Деривативы

Что такое криптовалютные деривативы?

Деривативы — это финансовые контракты, стоимость которых связана с ценой, доходностью, волатильностью, доходом или другой измеримой характеристикой базовой криптовалюты либо связанного с криптовалютами ориентира.

Криптовалютные деривативы позволяют трейдерам открывать длинные или короткие позиции, получая рыночную экспозицию без обязательной прямой покупки или продажи базового цифрового актива.

К распространенным криптовалютным деривативам относятся фьючерсы, бессрочные контракты, опционы, форварды и свопы.

В качестве базового ориентира могут выступать криптовалюта, индекс токенов, доходность стейкинга, ставка финансирования, индекс волатильности, событие в блокчейне или другая объективно определяемая величина.

Деривативы используют для хеджирования имеющейся экспозиции к криптовалюте, спекуляций на будущих движениях рынка, получения дохода на спреде, управления казначейскими рисками или создания структурированной выплаты.

Глоссарий CFTC по фьючерсам содержит объяснения многих специальных терминов, используемых на рынках фьючерсов, опционов, свопов, маржи и клиринга.

Деривативы не предоставляют автоматического права собственности на базовую криптовалюту.

Они также не гарантируют прибыль, не снижают все виды рисков и не защищают трейдера от ликвидации.

Как работает криптовалютный дериватив?

Криптовалютный дериватив определяет, как будут изменяться выплаты в зависимости от динамики установленного базового ориентира.

В контракте обычно указываются базовый актив, размер позиции, способ расчетов, правила использования маржи, комиссии, условия экспирации и условия закрытия или ликвидации позиции.

Трейдер, открывший лонг-позицию, обычно получает выгоду при росте цены, на которую ссылается контракт.

Трейдер, открывший шорт-позицию, обычно получает выгоду при снижении этой цены.

Расчеты по контракту могут производиться непрерывно, в определенное время экспирации или при закрытии позиции трейдером.

При расчетах по некоторым деривативам базовая криптовалюта передается фактически.

По другим деривативам расчеты производятся в денежных средствах, стейблкоинах, другой криптовалюте или с использованием внутреннего баланса аккаунта — исходя из разницы между ценами входа и расчетов.

Фактический размер выплаты зависит от спецификации контракта, а не только от общего названия продукта.

Что такое базовый актив?

Базовый актив — это актив или ориентир, от которого зависит стоимость дериватива.

Для криптовалютного фьючерсного контракта базовым ориентиром может быть спотовая цена определенного цифрового актива.

В опционе базовым активом может выступать та же криптовалюта, но контракт также предусматривает цену исполнения и дату экспирации.

Для свопа на доходность стейкинга базовым ориентиром может быть переменная доходность стейкинга, а не только рыночная цена токена.

Деривативный контракт может ссылаться на индекс, рассчитанный по нескольким криптовалютным рынкам, а не на данные одной торговой площадки.

Качество базового ориентира имеет значение: ненадежные или легко манипулируемые цены могут привести к некорректным расчетам и результатам ликвидации.

Деривативы и спотовая торговля

Спотовая торговля предполагает обмен одного актива на другой с расчетами по текущей рыночной сделке.

Покупатель на спотовом рынке обычно получает приобретенную криптовалюту или соответствующее ей требование к кастодиальному хранению.

Трейдер, торгующий деривативами, получает контрактную позицию, связанную с базовым ориентиром.

Длинная позиция по деривативу может давать экспозицию к цене без прямого владения соответствующими токенами.

Короткая позиция по деривативу позволяет получить экспозицию на снижение без займа и продажи базового актива посредством традиционной спотовой сделки.

Полностью оплаченные спотовые позиции без кредитного плеча обычно не имеют срока экспирации и не подлежат ликвидации.

Деривативные позиции с кредитным плечом могут быть ликвидированы, если стоимость обеспечения опустится ниже требуемого уровня.

Владение активами на споте также связано с рисками хранения, переводов в блокчейне, кошельков и конкретных токенов. Эти риски могут отличаться от рисков контрагента и маржинальной торговли деривативами.

Зачем трейдеры используют криптовалютные деривативы?

Трейдеры используют криптовалютные деривативы для хеджирования, спекуляций, управления кредитным плечом, выражения рыночных ожиданий и более эффективного использования капитала.

Долгосрочный держатель токена может открыть короткую позицию по деривативу, чтобы уменьшить влияние временного падения рынка.

Майнер может захеджировать стоимость криптовалюты, которую рассчитывает получить в виде будущего вознаграждения за блоки.

Валидатор или сервис стейкинга может захеджировать экспозицию к цене токена, связанную с ожидаемым доходом от стейкинга.

Казначейство может использовать опционы, чтобы ограничить убытки и при этом сохранить часть потенциальной выгоды от роста цены.

Маркетмейкер может хеджировать активы, накопленные при предоставлении ликвидности.

Арбитражный трейдер может торговать разницей между ценами на спотовом рынке, фьючерсами, бессрочными контрактами и опционами.

Каждый из этих способов применения сопряжен с расходами и рисками, которые необходимо сопоставить с управляемой экспозицией.

Криптовалютные фьючерсы

Криптовалютный фьючерсный контракт — это стандартизированный дериватив, предоставляющий экспозицию к базовому криптовалютному ориентиру согласно установленным условиям экспирации и расчетов.

Покупатель фьючерсного контракта открывает лонг-позицию, а продавец — шорт-позицию.

Фьючерсные контракты обычно имеют установленный размер и дату экспирации.

Трейдер, как правило, может закрыть фьючерсную позицию до экспирации, совершив обратную сделку.

По открытым контрактам, которые остаются на момент экспирации, расчеты производятся согласно правилам контракта.

Расчеты могут включать передачу криптовалюты или денежную выплату, рассчитанную по итоговой цене ориентира.

На фьючерсных рынках обычно используются маржа, ежедневный или непрерывный расчет прибыли и убытка, а также централизованные системы управления рисками или системы на основе смарт-контрактов.

Бессрочные криптовалютные контракты

Бессрочный контракт — это дериватив, предоставляющий постоянную экспозицию в лонг или шорт без фиксированной даты экспирации.

Бессрочные контракты часто называют бессрочными фьючерсами или бессрочными свопами, хотя их точная юридическая классификация зависит от конструкции и юрисдикции.

Механизм ставки финансирования обычно предусматривает периодические выплаты между лонг- и шорт-позициями, чтобы стимулировать сближение цены контракта с базовым спотовым ориентиром.

Трейдер может держать позицию открытой, пока поддерживается достаточный уровень маржи и контракт продолжает действовать.

В заявлении CFTC от 29 мая 2026 года о политике в отношении бессрочных контрактов описан действующий в США подход к рассмотрению бессрочных контрактов, зарегистрированных как фьючерсы при соблюдении установленных условий.

Бессрочные контракты позволяют гибко получать рыночную экспозицию, однако регулярные выплаты по финансированию и риск ликвидации могут сделать долгосрочное удержание позиции затратным.

Ставки финансирования

Ставка финансирования определяет периодические выплаты между держателями лонг- и шорт-позиций по бессрочным контрактам.

Положительная ставка финансирования обычно означает, что держатели лонг-позиций платят держателям шорт-позиций.

Отрицательная ставка финансирования обычно означает, что держатели шорт-позиций платят держателям лонг-позиций.

Финансирование обычно предназначено для сокращения устойчивой разницы между ценой бессрочного контракта и базовым спотовым ориентиром.

Положительная ставка финансирования не гарантирует снижения цены криптовалюты.

Отрицательная ставка финансирования не гарантирует роста цены криптовалюты.

Расходы на финансирование могут накапливаться со временем и превратить верный прогноз цены в убыточную сделку.

Перед открытием позиции трейдерам следует проверить интервал и формулу расчета финансирования, ограничения ставки, ее исторические значения и время следующего ожидаемого платежа.

Криптовалютные опционы

Криптовалютный опцион предоставляет его держателю определенное право, связанное с покупкой, продажей или денежным расчетом по базовой криптовалюте по установленной цене исполнения.

Колл-опцион обычно дорожает, когда цена базового актива растет относительно цены исполнения.

Пут-опцион обычно дорожает, когда цена базового актива снижается относительно цены исполнения.

Покупатель опциона платит премию за предусмотренное контрактом право.

Продавец опциона получает премию и принимает на себя обязательство, определенное контрактом.

Максимальный убыток покупателя может быть ограничен размером премии, если его позиция состоит только из полностью оплаченного опциона.

Продавец опциона может понести значительно больший убыток, особенно если позиция не обеспечена или недостаточно захеджирована.

Цена исполнения

Цена исполнения — это цена, используемая для определения того, можно ли исполнить опцион и каким образом это сделать либо рассчитать по нему выплаты.

Внутренняя стоимость колл-опциона увеличивается, когда цена базового актива превышает цену исполнения.

Внутренняя стоимость пут-опциона увеличивается, когда цена базового актива опускается ниже цены исполнения.

Опцион может сохранять рыночную стоимость до экспирации, даже если его внутренняя стоимость равна нулю.

Дополнительная стоимость отражает оставшееся время, ожидаемую волатильность, факторы, связанные с процентными ставками, ликвидность рынка, спрос и предложение.

Экспирация опциона

Экспирация опциона — это момент, когда окончательно определяются права и обязательства по нему.

Опцион европейского типа, как правило, можно исполнить только в момент экспирации.

Опцион американского типа, как правило, можно исполнить до экспирации или в момент экспирации согласно правилам контракта.

Эти названия описывают способы исполнения, а не географическое место торговли опционом.

Криптовалютные опционы могут истекать ежедневно, еженедельно, ежемесячно, ежеквартально или через другие установленные интервалы.

Вблизи экспирации расчеты могут стать волатильными, если множество позиций зависит от одной и той же цены ориентира.

Премия опциона

Премия опциона — это цена, которую платит покупатель и получает продавец при открытии позиции по опциону.

Размер премии зависит от цены базового актива, цены исполнения, оставшегося времени, ожидаемой волатильности, процентных условий, способа расчетов и ликвидности рынка.

Высокая премия не означает, что опцион принесет прибыль.

Чтобы покрыть премию и транзакционные расходы, цена базового актива должна достаточно измениться либо волатильность должна измениться в благоприятную сторону.

Покупатель опциона может правильно определить направление движения рынка и все же понести убыток, если движение цены окажется слишком небольшим или произойдет слишком поздно.

Внутренняя и временная стоимость

Внутренняя стоимость — это стоимость опциона при немедленном исполнении или расчете согласно его правилам.

Упрощенно внутренняя стоимость колл-опциона равна положительной разнице между ценой базового актива и ценой исполнения.

Упрощенно внутренняя стоимость пут-опциона равна положительной разнице между ценой исполнения и ценой базового актива.

Временная стоимость — это часть премии, превышающая внутреннюю стоимость.

Временная стоимость отражает вероятность того, что дальнейшее движение рынка повысит стоимость опциона до экспирации.

При прочих равных временная стоимость обычно уменьшается по мере приближения экспирации.

Греки опциона

Греки опциона — это показатели, используемые для оценки того, как цена опциона может реагировать на изменения рыночных условий.

Дельта оценивает чувствительность цены опциона к изменению цены базового актива.

Гамма оценивает скорость изменения дельты при изменении цены базового актива.

Тета оценивает влияние времени на стоимость опциона.

Вега оценивает чувствительность к изменению подразумеваемой волатильности.

Ро оценивает чувствительность к изменению применимой процентной ставки.

Греки — это оценки, основанные на моделях, а не гарантии фактического движения цены.

Форварды

Криптовалютный форвард — это индивидуально согласованное соглашение об обмене актива или расчетах по нему в будущем на оговоренных условиях.

Условия форварда можно адаптировать под предпочтительный размер сделки, дату, актив и порядок расчетов участника.

Такая гибкость может помочь компании захеджировать конкретное будущее поступление или платеж в криптовалюте.

В отличие от стандартизированных фьючерсов, форварды могут быть менее ликвидными, и их может быть сложнее передать или закрыть до срока погашения.

Если между участниками нет клиринговой организации, они также могут напрямую подвергаться риску контрагента.

Обеспечение, документация, оценка кредитоспособности, разрешение споров и условия расторжения — важные составляющие форвардного соглашения.

Свопы

Своп — это дериватив, по которому стороны обмениваются платежами согласно установленной формуле.

В свопе на цену криптовалюты фиксированная доходность может обмениваться на фактическую доходность цифрового актива.

В свопе на доходность фиксированный платеж может обмениваться на переменную доходность стейкинга или кредитования.

Своп на совокупную доходность может передавать экономическую экспозицию к изменению цены и связанному с ней доходу без прямой передачи базовых токенов.

Клиринг свопов может быть централизованным; условия также могут согласовываться сторонами напрямую или реализовываться с помощью смарт-контрактов.

Сложные свопы могут создавать риски контрагента, обеспечения, юридические, оценочные риски и риски ликвидности, которые непрофессиональным трейдерам трудно оценить.

Длинные и короткие позиции

Длинная позиция по деривативу обычно приносит выгоду при росте стоимости соответствующего актива на рынке.

Короткая позиция по деривативу обычно приносит выгоду при снижении этой стоимости.

Параметры выплат по длинным и коротким позициям могут меняться за счет опционов, спредов, кредитного плеча, правил расчетов и платежей по финансированию.

Короткая позиция не обязательно менее рискованна, чем длинная.

Резкий рост криптовалюты может привести к значительным убыткам по незащищенной короткой позиции.

Позицию с кредитным плечом в лонг также могут ликвидировать во время временного снижения цены, даже если позднее актив восстановится.

Номинальная стоимость

Номинальная стоимость — это общий базовый объем, используемый для расчета экономической экспозиции по деривативу.

Трейдер может контролировать позицию с номинальной стоимостью, значительно превышающей внесенное обеспечение.

Например, обеспечение в размере $1,000 может поддерживать позицию на $5,000 при эффективном кредитном плече 5x.

Номинальная стоимость не равна собственному капиталу трейдера на аккаунте или максимально возможному убытку.

Она также не обязательно равна объему криптовалюты, который будет передан при расчетах.

При большой номинальной стоимости даже небольшие движения цены могут иметь существенные финансовые последствия.

Кредитное плечо

Кредитное плечо позволяет трейдеру контролировать рыночную экспозицию, превышающую первоначально вложенный капитал.

При кредитном плече 10x неблагоприятное движение цены на 1% может привести к потере примерно 10% обеспечения без учета комиссий, финансирования, правил маржи и других позиций.

Кредитное плечо увеличивает потенциальную прибыль и потенциальные убытки.

Оно также сокращает расстояние между ценой входа и возможной ликвидацией.

Рекомендации CFTC по рискам торговли криптовалютами предупреждают, что кредитное плечо усиливает финансовые последствия волатильности рынков цифровых активов.

Высокое кредитное плечо не следует путать с более высокой ожидаемой доходностью: оно не повышает точность рыночного прогноза.

Начальная маржа

Начальная маржа — это обеспечение, необходимое для открытия позиции по деривативу с кредитным плечом.

Она служит финансовым буфером на случай возможных убытков.

Необходимый размер маржи может зависеть от кредитного плеча, волатильности, ликвидности, размера позиции, взаимозачета позиций в портфеле и вида внесенного обеспечения.

В нестабильных рыночных условиях система управления рисками может повысить требования к начальной марже.

Если трейдер не может выполнить повышенные требования, он может лишиться возможности открыть или увеличить позицию.

Поддерживающая маржа

Поддерживающая маржа — это минимальный уровень обеспечения, необходимый для сохранения открытой позиции с кредитным плечом.

Если собственный капитал аккаунта опустится ниже этого порога, система может направить требование о внесении маржи, сократить позицию или начать ее ликвидацию.

Требования к поддерживающей марже могут увеличиваться вместе с размером позиции, поскольку крупную позицию сложнее безопасно закрыть.

Применимый порог также может измениться при росте волатильности или концентрации рынка.

Трейдерам не следует считать, что требования к поддерживающей марже останутся неизменными на протяжении всего срока существования позиции.

Вариационная маржа

Вариационная маржа отражает изменения текущей рыночной стоимости уже открытой позиции по деривативу.

Убыточного участника могут обязать внести дополнительное обеспечение для покрытия текущей экспозиции.

Прибыльный участник может получить соответствующую маржу согласно правилам контракта и клиринга.

Частые выплаты вариационной маржи уменьшают объем неоплаченных обязательств, которые могут накапливаться между контрагентами.

При этом они могут создавать давление на ликвидность, если из-за значительного движения рынка участникам необходимо быстро предоставить обеспечение.

Базельские правила по марже объясняют, как требования к марже призваны снижать системные риски и риски контрагента по деривативам без централизованного клиринга.

Кросс-маржа и изолированная маржа

При кросс-марже для обеспечения одной или нескольких позиций используется более широкий баланс аккаунта или портфель.

Прибыль и доступное обеспечение по одной позиции могут помочь предотвратить ликвидацию другой.

Это может повысить эффективность использования капитала, но также подвергает большую часть аккаунта риску значительного убытка.

При изолированной марже обеспечение выделяется для конкретной позиции и ограничивается этим объемом.

При ликвидации изолированной позиции может быть потеряно выделенное для нее обеспечение без прямого использования остального баланса аккаунта.

Точный результат зависит от правил площадки, регулирующих ликвидацию, дефицит средств и комиссии.

Ликвидация

Ликвидация — это принудительное сокращение или закрытие позиции с кредитным плечом, если обеспечения становится недостаточно согласно применимым правилам управления рисками.

Система ликвидации пытается закрыть позицию до того, как убытки превысят доступное обеспечение.

Цена ликвидации обычно представляет собой расчетную оценку, основанную на цене входа, кредитном плече, марже, комиссиях, финансировании, стоимости обеспечения и требованиях к поддерживающей марже.

При резком движении рынка итоговая цена исполнения может оказаться хуже отображаемой расчетной цены ликвидации.

Трейдер может потерять большую часть или все обеспечение, выделенное под позицию.

В некоторых системах могут действовать дополнительные правила распределения убытков, если позицию невозможно закрыть до возникновения дефицита средств.

Частичная ликвидация

При частичной ликвидации сокращается часть позиции, а не закрывается вся позиция целиком.

Цель — снизить риск и вернуть аккаунт выше установленного порога маржи.

Крупную позицию могут сокращать в несколько этапов ликвидации.

Это может уменьшить влияние на рынок по сравнению с немедленным закрытием всей позиции.

Частичная ликвидация все равно влечет комиссии, реализованные убытки и сокращение экспозиции.

Страховые фонды

Страховой фонд — это пул активов, предназначенный для покрытия определенных убытков, которые возникают, когда ликвидируемые позиции не удается закрыть до превышения их обеспечения.

Фонд может пополняться за счет комиссий за ликвидацию или других доходов протокола.

Наличие страхового фонда не гарантирует покрытие каждого убытка.

В результате серьезного рыночного события средства фонда могут расходоваться быстрее, чем пополняться.

Пользователям следует понимать, что происходит, когда средств фонда становится недостаточно.

Возможные механизмы включают распределение убытков между участниками, сокращение позиций, экстренные действия по управлению протоколом или требования к другим финансовым ресурсам.

Автоделевериджинг

Автоделевериджинг — это механизм управления рисками, при котором прибыльные позиции сокращаются, если противоположную ликвидируемую позицию невозможно закрыть без возникновения дефицита.

Система может расставлять позиции по приоритету с учетом прибыли, кредитного плеча, размера или другой опубликованной формулы.

Поэтому позиция прибыльного трейдера может быть сокращена без добровольной подачи ордера на закрытие.

Риск автоделевериджинга обычно возрастает в условиях экстремальной волатильности и низкой ликвидности.

В правилах контракта должно быть объяснено, как выбираются затрагиваемые позиции и по какой цене они сокращаются.

Справедливая цена

Справедливая цена — это расчетная величина, используемая для оценки нереализованной прибыли, убытка и условий ликвидации.

Она может быть предназначена для снижения числа ликвидаций, вызванных одной аномальной сделкой на рынке деривативов.

При расчете справедливой цены могут объединяться индексная цена, базис, финансирование, сглаживание или другие корректировки.

Отображаемая трейдеру последняя цена сделки может отличаться от справедливой цены.

Ликвидация может рассчитываться по справедливой цене, а не по цене последней сделки.

Перед торговлей следует изучить формулу расчета и источники базовых данных.

Индексная цена

Индексная цена — это ориентир, рассчитанный на основе одного или нескольких рынков базовой криптовалюты.

Надежный индекс обычно строится на основе рынков со значимой ликвидностью и прозрачными правилами отбора.

Методология может исключать аномальные цены, задержанные данные или источники, которые перестали соответствовать требованиям.

Неудачно составленный индекс можно манипулировать через малоликвидный рынок, оказывающий чрезмерное влияние на итоговое значение.

В методологии индекса должны быть указаны источники данных, принципы взвешивания, частота обновления, обработка перебоев и порядок управления расчетами.

Базис

Базис — это разница между ценой дериватива и соответствующей спотовой ценой или ценой ориентира.

Если фьючерсный контракт торгуется выше спотовой цены, базис положительный.

Если фьючерсный контракт торгуется ниже спотовой цены, базис отрицательный.

На базис могут влиять расходы на финансирование, ожидаемое изменение цены, спрос на кредитное плечо, расходы на хранение, возможности получения доходности и дисбаланс рынка.

По мере приближения экспирации базис обычно изменяется и при правильной привязке контракта к итоговому ориентиру должен стремиться к нулю на момент расчетов.

Сделка на базисе может привести к убытку, если разница в цене увеличится, изменится финансирование или одну из частей стратегии не удастся исполнить ожидаемым образом.

Контанго и бэквордация

Контанго — это структура фьючерсного рынка, при которой контракты с более поздней датой экспирации торгуются выше ближайших цен или спотовых значений.

Бэквордация — это структура рынка, при которой контракты с более поздней датой экспирации торгуются ниже ближайших цен или спотовых значений.

Структура криптовалютных рынков может меняться в зависимости от спроса на кредитное плечо, ликвидности, настроений и условий финансирования.

Контанго не доказывает автоматически, что трейдеры ожидают роста цен.

Бэквордация не доказывает автоматически, что трейдеры ожидают снижения цен.

Обе структуры могут возникать из-за давления хеджирования, спроса на обеспечение, доступа к рынку и других факторов, не связанных с прогнозами.

Открытый интерес

Открытый интерес — это общее число или номинальная стоимость деривативных позиций, которые остаются открытыми.

Открытие новой лонг-позиции, которой соответствует новая шорт-позиция, обычно увеличивает открытый интерес.

Закрытие существующих позиций обычно уменьшает открытый интерес.

Высокий открытый интерес может указывать на значительное участие в рынке.

Он не показывает, настроены ли трейдеры в целом по-бычьи или по-медвежьи, поскольку у каждого контракта есть и длинная, и короткая сторона.

Материалы CFTC «Обязательства трейдеров» показывают, как можно классифицировать открытый интерес на регулируемых рынках фьючерсов и опционов, соответствующих установленным требованиям.

Объем торгов

Объем торгов показывает, сколько операций с деривативами было совершено за выбранный период.

Объем можно измерять в контрактах, единицах базового актива или номинальной стоимости.

Высокий объем может способствовать сужению спредов и упрощать исполнение ордеров.

Объем также может искусственно увеличиваться из-за фиктивных сделок, автоматизированной активности или повторяющихся операций между связанными сторонами.

Объем следует анализировать вместе с открытым интересом, глубиной книги ордеров, спредом, активностью ликвидаций и независимыми рыночными данными.

Хеджирование с помощью деривативов

Хеджирование — это использование одной позиции для снижения риска, связанного с другой экономической экспозицией.

Держатель 10 единиц криптовалюты может открыть короткую позицию по деривативу, привязанному примерно к такому же объему.

При снижении цены стоимость активов на спотовом рынке уменьшится, а короткая позиция принесет прибыль.

При росте цены стоимость активов на спотовом рынке увеличится, а хеджированная позиция принесет убыток.

Хедж может оказаться неполным из-за выплат по финансированию, комиссий, изменения базиса, размера контракта, различий в расчетах и несовершенного отслеживания цены.

Обычно цель хеджирования — снизить неопределенность, а не максимизировать прибыль при любом направлении движения рынка.

Хеджирование майнинга и стейкинга

Майнеры могут использовать деривативы, чтобы зафиксировать часть будущей стоимости ожидаемых вознаграждений за майнинг.

Это может помочь планировать расходы на электроэнергию, оборудование, финансирование и операционную деятельность.

Хедж становится неточным, если фактический объем добычи отличается от ожидаемого размера вознаграждения.

Валидаторы и участники стейкинга могут использовать деривативы для управления экспозицией к цене токенов или переменной доходности стейкинга.

Эти стратегии связаны с рисками базиса, контрагента, обеспечения, слэшинга, ликвидности и протокола.

Дериватив не может защитить от всех операционных сбоев, влияющих на майнинг или валидацию.

Спекуляции с деривативами

Спекуляция — это принятие рыночного риска в попытке получить прибыль от ожидаемого движения цены.

Спекулянт может открыть длинную позицию по фьючерсам, если ожидает роста цены.

Если спекулянт ожидает снижения цены, он может открыть короткую позицию по бессрочному контракту.

Трейдер опционов может спекулировать на направлении движения, волатильности, сроках или вероятности резкого изменения цены.

Кредитное плечо может привлекать спекулянтов, поскольку меньший объем обеспечения позволяет получить большую экспозицию.

То же кредитное плечо может привести к быстрым убыткам и ликвидации.

Арбитраж

Арбитраж — это попытка получить прибыль на разнице цен между связанными рынками.

Трейдер может купить криптовалюту на спотовом рынке и продать фьючерсный контракт, если премия к цене фьючерса кажется необычно высокой.

Другой трейдер может сравнить ставки финансирования по разным контрактам или блокчейнам.

Арбитраж на опционах может включать комбинации колл- и пут-опционов, фьючерсов и активов на спотовом рынке для торговли ценовыми несоответствиями.

Реальный арбитраж сопряжен с рисками исполнения, расчетов, комиссий, финансирования, хранения, контрагента и сроков.

Разница в цене может исчезнуть до завершения всех этапов стратегии.

Денежные расчеты и физическая поставка

При денежных расчетах выплаты по деривативам рассчитываются по итоговой цене ориентира без передачи базовой криптовалюты.

По контрактам с расчетами в криптовалюте прибыль, убыток или итоговая выплата могут начисляться либо перечисляться в криптовалюте.

Контракты с физической поставкой требуют передачи указанного базового актива согласно правилам контракта.

Денежные расчеты позволяют избежать некоторых требований к переводу криптовалюты в блокчейне и ее хранению.

При этом возрастает зависимость от итогового ценового ориентира.

Физическая поставка сопряжена с рисками, связанными с кошельками, перегрузкой сети, форками, точностью адресов, хранением и сроками перевода.

Линейные и инверсные контракты

В линейном деривативе прибыль и убыток рассчитываются так, что пропорционально изменяются вместе с движением котируемой цены.

Контракт с котировкой и расчетами в активе со стабильной стоимостью обычно проще воспринимать как линейную экспозицию.

Инверсный контракт может котироваться в традиционной валюте, но использовать базовую криптовалюту в качестве обеспечения или расчетного актива.

Инверсные контракты могут создавать нелинейный эффект, поскольку стоимость обеспечения меняется вместе с ценой той же криптовалюты, которой торгуют.

При падении цены одновременно может возникнуть убыток по сделке и снизиться стоимость обеспечения позиции.

Трейдерам следует изучать точную формулу расчета прибыли и убытка, а не полагаться только на обозначения «линейный» или «инверсный».

Централизованный клиринг

При централизованном клиринге между соответствующими требованиям покупателями и продавцами выступает клиринговая организация.

Согласно своим правилам клиринговая организация отвечает за управление маржой, расчеты, дефолты и коллективные механизмы финансовой защиты.

Клиринг может снизить прямую двустороннюю экспозицию к контрагенту.

Однако при этом в клиринговой организации концентрируется операционная и финансовая значимость.

Клиринговая система должна применять надежные модели маржи, правила обеспечения, стресс-тестирование, процедуры на случай дефолта и планы восстановления.

Централизованный клиринг не устраняет рыночный риск и не гарантирует платежеспособность каждого участника.

Внебиржевые деривативы

Внебиржевой дериватив согласовывается вне стандартизированного рынка с книгой ордеров.

Стороны могут индивидуально согласовать размер, срок, расчеты, обеспечение и другие экономические условия.

Индивидуальная настройка может помочь институциональным участникам хеджировать экспозиции, для которых не подходят стандартизированные контракты.

Однако это также может снизить прозрачность и затруднить оценку, передачу или закрытие позиции.

Для деривативов без централизованного клиринга могут требоваться двустороннее обеспечение и подробная юридическая документация.

Участникам необходимо оценивать кредитоспособность контрагентов и их способность выполнять операционные обязательства.

Ончейн-деривативы

Ончейн-деривативы используют смарт-контракты блокчейна для создания, обеспечения, торговли, расчетов или ликвидации деривативных позиций.

Смарт-контракты могут применять опубликованные правила без необходимости вручную подтверждать каждую транзакцию через традиционного оператора клиринга.

Позиции могут отражаться в виде балансов аккаунтов, взаимозаменяемых токенов, NFT или других записей в блокчейне.

Расчеты в блокчейне могут повысить прозрачность, поскольку перемещение обеспечения и взаимодействие с контрактами могут быть публично доступны.

Публичная доступность данных не доказывает, что система платежеспособна, защищена или устойчива к манипуляциям.

Пользователям необходимо оценивать код смарт-контрактов, управление, оракулы, ликвидность, полномочия администраторов и механизмы экстренного реагирования.

Риски смарт-контрактов

Уязвимость смарт-контракта может привести к несанкционированному выводу средств, неправильным расчетам, блокировке обеспечения или манипулированию системой деривативов.

В контракте также могут быть намеренно предусмотрены вредоносные функции администратора.

Обновляемые контракты можно исправлять, но уполномоченные стороны при этом могут менять экономические правила уже после внесения пользователями обеспечения.

Руководство Ethereum по безопасности смарт-контрактов подчеркивает важность тестирования, контроля доступа, безопасного взаимодействия с внешними компонентами и защитной разработки контрактов.

Аудит может выявить некоторые уязвимости, но не гарантирует безопасность всего протокола.

Риски оракулов

Ончейн-деривативы используют оракулы, когда смарт-контрактам нужны цены криптовалют или другие внешние данные.

Документация Ethereum по оракулам объясняет, что оракулы передают офчейн-данные смарт-контрактам.

Работа оракула может нарушиться из-за манипуляций на исходных рынках, задержек обновления, неправильной конфигурации, перегрузки сети или компрометации поставщиков данных.

Ошибочная цена может вызвать неверную ликвидацию или несправедливую передачу стоимости между трейдерами.

Использование нескольких источников данных может снизить зависимость от одного рынка, но не устраняет общие для них риски сбоев.

Риск ликвидности

Риск ликвидности — это вероятность того, что позицию не удастся открыть, изменить или закрыть около ожидаемой цены.

Крупная позиция по деривативу может задействовать несколько ценовых уровней книги ордеров или пула ликвидности.

При экстремальной волатильности глубина рынка может уменьшиться, поскольку маркетмейкеры сокращают свою экспозицию.

Стоп-ордер или инструкция на ликвидацию не гарантирует исполнения по триггерной цене.

У малоликвидных опционов могут быть широкие спреды и ненадежные отображаемые оценки стоимости.

Даже у контракта с высоким заявленным объемом торгов может быть недостаточная фактическая глубина для необходимого размера позиции.

Риск контрагента

Риск контрагента — это вероятность того, что другая сторона не сможет или не захочет выполнить свои обязательства по контракту.

Централизованный клиринг, обеспечение и частые расчеты могут снизить такую экспозицию.

Они не устраняют убытки из-за мошенничества, неплатежеспособности, операционных сбоев или недостатка ресурсов для покрытия дефолтов.

В ончейн-системе контрагентом может выглядеть смарт-контракт, но пользователи по-прежнему зависят от качества обеспечения, кода, управления и внешних сервисов.

Контракт, заявленный как полностью обеспеченный, может оказаться недостаточно обеспеченным, если цена залога упадет быстрее, чем будет проведена ликвидация.

Риск обеспечения

Риск обеспечения возникает, когда активы, поддерживающие позиции по деривативам, теряют стоимость, становятся неликвидными или не могут быть переведены в нужный момент.

Волатильное криптовалютное обеспечение может дешеветь одновременно с тем, как позиция трейдера приносит убыток.

Токен со стабильной стоимостью может утратить привязку или столкнуться с проблемами погашения.

Стоимость обернутого актива может зависеть от безопасности моста или внешнего кастодиана.

Токенизированное обеспечение также может быть связано с юридической неопределенностью относительно прав собственности и порядка обращения при банкротстве.

В системах управления рисками следует применять соответствующие дисконты, а не считать каждый внесенный токен эквивалентом наличных средств.

MEV и риски порядка транзакций

На ончейн-транзакции с деривативами может влиять максимальная извлекаемая стоимость, обычно называемая MEV.

Документация Ethereum по MEV объясняет, как можно извлекать стоимость, включая, исключая или меняя порядок транзакций.

Ордер трейдера могут увидеть до подтверждения и использовать боты, чтобы совершить сделку раньше.

Ликвидации могут сопровождаться острой конкуренцией, поскольку успешные ликвидаторы могут получать вознаграждение.

Риски мостов и кроссчейн-взаимодействия

В кроссчейн-деривативах могут использоваться обеспечение или активы для расчетов в разных блокчейн-сетях.

Мост может блокировать активы в одной сети и выпускать их представление в другой.

Взлом моста или сбой передачи сообщения может обесценить обеспечение или сделать его недоступным.

В разных сетях также могут отдельно возникать перегрузка, реорганизация, проблемы управления или сбои валидаторов.

При анализе кроссчейн-позиций необходимо учитывать все задействованные сети, мосты, оракулы и обернутые активы.

Регулирование

Регулирование криптовалютного дериватива зависит от контракта, базового актива, транзакции, участника, площадки, способа расчетов и юрисдикции.

В США CFTC в рамках своих полномочий регулирует важные сегменты рынков фьючерсов, опционов и свопов.

Рекомендации CFTC по контрактам и продуктам объясняют, что листинговые фьючерсы и опционы должны соответствовать применимым экономическим и нормативным требованиям.

Разъяснение SEC по криптоактивам от марта 2026 года подчеркивает, что правовой режим криптоактива и связанных с ним операций зависит от конкретных фактов и экономической структуры.

Дериватив, базовым активом которого является криптоактив, может иметь иную юридическую классификацию, чем сам токен.

За пределами США правила также существенно различаются.

Пользователям следует уточнить, разрешено ли законом использовать продукт в их юрисдикции, а не считать, что глобальный доступ к блокчейну означает законность его использования.

Налогообложение

Операции с криптовалютными деривативами могут приводить к налогооблагаемой прибыли, убыткам, доходам, расходам и обязанностям по отчетности.

Налогообложение регулируемых фьючерсных контрактов, опционов, свопов, форвардов, иностранных контрактов и ончейн-позиций может различаться.

Платежи по финансированию, премии, экспирация, расчеты, ликвидации и переводы обеспечения могут требовать отдельного анализа.

Рекомендации IRS по операциям с цифровыми активами указывают, что для целей федерального налогообложения США цифровые активы в целом рассматриваются как имущество.

Это общее правило не дает ответа на все специальные вопросы, связанные с деривативами.

Трейдерам следует сохранять сведения об операциях и получать квалифицированную консультацию с учетом своей юрисдикции и типа продукта.

Распространенные стратегии торговли криптовалютными деривативами

Защитный пут сочетает владение криптовалютой с пут-опционом, предназначенным для ограничения снижения цены ниже выбранной цены исполнения.

Покрытый колл сочетает криптовалюту в портфеле с продажей колл-опциона на соответствующую экспозицию.

Фьючерсный хедж использует короткую позицию по фьючерсам для компенсации части длинной позиции на спотовом рынке.

Календарный спред позволяет торговать разницей цен контрактов с разными датами экспирации.

Стратегия на ставке финансирования открывает позиции, рассчитанные на получение платежей по финансированию при одновременном хеджировании части ценовой экспозиции.

Стрэддл на опционах сочетает колл- и пут-опцион с одинаковой ценой исполнения, чтобы получить экспозицию к крупному движению в любом направлении.

У каждой стратегии есть условия неудачи, транзакционные расходы, требования к марже и допущения используемой модели.

Как оценить криптовалютный дериватив

Определите базовый актив, индекс или событие, на которое ссылается контракт.

Уточните тип продукта: фьючерс, бессрочный контракт, опцион, форвард, своп или другая структура.

Изучите размер контракта, кредитное плечо, начальную и поддерживающую маржу, финансирование, комиссии и правила ликвидации.

Определите, производятся ли расчеты в денежных средствах или криптовалюте, предполагают ли они физическую поставку или зависят от другого токена.

Изучите методологию расчета цены ориентира и устройство оракула.

Оцените ликвидность по спреду, глубине рынка, объему торгов, открытому интересу и историческому исполнению ордеров в периоды волатильности.

Проверьте риски контрагента, хранения, клиринга, смарт-контрактов, управления, обеспечения и кроссчейн-взаимодействия.

Уточните, разрешен ли продукт в вашей юрисдикции и какие требования к налоговой отчетности могут применяться.

До открытия позиции трейдер должен понимать максимально вероятный размер убытка и условия ликвидации.

Преимущества криптовалютных деривативов

Деривативы могут помочь держателям криптовалюты снизить краткосрочный ценовой риск без продажи базовых активов.

Они позволяют трейдерам получать экспозицию на снижение напрямую, без некоторых схем займа активов на спотовом рынке.

Опционы позволяют создавать позиции с ограниченным убытком и настраивать структуру выплат.

Фьючерсы и бессрочные контракты могут способствовать формированию цены и деятельности маркетмейкеров.

Стандартизированные контракты могут повысить ликвидность и упростить сравнение позиций.

Ончейн-деривативы могут обеспечивать прозрачность записей об обеспечении и программируемые расчеты.

Эффективность использования капитала может повыситься, если тщательно управляемый объем обеспечения поддерживает более крупную хеджирующую экспозицию.

Ограничения криптовалютных деривативов

Из-за кредитного плеча убытки могут возникать гораздо быстрее, чем при владении активами на спотовом рынке без плеча.

Ликвидация может закрыть позицию до того, как долгосрочный прогноз рынка окажется верным.

Расходы на финансирование, премии, спреды и комиссии, а также изменение базиса могут сделать убыточной даже теоретически верную стратегию.

Сложные условия контракта можно понять неправильно.

Низкая ликвидность может привести к значительному проскальзыванию при напряженной рыночной ситуации.

Централизованные схемы связаны с рисками хранения, контрагента и операционной деятельности.

Ончейн-схемы связаны с рисками смарт-контрактов, оракулов, управления, MEV и мостов.

Нормативные и налоговые обязательства могут различаться в зависимости от продукта и юрисдикции.

Часто задаваемые вопросы

Что такое деривативы простыми словами?

Деривативы — это контракты, стоимость которых меняется в зависимости от базового актива, цены, ставки, индекса или события.

Что такое криптовалютные деривативы?

Криптовалютные деривативы — это контракты, связанные с ценами, доходностью, доходом, волатильностью криптовалют или другими ориентирами, связанными с блокчейном.

Предоставляют ли деривативы право собственности на криптовалюту?

Не обязательно: многие деривативы обеспечивают только финансовую экспозицию и позволяют проводить расчеты без передачи базовых токенов.

В чем разница между спотовой торговлей и торговлей деривативами?

При спотовой торговле активы обмениваются напрямую, а торговля деривативами создает контрактную позицию, связанную с базовым ориентиром.

Какие бывают основные виды криптовалютных деривативов?

К основным видам относятся фьючерсы, бессрочные контракты, опционы, форварды и свопы.

Что такое криптовалютный фьючерсный контракт?

Это стандартизированный контракт, предоставляющий длинную или короткую экспозицию согласно установленным правилам срока и расчетов.

Что такое бессрочный контракт?

Это дериватив без фиксированной даты экспирации, в котором обычно применяются платежи по финансированию для поддержания цены около спотового ориентира.

Что такое ставка финансирования?

Ставка финансирования определяет периодические выплаты между лонг- и шорт-позициями по бессрочным контрактам.

Что такое криптовалютный опцион?

Это контракт, предоставляющий определенное право, связанное с покупкой, продажей или расчетами по криптовалюте по установленной цене исполнения.

Что такое колл-опцион?

Колл-опцион обычно дорожает, когда цена базовой криптовалюты растет относительно цены исполнения.

Что такое пут-опцион?

Пут-опцион обычно дорожает, когда цена базовой криптовалюты снижается относительно цены исполнения.

Что такое премия опциона?

Премия — это цена, которую платит покупатель опциона и получает его продавец.

Что такое цена исполнения?

Цена исполнения — это предусмотренная контрактом цена, используемая для расчета стоимости исполнения или расчетов по опциону.

Что такое криптовалютный своп?

Криптовалютный своп — это контракт, по которому обмениваются платежами на основе цен, доходности, дохода или другого согласованного ориентира.

Что такое форвардный контракт?

Форвард — это индивидуально согласованное соглашение о совершении сделки или расчетах по ней в будущем.

Что означает лонг в торговле деривативами?

Лонг-позиция обычно приносит выгоду при росте стоимости соответствующего актива на рынке.

Что означает шорт в торговле деривативами?

Шорт-позиция обычно приносит выгоду при снижении стоимости соответствующего актива на рынке.

Что такое кредитное плечо?

Кредитное плечо позволяет трейдеру контролировать экспозицию, превышающую первоначально внесенное обеспечение.

Может ли кредитное плечо увеличить убытки?

Да. Кредитное плечо усиливает неблагоприятное движение цены и может привести к быстрой ликвидации.

Что такое начальная маржа?

Начальная маржа — это обеспечение, необходимое для открытия позиции с кредитным плечом.

Что такое поддерживающая маржа?

Поддерживающая маржа — это минимальный объем обеспечения, необходимый для сохранения открытой позиции с кредитным плечом.

Что такое вариационная маржа?

Вариационная маржа покрывает изменения текущей рыночной стоимости дериватива после открытия позиции.

Что такое ликвидация?

Ликвидация — это принудительное сокращение или закрытие позиции после того, как обеспечения становится недостаточно.

Может ли трейдер потерять больше внесенной маржи?

Это возможно при некоторых структурах контрактов и распределения убытков, особенно если позицию не удается закрыть до возникновения дефицита средств.

Что такое кросс-маржа?

При кросс-марже для обеспечения нескольких позиций используется более широкий баланс аккаунта или портфель.

Что такое изолированная маржа?

Изолированная маржа ограничивает обеспечение, выделенное для одной позиции.

Что такое страховой фонд?

Страховой фонд — это пул средств, предназначенный для покрытия определенного дефицита, оставшегося после ликвидации позиций.

Что такое автоделевериджинг?

Автоделевериджинг сокращает выбранные прибыльные позиции, если противоположную ликвидируемую позицию невозможно закрыть без возникновения дефицита.

Что такое справедливая цена?

Справедливая цена — это расчетная величина, используемая для расчета прибыли, убытка, маржи и ликвидации.

Что такое индексная цена?

Индексная цена — это ориентир, рассчитанный на основе выбранных рынков базовой криптовалюты.

Что такое базис?

Базис — это разница между ценой дериватива и соответствующей спотовой ценой или ценой ориентира.

Что такое контанго?

Контанго — это структура рынка, при которой фьючерсы с более поздней датой экспирации обычно торгуются выше ближайших цен.

Что такое бэквордация?

Бэквордация — это структура рынка, при которой фьючерсы с более поздней датой экспирации обычно торгуются ниже ближайших цен.

Что такое открытый интерес?

Открытый интерес — это общее число или номинальная стоимость открытых деривативных позиций.

Означает ли высокий открытый интерес, что трейдеры настроены по-бычьи?

Нет. У каждого деривативного контракта есть и длинная, и короткая сторона, поэтому открытый интерес сам по себе не показывает направление рынка.

Что такое номинальная стоимость?

Номинальная стоимость — это общий объем базовой экспозиции, используемый для расчета экономического эффекта дериватива.

Что такое хеджирование?

Хеджирование — это использование одной позиции для снижения риска, связанного с другим активом, обязательством или ожидаемым денежным потоком.

Могут ли деривативы защитить криптовалютный портфель?

Они могут снизить некоторые риски, однако комиссии, базис, финансирование, ликвидность и неточный размер позиции могут сделать хедж неполным.

Можно ли использовать деривативы для спекуляций?

Да, трейдеры часто используют их для спекуляций на направлении цены, волатильности, финансировании и взаимосвязях рынков.

Что такое дериватив с денежными расчетами?

По нему расчеты производятся посредством денежной выплаты на основе цены ориентира, а не передачи базовой криптовалюты.

Что такое криптовалютный дериватив с физической поставкой?

Он предполагает передачу указанной криптовалюты согласно правилам расчетов по контракту.

Что такое инверсный контракт?

В инверсном контракте структура выплат или обеспечения создает нелинейную экспозицию к базовой криптовалюте.

Что такое ончейн-дериватив?

Это дериватив, который создается, обеспечивается, торгуется, рассчитывается или ликвидируется с помощью смарт-контрактов блокчейна.

Являются ли ончейн-деривативы безрисковыми?

Нет. Они связаны с рисками смарт-контрактов, оракулов, управления, ликвидности, MEV, обеспечения и блокчейна.

Что такое риск оракула?

Риск оракула — это вероятность того, что неверные или манипулируемые данные приведут к некорректному ценообразованию, расчетам или ликвидации.

Что такое риск контрагента?

Риск контрагента — это вероятность того, что другая сторона или финансовая система не сможет выполнить свои обязательства.

Что такое риск обеспечения?

Риск обеспечения — это вероятность того, что активы, поддерживающие позицию, потеряют стоимость, ликвидность или возможность перевода.

Регулируются ли криптовалютные деривативы?

Многие криптовалютные деривативы регулируются, ограничены или запрещены в зависимости от продукта, базового актива, участника, площадки и юрисдикции.

Законны ли бессрочные контракты в США?

В заявлении CFTC о политике от 29 мая 2026 года описан порядок рассмотрения определенных бессрочных контрактов для регистрации и листинга в качестве фьючерсов. Однако доступность продукта и соблюдение требований зависят от конкретного продукта и площадки.

Облагается ли прибыль от деривативов налогом?

В зависимости от применимой юрисдикции и классификации контракта операции могут приводить к налогооблагаемой прибыли, убыткам, доходам или обязанностям по отчетности.

Могут ли деривативы гарантировать фиксированную доходность?

Нет. Даже хеджированные и структурированные позиции по-прежнему подвержены рыночным рискам, рискам исполнения, контрагента, обеспечения и операционной деятельности.

Что следует проверить перед торговлей деривативами?

Проверьте тип контракта, базовый актив, кредитное плечо, маржу, условия ликвидации, финансирование, расчеты, ликвидность, комиссии, обеспечение, нормативный статус и максимально возможный убыток.

Заключение

Деривативы — это финансовые контракты, стоимость которых связана с ценами, доходностью, доходом, волатильностью криптовалют, индексами или другими установленными ориентирами.

Они позволяют трейдерам и компаниям хеджировать риски, получать длинную или короткую экспозицию, спекулировать, заниматься арбитражем и создавать индивидуальную структуру финансовых выплат.

К основным криптовалютным деривативам относятся фьючерсы, бессрочные контракты, опционы, форварды и свопы.

У фьючерсов обычно есть установленный срок погашения, тогда как бессрочные контракты остаются открытыми без фиксированной даты экспирации и обычно предусматривают платежи по финансированию.

Опционы предоставляют права, связанные с ценами исполнения и датами экспирации, в обмен на премию.

Кредитное плечо может повысить эффективность использования капитала, но также увеличивает убытки и сокращает расстояние до ликвидации.

Начальная, поддерживающая и вариационная маржа, страховые фонды и системы ликвидации предназначены для управления рисками, а не для их устранения.

Для понимания ценообразования деривативов необходимо разбираться в базисе, финансировании, волатильности, греках опционов, индексных и справедливых ценах, ликвидности и правилах расчетов.

Ончейн-деривативы обеспечивают прозрачность смарт-контрактов и программируемые расчеты, но при этом создают риски оракулов, управления, MEV, мостов и ошибок в коде.

Нормативный и налоговый режим зависит от конкретного продукта, базового криптоактива, структуры транзакции, участника и юрисдикции.

Деривативы могут быть полезным инструментом управления рисками, если понимать условия контрактов и их ограничения.

Однако при чрезмерном кредитном плече, ненадежном обеспечении, низкой ликвидности или использовании непонятных продуктов они также могут привести к быстрым и значительным убыткам.

Изменение порядка транзакций может повлиять на цены входа и выхода, внесение обеспечения и результаты ликвидации.

Приватная отправка транзакций и настройки проскальзывания могут снизить некоторые риски, но не гарантируют оптимального исполнения.

Риски мостов и кроссчейн-взаимодействия

В кроссчейн-деривативах могут использоваться обеспечение или расчетные активы, находящиеся в разных блокчейн-сетях.

Мост может блокировать активы в одной сети и выпускать их представление в другой сети.

Взлом моста или сбой передачи сообщения могут обесценить обеспечение или сделать его недоступным.

В разных сетях также могут отдельно возникать перегрузка, реорганизация, проблемы управления или сбои валидаторов.

При анализе кроссчейн-позиций необходимо учитывать все задействованные сети, мосты, оракулы и обернутые активы.

Регулирование

Регулирование криптовалютного дериватива зависит от контракта, базового актива, транзакции, участника, площадки, способа расчетов и юрисдикции.

В США CFTC в рамках своих полномочий регулирует важные сегменты рынков фьючерсов, опционов и свопов.

Рекомендации CFTC по контрактам и продуктам объясняют, что листинговые фьючерсы и опционы должны соответствовать применимым экономическим и нормативным требованиям.

Разъяснение SEC по криптоактивам от марта 2026 года подчеркивает, что правовой режим криптоактива и связанных с ним операций зависит от конкретных фактов и экономической структуры.

Дериватив, базовым активом которого является криптоактив, может иметь иную юридическую классификацию, чем сам токен.

За пределами США правила также существенно различаются.

Пользователям следует уточнить, разрешено ли законом использовать продукт в их юрисдикции, а не считать, что глобальный доступ к блокчейну означает законность его использования.

Налогообложение

Операции с криптовалютными деривативами могут приводить к налогооблагаемой прибыли, убыткам, доходам, расходам и обязанностям по отчетности.

Налогообложение регулируемых фьючерсных контрактов, опционов, свопов, форвардов, иностранных контрактов и ончейн-позиций может различаться.

Платежи по финансированию, премии, экспирация, расчеты, ликвидации и переводы обеспечения могут требовать отдельного анализа.

Рекомендации IRS по операциям с цифровыми активами указывают, что для целей федерального налогообложения США цифровые активы в целом рассматриваются как имущество.

Это общее правило не дает ответа на все специальные вопросы, связанные с деривативами.

Трейдерам следует сохранять сведения об операциях и получать квалифицированную консультацию с учетом своей юрисдикции и типа продукта.

Распространенные стратегии торговли криптовалютными деривативами

Защитный пут сочетает владение криптовалютой с пут-опционом, предназначенным для ограничения снижения цены ниже выбранной цены исполнения.

Покрытый колл сочетает криптовалюту в портфеле с продажей колл-опциона на соответствующую экспозицию.

Фьючерсный хедж использует короткую позицию по фьючерсам для компенсации части длинной позиции на спотовом рынке.

Календарный спред позволяет торговать разницей цен контрактов с разными датами экспирации.

Стратегия на ставке финансирования открывает позиции, рассчитанные на получение платежей по финансированию при одновременном хеджировании части ценовой экспозиции.

Стрэддл на опционах сочетает колл- и пут-опцион с одинаковой ценой исполнения, чтобы получить экспозицию к крупному движению в любом направлении.

У каждой стратегии есть условия неудачи, транзакционные расходы, требования к марже и допущения используемой модели.

Как оценить криптовалютный дериватив

Определите базовый актив, индекс или событие, на которое ссылается контракт.

Уточните тип продукта: фьючерс, бессрочный контракт, опцион, форвард, своп или другая структура.

Изучите размер контракта, кредитное плечо, начальную и поддерживающую маржу, финансирование, комиссии и правила ликвидации.

Определите, производятся ли расчеты в денежных средствах или криптовалюте, предполагают ли они физическую поставку или зависят от другого токена.

Изучите методологию расчета цены ориентира и устройство оракула.

Оцените ликвидность по спреду, глубине рынка, объему торгов, открытому интересу и историческому исполнению ордеров в периоды волатильности.

Проверьте риски контрагента, хранения, клиринга, смарт-контрактов, управления, обеспечения и кроссчейн-взаимодействия.

Уточните, разрешен ли продукт в вашей юрисдикции и какие требования к налоговой отчетности могут применяться.

До открытия позиции трейдер должен понимать максимально вероятный размер убытка и условия ликвидации.

Преимущества криптовалютных деривативов

Деривативы могут помочь держателям криптовалюты снизить краткосрочный ценовой риск без продажи базовых активов.

Они позволяют трейдерам получать экспозицию на снижение напрямую, без некоторых схем займа активов на спотовом рынке.

Опционы позволяют создавать позиции с ограниченным убытком и настраивать структуру выплат.

Фьючерсы и бессрочные контракты могут способствовать формированию цены и деятельности маркетмейкеров.

Стандартизированные контракты могут повысить ликвидность и упростить сравнение позиций.

Ончейн-деривативы могут обеспечивать прозрачность записей об обеспечении и программируемые расчеты.

Эффективность использования капитала может повыситься, если тщательно управляемый объем обеспечения поддерживает более крупную хеджирующую экспозицию.

Ограничения криптовалютных деривативов

Из-за кредитного плеча убытки могут возникать гораздо быстрее, чем при владении активами на спотовом рынке без плеча.

Ликвидация может закрыть позицию до того, как долгосрочный прогноз рынка окажется верным.

Расходы на финансирование, премии, спреды и комиссии, а также изменение базиса могут сделать убыточной даже теоретически верную стратегию.

Сложные условия контракта можно понять неправильно.

Низкая ликвидность может привести к значительному проскальзыванию при напряженной рыночной ситуации.

Централизованные схемы связаны с рисками хранения, контрагента и операционной деятельности.

Ончейн-схемы связаны с рисками смарт-контрактов, оракулов, управления, MEV и мостов.

Нормативные и налоговые обязательства могут различаться в зависимости от продукта и юрисдикции.

Часто задаваемые вопросы

Что такое деривативы простыми словами?

Деривативы — это контракты, стоимость которых меняется в зависимости от базового актива, цены, ставки, индекса или события.

Что такое криптовалютные деривативы?

Криптовалютные деривативы — это контракты, связанные с ценами, доходностью, доходом, волатильностью криптовалют или другими ориентирами, связанными с блокчейном.

Предоставляют ли деривативы право собственности на криптовалюту?

Не обязательно: многие деривативы обеспечивают только финансовую экспозицию и позволяют проводить расчеты без передачи базовых токенов.

В чем разница между спотовой торговлей и торговлей деривативами?

При спотовой торговле активы обмениваются напрямую, а торговля деривативами создает контрактную позицию, связанную с базовым ориентиром.

Какие бывают основные виды криптовалютных деривативов?

К основным видам относятся фьючерсы, бессрочные контракты, опционы, форварды и свопы.

Что такое криптовалютный фьючерсный контракт?

Это стандартизированный контракт, предоставляющий длинную или короткую экспозицию согласно установленным правилам срока и расчетов.

Что такое бессрочный контракт?

Это дериватив без фиксированной даты экспирации, в котором обычно применяются платежи по финансированию для поддержания цены около спотового ориентира.

Что такое ставка финансирования?

Ставка финансирования определяет периодические выплаты между лонг- и шорт-позициями по бессрочным контрактам.

Что такое криптовалютный опцион?

Это контракт, предоставляющий определенное право, связанное с покупкой, продажей или расчетами по криптовалюте по установленной цене исполнения.

Что такое колл-опцион?

Колл-опцион обычно дорожает, когда цена базовой криптовалюты растет относительно цены исполнения.

Что такое пут-опцион?

Пут-опцион обычно дорожает, когда цена базовой криптовалюты снижается относительно цены исполнения.

Что такое премия опциона?

Премия — это цена, которую платит покупатель опциона и получает его продавец.

Что такое цена исполнения?

Цена исполнения — это предусмотренная контрактом цена, используемая для расчета стоимости исполнения или расчетов по опциону.

Что такое криптовалютный своп?

Криптовалютный своп — это контракт, по которому обмениваются платежами на основе цен, доходности, дохода или другого согласованного ориентира.

Что такое форвардный контракт?

Форвард — это индивидуально согласованное соглашение о совершении сделки или расчетах по ней в будущем.

Что означает лонг в торговле деривативами?

Лонг-позиция обычно приносит выгоду при росте стоимости соответствующего актива на рынке.

Что означает шорт в торговле деривативами?

Шорт-позиция обычно приносит выгоду при снижении стоимости соответствующего актива на рынке.

Что такое кредитное плечо?

Кредитное плечо позволяет трейдеру контролировать экспозицию, превышающую первоначально внесенное обеспечение.

Может ли кредитное плечо увеличить убытки?

Да. Кредитное плечо усиливает неблагоприятное движение цены и может привести к быстрой ликвидации.

Что такое начальная маржа?

Начальная маржа — это обеспечение, необходимое для открытия позиции с кредитным плечом.

Что такое поддерживающая маржа?

Поддерживающая маржа — это минимальный объем обеспечения, необходимый для сохранения открытой позиции с кредитным плечом.

Что такое вариационная маржа?

Вариационная маржа покрывает изменения текущей рыночной стоимости дериватива после открытия позиции.

Что такое ликвидация?

Ликвидация — это принудительное сокращение или закрытие позиции после того, как обеспечения становится недостаточно.

Может ли трейдер потерять больше внесенной маржи?

Это возможно при некоторых структурах контрактов и распределения убытков, особенно если позицию не удается закрыть до возникновения дефицита средств.

Что такое кросс-маржа?

При кросс-марже для обеспечения нескольких позиций используется более широкий баланс аккаунта или портфель.

Что такое изолированная маржа?

Изолированная маржа ограничивает обеспечение, выделенное для одной позиции.

Что такое страховой фонд?

Страховой фонд — это пул средств, предназначенный для покрытия определенного дефицита, оставшегося после ликвидации позиций.

Что такое автоделевериджинг?

Автоделевериджинг сокращает выбранные прибыльные позиции, если противоположную ликвидируемую позицию невозможно закрыть без возникновения дефицита.

Что такое справедливая цена?

Справедливая цена — это расчетная величина, используемая для расчета прибыли, убытка, маржи и ликвидации.

Что такое индексная цена?

Индексная цена — это ориентир, рассчитанный на основе выбранных рынков базовой криптовалюты.

Что такое базис?

Базис — это разница между ценой дериватива и соответствующей спотовой ценой или ценой ориентира.

Что такое контанго?

Контанго — это структура рынка, при которой фьючерсы с более поздней датой экспирации обычно торгуются выше ближайших цен.

Что такое бэквордация?

Бэквордация — это структура рынка, при которой фьючерсы с более поздней датой экспирации обычно торгуются ниже ближайших цен.

Что такое открытый интерес?

Открытый интерес — это общее число или номинальная стоимость открытых деривативных позиций.

Означает ли высокий открытый интерес, что трейдеры настроены по-бычьи?

Нет. У каждого деривативного контракта есть и длинная, и короткая сторона, поэтому открытый интерес сам по себе не показывает направление рынка.

Что такое номинальная стоимость?

Номинальная стоимость — это общий объем базовой экспозиции, используемый для расчета экономического эффекта дериватива.

Что такое хеджирование?

Хеджирование — это использование одной позиции для снижения риска, связанного с другим активом, обязательством или ожидаемым денежным потоком.

Могут ли деривативы защитить криптовалютный портфель?

Они могут снизить некоторые риски, однако комиссии, базис, финансирование, ликвидность и неточный размер позиции могут сделать хедж неполным.

Можно ли использовать деривативы для спекуляций?

Да, трейдеры часто используют их для спекуляций на направлении цены, волатильности, финансировании и взаимосвязях рынков.

Что такое дериватив с денежными расчетами?

По нему расчеты производятся посредством денежной выплаты на основе цены ориентира, а не передачи базовой криптовалюты.

Что такое криптовалютный дериватив с физической поставкой?

Он предполагает передачу указанной криптовалюты согласно правилам расчетов по контракту.

Что такое инверсный контракт?

В инверсном контракте структура выплат или обеспечения создает нелинейную экспозицию к базовой криптовалюте.

Что такое ончейн-дериватив?

Это дериватив, который создается, обеспечивается, торгуется, рассчитывается или ликвидируется с помощью смарт-контрактов блокчейна.

Являются ли ончейн-деривативы безрисковыми?

Нет. Они связаны с рисками смарт-контрактов, оракулов, управления, ликвидности, MEV, обеспечения и блокчейна.

Что такое риск оракула?

Риск оракула — это вероятность того, что неверные или манипулируемые данные приведут к некорректному ценообразованию, расчетам или ликвидации.

Что такое риск контрагента?

Риск контрагента — это вероятность того, что другая сторона или финансовая система не сможет выполнить свои обязательства.

Что такое риск обеспечения?

Риск обеспечения — это вероятность того, что активы, поддерживающие позицию, потеряют стоимость, ликвидность или возможность перевода.

Регулируются ли криптовалютные деривативы?

Многие криптовалютные деривативы регулируются, ограничены или запрещены в зависимости от продукта, базового актива, участника, площадки и юрисдикции.

Законны ли бессрочные контракты в США?

В заявлении CFTC о политике от 29 мая 2026 года описан порядок рассмотрения определенных бессрочных контрактов для регистрации и листинга в качестве фьючерсов. Однако доступность продукта и соблюдение требований зависят от конкретного продукта и площадки.

Облагается ли прибыль от деривативов налогом?

В зависимости от применимой юрисдикции и классификации контракта операции могут приводить к налогооблагаемой прибыли, убыткам, доходам или обязанностям по отчетности.

Могут ли деривативы гарантировать фиксированную доходность?

Нет. Даже хеджированные и структурированные позиции по-прежнему подвержены рыночным рискам, рискам исполнения, контрагента, обеспечения и операционной деятельности.

Что следует проверить перед торговлей деривативами?

Проверьте тип контракта, базовый актив, кредитное плечо, маржу, условия ликвидации, финансирование, расчеты, ликвидность, комиссии, обеспечение, нормативный статус и максимально возможный убыток.

Заключение

Деривативы — это финансовые контракты, стоимость которых связана с ценами, доходностью, доходом, волатильностью криптовалют, индексами или другими установленными ориентирами.

Они позволяют трейдерам и компаниям хеджировать риски, получать длинную или короткую экспозицию, спекулировать, заниматься арбитражем и создавать индивидуальную структуру финансовых выплат.

К основным криптовалютным деривативам относятся фьючерсы, бессрочные контракты, опционы, форварды и свопы.

У фьючерсов обычно есть установленный срок погашения, тогда как бессрочные контракты остаются открытыми без фиксированной даты экспирации и обычно предусматривают платежи по финансированию.

Опционы предоставляют права, связанные с ценами исполнения и датами экспирации, в обмен на премию.

Кредитное плечо может повысить эффективность использования капитала, но также увеличивает убытки и сокращает расстояние до ликвидации.

Начальная, поддерживающая и вариационная маржа, страховые фонды и системы ликвидации предназначены для управления рисками, а не для их устранения.

Для понимания ценообразования деривативов необходимо разбираться в базисе, финансировании, волатильности, греках опционов, индексных и справедливых ценах, ликвидности и правилах расчетов.

Ончейн-деривативы обеспечивают прозрачность смарт-контрактов и программируемые расчеты, но при этом создают риски оракулов, управления, MEV, мостов и ошибок в коде.

Нормативный и налоговый режим зависит от конкретного продукта, базового криптоактива, структуры транзакции, участника и юрисдикции.

Деривативы могут быть полезным инструментом управления рисками, если понимать условия контрактов и их ограничения.

Однако при чрезмерном кредитном плече, ненадежном обеспечении, низкой ликвидности или использовании непонятных продуктов они также могут привести к быстрым и значительным убыткам.

Часто задаваемые вопросы

Что такое деривативы простыми словами?

Деривативы — это контракты, стоимость которых меняется в зависимости от базового актива, цены, ставки, индекса или события.

Что такое криптовалютные деривативы?

Криптовалютные деривативы — это контракты, связанные с ценами, доходностью, доходом, волатильностью криптовалют или другими ориентирами, связанными с блокчейном.

Предоставляют ли деривативы право собственности на криптовалюту?

Не обязательно: многие деривативы обеспечивают только финансовую экспозицию и позволяют проводить расчеты без передачи базовых токенов.

В чем разница между спотовой торговлей и торговлей деривативами?

При спотовой торговле активы обмениваются напрямую, а торговля деривативами создает контрактную позицию, связанную с базовым ориентиром.

Какие бывают основные виды криптовалютных деривативов?

К основным видам относятся фьючерсы, бессрочные контракты, опционы, форварды и свопы.

Что такое криптовалютный фьючерсный контракт?

Это стандартизированный контракт, предоставляющий длинную или короткую экспозицию согласно установленным правилам срока и расчетов.

Что такое бессрочный контракт?

Это дериватив без фиксированной даты экспирации, в котором обычно применяются платежи по финансированию для поддержания цены около спотового ориентира.

Что такое ставка финансирования?

Ставка финансирования определяет периодические выплаты между лонг- и шорт-позициями по бессрочным контрактам.

Что такое криптовалютный опцион?

Это контракт, предоставляющий определенное право, связанное с покупкой, продажей или расчетами по криптовалюте по установленной цене исполнения.

Что такое колл-опцион?

Колл-опцион обычно дорожает, когда цена базовой криптовалюты растет относительно цены исполнения.

Что такое пут-опцион?

Пут-опцион обычно дорожает, когда цена базовой криптовалюты снижается относительно цены исполнения.

Что такое премия опциона?

Премия — это цена, которую платит покупатель опциона и получает его продавец.

Что такое цена исполнения?

Цена исполнения — это предусмотренная контрактом цена, используемая для расчета стоимости исполнения или расчетов по опциону.

Что такое криптовалютный своп?

Криптовалютный своп — это контракт, по которому обмениваются платежами на основе цен, доходности, дохода или другого согласованного ориентира.

Что такое форвардный контракт?

Форвард — это индивидуально согласованное соглашение о совершении сделки или расчетах по ней в будущем.

Что означает лонг в торговле деривативами?

Лонг-позиция обычно приносит выгоду при росте стоимости соответствующего актива на рынке.

Что означает шорт в торговле деривативами?

Шорт-позиция обычно приносит выгоду при снижении стоимости соответствующего актива на рынке.

Что такое кредитное плечо?

Кредитное плечо позволяет трейдеру контролировать экспозицию, превышающую первоначально внесенное обеспечение.

Может ли кредитное плечо увеличить убытки?

Да. Кредитное плечо усиливает неблагоприятное движение цены и может привести к быстрой ликвидации.

Что такое начальная маржа?

Начальная маржа — это обеспечение, необходимое для открытия позиции с кредитным плечом.

Что такое поддерживающая маржа?

Поддерживающая маржа — это минимальный объем обеспечения, необходимый для сохранения открытой позиции с кредитным плечом.

Что такое вариационная маржа?

Вариационная маржа покрывает изменения текущей рыночной стоимости дериватива после открытия позиции.

Что такое ликвидация?

Ликвидация — это принудительное сокращение или закрытие позиции после того, как обеспечения становится недостаточно.

Может ли трейдер потерять больше внесенной маржи?

Это возможно при некоторых структурах контрактов и распределения убытков, особенно если позицию не удается закрыть до возникновения дефицита средств.

Что такое кросс-маржа?

При кросс-марже для обеспечения нескольких позиций используется более широкий баланс аккаунта или портфель.

Что такое изолированная маржа?

Изолированная маржа ограничивает обеспечение, выделенное для одной позиции.

Что такое страховой фонд?

Страховой фонд — это пул средств, предназначенный для покрытия определенного дефицита, оставшегося после ликвидации позиций.

Что такое автоделевериджинг?

Автоделевериджинг сокращает выбранные прибыльные позиции, если противоположную ликвидируемую позицию невозможно закрыть без возникновения дефицита.

Что такое справедливая цена?

Справедливая цена — это расчетная величина, используемая для расчета прибыли, убытка, маржи и ликвидации.

Что такое индексная цена?

Индексная цена — это ориентир, рассчитанный на основе выбранных рынков базовой криптовалюты.

Что такое базис?

Базис — это разница между ценой дериватива и соответствующей спотовой ценой или ценой ориентира.

Что такое контанго?

Контанго — это структура рынка, при которой фьючерсы с более поздней датой экспирации обычно торгуются выше ближайших цен.

Что такое бэквордация?

Бэквордация — это структура рынка, при которой фьючерсы с более поздней датой экспирации обычно торгуются ниже ближайших цен.

Что такое открытый интерес?

Открытый интерес — это общее число или номинальная стоимость открытых деривативных позиций.

Означает ли высокий открытый интерес, что трейдеры настроены по-бычьи?

Нет. У каждого деривативного контракта есть и длинная, и короткая сторона, поэтому открытый интерес сам по себе не показывает направление рынка.

Что такое номинальная стоимость?

Номинальная стоимость — это общий объем базовой экспозиции, используемый для расчета экономического эффекта дериватива.

Что такое хеджирование?

Хеджирование — это использование одной позиции для снижения риска, связанного с другим активом, обязательством или ожидаемым денежным потоком.

Могут ли деривативы защитить криптовалютный портфель?

Они могут снизить некоторые риски, однако комиссии, базис, финансирование, ликвидность и неточный размер позиции могут сделать хедж неполным.

Можно ли использовать деривативы для спекуляций?

Да, трейдеры часто используют их для спекуляций на направлении цены, волатильности, финансировании и взаимосвязях рынков.

Что такое дериватив с денежными расчетами?

По нему расчеты производятся посредством денежной выплаты на основе цены ориентира, а не передачи базовой криптовалюты.

Что такое криптовалютный дериватив с физической поставкой?

Он предполагает передачу указанной криптовалюты согласно правилам расчетов по контракту.

Что такое инверсный контракт?

В инверсном контракте структура выплат или обеспечения создает нелинейную экспозицию к базовой криптовалюте.

Что такое ончейн-дериватив?

Это дериватив, который создается, обеспечивается, торгуется, рассчитывается или ликвидируется с помощью смарт-контрактов блокчейна.

Являются ли ончейн-деривативы безрисковыми?

Нет. Они связаны с рисками смарт-контрактов, оракулов, управления, ликвидности, MEV, обеспечения и блокчейна.

Что такое риск оракула?

Риск оракула — это вероятность того, что неверные или манипулируемые данные приведут к некорректному ценообразованию, расчетам или ликвидации.

Что такое риск контрагента?

Риск контрагента — это вероятность того, что другая сторона или финансовая система не сможет выполнить свои обязательства.

Что такое риск обеспечения?

Риск обеспечения — это вероятность того, что активы, поддерживающие позицию, потеряют стоимость, ликвидность или возможность перевода.

Регулируются ли криптовалютные деривативы?

Многие криптовалютные деривативы регулируются, ограничены или запрещены в зависимости от продукта, базового актива, участника, площадки и юрисдикции.

Законны ли бессрочные контракты в США?

В заявлении CFTC о политике от 29 мая 2026 года описан порядок рассмотрения определенных бессрочных контрактов для регистрации и листинга в качестве фьючерсов. Однако доступность продукта и соблюдение требований зависят от конкретного продукта и площадки.

Облагается ли прибыль от деривативов налогом?

В зависимости от применимой юрисдикции и классификации контракта операции могут приводить к налогооблагаемой прибыли, убыткам, доходам или обязанностям по отчетности.

Могут ли деривативы гарантировать фиксированную доходность?

Нет. Даже хеджированные и структурированные позиции по-прежнему подвержены рыночным рискам, рискам исполнения, контрагента, обеспечения и операционной деятельности.

Что следует проверить перед торговлей деривативами?

Проверьте тип контракта, базовый актив, кредитное плечо, маржу, условия ликвидации, финансирование, расчеты, ликвидность, комиссии, обеспечение, нормативный статус и максимально возможный убыток.

Заключение

Деривативы — это финансовые контракты, стоимость которых связана с ценами, доходностью, доходом, волатильностью криптовалют, индексами или другими установленными ориентирами.

Они позволяют трейдерам и компаниям хеджировать риски, получать длинную или короткую экспозицию, спекулировать, заниматься арбитражем и создавать индивидуальную структуру финансовых выплат.

К основным криптовалютным деривативам относятся фьючерсы, бессрочные контракты, опционы, форварды и свопы.

У фьючерсов обычно есть установленный срок погашения, тогда как бессрочные контракты остаются открытыми без фиксированной даты экспирации и обычно предусматривают платежи по финансированию.

Опционы предоставляют права, связанные с ценами исполнения и датами экспирации, в обмен на премию.

Кредитное плечо может повысить эффективность использования капитала, но также увеличивает убытки и сокращает расстояние до ликвидации.

Начальная, поддерживающая и вариационная маржа, страховые фонды и системы ликвидации предназначены для управления рисками, а не для их устранения.

Для понимания ценообразования деривативов необходимо разбираться в базисе, финансировании, волатильности, греках опционов, индексных и справедливых ценах, ликвидности и правилах расчетов.

Ончейн-деривативы обеспечивают прозрачность смарт-контрактов и программируемые расчеты, но при этом создают риски оракулов, управления, MEV, мостов и ошибок в коде.

Нормативный и налоговый режим зависит от конкретного продукта, базового криптоактива, структуры транзакции, участника и юрисдикции.

Деривативы могут быть полезным инструментом управления рисками, если понимать условия контрактов и их ограничения.

Однако при чрезмерном кредитном плече, ненадежном обеспечении, низкой ликвидности или использовании непонятных продуктов они также могут привести к быстрым и значительным убыткам.

Часто задаваемые вопросы

Что такое деривативы простыми словами?

Деривативы — это контракты, стоимость которых меняется в зависимости от базового актива, цены, ставки, индекса или события.

Что такое криптовалютные деривативы?

Криптовалютные деривативы — это контракты, связанные с ценами, доходностью, доходом, волатильностью криптовалют или другими ориентирами, связанными с блокчейном.

Предоставляют ли деривативы право собственности на криптовалюту?

Не обязательно: многие деривативы обеспечивают только финансовую экспозицию и позволяют проводить расчеты без передачи базовых токенов.

В чем разница между спотовой торговлей и торговлей деривативами?

При спотовой торговле активы обмениваются напрямую, а торговля деривативами создает контрактную позицию, связанную с базовым ориентиром.

Какие бывают основные виды криптовалютных деривативов?

К основным видам относятся фьючерсы, бессрочные контракты, опционы, форварды и свопы.

Что такое криптовалютный фьючерсный контракт?

Это стандартизированный контракт, предоставляющий длинную или короткую экспозицию согласно установленным правилам срока и расчетов.

Что такое бессрочный контракт?

Это дериватив без фиксированной даты экспирации, в котором обычно применяются платежи по финансированию для поддержания цены около спотового ориентира.

Что такое ставка финансирования?

Ставка финансирования определяет периодические выплаты между лонг- и шорт-позициями по бессрочным контрактам.

Что такое криптовалютный опцион?

Это контракт, предоставляющий определенное право, связанное с покупкой, продажей или расчетами по криптовалюте по установленной цене исполнения.

Что такое колл-опцион?

Колл-опцион обычно дорожает, когда цена базовой криптовалюты растет относительно цены исполнения.

Что такое пут-опцион?

Пут-опцион обычно дорожает, когда цена базовой криптовалюты снижается относительно цены исполнения.

Что такое премия опциона?

Премия — это цена, которую платит покупатель опциона и получает его продавец.

Что такое цена исполнения?

Цена исполнения — это предусмотренная контрактом цена, используемая для расчета стоимости исполнения или расчетов по опциону.

Что такое криптовалютный своп?

Криптовалютный своп — это контракт, по которому обмениваются платежами на основе цен, доходности, дохода или другого согласованного ориентира.

Что такое форвардный контракт?

Форвард — это индивидуально согласованное соглашение о совершении сделки или расчетах по ней в будущем.

Что означает лонг в торговле деривативами?

Лонг-позиция обычно приносит выгоду при росте стоимости соответствующего актива на рынке.

Что означает шорт в торговле деривативами?

Шорт-позиция обычно приносит выгоду при снижении стоимости соответствующего актива на рынке.

Что такое кредитное плечо?

Кредитное плечо позволяет трейдеру контролировать экспозицию, превышающую первоначально внесенное обеспечение.

Может ли кредитное плечо увеличить убытки?

Да. Кредитное плечо усиливает неблагоприятное движение цены и может привести к быстрой ликвидации.

Что такое начальная маржа?

Начальная маржа — это обеспечение, необходимое для открытия позиции с кредитным плечом.

Что такое поддерживающая маржа?

Поддерживающая маржа — это минимальный объем обеспечения, необходимый для сохранения открытой позиции с кредитным плечом.

Что такое вариационная маржа?

Вариационная маржа покрывает изменения текущей рыночной стоимости дериватива после открытия позиции.

Что такое ликвидация?

Ликвидация — это принудительное сокращение или закрытие позиции после того, как обеспечения становится недостаточно.

Может ли трейдер потерять больше внесенной маржи?

Это возможно при некоторых структурах контрактов и распределения убытков, особенно если позицию не удается закрыть до возникновения дефицита средств.

Что такое кросс-маржа?

При кросс-марже для обеспечения нескольких позиций используется более широкий баланс аккаунта или портфель.

Что такое изолированная маржа?

Изолированная маржа ограничивает обеспечение, выделенное для одной позиции.

Что такое страховой фонд?

Страховой фонд — это пул средств, предназначенный для покрытия определенного дефицита, оставшегося после ликвидации позиций.

Что такое автоделевериджинг?

Автоделевериджинг сокращает выбранные прибыльные позиции, если противоположную ликвидируемую позицию невозможно закрыть без возникновения дефицита.

Что такое справедливая цена?

Справедливая цена — это расчетная величина, используемая для расчета прибыли, убытка, маржи и ликвидации.

Что такое индексная цена?

Индексная цена — это ориентир, рассчитанный на основе выбранных рынков базовой криптовалюты.

Что такое базис?

Базис — это разница между ценой дериватива и соответствующей спотовой ценой или ценой ориентира.

Что такое контанго?

Контанго — это структура рынка, при которой фьючерсы с более поздней датой экспирации обычно торгуются выше ближайших цен.

Что такое бэквордация?

Бэквордация — это структура рынка, при которой фьючерсы с более поздней датой экспирации обычно торгуются ниже ближайших цен.

Что такое открытый интерес?

Открытый интерес — это общее число или номинальная стоимость открытых деривативных позиций.

Означает ли высокий открытый интерес, что трейдеры настроены по-бычьи?

Нет. У каждого деривативного контракта есть и длинная, и короткая сторона, поэтому открытый интерес сам по себе не показывает направление рынка.

Что такое номинальная стоимость?

Номинальная стоимость — это общий объем базовой экспозиции, используемый для расчета экономического эффекта дериватива.

Что такое хеджирование?

Хеджирование — это использование одной позиции для снижения риска, связанного с другим активом, обязательством или ожидаемым денежным потоком.

Могут ли деривативы защитить криптовалютный портфель?

Они могут снизить некоторые риски, однако комиссии, базис, финансирование, ликвидность и неточный размер позиции могут сделать хедж неполным.

Можно ли использовать деривативы для спекуляций?

Да, трейдеры часто используют их для спекуляций на направлении цены, волатильности, финансировании и взаимосвязях рынков.

Что такое дериватив с денежными расчетами?

По нему расчеты производятся посредством денежной выплаты на основе цены ориентира, а не передачи базовой криптовалюты.

Что такое криптовалютный дериватив с физической поставкой?

Он предполагает передачу указанной криптовалюты согласно правилам расчетов по контракту.

Что такое инверсный контракт?

В инверсном контракте структура выплат или обеспечения создает нелинейную экспозицию к базовой криптовалюте.

Что такое ончейн-дериватив?

Это дериватив, который создается, обеспечивается, торгуется, рассчитывается или ликвидируется с помощью смарт-контрактов блокчейна.

Являются ли ончейн-деривативы безрисковыми?

Нет. Они связаны с рисками смарт-контрактов, оракулов, управления, ликвидности, MEV, обеспечения и блокчейна.

Что такое риск оракула?

Риск оракула — это вероятность того, что неверные или манипулируемые данные приведут к некорректному ценообразованию, расчетам или ликвидации.

Что такое риск контрагента?

Риск контрагента — это вероятность того, что другая сторона или финансовая система не сможет выполнить свои обязательства.

Что такое риск обеспечения?

Риск обеспечения — это вероятность того, что активы, поддерживающие позицию, потеряют стоимость, ликвидность или возможность перевода.

Регулируются ли криптовалютные деривативы?

Многие криптовалютные деривативы регулируются, ограничены или запрещены в зависимости от продукта, базового актива, участника, площадки и юрисдикции.

Законны ли бессрочные контракты в США?

В заявлении CFTC о политике от 29 мая 2026 года описан порядок рассмотрения определенных бессрочных контрактов для регистрации и листинга в качестве фьючерсов. Однако доступность продукта и соблюдение требований зависят от конкретного продукта и площадки.

Облагается ли прибыль от деривативов налогом?

В зависимости от применимой юрисдикции и классификации контракта операции могут приводить к налогооблагаемой прибыли, убыткам, доходам или обязанностям по отчетности.

Могут ли деривативы гарантировать фиксированную доходность?

Нет. Даже хеджированные и структурированные позиции по-прежнему подвержены рыночным рискам, рискам исполнения, контрагента, обеспечения и операционной деятельности.

Что следует проверить перед торговлей деривативами?

Проверьте тип контракта, базовый актив, кредитное плечо, маржу, условия ликвидации, финансирование, расчеты, ликвидность, комиссии, обеспечение, нормативный статус и максимально возможный убыток.

Заключение

Деривативы — это финансовые контракты, стоимость которых связана с ценами, доходностью, доходом, волатильностью криптовалют, индексами или другими установленными ориентирами.

Они позволяют трейдерам и компаниям хеджировать риски, получать длинную или короткую экспозицию, спекулировать, заниматься арбитражем и создавать индивидуальную структуру финансовых выплат.

К основным криптовалютным деривативам относятся фьючерсы, бессрочные контракты, опционы, форварды и свопы.

У фьючерсов обычно есть установленный срок погашения, тогда как бессрочные контракты остаются открытыми без фиксированной даты экспирации и обычно предусматривают платежи по финансированию.

Опционы предоставляют права, связанные с ценами исполнения и датами экспирации, в обмен на премию.

Кредитное плечо может повысить эффективность использования капитала, но также увеличивает убытки и сокращает расстояние до ликвидации.

Начальная, поддерживающая и вариационная маржа, страховые фонды и системы ликвидации предназначены для управления рисками, а не для их устранения.

Для понимания ценообразования деривативов необходимо разбираться в базисе, финансировании, волатильности, греках опционов, индексных и справедливых ценах, ликвидности и правилах расчетов.

Ончейн-деривативы обеспечивают прозрачность смарт-контрактов и программируемые расчеты, но при этом создают риски оракулов, управления, MEV, мостов и ошибок в коде.

Нормативный и налоговый режим зависит от конкретного продукта, базового криптоактива, структуры транзакции, участника и юрисдикции.

Деривативы могут быть полезным инструментом управления рисками, если понимать условия контрактов и их ограничения.

Однако при чрезмерном кредитном плече, ненадежном обеспечении, низкой ликвидности или использовании непонятных продуктов они также могут привести к быстрым и значительным убыткам.

Часто задаваемые вопросы

Что такое деривативы простыми словами?

Деривативы — это контракты, стоимость которых меняется в зависимости от базового актива, цены, ставки, индекса или события.

Что такое криптовалютные деривативы?

Криптовалютные деривативы — это контракты, связанные с ценами, доходностью, доходом, волатильностью криптовалют или другими ориентирами, связанными с блокчейном.

Предоставляют ли деривативы право собственности на криптовалюту?

Не обязательно: многие деривативы обеспечивают только финансовую экспозицию и позволяют проводить расчеты без передачи базовых токенов.

В чем разница между спотовой торговлей и торговлей деривативами?

При спотовой торговле активы обмениваются напрямую, а торговля деривативами создает контрактную позицию, связанную с базовым ориентиром.

Какие бывают основные виды криптовалютных деривативов?

К основным видам относятся фьючерсы, бессрочные контракты, опционы, форварды и свопы.

Что такое криптовалютный фьючерсный контракт?

Это стандартизированный контракт, предоставляющий длинную или короткую экспозицию согласно установленным правилам срока и расчетов.

Что такое бессрочный контракт?

Это дериватив без фиксированной даты экспирации, в котором обычно применяются платежи по финансированию для поддержания цены около спотового ориентира.

Что такое ставка финансирования?

Ставка финансирования определяет периодические выплаты между лонг- и шорт-позициями по бессрочным контрактам.

Что такое криптовалютный опцион?

Это контракт, предоставляющий определенное право, связанное с покупкой, продажей или расчетами по криптовалюте по установленной цене исполнения.

Что такое колл-опцион?

Колл-опцион обычно дорожает, когда цена базовой криптовалюты растет относительно цены исполнения.

Что такое пут-опцион?

Пут-опцион обычно дорожает, когда цена базовой криптовалюты снижается относительно цены исполнения.

Что такое премия опциона?

Премия — это цена, которую платит покупатель опциона и получает его продавец.

Что такое цена исполнения?

Цена исполнения — это предусмотренная контрактом цена, используемая для расчета стоимости исполнения или расчетов по опциону.

Что такое криптовалютный своп?

Криптовалютный своп — это контракт, по которому обмениваются платежами на основе цен, доходности, дохода или другого согласованного ориентира.

Что такое форвардный контракт?

Форвард — это индивидуально согласованное соглашение о совершении сделки или расчетах по ней в будущем.

Что означает лонг в торговле деривативами?

Лонг-позиция обычно приносит выгоду при росте стоимости соответствующего актива на рынке.

Что означает шорт в торговле деривативами?

Шорт-позиция обычно приносит выгоду при снижении стоимости соответствующего актива на рынке.

Что такое кредитное плечо?

Кредитное плечо позволяет трейдеру контролировать экспозицию, превышающую первоначально внесенное обеспечение.

Может ли кредитное плечо увеличить убытки?

Да. Кредитное плечо усиливает неблагоприятное движение цены и может привести к быстрой ликвидации.

Что такое начальная маржа?

Начальная маржа — это обеспечение, необходимое для открытия позиции с кредитным плечом.

Что такое поддерживающая маржа?

Поддерживающая маржа — это минимальный объем обеспечения, необходимый для сохранения открытой позиции с кредитным плечом.

Что такое вариационная маржа?

Вариационная маржа покрывает изменения текущей рыночной стоимости дериватива после открытия позиции.

Что такое ликвидация?

Ликвидация — это принудительное сокращение или закрытие позиции после того, как обеспечения становится недостаточно.

Может ли трейдер потерять больше внесенной маржи?

Это возможно при некоторых структурах контрактов и распределения убытков, особенно если позицию не удается закрыть до возникновения дефицита средств.

Что такое кросс-маржа?

При кросс-марже для обеспечения нескольких позиций используется более широкий баланс аккаунта или портфель.

Что такое изолированная маржа?

Изолированная маржа ограничивает обеспечение, выделенное для одной позиции.

Что такое страховой фонд?

Страховой фонд — это пул средств, предназначенный для покрытия определенного дефицита, оставшегося после ликвидации позиций.

Что такое автоделевериджинг?

Автоделевериджинг сокращает выбранные прибыльные позиции, если противоположную ликвидируемую позицию невозможно закрыть без возникновения дефицита.

Что такое справедливая цена?

Справедливая цена — это расчетная величина, используемая для расчета прибыли, убытка, маржи и ликвидации.

Что такое индексная цена?

Индексная цена — это ориентир, рассчитанный на основе выбранных рынков базовой криптовалюты.

Что такое базис?

Базис — это разница между ценой дериватива и соответствующей спотовой ценой или ценой ориентира.

Что такое контанго?

Контанго — это структура рынка, при которой фьючерсы с более поздней датой экспирации обычно торгуются выше ближайших цен.

Что такое бэквордация?

Бэквордация — это структура рынка, при которой фьючерсы с более поздней датой экспирации обычно торгуются ниже ближайших цен.

Что такое открытый интерес?

Открытый интерес — это общее число или номинальная стоимость открытых деривативных позиций.

Означает ли высокий открытый интерес, что трейдеры настроены по-бычьи?

Нет. У каждого деривативного контракта есть и длинная, и короткая сторона, поэтому открытый интерес сам по себе не показывает направление рынка.

Что такое номинальная стоимость?

Номинальная стоимость — это общий объем базовой экспозиции, используемый для расчета экономического эффекта дериватива.

Что такое хеджирование?

Хеджирование — это использование одной позиции для снижения риска, связанного с другим активом, обязательством или ожидаемым денежным потоком.

Могут ли деривативы защитить криптовалютный портфель?

Они могут снизить некоторые риски, однако комиссии, базис, финансирование, ликвидность и неточный размер позиции могут сделать хедж неполным.

Можно ли использовать деривативы для спекуляций?

Да, трейдеры часто используют их для спекуляций на направлении цены, волатильности, финансировании и взаимосвязях рынков.

Что такое дериватив с денежными расчетами?

По нему расчеты производятся посредством денежной выплаты на основе цены ориентира, а не передачи базовой криптовалюты.

Что такое криптовалютный дериватив с физической поставкой?

Он предполагает передачу указанной криптовалюты согласно правилам расчетов по контракту.

Что такое инверсный контракт?

В инверсном контракте структура выплат или обеспечения создает нелинейную экспозицию к базовой криптовалюте.

Что такое ончейн-дериватив?

Это дериватив, который создается, обеспечивается, торгуется, рассчитывается или ликвидируется с помощью смарт-контрактов блокчейна.

Являются ли ончейн-деривативы безрисковыми?

Нет. Они связаны с рисками смарт-контрактов, оракулов, управления, ликвидности, MEV, обеспечения и блокчейна.

Что такое риск оракула?

Риск оракула — это вероятность того, что неверные или манипулируемые данные приведут к некорректному ценообразованию, расчетам или ликвидации.

Что такое риск контрагента?

Риск контрагента — это вероятность того, что другая сторона или финансовая система не сможет выполнить свои обязательства.

Что такое риск обеспечения?

Риск обеспечения — это вероятность того, что активы, поддерживающие позицию, потеряют стоимость, ликвидность или возможность перевода.

Регулируются ли криптовалютные деривативы?

Многие криптовалютные деривативы регулируются, ограничены или запрещены в зависимости от продукта, базового актива, участника, площадки и юрисдикции.

Законны ли бессрочные контракты в США?

В заявлении CFTC о политике от 29 мая 2026 года описан порядок рассмотрения определенных бессрочных контрактов для регистрации и листинга в качестве фьючерсов. Однако доступность продукта и соблюдение требований зависят от конкретного продукта и площадки.

Облагается ли прибыль от деривативов налогом?

В зависимости от применимой юрисдикции и классификации контракта операции могут приводить к налогооблагаемой прибыли, убыткам, доходам или обязанностям по отчетности.

Могут ли деривативы гарантировать фиксированную доходность?

Нет. Даже хеджированные и структурированные позиции по-прежнему подвержены рыночным рискам, рискам исполнения, контрагента, обеспечения и операционной деятельности.

Что следует проверить перед торговлей деривативами?

Проверьте тип контракта, базовый актив, кредитное плечо, маржу, условия ликвидации, финансирование, расчеты, ликвидность, комиссии, обеспечение, нормативный статус и максимально возможный убыток.

Заключение

Деривативы — это финансовые контракты, стоимость которых связана с ценами, доходностью, доходом, волатильностью криптовалют, индексами или другими установленными ориентирами.

Они позволяют трейдерам и компаниям хеджировать риски, получать длинную или короткую экспозицию, спекулировать, заниматься арбитражем и создавать индивидуальную структуру финансовых выплат.

К основным криптовалютным деривативам относятся фьючерсы, бессрочные контракты, опционы, форварды и свопы.

У фьючерсов обычно есть установленный срок погашения, тогда как бессрочные контракты остаются открытыми без фиксированной даты экспирации и обычно предусматривают платежи по финансированию.

Опционы предоставляют права, связанные с ценами исполнения и датами экспирации, в обмен на премию.

Кредитное плечо может повысить эффективность использования капитала, но также увеличивает убытки и сокращает расстояние до ликвидации.

Начальная, поддерживающая и вариационная маржа, страховые фонды и системы ликвидации предназначены для управления рисками, а не для их устранения.

Для понимания ценообразования деривативов необходимо разбираться в базисе, финансировании, волатильности, греках опционов, индексных и справедливых ценах, ликвидности и правилах расчетов.

Ончейн-деривативы обеспечивают прозрачность смарт-контрактов и программируемые расчеты, но при этом создают риски оракулов, управления, MEV, мостов и ошибок в коде.

Нормативный и налоговый режим зависит от конкретного продукта, базового криптоактива, структуры транзакции, участника и юрисдикции.

Деривативы могут быть полезным инструментом управления рисками, если понимать условия контрактов и их ограничения.

Однако при чрезмерном кредитном плече, ненадежном обеспечении, низкой ликвидности или использовании непонятных продуктов они также могут привести к быстрым и значительным убыткам.

Часто задаваемые вопросы

Что такое деривативы простыми словами?

Деривативы — это контракты, стоимость которых меняется в зависимости от базового актива, цены, ставки, индекса или события.

Что такое криптовалютные деривативы?

Криптовалютные деривативы — это контракты, связанные с ценами, доходностью, доходом, волатильностью криптовалют или другими ориентирами, связанными с блокчейном.

Предоставляют ли деривативы право собственности на криптовалюту?

Не обязательно: многие деривативы обеспечивают только финансовую экспозицию и позволяют проводить расчеты без передачи базовых токенов.

В чем разница между спотовой торговлей и торговлей деривативами?

При спотовой торговле активы обмениваются напрямую, а торговля деривативами создает контрактную позицию, связанную с базовым ориентиром.

Какие бывают основные виды криптовалютных деривативов?

К основным видам относятся фьючерсы, бессрочные контракты, опционы, форварды и свопы.

Что такое криптовалютный фьючерсный контракт?

Это стандартизированный контракт, предоставляющий длинную или короткую экспозицию согласно установленным правилам срока и расчетов.

Что такое бессрочный контракт?

Это дериватив без фиксированной даты экспирации, в котором обычно применяются платежи по финансированию для поддержания цены около спотового ориентира.

Что такое ставка финансирования?

Ставка финансирования определяет периодические выплаты между лонг- и шорт-позициями по бессрочным контрактам.

Что такое криптовалютный опцион?

Это контракт, предоставляющий определенное право, связанное с покупкой, продажей или расчетами по криптовалюте по установленной цене исполнения.

Что такое колл-опцион?

Колл-опцион обычно дорожает, когда цена базовой криптовалюты растет относительно цены исполнения.

Что такое пут-опцион?

Пут-опцион обычно дорожает, когда цена базовой криптовалюты снижается относительно цены исполнения.

Что такое премия опциона?

Премия — это цена, которую платит покупатель опциона и получает его продавец.

Что такое цена исполнения?

Цена исполнения — это предусмотренная контрактом цена, используемая для расчета стоимости исполнения или расчетов по опциону.

Что такое криптовалютный своп?

Криптовалютный своп — это контракт, по которому обмениваются платежами на основе цен, доходности, дохода или другого согласованного ориентира.

Что такое форвардный контракт?

Форвард — это индивидуально согласованное соглашение о совершении сделки или расчетах по ней в будущем.

Что означает лонг в торговле деривативами?

Лонг-позиция обычно приносит выгоду при росте стоимости соответствующего актива на рынке.

Что означает шорт в торговле деривативами?

Шорт-позиция обычно приносит выгоду при снижении стоимости соответствующего актива на рынке.

Что такое кредитное плечо?

Кредитное плечо позволяет трейдеру контролировать экспозицию, превышающую первоначально внесенное обеспечение.

Может ли кредитное плечо увеличить убытки?

Да. Кредитное плечо усиливает неблагоприятное движение цены и может привести к быстрой ликвидации.

Что такое начальная маржа?

Начальная маржа — это обеспечение, необходимое для открытия позиции с кредитным плечом.

Что такое поддерживающая маржа?

Поддерживающая маржа — это минимальный объем обеспечения, необходимый для сохранения открытой позиции с кредитным плечом.

Что такое вариационная маржа?

Вариационная маржа покрывает изменения текущей рыночной стоимости дериватива после открытия позиции.

Что такое ликвидация?

Ликвидация — это принудительное сокращение или закрытие позиции после того, как обеспечения становится недостаточно.

Может ли трейдер потерять больше внесенной маржи?

Это возможно при некоторых структурах контрактов и распределения убытков, особенно если позицию не удается закрыть до возникновения дефицита средств.

Что такое кросс-маржа?

При кросс-марже для обеспечения нескольких позиций используется более широкий баланс аккаунта или портфель.

Что такое изолированная маржа?

Изолированная маржа ограничивает обеспечение, выделенное для одной позиции.

Что такое страховой фонд?

Страховой фонд — это пул средств, предназначенный для покрытия определенного дефицита, оставшегося после ликвидации позиций.

Что такое автоделевериджинг?

Автоделевериджинг сокращает выбранные прибыльные позиции, если противоположную ликвидируемую позицию невозможно закрыть без возникновения дефицита.

Что такое справедливая цена?

Справедливая цена — это расчетная величина, используемая для расчета прибыли, убытка, маржи и ликвидации.

Что такое индексная цена?

Индексная цена — это ориентир, рассчитанный на основе выбранных рынков базовой криптовалюты.

Что такое базис?

Базис — это разница между ценой дериватива и соответствующей спотовой ценой или ценой ориентира.

Что такое контанго?

Контанго — это структура рынка, при которой фьючерсы с более поздней датой экспирации обычно торгуются выше ближайших цен.

Что такое бэквордация?

Бэквордация — это структура рынка, при которой фьючерсы с более поздней датой экспирации обычно торгуются ниже ближайших цен.

Что такое открытый интерес?

Открытый интерес — это общее число или номинальная стоимость открытых деривативных позиций.

Означает ли высокий открытый интерес, что трейдеры настроены по-бычьи?

Нет. У каждого деривативного контракта есть и длинная, и короткая сторона, поэтому открытый интерес сам по себе не показывает направление рынка.

Что такое номинальная стоимость?

Номинальная стоимость — это общий объем базовой экспозиции, используемый для расчета экономического эффекта дериватива.

Что такое хеджирование?

Хеджирование — это использование одной позиции для снижения риска, связанного с другим активом, обязательством или ожидаемым денежным потоком.

Могут ли деривативы защитить криптовалютный портфель?

Они могут снизить некоторые риски, однако комиссии, базис, финансирование, ликвидность и неточный размер позиции могут сделать хедж неполным.

Можно ли использовать деривативы для спекуляций?

Да, трейдеры часто используют их для спекуляций на направлении цены, волатильности, финансировании и взаимосвязях рынков.

Что такое дериватив с денежными расчетами?

По нему расчеты производятся посредством денежной выплаты на основе цены ориентира, а не передачи базовой криптовалюты.

Что такое криптовалютный дериватив с физической поставкой?

Он предполагает передачу указанной криптовалюты согласно правилам расчетов по контракту.

Что такое инверсный контракт?

В инверсном контракте структура выплат или обеспечения создает нелинейную экспозицию к базовой криптовалюте.

Что такое ончейн-дериватив?

Это дериватив, который создается, обеспечивается, торгуется, рассчитывается или ликвидируется с помощью смарт-контрактов блокчейна.

Являются ли ончейн-деривативы безрисковыми?

Нет. Они связаны с рисками смарт-контрактов, оракулов, управления, ликвидности, MEV, обеспечения и блокчейна.

Что такое риск оракула?

Риск оракула — это вероятность того, что неверные или манипулируемые данные приведут к некорректному ценообразованию, расчетам или ликвидации.

Что такое риск контрагента?

Риск контрагента — это вероятность того, что другая сторона или финансовая система не сможет выполнить свои обязательства.

Что такое риск обеспечения?

Риск обеспечения — это вероятность того, что активы, поддерживающие позицию, потеряют стоимость, ликвидность или возможность перевода.

Регулируются ли криптовалютные деривативы?

Многие криптовалютные деривативы регулируются, ограничены или запрещены в зависимости от продукта, базового актива, участника, площадки и юрисдикции.

Законны ли бессрочные контракты в США?

В заявлении CFTC о политике от 29 мая 2026 года описан порядок рассмотрения определенных бессрочных контрактов для регистрации и листинга в качестве фьючерсов. Однако доступность продукта и соблюдение требований зависят от конкретного продукта и площадки.

Облагается ли прибыль от деривативов налогом?

В зависимости от применимой юрисдикции и классификации контракта операции могут приводить к налогооблагаемой прибыли, убыткам, доходам или обязанностям по отчетности.

Могут ли деривативы гарантировать фиксированную доходность?

Нет. Даже хеджированные и структурированные позиции по-прежнему подвержены рыночным рискам, рискам исполнения, контрагента, обеспечения и операционной деятельности.

Что следует проверить перед торговлей деривативами?

Проверьте тип контракта, базовый актив, кредитное плечо, маржу, условия ликвидации, финансирование, расчеты, ликвидность, комиссии, обеспечение, нормативный статус и максимально возможный убыток.

Заключение

Деривативы — это финансовые контракты, стоимость которых связана с ценами, доходностью, доходом, волатильностью криптовалют, индексами или другими установленными ориентирами.

Они позволяют трейдерам и компаниям хеджировать риски, получать длинную или короткую экспозицию, спекулировать, заниматься арбитражем и создавать индивидуальную структуру финансовых выплат.

К основным криптовалютным деривативам относятся фьючерсы, бессрочные контракты, опционы, форварды и свопы.

У фьючерсов обычно есть установленный срок погашения, тогда как бессрочные контракты остаются открытыми без фиксированной даты экспирации и обычно предусматривают платежи по финансированию.

Опционы предоставляют права, связанные с ценами исполнения и датами экспирации, в обмен на премию.

Кредитное плечо может повысить эффективность использования капитала, но также увеличивает убытки и сокращает расстояние до ликвидации.

Начальная, поддерживающая и вариационная маржа, страховые фонды и системы ликвидации предназначены для управления рисками, а не для их устранения.

Для понимания ценообразования деривативов необходимо разбираться в базисе, финансировании, волатильности, греках опционов, индексных и справедливых ценах, ликвидности и правилах расчетов.

Ончейн-деривативы обеспечивают прозрачность смарт-контрактов и программируемые расчеты, но при этом создают риски оракулов, управления, MEV, мостов и ошибок в коде.

Нормативный и налоговый режим зависит от конкретного продукта, базового криптоактива, структуры транзакции, участника и юрисдикции.

Деривативы могут быть полезным инструментом управления рисками, если понимать условия контрактов и их ограничения.

Однако при чрезмерном кредитном плече, ненадежном обеспечении, низкой ликвидности или использовании непонятных продуктов они также могут привести к быстрым и значительным убыткам.