Ликвидность

Что такое ликвидность?

Ликвидность показывает, насколько легко купить или продать актив, не вызвав значительного изменения его цены.

В криптовалютной сфере ликвидность описывает, насколько быстро пользователи могут торговать монетой, токеном, NFT или деривативом по справедливой рыночной цене.

Определение ликвидности на Investor.gov поясняет, что ликвидность обычно означает, насколько легко и быстро инвестицию можно купить или продать на вторичном рынке.

У высоколиквидного криптоактива много покупателей и продавцов, глубокий рынок, активные торги и небольшой спред между ценами покупки и продажи.

У неликвидного криптоактива меньше активных трейдеров, менее глубокая книга ордеров, низкая глубина рынка и выше вероятность резкого изменения цены из-за одной сделки.

Ликвидность важна, поскольку цена на графике не всегда совпадает с ценой, которую пользователь фактически получит при покупке или продаже.

Токен может выглядеть ценным на бумаге, но его все равно будет трудно продать, если реальной ликвидности недостаточно.

Как работает ликвидность в криптовалютной сфере

Ликвидность формируется за счет взаимодействия покупателей, продавцов, активов и торговых площадок.

Если многие пользователи готовы торговать активом по разным ценам, рынок обычно более ликвиден.

Если торговать готовы лишь несколько пользователей, рынок обычно менее ликвиден.

На ликвидном рынке пользователь может разместить сделку и получить цену, близкую к ожидаемой рыночной цене.

На неликвидном рынке та же сделка может резко сдвинуть цену вверх или вниз.

Поэтому ликвидность важна для спотовой торговли, торговли фьючерсами, обменов в DeFi, рынков кредитования, пулов стейблкоинов, запусков токенов и рынков NFT.

Ликвидность — это не только объем стоимости, связанный с проектом.

Она показывает, какой объем средств может фактически проходить через рынок без существенных затруднений.

Рыночная ликвидность

Рыночная ликвидность показывает, насколько легко торговать активом на рынке.

На ликвидном рынке обычно высокий объем торгов, узкий спред между ценами покупки и продажи, активные маркетмейкеры, высокая глубина и много участников.

На рынке с низкой ликвидностью могут быть широкие спреды, невыгодное исполнение, ценовые разрывы и резкие скачки волатильности.

Например, ликвидность крупного криптоактива обычно выше, чем у нового токена с небольшим числом держателей.

У токена может быть высокая полностью разводненная оценка, но низкая рыночная ликвидность, если в активной торговле участвует лишь небольшое количество токенов.

Перед тем как рассчитывать на простой вход в позицию или выход из нее, пользователям следует проверить глубину рынка и объем торгов.

Хорошая ликвидность помогает трейдерам добиваться более выгодного исполнения и снижает стоимость торговли.

Ликвидность актива

Ликвидность актива показывает, насколько легко обменять его на другой актив, обычно на наличные деньги, стейблкоины или крупный криптоактив.

Некоторые криптоактивы очень ликвидны, поскольку активно торгуются на многих рынках.

Другие криптоактивы неликвидны, поскольку торгуются лишь в небольших пулах или имеют низкий дневной объем.

NFT часто менее ликвидны, чем взаимозаменяемые токены: каждый NFT может быть уникальным, и для его продажи может потребоваться конкретный покупатель.

Активы в стейкинге, заблокированные токены, токены с графиком вестинга и позиции в пулах ликвидности также могут быть менее ликвидными, поскольку их нельзя перевести мгновенно.

Пользователю всегда следует выяснять, можно ли действительно продать актив, когда это потребуется.

Ликвидность ценна, поскольку дает пользователям гибкость при изменении рыночных условий.

Спред между ценой покупки и продажи

Спред между ценой покупки и продажи — один из самых простых показателей ликвидности.

Бид — это самая высокая цена, которую покупатель готов заплатить в данный момент.

Аск — это самая низкая цена, по которой продавец готов продать актив.

Глоссарий Investor.gov с терминами bid и ask объясняет, что перед торговлей инвесторам следует понимать разницу между ценой продажи и ценой покупки.

Узкий спред обычно означает, что рынок более ликвиден.

Широкий спред обычно указывает на низкую ликвидность или более высокий риск торговли.

В криптовалютной сфере широкий спред может особенно дорого обойтись при торговле небольшими токенами, активами с низким объемом или в условиях высокой волатильности.

Глубина рынка

Глубина рынка показывает, какой объем заявок на покупку и продажу существует на разных ценовых уровнях.

На глубоком рынке у текущей цены размещено много ордеров или доступен большой объем ликвидности.

На неглубоком рынке у текущей цены доступно меньше ликвидности.

Глубина важна, поскольку от нее зависит, насколько изменится цена после размещения сделки.

Рыночный ордер на $10,000 может почти не повлиять на глубокий рынок.

Тот же рыночный ордер на $10,000 может сдвинуть цену на неглубоком рынке на несколько процентов.

Перед размещением крупных сделок пользователям следует проверить глубину книги ордеров или пула.

Объем торгов

Объем торгов показывает, сколько актива было проторговано за определенный период.

Высокий объем может указывать на активный интерес рынка и более высокую ликвидность.

Низкий объем может быть сигналом того, что пользователям будет трудно купить или продать актив, не сдвинув цену.

Однако не следует безоговорочно доверять объему.

Некоторые рынки могут демонстрировать завышенную, искусственную или временную активность.

По возможности пользователям следует сопоставлять объем с глубиной рынка, спредом, распределением токенов среди держателей и ончейн-ликвидностью.

Реальная ликвидность определяется объемом, который можно исполнить, а не только крупной цифрой на экране.

Проскальзывание

Проскальзывание — это разница между ожидаемой ценой сделки и итоговой ценой исполнения.

Проскальзывание обычно увеличивается при низкой ликвидности, высокой волатильности или большом размере сделки относительно доступной глубины рынка.

Например, пользователь может рассчитывать купить токен по $1.00, но после исполнения сделки получить среднюю цену $1.04.

Эта разница и называется проскальзыванием.

При обменах в DeFi пользователи часто задают допустимый уровень проскальзывания, чтобы контролировать, какое изменение цены они готовы принять.

Если установить слишком низкий допустимый уровень проскальзывания, транзакция может не выполниться.

Если установить его слишком высоким, пользователь может столкнуться с невыгодным исполнением или риском опережающей сделки.

Ликвидность на рынках с книгой ордеров

На рынке с книгой ордеров ликвидность создают лимитные ордера покупателей и продавцов.

Ордера на покупку формируют ликвидность на стороне бидов.

Ордера на продажу формируют ликвидность на стороне асков.

Маркетмейкеры и активные трейдеры часто помогают обеспечивать ликвидность, размещая ордера с обеих сторон книги.

Глоссарий Investor.gov о маркетмейкерах описывает их как компании, готовые покупать и продавать активы по публично указанным ценам.

На крипторынках более глубокая книга ордеров может уменьшить влияние на цену и улучшить исполнение сделок.

Неглубокая книга ордеров может привести к резким движениям цены, особенно во время новостей или каскадной ликвидации позиций.

Ликвидность в DeFi

В DeFi ликвидность часто обеспечивают пулы смарт-контрактов, а не традиционные книги ордеров.

Руководство Ethereum по DeFi объясняет, что децентрализованные финансы используют приложения на базе блокчейна для предоставления финансовых услуг без традиционных посредников.

Пулы ликвидности позволяют пользователям вносить активы, чтобы другие могли обменивать, брать и выдавать в кредит или иным образом использовать их в протоколах DeFi.

Это дает обычным пользователям возможность выступать поставщиками ликвидности.

Взамен они могут получать торговые комиссии, проценты или вознаграждения протокола.

Ликвидность в DeFi важна благодаря открытости, программируемости и доступности в блокчейне.

Но она также связана с рисками: пользователи взаимодействуют со смарт-контрактами напрямую и должны понимать правила протокола.

Пулы ликвидности

Пул ликвидности — это смарт-контракт, в котором хранятся криптоактивы для торговли или других операций DeFi.

Обзор автоматизированных маркетмейкеров Банка международных расчетов объясняет, что протоколы AMM позволяют пользователям автоматически обменивать криптоактивы через пулы ликвидности, которые пополняют поставщики ликвидности.

В пуле ликвидности пользователи торгуют с объединенными активами, а не напрямую с контрагентом.

Для определения цен пул использует формулу или алгоритм, учитывающие балансы активов.

Чем больше ликвидности в пуле, тем ниже обычно проскальзывание для трейдеров.

При меньшей ликвидности проскальзывание и влияние на цену обычно выше.

Пулы ликвидности играют ключевую роль в обмене токенов, рынках стейблкоинов, рынках кредитования и многих стратегиях получения доходности.

Поставщики ликвидности

Поставщик ликвидности — это пользователь, компания или протокол, предоставляющие активы рынку.

В DeFi поставщик ликвидности может внести токены в пул и получить LP-токены или другую запись о позиции.

Поставщики ликвидности могут получать комиссии или вознаграждения, но также принимают на себя риски.

К основным рискам относятся непостоянные потери, снижение цены токена, ошибки смарт-контрактов, инфляция токенов вознаграждения и проблемы с выводом средств.

Предоставление ликвидности — это не гарантированный пассивный доход.

Это рыночная деятельность, в которой пользователь получает вознаграждение только в том случае, если оно превышает риск и альтернативные издержки.

Продуманная стратегия поставщика ликвидности учитывает как доходность, так и потенциальные убытки до внесения активов.

Ликвидность и стейблкоины

Стейблкоины часто играют важную роль в ликвидности крипторынка.

Многие трейдеры используют стейблкоины как котируемый актив, инструмент расчетов и временное средство сохранения стоимости при изменении рынка.

Ликвидность стейблкоинов позволяет переходить между волатильными активами, не покидая криптовалютную экосистему.

Пулы стейблкоинов также могут снижать стоимость обменов, если активы рассчитаны на сохранение примерно одинаковой стоимости.

Однако ликвидность стейблкоинов сопряжена с рисками.

Стейблкоин может потерять привязку к базовому активу, резервы могут вызвать сомнения, а баланс пула может нарушиться в периоды стресса.

Не следует считать ликвидность стейблкоинов безрисковой.

Ликвидность и волатильность

Ликвидность и волатильность тесно связаны.

Низкая ликвидность может повышать волатильность, поскольку для движения рынка требуется меньше ордеров.

Высокая волатильность также может снижать ликвидность: при росте рисков маркетмейкеры и поставщики ликвидности могут сократить свою активность.

Предупреждение CFTC о рисках виртуальных валют указывает, что рынки виртуальных валют могут отличаться высокой волатильностью и что перед торговлей пользователям следует понимать связанные с ней риски.

Во время паники на рынке ликвидность может быстро исчезнуть.

Сделка, которая казалась простой в спокойных условиях, во время резкой распродажи может стать дорогой или вовсе невозможной.

Поэтому риск ликвидности — один из важнейших рисков в криптовалютной сфере.

Риск ликвидности

Риск ликвидности — это вероятность того, что пользователь не сможет купить, продать, вывести или обменять актив по разумной цене, когда это потребуется.

Риск ликвидности может проявляться по-разному.

У токена может быть слишком мало покупателей.

Баланс пула DeFi может нарушиться.

В кредитном протоколе может не оказаться достаточно свободных средств для вывода.

Для вывода застейканного актива может потребоваться очередь.

Заблокированный токен может быть недоступен для перевода до определенной даты.

Перед открытием позиции пользователям всегда следует понимать, сколько времени может занять выход из нее.

Почему ликвидность важна

Ликвидность влияет на качество исполнения, управление рисками, стабильность цены и доверие пользователей.

На ликвидных рынках обычно проще торговать, и их сложнее манипулировать.

Неликвидные рынки более уязвимы к резким движениям, широким спредам и внезапным ценовым разрывам.

Для трейдеров ликвидность влияет на цену входа и выхода, проскальзывание и исполнение стоп-лоссов.

Для инвесторов ликвидность определяет, насколько легко сократить позицию при изменении рыночных условий.

Для протоколов ликвидность влияет на пользовательский опыт, распространение, полезность токена и доверие к рынку.

Криптопроекту с низкой ликвидностью может быть трудно развиваться, даже если его технология выглядит перспективной.

Как оценить ликвидность криптовалюты

Начните с проверки объема торгов за разные периоды, а не только за один день.

Затем проверьте глубину книги ордеров или пула ликвидности вблизи текущей цены.

Изучите спред между ценой покупки и продажи, чтобы оценить стоимость немедленной сделки.

Проверьте, распределена ли ликвидность между несколькими рынками или сосредоточена в одном месте.

Для пулов DeFi изучите общую заблокированную стоимость, баланс пула, безопасность контрактов, правила вывода и источники вознаграждений.

Для токенов проверьте предложение в обращении, концентрацию токенов у держателей, графики вестинга и предстоящие разблокировки.

При оценке ликвидности важно выяснить, сможет ли пользователь войти в позицию и выйти из нее без неприемлемых затрат.

Распространенные заблуждения о ликвидности

Одно из распространенных заблуждений состоит в том, что высокая рыночная капитализация всегда означает высокую ликвидность.

У токена может быть высокая оценка, но ограниченное предложение, доступное для торговли, или низкая глубина рынка.

Еще одно заблуждение — что высокий объем торгов всегда означает хорошую ликвидность.

Объем может быть временным, завышенным или сосредоточенным в условиях, которые могут быстро измениться.

Третье заблуждение — что пулы ликвидности всегда безопасны, поскольку активы видны в блокчейне.

Доступность данных в блокчейне повышает прозрачность, но риски смарт-контрактов и токенов сохраняются.

Четвертое заблуждение — что пользователь всегда может продать актив по последней цене сделки.

Последняя цена сделки может быть недоступна при выбранном пользователем размере ордера.

Часто задаваемые вопросы

Что означает ликвидность в криптовалютной сфере?

Ликвидность в криптовалютной сфере показывает, насколько легко купить или продать монету, токен, NFT или позицию, не вызвав значительного изменения цены.

Почему важна ликвидность?

Ликвидность важна, поскольку влияет на исполнение сделок, проскальзывание, спреды, стабильность цены и возможность выйти из позиции.

Что такое высокая ликвидность?

Высокая ликвидность означает, что актив отличается активной торговлей, глубоким рынком и узкими спредами, а для плавного исполнения сделок достаточно покупателей и продавцов.

Что такое низкая ликвидность?

Низкая ликвидность означает, что глубина рынка мала, активных трейдеров меньше, спреды шире, а сделки сильнее влияют на цену.

Что такое проскальзывание?

Проскальзывание — это разница между ожидаемой ценой сделки и итоговой ценой исполнения.

Что такое пул ликвидности?

Пул ликвидности — это резерв криптоактивов в смарт-контракте, используемый для обменов, кредитования, займов и других операций DeFi.

Кто такой поставщик ликвидности?

Поставщик ликвидности предоставляет активы рынку или пулу DeFi и может получать за это комиссии или вознаграждения.

Всегда ли высокий объем торгов означает хорошую ликвидность?

Нет. Высокий объем может быть полезен, но пользователям также следует проверить глубину рынка, спреды, качество исполнения и то, является ли объем реальным и устойчивым.

Может ли ликвидность исчезнуть?

Да. Ликвидность может быстро снизиться во время рыночного стресса, технических проблем, сбоев протокола или внезапных изменений поведения трейдеров.

Как проверить ликвидность перед торговлей?

Пользователи могут проверить глубину книги ордеров и пула, объем торгов, спред между ценой покупки и продажи, предполагаемое проскальзывание, общую заблокированную стоимость и правила вывода средств.

Заключение

Ликвидность — одно из важнейших понятий в криптовалютной сфере: она показывает, насколько легко стоимость может перемещаться внутри рынка.

Высоколиквидный актив обычно можно быстро купить или продать с меньшим проскальзыванием и более узкими спредами.

Неликвидный актив может быть трудно продать, выход из позиции может обойтись дорого, а сама цена сильнее подвержена резким движениям.

Ликвидность важна на спотовых и деривативных рынках, в пулах DeFi, кредитных протоколах, на рынках стейблкоинов и NFT, а также при запуске токенов.

Она влияет на трейдеров, инвесторов, поставщиков ликвидности, разработчиков и обычных пользователей.

Чтобы оценить ликвидность, нужно смотреть не только на цену и рыночную капитализацию.

Пользователям следует изучить объем торгов, глубину рынка, спред между ценой покупки и продажи, размер пула, проскальзывание, концентрацию токенов у держателей, графики разблокировки и условия вывода.

Хорошая ликвидность упрощает использование криптоактива и повышает удобство торговли им.

Низкая ликвидность может превратить позицию, которая казалась прибыльной, в позицию, из которой трудно выйти.

В криптовалютной сфере ликвидность — не просто особенность рынка.

Это ключевой показатель того, насколько актив или протокол пригоден для использования и торговли и насколько он устойчив.