Торговля опционами

Что такое торговля криптовалютными опционами?

Торговля опционами — это покупка и продажа контрактов, которые дают трейдеру право, но не обязанность, купить или продать базовый актив по установленной цене до определенной даты экспирации или в эту дату.В крипто базовым активом может быть цифровой актив, криптовалютный индекс, фьючерсный контракт или другой продукт, связанный с блокчейн-рынком.Покупатель опциона получает право выбора, а продавец принимает на себя обязательство, если опцион будет исполнен или по нему проведут расчет.

В глоссарии Investor.gov опционы определены как контракты, дающие покупателю право, но не обязанность, купить или продать актив по фиксированной цене в течение определенного периода.

Из-за такой структуры опционы отличаются от спотовой торговли: трейдер не просто покупает или продает актив напрямую.Они отличаются и от торговли фьючерсами: покупатель опциона может решить, воспользоваться ли правом, тогда как фьючерсный контракт обычно создает более строгое обязательство по расчетам.Криптоопционы часто используют для спекуляций, хеджирования, торговли волатильностью, стратегий получения дохода и управления рисками.Покупка колл-опциона позволяет получить потенциал роста при ограниченном риске в размере премии.Покупка пут-опциона позволяет защититься от снижения цены или заработать на нем.Продавец опционов может получить премию, но в зависимости от позиции принять на себя значительный или даже неограниченный риск.Торговля опционами может быть эффективным инструментом, но она сложна и не подходит пользователям, которые не понимают премию, цену исполнения, экспирацию, подразумеваемую волатильность, маржу, расчеты и риск ликвидации.

Главное о торговле опционами

• Торговля опционами предполагает контракты, которые дают покупателю право, а продавцу — обязательство.
• Колл-опцион дает покупателю право купить базовый актив по определенной цене исполнения.
• Пут-опцион дает покупателю право продать базовый актив по определенной цене исполнения.
• Цена опциона называется премией.
• Цена исполнения — цена, по которой опцион можно исполнить или рассчитать.
• Дата экспирации — дата окончания срока действия опциона.
• Опционы используют для хеджирования, спекуляций, торговли волатильностью и построения структурных стратегий.
• При покупке опционов убыток обычно ограничен уплаченной премией, но опцион может истечь без стоимости.
• Продажа опционов может быть значительно рискованнее: продавец обязан выполнить условия контракта.
• На торговлю криптоопционами сильно влияют волатильность, ликвидность, маржа, правила расчетов и структура рынка.

Как работает торговля опционами

Торговля опционами начинается с базового актива и связанного с ним контракта.В контракте указано, является ли опцион колл- или пут-опционом.В нем также определяются цена исполнения, дата экспирации, размер контракта, способ расчетов и стиль исполнения.Покупатель платит премию за открытие позиции по опциону.Продавец получает премию и принимает на себя связанные с опционом обязательства.Если до экспирации опцион приобретает стоимость, покупатель может продать его, исполнить или удерживать — в соответствии с правилами продукта.Если опцион истекает без экономической стоимости, покупатель теряет премию.Продавец сохраняет премию, но может понести убытки, если рынок движется против позиции.В зависимости от устройства продукта расчеты по криптоопционам могут быть денежными или физическими.Перед торговлей необходимо прочитать спецификацию контракта: опционы с похожими названиями могут иметь разные правила расчетов и маржи.

Колл-опционы

Колл-опцион дает покупателю право купить базовый актив по цене исполнения.Криптотрейдер может купить колл-опцион, если ожидает роста базового актива.За возможность получить потенциальный доход от роста покупатель платит премию.Если цена базового актива достаточно поднимется выше цены исполнения, колл-опцион может принести прибыль с учетом премии и комиссий.Если цена не вырастет достаточно, опцион может потерять стоимость или истечь без стоимости.Обычно максимальный убыток покупателя простого колл-опциона ограничен уплаченной премией.Продавец колл-опциона получает премию, но может понести крупные убытки при резком росте базового актива.Покрытый колл предполагает продажу колл-опциона при наличии базового актива.Непокрытый колл — продажа колл-опциона без достаточной позиции в базовом активе; это может быть крайне рискованно.

В документе OCC о раскрытии рисков опционов описаны многие риски стандартных опционов, которые следует изучить перед торговлей.

Пут-опционы

Пут-опцион дает покупателю право продать базовый актив по цене исполнения.Криптотрейдер может купить пут-опцион, если ожидает падения базового актива.Долгосрочный держатель также может купить пут для защиты от резкого снижения.Такой способ защиты похож на страхование: трейдер платит премию, чтобы снизить риск убытка.Если базовый актив упадет достаточно ниже цены исполнения, пут-опцион может принести прибыль с учетом премии и комиссий.Если цена останется выше цены исполнения, опцион может истечь без стоимости.Риск покупателя обычно ограничен премией за пут-опцион.Продавец пута получает премию, но может быть обязан купить актив или принять расчетную позицию по цене исполнения выше рыночной.Продажа путов может казаться привлекательной на спокойном рынке, но при резкой распродаже криптовалют убытки могут быстро расти.Перед продажей путов следует оценить наихудший сценарий.

Премия

Премия — цена, которую платят за покупку опциона.Покупатель платит ее заранее либо в рамках процесса расчетов платформы.Продавец получает премию в качестве компенсации за принятие обязательства.На премию влияют цена базового актива, цена исполнения, время до экспирации, подразумеваемая волатильность, процентные ставки, ликвидность и спрос на рынке.При более высокой подразумеваемой волатильности опционы обычно дороже, поскольку рынок ожидает более значительных возможных движений цены.При низкой подразумеваемой волатильности опционы обычно дешевле: рынок ожидает меньших движений.Опцион, который кажется дешевым, не обязательно является удачной сделкой.Высокая цена опциона также не означает, что он невыгоден.Справедливая стоимость зависит от ожидаемого движения, вероятности, ликвидности и стратегии.Чтобы торговать опционами грамотно, сначала нужно понять, за что именно уплачивается премия.

Цена исполнения

Цена исполнения — цена, по которой опцион можно исполнить или рассчитать.Для колл-опциона это цена, по которой покупатель вправе приобрести базовый актив.Для пут-опциона это цена, по которой покупатель вправе продать базовый актив.Если цена исполнения близка к текущей рыночной цене, опцион обычно называют «при деньгах».Если у опциона уже есть внутренняя стоимость, его обычно называют «в деньгах».Если внутренней стоимости нет, его обычно называют «вне денег».Выбор цены исполнения меняет соотношение риска и потенциальной доходности опциона.Далекий от денег опцион может быть дешевым, но вероятность завершить сделку с прибылью может быть низкой.Опцион глубоко в деньгах может стоить дорого, но сильнее напоминать базовый актив по динамике.Трейдерам следует выбирать цену исполнения с учетом рыночного прогноза, вероятности, премии и приемлемого риска.

Дата экспирации

Дата экспирации — день окончания срока действия опционного контракта.После экспирации у опциона не остается временной стоимости.Краткосрочные опционы могут быстро менять цену, поскольку у базового актива остается меньше времени, чтобы достичь цены исполнения.Долгосрочные опционы обычно стоят дороже: у рынка больше времени для движения.В зависимости от продукта криптоопционы могут иметь дневную, недельную, месячную, квартальную или иную экспирацию.По мере приближения экспирации особенно важен временной распад.Трейдер может правильно определить направление, но ошибиться со сроками и понести убыток.Например, покупатель колл-опциона может ожидать ралли, но срок опциона закончится до начала роста.Риск экспирации — одна из причин, по которым торговля опционами требует планирования.Каждая сделка с опционами — это также ставка на время.

Степень «денежности» опциона

Степень «денежности» показывает соотношение цены базового актива и цены исполнения.Опцион находится в деньгах, если имеет внутреннюю стоимость.Колл-опцион находится в деньгах, если цена базового актива выше цены исполнения.Пут-опцион находится в деньгах, если цена базового актива ниже цены исполнения.Опцион находится при деньгах, если цена актива близка к цене исполнения.Опцион находится вне денег, если у него нет внутренней стоимости.Опционы вне денег все же могут иметь стоимость, поскольку до экспирации они могут стать прибыльными.Оставшаяся стоимость в основном состоит из временной стоимости и стоимости волатильности.Степень «денежности» помогает сравнивать опционы с разными ценами исполнения.Она также объясняет, почему у опционов с одинаковой экспирацией могут быть разные премии.

Внутренняя и временная стоимость

Премию опциона можно разделить на внутреннюю и временную стоимость.Внутренняя стоимость — сумма, на которую опцион уже находится в деньгах.У колл-опциона с ценой исполнения 90 и ценой базового актива 100 внутренняя стоимость составляет 10 единиц.У пут-опциона с ценой исполнения 110 и ценой базового актива 100 она также составляет 10 единиц.Временная стоимость — дополнительная сумма, которую платят за возможность роста стоимости опциона до экспирации.По мере приближения экспирации временная стоимость обычно снижается.Этот процесс называется временным распадом.У опционов вне денег нет внутренней стоимости, поэтому их премия полностью состоит из временной стоимости.В крипто временная стоимость может быть высокой при высокой подразумеваемой волатильности.Понимание временной стоимости помогает не переплачивать за опционы, которым для прибыли нужно очень быстрое и сильное движение.

Греки опционов

Греки опционов — показатели риска, объясняющие, как опцион может реагировать на разные изменения рынка.

В справочнике CME Group по грекам и подразумеваемой волатильности перечислены основные греки: Delta, Gamma, Theta, Vega и Rho.

Дельта оценивает, насколько может измениться цена опциона при изменении цены базового актива.Гамма показывает скорость изменения дельты при движении базового актива.Тета измеряет временной распад.Вега показывает чувствительность к подразумеваемой волатильности.Ро измеряет чувствительность к изменению процентных ставок.Криптотрейдеры чаще всего следят за дельтой, гаммой, тетой и вегой, поскольку на стоимость опционов сильно влияют движение цены, время и волатильность.Греки дают расчетные оценки, а не гарантии.Они могут быстро меняться при росте волатильности или снижении ликвидности.

Дельта

Дельта показывает, насколько опцион чувствителен к изменению цены базового актива.У колл-опциона дельта обычно положительная.У пут-опциона она обычно отрицательная.При прочих равных колл-опцион с дельтой 0.50 может подорожать примерно на 0.50 единицы при росте базового актива на 1 единицу.Пут-опцион с дельтой -0.50 может подорожать примерно на 0.50 единицы при снижении базового актива на 1 единицу.Дельта также дает приблизительное представление о направленной позиции.У опционов глубоко в деньгах абсолютное значение дельты обычно выше.У далеких от денег опционов оно обычно ниже.Дельта полезна для хеджирования: с ее помощью можно оценить величину позиции в базовом активе, создаваемой опционом.В крипто дельта может быстро меняться при резких движениях, поскольку около ключевых цен исполнения гамма бывает высокой.

Гамма

Гамма показывает, как быстро изменяется дельта при изменении цены базового актива.Высокая гамма означает, что направленная позиция по опциону может быстро меняться.У краткосрочных опционов при деньгах гамма часто высокая.При сильном движении рынка в нужную сторону это может привести к значительной прибыли.Но при движении против позиции убытки также могут быстро расти.Для продавцов опционов высокая гамма опасна, поскольку при резком движении цены хеджировать позицию становится сложнее.На крипторынке внезапные колебания могут создавать резкий риск гаммы.Продавец краткосрочных опционов может получить премию, но столкнуться со сложностями управления рисками при пробое вверх или вниз.Риск гаммы — одна из причин, по которым продажу опционов нельзя считать легким способом получения дохода.Высокая гамма вознаграждает верный выбор времени и наказывает за слабый контроль рисков.

Тета

Тета измеряет, сколько стоимости опцион может терять с течением времени.Этот процесс обычно называют временным распадом.Временной распад обычно вредит покупателям опционов: при прочих равных временная стоимость снижается с каждым днем.Продавцы опционов обычно выигрывают от временного распада: они получают премию и рассчитывают, что временная стоимость уменьшится.По мере приближения экспирации тета обычно растет.Поэтому краткосрочные опционы могут быстро дешеветь, если ожидаемое движение не происходит вовремя.Криптотрейдер может купить колл-опцион и все равно потерять деньги, если цена базового актива растет слишком медленно.Покупатель пута может понести убыток, если распродажа начнется после экспирации.Из-за теты выбор времени критически важен.Торговля опционами зависит не только от правильного прогноза направления.

Вега

Вега показывает чувствительность опциона к изменениям подразумеваемой волатильности.Подразумеваемая волатильность отражает ожидаемые рынком будущие колебания цены, заложенные в котировки опционов.При росте подразумеваемой волатильности премии опционов часто увеличиваются.При ее снижении премии обычно уменьшаются.Покупателям опционов обычно выгоден рост подразумеваемой волатильности.Продавцам опционов обычно выгодно ее снижение.У криптоопционов может быть высокая чувствительность к веге, поскольку волатильность цифровых активов быстро меняется из-за новостей, макроэкономических событий, ликвидаций, обновлений протоколов и рыночного стресса.Трейдер может купить опцион перед важным событием и все равно потерять деньги, если ожидаемая волатильность уже учтена в его цене.Резкое падение подразумеваемой волатильности после события часто называют «схлопыванием волатильности».Вега помогает понять, почему цена опциона может измениться, даже если цена базового актива почти не меняется.

Подразумеваемая волатильность

Подразумеваемая волатильность — одно из важнейших понятий в торговле опционами.Она показывает ожидаемый уровень будущих движений, заложенный в цены опционов.Высокая подразумеваемая волатильность означает, что рынок учитывает более сильные возможные колебания.Низкая — что рынок ожидает меньших колебаний.Криптоактивы часто отличаются высокой и изменчивой волатильностью, поэтому подразумеваемая волатильность может быстро меняться.Покупая опционы, трейдер часто покупает волатильность.Продавая опционы, он часто продает волатильность.Поэтому трейдер может ошибиться в направлении цены и понести убыток, если подразумеваемая волатильность снизится достаточно сильно.Можно также заработать на изменении волатильности, даже если направление цены не является главным фактором сделки.Торговля опционами часто в равной мере связана с волатильностью и направлением движения цены.

Реализованная волатильность

Реализованная волатильность показывает, насколько сильно базовый актив фактически менялся за определенный период.Подразумеваемая волатильность — ожидание рынка опционов.Реализованная — то, что произошло в действительности.Если реализованная волатильность значительно выше подразумеваемой, покупатели опционов могут выиграть.Если она значительно ниже подразумеваемой, в выигрыше могут оказаться продавцы.Трейдеры криптоопционами часто сравнивают подразумеваемую и реализованную волатильность, чтобы оценить, дорогими или дешевыми кажутся опционы.Это сравнение не так просто: будущие движения могут отличаться от прошлых.После новостей спокойный рынок может внезапно стать волатильным.После важного события волатильный рынок может успокоиться.Реализованная волатильность помогает анализировать прошедшие движения, а подразумеваемая показывает текущие ожидания рынка.

Торговля опционами и спотовая торговля

Спотовая торговля — прямая покупка или продажа актива.Торговля опционами — покупка или продажа прав, связанных с активом.После покупки на спотовом рынке трейдер становится владельцем актива.Покупатель опциона владеет контрактом с определенными ценой исполнения и датой экспирации.В спотовой торговле нет временного распада.В торговле опционами он есть.Спотовая торговля дает прямую зависимость результата от цены.Опционы создают нелинейный результат: прибыль и убыток зависят от цены исполнения, премии, волатильности и срока экспирации.Новичкам может быть проще начать со спотовой торговли.Опционы позволяют строить более гибкие стратегии, но требуют более глубоких знаний о рисках.

Торговля опционами и фьючерсами

Фьючерсные контракты обычно создают обязательство купить или продать актив либо провести расчеты согласно условиям контракта.Опцион дает покупателю право, но не обязанность.Результат торговли фьючерсами меняется вместе с ценой базового актива.Покупатель опциона может потерять премию, если опцион истечет без стоимости.Продавец опциона может понести крупные убытки, если рынок движется против его позиции.Фьючерсы обычно служат более прямым инструментом для торговли на направлении рынка.Опционы позволяют выражать взгляды на направление, волатильность, время, вероятность и риск с ограниченными параметрами.

В введении CME Group в тему опционов объясняются основные термины и устройство опционов.

Перед использованием кредитного плеча или деривативов пользователям криптовалют важно понимать разницу.Неверно выбранный продукт может создать риск, на который трейдер не рассчитывал.

Американские и европейские опционы

Американские опционы обычно можно исполнить в любой момент до экспирации.Европейские опционы обычно можно исполнить только в дату экспирации.Названия обозначают стиль исполнения, а не географию.Во многих криптопродуктах используются опционы европейского типа, но правила конкретного продукта необходимо проверять.Стиль исполнения влияет на цену, риск и стратегию.Для американского опциона может иметь значение возможность досрочного исполнения.У европейского опциона расчеты обычно проще, поскольку исполнение происходит в установленный момент.По одним опционам расчеты проводятся денежными средствами, по другим может передаваться базовый актив.Эти различия важны для управления обеспечением, хеджированием и риском экспирации.Не определяйте стиль исполнения наугад: изучите спецификацию контракта.

Денежные и физические расчеты

При денежных расчетах выплачивается разница в стоимости в котируемом активе или расчетной валюте.При физических расчетах базовый актив передается согласно условиям контракта.В зависимости от рынка и продукта криптоопционы могут предусматривать любой из этих вариантов.Денежные расчеты упрощают процесс, поскольку при экспирации трейдеру не нужно передавать базовый актив.Физические расчеты важны для трейдеров, которым нужна фактическая передача актива или управление запасами.Способ расчетов влияет на маржу, финансирование, обеспечение и операционное планирование.Если не учитывать детали расчетов, при экспирации могут неожиданно измениться баланс и состав активов.В зависимости от юрисдикции и типа пользователя способ расчетов влияет также на налогообложение, бухгалтерский учет и казначейские процессы.Перед торговлей любым опционом следует изучить правила расчетов.В опционах условия контракта не менее важны, чем прогноз рынка.

Опционная цепочка

Опционная цепочка — таблица доступных опционов на базовый актив.Обычно в ней указаны даты экспирации, цены исполнения, колл- и пут-опционы, цены покупки и продажи, объем, открытый интерес и подразумеваемая волатильность.С ее помощью трейдеры сравнивают разные контракты.По опционной цепочке можно выбрать цену исполнения, срок экспирации и стратегию.Цены покупки и продажи показывают текущие видимые котировки.Объем отражает недавнюю торговую активность.Открытый интерес показывает, сколько контрактов остается открытыми.Подразумеваемая волатильность помогает сравнивать цены опционов с разными страйками и сроками.Ликвидную цепочку обычно проще использовать, чем малоликвидную.В малоликвидной цепочке могут быть широкие спреды и затрудненный выход из позиции.

Открытый интерес

Открытый интерес — количество действующих опционных контрактов, которые не закрыты, не исполнены и не истекли.Высокий открытый интерес может указывать на активное участие в торговле контрактом.Низкий может означать слабую ликвидность или невысокий интерес трейдеров.Сам по себе открытый интерес не показывает, настроены ли трейдеры на рост или снижение.Он лишь показывает, что контракты остаются открытыми.Для анализа трейдеры часто сопоставляют открытый интерес с ценой, объемом, подразумеваемой волатильностью и положением цены исполнения.Высокий открытый интерес около цены исполнения может иметь значение перед экспирацией, поскольку хеджирование и закрытие позиций способны влиять на динамику цены.На крипторынке открытый интерес может быстро меняться при росте волатильности или сокращении риска трейдерами.Это полезный контекст, но не самостоятельный сигнал.Даже высокий открытый интерес необходимо анализировать вместе с ликвидностью и риском.

Ликвидность при торговле опционами

Ликвидность очень важна при торговле опционами: спреды на этом рынке могут быть шире, чем на спотовых рынках.Обычно ликвидный рынок опционов отличается более узкими спредами, большей глубиной и более простым выходом из позиции.На неликвидном рынке могут быть широкие спреды, плохое исполнение и ограниченные возможности закрыть позицию.Ликвидность различается в зависимости от цены исполнения и даты экспирации.Опционы при деньгах часто ликвиднее, чем дальние опционы вне денег.Ликвидность краткосрочных и долгосрочных опционов также может отличаться.При росте волатильности ликвидность криптоопционов может быстро меняться.При повышении риска маркетмейкеры могут расширять котировки.Перед открытием позиции проверьте спред между ценами покупки и продажи.Открывать позицию имеет смысл, только если трейдер также способен управлять ею или закрыть ее.

Маржа при торговле опционами

Маржа — обеспечение, необходимое для поддержания некоторых опционных позиций.Покупатели опционов обычно платят премию и могут не нуждаться в той же марже, что и продавцы.Продавцам опционов маржа часто необходима, поскольку они принимают на себя обязательство по контракту.При росте волатильности или риска позиции требования к марже могут увеличиться.Если рынок движется против продавца, возможны требования пополнить маржу, принудительное закрытие или ликвидация позиции.Системы маржинального обеспечения криптопродуктов и платформ могут сильно различаться.Нужно выяснить, используется ли изолированная маржа, кросс-обеспечение, портфельная маржа или правила конкретного продукта.Также следует проверить, какие активы принимаются в качестве обеспечения.

В предупреждении CFTC о рисках виртуальных валют пользователям советуют не торговать деривативами и стратегиями, связанных с виртуальными валютами, если они их не понимают.

Это предупреждение особенно важно при сочетании маржи и опционов.

Стратегия «длинный колл»

Стратегия «длинный колл» — покупка колл-опциона.Трейдер обычно ожидает роста базового криптоактива.Максимальный убыток, как правило, равен уплаченной премии.Потенциальная прибыль может быть значительной, если цена актива намного превысит цену исполнения.До учета комиссий и других затрат цена безубыточности обычно равна цене исполнения плюс уплаченная премия.Длинный колл может быть полезен, если трейдер хочет получить потенциал роста, не покупая актив напрямую.Риск заключается в том, что до экспирации цена может не вырасти достаточно.Стоимость опциона может снижаться из-за временного распада.Она также может упасть при снижении подразумеваемой волатильности.Структура длинного колла проста, но стратегия все равно требует учитывать сроки и волатильность.

Стратегия «длинный пут»

Стратегия «длинный пут» — покупка пут-опциона.Трейдер обычно ожидает падения базового криптоактива.Максимальный убыток, как правило, равен уплаченной премии.Потенциальная прибыль может быть значительной, если цена базового актива резко опустится ниже цены исполнения.До учета комиссий и других затрат цена безубыточности обычно равна цене исполнения минус уплаченная премия.Длинный пут используют для спекуляций или защиты.Владелец базового актива может купить пут, чтобы снизить риск падения цены.Риск заключается в том, что цена до экспирации может не упасть достаточно.Стоимость пута также может уменьшиться из-за временного распада или снижения подразумеваемой волатильности.Длинный пут защищает от падения, но такая защита стоит денег.

Стратегия «покрытый колл»

Покрытый колл — продажа колл-опциона при владении базовым активом.Трейдер получает премию за проданный колл.Стратегию могут использовать, если ожидают, что цена актива останется примерно на прежнем уровне или вырастет незначительно.Премия может принести доход, но проданный колл ограничивает прибыль при росте цены выше страйка.При резком росте трейдер может недополучить прибыль сверх цены исполнения из-за обязательства по опциону.Если цена актива упадет, премия может уменьшить убыток, но не защитит от него полностью.В крипто покрытый колл может быть рискованным, поскольку резкий рост цены возможен в любой момент.Трейдер должен быть готов продать актив по выбранной цене исполнения.Покрытый колл — не бесплатная доходность.Это компромисс между получением премии и ограниченным потенциалом роста.

Стратегия «защитный пут»

Защитный пут — покупка пут-опциона при владении базовым активом.Цель — снизить риск убытка при резком падении цены актива.За такую защиту трейдер платит премию.Если рынок упадет ниже цены исполнения пута, его стоимость может вырасти и компенсировать часть убытка по активу.При росте рынка трейдер сохраняет потенциал роста актива, но теряет уплаченную премию.Защитный пут может пригодиться в условиях неопределенности.При высокой подразумеваемой волатильности он также может быть дорогим.Трейдеру нужно решить, оправдывает ли стоимость защиты снижение риска.Защитные путы обычно проще для понимания, чем сложные стратегии из нескольких опционов.Но и для них важно правильно выбрать цену исполнения и дату экспирации.

Спреды

Спред включает два или более опциона и формирует определенный профиль риска и доходности.Бычий спред с коллами может включать покупку одного колла и продажу другого с более высокой ценой исполнения.Медвежий спред с путами может включать покупку одного пута и продажу другого с более низкой ценой исполнения.Спреды могут снизить стоимость премии по сравнению с покупкой одного опциона.Они также могут ограничить максимальную прибыль.Спреды полезны, когда трейдер ожидает движения цены, но хочет ограничить затраты или риск.Они сложнее стратегий с одним опционом: у каждой части свои цена, спред и ликвидность.Качество исполнения важно: плохое исполнение одной части может снизить ценность всей стратегии.При торговле спредами на криптоопционах нужно внимательно учитывать комиссии, маржу и экспирацию.Перед открытием спреда трейдер должен понимать полный профиль выплат.

Стрэддлы и стрэнглы

Стрэддл обычно предполагает покупку колл- и пут-опциона с одинаковыми ценой исполнения и датой экспирации.Стрэнгл обычно состоит из покупки колла и пута вне денег с одинаковой датой экспирации.Эти стратегии используют, когда ожидают сильного движения цены, но не уверены в его направлении.Если рынок движется недостаточно, оба опциона могут потерять стоимость.Такие стратегии очень чувствительны к подразумеваемой волатильности.После открытия позиции снижение волатильности может привести к убытку, даже если цена немного изменилась.Продажа стрэддла или стрэнгла означает продажу опционов с обеих сторон рынка и может быть очень рискованной.Проданный стрэнгл может выглядеть прибыльным в спокойный период, пока внезапное движение крипторынка не вызовет крупный убыток.Стратегии на волатильность требуют тщательного определения размера позиции и планирования выхода.Не следует использовать их только потому, что премия кажется привлекательной.

Торговля опционами и хеджирование

Хеджирование — использование одной позиции для снижения риска другой.Опционы подходят для хеджирования, поскольку позволяют создавать асимметричный профиль выплат.Владелец актива может купить пут для снижения риска падения цены.Майнер, казначейство или долгосрочный инвестор могут использовать опционы для управления позицией в неопределенный период.Трейдер с короткой позицией может купить колл, чтобы защититься от внезапного роста.Хеджирование не бесплатно: премия снижает результат.Хедж может быть неполным, если цена исполнения, экспирация или базовый продукт не соответствуют хеджируемому риску.Планировать хеджирование нужно до скачка волатильности.После паники на рынке защита может обойтись дороже.Эффективный хедж уравновешивает стоимость, покрытие, сроки и ликвидность.

Торговля опционами и спекуляции

Спекуляция — принятие риска ради прибыли от ожидаемого движения рынка.Опционы могут быть привлекательны для спекулянтов: покупка коллов или путов дает направленную позицию с ограниченным риском.За сравнительно небольшую премию трейдер может получить доступ к значительному потенциальному движению.Такая особенность, напоминающая кредитное плечо, может обеспечить высокий процентный доход.Но она также может привести к потере всей премии.Особенно рискованна спекуляция опционами вне денег с короткой экспирацией.Чтобы такие контракты стали прибыльными, цене может потребоваться быстрое и сильное движение.Трейдер может верно определить направление и все равно потерять деньги, если движение окажется слишком слабым, произойдет слишком поздно или уже учтено в цене.При спекуляциях опционами всегда нужен четкий план выхода.Надежда — не стратегия, особенно при приближении экспирации.

Торговля опционами и стратегии получения дохода

Некоторые трейдеры продают опционы, чтобы получать премию в рамках стратегии дохода.К таким стратегиям относятся покрытые коллы, обеспеченные денежными средствами путы, спреды и другие стратегии продажи премии.Они могут работать на спокойных рынках или при движении цены в диапазоне.При внезапном пробое вверх или вниз либо скачке волатильности они могут привести к крупным убыткам.Полученная премия — не бесплатные деньги.Это компенсация за риск, принимаемый от покупателя опциона.В крипто такие стратегии могут быть опасны: резкие движения, ликвидации и скачки волатильности происходят быстро.Продавцы опционов должны понимать маржу, исполнение или расчеты, обеспечение и максимальный возможный убыток.Небольшую повторяющуюся прибыль может перечеркнуть одна плохо контролируемая короткая позиция по опциону.По возможности в стратегиях получения дохода следует ограничивать риск.

Торговля опционами и DeFi

Опционы DeFi — опционы, создаваемые, торгуемые и рассчитываемые посредством смарт-контрактов или структурируемые с их помощью.В некоторых системах DeFi используются хранилища, пулы, аукционы, контракты обеспечения или токенизированные позиции по опционам.Ончейн-опционы могут быть прозрачнее, поскольку правила контрактов и обеспечение видны в блокчейне.Но они также добавляют риски смарт-контрактов, оракулов, комиссии за газ и MEV.

В документации Ethereum о смарт-контрактах объясняется, что это программы, выполняемые в блокчейне.

Это важно, поскольку опционы DeFi используют код для выпуска, обеспечения, исполнения, расчетов и выплат.При сбое кода или оракула система опционов также может дать сбой.При перегрузке сети ончейн-опционы могут отличаться низкой ликвидностью и высокими транзакционными издержками.Перед использованием опционов DeFi пользователям следует изучить аудиты, правила обеспечения, устройство оракула и логику расчетов.Прозрачность не устраняет риски.

Торговля опционами и оракулы

Многим системам криптоопционов нужны оракулы для определения расчетной цены или стоимости залога.Оракул передает внешние ценовые данные в смарт-контракт.Если данные оракула неверны, устарели или искажены, расчеты по опциону могут пройти неправильно.Это может привести к несправедливым выплатам или неожиданным ликвидациям.Качество оракула особенно важно для опционов с денежными расчетами, поскольку итоговая выплата может напрямую зависеть от переданной цены.Разработчикам следует использовать надежные источники данных, проверки актуальности и резервные правила.Пользователям важно понимать, какой источник цены используется для расчетов.Надежность выплаты по опциону зависит от надежности данных, на основе которых проводится расчет.Даже хорошая стратегия может привести к плохому результату из-за сбоя оракула.Риск оракула — часть риска торговли криптоопционами.

Торговля опционами и MEV

MEV — это максимальная извлекаемая стоимость.

В документации Ethereum о MEV объясняется, что стоимость можно извлечь, включая, исключая или меняя порядок транзакций в блоке.

MEV влияет на ончейн-опционы, поскольку порядок транзакций может менять условия исполнения, расчетов и ликвидации или арбитража вокруг опционных позиций.Пользователь, пытающийся исполнить опцион или провести по нему расчет в блокчейне, может конкурировать с другими транзакциями.Ликвидатор или арбитражный трейдер может попытаться действовать вокруг обновления оракула или события экспирации.Ожидающие подтверждения публичные транзакции могут раскрыть выгодную информацию заранее.Это создает риск опережения, проведения транзакции вслед за целевой или ее неудачного исполнения.Некоторые риски можно снизить приватной маршрутизацией, пакетными аукционами, настройками проскальзывания и тщательно спроектированными периодами расчетов.MEV по-разному влияет на разные опционные продукты.Наиболее важен он, когда расчеты и исполнение проходят непосредственно в блокчейне.

Торговля опционами и комиссия за газ

Комиссии за газ влияют на ончейн-торговлю опционами.

В документации Ethereum о газе объясняется, что газом оплачиваются вычисления и включение транзакции в блок.

Высокие комиссии за газ могут сделать небольшие сделки с опционами невыгодными.Перегрузка может задержать исполнение опциона, расчеты, обновление обеспечения или закрытие позиции.Транзакция также может завершиться неудачей, если до исполнения изменятся условия контракта.В некоторых случаях за неудачную транзакцию все равно придется заплатить комиссию за газ.Поэтому при планировании ончейн-стратегии по опционам нужно учитывать транзакционные издержки.После учета комиссии за газ прибыльная на первый взгляд сделка может стать убыточной.Перед подтверждением ончейн-транзакции с опционами проверьте полную стоимость.Риск комиссии за газ связан с исполнением, а не только с особенностями сети.

Риски покупки опционов

Покупку опционов часто называют стратегией с ограниченным риском, поскольку максимальный убыток обычно ограничен уплаченной премией.Но это не значит, что покупать опционы безопасно.Покупатель может потерять всю премию.Это может произойти, если опцион истечет вне денег.Стоимость опциона также может снизиться из-за временного распада или изменения волатильности.Особенно рискованны краткосрочные опционы вне денег: для прибыли им необходимо быстрое и сильное движение.Криптотрейдер может купить опцион после сильного тренда и потерять деньги, если рынок приостановит движение.Покупка опциона наиболее оправданна, если ожидаемое движение достаточно сильное, быстрое и премия еще не слишком высока.Ограниченный риск не означает высокую вероятность прибыли.Даже небольшой максимальный убыток может быть признаком плохой сделки, если вероятность успеха низка.

Риски продажи опционов

Продажа опционов может быть значительно рискованнее их покупки.Продавец получает премию, но принимает на себя обязательство.Продавец колла может понести значительный убыток при резком росте базового актива.Продавец пута может понести значительный убыток при резком падении базового актива.

В введении Investor.gov в тему опционов предупреждается, что продавцы опционов могут принимать на себя повышенный риск, а по некоторым контрактам их потенциальный убыток не ограничен.

Это особенно важно для крипторынка, где цены могут быстро и значительно измениться.Продавцам опционов необходимо понимать маржу, ликвидацию, хеджирование и наихудшие сценарии.Продажа опционов может приносить небольшую повторяющуюся прибыль, но иногда приводить к крупным убыткам.При чрезмерном кредитном плече такие убытки способны существенно изменить баланс аккаунта.Продажа опционов требует строгого контроля рисков.

Распространенные ошибки при торговле опционами

Одна из частых ошибок — покупать опцион только потому, что премия кажется низкой.Другая — продавать опцион только потому, что премия кажется высокой.Третья — игнорировать подразумеваемую волатильность.Четвертая — не учитывать временной распад.Пятая — выбирать экспирацию, которая наступит слишком скоро для реализации торговой идеи.Шестая — торговать малоликвидными опционами с широкими спредами.Седьмая — открывать короткие позиции по опционам, не понимая риска маржи.Восьмая — игнорировать правила расчетов.Девятая — использовать сложные спреды, не разобравшись в опционах с одной частью.Десятая — считать опционы простым способом получить кредитное плечо.

Как проверить опцион перед сделкой

Сначала выясните, колл это или пут.Проверьте базовый актив.Проверьте цену исполнения.Проверьте дату экспирации.Проверьте премию и спред между ценами покупки и продажи.Проверьте подразумеваемую волатильность.Проверьте открытый интерес и объем торгов.Выясните, предусмотрены ли денежные или физические расчеты.Уточните, американский это или европейский опцион.Оцените максимальный убыток и прибыль, цену безубыточности и требование к марже.

Рекомендации по торговле криптоопционами

Изучите колл- и пут-опционы, прежде чем переходить к спредам или сложным стратегиям.Выбирайте размер позиции, при котором можно перенести полную потерю премии.Перед открытием любой опционной позиции проверяйте ликвидность.Не продавайте непокрытые опционы, если полностью не понимаете связанный с ними риск.Перед покупкой или продажей премии проверяйте подразумеваемую волатильность.Выбирайте срок экспирации с учетом предполагаемых сроков реализации торговой идеи.Перед удержанием позиции до экспирации изучите правила расчетов.При продаже опционов или использовании маржи оставляйте дополнительное обеспечение.Используйте опционы для реализации продуманных стратегий, а не эмоциональных ставок.Отслеживайте фактические результаты с учетом премии, комиссий, проскальзывания и итогов расчетов.

Когда торговля опционами может быть полезна

Она может быть полезна, если трейдер хочет получить направленную позицию с ограниченным риском.Она может помочь держателю актива защититься от падения.Она может пригодиться, если трейдер ожидает роста или снижения волатильности.С помощью спредов можно сформировать позицию с заданными параметрами выплат.Казначейство может хеджировать риск, не продавая базовый актив немедленно.Опционы могут дать доступ к потенциально сильному движению без прямой торговли фьючерсами с плечом.Они могут быть полезны, если рынок достаточно ликвиден для справедливого открытия и закрытия позиции.Они подходят трейдерам, которые понимают премию, греков, расчеты и риски.Опционы не подходят тем, кто не понимает контракт.Они также бесполезны, если стратегия основана только на удаче.

Когда торговля опционами может быть слишком рискованной

Она может быть слишком рискованной, если пользователь не понимает экспирацию или снижение премии со временем.Риск повышается при низкой ликвидности рынка опционов.Риск повышается при очень широком спреде.Риск повышается, если трейдер использует маржу, не понимая правил ликвидации.Риск повышается, если трейдер продает опционы, не зная максимального возможного убытка.Риск повышается, если стратегия зависит от очень сильного движения за короткое время.Риск повышается при чрезвычайно высокой подразумеваемой волатильности, если трейдер не понимает ее последующего резкого снижения.Риск повышается, если правила расчетов продукта неясны.Риск повышается, если трейдер не может отслеживать позицию.Риск повышается, если трейдер пытается отыграть убытки с помощью опционов под влиянием эмоций.

Торговля опционами в одном предложении

Торговля опционами — использование колл- и пут-контрактов для торговли движением цены криптовалют, волатильностью, временем и риском на условиях контракта, включая премию, цену исполнения, экспирацию, расчеты и маржу.

FAQ

Что такое торговля опционами?

Это покупка и продажа контрактов, которые дают покупателю право, но не обязанность, купить или продать базовый актив по установленной цене до экспирации или в эту дату.

Что такое колл-опцион?

Колл-опцион дает покупателю право купить базовый актив по цене исполнения.

Что такое пут-опцион?

Пут-опцион дает покупателю право продать базовый актив по цене исполнения.

Что такое премия опциона?

Премия — цена, которую платит покупатель опциона и получает его продавец.

Что такое цена исполнения?

Это цена, по которой опцион можно исполнить или рассчитать.

Что происходит при экспирации опциона?

Опцион рассчитывается согласно своей стоимости и условиям контракта либо истекает без стоимости.

Может ли криптоопцион истечь без стоимости?

Да, если на момент экспирации он находится вне денег.

Покупать опционы безопаснее, чем продавать?

При покупке убыток обычно ограничен премией, а продажа может быть намного рискованнее.

Что такое подразумеваемая волатильность?

Это уровень ожидаемых будущих движений, отраженный в ценах опционов.

Что такое греки опционов?

Это показатели риска, например Delta, Gamma, Theta, Vega и Rho, объясняющие возможную реакцию цены опциона на изменения рынка.

Можно ли использовать опционы для хеджирования?

Да. Трейдеры могут хеджировать риск снижения или роста цены, волатильности либо портфельный риск.

Подходит ли торговля опционами новичкам?

Обычно новичкам она дается сложно, поскольку нужно понимать премию, экспирацию, волатильность, ликвидность, маржу, расчеты и риски.

Заключение

Торговля опционами — одно из самых гибких, но сложных направлений крипторынка.Она позволяет выражать взгляды на направление цены, волатильность, время и риск с помощью контрактов, а не прямой покупки или продажи на споте.Колл-опцион дает потенциал роста.Пут-опцион дает потенциал заработка на снижении цены.Премия — стоимость опциона.Цена исполнения определяет уровень исполнения или расчетов.Дата экспирации определяет срок, в течение которого торговая идея может реализоваться.На основе этих простых элементов строятся различные стратегии: длинный колл, длинный пут, защитный пут, покрытый колл, спреды, стрэддлы и стрэнглы.Гибкость опционов одновременно делает их рискованными.Трейдер может правильно спрогнозировать направление и все же потерять деньги из-за временного распада, изменения волатильности, неверного выбора цены исполнения, плохого выбора времени или низкой ликвидности.Покупка опционов ограничивает убыток размером премии, но премию можно потерять полностью.Продажа опционов приносит премию, но также может привести к крупным убыткам и дефициту маржи.Криптоопционы еще сложнее: рынок цифровых активов отличается высокой волатильностью, работает круглосуточно и быстро реагирует на ликвидации, макроэкономические новости, риски протоколов и ончейн-активность.Ончейн-опционы также могут быть связаны с риском смарт-контрактов, оракулов, комиссий за газ и MEV.Самый осторожный подход — изучить контракт до начала торговли.Пользователю важно понимать тип опциона, базовый актив, цену исполнения, премию, экспирацию, способ расчетов, ликвидность, греков, требования к марже и наихудший возможный результат.Опционы могут быть полезны для хеджирования, спекуляций, стратегий на волатильность и структурированного управления рисками.Но они опасны, если использовать их как эмоциональный способ увеличить плечо или получить легкий доход.Опытный трейдер опционами учитывает время, волатильность, ликвидность и риск, прежде чем стремиться к прибыли.