Дальний фьючерсный контракт

Что такое дальний фьючерсный контракт?

Дальний фьючерсный контракт — это фьючерсный контракт с месяцем экспирации или поставки, который наступает позже месяца ближайшего активного контракта.В криптовалютной торговле фьючерсами дальний контракт позволяет получить экспозицию к будущей цене криптовалюты на более позднюю дату погашения, а не на ближайшую доступную дату контракта.

В официальном глоссарии фьючерсной торговли CFTC дальними месяцами называются месяцы поставки фьючерсов, отличные от спотового или ближайшего месяца.

Дальние контракты также называют отложенными контрактами или контрактами с отложенным месяцем исполнения.Например, если ближайший фьючерсный контракт на Bitcoin истекает в марте, фьючерсный контракт на Bitcoin с экспирацией в июне или сентябре может считаться дальним.Конкретный месяц зависит от графика листинга контрактов и от того, какой контракт в данный момент считается ближайшим.Дальний контракт — это не другой актив по сравнению с ближайшим контрактом.Это фьючерсный контракт с другим сроком погашения, основанный на том же базовом криптоактиве или индексе.Это важно, поскольку контракты с разными месяцами экспирации могут торговаться по разным ценам.Разница цен формирует фьючерсную кривую, которую трейдеры используют для оценки ожиданий, издержек переноса позиции, ликвидности и структуры рынка.

Почему дальние контракты важны в криптовалюте

Дальние контракты важны, поскольку криптотрейдерам не всегда нужна экспозиция только к фьючерсу с ближайшей датой экспирации.Трейдер может захотеть захеджировать покупку Bitcoin, запланированную через несколько месяцев.Фонду может понадобиться долгосрочная экспозиция к Ether без переноса позиции каждые несколько недель.Майнер может захотеть зафиксировать ожидания по выручке за будущий период.Маркет-мейкер может использовать дальние контракты для торговли календарными спредами между разными датами экспирации.Специалист по управлению рисками может анализировать цены дальних контрактов, чтобы понять, как рынок оценивает будущую волатильность, ликвидность и условия финансирования.Дальние контракты особенно полезны в криптовалюте, поскольку спотовые рынки работают непрерывно, а фьючерсные рынки позволяют учитывать разные ожидания на разных временных горизонтах.Краткосрочные контракты могут резко реагировать на текущие новости, ликвидации и давление, связанное со ставкой финансирования.Цены долгосрочных контрактов могут отражать более медленные изменения ожиданий относительно внедрения, ликвидности, регулирования, предложения токенов, процентных ставок и общего аппетита к риску.Поэтому дальние контракты важны как для торговых стратегий, так и для анализа рынка.

Как работает дальний фьючерсный контракт

Дальний фьючерсный контракт работает как любой другой фьючерс, за исключением того, что его дата экспирации наступает позже, чем у ближайшего контракта.Покупатель контракта открывает длинную фьючерсную позицию.Продавец контракта открывает короткую фьючерсную позицию.Цена контракта меняется по мере того, как рынок пересматривает ожидания относительно базового криптоактива на дату будущего погашения.В зависимости от правил контракта трейдеры могут закрыть позицию до экспирации, перенести ее на другой месяц или удерживать до окончательного расчета.В глоссарии CFTC фьючерсный контракт определяется как соглашение, связанное с указанным товаром или активом и датой, когда контракт истекает и становится подлежащим поставке.Многие криптовалютные фьючерсы рассчитываются денежными средствами: трейдер получает или выплачивает денежную сумму, рассчитанную по референтному показателю, а не получает сам криптоактив.

В предупреждении CFTC о торговле виртуальными валютами отмечается, что в зависимости от конкретного фьючерсного контракта клиенты могут не иметь права на получение самой виртуальной валюты.

Поэтому перед тем как предполагать, как будет проходить расчет, каждому трейдеру следует ознакомиться со спецификациями контракта.Дальний контракт определяется сроком погашения, но его риски зависят от всех условий контракта.

Дальний и ближайший контракты

Ближайшим считается контрактный месяц с ближайшей датой экспирации среди активных фьючерсных контрактов.В глоссарии CFTC ближайшей поставкой называется поставка в ближайшем торгуемом месяце, или ближайшем месяце контракта.Дальним считается любой месяц поставки, наступающий после ближайшего.Если ближайшим активным фьючерсным контрактом на криптовалюту является апрельский, то майский, июньский, сентябрьский или декабрьский контракт может считаться дальним — в зависимости от того, какие контракты представлены на рынке.Объем торгов ближайшим контрактом часто выше, поскольку срок его экспирации наступает раньше и за ним пристально следят краткосрочные трейдеры.У дальних контрактов объем торгов может быть ниже, а спред между ценами покупки и продажи — шире.При этом дальние контракты могут быть удобнее для долгосрочного хеджирования или стратегий календарного спреда.Ближайший контракт обычно сильнее реагирует на краткосрочный стресс рынка.Дальние контракты могут отражать долгосрочные ожидания рынка.Трейдеру не следует предполагать, что ближайший и дальний контракты будут двигаться одинаково.

Дальний контракт и контракт спотового месяца

Спотовым месяцем называется месяц экспирации фьючерсного контракта, который истекает и становится подлежащим поставке в текущем месяце.В глоссарии CFTC спотовый месяц определяется как месяц, в котором фьючерсный контракт истекает и становится подлежащим поставке.В криптовалюте спотовым месяцем может считаться контракт, до окончательного расчета по которому осталось меньше всего времени.До расчета по дальнему контракту остается больше времени, чем по контракту спотового месяца.Это различие важно, поскольку на контракт спотового месяца могут влиять механизмы окончательного расчета, переход ликвидности на другие контракты и закрытие позиций.До экспирации дальних контрактов обычно остается больше времени, поэтому их цена может отражать долгосрочные ожидания.При приближении даты экспирации цена контракта спотового месяца может сближаться со спотовой ценой криптовалюты.В зависимости от рыночных условий дальний контракт может торговаться со значительной премией или дисконтом.Перед открытием фьючерсной позиции трейдерам следует разобраться, какой контрактный месяц они выбирают.Если перепутать спотовый месяц с дальним, могут возникнуть неожиданные риски расчета и переноса позиции.

Дальний контракт и бессрочные фьючерсы

У дальнего контракта есть фиксированная дата экспирации.У бессрочного фьючерсного контракта обычной даты экспирации нет.Это одно из важнейших различий между традиционными фьючерсами на криптовалюту с фиксированным сроком и бессрочными фьючерсами.Срок дальнего контракта в итоге истекает, после чего происходит окончательный расчет.В бессрочном контракте обычно применяется механизм ставки финансирования, который помогает удерживать его цену около спотовой рыночной цены.Для дальнего контракта не нужна такая же постоянная система финансирования, поскольку у него есть определенный срок погашения.Вместо этого по мере приближения экспирации цена дальнего контракта может сближаться с расчетной стоимостью.Трейдерам, работающим с бессрочными фьючерсами, может не понадобиться учитывать контрактный месяц или перенос позиции.Трейдерам, использующим дальние контракты, необходимо следить за экспирацией, расчетом, переходом ликвидности и календарными спредами.Фиксированный срок может быть полезен, но он создает временной риск, которого у бессрочных контрактов нет в той же форме.

Месяц поставки и контрактный месяц

Месяц поставки — это месяц, в котором фьючерсный контракт истекает и может быть исполнен путем поставки, либо месяц, когда начинается период поставки.В глоссарии CFTC месяц поставки определяется таким образом применительно к фьючерсным рынкам.Термин «контрактный месяц» часто используется как синоним месяца поставки.В криптовалютных фьючерсах контрактный месяц указывает, когда позиция истечет или будет рассчитана.Дальний контракт — это контракт с более поздним месяцем по сравнению с ближайшим.Для криптовалютных фьючерсов с расчетом денежными средствами поставка может не включать передачу реальных криптоактивов.Вместо этого расчет может основываться на референтном индексе, аукционной цене или другом способе, указанном в правилах контракта.Поэтому крайне важно изучать спецификации контракта.Два фьючерсных контракта на криптовалюту могут относиться к одному активу, но иметь разные способы расчета, правила использования маржи и графики экспирации.Одного названия месяца недостаточно, чтобы понять условия контракта.

Фьючерсная кривая

Фьючерсная кривая — это набор цен контрактов с разными сроками погашения на один и тот же базовый актив.Кривая криптовалютных фьючерсов может показывать цены ближайшего, второго и третьего месяцев, квартального контракта и других дальних месяцев.Кривая помогает трейдерам сравнивать краткосрочные и долгосрочные ожидания.Если дальние контракты стоят дороже ближайшего, кривая может указывать на контанго.Если дальние контракты стоят дешевле ближайшего, кривая может указывать на бэквордацию.Форма кривой может меняться вслед за спотовыми ценами, волатильностью, процентными ставками, ликвидностью и настроениями рынка.Дальние контракты необходимы для построения кривой, поскольку показывают цены за пределами ближайшей экспирации.Фьючерсная кривая не является точным прогнозом будущих спотовых цен.Это рыночные цены, отражающие спрос и предложение, кредитное плечо, давление хеджирования, издержки переноса и премии за риск.Криптотрейдеры используют кривую как инструмент анализа, а не как гарантированный прогноз.

Контанго

Контанго — это структура рынка, при которой цены дальних фьючерсных месяцев постепенно превышают цену ближайшего месяца поставки.В глоссарии CFTC контанго определяется как ситуация, при которой цены следующих месяцев поставки постепенно выше цены ближайшего месяца поставки.В криптовалюте контанго может возникать, когда трейдеры готовы платить премию за долгосрочную экспозицию через фьючерсы.Такая премия может отражать бычьи ожидания, расходы на финансирование, высокий спрос на длинные позиции с кредитным плечом или другие рыночные условия.Покупая дальний контракт в условиях контанго, трейдер может заплатить больше текущей спотовой цены.По мере приближения срока экспирации эта премия может сокращаться.Для трейдера с длинной позицией, который регулярно переносит позицию с более дешевого ближайшего месяца на более дорогой дальний, это может приводить к отрицательной доходности от ролловера.Контанго также может создавать возможности для трейдеров, работающих с базисом и сравнивающих спотовые и фьючерсные цены.Однако кажущаяся привлекательной премия фьючерса не исключает риски, связанные с маржой, исполнением, хранением активов, расчетами и ликвидностью.Перед торговлей премию дальнего контракта следует тщательно анализировать.

Бэквордация

Бэквордация — это структура рынка, при которой дальние фьючерсные месяцы торгуются дешевле ближайших.В глоссарии CFTC бэквордация определяется как ситуация, при которой цены фьючерсов с более дальними сроками поставки постепенно снижаются.В криптовалюте бэквордация может возникнуть в период стресса, когда краткосрочный спрос на экспозицию высок или трейдеры ожидают снижения цен в будущем.Она также может появиться, когда краткосрочное соотношение спроса и предложения сильнее долгосрочных ожиданий.В условиях бэквордации дальний контракт может стоить дешевле ближайшего.Это может повлиять на хеджирование, перенос позиции и стратегии календарного спреда.При переносе длинной позиции с более дорогого ближайшего месяца на более дешевый дальний месяц профиль переноса будет отличаться от ситуации контанго.Короткая позиция сопряжена с другими рисками, которые зависят от изменения кривой.Бэквордация не гарантирует снижения спотовых цен в будущем.Она лишь показывает, по каким ценам в данный момент торгуются фьючерсы с разными сроками погашения.

Календарные спреды

Календарный спред — это стратегия, в которой используются фьючерсные контракты с разными месяцами поставки.В глоссарии CFTC календарный спред определяется как одновременная покупка фьючерсного контракта одного месяца поставки и продажа контракта на тот же актив с другим месяцем поставки.В криптовалюте трейдер может купить фьючерсный контракт на Bitcoin с ближайшим сроком экспирации и продать дальний контракт на Bitcoin.Другой трейдер может продать контракт ближайшего месяца и купить дальний контракт.Цель такой сделки — не только сделать ставку на направление движения Bitcoin или Ether.Цель — торговать соотношением цен двух контрактных месяцев.С помощью календарных спредов можно выражать мнение о фьючерсной кривой, базисе, волатильности, ликвидности и рыночном стрессе.Их также используют для переноса экспозиции с одного месяца на другой.Календарные спреды могут обеспечивать меньшую прямую направленную экспозицию, чем отдельная фьючерсная позиция.Однако они все равно сопряжены с базисным риском, риском исполнения, маржи и ликвидности.

Ролловер

Ролловер — это закрытие фьючерсной позиции в одном контрактном месяце и открытие аналогичной позиции в более позднем месяце.Перед экспирацией трейдер может перенести позицию с ближайшего месяца на дальний.Это позволяет сохранить фьючерсную экспозицию, не удерживая исходный контракт до окончательного расчета.Ролловер распространен, поскольку многие трейдеры хотят сохранять непрерывную экспозицию, а не рассчитываться по одному конкретному контракту.В криптовалюте ролловер может быть важен для фондов, участников хеджирования и систематических стратегий с фьючерсной экспозицией.Стоимость или выгода ролловера зависит от разницы цен между истекающим и дальним контрактом.Если дальний контракт дороже, трейдер с длинной позицией может понести расходы на перенос.Если дальний контракт дешевле, трейдер с длинной позицией может получить выгоду от переноса.Результат ролловера также зависит от ликвидности: трейдеру нужно закрыть один контракт и открыть другой.Некачественное исполнение ролловера может снизить доходность, даже если рыночный прогноз оказался верным.

Базис

Базис — это разница между ценой фьючерсного контракта и спотовой ценой базового актива.В криптовалюте базис часто рассчитывают как разницу между ценой фьючерса на Bitcoin или Ether и текущей спотовой ценой.У дальнего контракта базис может быть больше, чем у ближайшего, поскольку до экспирации остается больше времени.За это время может измениться степень неопределенности относительно будущих спотовых цен, расходы на финансирование, волатильность и рыночный спрос.Положительный базис означает, что фьючерсная цена выше спотовой.Отрицательный базис означает, что фьючерсная цена ниже спотовой.По мере приближения срока экспирации контракта с фиксированным сроком базис обычно сужается, хотя его динамика может быть нестабильной.Базис дальнего контракта важен для участников хеджирования, поскольку влияет на то, насколько хорошо фьючерсная позиция компенсирует спотовую экспозицию.Он также важен для арбитражных трейдеров, сравнивающих фьючерсные и спотовые цены.Даже привлекательный базис не исключает рисков, связанных с финансированием, требованиями внести маржу, задержками исполнения и правилами расчетов.

Открытый интерес по дальним контрактам

Открытый интерес — это общее количество фьючерсных контрактов, которые остаются открытыми и еще не закрыты или не рассчитаны.В глоссарии CFTC открытый интерес определяется как общее количество длинных или коротких фьючерсных контрактов на конкретный месяц поставки или на рынке, которые не были закрыты или исполнены путем поставки.Открытый интерес помогает трейдерам оценивать активность торгов дальним контрактом.Высокий открытый интерес по дальнему контракту может указывать на более высокую глубину рынка и узкие спреды.Контракт с низким открытым интересом может быть сложнее открыть или закрыть.Открытый интерес также показывает, где трейдеры концентрируют экспозицию к будущим изменениям цены.Например, квартальный дальний контракт может привлекать больше институциональных участников хеджирования, чем менее активный месячный контракт.Сам по себе открытый интерес не показывает, настроены ли трейдеры по-бычьи или по-медвежьи.У каждого фьючерсного контракта есть как длинная, так и короткая сторона.Открытый интерес следует анализировать вместе с объемом торгов, спредом, движением цены и формой фьючерсной кривой.

Ликвидность дальних контрактов

Ликвидность дальних контрактов часто ниже, чем у ближайших.Так бывает не всегда, но это распространенная ситуация: краткосрочные трейдеры обычно сосредоточены на контракте с ближайшей экспирацией.Низкая ликвидность может привести к увеличению спреда между ценами покупки и продажи.Она также может усилить проскальзывание при открытии или закрытии позиции.Риск ликвидности особенно важен для крупных ордеров.Трейдер может видеть котировку дальнего контракта, но обнаружить, что по этой цене доступно лишь небольшое количество контрактов.Низкая ликвидность также может снизить надежность стоп-ордеров при резких движениях криптовалютного рынка.Если крупный трейдер открывает или закрывает позицию, цена дальнего контракта может резко измениться.Перед торговлей дальним контрактом следует проверить объем, открытый интерес, глубину книги ордеров и спред.Чем дальше срок погашения, тем важнее проверять ликвидность.

Расчет

Расчет — это процесс определения окончательной стоимости фьючерсного контракта при экспирации.В зависимости от структуры продукта расчеты по криптовалютным фьючерсам могут проводиться денежными средствами или путем поставки актива.В предупреждении CFTC о виртуальных валютах объясняется, что расчеты по некоторым фьючерсным контрактам на виртуальные валюты проводятся денежными средствами на основе индекса или аукционной цены, указанной в контракте.Поэтому пользователям следует понимать, как рассчитывается окончательная цена исполнения.При открытии дальнего контракта до расчета может оставаться много времени.Однако по мере приближения срока экспирации контракт становится ближайшим, и правила расчета приобретают все большее значение.Неожиданный метод расчета может создать риск, если референтная цена ведет себя не так, как трейдер ожидал от спотового рынка.Трейдерам следует изучить источник расчетной цены, время расчета, последний день торгов, требования к марже и размер контракта.Даже при удержании дальнего контракта необходимо понимать, как проходит окончательный расчет.Просто дата расчета наступит позже.

Маржа и кредитное плечо

Для торговли криптовалютными фьючерсами часто используется маржа: трейдер вносит обеспечение, а не оплачивает полную номинальную стоимость контракта заранее.Маржа позволяет использовать кредитное плечо.CFTC предупреждает, что кредитное плечо может увеличить риск торговли фьючерсами на виртуальные валюты.

В предупреждении NFA о фьючерсах на виртуальные валюты также отмечается, что такие фьючерсы сопряжены с высоким уровнем риска и могут подходить не всем инвесторам.

Дальние контракты не становятся безопаснее лишь потому, что срок их экспирации наступает позже.Цена долгосрочного контракта также может резко измениться при росте волатильности базового криптоактива.Если рынок движется против позиции с кредитным плечом, трейдер может столкнуться с требованием внести маржу, принудительным сокращением позиции или ликвидацией — в зависимости от платформы и правил контракта.Более длительный срок также означает больше времени для неблагоприятного движения рынка.Использовать кредитное плечо следует осторожно, поскольку цены криптоактивов могут резко и значительно меняться.Размер позиции по дальнему контракту следует определять с учетом допустимого риска, а не только уверенности в прогнозе.

Зачем трейдеры используют дальние контракты

Трейдеры используют дальние контракты, когда им нужна экспозиция на более длительный период.Трейдер с долгосрочным бычьим прогнозом может предпочесть дальний контракт, поскольку его экспирация наступит позже, чем у ближайшего.Участник хеджирования может выбрать дальний контракт, срок которого совпадает с датой будущего обязательства в криптовалюте или планируемой продажи.Майнер может использовать дальние фьючерсы, чтобы оценить или захеджировать будущую выручку от добычи.Фонд может выбрать дальние контракты, чтобы реже переносить позиции.Трейдер, работающий с базисом, может сравнивать дальние фьючерсы со спотовым рынком и искать разницу в цене.Трейдер календарных спредов может торговать соотношением ближайших и дальних контрактов.Трейдер, ориентированный на волатильность, может следить за дальними контрактами, чтобы понять, как рынок оценивает будущий риск.Дальние контракты дают гибкость, поскольку позволяют отделить торговый прогноз от ближайшей даты экспирации.Они полезны, когда срок экспозиции так же важен, как и ее направление.

Дальние контракты для хеджирования

Хеджирование — это использование фьючерсной позиции для снижения подверженности изменениям цены по другой позиции или будущей сделке.Владелец криптовалюты, планирующий позже продать Bitcoin, может открыть короткую позицию по дальнему фьючерсному контракту, чтобы снизить риск падения цены.Компания, планирующая в будущем купить криптовалюту, может открыть длинную позицию по дальнему фьючерсному контракту, чтобы снизить риск повышения цены покупки.Срок погашения контракта для хеджирования обычно должен совпадать со сроком реальной экспозиции.Если хедж истекает слишком рано, пользователю может понадобиться перенести его и принять на себя риск ролловера.Если срок хеджа истекает слишком поздно, фьючерсная позиция может плохо соответствовать реальной экспозиции.Дальние контракты удобны тем, что позволяют хеджировать риски за пределами ближайшего срока экспирации.Однако хеджирование фьючерсами на криптовалюту несовершенно, поскольку базис может меняться.Спотовая цена и цена дальнего фьючерсного контракта не всегда движутся синхронно.Хедж снижает одни риски, но может создавать риски, связанные с маржой и базисом.

Дальние контракты для спекулятивной торговли

Спекулянты могут использовать дальние контракты, чтобы выразить долгосрочный прогноз относительно цен криптовалют.Трейдер, который ожидает роста Bitcoin в течение нескольких месяцев, может купить дальний фьючерсный контракт.Трейдер, который ожидает снижения Ether в течение нескольких месяцев, может продать дальний фьючерсный контракт.Так можно получить направленную экспозицию, не покупая и не продавая базовый актив напрямую.Однако спекулятивная торговля дальними контрактами сопряжена с риском, поскольку кредитное плечо увеличивает как прибыль, так и убытки.На цену контракта влияют не только изменения спотовой цены, но и базис, ликвидность и волатильность.Трейдер может правильно определить долгосрочное направление, но все равно потерять средства, если позиция будет ликвидирована до реализации его прогноза.Перед открытием позиции по дальнему контракту спекулянтам следует определить точку входа и выхода, запас маржи и максимально допустимый убыток.Также необходимо понимать, является ли контракт линейным, обратным, с расчетом денежными средствами или физической поставкой.Структура контракта влияет на характер прибыли и убытков.

Дальние контракты и торговля календарными спредами

При торговле календарными спредами основное внимание уделяется разнице цен между контрактными месяцами.Если трейдер ожидает, что дальний контракт подорожает относительно ближайшего, он может купить дальний контракт и продать ближайший.Если трейдер ожидает уплощения или инверсии кривой, он может продать дальний контракт и купить ближайший.Такая стратегия может быть меньше подвержена направленному движению спотовой цены, чем отдельная фьючерсная позиция, но она не лишена рисков.Во время рыночного стресса, расчетного периода или изменения ликвидности спред может резко измениться.На календарные спреды в криптовалюте могут влиять изменение спроса на кредитное плечо, ликвидности стейблкоинов, процентных ставок, волатильности и настроений рынка.Трейдерам, работающим со спредами, нужно следить за обеими сторонами сделки.Также следует учитывать требования к марже, поскольку обе позиции могут привести к убыткам.Дальний контракт занимает центральное место в торговле календарными спредами, поскольку стратегия основана на сравнении сроков погашения.Без дальних контрактов фьючерсная кривая была бы гораздо менее полезной.

Дальние контракты и доходность ролловера

Доходность ролловера — это прибыль или убыток, возникающие при переносе позиции с одного фьючерсного месяца на другой.Для стратегии с длинной позицией доходность ролловера может быть отрицательной, если трейдер вынужден продать более дешевый истекающий контракт и купить более дорогой дальний.Такая ситуация часто возникает при контанго.Доходность ролловера может быть положительной, если трейдер продает более дорогой истекающий контракт и покупает более дешевый дальний контракт.Это может произойти при бэквордации.Доходность ролловера на крипторынке может быстро меняться, поскольку фьючерсная кривая зависит от рыночного стресса, спроса на кредитное плечо и изменения спотовой ликвидности.Трейдеру, использующему дальние контракты, следует понимать, как перенос позиции влияет на общую доходность.Изменение цены — лишь один из факторов результата по фьючерсам.Также важны расходы на перенос, спред, комиссии и проскальзывание.Долгосрочная фьючерсная стратегия может уступать спотовой экспозиции, если расходы на перенос слишком высоки.

Дальние контракты и формирование цен

Формирование цен — это процесс, в ходе которого рынок определяет цены на основе доступной информации, спроса, предложения и ожиданий.Дальние контракты помогают формировать цены, показывая, как трейдеры оценивают базовый криптоактив на будущие даты.Крутая фьючерсная кривая может указывать на высокий спрос на долгосрочную экспозицию.Плоская кривая может означать, что краткосрочные и долгосрочные ожидания различаются незначительно.Перевернутая кривая может указывать на стресс, краткосрочный спрос или ожидания более низких будущих цен.Цены дальних контрактов также могут влиять на торговлю на спотовых рынках и рынке краткосрочных фьючерсов.Институциональные трейдеры, маркет-мейкеры и участники хеджирования могут следить за ценами дальних контрактов, чтобы оценивать склонность участников к риску.Однако низкая ликвидность может искажать цены дальних контрактов.Не следует воспринимать котировку дальнего контракта с низким объемом торгов как безупречный рыночный сигнал.Наиболее полезная информация о формировании цен поступает от контрактов с высоким объемом и открытым интересом и надежным механизмом расчета.

Дальние контракты и структура крипторынка

Дальние контракты — часть более широкой структуры рынка криптовалютных деривативов.К крипторынкам относятся спотовая торговля, бессрочные фьючерсы, фьючерсы с фиксированным сроком, опционы, свопы, рынки кредитования и пулы ликвидности DeFi.Дальние контракты связывают текущие спотовые цены с оценкой риска на будущие даты.Они также позволяют отделить краткосрочный рыночный шум от долгосрочной экспозиции.На развитом рынке деривативов контракты с разными сроками погашения могут подходить разным участникам.Краткосрочные трейдеры могут предпочитать ближайшие контракты.Для долгосрочного хеджирования могут быть удобнее дальние контракты.Трейдерам, работающим со спредами, нужны контракты с разными сроками погашения, чтобы торговать соотношением цен на кривой.Специалисты по управлению рисками используют кривую, чтобы понять, где сосредоточены кредитное плечо и ликвидность.Таким образом, дальние контракты помогают развивать рыночную структуру за пределами простой покупки и продажи на спотовом рынке.

Пример дальнего контракта

Представим рынок фьючерсов на Bitcoin с контрактами, истекающими в марте, июне, сентябре и декабре.Если ближайшим активным контрактом является мартовский, он считается ближайшим месяцем.Июньский, сентябрьский и декабрьский контракты считаются дальними.Если мартовский контракт торгуется по цене 100,000 USDT, а июньский — по цене 103,000 USDT, дальний июньский контракт торгуется с премией.Такая премия может отражать контанго, высокий спрос на долгосрочную экспозицию, расходы на финансирование или другие рыночные факторы.Если июньский контракт торгуется по цене 97,000 USDT, а мартовский — по цене 100,000 USDT, дальний контракт торгуется с дисконтом.Это может быть связано с бэквордацией, стрессом или более низкими долгосрочными ценовыми ожиданиями.Покупая июньский контракт, трейдер не покупает спотовый Bitcoin.Он получает экспозицию по июньскому фьючерсному контракту, расчеты по которому будут проводиться согласно его правилам.Этот пример показывает, что месяц контракта так же важен, как и базовый актив.

Дальние контракты на Bitcoin

Bitcoin чаще других криптоактивов рассматривается в обучающих материалах о фьючерсах с фиксированным сроком, поскольку рынок деривативов на него наиболее глубокий и широко изучается.Дальний контракт на Bitcoin позволяет трейдерам выразить мнение о динамике BTC в более поздний период.Он также может помочь майнерам и держателям захеджировать будущий ценовой риск.Цена дальнего контракта на Bitcoin может отличаться от спотовой цены из-за срока, спроса, условий маржевой торговли, процентных ставок и премий за риск.На нее также могут влиять циклы халвинга, условия ликвидности, макроэкономические новости и изменения институционального спроса.Однако цена дальнего контракта не гарантирует будущую цену Bitcoin.Она лишь показывает текущую цену, по которой рынок готов торговать фьючерсом с данным сроком погашения.Фьючерсы на Bitcoin могут быть волатильными, а кредитное плечо способно увеличить убытки сверх ожидаемого.Трейдерам следует понимать разницу между владением Bitcoin и удержанием фьючерсного контракта на Bitcoin.Фьючерсный контракт — это дериватив, а не владение базовым активом с самостоятельным хранением.

Дальние контракты на Ether

Дальние контракты на Ether можно использовать для торговли или хеджирования будущей экспозиции к ETH.На Ether влияют иные факторы, чем на Bitcoin, поскольку он тесно связан со смарт-контрактами, стейкингом, активностью Layer 2, эмиссией токенов, комиссиями за газ и спросом на приложения.В ценах контрактов на Ether с разными сроками эти ожидания могут отражаться по-разному.Например, поздний контракт может торговаться с премией, если трейдеры хотят получить долгосрочную экспозицию к росту экосистемы Ethereum.Он может торговаться с дисконтом, если участники рынка ожидают снижения будущего спроса или повышения рисков.На фьючерсы на Ether также могут влиять доходность стейкинга и альтернативные издержки — иначе, чем на фьючерсы на Bitcoin.Не следует предполагать, что кривые Bitcoin и Ether ведут себя одинаково.У каждого криптоактива своя ликвидность, волатильность и структура рынка.Дальний контракт всегда следует анализировать с учетом особенностей базового актива.Одна и та же фьючерсная стратегия на разных криптоактивах может дать совершенно разные результаты.

Риски дальних контрактов

Первый риск — риск кредитного плеча.Небольшое изменение цены базового криптоактива может привести к крупной прибыли или убытку при использовании маржи.Второй риск — риск ликвидности.Объем торгов дальними контрактами может быть ниже, а спреды — шире, чем у ближайших.Третий риск — базисный риск.Цена фьючерса может не совпадать с движением спотовой цены.Четвертый риск — риск ролловера.Трейдеру, которому нужна непрерывная экспозиция, может потребоваться позже перенести позицию на другой контракт по невыгодной цене.Пятый риск — риск расчета.Итоговый метод расчета может отличаться от ожидаемого трейдером ориентира спотовой цены.Шестой риск — риск изменения кривой.Изменения контанго или бэквордации могут влиять на доходность, даже если прогноз относительно базовой цены оказался частично верным.Седьмой риск — волатильность криптовалют.Цены цифровых активов могут резко меняться в любое время, в том числе по выходным и праздникам.

Распространенные ошибки при торговле дальними контрактами

Одна из распространенных ошибок — считать дальний контракт безопаснее только потому, что его экспирация наступает позже.Более длительный срок дает больше времени, но одновременно оставляет больше времени для волатильности и давления на маржу.Еще одна ошибка — игнорировать ликвидность.У дальнего контракта с привлекательной ценой может быть низкая глубина книги ордеров.Третья ошибка — путать фьючерсную экспозицию с владением спотовым активом.Контракт с расчетом денежными средствами может не давать трейдеру права на получение базового криптоактива.Четвертая ошибка — не учитывать фьючерсную кривую.Трейдер может купить дальний контракт с большой премией, не понимая, что такое контанго и расходы на перенос.Пятая ошибка — не планировать перенос позиции до экспирации.Шестая ошибка — использовать слишком большое кредитное плечо.CFTC и NFA предупреждают, что фьючерсы на виртуальные валюты сопряжены с высоким риском, волатильностью и возможными убытками из-за кредитного плеча.

Как оценить дальний контракт

Сначала трейдерам следует определить базовый криптоактив или индекс.Затем нужно проверить точный месяц контракта и дату экспирации.Следует выяснить, предусматривает ли контракт расчет денежными средствами или физическую поставку.Нужно изучить источник расчетной цены и время окончания торгов в последний день.Следует сравнить цену дальнего контракта со спотовой ценой и ценой ближайшего контракта.Нужно определить, находится ли фьючерсная кривая в состоянии контанго или бэквордации.Следует проверить объем торгов, открытый интерес, глубину книги ордеров и спред.Необходимо рассчитать требования к марже и риск ликвидации.Следует понять, какие комиссии, расходы на перенос и налоговые последствия применяются в вашей юрисдикции.Не следует торговать фьючерсным продуктом на криптовалюту, условия которого вам непонятны.

Рекомендации для криптотрейдеров

Выбирайте месяц контракта в соответствии с временным горизонтом стратегии.Не выбирайте дальний контракт только потому, что его цена кажется ниже или выше спотовой цены.Перед открытием позиции изучите всю фьючерсную кривую.Используйте консервативное кредитное плечо, поскольку волатильность криптовалют может быть экстремальной.Поддерживайте достаточный запас маржи, чтобы избежать принудительной ликвидации при временных движениях цены.При низкой ликвидности используйте лимитные ордера.Заранее планируйте выход из позиции и ролловер до начала периода окончательных расчетов.Перед торговлей изучите спецификации контракта.Следите и за спотовой ценой, и за фьючерсным базисом.Рассматривайте дальние контракты как профессиональный инструмент управления рисками, а не как возможность гарантированно получить прибыль.

Распространенные заблуждения о дальних контрактах

Одно из заблуждений состоит в том, что дальний контракт предсказывает будущую спотовую цену.Он не дает точного прогноза будущей цены, поскольку это торгуемая рыночная цена, на которую влияют спрос, предложение, риски и ликвидность.Другое заблуждение — считать ликвидность всех контрактных месяцев одинаковой.Объем ближайших контрактов часто выше, а дальние контракты могут быть менее ликвидными.Третье заблуждение — считать премию дальнего контракта гарантированной прибылью для продавца.Эта премия может компенсировать риски волатильности, маржи, исполнения и неопределенности расчетов.Четвертое заблуждение — считать фьючерсы с фиксированным сроком такими же, как бессрочные фьючерсы.У дальних контрактов есть дата экспирации, а у бессрочных контрактов ее обычно нет.Пятое заблуждение — полагать, что хеджирование устраняет все риски.Хедж может уменьшить направленную экспозицию, но не исключает базисный риск, риск маржи и ликвидности.

Связанные криптотермины

Ближайший месяц — месяц ближайшего активного фьючерсного контракта.Спотовый месяц — месяц экспирации фьючерсного контракта, который истекает в текущем месяце.Месяц поставки — месяц, в котором фьючерсный контракт истекает и может быть исполнен.Отложенный контракт — другое название дальнего фьючерсного контракта.Фьючерсная кривая — набор фьючерсных цен для разных контрактных месяцев.Контанго — ситуация, в которой дальние фьючерсные месяцы торгуются дороже ближайших.Бэквордация — ситуация, в которой дальние фьючерсные месяцы торгуются дешевле ближайших.Базис — разница между ценой фьючерсного контракта и спотовой ценой базового актива.Календарный спред — покупка контракта на один месяц и продажа контракта на другой месяц на одном и том же фьючерсном рынке.Ролловер — закрытие фьючерсной позиции в одном месяце и открытие аналогичной позиции в более позднем месяце.

Часто задаваемые вопросы

Что означает «дальний контракт»?

Дальний контракт — это фьючерсный контракт с месяцем экспирации, наступающим позже месяца ближайшего активного контракта.

Что такое дальний контракт на криптовалютном фьючерсном рынке?

На рынке криптовалютных фьючерсов дальний контракт дает экспозицию к криптовалюте или криптовалютному индексу на более позднюю фиксированную дату погашения.

Является ли дальний контракт отложенным контрактом?

Да, дальние контракты часто называют отложенными контрактами или фьючерсами с отложенным месяцем исполнения.

Чем дальний контракт отличается от ближайшего?

Ближайший контракт — это контракт с ближайшим сроком экспирации, а дальний относится к более позднему месяцу.

Истекают ли дальние контракты?

Да, у дальних контрактов есть фиксированные даты экспирации или расчета.

Являются ли дальние контракты бессрочными фьючерсами?

Нет. Дальние контракты истекают, а у бессрочных фьючерсов обычно нет стандартной даты экспирации.

Зачем криптотрейдеру использовать дальний контракт?

Дальний контракт можно использовать для долгосрочной экспозиции, хеджирования, календарных спредов, сделок с базисом или для сокращения частоты переноса позиций.

Ликвиднее ли дальние контракты, чем ближайшие?

Обычно нет: у ближайших контрактов часто выше объем и уже спреды, хотя ликвидность зависит от конкретного рынка.

Что такое контанго для дальних контрактов?

Контанго означает, что дальние контракты торгуются дороже ближайших.

Что такое бэквордация для дальних контрактов?

Бэквордация означает, что дальние контракты торгуются дешевле ближайших.

Можно ли использовать дальние контракты для хеджирования?

Да, дальние контракты могут служить хеджем будущей экспозиции к цене криптовалюты, если срок контракта соответствует сроку риска.

Каковы основные риски дальнего контракта?

К основным рискам относятся кредитное плечо, волатильность, изменение базиса, низкая ликвидность, расходы на перенос и непонимание правил расчета.

Заключение

Дальний контракт — это фьючерсный контракт с более поздним сроком экспирации, чем у ближайшего или спотового месяца.На крипторынке дальние контракты помогают трейдерам и участникам хеджирования управлять экспозицией за пределами ближайшей даты экспирации.Они важны, поскольку формируют фьючерсную кривую во времени.Кривая может показывать контанго, бэквордацию, базис, концентрацию ликвидности и меняющиеся ожидания рынка.Дальние контракты могут быть полезны для хеджирования будущих покупок или продаж криптовалюты.Их также используют для долгосрочной спекулятивной торговли, календарных спредов, стратегий на основе базиса и управления рисками портфеля.Однако дальние контракты — это сложный инструмент, сопряженный с рисками.Ликвидность по ним может быть ниже, чем по ближайшим контрактам.Они могут торговаться с премией или дисконтом, которые быстро меняются.Трейдеры могут столкнуться с требованиями внести маржу, убытками из-за кредитного плеча, неопределенностью расчетов, расходами на перенос и базисным риском.Дальние контракты также отличаются от бессрочных фьючерсов наличием фиксированного срока погашения.Перед торговлей следует проверить контрактный месяц, срок экспирации, метод расчета, объем, открытый интерес, правила маржевой торговли и структуру кривой.Главный вывод: дальний контракт — это не просто более поздняя дата на торговом экране.Это дериватив с конкретным сроком, цена которого отражает рыночную оценку будущего риска, ликвидности и спроса на криптовалюту.При осторожном использовании дальний контракт может помочь согласовать фьючерсную экспозицию с более длительным временным горизонтом.Неосторожное использование может привести к скрытым расходам и убыткам из-за кредитного плеча, которые легко недооценить.