الهامش المتقاطع

ما الهامش المتقاطع في تداول العملات المشفرة؟

الهامش المتقاطع هو نمط للهامش يستخدم رصيدًا متاحًا مشتركًا في الحساب لدعم صفقة واحدة أو أكثر من صفقات العملات المشفرة برافعة مالية.

في تداول العملات المشفرة، يعني ذلك أن الهامش المتاح في حساب الهامش المتقاطع قد يساعد على إبقاء الصفقات المفتوحة قائمة عندما تتحرك الأسعار عكس اتجاهها.

وبدلًا من تخصيص مبلغ ثابت من الضمانات لصفقة واحدة فقط، يتيح الهامش المتقاطع مشاركة الأموال المؤهلة في الحساب بين الصفقات التي تستخدم نظام الهامش نفسه.

قد يقلل هذا الهيكل المشترك من احتمال تصفية إحدى الصفقات بسرعة مفرطة ما دامت هناك ضمانات غير مستخدمة في الحساب.

لكنّه قد يزيد أيضًا من إجمالي مخاطر الحساب، لأن خسائر إحدى الصفقات قد تستهلك أموالًا لم تكن مخصصة في الأصل لتلك الصفقة تحديدًا.

وأبسط طريقة للمبتدئين لفهم الهامش المتقاطع هي اعتباره مجمعًا مشتركًا للأمان.

إذا بدأت إحدى الصفقات ذات الرافعة المالية في تكبد الخسائر، فقد يستخدم النظام مزيدًا من الرصيد المتاح في ذلك المجمع لدعم الصفقة.

وإذا استمر السوق في التحرك عكس اتجاه المتداول، فقد ينكمش المجمع المشترك نفسه بسرعة.

عندما يصبح الهامش المتاح منخفضًا جدًا، قد يواجه الحساب نداء هامش أو خفضًا قسريًا للمراكز أو تصفية، وفقًا لقواعد المنتج.

يشيع الهامش المتقاطع في تداول العملات المشفرة بالهامش، والعقود الآجلة للعملات المشفرة، والعقود الآجلة الدائمة، وغيرها من منتجات الأصول الرقمية ذات الرافعة المالية.

وهو يختلف عن التداول الفوري، لأن التداول الفوري لا يتضمن عادةً أموالًا مقترضة أو هامش صيانة أو مخاطر تصفية.

كما يختلف عن الهامش المعزول، الذي يحدّ من الضمانات المخصصة لصفقة معينة.

الفائدة الأساسية للهامش المتقاطع هي مرونة رأس المال.

أما الخطر الأساسي فهو أن صفقة واحدة خاسرة قد تهدد جزءًا أكبر من رصيد حساب المتداول.

آلية عمل الهامش المتقاطع

يعمل الهامش المتقاطع من خلال جمع الضمانات المؤهلة والأرباح والخسائر غير المحققة ومتطلبات الهامش ومخاطر الصفقات المفتوحة ضمن حساب هامش مشترك واحد.

عندما يفتح المتداول صفقة عملات مشفرة برافعة مالية، تحسب المنصة متطلبات الهامش الأولي.

الهامش الأولي هو مقدار الضمانات المطلوب لفتح الصفقة.

بعد فتح الصفقة، تراقب المنصة هامش الصيانة.

هامش الصيانة هو الحد الأدنى من حقوق الملكية اللازمة لإبقاء الصفقة مفتوحة.

إذا اقتربت حقوق الملكية في الحساب كثيرًا من متطلبات هامش الصيانة، فقد تصدر المنصة تحذيرًا أو تقيّد الطلبات الجديدة أو تخفّض المخاطر أو تصفّي الصفقات.

يتوفر شرح عام لكيفية حدوث نداءات الهامش في دليل مخاطر نداء الهامش.

في نمط الهامش المتقاطع، يمكن توجيه الرصيد المتاح إلى موضع الحاجة ضمن نطاق الهامش نفسه.

إذا كانت صفقة دائمة على Bitcoin تتكبد خسائر وما زال في الحساب هامش متاح، فقد يساعد هذا الهامش على تأخير التصفية.

وإذا كانت هناك صفقة أخرى رابحة، فقد تحسّن أرباحها غير المحققة حالة الهامش في الحساب أيضًا، إذا كانت المنصة تسمح بذلك.

لذلك قد يكون الهامش المتقاطع جذابًا للمتداولين النشطين الذين يديرون عدة صفقات في الوقت نفسه.

فهو يتيح استخدام رأس المال عبر الحساب بدلًا من تجميده على نحو منفصل في كل صفقة.

لكن ذلك يعني أيضًا ترابط الصفقات ضمن مجمع المخاطر نفسه.

قد تؤدي خسارة حادة في إحدى الصفقات إلى تقليص هامش الأمان للصفقات الأخرى.

وفي ظروف السوق القاسية، قد تصبح عدة صفقات محفوفة بالمخاطر في الوقت نفسه، وتستنزف الضمانات المشتركة أسرع من المتوقع.

مثال على الهامش المتقاطع في العملات المشفرة

لنفترض أن لدى متداول 1,000 USDT في حساب هامش متقاطع.

يفتح المتداول صفقة شراء برافعة مالية على Bitcoin مستخدمًا جزءًا من رصيد الحساب كهامش مطلوب.

كما يفتح صفقة بيع برافعة مالية على أصل مشفر آخر في حساب الهامش المتقاطع نفسه.

إذا بدأت صفقة الشراء على Bitcoin في تكبد الخسائر، تنخفض حقوق الملكية الإجمالية في الحساب.

إذا كانت الصفقة الأخرى رابحة، فقد تساعد أرباحها على تعويض بعض الخسارة، إذا كانت المنصة تحتسب الأرباح غير المحققة ضمن حساب الهامش.

أما إذا واصلت صفقة الشراء على Bitcoin خسائرها ولم تعوض الصفقة الثانية قدرًا كافيًا منها، فقد ينخفض مستوى الهامش الإجمالي للحساب.

عندئذ قد يحتاج المتداول إلى إضافة أموال أو تقليص حجم الصفقة أو إغلاق صفقة خاسرة أو تحمّل مخاطر التصفية.

قارن ذلك بالهامش المعزول.

في الهامش المعزول، يكون لصفقة Bitcoin ضمانات مخصصة لها.

إذا انخفضت تلك الضمانات إلى مستوى غير كافٍ، فقد تتم تصفية الصفقة من دون استخدام الرصيد المتبقي في الحساب بالكامل تلقائيًا.

لذلك فالهامش المتقاطع أكثر مرونة لكنه أقل احتواءً للمخاطر.

قد يساعد الصفقة على الصمود أمام التقلبات قصيرة الأجل، لكنه قد يعرّض جزءًا أكبر من الحساب لتحرك سعري معاكس كبير.

أهمية الهامش المتقاطع في أسواق العملات المشفرة

تنبع أهمية الهامش المتقاطع من قدرة أسعار العملات المشفرة على التحرك بسرعة وبحدة.

تعمل أسواق الأصول الرقمية عالميًا، وتتفاعل سريعًا مع الأخبار، وقد تشهد فجوات مفاجئة في السيولة.

وعند استخدام الرافعة المالية، قد يكون لهذه التحركات السعرية أثر أكبر في حقوق الملكية بالحساب.

تحذر CFTC من أن العقود الآجلة والخيارات المرتبطة بالعملات الافتراضية قد تنطوي على مخاطر مضاعفة عندما يؤدي الهامش إلى استخدام الرافعة المالية، كما يوضح التحذير من مخاطر تداول العملات الافتراضية.

وتزداد أهمية الهامش المتقاطع في هذه البيئة لأنه يحدد طريقة مشاركة الضمانات عند ارتفاع التقلبات.

قد يتجنب المتداول الذي يستخدم الهامش المتقاطع التصفية المبكرة لصفقة تحركت ضده لفترة وجيزة.

وقد يفيد ذلك أثناء التحركات السعرية الخاطفة المؤقتة، وضغط الشراء على مراكز البيع، وضغط البيع على مراكز الشراء، وارتفاعات التقلب خلال اليوم.

في المقابل، قد يخفي الهامش المتقاطع المخاطر، إذ قد يشعر المتداول بالحماية بفضل الرصيد الأكبر.

لكن إذا استمر السوق في الاتجاه المعاكس، فقد يصبح الرصيد الأكبر نفسه هو المبلغ المعرض للخطر.

لهذا لا ينبغي اعتبار الهامش المتقاطع نسخة أكثر أمانًا من الرافعة المالية.

إنه طريقة مختلفة لتخصيص الضمانات.

وتظل المخاطر مرتبطة بحجم الصفقة والرافعة المالية والتقلب والسيولة وتكاليف التمويل وقواعد التصفية وانضباط المتداول.

الهامش المتقاطع مقابل الهامش المعزول

الهامش المتقاطع والهامش المعزول طريقتان مختلفتان لإدارة الضمانات في صفقات العملات المشفرة ذات الرافعة المالية.

يستخدم الهامش المتقاطع ضمانات مشتركة بين الصفقات المؤهلة في حساب الهامش نفسه.

أما الهامش المعزول فيخصص مقدارًا محددًا من الضمانات لصفقة بعينها.

في الهامش المتقاطع، قد يساعد الرصيد غير المستخدم في الحساب على دعم صفقة خاسرة.

وفي الهامش المعزول، لا يكون معرضًا للخطر عادةً سوى الهامش المخصص لتلك الصفقة، ما لم يضف المتداول المزيد يدويًا.

قد يناسب الهامش المتقاطع المتداولين الذين يديرون عدة صفقات مترابطة ويريدون أن تدعم حقوق الملكية في حسابهم المحفظة بأكملها.

وقد يناسب الهامش المعزول المتداولين الذين يرغبون في حصر المخاطر في صفقة واحدة ومنعها من استخدام بقية رصيد الحساب.

قد يقلل الهامش المتقاطع احتمال تصفية صفقة بعينها، لأن مزيدًا من الضمانات قد يكون متاحًا.

وقد يقلل الهامش المعزول احتمال أن تضر صفقة واحدة فاشلة بحساب الهامش كله.

ولا يُعد أي من النمطين أفضل تلقائيًا.

غالبًا ما يكون الهامش المتقاطع أنسب لإدارة المحفظة على مستوى الحساب وللمتداولين ذوي الخبرة في إدارة المخاطر.

أما الهامش المعزول فغالبًا ما يكون أسهل للمبتدئين الذين يريدون وضوح الحد الأقصى لخسارة كل صفقة.

يعتمد الخيار المناسب على استراتيجية المتداول ومستوى الرافعة المالية وحجم الحساب وقدرته على مراقبة الصفقات.

الهامش المتقاطع مقابل هامش المحفظة

غالبًا ما يُخلط بين الهامش المتقاطع وهامش المحفظة، لكنهما ليسا الشيء نفسه دائمًا.

في واجهات تداول العملات المشفرة، يشير الهامش المتقاطع عادةً إلى مشاركة الضمانات بين الصفقات ضمن حساب هامش أو مجموعة منتجات.

أما هامش المحفظة فيشير عادةً إلى نموذج هامش متقدم قائم على المخاطر، يقيّم مخاطر المحفظة كاملةً في سيناريوهات سوق مختلفة.

قد يأخذ نظام هامش المحفظة في الحسبان التعويض بين الصفقات المترابطة.

فمثلًا، قد تقلل صفقة آجلة طويلة وأخرى قصيرة بآجال استحقاق مترابطة من صافي المخاطر وفق قواعد معينة.

وقد يوفر الهامش المتقاطع هذه التعويضات المتقدمة أو لا يوفرها.

تستخدم بعض المنصات ضمانات مشتركة بسيطة من دون تعويضات محسوبة بالكامل وفق أوزان المخاطر.

وقد تتضمن أنظمة أخرى حسابات أكثر تقدمًا على مستوى المحفظة.

تستخدم أسواق المشتقات التقليدية أيضًا مصطلح «الهامش المتقاطع» بمعنى رسمي يتعلق بالمقاصة.

يعرف معجم CFTC الهامش المتقاطع بأنه إجراء لاحتساب الهامش للأوراق المالية والخيارات والعقود الآجلة المترابطة بصورة مشتركة، عندما تتولى مؤسسات مقاصة مختلفة مقاصة جانبي الصفقة، كما يوضح مدخل معجم العقود الآجلة.

في مجال العملات المشفرة، ينبغي للمتداولين قراءة قواعد المنتج بعناية، لأن مصطلح الهامش المتقاطع قد يعني نمطًا أبسط للحساب لا ترتيبًا مؤسسيًا متكاملًا للهامش المتقاطع.

الهامش المتقاطع في التداول الفوري بالهامش للعملات المشفرة

في التداول الفوري بالهامش للعملات المشفرة، يعني الهامش المتقاطع عادةً أن المتداول يقترض أموالًا أو أصولًا مشفرة، مستخدمًا الأصول المؤهلة في حساب هامش مشترك كضمانات.

قد يشتري المتداول أصلًا مشفرًا بأموال مقترضة، أو يبيع أصلًا مشفرًا مقترضًا بهدف إعادة شرائه لاحقًا.

ثم تجري مراقبة إجمالي أصول الحساب والتزاماته ومستوى الهامش معًا ضمن حساب الهامش المتقاطع.

إذا انخفضت قيمة الأصول أو ارتفعت الالتزامات، فقد يتراجع مستوى الهامش.

إذا انخفض مستوى الهامش أكثر من اللازم، فقد يحتاج المتداول إلى سداد الدين أو إضافة ضمانات أو تقليل الانكشاف.

في التداول الفوري بالهامش، قد تنتج مخاطر الهامش المتقاطع عن تحركات الأسعار وتكاليف الاقتراض معًا.

قد تخسر صفقة شراء بالهامش إذا انخفض سعر الأصل.

وقد تخسر صفقة بيع بالهامش إذا ارتفع سعر الأصل المقترض.

كما يمكن للفوائد أو رسوم الاقتراض أن تقلل هامش الأمان في الحساب بمرور الوقت.

ولأن الهامش المتقاطع يستخدم حقوق الملكية المشتركة للحساب، فقد تؤثر خسارة صفقة مقترضة في أمان صفقات مقترضة أخرى.

لذلك من المهم جدًا تحديد حجم الصفقات.

قد يؤدي الاقتراض المفرط مقابل ضمانات مشفرة متقلبة إلى مخاطر التصفية، حتى عندما يمتلك المتداول عدة أصول في الحساب.

الهامش المتقاطع في العقود الآجلة والعقود الدائمة للعملات المشفرة

في العقود الآجلة والعقود الدائمة للعملات المشفرة، يعني الهامش المتقاطع عادةً أن الرصيد المؤهل بالكامل بعملة الهامش المحددة يمكن أن يدعم الصفقات المفتوحة ضمن نمط الهامش نفسه.

فمثلًا، قد يستخدم المتداول ضمانات مقومة بـ USDT لدعم عدة صفقات دائمة بهامش USDT.

إذا انخفضت قيمة إحدى الصفقات، فقد تساعد حقوق الملكية المتاحة في مجمع الهامش المتقاطع نفسه على إبقائها مفتوحة.

وإذا ارتفعت قيمة صفقة أخرى، فقد تتحسن حالة الهامش في الحساب، بحسب طريقة احتساب المنصة.

قد يفيد ذلك في استراتيجيات التحوط وصناعة السوق وتداول فروق الأسعار والتداول الاتجاهي النشط.

لكن العقود الآجلة والدائمة قد تتحرك بسرعة لأنها غالبًا ما تستخدم رافعة مالية مرتفعة.

وقد تؤدي تحركات مئوية صغيرة في الأصل المشفر الأساسي إلى تغيرات مئوية كبيرة في حقوق الملكية الخاصة بالهامش.

قد تغلق أنظمة التصفية الصفقات عندما لا تعود حقوق الملكية في الحساب مستوفية لمتطلبات هامش الصيانة.

وقد تؤثر مدفوعات التمويل أيضًا في حسابات العقود الدائمة.

قد يلاحظ المتداول الذي يتجاهل تكاليف التمويل ضعف رصيد الهامش حتى عندما تكون حركة السعر محدودة.

يمنح الهامش المتقاطع مرونة، لكنه لا يزيل مخاطر الرافعة المالية أو التمويل أو السيولة أو التصفية.

الهامش المتقاطع بأصل واحد مقابل الهامش المتقاطع متعدد الأصول

قد يكون الهامش المتقاطع بأصل واحد أو متعدد الأصول، وفقًا لتصميم المنصة.

يعني الهامش المتقاطع بأصل واحد أن الصفقات تشترك في الضمانات بعملة هامش واحدة.

فمثلًا، قد تشترك العقود ذات هامش USDT في ضمانات USDT ضمن حساب الهامش المتقاطع نفسه.

وقد تستخدم العقود ذات هامش العملات الأصل المشفر المعني كضمان.

أما الهامش المتقاطع متعدد الأصول فيعني إمكان احتساب أصول مؤهلة مختلفة ضمن رصيد الهامش.

فمثلًا، قد تُقيّم العملات المستقرة وأصول مشفرة مختارة معًا وفق نظام خصومات على قيمة الضمانات.

والخصم هو تخفيض يطبّق على قيمة الضمانات لمراعاة المخاطر أو التقلب أو السيولة.

قد يحسّن الهامش المتقاطع متعدد الأصول كفاءة رأس المال، لأن المتداولين قد لا يحتاجون إلى تحويل كل أصل إلى عملة هامش واحدة.

لكنه قد يزيد التعقيد أيضًا، لأن قيم الضمانات قد تتغير بالتزامن مع تحركات الصفقات المفتوحة.

إذا انخفضت قيمة الضمانات بينما تخسر صفقة برافعة مالية، فقد تتدهور حالة الحساب بوتيرة أسرع.

ينبغي للمتداولين معرفة الأصول التي تُحتسب ضمانات، وكيفية تقييمها، وما إذا كانت تنطبق عليها خصومات أو حدود.

مستوى الهامش وحقوق الملكية وهامش الصيانة

يعتمد الهامش المتقاطع على عدة مقاييس أساسية للحساب.

حقوق الملكية في الحساب هي قيمة الأصول بعد احتساب الأرباح والخسائر غير المحققة والالتزامات والرسوم وفقًا لقواعد المنصة.

الهامش المتاح هو المبلغ الذي لا يزال بإمكانه دعم صفقات جديدة أو قائمة بعد مراعاة المتطلبات الحالية.

الهامش الأولي هو المبلغ المطلوب لفتح صفقة.

هامش الصيانة هو الحد الأدنى المطلوب لإبقاء الصفقة مفتوحة.

مستوى الهامش مؤشر للمخاطر يقارن حقوق الملكية في الحساب بالهامش المطلوب أو الالتزامات.

قد تختلف الصيغة الدقيقة باختلاف المنتج والمنصة.

تكتسب هذه المقاييس أهمية خاصة في الهامش المتقاطع، لأن الحساب يُقيّم كمجمع مشترك.

قد تبدو عدة صفقات آمنة كلٌ على حدة، لكن الحساب ككل قد يصبح محفوفًا بالمخاطر إذا تحركت صفقات متعددة ضد المتداول في آن واحد.

ينبغي لمتداولي العملات المشفرة مراقبة مستوى الهامش قبل فتح صفقات جديدة وخلال فترات التقلب المرتفع.

وعليهم تذكّر أن متطلبات الصيانة قد تتغير عند ارتفاع التقلب أو انخفاض السيولة أو زيادة حجم الصفقة.

تشير FINRA، في سياق أوسع للهامش، إلى أن الشركات قد ترفع متطلبات الهامش الداخلية، وقد لا تكون ملزمة بتقديم إشعار مسبق، ما يوضح أهمية مراقبة قواعد الهامش وهوامش الأمان في الحساب بعناية.

يمكنك مراجعة هذا المبدأ العام في شرح نداء الهامش نفسه.

مزايا الهامش المتقاطع

الميزة الأولى للهامش المتقاطع هي كفاءة رأس المال.

لا يحتاج المتداول إلى حجز ضمانات منفصلة لكل صفقة إذا كان نظام الهامش المتقاطع يسمح بمشاركة الرصيد بين الصفقات.

الميزة الثانية هي توفير هامش تصفية أكبر للصفقات الفردية.

قد تصمد الصفقة الخاسرة مدة أطول لأن الهامش غير المستخدم في الحساب قد يدعمها.

الميزة الثالثة هي سهولة إدارة المحفظة للصفقات المترابطة.

قد يفضل المتداول الذي ينفذ تحوطات أو صفقات فروق الأسعار مجمع هامش مشتركًا بدلًا من أرصدة معزولة متعددة.

الميزة الرابعة هي الاستفادة الأفضل من الأرباح غير المحققة عندما تسمح المنصة باستخدامها لدعم الهامش.

قد تساعد الصفقة الرابحة على تعويض مخاطر صفقة أخرى ضمن نطاق الهامش نفسه.

الميزة الخامسة هي المرونة في الأسواق المتقلبة.

قد يساعد الهامش المتقاطع على منع تصفية صفقة مبكرًا بسبب ارتفاع سعري مؤقت.

قد تكون هذه المزايا مفيدة، لكنها ليست بلا تكلفة.

على المتداول تقبّل احتمال استخدام رصيد الحساب المشترك لدعم الصفقات أثناء الخسائر.

قد يحمي ذلك صفقة على المدى القصير، لكنه قد يزيد إجمالي الخسارة إذا امتنع المتداول عن إدارة المخاطر.

مخاطر الهامش المتقاطع

أكبر مخاطر الهامش المتقاطع هي تعرّض الحساب كله للخسارة.

بسبب مشاركة الضمانات، قد تستهلك صفقة خاسرة هامشًا كان سيبقى غير مستخدم لولا ذلك.

ومن المخاطر الأخرى الرافعة المالية الخفية.

قد يفتح المتداول عدة صفقات تبدو معقولة منفردة، لكن الانكشاف الإجمالي قد يكون أكبر مما يستطيع الحساب تحمله.

ومن المخاطر أيضًا التصفية المترابطة.

غالبًا ما تتحرك الأصول المشفرة معًا في فترات ضغط السوق، لذلك قد تخسر عدة صفقات في الوقت نفسه.

ومن المخاطر الأخرى انخفاض قيمة الضمانات.

إذا كانت الضمانات نفسها أصلًا مشفرًا متقلبًا، فقد يفقد الحساب جزءًا من حمايته عند انخفاض أسعار الضمانات.

ومن المخاطر أيضًا تكاليف التمويل والاقتراض.

قد تقلل الرسوم هامش الأمان بمرور الوقت، خصوصًا في الصفقات ذات الرافعة المالية المحتفظ بها مدة طويلة.

ومن المخاطر الأخرى الانزلاق السعري أثناء التصفية.

في الأسواق السريعة، قد يحدث البيع أو الشراء القسري بأسعار أسوأ من المتوقع.

ومن المخاطر أيضًا الثقة المفرطة.

قد يدفع تأخر التصفية بفضل الهامش المتقاطع المتداولين إلى الاحتفاظ بصفقات خاسرة مدة أطول مما ينبغي.

لا ينبغي أبدًا استخدام الهامش المتقاطع بديلًا عن التخطيط لوقف الخسارة وتحديد حجم الصفقة ووضع حدود منضبطة للمخاطر.

الهامش المتقاطع والتصفية

تحدث التصفية عندما لا يعود حساب أو صفقة برافعة مالية مستوفيًا لشروط الهامش المطلوبة.

في الهامش المتقاطع، قد تعتمد التصفية على مخاطر الحساب الإجمالية لا على الضمانات المخصصة لصفقة واحدة فقط.

قد يجعل ذلك تقديرات سعر التصفية أكثر تغيرًا.

قد يتغير سعر التصفية عندما يفتح المتداول صفقة أخرى أو يغلق صفقة أو يضيف ضمانات أو يسحبها أو يدفع التمويل أو يتلقاه أو يحقق أرباحًا وخسائر غير محققة.

لذلك ينبغي للمتداولين ألا يتعاملوا مع سعر التصفية المعروض على أنه ثابت إلى الأبد.

وقد تكون التصفية في الهامش المتقاطع أكثر تعقيدًا أيضًا عندما تتشارك عدة صفقات الضمانات نفسها.

قد تقلص المنصة الصفقات أو تغلقها وفق قواعد محرك المخاطر لديها.

وقد لا يتمكن المتداول من اختيار الترتيب الدقيق للتصفية أثناء تحرك السوق بسرعة.

وفي سياق تداول الهامش عمومًا، تحذر الجهات التنظيمية من أن الشركات قد تبيع الأصول لتلبية متطلبات الهامش، وقد لا تكون ملزمة بالسماح للعميل باختيار الأصول التي تُباع.

يوضح هذا المبدأ دليل FINRA بشأن نداء الهامش.

ينبغي لمتداولي العملات المشفرة افتراض أن التصفية القسرية قد تحدث بسرعة عندما تنخفض مستويات الهامش كثيرًا.

وأفضل حماية هي تقليل المخاطر قبل أن يصل الحساب إلى منطقة الخطر.

الهامش المتقاطع والرافعة المالية

تعني الرافعة المالية التحكم في صفقة أكبر باستخدام مقدار أقل من الضمانات.

يحدد الهامش المتقاطع كيفية مشاركة الضمانات، بينما تحدد الرافعة المالية مدى حساسية الحساب لتحركات الأسعار.

قد تكون صفقة الهامش المتقاطع ذات الرافعة المنخفضة قابلة للإدارة إذا احتفظ المتداول بهامش أمان كبير.

وقد تصبح صفقة الهامش المتقاطع ذات الرافعة المرتفعة خطرة حتى مع وجود ضمانات مشتركة.

فمثلًا، تتيح رافعة 2x للصفقة مجالًا أكبر لاستيعاب تحركات الأسعار مقارنة برافعة 20x.

وعند استخدام رافعة مرتفعة جدًا، قد تؤدي حركة سوق صغيرة إلى تغير كبير في حقوق الملكية الخاصة بالهامش.

توضح CFTC أن الرافعة المالية تضخم المخاطر، لأن المتداولين يموّلون جزءًا فقط من قيمة الانكشاف الأساسي عند استخدام الهامش.

وتكتسب هذه النقطة أهمية خاصة في العملات المشفرة، لأن الأصول الرقمية قد تكون أشد تقلبًا من كثير من الأصول التقليدية.

قد يؤخر الهامش المتقاطع التصفية، لكنه لا يغير الحسابات الأساسية للانكشاف برافعة مالية.

كلما ارتفعت الرافعة المالية، صغرت حركة السعر اللازمة لتهديد الحساب.

يختار المتداولون المسؤولون الرافعة المالية بناءً على التقلب والسيولة وحجم الحساب والقدرة على تحمل المخاطر، بدلًا من اختيار أعلى إعداد متاح.

الهامش المتقاطع والتحوط

قد يفيد الهامش المتقاطع في التحوط، لأن الصفقات المترابطة يمكنها مشاركة الضمانات في حساب واحد.

قد يحتفظ المتداول بصفقة فورية على عملة مشفرة ويستخدم المشتقات لتقليل مخاطر الهبوط.

وقد يحتفظ أيضًا بصفقات شراء وبيع عبر أنواع مختلفة من العقود أو آجال استحقاقها أو أصول مترابطة.

قد يسهل الهامش المتقاطع إدارة هذا النوع من المحافظ، لأنه يتيح تقييم الحساب على نطاق أوسع.

لكن التحوطات نادرًا ما تكون مثالية.

قد يستخدم التحوط أداة أو مؤشر أسعار أو عملة تسوية أو حجم عقد مختلفًا.

وقد يفشل التحوط أيضًا أثناء التقلب الشديد إذا اختفت السيولة أو انهارت العلاقة بين الأصول.

تُعرف هذه المخاطرة بمخاطر الأساس عندما لا يتحرك التحوط والانكشاف معًا كما هو متوقع.

قد يدعم الهامش المتقاطع التحوط، لكنه لا يضمن نجاحه.

ينبغي للمتداولين اختبار سلوك التحوط ومراقبة الارتباط وفهم كيفية تغير متطلبات الهامش عند تحرك جانبي التحوط.

قد يؤدي التحوط الذي يبدو آمنًا في الظروف المعتادة إلى خسائر في ظروف الضغط.

الهامش المتقاطع ومعدلات التمويل

معدلات التمويل مدفوعات دورية قد تنطبق على العقود الآجلة الدائمة.

بحسب ظروف السوق، قد يدفع أصحاب صفقات الشراء لأصحاب صفقات البيع، أو العكس.

في الهامش المتقاطع، قد تؤثر مدفوعات التمويل في رصيد الحساب المشترك.

قد يلاحظ المتداول الذي يدفع رسوم تمويل متكررة انخفاض الهامش المتاح بمرور الوقت.

أما المتداول الذي يتلقى التمويل فقد يتحسن هامش الأمان في حسابه.

قد تكتسب تكاليف التمويل أهمية خاصة عندما يحتفظ المتداول بصفقة برافعة مالية أيامًا أو أسابيع عديدة.

قد تصبح الصفقة التي تبدو مربحة بسبب حركة السعر أقل جاذبية بعد احتساب تكاليف التمويل.

وقد تصبح الصفقة التي تبدو بعيدة عن التصفية أكثر خطورة إذا قلل التمويل حقوق الملكية مرارًا.

بما أن الهامش المتقاطع يشارك الرصيد بين الصفقات، قد تؤثر مدفوعات التمويل لصفقة ما في أمان الهامش للصفقات الأخرى.

ينبغي للمتداولين مراقبة جداول التمويل والتكاليف المتوقعة قبل الاحتفاظ بصفقات دائمة بالهامش المتقاطع فترات طويلة.

الهامش المتقاطع وهيكل سوق العملات المشفرة

يعمل الهامش المتقاطع ضمن هيكل سوق أوسع يشمل دفاتر الطلبات والأسعار العادلة وأسعار المؤشرات ومحركات التصفية وأنظمة التسوية وحدود المخاطر.

تُعد قواعد التشغيل الواضحة مهمة لمنصة التداول، لأن المنتجات ذات الرافعة المالية قد تؤدي إلى نتائج مضطربة أثناء فترات الضغط.

تُلزم قواعد الأصول المشفرة الأوروبية منصات تداول العملات المشفرة بوضع قواعد تشغيل واضحة وشفافة وإجراءات تداول عادلة ومنظمة وأنظمة مرنة وضوابط لمكافحة التلاعب بالسوق.

يمكنك مراجعة هذه المبادئ في المادة 76 بشأن تشغيل منصة تداول للأصول المشفرة.

بالنسبة إلى المتداولين، يعني ذلك تقييم الهامش المتقاطع بالاقتران مع محرك المخاطر لدى المنصة.

ومن الأسئلة المهمة: كيف يُحسب السعر العادل؟ وكيف يتغير هامش الصيانة مع حجم الصفقة؟ وكيف تتم التصفية؟ وهل توجد آليات تأمين أو خفض الرافعة المالية تلقائيًا؟

نمط الهامش جزء واحد فقط من نظام المخاطر الكامل.

وقد يتفاجأ المتداول الذي يفهم إعداد الهامش المتقاطع وحده ويتجاهل بقية القواعد أثناء التقلبات.

متى قد يكون الهامش المتقاطع مفيدًا؟

قد يكون الهامش المتقاطع مفيدًا عندما تكون لدى المتداول عدة صفقات تشكل جزءًا من استراتيجية مخططة واحدة.

وقد يفيد عندما يريد المتداول استخدام الأموال غير المستعملة لدعم الصفقات المفتوحة أثناء التقلبات قصيرة الأجل.

وقد يكون مناسبًا عندما يراقب المتداول الحساب بفاعلية ويعدل الانكشاف قبل ارتفاع المخاطر أكثر من اللازم.

وقد يفيد في التحوط عندما تكون الصفقات مترابطة ويفهم المتداول العلاقة بينها.

وقد يناسب المتداولين ذوي الخبرة الذين يفضلون إدارة المخاطر على مستوى الحساب بدلًا من عزلها على مستوى الصفقة.

وقد يكون مفيدًا أيضًا عندما تكون السيولة عميقة والرافعة معتدلة ويحتفظ المتداول بهامش أمان كبير.

يكون الهامش المتقاطع أقل ملاءمة عندما يريد المتداول حدًا صارمًا للخسارة في كل صفقة.

كما يقلّ ملاءمته إذا تعذر على المتداول مراقبة الحساب خلال ساعات تقلب السوق.

وقد يكون خطرًا على المبتدئين الذين يستخدمون رافعة مرتفعة ويفترضون أن الرصيد المشترك يجعل التصفية غير مرجحة.

ليس السؤال الأفضل ما إذا كان الهامش المتقاطع جيدًا أم سيئًا.

بل ما إذا كان المتداول قادرًا على إدارة المخاطر المترابطة التي ينشئها الهامش المتقاطع.

أفضل الممارسات لاستخدام الهامش المتقاطع

استخدم رافعة مالية أقل من الحد الأقصى المتاح.

احتفظ بهامش أمان كبير بدلًا من استخدام رصيد الحساب كاملًا.

تحقق من سعر التصفية بانتظام لأنه قد يتغير مع تغير حقوق الملكية في الحساب.

استخدم طلبات وقف الخسارة أو خطط خروج يدوية قبل أن يصبح احتمال التصفية كبيرًا.

افصل الأصول المحتفظ بها طويلًا عن أموال التداول النشط بالهامش المتقاطع.

تجنب استخدام ضمانات متقلبة من دون فهم أثر تغير قيمتها في أمان الهامش.

راقب معدلات التمويل وتكاليف الاقتراض والرسوم.

لا تفتح العديد من الصفقات المترابطة التي قد تخسر جميعها بسبب حركة السوق نفسها.

اقرأ قواعد الهامش والتصفية وحدود المخاطر قبل التداول.

تابع حقوق الملكية في الحساب والهامش المتاح وهامش الصيانة والأرباح والخسائر غير المحققة.

استخدم الهامش المعزول عندما تريد احتواء مخاطر صفقة واحدة بدرجة أكبر.

استخدم الهامش المتقاطع فقط عندما تدرك أن رصيد الهامش المشترك بالكامل قد يكون معرضًا للخطر.

أخطاء شائعة في استخدام الهامش المتقاطع

من الأخطاء الشائعة الاعتقاد بأن الهامش المتقاطع يمنع التصفية.

قد يؤخر الهامش المتقاطع التصفية في بعض الحالات، لكنه لا يمنعها إذا أصبحت الخسائر كبيرة جدًا.

ومن الأخطاء الأخرى استخدام رافعة مرتفعة لمجرد أن الحساب يملك رصيدًا مشتركًا أكبر.

الرصيد الأكبر لا يجعل الصفقة المفرطة الحجم آمنة.

ومن الأخطاء أيضًا تجاهل المخاطر المترابطة.

إذا انخفضت عدة أصول مشفرة معًا، فقد تستنزف صفقات متعددة مجمع الهامش نفسه في آن واحد.

ومن الأخطاء الأخرى الاعتماد فقط على الأرباح غير المحققة في صفقة أخرى.

قد تختفي الأرباح غير المحققة بسرعة إذا انعكس اتجاه السوق.

ومن الأخطاء أيضًا سحب الرصيد المتاح دون التحقق من أثر السحب في مخاطر التصفية.

ومنها عدم فهم ما إذا كانت المنصة تستخدم هامشًا بأصل واحد أو متعدد الأصول.

ومن الأخطاء الخلط بين الهامش المتقاطع والتعويضات المضمونة على مستوى المحفظة.

يشارك الهامش المتقاطع الضمانات، لكنه قد لا يخفض متطلبات الهامش بالطريقة نفسها التي يتبعها نموذج رسمي لهامش المحفظة.

ومن الأخطاء أيضًا فتح صفقات بالهامش المتقاطع من دون معرفة جداول التمويل أو متطلبات الصيانة أو إجراءات التصفية.

مفاهيم مبسطة لصيغة الهامش المتقاطع

تختلف حسابات الهامش المتقاطع باختلاف المنتج، لكن المنطق الأساسي سهل الفهم.

لدى الحساب قيمة ضمانات.

ولدى الحساب صفقات مفتوحة.

وتنتج عن الصفقات المفتوحة أرباح أو خسائر غير محققة.

وقد يكون على الحساب أيضًا مبالغ مقترضة ورسوم تداول ومدفوعات تمويل ومتطلبات صيانة.

تقارن المنصة حقوق الملكية في الحساب بالهامش المطلوب.

إذا تجاوزت حقوق الملكية الهامش المطلوب بفارق مريح، يكون للحساب هامش أمان.

وإذا اقتربت حقوق الملكية من الهامش المطلوب، يدخل الحساب منطقة الخطر.

وإذا انخفضت حقوق الملكية عن المستويات المطلوبة، فقد تحدث تصفية أو خفض قسري للمخاطر.

وبصورة مبسطة، تساوي حقوق الملكية في الحساب قيمة الضمانات مضافًا إليها الأرباح غير المحققة، مطروحًا منها الخسائر غير المحققة والالتزامات والرسوم.

هذا شرح تعليمي مبسط فقط، إذ قد تستخدم كل منصة صيغتها الدقيقة الخاصة.

ينبغي للمتداولين الاعتماد دائمًا على مقاييس الحساب الرسمية المعروضة في واجهة التداول وقواعد المنتج.

الهامش المتقاطع وإدارة المخاطر

ينبغي إدارة الهامش المتقاطع على مستوى الحساب.

أي ألا يقتصر سؤال المتداول على ما إذا كانت صفقة واحدة تبدو آمنة.

بل عليه أن يسأل كيف تتصرف جميع الصفقات معًا.

تشمل خطة جيدة لإدارة مخاطر الهامش المتقاطع الحد الأقصى للانكشاف الإجمالي والرافعة القصوى والحد الأقصى المقبول للتراجع ومستويات وقف الخسارة وقواعد إضافة الضمانات.

وينبغي أن تتضمن أيضًا قواعد لتقليص الانكشاف قبل الأحداث المهمة.

قد تشمل هذه الأحداث صدور بيانات اقتصادية أو أخبارًا تنظيمية أو ترقيات للبروتوكولات أو فتح توكنات أو حوادث أمنية أو تصفيات مفاجئة واسعة في السوق.

ولأن تداول العملات المشفرة مستمر على مدار الساعة، قد تصبح حسابات الهامش المتقاطع محفوفة بالمخاطر أثناء نوم المتداول أو ابتعاده عن الشاشة.

لذلك تكتسب التنبيهات والرافعة المالية المتحفظة أهمية خاصة.

ينبغي للمتداولين أيضًا ألا يتعاملوا مع الهامش المتاح على أنه أموال فائضة.

في الهامش المتقاطع، يشكل الهامش المتاح جزءًا من هامش الأمان الذي يحمي الحساب.

وقد يؤدي استخدام الهامش المتاح كله لصفقات جديدة إلى إزالة هذا الهامش الوقائي.

الأسئلة الشائعة

ما المقصود بالهامش المتقاطع؟

الهامش المتقاطع هو نمط هامش مشترك يمكن فيه لرصيد الحساب المؤهل دعم عدة صفقات برافعة مالية بدلًا من تخصيصه لصفقة واحدة فقط.

كيف يعمل الهامش المتقاطع في العملات المشفرة؟

يستخدم الهامش المتقاطع في العملات المشفرة الضمانات المتاحة والأرباح والخسائر غير المحققة والهامش المطلوب لحساب مخاطر الصفقات ضمن حساب الهامش نفسه.

هل الهامش المتقاطع أكثر أمانًا من الهامش المعزول؟

ليس الهامش المتقاطع أكثر أمانًا تلقائيًا، إذ قد يقلل مخاطر تصفية صفقة منفردة لكنه يزيد مقدار رصيد الحساب المعرض للخسائر.

ما الفائدة الأساسية للهامش المتقاطع؟

الفائدة الأساسية هي مرونة رأس المال، إذ قد يساعد الهامش غير المستخدم على دعم الصفقات المفتوحة.

ما الخطر الأساسي للهامش المتقاطع؟

الخطر الأساسي هو أن تستهلك صفقة خاسرة ضمانات الحساب المشتركة، بما يهدد صفقات أخرى أو حساب الهامش بأكمله.

هل يمكن تصفية حساب الهامش المتقاطع؟

نعم، قد تتم تصفية حساب الهامش المتقاطع أو صفقاته إذا انخفضت حقوق الملكية عن مستوى هامش الصيانة المطلوب.

هل يستخدم الهامش المتقاطع رصيدي كله؟

قد يستخدم الهامش المتقاطع الرصيد المتاح المؤهل في حساب الهامش لدعم الصفقات، لكن النطاق الدقيق يعتمد على قواعد المنتج.

ما الفرق بين الهامش المتقاطع والهامش المعزول؟

يشارك الهامش المتقاطع الضمانات بين الصفقات المؤهلة، بينما يحصر الهامش المعزول الضمانات في صفقة محددة.

هل يناسب الهامش المتقاطع المبتدئين؟

قد يكون الهامش المتقاطع خطرًا على المبتدئين، لأن الخسائر قد تمتد إلى الحساب كله إذا لم تُضبط الرافعة المالية وحجم الصفقات.

هل يمكن للأرباح غير المحققة دعم الهامش المتقاطع؟

تسمح بعض المنصات للأرباح غير المحققة بتحسين ظروف الهامش، لكن ينبغي للمتداولين مراجعة قواعد المنتج المحدد.

هل يقلل الهامش المتقاطع مخاطر التصفية؟

قد يقلل الهامش المتقاطع مخاطر تصفية صفقة واحدة عندما تتوفر ضمانات إضافية، لكنه لا يزيل مخاطر التصفية على مستوى الحساب.

ماذا يحدث إذا خسرت إحدى صفقات الهامش المتقاطع؟

تقلل الخسارة حقوق الملكية في الحساب، وقد تخفض هامش الأمان المتاح للصفقات الأخرى ضمن مجمع الهامش نفسه.

هل ينبغي استخدام الهامش المتقاطع مع رافعة مالية مرتفعة؟

قد تكون الرافعة المرتفعة خطرة في الهامش المتقاطع، لأن حركة سعر صغيرة قد تقلل حقوق الملكية المشتركة في الحساب بسرعة.

ما الهامش المتقاطع متعدد الأصول؟

يتيح الهامش المتقاطع متعدد الأصول احتساب أكثر من أصل مؤهل ضمن قيمة الهامش، غالبًا وفق قواعد تقييم أو خصومات على الضمانات.

ما الذي ينبغي التحقق منه قبل استخدام الهامش المتقاطع؟

ينبغي التحقق من الرافعة المالية وهامش الصيانة وقواعد التصفية وتكاليف التمويل وقواعد الضمانات وقواعد السعر العادل وإجمالي الانكشاف في الحساب.

الخلاصة

الهامش المتقاطع نمط للهامش في العملات المشفرة يتيح للرصيد المؤهل في الحساب دعم عدة صفقات برافعة مالية عبر مجمع ضمانات مشترك.

قد يحسّن كفاءة رأس المال، ويمنح الصفقات مجالًا أكبر أثناء التقلبات قصيرة الأجل، ويسهل التداول على مستوى المحفظة.

لكنه قد يعرّض جزءًا أكبر من الحساب للخسائر عندما تتحرك صفقة واحدة أو أكثر عكس اتجاه المتداول.

يتمثل الفرق الأهم في أن الهامش المتقاطع يشارك المخاطر، بينما يحصر الهامش المعزول المخاطر بدرجة أكبر على مستوى الصفقة.

لا يجعل الهامش المتقاطع الرافعة المالية آمنة.

إنه يغيّر فقط طريقة تخصيص الضمانات وكيفية امتصاص الحساب للخسائر.

ينبغي لمتداولي العملات المشفرة استخدام الهامش المتقاطع بحذر، لأن أسعار الأصول الرقمية متقلبة، وقد تقلل تكاليف التمويل حقوق الملكية، وقد تحدث التصفية بسرعة في ظروف الضغط.

تعتمد استراتيجية الهامش المتقاطع الجيدة على رافعة مالية متحفظة وقواعد واضحة لوقف الخسارة وتحديد دقيق لحجم الصفقات ومراقبة مستمرة لحقوق الملكية في الحساب ومستوى الهامش.

قد يكون الهامش المتقاطع أداة مفيدة لإدارة المخاطر بمرونة لدى المتداولين ذوي الخبرة.

أما المبتدئون، فينبغي ألا يستخدموه إلا بعد فهم آلية الضمانات المشتركة وهامش الصيانة والتصفية والخسائر التي قد تشمل الحساب كله.