Майнинг ликвидности

Что такое майнинг ликвидности?

Майнинг ликвидности — это стратегия получения вознаграждений в DeFi, при которой пользователи предоставляют криптоактивы протоколу и получают вознаграждение за вклад в создание рыночной ликвидности.

Чаще всего майнинг ликвидности означает внесение токенов в пул ликвидности, рынок кредитования или аналогичный смарт-контракт, чтобы другие пользователи могли торговать, брать займы или использовать эти активы.

Вознаграждение может поступать из торговых комиссий, процентов, токенов управления, токенов поощрения, баллов или сочетания нескольких видов вознаграждений.

Обзор автоматизированных маркетмейкеров Банка международных расчетов объясняет, что протоколы AMM позволяют трейдерам обменивать криптоактивы через пулы ликвидности, которые пополняют поставщики ликвидности.

Майнинг ликвидности добавляет к этой модели дополнительный уровень стимулирования.

Помимо обычных комиссий пула, пользователи могут получать дополнительные вознаграждения за внесение активов в пулы, которые протокол стремится развивать.

Таким образом, майнинг ликвидности помогает криптопротоколам привлекать пользователей, увеличивать глубину рынков и распределять токены.

Как работает майнинг ликвидности

Майнинг ликвидности начинается с внесения пользователем криптоактивов в поддерживаемый DeFi-протокол.

Протокол фиксирует вклад пользователя и рассчитывает вознаграждения по таким правилам, как размер депозита, срок участия, вес пула, объем торгов или решения системы управления.

Например, пользователь может внести два токена в пул обмена и получить LP-токены, представляющие его долю в пуле.

Затем пользователь может получать торговые комиссии от обменов, а также дополнительные вознаграждения поощрительного контракта.

Некоторые протоколы распределяют вознаграждения непрерывно, другие — после периода получения, эпохи или согласно графику вестинга.

Некоторые вознаграждения доступны сразу, другие могут быть заблокированы, начисляться постепенно или подчиняться правилам вывода.

Конкретная модель вознаграждений имеет значение, поскольку она влияет на фактическую доходность, ликвидность, налогообложение и риски выхода из позиции.

Майнинг ликвидности и предоставление ликвидности

Предоставление ликвидности означает внесение активов на рынок или в протокол.

Майнинг ликвидности — это предоставление активов с целью получить вознаграждения или стимулы от протокола.

Пользователь может быть поставщиком ликвидности, не участвуя в отдельной кампании по майнингу.

Например, пользователь может внести активы в пул и получать только комиссии за обмен.

Если протокол также выплачивает дополнительные токены для привлечения ликвидности, та же деятельность становится майнингом ликвидности.

Это различие важно, поскольку стимулирующие вознаграждения могут создать впечатление, что пул прибыльнее, чем он есть на самом деле.

Перед оценкой доходности пользователям следует отделять обычный доход от комиссий от временной эмиссии вознаграждений.

Майнинг ликвидности и фарминг доходности

Майнинг ликвидности и фарминг доходности тесно связаны, но не всегда означают одно и то же.

Фарминг доходности — это более широкая практика перемещения криптоактивов между протоколами DeFi с целью получить доходность.

Руководство Chainlink по фармингу доходности описывает его как использование протоколов DeFi для получения доходности за счет таких действий, как кредитование, займы, стейкинг и предоставление ликвидности.

Майнинг ликвидности — один из видов фарминга доходности, сосредоточенный на получении вознаграждений за предоставление ликвидности.

Фармер может использовать майнинг ликвидности, вознаграждения за кредитование, стимулы за стейкинг или сложные стратегии с несколькими протоколами.

Участник майнинга ликвидности обычно сосредоточен на пулах или рынках, где протокол вознаграждает за предоставление ликвидности.

На практике многие пользователи криптовалют употребляют эти термины как взаимозаменяемые, поэтому важен контекст.

Зачем протоколы используют майнинг ликвидности

Протоколы используют майнинг ликвидности, чтобы решить проблему холодного старта.

Новому рынку DeFi нужна ликвидность, прежде чем трейдеры и заемщики смогут комфортно им пользоваться.

Если ликвидности недостаточно, при обменах возникает высокое проскальзывание, рынки кредитования оказываются неглубокими, а пользователи могут уйти.

Предлагая вознаграждения, протокол может стимулировать пользователей вносить активы на раннем этапе.

Майнинг ликвидности также помогает распределять токены среди активных пользователей, а не только среди частных инвесторов или инсайдеров.

Если вознаграждения выплачиваются в токенах управления, это может стимулировать участие в управлении протоколом.

Однако вознаграждения могут привлечь краткосрочный капитал, который уйдет сразу после снижения стимулов.

Вознаграждения за майнинг ликвидности

Вознаграждения за майнинг ликвидности могут выплачиваться в разных формах.

Чаще всего пользователям, предоставляющим ликвидность, выплачивают токен протокола.

В некоторых пулах также распределяются торговые комиссии в зависимости от активности.

Рынки кредитования могут выплачивать проценты, полученные от заемщиков, а также дополнительные токены поощрения.

Некоторые протоколы используют баллы вместо немедленной выдачи токенов, особенно если правила будущего распределения токенов еще не утверждены.

Вознаграждения можно получать ежедневно, еженедельно, за блок, за эпоху или после завершения кампании.

Пользователям следует выяснить, являются ли вознаграждения реальными, ликвидными, подлежащими вестингу, инфляционными или лишь расчетными.

LP-токены в майнинге ликвидности

В майнинге ликвидности часто используют LP-токены.

Когда пользователь вносит активы в пул ликвидности, протокол может выпустить LP-токены, представляющие долю пользователя в пуле.

Чтобы начать получать стимулирующие вознаграждения, пользователю может потребоваться застейкать LP-токены в контракте вознаграждений.

Это добавляет еще один шаг и еще один риск.

Если в контракте вознаграждений есть ошибка, LP-токены или базовые активы могут оказаться под угрозой.

Если пользователь отправит LP-токены на неправильный адрес, он может потерять позицию в пуле ликвидности.

LP-токены следует считать ценными правами требования на внесенные активы, а не обычными бонусными токенами.

Непостоянные потери при майнинге ликвидности

Непостоянные потери — один из основных рисков майнинга ликвидности.

Руководство Chainlink по непостоянным потерям определяет их как разницу между результатом предоставления активов в пул ликвидности и результатом простого хранения этих активов при изменении цен.

Когда цены токенов начинают расходиться, пул автоматически меняет соотношение активов у поставщика ликвидности.

В результате у пользователя может остаться меньше более сильного актива и больше более слабого.

Вознаграждения за майнинг ликвидности могут компенсировать эти потери, но их может быть недостаточно.

Даже пул с очень высокими вознаграждениями может оказаться убыточным, если непостоянные потери превысят комиссии и стимулы.

Перед внесением активов пользователям следует сравнить доходность майнинга с результатом простой стратегии удержания.

Эмиссия токенов и инфляция

Майнинг ликвидности часто зависит от эмиссии токенов.

Эмиссия токенов означает, что новые или зарезервированные токены распределяются между пользователями с течением времени.

Это помогает запустить протокол, но также может создать давление со стороны продавцов.

Если многие участники майнинга ликвидности получают вознаграждения и сразу продают их, цена токена вознаграждения может снизиться.

Падение цены такого токена может уменьшить фактическую доходность для будущих участников.

Высокая эмиссия также может размыть долю существующих держателей, если спрос на токен не растет.

Устойчивая программа майнинга ликвидности должна связывать вознаграждения с реальным использованием протокола, а не только с временной инфляцией токенов.

APY и APR в майнинге ликвидности

В кампаниях по майнингу ликвидности часто указывают APR или APY.

APR — это простая годовая ставка, которая обычно не учитывает сложный процент.

APY учитывает предположения о капитализации вознаграждений.

Оба показателя могут быстро измениться вместе с ценами токенов, ставками вознаграждений, размером пула и объемом торгов.

Отображаемый APY не является обещанием будущей прибыли.

Он может быть рассчитан на основе текущих условий, которые изменятся через несколько часов или дней.

Прежде чем ориентироваться на заявленную доходность, пользователям следует проверить, как она рассчитывается.

Риски смарт-контрактов

Майнинг ликвидности зависит от смарт-контрактов, которые хранят криптоактивы или управляют ими.

Руководство Ethereum по DeFi объясняет, что DeFi использует приложения на базе блокчейна и смарт-контракты для предоставления финансовых услуг без традиционных посредников.

Такая открытая структура расширяет доступ, но также создает технические риски.

Ошибка в пуле, контракте вознаграждений, маршрутизаторе, оракуле или модуле управления может привести к убыткам.

Аудиты, программы вознаграждения за обнаружение ошибок, открытый исходный код и длительная история работы могут снизить риск, но не устранить его полностью.

Новые кампании по майнингу ликвидности могут быть особенно рискованными, поскольку их контракты могли пройти меньше испытаний.

Не следует вносить активы, потерю которых вы не можете себе позволить.

Майнинг ликвидности и риск rug pull

Майнинг ликвидности может привлекать мошенников, поскольку высокие вознаграждения побуждают пользователей действовать поспешно.

Злоумышленный проект может создать пул, рекламировать чрезвычайно высокий APY, собрать депозиты, а затем вывести ликвидность или воспользоваться разрешениями контракта.

Другие мошеннические схемы могут использовать поддельные токены, контракты вознаграждений, сайты или вредоносные запросы на предоставление разрешений.

Перед участием пользователям следует проверять адреса контрактов, официальные ссылки, административные полномочия, предложение токенов и сведения о блокировке ликвидности.

Высокий APY не доказывает, что проект надежен.

Он может указывать на необычно высокий риск.

Тщательное изучение проекта важнее скорости.

Майнинг ликвидности и управление

Некоторые протоколы используют майнинг ликвидности для распределения токенов управления.

Токен управления может давать держателям право голосовать по вопросам комиссий протокола, вознаграждений, обновлений, расходов казначейства или параметров риска.

Если процесс управления действительно работает, это может сблизить интересы пользователей с будущим протокола.

Однако пользователи, заинтересованные только в краткосрочной прибыли, также могут получать вознаграждения за участие в управлении.

Если вознаграждения в основном достаются участникам, нацеленным на краткосрочную выгоду, качество долгосрочного управления может снизиться.

Хорошая модель майнинга ликвидности должна вознаграждать за полезную ликвидность, не предоставляя слишком много контроля временному капиталу.

Пользователям следует проверить, действуют ли права управления, ограничены ли они, делегируются ли и продолжают ли развиваться.

Преимущества майнинга ликвидности

Первое преимущество — возможность получать доход за счет комиссий и стимулирующих вознаграждений.

Второе — прямое участие в рынках DeFi.

Третье — ранний доступ к распределению токенов протокола.

Четвертое — поддержка более глубокой ликвидности и снижение проскальзывания.

Пятое — развитие сообщества, поскольку вознаграждения могут привлекать пользователей в новую экосистему.

Шестое — гибкость капитала: пользователи могут сравнивать пулы и перемещать средства при изменении условий.

Эти преимущества реализуются только тогда, когда вознаграждения оправдывают риски.

Риски майнинга ликвидности

Первый риск — непостоянные потери.

Второй — сбой смарт-контракта.

Третий — снижение цены токена вознаграждения.

Четвертый — высокая эмиссия и инфляция.

Пятый — rug pull и поддельные пулы.

Шестой — задержки с выводом, периоды блокировки или штрафы за выход.

Седьмой — нестабильные расчеты APY.

Восьмой — нормативная неопределенность, особенно если вознаграждения рекламируются широкой публике как инвестиционный доход.

Как оценить возможность майнинга ликвидности

Сначала проверьте, какие активы требуется внести.

Надежные ликвидные активы связаны с другими рисками, чем новые токены с неясным предложением или слабым спросом.

Затем выясните источник доходности.

Реальные торговые комиссии и проценты заемщиков отличаются от временной эмиссии токенов.

Изучите общую заблокированную стоимость, дневной объем торгов, график вознаграждений, разблокировки токенов, аудиты контрактов и административные полномочия.

Проверьте, можно ли получить вознаграждения сразу, подлежат ли они вестингу, заблокированы ли они и выплачиваются ли в волатильном токене.

Наконец, сравните ожидаемые вознаграждения с непостоянными потерями, расходами на газ, альтернативной стоимостью капитала и риском выхода.

Распространенные заблуждения о майнинге ликвидности

Одно из распространенных заблуждений состоит в том, что майнинг ликвидности — это безрисковый пассивный доход.

На деле участники майнинга ликвидности принимают на себя рыночный риск, риск смарт-контракта и риск, связанный с токеном вознаграждения.

Еще одно заблуждение — что высокий APY всегда означает, что пул лучше.

Очень высокий APY может быть связан с низкой ликвидностью, высокой эмиссией, риском мошенничества или токеном вознаграждения, цена которого может быстро снизиться.

Третье заблуждение — что вознаграждения всегда компенсируют непостоянные потери.

Вознаграждения могут помочь, но их может не хватить для покрытия потерь из-за значительного изменения цен.

Четвертое заблуждение — что известная модель протокола делает безопасными все ее форки и копии.

Каждый пул, контракт, токен и сайт необходимо проверять отдельно.

Часто задаваемые вопросы

Что такое майнинг ликвидности в криптовалюте?

Майнинг ликвидности — это деятельность в DeFi, при которой пользователи предоставляют активы протоколу и получают вознаграждения за предоставление ликвидности.

Как пользователи получают доход от майнинга ликвидности?

Пользователи могут получать торговые комиссии, проценты, токены поощрения, токены управления, баллы или другие вознаграждения протокола.

Майнинг ликвидности — это то же самое, что фарминг доходности?

Нет. Майнинг ликвидности — это разновидность фарминга доходности, ориентированная на вознаграждения за предоставление ликвидности.

Приносит ли майнинг ликвидности прибыль?

Он может приносить прибыль, но результат зависит от комиссий, вознаграждений, цен токенов, непостоянных потерь, расходов на газ и безопасности контрактов.

Что такое непостоянные потери при майнинге ликвидности?

Непостоянные потери — это разница в стоимости между предоставлением активов в пул и простым хранением этих активов при изменении цен.

Что такое LP-токены?

LP-токены представляют долю пользователя в пуле ликвидности и могут использоваться для вывода базовых активов.

Зачем протоколы предлагают вознаграждения за майнинг ликвидности?

Вознаграждения помогают протоколам привлекать ликвидность, увеличивать глубину рынка, снижать проскальзывание, наращивать использование и распределять токены.

Может ли стоимость вознаграждений за майнинг ликвидности снизиться?

Да. Вознаграждения в волатильных или инфляционных токенах могут быстро потерять ценность.

Что следует проверить перед майнингом ликвидности?

Пользователям следует проверить качество активов, источник вознаграждений, глубину пула, риски смарт-контракта, эмиссию токенов, правила блокировки и расходы на выход.

Безопасен ли майнинг ликвидности для новичков?

Майнинг ликвидности может быть сложным. Новичкам следует сначала изучить его принципы, начинать с небольших сумм, пользоваться официальными ссылками и четко понимать риски.

Заключение

Майнинг ликвидности — это стратегия в DeFi, при которой пользователи предоставляют активы протоколу и получают вознаграждения за поддержку ликвидности.

Он помогает протоколам привлекать капитал, улучшать условия торговли, распределять токены и расширять участие пользователей.

Пользователи могут получать доход от комиссий и стимулирующие вознаграждения, но эти вознаграждения не гарантируют прибыль.

К основным рискам относятся непостоянные потери, ошибки смарт-контрактов, инфляция токенов вознаграждения, rug pull, нестабильный APY, ограничения на вывод и нормативная неопределенность.

Перспективная возможность майнинга ликвидности должна опираться на реальное использование, прозрачную систему вознаграждений, надежные смарт-контракты, достаточную ликвидность и понятные правила выхода.

Не следует оценивать пул только по заявленному APY.

Важно понимать, откуда берется доходность, как долго она может сохраняться и что может произойти при резком изменении цен токенов.

В криптовалютной сфере майнинг ликвидности лучше рассматривать как систему вознаграждений, связанных с риском, в которой пользователям платят за обеспечение глубины рынка.

Он может быть полезен при устойчивых вознаграждениях, но опасен, если ажиотаж скрывает слабую токеномику или небезопасные контракты.