Глубина рынка

Что такое глубина рынка?

Глубина рынка — это объем ликвидности на покупку и продажу криптоактива, доступный на разных ценовых уровнях.

Проще говоря, глубина рынка показывает, насколько велик спрос ниже текущей цены и предложение выше нее.

Она помогает трейдерам понять, насколько легко купить или продать актив, не вызвав значительного изменения его цены.

На рынке с высокой глубиной много ордеров на покупку и продажу вблизи текущей цены.

На рынке с низкой глубиной ордеров меньше, разрывы между ценами шире, а риск проскальзывания выше.

Инструмент CME для оценки ликвидности отслеживает такие показатели, как спред между ценой покупки и продажи, глубина книги ордеров и стоимость сделки.

На крипторынке глубина особенно важна, поскольку ликвидность может быстро меняться во время высокой волатильности, запуска токенов, выхода новостей, ликвидаций и резких перемен рыночных настроений.

Как работает глубина рынка

Обычно глубину рынка оценивают по книге ордеров.

В книге ордеров перечислены открытые ордера на покупку и продажу для торговой пары.

Ордера на покупку называются бид-ордерами.

Ордера на продажу называются аск-ордерами.

Наивысший бид показывает лучшую текущую цену, которую готов заплатить покупатель.

Самый низкий аск показывает лучшую текущую цену, по которой продавец готов продать актив.

Разница между ценой покупки и продажи называется спредом.

В глоссарии SEC Investor.gov по ценам bid и ask поясняется, что разница между ценой покупки и ценой продажи называется спредом.

Глубина рынка показывает не только лучший бид и лучший аск, но и объем, доступный на множестве ценовых уровней.

Почему глубина рынка важна для криптовалют

Глубина рынка важна, потому что при низкой ликвидности цены криптовалют могут резко меняться.

Если пользователь размещает крупный ордер на покупку на рынке с небольшой глубиной, ордер может поглотить ликвидность на нескольких уровнях продажи и повысить среднюю цену исполнения.

Если пользователь размещает крупный ордер на продажу на рынке с небольшой глубиной, ордер может поглотить ликвидность на нескольких уровнях покупки и понизить среднюю цену исполнения.

Это называется влиянием на цену.

Глубина рынка помогает пользователям оценить, насколько сильно сделка может повлиять на цену, до размещения ордера.

Она особенно важна при использовании рыночных ордеров, крупных сделках, торговле токенами с низкой ликвидностью, недавно добавленными в листинг активами, мем-токенами и в условиях волатильности.

Высокая глубина рынка может улучшить качество исполнения, а низкая — сделать торговлю более затратной и рискованной.

Глубина рынка и ликвидность

Ликвидность — это возможность купить или продать актив, не вызывая значительного изменения его цены.

Глубина рынка — один из способов измерить ликвидность.

На ликвидном крипторынке обычно высокая глубина, узкие спреды, стабильный объем торгов и много активных участников.

На неликвидном крипторынке обычно небольшая глубина, широкие спреды, неравномерно заполненные книги ордеров и большие разрывы между ценами.

CME Group отмечает, что надежная оценка ликвидности учитывает способность актива поглощать ордер с минимальным влиянием на рынок.

Это особенно актуально для криптовалют: у токена может быть высокий объем торгов, но при этом низкая глубина вблизи текущей цены.

Не следует оценивать ликвидность только по заявленному объему торгов.

Также важно проверять, какой объем действительно можно провести по ценам, близким к текущей рыночной.

Глубина рынка и книга ордеров

При торговле через книгу ордеров именно в ней можно наблюдать глубину рынка.

В ней показаны ценовые уровни и объем актива, доступный на каждом из них.

Сторона бидов показывает покупателей, ожидающих возможности купить.

Сторона асков показывает продавцов, ожидающих возможности продать.

Большая глубина на стороне бидов может указывать на более сильный спрос вблизи текущей цены.

Большая глубина на стороне асков может указывать на более значительное предложение вблизи текущей цены.

Однако книги ордеров могут быстро меняться.

Ордера могут появляться, отменяться, перемещаться или исполняться за считанные секунды.

Поэтому глубина рынка — это текущая ситуация, а не постоянная характеристика.

График глубины рынка

График глубины рынка наглядно показывает совокупный объем ордеров на покупку и продажу на разных ценовых уровнях.

Слева обычно отображается глубина спроса.

Справа обычно отображается глубина предложения.

Центральная область обычно соответствует текущей рыночной цене.

Резкий выступ на стороне покупок может указывать на большой спрос по определенной цене.

Резкий выступ на стороне продаж может указывать на большое предложение по определенной цене.

Такие скопления часто называют стенами покупателей и продавцов.

Графики глубины полезны, но их не следует воспринимать как гарантию поддержки или сопротивления.

Крупные ордера могут быть отменены до исполнения.

Стены покупателей и продавцов

Стена покупателей — это крупное скопление ордеров на покупку на определенном ценовом уровне или около него.

Она может указывать на готовность многих покупателей приобрести актив, если цена опустится до этого уровня.

Стена продавцов — это крупное скопление ордеров на продажу на определенном ценовом уровне или около него.

Она может указывать на готовность многих продавцов продать актив, если цена поднимется до этого уровня.

Стены покупателей и продавцов могут влиять на психологию трейдеров.

Однако они также могут быть временными или вводить в заблуждение.

Некоторые трейдеры размещают крупные видимые ордера, чтобы повлиять на восприятие рынка, а затем отменяют их.

Пользователям следует сопоставлять сигналы графика глубины с реальными сделками, объемом, ликвидностью и общей ситуацией на рынке.

Глубина рынка и проскальзывание

Проскальзывание — это разница между ожидаемой ценой сделки и фактической ценой исполнения.

Глубина рынка напрямую влияет на проскальзывание.

На рынке с высокой глубиной сделка обычно исполняется ближе к ожидаемой цене.

На рынке с небольшой глубиной та же сделка может исполниться по нескольким менее выгодным ценовым уровням.

Например, пользователь может увидеть, что токен стоит 1.00, но по этой цене доступен лишь небольшой объем.

Если пользователь купит крупный объем рыночным ордером, средняя цена исполнения может составить 1.03, 1.05 или выше.

Это не всегда означает, что платформа работает некорректно.

Часто причина — ограниченная глубина рынка.

Глубина рынка и рыночные ордера

Рыночные ордера сильно зависят от глубины рынка, поскольку исполняются за счет лучшей доступной ликвидности.

В глоссарии SEC Investor.gov по рыночным ордерам поясняется, что рыночный ордер обычно исполняется при наличии покупателей и продавцов, однако итоговая цена может отличаться от ожидаемой.

Для криптовалют это предупреждение особенно важно, поскольку рыночная ситуация может быстро меняться.

Рыночный ордер на покупку может последовательно поглотить ордера на продажу в книге ордеров.

Рыночный ордер на продажу может последовательно поглотить ордера на покупку в книге ордеров.

При низкой глубине ордер может исполниться по значительно менее выгодной цене, чем ожидал пользователь.

Перед размещением рыночного ордера пользователям следует проверить глубину книги ордеров, спред и недавнюю волатильность.

Глубина рынка и лимитные ордера

Лимитный ордер позволяет пользователю установить максимальную цену покупки или минимальную цену продажи.

В глоссарии SEC Investor.gov по лимитным ордерам поясняется, что такой ордер может исполниться только по указанной цене или выгоднее.

Лимитные ордера помогают контролировать ценовой риск при низкой глубине рынка.

Лимитный ордер на покупку не исполнится по цене выше установленного лимита.

Лимитный ордер на продажу не исполнится по цене ниже установленного лимита.

Компромисс заключается в том, что лимитный ордер может остаться неисполненным.

Пользователи, для которых контроль цены важнее скорости, часто выбирают лимитные ордера вместо рыночных.

Глубина рынка в децентрализованной торговле

Глубина рынка есть и в децентрализованной торговле, но может выглядеть иначе.

В некоторых децентрализованных рынках используются книги ордеров, в других — пулы ликвидности.

В пуле ликвидности глубина зависит от объема доступной ликвидности и устройства кривой ценообразования.

Крупный пул обычно позволяет проводить более крупные сделки с меньшим влиянием на цену.

Небольшой пул может привести к высокому проскальзыванию даже при умеренных сделках.

Перед подтверждением децентрализованного свопа часто отображаются влияние на цену и минимальный объем к получению.

Пользователям следует внимательно проверять эти значения: своп может работать как рыночный ордер, исполняемый за счет ликвидности пула.

Глубина рынка и AMM

Автоматизированный маркетмейкер (AMM) использует смарт-контракты и пулы ликвидности вместо традиционной книги ордеров.

При работе с AMM пользователи торгуют против пула, а не против отдельных видимых лимитных ордеров.

Резервы пула и формула определяют, насколько изменится цена во время сделки.

В AMM глубина рынка не отображается в виде обычных уровней бидов и асков.

Вместо этого пользователи обычно оценивают ее по общей ликвидности, влиянию на цену, составу пула и доступным маршрутам обмена.

Пул может иметь достаточную глубину для небольших сделок, но низкую — для крупных.

Перед подтверждением свопа пользователям следует сопоставить размер сделки с ликвидностью пула.

Глубина рынка и MEV

Глубина рынка может влиять на максимально извлекаемую стоимость (MEV).

В документации Ethereum по MEV поясняется, что MEV может возникать из-за включения, исключения или изменения порядка транзакций в блоке.

В децентрализованной торговле низкая ликвидность и слишком свободные настройки допустимого проскальзывания могут повысить уязвимость пользователей к сэндвич-атакам.

При сэндвич-атаке бот совершает сделки до и после транзакции пользователя, чтобы получить прибыль за счет влияния этой транзакции на цену.

Низкая глубина рынка упрощает такую атаку, поскольку сделка пользователя сильнее меняет цену.

В некоторых случаях пользователи могут снизить часть рисков, выбирая более глубокие пулы, уменьшая размер сделок, устанавливая более строгие ограничения проскальзывания и используя инструменты приватной маршрутизации.

Ни один метод не устраняет все риски исполнения.

Глубина рынка и волатильность

Волатильность часто влияет на глубину рынка.

При быстром движении цены некоторые маркетмейкеры и трейдеры могут отменять ордера или расширять спреды.

Из-за этого книга ордеров может стать менее глубокой именно тогда, когда пользователям особенно нужна ликвидность.

Во время резкого ралли глубина на стороне асков может снизиться, поскольку продавцы повышают цены.

Во время резкого падения глубина на стороне бидов может снизиться, поскольку покупатели отступают.

Это может привести к внезапным ценовым разрывам и каскадным ликвидациям.

Во время волатильности пользователям следует особенно осторожно размещать крупные рыночные ордера: видимая глубина может измениться до исполнения ордера.

Глубина рынка и маркетмейкеры

Маркетмейкеры помогают создавать глубину рынка, размещая ордера на покупку и продажу.

Они могут использовать алгоритмы для выставления котировок на нескольких уровнях книги ордеров.

Маркетмейкеры также могут корректировать котировки с учетом волатильности, риска инвентаря, ставок финансирования и состояния ликвидности.

Когда маркетмейкеры активны, спреды могут сужаться, а глубина — увеличиваться.

Когда активность маркетмейкеров снижается, спреды могут расширяться, а глубина — уменьшаться.

Поэтому небольшими токенами бывает трудно торговать в периоды напряженности на рынке.

В спокойный период рынок может выглядеть ликвидным, но при росте рисков его глубина может снизиться.

Глубина рынка и объем торгов

Глубина рынка и объем торгов связаны, но это не одно и то же.

Объем торгов показывает, сколько было проторговано за определенный период.

Глубина рынка показывает, сколько ликвидности доступно сейчас на разных ценовых уровнях.

У токена может быть высокий прошлый объем торгов, но низкая текущая глубина.

Кроме того, видимая глубина может исчезнуть до исполнения ордера.

Объем помогает оценить активность, а глубина — качество исполнения.

Опытные трейдеры обычно проверяют оба показателя.

Глубина рынка и ликвидность

Ликвидность — более широкое понятие.

Глубина рынка — одна из составляющих ликвидности.

Ликвидность также зависит от спредов, объема торгов, скорости исполнения, активности маркетмейкеров, надежности расчетов и стоимости торговли.

Рынок с высокой глубиной вблизи текущей цены обычно ликвиднее рынка с небольшой глубиной.

Однако одной глубины недостаточно для оценки.

Если ордера быстро исчезают или ненадежны, отображаемая глубина может преувеличивать реальную ликвидность.

Качество исполнения важнее снимка книги ордеров.

Глубина рынка и спред

Спред показывает разницу между лучшим бидом и лучшим аском.

Глубина рынка показывает объем ликвидности за пределами этих лучших цен.

У рынка может быть узкий спред, но небольшая глубина.

В таком случае небольшая сделка может исполниться выгодно, но крупная все равно может сопровождаться высоким проскальзыванием.

У рынка также может быть высокая глубина, но широкий спред в условиях неопределенности.

Перед торговлей пользователям следует проверять и спред, и глубину.

Спред показывает первоначальные издержки исполнения, а глубина — что происходит по мере увеличения размера сделки.

Преимущества высокой глубины рынка

Первое преимущество — меньшее проскальзывание.

Рынки с высокой глубиной могут поглощать более крупные сделки с меньшим влиянием на цену.

Второе преимущество — более высокое качество исполнения.

При высокой глубине пользователи с большей вероятностью заключат сделку по цене, близкой к ожидаемой.

Третье преимущество — более узкие спреды.

Высокая глубина часто сопровождается более активной конкуренцией между покупателями и продавцами.

Четвертое преимущество — больше уверенности.

Трейдерам может быть комфортнее открывать и закрывать позиции, когда ликвидность хорошо видна.

Пятое преимущество — более эффективное формирование цены.

Рынки с высокой глубиной могут отражать спрос и предложение плавнее, чем рынки с низкой глубиной.

Риски низкой глубины рынка

Первый риск — высокое проскальзывание.

Сделка может исполниться по цене, значительно отличающейся от ожидаемой.

Второй риск — влияние на цену.

Крупная сделка может резко сдвинуть рынок.

Третий риск — нестабильность стоп-лоссов.

При низкой глубине цена может быстро пройти уровни стоп-лоссов.

Четвертый риск — каскадные ликвидации.

Низкая глубина может усилить влияние ликвидаций позиций с кредитным плечом на цену.

Пятый риск — манипулирование.

На рынки с низкой глубиной проще повлиять крупными ордерами, спуфингом или скоординированными действиями.

Шестой риск — сложности с выходом из позиции.

Пользователь может без труда купить актив, но позже столкнуться с трудностями при его продаже без значительных убытков.

Как читать данные о глубине рынка

Сначала проверьте лучший бид и лучший аск.

Затем оцените доступный объем на близких ценовых уровнях.

Обратите внимание на разрывы, где ордеров мало.

Сопоставьте размер сделки с глубиной, доступной вблизи текущей цены.

Проверьте, сбалансирована ли книга ордеров или сильно смещена в одну сторону.

Следите за тем, как быстро появляются и исчезают ордера.

Сравните глубину с недавним объемом торгов и волатильностью.

При децентрализованных свопах проверяйте влияние на цену, ликвидность пула, качество маршрута и минимальный объем к получению.

Не полагайтесь на единственный снимок графика глубины: ситуация может быстро измениться.

Как безопаснее использовать данные о глубине рынка

Используйте лимитные ордера, если важно контролировать цену.

Избегайте крупных рыночных ордеров на рынках с небольшой глубиной.

При необходимости разбивайте крупные ордера на несколько меньших.

Перед торговлей проверяйте спред, глубину, объем и волатильность.

Будьте осторожны во время запусков токенов, важных новостей и резких движений рынка.

При свопах в DeFi устанавливайте разумный уровень допустимого проскальзывания.

По возможности выбирайте более глубокие пулы или оптимальные маршруты обмена.

При торговле неликвидными активами планируйте выход из позиции еще до ее открытия.

Помните: видимая глубина может исчезнуть до исполнения ордера.

Распространенные заблуждения о глубине рынка

Одно из распространенных заблуждений заключается в том, что высокий объем торгов всегда означает высокую глубину рынка.

Объем показывает прошлую активность, а глубина — текущую доступную ликвидность.

Другое заблуждение — считать, что стена покупателей гарантирует поддержку.

Крупный ордер на покупку могут отменить, переместить или быстро исполнить.

Третье заблуждение — считать, что узкий спред означает, что рынок способен выдержать крупные сделки.

Спред может быть узким, даже если за лучшим бидом и аском доступен очень небольшой объем.

Четвертое заблуждение — считать графики глубины всегда надежными.

На графиках отображаются видимые ордера, но это не гарантирует, что они останутся доступными.

Пятое заблуждение — считать, что глубина рынка важна только для профессиональных трейдеров.

Глубина рынка важна для всех, кто хочет избежать невыгодного исполнения, особенно при торговле менее ликвидными криптоактивами.

FAQ

Что такое глубина рынка криптовалют?

Глубина рынка — это объем ликвидности на покупку и продажу криптоактива, доступный на разных ценовых уровнях.

Почему глубина рынка важна?

Она помогает оценить, насколько сделка может повлиять на цену и с каким проскальзыванием может столкнуться пользователь.

Что такое график глубины рынка?

Это визуальный график, показывающий совокупный объем ордеров на покупку и продажу вокруг текущей рыночной цены.

Что такое стена покупателей?

Стена покупателей — это крупное скопление ордеров на покупку на определенном ценовом уровне или около него.

Что такое стена продавцов?

Стена продавцов — это крупное скопление ордеров на продажу на определенном ценовом уровне или около него.

Означает ли высокая глубина рынка низкое проскальзывание?

Высокая глубина рынка обычно снижает проскальзывание, однако на исполнение по-прежнему могут влиять волатильность, размер ордера и быстрое изменение ордеров.

Глубина рынка — это то же самое, что объем торгов?

Нет. Объем торгов отражает уже совершенные сделки, а глубина рынка — доступную сейчас ликвидность.

Как глубина рынка влияет на рыночные ордера?

Рыночный ордер поглощает доступную ликвидность, поэтому низкая глубина может привести к исполнению по менее выгодным ценам.

Как устроена глубина рынка в DeFi?

В DeFi глубина рынка часто зависит от размера пула ликвидности, кривой ценообразования, маршрутизации и влияния на цену, а не от традиционной книги ордеров.

Можно ли манипулировать глубиной рынка?

Видимая глубина может вводить в заблуждение, если крупные ордера размещают, чтобы повлиять на восприятие рынка, а затем отменяют до исполнения.

Заключение

Глубина рынка — важное понятие в торговле криптовалютами: она показывает, сколько ликвидности доступно на разных ценовых уровнях.

Высокая глубина может снизить проскальзывание, улучшить качество исполнения, сузить спреды и способствовать более плавному формированию цены.

Низкая глубина может привести к высокому проскальзыванию, значительному влиянию на цену, внезапным разрывам, каскадным ликвидациям и трудностям при выходе из позиции.

Глубина особенно важна при использовании рыночных ордеров, крупных сделках, торговле токенами с низкой ликвидностью, недавно добавленными в листинг активами, свопах в DeFi и в условиях высокой волатильности.

Не следует ориентироваться только на последнюю цену сделки или заявленный объем торгов.

Перед подтверждением сделки проверяйте книгу ордеров, спред, график глубины, ликвидность пула, влияние на цену и размер сделки.

На крипторынке глубина может быстро меняться, поэтому для качественного исполнения недостаточно знать текущую цену.

Важно понимать, сколько ликвидности действительно доступно за этой ценой.