Glassnode

什麼是 Glassnode？

Glassnode 是數位資產市場情報平台，提供鏈上資料、加密貨幣市場資料、圖表、指標、研究與分析工具。

交易者、投資人、研究人員、分析師及機構可透過 Glassnode 研究公有區塊鏈上記錄的活動，並將這些資訊與現貨、合約、選擇權及其他加密貨幣市場資料結合分析。

Glassnode 不是區塊鏈、加密貨幣、錢包、代幣發行方或去中心化金融協議。

它是一項資料與分析服務，會從區塊鏈及金融市場收集資訊、處理資料，再透過指標、儀表板、報告及程式化資料串流呈現結果。

Glassnode 官方網站將此平台描述為統一的鏈上與數位資產市場情報來源，可用於投資、交易與研究。

Glassnode 的資料可協助使用者檢視加密貨幣供應量的流動、持有者是否實現獲利或虧損、區塊鏈的活躍程度，以及衍生品交易者的部位。

Glassnode 以推廣進階 Bitcoin 鏈上指標聞名，例如已實現市值、MVRV、已花費輸出獲利率（SOPR）、長期持有者供應量、短期持有者供應量、交易所資金流及代幣持有時間分析。

不過，該平台目前涵蓋範圍更廣，也包括更多加密資產、區塊鏈網路、市場結構、衍生品、機構及去中心化金融活動。

什麼是鏈上分析？

鏈上分析是研究直接記錄在區塊鏈上的交易、餘額、地址、智能合約、手續費及其他資訊。

公有區塊鏈會建立透明帳本，任何人只要有適當工具，就能檢視已確認的活動。

例如，分析師可以檢視特定期間內有多少 Bitcoin 發生轉移、被花費的代幣持有多久、有多少地址處於活躍狀態，以及代幣是否轉入已識別的服務提供者錢包。

Glassnode 會將原始區塊鏈活動轉換為結構化指標，方便使用者進行長期比較。

使用者不必手動下載及處理每個區塊，只要開啟圖表，就能查看特定指標在數日、數月或完整市場週期中的變化。

鏈上資料與價格資料不同，前者著重使用者如何運用區塊鏈資產，而非只呈現資產的交易價格。

價格可能顯示 Bitcoin 正在下跌，而鏈上資料則可能協助判斷長期持有者是否正在賣出、新買家是否正在累積，或投資人是否在虧損時移轉代幣。

鏈上分析無法辨識所有市場參與者，也無法確定每筆交易的原因。

鏈上資料提供的是需要與價格走勢、流動性、總體經濟狀況、衍生品活動及市場新聞一併解讀的證據。

Glassnode 如何運作？

Glassnode 會運作區塊鏈節點、收集公開帳本資料、處理市場資訊、套用分析方法，並以標準化格式儲存產生的時間序列資料。

原始區塊鏈資料不易使用，因為不同網路採用不同的交易模式、帳戶架構、智能合約、區塊時間與資料格式。

Glassnode 將資料整理為地址、供應量、交易、手續費、挖礦、質押、衍生品、機構、去中心化金融及市場指標等類別。

平台也會透過地址標籤與群集方法，估算哪些地址可能屬於同一實體。

實體可能是控制一個或多個區塊鏈地址的個人、企業、託管機構、礦工、基金或其他組織。

這項處理很重要，因為一名使用者可能控制數百個地址，而單一地址也可能代表數千名使用者的資金。

Glassnode 會透過圖表、儀表板、可下載檔案、應用程式介面及其他資料傳輸工具，提供處理後的資料。

目前的Glassnode 說明文件提供技術說明、指標定義、支援資產、API 使用指示及方法備註。

解讀圖表前，使用者應先閱讀相關說明，因為名稱相似的指標可能採用不同篩選條件、時間區間或實體調整規則。

什麼是 Glassnode Studio？

Glassnode Studio 是平台主要的網頁版圖表與分析介面。

使用者可開啟個別指標、比較多組資料序列、建立儀表板、設計自訂公式，並檢視加密貨幣市場的歷史表現。

官方的Glassnode Studio 產品頁面介紹了可在同一視覺工作區整合鏈上、現貨與衍生品資料的工具。

分析師不必自行建立區塊鏈索引系統，也不必為每項計算撰寫軟體，就能透過 Studio 研究指標。

使用者可以在同一張圖表上比較 Bitcoin 價格、已實現市值、長期持有者供應量、已實現獲利與衍生品未平倉量。

這有助於使用者判斷價格走勢是否獲得資金流入、投資人信心或槓桿增加的支持。

Studio 也提供儀表板，依市場週期、供應量分布、區塊鏈活動、礦工行為及投資人獲利情況等主題整理相關指標。

當指標超過使用者設定的門檻時，系統可發送提醒，但提醒不應自動視為買進或賣出指示。

歷史資料與回測功能可協助使用者評估指標在過去市場狀況下的表現。

過去的績效不保證相同訊號在未來加密貨幣市場週期中會帶來相同結果。

Glassnode 提供哪些資料？

Glassnode 同時提供鏈上資料與鏈下加密貨幣市場資料。

鏈上資料可能包括交易量、活躍地址、手續費、供應量分布、代幣持有時間、投資人獲利情況、質押活動、挖礦行為、智能合約活動，以及涉及已識別實體的轉帳。

鏈下市場資料可能包括價格、交易量、合約未平倉量、資金費率、選擇權活動、波動性、強制平倉及其他加密貨幣市場資訊。

平台目前的數位資產資料總覽指出，Glassnode 在可用資料集中提供超過 1,700 個 API 端點。

不同資產的資料涵蓋範圍並不相同，因為各區塊鏈能提供的資訊及支援的分析方法不盡相同。

部分 Bitcoin 進階指標仰賴未花費交易輸出模型，無法直接套用於帳戶模型的區塊鏈。

其他指標則需要可靠的歷史價格、地址標籤、智能合約分類，或外部市場資料來源提供的資訊。

使用者可查閱Glassnode 指標目錄，確認是否支援特定資產、時間區間與指標組合。

能使用大量指標，不代表每項指標都適用於所有交易策略。

分析師應根據自己的時間週期、市場觀點，以及對指標底層方法的理解選擇指標。

Glassnode 的重要指標

活躍地址

活躍地址指在指定期間內參與成功交易的獨立區塊鏈地址數量。

依據具體定義，該指標可能計算發送或接收資產的地址。

Glassnode 的地址指標說明文件解釋了活躍地址資料採用的篩選條件與可用時間區間。

活躍地址增加可能代表網路使用情況上升，但不一定表示個人使用者人數增加。

一人可以控制多個地址，而一個服務地址也可能代表許多客戶。

交易量

交易量是指指定期間內透過鏈上轉移的加密貨幣數量。

轉帳量高可能代表經濟活動增加、大額錢包內部轉移、機構結算或投機活動升溫。

找零輸出、自我轉帳，以及同一實體控制的地址之間的轉移，都可能使原始交易量失真。

實體調整指標會嘗試排除部分內部轉帳，並估算具有經濟意義的活動。

已實現市值

已實現市值是一種估值方法，會依每枚代幣最後一次在鏈上移動時的市場價格為其計價。

這與傳統市值不同；傳統市值會以目前市場價格為所有流通代幣估值。

官方的Glassnode 已實現市值指南說明，這項指標可用於估算加密貨幣網路整體的成本基礎。

已實現市值上升，可能表示代幣正以較高價格易手，且有新資金進入市場。

若已實現市值下降，可能表示代幣以低於先前取得價格的價格被花費。

MVRV 比率

MVRV 是 Market Value to Realized Value（市場價值與已實現價值）的縮寫。

此指標比較資產的市值與已實現市值。

Glassnode MVRV 指南將此指標定義為市值除以已實現價值。

MVRV 高於 1，通常表示市場估值高於預估的鏈上整體成本基礎。

MVRV 低於 1，通常表示市場估值低於該預估成本基礎。

歷史上，極高或極低的數值曾出現在重要市場階段，但沒有任何固定數值能保證市場已見頂或見底。

MVRV Z 分數

MVRV Z 分數會在調整歷史市值波動性後，衡量市值偏離已實現市值的程度。

此指標常用來比較目前估值狀況與 Bitcoin 過往市場週期。

MVRV Z 分數方法說明會使用市值與已實現市值之差，以及市值的標準差。

數值偏高可能表示市場價值遠高於網路的已實現價值。

數值偏低可能表示市場普遍處於未實現虧損，或估值低迷。

SOPR

SOPR 是 Spent Output Profit Ratio（已花費輸出獲利率）的縮寫。

此指標估算鏈上移動的代幣，相較於上次移動時的價格，是以獲利或虧損方式賣出或轉移。

官方的Glassnode SOPR 指南說明，數值高於 1 代表整體已實現獲利，低於 1 則代表整體已實現虧損。

數值接近 1，表示被花費的代幣移動時的價格接近估計成本基礎。

SOPR 特別適合用來觀察投資人是否接受虧損、停利，或等待價格回升。

NVT 比率

NVT 是 Network Value to Transactions（網路價值與交易量）的縮寫。

此比率比較加密貨幣的市值與透過其區塊鏈轉移的價值。

Glassnode NVT 指南將此指標描述為研究網路估值與轉帳活動之間關係的方法。

NVT 比率偏高可能表示相較於交易量，市場價值較高。

NVT 比率偏低可能表示相較於市場價值，區塊鏈轉帳活動較高。

不應像解讀公司估值比率一樣解讀此指標，因為區塊鏈產生收入的方式與傳統企業不同。

長期持有者與短期持有者指標

Glassnode 會依未花費交易輸出的持有時間，將部分 Bitcoin 供應量區分為長期持有者與短期持有者。

其方法通常採用 155 天作為門檻：持有時間較短的輸出歸類為短期持有者供應量，較久的則歸類為長期持有者供應量。

長期持有者 MVRV 說明文件使用此持有時間門檻，衡量較早取得的代幣之估計獲利情況。

一般認為，長期持有者花費代幣的可能性較低，而短期持有者通常對近期價格走勢更敏感。

這些類別是統計模型，無法證明特定錢包持有者的身分或意圖。

交易所資金流指標

交易所資金流指標會估算有多少加密貨幣流入或流出被識別為中心化交易服務所有的地址。

大量流入可能表示持有者準備交易、賣出、作為抵押品使用，或調整託管方式。

大量流出可能表示轉為自行託管、長期持有、機構結算，或進行錢包內部管理。

資金流入不代表一定會賣出，流出也不代表一定是在累積資產。

Glassnode 的交易所資料透明度聲明說明，交易所餘額仰賴已識別的地址群集，通常應視為較低的估算值。

公司優先避免誤判標籤，因此部分由服務機構控制的地址可能仍未被識別。

衍生品指標

Glassnode 提供的衍生品資料包括合約未平倉量、永續合約資金費率、選擇權隱含波動率、強制平倉及市場部位等。

未平倉量是指仍未平倉的衍生品合約價值或數量。

資金費率是定期支付的費用，用於協助永續合約價格貼近標的現貨市場。

正資金費率偏高可能表示市場對槓桿多頭倉位的需求強勁；負資金費率則可能代表空頭倉位需求較高。

Glassnode 衍生品說明文件提供可用衍生品指標的定義與技術細節。

衍生品資料有助於解釋槓桿與風險，但無法準確預測交易者何時會平倉。

什麼是實體調整資料？

實體調整資料會嘗試將可能由同一參與者控制的區塊鏈地址歸為一組。

這項處理可降低使用者在自己控制的兩個地址間轉移加密貨幣所造成的內部交易影響。

若未經調整，同一實體重新整理錢包的行為可能看起來像是多位獨立使用者進行經濟交易。

Glassnode 會使用統計方法、地址標籤、交易模式及群集推估法，估算這些地址之間的關係。

推估法是在缺乏完整資訊時，用來進行可能分類的實用方法。

實體調整可使資料更符合經濟活動的實際意義，但也會帶來不確定性。

區塊鏈通常記錄地址與交易，而非經驗證、控制各地址的現實世界身分。

發現新的地址關聯或標籤後，Glassnode 可能會修訂過往的實體資料指標。

因此，即使底層區塊鏈紀錄沒有改變，實體調整後的時間序列仍可能有所變動。

什麼是 Glassnode 時點資料指標？

時點資料指標會保留特定時間點已知的資料，而不會將後續修正套用至歷史序列。

這對回測很重要，因為策略不應使用歷史交易決策當時尚未取得的資訊。

Glassnode 的時點資料指標說明文件建議將這類資料用於系統化研究、演算法交易模型及歷史模型驗證。

一般指標可能因實體群集改善、較晚收到市場資訊、資料修正或地址標籤更新而改變。

以最新修正的歷史資料進行舊有回測，可能導致前視偏誤。

前視偏誤是指模型取得了當時無法取得的未來資訊。

這會使策略在測試中看起來比實際交易時更成功。

時點資料能更真實地呈現分析師在每個歷史日期實際可取得的資訊。

Glassnode API 與資料傳輸

Glassnode API 讓開發者與分析師透過軟體請求即時及歷史加密貨幣指標。

API 可將 Glassnode 資料連接至交易模型、風險系統、儀表板、試算表、研究資料庫及自動監控工具。

目前的Glassnode API 設定指南介紹了一種 REST API，可標準化存取鏈上與加密貨幣市場資料。

若端點支援，API 請求可指定資產、指標、時間範圍、時間間隔、幣別及輸出格式。

Glassnode 也提供批次端點，適用於需要處理多種資產或指標組合的工作流程。

中繼資料端點可協助軟體查詢可用資產、合約地址、支援的區塊鏈、指標說明及參數要求。

平台的資料產品也支援透過可下載檔案、雲端資料系統、Excel 增益集、命令列介面，以及可供相容 AI 工作流程使用的 Model Context Protocol 伺服器傳輸資料。

產品使用權限、歷史資料涵蓋範圍、解析度及 API 可用性取決於使用者目前的訂閱方案與資料協議。

方案與產品限制可能變動，使用者應直接向 Glassnode 確認最新使用條件。

Glassnode 研究

Glassnode 會發布市場分析，說明如何運用其指標研究加密貨幣週期與投資人行為。

Glassnode Research 研究入口網站刊載 Bitcoin、Ethereum、去中心化金融、市場結構、衍生品、流動性及其他數位資產主題的報告。

其定期研究常將價格資料與供應量分布、已實現獲利與虧損、投資人成本基礎、衍生品部位及機構資金流結合分析。

研究報告能協助使用者了解指標背後的脈絡，而非孤立地解讀圖表。

不過，Glassnode 研究屬於分析內容，並非保證準確的市場預測。

即使是歷史上可靠的指標，當市場結構、監管、流動性或投資人行為改變時，也可能失效。

使用者應區分實際觀察到的區塊鏈資料，以及分析師對資料所作的解讀。

使用 Glassnode 的優點

Glassnode 的一項優點，是能將大量原始區塊鏈資料轉換為易於理解的圖表與指標。

這可減少運作節點、建立交易索引、辨識實體及計算歷史指標所需的技術工作。

第二項優點是能在同一分析環境中整合鏈上與市場資訊。

這有助於使用者比較投資人行為與價格、槓桿、波動性及流動性。

第三項優點是歷史資料涵蓋時間長，尤其是涵蓋數個完整市場週期的 Bitcoin 指標。

長期資料有助分析師比較目前狀況與擴張、派發、投降及復甦等階段。

第四項優點是提供方法說明。

許多 Glassnode 指標附有定義、技術計算方式、可用解析度、支援資產及已知限制。

第五項優點是可透過圖表、儀表板、檔案、API、試算表、雲端系統及開發者工具彈性傳輸資料。

Glassnode 資料的限制

Glassnode 無法辨識每筆區塊鏈交易的真正目的。

大額轉帳可能是賣出、抵押品移轉、託管方式變更、錢包內部調整、支付或其他活動。

地址群集可估算哪些錢包可能屬於同一方，但無法保證每項分類都正確。

隱私工具、多重簽章安排、智能合約、託管架構及錢包使用方式變化，都可能增加實體分析的難度。

交易所餘額與資金流取決於已知地址標籤，因此未識別的錢包可能導致申報餘額低於實際持有量。

若資料來源延遲提供資訊或修正先前紀錄，鏈下市場資料也可能修訂。

不同區塊鏈需要不同分析方法，因此適用於 Bitcoin 的指標，在 Ethereum 或其他網路上未必具有相同意義。

鏈上活動也不會顯示尚未成交的委託單、私人協議、內部會計紀錄，或在區塊鏈外完成的交易。

因此，Glassnode 資料應視為分析證據，而非涵蓋所有加密貨幣市場參與者的完整資訊。

如何使用 Glassnode 進行加密貨幣研究

使用者應先設定明確問題，而不是在沒有清楚目標的情況下開啟大量指標。

例如，使用者可能想了解近期買入 Bitcoin 的投資人是否正承受未實現虧損。

接著可研究短期持有者 MVRV、已實現虧損、SOPR 及成本基礎分布。

若要評估網路需求，使用者可比較活躍地址、交易量、手續費及新地址活動。

若要研究市場槓桿，使用者可檢視未平倉量、資金費率、強制平倉、選擇權波動率及現貨交易量。

通常同時參考數個相關指標，會比單獨觀察一項指標可靠。

使用者也應將指標與其自身的歷史區間比較，而不是假設某個數值在絕對意義上偏高或偏低。

時間區間很重要，因為日線指標可能與小時線或週線指標給出不同訊號。

下結論前，使用者應閱讀指標定義，並確認該指標是以地址為基礎、經過實體調整、估算所得、可能變動，還是時點資料。

Glassnode 是交易訊號嗎？

Glassnode 是資料與分析來源，不是保證有效的交易訊號。

其指標可作為交易決策的參考，但無法消除加密貨幣市場的不確定性。

某項指標可能維持在極端水準數週或數月，價格才改變方向。

曾經具有重要意義的門檻，也可能在更多交易者開始關注後失去效果。

市場參與者會依據各自的策略與時間週期，對相同資料作出不同解讀。

長期投資人可能將價格下跌及持有者投降視為潛在的累積機會；短線交易者則可能將相同狀況視為下行風險持續存在的證據。

即使多項 Glassnode 指標支持同一市場觀點，風險管理、倉位規模、流動性與明確的失效價位仍然重要。

Glassnode 免費嗎？

Glassnode 提供部分可公開使用的圖表、研究及教育資訊；進階資料與功能則需要付費訂閱。

可使用的內容會依指標、資產、歷史區間、解析度、API 使用方式及帳戶等級而異。

免費使用權限可能足以學習基本鏈上概念及探索部分圖表。

專業使用者可能需要更長的歷史資料、更高解析度、進階指標、下載功能、提醒、時點資料集或程式化資料傳輸。

使用條件可能隨時間變動，使用者應查看官方最新產品與價格資訊。

Glassnode 有加密貨幣嗎？

Glassnode 本身不是加密貨幣，使用者也不應假設使用 Glassnode 名稱的代幣與該公司有官方關係。

加密貨幣名稱與代號並非全球唯一。

未經授權的第三方開發者可以建立使用知名分析公司名稱的代幣。

詐騙者也可能製作假空投、登入頁面、客服帳號或錢包要求，冒用 Glassnode 品牌。

使用者應透過 Glassnode 官方網站確認公告，且絕不可為了使用分析平台而提供助記詞或私鑰。

查看公開區塊鏈圖表不需要將加密貨幣轉至陌生地址。

常見問題

Glassnode 有什麼用途？

Glassnode 可用於分析區塊鏈活動、加密貨幣供應量、投資人行為、市場獲利情況、衍生品部位、流動性及數位資產市場週期。

Glassnode 是鏈上分析平台嗎？

是。Glassnode 以鏈上分析平台聞名，也提供現貨、合約、選擇權、機構及其他加密貨幣市場資料。

Glassnode 是區塊鏈嗎？

不是。Glassnode 會分析區塊鏈資訊，但本身並非加密貨幣區塊鏈。

Glassnode 有代幣嗎？

除非 Glassnode 透過經驗證的官方網站及公開管道確認，否則使用者不應假設任何使用 Glassnode 名稱的代幣是官方發行。

什麼是 Glassnode Studio？

Glassnode Studio 是網頁應用程式，可用來查看圖表、建立儀表板、比較指標、建立公式及研究數位資產歷史資料。

什麼是 Glassnode API？

Glassnode API 是一種軟體介面，讓獲授權的使用者可透過程式請求即時及歷史鏈上與加密貨幣市場資料。

Glassnode 的 MVRV 是什麼意思？

MVRV 是 Market Value to Realized Value（市場價值與已實現價值）的縮寫，用來比較資產目前市值與估計的鏈上已實現市值。

Glassnode 的 SOPR 是什麼意思？

SOPR 是 Spent Output Profit Ratio（已花費輸出獲利率）的縮寫，用來估算鏈上移動的代幣整體是以獲利或虧損方式轉移。

Glassnode 的交易所餘額準確嗎？

不完全準確。交易所餘額指標是依據已知及經群集處理的地址所做估算，未識別地址可能使申報數值低於實際餘額。

Glassnode 可以預測 Bitcoin 價格嗎？

不可以。Glassnode 可提供網路與市場狀況的相關證據，但沒有任何鏈上指標能確定預測 Bitcoin 的未來價格。

Glassnode 資料為什麼會變動？

部分資料可能因地址標籤改善、實體群集更新、市場資訊延遲收到或錯誤修正而變動。

Glassnode 的時點資料是什麼？

時點資料會保留指標在某個歷史時間點已知的狀態，協助研究人員避免在回測中使用後來才取得的資訊。

活躍地址等於活躍使用者嗎？

不等於。一名使用者可能控制多個地址，而透過託管或智能合約服務，一個地址也可能代表多名使用者。

新手可以使用 Glassnode 嗎？

可以。新手可使用基本圖表與研究資料，但在運用指標做出加密貨幣決策前，應先了解各項指標的定義。

Glassnode 提供金融建議嗎？

不提供。Glassnode 提供資料與市場研究，使用者仍須自行評估風險並做出財務決策。

結語

Glassnode 是數位資產情報平台，會將區塊鏈與加密貨幣市場資料轉換為圖表、指標、儀表板、研究內容及可程式化資料集。

使用者可以藉此研究單靠價格圖表無法完整說明的主題，包括投資人成本基礎、已實現獲利與虧損、代幣持有時間、供應量分布、交易所資金流、網路活動及衍生品槓桿。

已實現市值、MVRV、SOPR、NVT 及長期持有者供應量等指標，已成為理解 Bitcoin 市場週期的常用工具。

Glassnode 也擴大了市場資料涵蓋範圍，包括現貨、合約、選擇權、機構及去中心化金融資料。

Studio 介面支援視覺化研究，API 及其他資料傳輸工具則可支援量化模型、自動化儀表板與機構工作流程。

不過，解讀 Glassnode 指標時必須謹慎，因為區塊鏈地址不一定能直接對應個人或組織。

實體群集、交易所標籤、延遲收到的市場報告及方法改善，都可能導致部分歷史資料變動。

使用時點資料指標，可在系統化回測時減少前視偏誤。

沒有任何 Glassnode 指標能保證交易獲利，或確定市場已見頂或見底。

最有效的做法，是將多項相關指標與價格、流動性、衍生品活動、總體經濟狀況及嚴謹的風險管理結合分析。

因此，Glassnode 最適合被視為重要的加密貨幣市場證據來源，而非自動交易系統或價格預測工具。