблкоинов и ончейн-переводами. Объём показывает участие, а VIX — ожидаемую волатильность рынка акций.

VIX и ликвидации

VIX не измеряет криптоликвидации напрямую, но может сигнализировать о среде, в которой ликвидации становятся вероятнее.

Ликвидации происходят, когда позиции с кредитным плечом принудительно закрываются из-за невыполнения маржинальных требований. Когда рыночная волатильность растёт, движения цены могут стать крупнее и быстрее, что повышает риск ликвидации для криптотрейдеров с кредитным плечом.

Если VIX растёт одновременно с высокими ставками финансирования, открытым интересом и кредитным плечом на крипторынке, трейдерам следует проявлять осторожность. Движение risk-off может вызвать принудительные продажи или покупки в зависимости от позиционирования. Каскады ликвидаций затем могут создавать дополнительный объём и волатильность.

Поэтому профессиональное управление рисками не рассматривает только VIX, а сопоставляет его с криптоспецифическими индикаторами кредитного плеча. Высокий VIX — предупреждение пересмотреть экспозицию, а не полноценная модель ликвидации.

Уровни VIX и их значение

Уровни VIX часто интерпретируются как широкие зоны, но эти зоны не являются строгими правилами.

Более низкий VIX часто указывает на более спокойную ожидаемую волатильность рынка акций. Умеренный VIX предполагает обычную неопределённость. Высокий VIX указывает на повышенную неопределённость и более высокий спрос на защиту опционами. Крайне высокий VIX часто наблюдается во время рыночного стресса, кризисов или крупных шоковых событий.

Однако значение уровня VIX зависит от рыночного контекста. Уровень VIX, который кажется высоким на спокойном бычьем рынке, может восприниматься как нормальный во время кризиса. Низкий VIX иногда отражает стабильность, но также может указывать на самоуспокоенность перед внезапным событием волатильности.

Криптотрейдерам не следует использовать жёсткие пороги VIX как автоматические правила торговли. Лучше оценивать, растёт ли, снижается ли или стабилен VIX, происходит ли пробой либо расхождение с волатильностью криптовалют.

Временная структура VIX

Временная структура VIX отражает взаимосвязь между ожиданиями краткосрочной и долгосрочной волатильности.

На более спокойных рынках долгосрочная волатильность может торговаться выше краткосрочной, поскольку инвесторы ожидают неопределённость с течением времени. Во время стресса краткосрочная волатильность может резко вырасти и иногда стать выше долгосрочной, что может сигнализировать о срочном спросе на защиту.

Криптотрейдеры могут использовать эту идею при изучении временной структуры опционов на Bitcoin или Ether. Если краткосрочная подразумеваемая волатильность криптовалюты существенно превышает долгосрочную, рынок может закладывать немедленный риск события. Если долгосрочная волатильность остаётся высокой при более спокойной краткосрочной, рынок может закладывать сохраняющуюся неопределённость.

Временная структура VIX не совпадает напрямую с временной структурой криптоопционов, но концепция помогает понять, как ожидания волатильности меняются в зависимости от срока экспирации. Трейдерам опционов следует всегда сравнивать волатильность разных сроков, а не только один основной показатель.

Продукты VIX и их значение для крипторынка

Сам VIX является индексом, однако на традиционных рынках существуют фьючерсы, опционы и другие торгуемые продукты, связанные с VIX.

Страница продукта Cboe VIX содержит информацию о торгуемых продуктах, связанных с VIX, и ресурсах по индексу. Эти продукты не равны торговле волатильностью криптовалют: они привязаны к ожиданиям волатильности S&P 500.

Криптотрейдеры всё же могут изучать продукты VIX, поскольку они способны показать позиционирование трейдеров традиционной волатильности. Для прямой экспозиции на волатильность криптовалют необходимы криптоспецифические инструменты, опционы или ориентиры.

В объявлении CME Group и CF Benchmarks индексы CME CF Bitcoin Volatility Indices описаны как прогнозные рыночные показатели того, как рынок ожидает колебания Bitcoin на 30-дневном горизонте постоянного срока погашения.

Это показывает, что на рынке появляются более формальные инструменты отслеживания волатильности криптовалют. VIX остаётся полезным макроориентиром волатильности, но криптопродукты волатильности более непосредственно связаны с цифровыми активами.

VIX и фьючерсы на волатильность Bitcoin

Ориентиры волатильности Bitcoin могут поддерживать развитие продуктов, ориентированных на волатильность, а не на направление цены.

Это важно, поскольку торговля волатильностью отличается от направленной торговли. Направленного трейдера интересует, вырастет или снизится Bitcoin. Трейдера волатильности интересует, насколько сильно движется Bitcoin.

Трейдер может верно ожидать роста волатильности, даже ошибаясь в направлении. Он также может ошибиться относительно волатильности, если Bitcoin останется спокойным, даже если его направленный взгляд не будет существенно опровергнут.

VIX научил многих трейдеров традиционных рынков рассматривать волатильность как самостоятельную рыночную переменную. Ориентиры волатильности криптовалют развивают эту идею применительно к цифровым активам.

Однако продукты волатильности могут быть сложными и рискованными. Они могут включать фьючерсные кривые, греки опционов, маржу, расчёты, ликвидность и быстрое изменение цен. Начинающим следует изучить спотовую торговлю и основы управления рисками до использования продуктов волатильности.

VIX и рыночная корреляция

VIX может влиять на то, как трейдеры оценивают корреляцию между криптовалютами и традиционными рынками.

Корреляция измеряет, как два актива движутся относительно друг друга. В спокойные периоды Bitcoin может двигаться согласно криптоспецифическим нарративам. Во время рыночного стресса многие рисковые активы могут стать более коррелированными, поскольку инвесторы в целом сокращают экспозицию.

Резкий рост VIX иногда может совпадать с более сильной корреляцией между акциями и криптовалютами. Это происходит потому, что принудительные продажи, маржинальное давление и спрос на ликвидность могут одновременно влиять на многие рынки.

Однако корреляция нестабильна. Bitcoin может на некоторое время отвязываться от акций, Ether может вести себя иначе, чем Bitcoin, а небольшие токены могут двигаться из-за внутренней ликвидности, разблокировок токенов или нарративов сообщества.

VIX следует использовать, чтобы оценивать рост межрыночного риска, а не предполагать, что каждый криптоактив будет двигаться одинаково.

VIX и риск событий

VIX часто растёт вокруг рисков событий на традиционных рынках.

К рискам событий могут относиться решения центральных банков, данные по инфляции, риски отчётности, геополитические события, кредитный стресс, шоки ликвидности или крупные изменения политики.

У криптовалют есть собственные риски событий: обновления протоколов, голосования по управлению, инциденты безопасности, регуляторные сроки, разблокировки токенов, судебные решения, события, связанные с ETF, и крупные экспирации деривативов.

Иногда оба типа рисков событий накладываются. Например, важное событие макроэкономической политики может одновременно влиять на акции, процентные ставки, доллар и криптовалюты.

Когда VIX растёт перед макрособытием, криптотрейдерам следует проверить, закладывают ли опционы на Bitcoin и Ether также более высокую волатильность. Если растут и традиционная, и криптовалютная волатильность, рынок может готовиться к более крупному движению нескольких классов активов.

Если VIX растёт, а волатильность криптовалют остаётся спокойной, трейдерам следует оценить, игнорирует ли крипторынок макрориск или действительно отвязывается от него. Риск событий лучше анализировать с помощью нескольких показателей волатильности.

VIX и управление рисками

Управление рисками — наиболее практичное применение VIX для криптотрейдеров.

При росте VIX трейдеры могут уменьшить размер позиции и кредитное плечо, расширить логику стоп-лоссов при одновременном снижении номинальной экспозиции, избегать низколиквидных токенов, увеличить долю стабильных активов, использовать опционы для хеджирования при понимании связанных рисков и внимательнее следить за коэффициентами залога в позициях DeFi-кредитования.

В предупреждении CFTC о мошенничестве с виртуальными валютами указано, что виртуальные валюты могут быть связаны с волатильностью, мошенничеством и ограниченной защитой.

VIX не устраняет эти риски. Он помогает трейдерам распознавать периоды, когда общий рыночный риск может расти.

Наиболее безопасное использование VIX заключается не в прогнозировании каждого движения, а в отказе от чрезмерного риска в нестабильных условиях.

Как читать VIX для крипторешений

Сначала проверьте, растёт, снижается или стабилен VIX. Затем сопоставьте VIX с динамикой цен Bitcoin и Ether.

Проверьте, движутся ли индексы волатильности криптовалют в том же направлении, растёт или снижается объём спотовых торгов и является ли открытый интерес по деривативам перегруженным.

Проверьте, указывают ли ставки финансирования на агрессивное позиционирование в лонг или шорт, увеличивается ли ликвидность стейблкоинов или уходит с рынка, ухудшается ли состояние залога в DeFi, приближаются ли важные макро- или криптособытия и достаточна ли глубина ликвидности для размера вашей сделки.

Растущий VIX при слабой криптоликвидности и высоком кредитном плече — совершенно иной сетап, чем растущий VIX при сильном спотовом спросе и низком кредитном плече. Полезность сигнала определяет контекст.

Распространённые заблуждения о VIX

Одно из распространённых заблуждений заключается в том, что VIX прогнозирует направление фондового рынка. VIX измеряет ожидаемую волатильность, а не направление.

Другое заблуждение состоит в том, что VIX напрямую измеряет крипториск. Это не так, поскольку VIX основан на опционах S&P 500.

Третье заблуждение — что высокий VIX означает обязательный обвал Bitcoin. Bitcoin может снижаться в условиях ухода от риска, но также может двигаться под влиянием криптоспецифических катализаторов.

Четвёртое заблуждение — что низкий VIX делает криптовалюты безопасными. Низкая волатильность акций не устраняет риск смарт-контрактов, токеномики, стейблкоинов, мостов или кредитного плеча.

Пятое заблуждение — что VIX и индексы волатильности Bitcoin одинаковы. Это не так, поскольку они используют разные базовые рынки и источники данных.

Шестое заблуждение — что VIX полезен только трейдерам акций. Криптотрейдеры могут использовать VIX как макроконтекст, но должны сочетать его с нативными криптоданными.

Преимущества отслеживания VIX на крипторынке

Первое преимущество — понимание макроэкономической ситуации. VIX помогает криптотрейдерам определить, закладывают ли традиционные рынки больше или меньше неопределённости.

Второе преимущество — управление размером риска. Более высокий VIX может напомнить о необходимости снизить кредитное плечо и размер позиции.

Третье преимущество — подготовка к условиям ликвидности. Рост волатильности может предупредить, что спреды и проскальзывание способны увеличиться.

Четвёртое преимущество — межрыночный контекст. VIX может помочь сопоставить стресс на рынке акций со стрессом крипторынка.

Пятое преимущество — осведомлённость о событиях. VIX может вырасти перед важными макрособытиями, которые также способны повлиять на криптовалюты.

Шестое преимущество — обучение работе с опционами. VIX помогает понять подразумеваемую волатильность, которая также важна для криптоопционов.

Седьмое преимущество — дисциплина портфеля. Наблюдение за волатильностью может не дать трейдерам относиться ко всем рыночным условиям одинаково.

Риски использования VIX на крипторынке

Первый риск — чрезмерная зависимость от показателя. VIX полезен, но не является нативным криптоиндикатором.

Второй риск — ложные сигналы направления. Высокая волатильность не говорит, вырастет или снизится крипторынок.

Третий риск — игнорирование криптоспецифических катализаторов. Криптособытие может определять динамику цены, даже когда VIX спокоен.

Четвёртый риск — слишком механическое использование фиксированных порогов. Уровень VIX, важный в одном рыночном режиме, может иметь другое значение в другом.

Пятый риск — игнорирование ликвидности. VIX не показывает глубину книги ордеров или резервы пула DeFi для конкретного токена.

Шестой риск — путаница между VIX и волатильностью Bitcoin. Ориентиры волатильности криптовалют более напрямую связаны с криптоопционами и риском цифровых активов.

Седьмой риск — использование VIX как финансового совета. VIX — это одна точка данных, а не полноценный торговый план.

Индекс волатильности (VIX) простыми словами

Индекс волатильности (VIX) — самый известный индекс ожидаемой волатильности в традиционных финансах.

Он основан на ценах опционов на S&P 500 и оценивает ожидаемую волатильность примерно на следующие 30 дней.

Его часто называют индикатором страха, поскольку он имеет тенденцию расти, когда инвесторы требуют большей защиты.

Это не криптоиндекс и он не измеряет напрямую Bitcoin или Ether. Однако криптотрейдеры всё равно следят за ним, поскольку он может показать, становится ли широкий рынок более тревожным или спокойным.

VIX наиболее полезен в сочетании с криптоспецифическими индикаторами: индексами волатильности Bitcoin, волатильностью Ether, ставками финансирования, открытым интересом, объёмом спотовых торгов, потоками стейблкоинов, ончейн-данными и риском залога DeFi.

Главное правило для начинающих простое: используйте VIX как макроконтекст риска, а не как прямой сигнал к покупке или продаже криптовалют.

FAQ

Что такое индекс волатильности (VIX)?

Индекс волатильности (VIX) — ориентир Cboe, измеряющий ожидаемую краткосрочную волатильность S&P 500 на основе цен опционов на S&P 500.

Является ли VIX криптоиндикатором?

Нет. VIX не является криптоиндикатором, поскольку он основан на опционах S&P 500, а не на данных Bitcoin, Ether или блокчейна.

Почему криптотрейдеры следят за VIX?

Криптотрейдеры следят за VIX, поскольку он может отражать общий рыночный страх, неопределённость, склонность к риску и стресс ликвидности.

Измеряет ли VIX волатильность Bitcoin?

Нет. VIX измеряет ожидаемую волатильность S&P 500, тогда как для оценки волатильности Bitcoin требуются специфические данные Bitcoin или ориентиры на основе опционов Bitcoin.

Что такое индекс волатильности Bitcoin?

Индекс волатильности Bitcoin — ориентир, предназначенный для измерения ожидаемой или реализованной волатильности цены Bitcoin.

Что такое BVX?

BVX — это CF Bitcoin Volatility Real Time Index, ориентир подразумеваемой волатильности Bitcoin, основанный на данных регулируемых опционов на Bitcoin и Micro Bitcoin.

Является ли VIX тем же самым, что и подразумеваемая волатильность?

VIX — это индекс подразумеваемой волатильности: он рассчитывается на основе цен опционов и отражает ожидаемую волатильность.

Является ли VIX тем же самым, что и реализованная волатильность?

Нет. Реализованная волатильность измеряет прошлое движение цены, тогда как VIX измеряет ожидаемую будущую волатильность на основе цен опционов.

Означает ли высокий VIX, что криптовалюты обвалятся?

Нет. Высокий VIX означает, что рынки акций ожидают большей волатильности, но направление цен криптовалют по-прежнему зависит от криптоспецифических и макроэкономических условий.

Означает ли низкий VIX, что криптовалюты безопасны?

Нет. Низкий VIX не устраняет такие крипториски, как кредитное плечо, взломы, ошибки смарт-контрактов, разблокировки токенов, сбои мостов или проблемы с ликвидностью.

Может ли VIX помочь в управлении крипторисками?

Да. VIX может помочь трейдерам определить общие условия риска и скорректировать кредитное плечо, размер позиции, допущения о ликвидности и планы хеджирования.

Может ли VIX прогнозировать цену Bitcoin?

Нет. VIX не прогнозирует цену Bitcoin, поскольку измеряет ожидаемую волатильность S&P 500, а не направление Bitcoin.

Что означает рост VIX для криптовалют?

Рост VIX может сигнализировать о более защитной макроэкономической среде, но криптотрейдерам необходимо подтверждение от криптоспецифических индикаторов.

Что означает снижение VIX для криптовалют?

Снижение VIX может сигнализировать о более спокойных условиях на традиционных рынках, но не гарантирует крипторалли.

Следует ли начинающим торговать криптовалютами, ориентируясь только на VIX?

Нет. Начинающим следует использовать VIX лишь как один контекстный сигнал и также проверять динамику цен криптовалют, объём, ликвидность, кредитное плечо и риски.

Полезен ли VIX пользователям DeFi?

Да. VIX может предупреждать о более широких условиях волатильности, но пользователям DeFi всё равно необходимо проверять состояние залога, риск смарт-контрактов, оракулы и ликвидность.

Полезен ли VIX трейдерам криптоопционов?

Да. VIX помогает объяснить концепции подразумеваемой волатильности, но для прямых решений о ценообразовании трейдерам криптоопционов следует использовать криптоспецифические данные волатильности.

Какова главная ошибка при использовании VIX для криптовалют?

Главная ошибка — воспринимать VIX как прямой криптосигнал, а не как связанный макроиндикатор волатильности.

Заключение

Индекс волатильности (VIX) — ориентир волатильности традиционных рынков, а не нативный криптоиндикатор.

Он измеряет ожидаемую 30-дневную волатильность S&P 500 с использованием цен опционов. Это означает, что VIX не измеряет напрямую Bitcoin, Ether, DeFi, NFT, стейблкоины или ончейн-активность.

Тем не менее VIX полезен криптотрейдерам, поскольку крипторынки часто реагируют на изменения глобальной склонности к риску и ликвидности.

Рост VIX может предупреждать, что широкие рынки закладывают в цены больше неопределённости, а снижение VIX может указывать на более спокойные условия традиционных рынков. Ни один из этих сигналов не гарантирует направление крипторынка.

Криптоактивы могут двигаться из-за макроусловий, но также из-за криптоспецифических событий: обновлений протоколов, потоков ETF, регуляторных новостей, стресса стейблкоинов, разблокировок токенов, ликвидаций по деривативам, активности DeFi или инцидентов безопасности.

Лучше всего использовать VIX как фильтр макроэкономического риска. Он может помочь решить, когда снизить кредитное плечо, проверить ликвидность, уменьшить размер позиции, отслеживать залог или подготовиться к более широким ценовым колебаниям.

VIX следует сочетать с нативными криптоданными: ориентирами волатильности Bitcoin, подразумеваемой волатильностью Ether, объёмом спотовых торгов, открытым интересом, ставками финансирования, потоками стейблкоинов, ончейн-активностью и метриками риска DeFi.

Простыми словами, VIX показывает криптотрейдерам, что традиционные рынки опционов думают о краткосрочной волатильности акций. Он не говорит точно, что крипторынок сделает дальше.

При правильном использовании VIX может улучшить осведомлённость о рисках. При неправильном использовании он может создать ложную уверенность, ложный страх или вводящие в заблуждение торговые сигналы.