Маржинальная торговля

Что такое маржинальная торговля?

Маржинальная торговля — это метод торговли, при котором пользователь занимает средства, чтобы увеличить размер позиции сверх того, который позволяют его собственные активы.

В криптовалютной сфере маржинальная торговля позволяет использовать кредитное плечо: пользователь предоставляет обеспечение и занимает дополнительные криптоактивы или активы со стабильной стоимостью.

Цель — увеличить потенциальную доходность от движения цены.

Риск заключается в том, что убытки также увеличиваются.

В бюллетене SEC Investor.gov об инвестиционных стратегиях с кредитным плечом говорится, что маржинальная торговля предполагает использование заемных средств и может быть очень рискованной.

На криптовалютных рынках этот риск может быть еще выше, поскольку цифровые активы способны резко меняться в цене в любое время суток.

Маржинальная торговля отличается от обычной спотовой торговли.

При обычной спотовой торговле пользователь покупает или продает активы, используя только доступный баланс.

При маржинальной торговле используются заемные средства, что создает долг, расходы на проценты, требования к марже и риск ликвидации.

Как работает маржинальная торговля криптовалютами

Маржинальная торговля начинается с внесения пользователем обеспечения на маржинальный счет или для маржинальной позиции.

В зависимости от правил платформы обеспечением могут служить криптоактивы, активы со стабильной стоимостью или другие поддерживаемые активы.

Затем пользователь занимает средства под это обеспечение, чтобы открыть более крупную позицию.

Если цена движется в благоприятном для пользователя направлении, кредитное плечо может увеличить прибыль в процентах относительно первоначального капитала пользователя.

Если цена движется против пользователя, кредитное плечо может с такой же скоростью увеличить убыток в процентах.

Заемные средства необходимо вернуть.

Также могут взиматься проценты или комиссии за заем.

Если стоимость позиции слишком сильно снизится, торговая система может потребовать внести дополнительное обеспечение или автоматически ликвидировать позицию.

Что такое кредитное плечо?

Кредитное плечо — это использование заемных средств для управления позицией большего размера, чем пользователь мог бы открыть только на собственный капитал.

Например, плечо 3x означает, что пользователь контролирует позицию, размер которой втрое превышает внесенную им маржу.

Если у пользователя есть 1 000 долларов и он открывает позицию на 3 000 долларов, для нее используется плечо 3x.

Благоприятное движение цены всей позиции на 10% может принести значительно большую доходность на первоначальную маржу пользователя.

Неблагоприятное движение на 10% также может привести к значительно большему убытку.

В предупреждении CFTC о рисках виртуальных валют объясняется, что кредитное плечо усиливает риск: даже небольшое движение цены может сильнее повлиять на счет трейдера.

В этом и состоит основной компромисс маржинальной торговли.

Маржинальная торговля и спотовая торговля

Спотовая торговля предполагает покупку или продажу криптоактива с немедленным получением права собственности на него или его поставкой.

Маржинальная торговля предполагает использование заемных средств.

При спотовой торговле пользователь может потерять часть стоимости, если цена актива упадет, однако позиция обычно не ликвидируется, если только актив не используется в качестве обеспечения где-либо еще.

При маржинальной торговле пользователя могут принудительно вывести из позиции, если собственный капитал на счете опустится ниже требуемого уровня.

Спотовая торговля проще, поскольку не нужно возвращать заемные средства.

Маржинальная торговля сложнее: пользователю необходимо управлять обеспечением, кредитным плечом, процентами, коэффициентами маржи и ценой ликвидации.

Новичкам обычно проще разобраться в спотовой торговле, чем в маржинальной.

Маржинальная торговля и торговля фьючерсами

И маржинальная торговля, и торговля фьючерсами используют маржу, но это не всегда один и тот же продукт.

При спотовой маржинальной торговле пользователь может занимать средства, чтобы купить или продать базовый криптоактив.

При торговле фьючерсами пользователь торгует контрактом, стоимость которого связана с базовым активом.

В руководстве CME Group по марже для фьючерсов объясняется, что фьючерсная маржа — это средства, которые трейдер должен внести и поддерживать на счете для обеспечения фьючерсной позиции.

Фьючерсная маржа не является первоначальным взносом за владение базовым товаром или активом.

Пользователям криптовалют важно понимать, каким продуктом они пользуются: для спотовой маржинальной торговли, фьючерсной маржи и бессрочных контрактов могут действовать разные правила.

Механизм ликвидации, модель комиссий, способ расчетов и расходы на финансирование могут существенно различаться.

Маржинальная торговля с лонг-позицией

Маржинальная сделка с лонг-позицией используется, когда трейдер ожидает роста цены криптоактива.

Трейдер занимает средства, чтобы купить больше актива, чем может приобрести только на собственный баланс.

Если цена актива вырастет, трейдер может позже продать его, вернуть заемные средства и оставить себе остаток в качестве прибыли.

Если цена актива упадет, собственный капитал трейдера уменьшится.

Если убыток станет слишком большим, позиция может быть ликвидирована.

Маржинальная торговля с лонг-позицией может казаться привлекательной на бычьем рынке, но становится опасной при росте волатильности.

Краткосрочное снижение цены может привести к ликвидации позиции, даже если долгосрочный прогноз трейдера верен.

Маржинальная торговля с шорт-позицией

Маржинальная сделка с шорт-позицией используется, когда трейдер ожидает снижения цены криптоактива.

Трейдер может занять актив, продать его, а затем попытаться выкупить по более низкой цене.

Если цена актива упадет, трейдер сможет выкупить его дешевле и оставить себе разницу после возврата заемного актива и уплаты комиссий.

Если цена актива вырастет, трейдер понесет убытки, поскольку выкупить актив станет дороже.

Шорт-сделки могут быть рискованными, поскольку цены криптовалют способны резко и внезапно расти.

Короткое сжатие (short squeeze) может произойти, когда рост цены вынуждает продавцов в шорт закрывать позиции, что способно подтолкнуть цену еще выше.

Маржинальная торговля с шорт-позицией требует строгого контроля рисков.

Начальная маржа

Начальная маржа — это размер обеспечения, необходимый для открытия маржинальной позиции.

Она представляет собой первоначальный капитал пользователя в сделке.

При более высоком кредитном плече начальная маржа обычно составляет меньшую долю от общего размера позиции.

Это также означает, что до появления риска ликвидации рынок может пройти меньшее расстояние против позиции.

Например, позиция с низким кредитным плечом может выдержать более значительное движение цены, чем позиция с высоким плечом.

Начальная маржа помогает определить, какого размера позицию может открыть пользователь.

Ее не следует считать максимально возможным убытком.

Поддерживающая маржа

Поддерживающая маржа — это минимальный размер собственного капитала на счете, необходимый для сохранения маржинальной позиции.

Если собственный капитал пользователя опустится ниже этого уровня, платформа или протокол может выставить маржинальное требование, принудительно сократить позицию или ликвидировать ее.

Поддерживающая маржа важна, поскольку определяет опасную зону для позиций с кредитным плечом.

Пользователь может успешно открыть позицию, но позже столкнуться с ликвидацией из-за изменения рыночной стоимости.

На криптовалютных рынках цены могут меняться быстро, поэтому расстояние между текущей ценой и ценой ликвидации может сократиться быстрее, чем ожидает пользователь.

Пользователям следует внимательно следить за поддерживающей маржой, а не только за ценой входа и прибылью.

Маржинальная торговля требует активного управления рисками.

Кросс-маржа

При кросс-марже доступный баланс маржинального счета используется для обеспечения одной или нескольких позиций.

Это может снизить вероятность быстрой ликвидации отдельной позиции, поскольку ее может поддерживать большая часть собственного капитала на счете.

Однако кросс-маржа также может подвергнуть большему риску весь счет пользователя.

Если одна позиция сильно убыточна, она может использовать обеспечение, которое пользователь рассчитывал задействовать для других целей.

Кросс-маржа может подойти опытным пользователям, понимающим риски всего портфеля.

Она может быть опасна для пользователей, которые не учитывают, что несколько позиций могут использовать общий пул обеспечения.

Перед открытием позиции пользователям следует проверить, используется ли для нее кросс-маржа.

Изолированная маржа

При изолированной марже для конкретной позиции выделяется отдельное обеспечение.

Это может помочь ограничить риск, поскольку позиция отделена от остального баланса счета.

Если позиция окажется убыточной, потери могут ограничиться маржой, выделенной для этой позиции, в зависимости от правил платформы.

Однако при слишком небольшом выделенном обеспечении ликвидация позиции с изолированной маржой может произойти быстрее.

Во время волатильности пользователю может потребоваться вручную добавить маржу, чтобы сохранить позицию открытой.

Изолированную маржу часто проще понять, поскольку риск четче связан с одной позицией.

Тем не менее за ней нужно внимательно следить: ликвидация может произойти быстро.

Ликвидация при маржинальной торговле

Ликвидация — это принудительное закрытие маржинальной позиции, когда счет перестает соответствовать установленным требованиям к марже.

Ликвидация защищает систему кредитования или торговли от убытков, превышающих обеспечение пользователя.

Для пользователя ликвидация может привести к реализованному убытку, комиссии за ликвидацию, проскальзыванию и упущенной возможности восстановить потери, если цена впоследствии отскочит.

На криптовалютном рынке ликвидации могут происходить при резких движениях цены, низкой ликвидности, выходе новостей или цепных ликвидациях.

Цепная ликвидация возникает, когда принудительные продажи или покупки дополнительно двигают цену и запускают новые ликвидации.

Перед открытием сделки с кредитным плечом пользователям следует узнать цену ликвидации.

Также важно помнить, что цена ликвидации может меняться при изменении комиссий, процентов, финансирования, стоимости обеспечения или размера позиции.

Маржинальные требования

Маржинальное требование — это предупреждение или требование внести дополнительное обеспечение, если риск по маржинальному счету становится слишком высоким.

В некоторых системах пользователь может получить уведомление до ликвидации.

На быстро меняющемся криптовалютном рынке ликвидация может произойти раньше, чем пользователь успеет отреагировать.

Поэтому не следует полагаться только на уведомления.

Пользователям следует поддерживать достаточный запас обеспечения и не использовать максимальное кредитное плечо.

Рынок может двигаться, пока пользователь спит, находится офлайн или не может получить доступ к аккаунту.

Эффективное управление маржой начинается до появления маржинального требования.

Проценты и расходы на заем

Маржинальная торговля обычно связана с расходами на заем.

В зависимости от системы пользователь, занявший средства, может платить проценты, почасовые или ежедневные комиссии либо другие сборы за заем.

Эти расходы уменьшают чистую прибыль и увеличивают общий убыток, если сделка оказывается неудачной.

Сделка, которая кажется прибыльной только за счет движения цены, может принести меньшую прибыль после учета процентов и комиссий.

Стоимость займа также может меняться в зависимости от спроса и предложения на заемный актив.

Если многие трейдеры хотят занять один и тот же актив, ставки по займу могут вырасти.

Перед длительным удержанием маржинальной позиции пользователям следует рассчитать расходы.

Маржинальная торговля и волатильность рынка

Волатильность криптовалют делает маржинальную торговлю особенно рискованной.

В предупреждении SEC Investor.gov о криптоактивах отмечается, что инвестиции в криптоактивы могут быть чрезвычайно волатильными и спекулятивными.

Волатильность может быстро принести прибыль, но также способна вызвать внезапные убытки.

Обычного для криптовалют колебания цены может оказаться достаточно, чтобы ликвидировать позицию с высоким кредитным плечом.

Низкая ликвидность может усугубить ситуацию: цена способна быстро пройти несколько уровней книги ордеров.

В периоды волатильности спреды могут расширяться, а проскальзывание — увеличиваться.

При росте волатильности трейдерам следует снижать кредитное плечо.

Маржинальная торговля и проскальзывание

Проскальзывание — это разница между ожидаемой и фактической ценой исполнения.

Проскальзывание важно при маржинальной торговле, поскольку позиции с кредитным плечом чувствительны даже к небольшим различиям в цене.

Рыночный ордер, размещенный при низкой глубине книги ордеров, может исполниться по менее выгодной цене, чем ожидалось.

Это может ухудшить цену входа, приблизить цену ликвидации и снизить вероятность получения прибыли.

Проскальзывание также может повлиять на исполнение ликвидации.

В периоды рыночного стресса ликвидируемая позиция может быть закрыта по гораздо менее выгодной цене, чем ожидал пользователь.

Пользователям следует проверять глубину рынка и при необходимости использовать инструменты контроля цены.

Маржинальная торговля и DeFi

Аналог маржинальной торговли может существовать и в DeFi — например, в кредитных протоколах, хранилищах с кредитным плечом, синтетических активах и комбинируемых стратегиях.

В DeFi пользователь может занять один актив под залог другого и использовать заемный актив для увеличения рыночной экспозиции.

Смарт-контракты могут автоматически отслеживать коэффициенты обеспечения и ликвидировать позиции, которые стали небезопасными.

Риски маржинальной торговли в DeFi включают ошибки смарт-контрактов, сбои оракулов, нехватку ликвидности, изменения в управлении, задержки транзакций и высокие комиссии за газ.

Пользователь может правильно спрогнозировать направление цены, но все равно потерять деньги из-за особенностей конкретного протокола.

Пользователям DeFi следует читать документацию протокола, проверять аудиты, изучать устройство оракулов и следить за коэффициентами обеспечения.

Автоматизация не устраняет риски.

Преимущества маржинальной торговли

Первое преимущество — увеличение рыночной экспозиции.

Пользователи могут открывать позиции большего размера, чем позволяет один лишь баланс спотового счета.

Второе преимущество — эффективность использования капитала.

Пользователи могут оставить часть капитала свободной, используя маржу для отдельных сделок.

Третье преимущество — возможность открывать шорт-позиции по некоторым активам, если такая функция поддерживается.

Это помогает трейдерам выражать медвежий взгляд на рынок или хеджировать имеющиеся активы.

Четвертое преимущество — гибкость при разработке торговых стратегий.

Опытные пользователи могут сочетать маржинальную торговлю с хеджированием, арбитражем или управлением портфелем.

Эти преимущества имеют значение только при надлежащем контроле рисков.

Риски маржинальной торговли

Первый риск — увеличение убытков.

Кредитное плечо увеличивает и прибыль, и убытки.

Второй риск — ликвидация.

Позиция может быть автоматически закрыта, если требования к марже не соблюдаются.

Третий риск — стоимость займа.

Проценты и комиссии могут уменьшить прибыль или увеличить убыток.

Четвертый риск — волатильность.

Колебания цены криптовалют могут быстро привести к ликвидации.

Пятый риск — риск ликвидности.

На рынках с низкой ликвидностью возможны проскальзывание и невыгодное исполнение.

Шестой риск — эмоциональное давление.

Убытки при торговле с кредитным плечом могут вызвать у пользователей панику, чрезмерную торговую активность или стремление увеличить риск в неподходящий момент.

Как управлять рисками маржинальной торговли

Используйте более низкое кредитное плечо, а не максимально доступное.

Узнайте цену ликвидации до открытия сделки.

Держите дополнительное обеспечение на случай неожиданной волатильности.

Используйте инструменты стоп-лосса или тейк-профита, если они подходят вашей стратегии.

Перед удержанием позиции проверяйте ставки по займу и комиссии.

Не размещайте крупные рыночные ордера на активах с низкой ликвидностью.

Не используйте для маржинальной торговли средства, которые не можете позволить себе потерять.

Снижайте рыночную экспозицию перед важными новостями, разблокировками токенов или событиями с высокой волатильностью.

Внимательно проверяйте настройки кросс-маржи и изолированной маржи.

Распространенные заблуждения о маржинальной торговле

Одно из распространенных заблуждений — считать, что кредитное плечо увеличивает только прибыль.

Одновременно с этим плечо увеличивает риск убытков.

Еще одно заблуждение — полагать, что ликвидация происходит только при падении цены актива до нуля.

Позиция с высоким кредитным плечом может быть ликвидирована после гораздо меньшего движения цены.

Третье заблуждение — считать, что маржинальное требование всегда дает достаточно времени для реакции.

Цена криптовалюты может измениться слишком быстро, чтобы пользователь успел отреагировать.

Четвертое заблуждение — думать, что кросс-маржа всегда безопаснее.

Кросс-маржа может защитить одну позицию, но также подвергнуть риску большую часть баланса счета.

FAQ

Что такое маржинальная торговля криптовалютами?

Маржинальная торговля криптовалютами — это торговля с использованием заемных средств для увеличения размера позиции сверх собственного баланса пользователя.

Что такое кредитное плечо в маржинальной торговле?

Кредитное плечо — это использование заемных средств для управления торговой позицией большего размера, чем пользователь мог бы открыть только на собственный капитал.

Маржинальная торговля — это то же самое, что спотовая торговля?

Нет. При спотовой торговле используется доступный баланс, а маржинальная торговля предполагает использование заемных средств и создает риск ликвидации.

Что такое цена ликвидации?

Цена ликвидации — это уровень цены, при достижении которого позиция с кредитным плечом может быть принудительно закрыта из-за несоблюдения требований к марже.

Чем отличаются кросс-маржа и изолированная маржа?

При кросс-марже позиции обеспечиваются общим собственным капиталом счета, а при изолированной марже обеспечение ограничено конкретной позицией.

Можно ли использовать маржинальную торговлю для открытия шорт-позиции по криптовалюте?

Да, если такая функция поддерживается, маржинальная торговля позволяет пользователям занять и продать актив, пытаясь получить прибыль от снижения его цены.

Какие комиссии взимаются при маржинальной торговле?

К расходам на маржинальную торговлю могут относиться торговые комиссии, проценты за заем, расходы на финансирование, комиссии за ликвидацию и другие сборы, предусмотренные конкретной платформой.

Почему маржинальная торговля криптовалютами рискованна?

Она рискованна из-за волатильности цен криптовалют, увеличения убытков при использовании кредитного плеча и возможности быстрой ликвидации.

Может ли пользователь потерять больше первоначальной маржи?

В зависимости от продукта и его правил торговля с кредитным плечом может привести к убыткам, превышающим начальную маржу, или к принудительной ликвидации обеспечения.

Кому подходит маржинальная торговля?

Маржинальная торговля, как правило, больше подходит опытным пользователям, которые понимают принципы работы кредитного плеча, ликвидации, обеспечения и расходов на заем, а также умеют управлять рисками.

Заключение

Маржинальная торговля — это мощный, но рискованный способ торговли криптовалютами, при котором заемные средства используются для увеличения рыночной экспозиции.

Если цена движется в благоприятном для пользователя направлении, потенциальная прибыль может увеличиться.

Однако при движении рынка против пользователя могут вырасти убытки, произойти ликвидация и возникнуть расходы на заем.

Ключевые понятия — кредитное плечо, обеспечение, начальная маржа, поддерживающая маржа, цена ликвидации, проценты и режим маржи.

Перед открытием позиции с кредитным плечом пользователям криптовалют следует разобраться в различиях между спотовой торговлей, спотовой маржинальной торговлей, фьючерсной маржой, кросс-маржой и изолированной маржой.

Также важно помнить, что криптовалютные рынки работают круглосуточно и могут резко меняться в периоды низкой ликвидности.

Маржинальную торговлю не следует воспринимать как простой способ увеличить доходность.

Это высокорискованный инструмент, который требует тщательного выбора размера позиции, строгого управления обеспечением, четкого плана выхода и эмоциональной дисциплины.

При осторожном использовании маржа может помочь реализовать продвинутые стратегии, но при неосторожном подходе обычное движение рынка может привести к принудительной фиксации убытка.