Диверсификация портфеля

Что такое диверсификация криптопортфеля?

Диверсификация портфеля — это распределение капитала между разными криптоактивами, стратегиями, секторами, блокчейнами, уровнями риска и, иногда, активами вне крипторынка, чтобы снизить ущерб от неудачи какой-либо одной позиции.

В криптовалюте диверсификация может включать сочетание Bitcoin, Ether, стейблкоинов, токенов Layer 1 и Layer 2, DeFi-активов, токенов инфраструктурных проектов, активов, связанных со стейкингом, токенизированных активов реального мира и резервов, аналогичных денежным средствам.

Диверсификация портфеля также может предполагать распределение рисков между спотовыми активами, хеджированием с помощью деривативов, стейкингом, предоставлением ликвидности, различными способами хранения активов и разными временными горизонтами.

Цель не в том, чтобы владеть как можно большим количеством токенов.

Важно не слишком сильно зависеть от одного актива, блокчейна, протокола, стейблкоина, торговой стратегии, кастодиального провайдера или рыночного нарратива.

В руководстве Investor.gov по распределению активов и диверсификации диверсификация описывается как распределение средств между разными инвестициями для снижения риска.

На странице FINRA о рисках криптоактивов отмечается, что криптоактивы могут отличаться чрезвычайно высокой волатильностью, а их цены — резко и непредсказуемо меняться.

Поскольку крипторынки могут резко расти и падать, диверсификация портфеля — важный инструмент управления рисками для трейдеров, инвесторов, фондов, казначейств и пользователей DeFi.

Проще всего понять суть диверсификации портфеля так: она не позволяет одному неудачному решению, сбою протокола или обвалу рынка определять результат всего портфеля.

Зачем нужна диверсификация криптопортфеля

Диверсификация важна в криптовалюте, поскольку цифровые активы могут быстро терять в цене, становиться неликвидными, подвергаться эксплойтам смарт-контрактов, сталкиваться с регуляторным давлением или терять спрос со стороны пользователей.

Концентрированный портфель может показать хорошие результаты при росте выбранного актива, но понести значительные убытки при его падении или утрате интереса рынка к соответствующему сектору.

Во время общего стресса на рынке криптоактивы часто движутся в одном направлении, однако риски, ликвидность, токеномика, пользователи, выручка, история безопасности и долгосрочные факторы стоимости у них различаются.

Диверсифицированный криптопортфель стремится учитывать эти различия, а не полагаться на один актив или тему как на единственный источник доходности.

В предупреждении CFTC о рисках торговли виртуальными валютами говорится, что рынки виртуальных валют сопряжены с рисками, которые пользователям следует понимать до торговли на спотовом рынке, фьючерсами или опционами.

Диверсификация полезна, поскольку дает пользователям структуру для работы в условиях неопределенности.

Невозможно заранее знать, какой блокчейн, протокол, токен или нарратив покажет лучшие результаты в каждом рыночном цикле.

Продуманное распределение активов снижает вероятность того, что один сбой нанесет ущерб всему аккаунту.

Диверсификация не гарантирует прибыль, но может уменьшить зависимость от одного сценария.

Диверсификация портфеля и распределение активов

Распределение активов — это решение о том, какая доля капитала будет вложена в широкие категории активов.

Диверсификация — это распределение рисков внутри этих категорий и между ними.

Например, инвестор в криптовалюту может распределить капитал так: 70% — на основные криптоактивы, 20% — на стейблкоины и 10% — на высокорискованные тематические токены.

В рамках доли основных криптоактивов инвестор может распределить средства между активами с разными вариантами использования и профилями ликвидности.

В доле стейблкоинов можно распределить средства между активами с разными моделями резервов, блокчейнами и схемами хранения.

В высокорискованной части портфеля можно ограничить вложения в любой отдельный токен с малой капитализацией.

Распределение активов показывает, как портфель разделен на высоком уровне.

Диверсификация показывает, не зависит ли портфель чрезмерно от какого-либо конкретного риска.

Для грамотного формирования криптопортфеля нужны оба подхода.

Диверсификация портфеля и размер позиции

Размер позиции определяет, насколько крупной должна быть каждая отдельная позиция.

Диверсификация определяет, как позиции соотносятся друг с другом в рамках всего портфеля.

Трейдер может грамотно определить размер позиции в одной сделке, но при этом недостаточно диверсифицировать портфель, если все сделки зависят от одного и того же движения рынка.

Например, десять небольших позиций в альткоинах с высокой корреляцией могут по-прежнему вести себя как одна крупная сделка с расчетом на рост рынка.

Размер позиции ограничивает ущерб от одной позиции.

Диверсификация ограничивает ущерб от группы связанных позиций.

В продуманном портфеле используются оба подхода: ограничивается риск отдельных позиций и совокупный риск, связанный с секторами, блокчейнами, обеспечением и стратегиями.

Это особенно важно в криптовалюте, поскольку при ликвидациях и панических распродажах корреляция между многими активами резко возрастает.

Владение множеством токенов не является настоящей диверсификацией, если их цены одновременно падают по одной и той же причине.

Виды диверсификации криптопортфеля

Диверсификация по активам предполагает распределение средств между разными криптоактивами.

Диверсификация по секторам предполагает распределение средств между различными направлениями криптоиндустрии: платежами, смарт-контрактами, DeFi, стейкингом, инфраструктурой, игровыми проектами, конфиденциальностью, хранением данных и токенизированными активами реального мира.

Диверсификация по блокчейнам означает распределение средств между разными блокчейн-экосистемами, а не зависимость от одной сети.

Диверсификация по ликвидности помогает сбалансировать высоколиквидные активы и небольшие позиции в менее ликвидных активах.

Диверсификация хранения активов распределяет операционный риск между самостоятельным хранением, институциональным кастодиальным хранением, схемами с мультиподписью, аппаратными кошельками и средствами контроля казначейства.

Диверсификация стейблкоинов снижает зависимость от одного стейблкоина, модели эмитента, блокчейна или способа погашения.

Диверсификация стратегий сочетает разные подходы: долгосрочное удержание активов, ребалансировку, хеджирование, стейкинг, стратегии получения доходности и рыночно-нейтральные стратегии.

Диверсификация по времени предполагает поэтапный вход и выход из позиций и периодическую ребалансировку вместо вложения всего капитала в рынок в один момент.

Оптимальное сочетание зависит от целей пользователя, его толерантности к риску, технических навыков, потребности в ликвидности и инвестиционного горизонта.

Диверсификация по активам

Диверсификация по активам означает владение несколькими криптоактивами, чтобы портфель не зависел полностью от одного токена.

В простой криптопортфель могут входить основной актив Bitcoin, актив сети смарт-контрактов и резерв в стейблкоинах.

Более сложный портфель может включать активы ликвидного стейкинга, токены управления DeFi-протоколами, токены, связанные с оракулами и инфраструктурой, а также токенизированные активы.

Диверсификация по активам должна учитывать реальные различия в рисках и вариантах использования.

Покупка пяти токенов, зависящих от одного и того же цикла ликвидности, обеспечивает меньшую диверсификацию, чем может показаться.

При формировании диверсифицированного набора активов следует учитывать рыночную капитализацию, объем торгов, количество активных пользователей, активность разработчиков, выручку, предложение токенов, графики разблокировки, риски управления и историю безопасности.

Крупные позиции можно формировать в высоколиквидных основных активах.

В новых токенах с меньшей капитализацией, как правило, следует держать меньшую долю портфеля из-за более высокого риска неудачи и низкой ликвидности.

Диверсификация по активам полезна только при их тщательном отборе.

Диверсификация по секторам

Диверсификация по секторам означает распределение средств между разными вариантами использования и бизнес-моделями в криптоиндустрии.

Портфель, состоящий только из токенов DeFi, может понести убытки при общем спаде в сфере кредитования, торговли или протоколов ликвидности.

Портфель, состоящий только из игровых токенов, может пострадать из-за сокращения числа игроков или неустойчивой модели вознаграждений в токенах.

Портфель, сосредоточенный исключительно на одной теме Layer 1, может пострадать, если в этой экосистеме снизится активность разработчиков или спрос на сеть.

Диверсификация по секторам может снизить последствия провала одного нарратива.

Однако криптосекторы не всегда независимы друг от друга.

DeFi, NFT, игровые проекты, инфраструктура, стейблкоины, мосты и системы Layer 2 могут зависеть от одних и тех же условий ликвидности и настроений пользователей.

Даже диверсифицированному по секторам портфелю нужны инструменты контроля общего рыночного риска.

Цель — не допустить чрезмерного преобладания одной темы в портфеле, помня при этом, что масштабное падение рынка может затронуть все криптосекторы.

Диверсификация по блокчейнам

Диверсификация по блокчейнам означает снижение чрезмерной зависимости от одной блокчейн-экосистемы.

Пользователь может держать активы или использовать протоколы в нескольких сетях, чтобы снизить влияние перегрузки одной сети, технических сбоев, проблем с управлением или валидаторами либо замедления развития экосистемы.

Однако диверсификация по блокчейнам может также повысить сложность управления активами.

В каждой сети могут быть свои кошельки, мосты, активы для оплаты газа, правила транзакций, обозреватели блокчейна, риски смарт-контрактов и процедуры хранения.

Если пользователь не проявляет осторожность, увеличение числа сетей может привести к большему количеству операционных ошибок.

Не следует распределять активы по блокчейнам только потому, что на бумаге большее количество сетей кажется более безопасным.

Пользователям следует понимать, как защищать кошельки, проверять контракты, управлять газом и безопасно переводить активы через мосты.

Диверсификация по блокчейнам наиболее эффективна, когда пользователь обладает достаточными знаниями для надлежащего управления каждой сетью.

В противном случае диверсификация может превратиться в операционный риск.

Диверсификация стейблкоинов

Диверсификация стейблкоинов означает распределение криптоактивов, близких по свойствам к денежным средствам, между стейблкоинами с разной структурой, эмитентами, моделями резервов, блокчейнами и способами хранения.

Стейблкоины часто используют для торговли, обеспечения, расчетов, резервов казначейства и ликвидности DeFi.

По сравнению с владением только волатильными криптоактивами они могут снизить волатильность цены портфеля.

Однако стейблкоины сопряжены с риском отклонения от привязки, риском эмитента и резервов, регуляторным риском, риском погашения, риском смарт-контрактов и риском ликвидности конкретной сети.

В исследовании стейблкоинов как свободного капитала в криптопортфелях рассматривается их роль в управлении рисками криптопортфеля и объясняется, почему криптоактивы, похожие на денежные средства, также требуют анализа рисков.

Портфель, в котором все ликвидные резервы представлены одним стейблкоином, может быть менее диверсифицированным, чем кажется.

Казначейство может установить ограничения на долю каждого стейблкоина и каждой сети, в которой они хранятся.

Трейдеру, использующему стейблкоины в качестве маржи, следует также учитывать, что произойдет, если обеспечивающий актив ослабнет в период рыночного стресса.

Стейблкоины могут быть полезным инструментом диверсификации, но это не безрисковые денежные средства.

Диверсификация по ликвидности

Диверсификация по ликвидности означает баланс между активами, которые легко продать, и активами, из которых может быть сложнее выйти.

У высоколиквидных активов, как правило, более глубокая книга ордеров, более узкие спреды, больший объем торгов и меньшее влияние на цену.

Неликвидные активы могут демонстрировать значительный рост стоимости на бумаге, но их бывает трудно продать при изменении рыночных условий.

Портфель, в котором преобладают неликвидные токены, может быть опасен: указанная стоимость активов может оказаться недостижимой при продаже.

Ликвидность особенно важна во время медвежьих рынков, разблокировки токенов, новостей об эксплойтах и каскадных ликвидаций.

Трейдеру может быть легко купить небольшое количество токена, но продажа крупной позиции впоследствии способна резко повлиять на его цену.

Поэтому диверсификация должна учитывать уровни ликвидности.

В портфеле может быть большая доля ликвидных активов и меньшая — спекулятивных или неликвидных позиций.

Диверсификация по ликвидности помогает не оказаться в ситуации, когда невозможно продать активы по справедливой цене.

Диверсификация способов хранения активов

Диверсификация способов хранения активов позволяет снизить зависимость от одного кошелька, устройства, подписанта, кастодиального провайдера или операционной схемы.

Владение криптовалютой зависит от контроля над приватными ключами или наличия действительных требований к кастодиальному провайдеру.

Портфель может быть диверсифицирован по активам, но оставаться уязвимым, если все активы контролируются одним ненадежно защищенным ключом.

Самостоятельное хранение может снизить контрагентский риск, но требует ответственного обращения с сид-фразами, аппаратными кошельками и резервными копиями, защиты от фишинга и проверки транзакций.

Хранение у третьих лиц может уменьшить некоторые операционные нагрузки, но сопряжено с контрагентским, юридическим риском, рисками доступа и политик провайдера.

Кошельки с мультиподписью могут улучшить контроль над казначейством, поскольку для переводов требуется подпись нескольких лиц.

Однако схемы с мультиподписью требуют тщательного управления подписантами, планирования резервного копирования и процедур восстановления доступа.

Диверсификация способов хранения не должна приводить к созданию такого количества аккаунтов и кошельков, что отслеживать их становится невозможно.

Цель — контролируемое резервирование, а не хаос.

Диверсификация стратегий

Диверсификация стратегий означает использование нескольких способов управления криптоактивами.

Пользователь может держать долгосрочную основную позицию, хранить резервы в стейблкоинах, размещать часть активов в стейкинге, хеджировать риски с помощью деривативов и периодически проводить ребалансировку.

Фонд может сочетать следование за трендом, рыночно-нейтральные стратегии, хеджирование опционами, предоставление ликвидности и управление казначейством.

Разные стратегии могут показывать лучшие результаты в разных рыночных условиях.

Следование за трендом может хорошо работать при сильном бычьем или медвежьем тренде.

Рыночно-нейтральные стратегии могут быть эффективнее, когда спреды и возможности, связанные со ставкой финансирования, привлекательны.

Стейкинг может приносить вознаграждения протокола, но сопряжен с периодами блокировки активов, риском слэшинга, риском валидатора и риском изменения цены токена.

Стратегии получения доходности в DeFi могут приносить доход, но добавляют риски смарт-контрактов и оракулов.

Диверсификация стратегий полезна только тогда, когда пользователи понимают риски каждой из них.

Диверсификация по времени

Диверсификация по времени означает распределение входов и выходов по времени вместо принятия одного решения вложить весь капитал по одной цене.

Многие пользователи криптовалюты постепенно покупают и продают активы, используют усреднение долларовой стоимости, ребалансировку или накопление по установленным правилам, чтобы снизить риск неудачного выбора момента входа.

Это может быть полезно, поскольку цены на криптовалюты способны резко меняться на фоне макроэкономических новостей, обновлений протоколов, разблокировки токенов, ликвидаций и перемен рыночных настроений.

Постепенная покупка может уменьшить сожаление, если после первой покупки цена упадет.

Постепенная продажа может уменьшить сожаление, если после первой продажи цена вырастет.

Диверсификация по времени не гарантирует более высокой доходности.

Она лишь снижает зависимость от одной точки входа или выхода.

Это может быть особенно полезно долгосрочным инвесторам, которые не хотят пытаться угадать точные минимумы и максимумы рыночного цикла.

Диверсификация по времени наиболее эффективна в сочетании с четким планом распределения активов.

Корреляция при диверсификации криптопортфеля

Корреляция показывает, насколько согласованно движутся цены активов.

Если цены двух активов обычно растут и падают одновременно, между ними положительная корреляция.

Если два актива движутся независимо или в противоположных направлениях, они могут обеспечивать более эффективную диверсификацию.

В криптовалюте корреляция может быстро меняться.

В спокойные периоды на цены разных токенов могут влиять разные нарративы.

В периоды стресса многие криптоактивы могут падать одновременно, поскольку трейдеры сокращают риски на всем рынке.

В исследовании рисков криптопортфеля с использованием волатильности, хеджирования, заражения и моделирования методом Монте-Карло волатильность, нелинейные зависимости и заражение рассматриваются как важные факторы управления рисками в криптовалюте.

Это означает, что диверсификацию не следует оценивать только по количеству активов в портфеле.

Портфель, состоящий из множества коррелирующих токенов, все равно может вести себя как одна крупная позиция.

При грамотной диверсификации учитывают, какие активы действительно по-разному ведут себя в условиях стресса.

Диверсификация портфеля и Bitcoin

Bitcoin часто выступает основным криптоактивом благодаря самой продолжительной истории на рынке, высокой ликвидности и широкой известности.

Некоторые пользователи считают Bitcoin менее рискованной частью криптопортфеля по сравнению с токенами меньшей капитализации, хотя он по-прежнему остается волатильным и спекулятивным активом.

В периоды снижения спроса на риск Bitcoin также может резко падать.

Портфель только из Bitcoin прост, но в рамках крипторынка он не диверсифицирован.

Портфель без Bitcoin, состоящий только из небольших токенов, может иметь больший потенциал роста, но также более высокие риски неудачи и низкой ликвидности.

Во многих криптопортфелях Bitcoin служит основой, вокруг которой размещают другие активы.

Такой подход может снизить зависимость от небольших активов и при этом сохранить доступ к другим секторам крипторынка.

Оптимальная доля Bitcoin зависит от толерантности пользователя к риску, временного горизонта и его оценки структуры крипторынка.

Bitcoin может быть частью диверсифицированного портфеля, но это не отменяет необходимости в более широком контроле рисков.

Диверсификация портфеля и Ether

Ether может выполнять иную роль, чем Bitcoin, поскольку он связан со смарт-контрактами, стейкингом, активностью Layer 2, DeFi, NFT и использованием приложений.

Добавление Ether в портфель с большой долей Bitcoin может обеспечить доступ к активности сетей смарт-контрактов.

Однако Ether также сопряжен с рисками, связанными с обновлениями сети, экономикой стейкинга, конкуренцией, регулированием и спросом на приложения.

Портфель с Bitcoin и Ether может быть диверсифицирован лучше, чем портфель только с одним из этих активов, но он по-прежнему подвержен общему риску крипторынка.

Ether также может использоваться для оплаты газа, в качестве обеспечения, капитала для стейкинга или ликвидности DeFi.

Поэтому доля Ether может учитываться в нескольких частях портфеля.

Пользователю следует учитывать вместе прямое владение активом, позиции в стейкинге, обернутые версии, доли в пулах ликвидности и использование актива в качестве обеспечения.

При грамотной диверсификации оценивается фактический экономический риск, а не только баланс кошелька.

Диверсификация портфеля и альткоины

Альткоины могут дать криптопортфелю потенциал роста, доступ к разным секторам и возможность вложиться в проекты на ранних стадиях.

В то же время они могут отличаться высокой волатильностью, низкой ликвидностью, риском разблокировки токенов, рисками управления и риском провала проекта.

Диверсификация по альткоинам не означает, что нужно покупать каждый популярный токен.

Она предполагает выбор ограниченного числа активов с разными вариантами использования, высокой ликвидностью, прозрачной токеномикой и четкими ограничениями риска.

За портфелем с чрезмерным количеством небольших альткоинов может быть трудно следить.

Кроме того, он может оказаться чрезмерно подвержен одному и тому же рыночному циклу, поскольку многие альткоины зависят от склонности участников рынка к риску.

Как правило, доля альткоинов должна быть меньше доли основных активов, если только пользователь не располагает глубокими знаниями, высокой толерантностью к риску и четким планом выхода.

Прежде чем добавлять альткоин, следует изучить график разблокировки токенов, предложение в обращении, доли инсайдеров, эмиссию казначейства и фактическое использование.

Альткоины могут улучшить диверсификацию только при условии, что их риски понятны, а размеры позиций выбраны соответствующим образом.

Диверсификация портфеля и DeFi

DeFi предлагает кредитование, займы, свопы, предоставление ликвидности, стейкинг, деривативы, синтетические активы и стратегии получения доходности.

Доля DeFi может диверсифицировать портфель, дополняя обычное владение активами на спотовом рынке.

Однако DeFi также сопряжен с рисками смарт-контрактов, оракулов, управления, ликвидации, компонуемости и мостов.

Позиция в пуле ликвидности DeFi может создавать риски по нескольким токенам и риск непостоянных потерь.

Позиция в протоколе кредитования может подвергать пользователя риску волатильности обеспечения и достижения порога ликвидации.

Позиция в хранилище может подвергать пользователя риску стратегии, а также рискам, связанным с управляющим или предположениями, заложенными в контракт.

При диверсификации через DeFi следует учитывать ограничения на протоколы и блокчейны, аудиты контрактов, качество TVL, правила вывода и аварийные механизмы контроля.

Высокую доходность не следует считать диверсификацией самой по себе.

Стратегия получения доходности, которая дает сбой в период стресса, может повысить риск портфеля вместо того, чтобы снизить его.

Диверсификация портфеля и стейкинг

Стейкинг может диверсифицировать источники доходности, добавляя к криптопортфелю вознаграждения протокола.

Актив в стейкинге может приносить доходность, сохраняя при этом зависимость от цены самого актива.

Однако стейкинг не является безрисковым.

Стейкинг может включать периоды блокировки активов, риски валидатора и слэшинга, риск ликвидности, риск смарт-контрактов и риск изменения размера вознаграждений.

Токены ликвидного стейкинга сопряжены с дополнительными рисками: их рыночная цена может быть выше или ниже цены базового застейканного актива.

Застейканные активы следует учитывать как часть позиции в соответствующем базовом токене.

Например, прямое владение активом и владение токеном ликвидного стейкинга на тот же актив могут не обеспечивать настоящую диверсификацию.

Это могут быть две формы подверженности риску одного и того же базового актива.

Стейкинг может улучшить структуру портфеля, если пользователь понимает и потенциал вознаграждений, и операционные риски.

Диверсификация портфеля и стабильные резервы

Стабильные резервы — это активы, похожие на денежные средства, которые держат для гибкости, снижения риска и использования будущих возможностей.

В криптосфере в такие резервы могут входить стейблкоины, фиатные средства, казначейские векселя через токенизированные продукты или другие низковолатильные инструменты — в зависимости от доступных пользователю возможностей и правил.

Стабильные резервы могут помочь портфелю выдержать просадку, не вынуждая пользователя продавать волатильные активы по невыгодным ценам.

Они также могут служить свободным капиталом для покупок после значительного падения рынка.

Однако резервы необходимо использовать осмотрительно.

Резерв, полностью размещенный в одном стейблкоине или одном протоколе DeFi, может создавать скрытый риск концентрации.

Резерв, используемый в качестве обеспечения маржи, может оказаться под угрозой при чрезмерном кредитном плече на аккаунте.

Резерв, вложенный в стратегии получения доходности, может оказаться менее ликвидным, чем ожидалось.

Стабильные резервы служат инструментом диверсификации, только если остаются надежными, ликвидными и доступными.

Диверсификация портфеля и ребалансировка

Ребалансировка — это корректировка долей активов в портфеле до целевого распределения.

Если цена одного актива резко вырастет, его доля в портфеле может стать намного больше запланированной.

Если цена актива резко упадет, его доля может стать меньше целевой.

Ребалансировка помогает придерживаться плана: сократить позиции, доля которых чрезмерно выросла, и увеличить долю позиций, остающихся в заданных пределах.

Например, целевое распределение портфеля может составлять 50% основных активов, 25% стабильных резервов, 15% активов DeFi и 10% высокорискованных тематических активов.

Если после ралли доля высокорискованных активов вырастет до 25%, ребалансировка может сократить ее до разворота рынка.

Ребалансировка также может повлечь расходы, налоги, проскальзывание и комиссии за газ.

Пользователям криптовалюты следует выбрать график или порог ребалансировки с учетом размера портфеля и транзакционных расходов.

План ребалансировки особенно полезен, если он составлен до того, как решения начнут определять эмоции.

Диверсификация портфеля и толерантность к риску

Толерантность к риску — это уровень волатильности, просадки и неопределенности, который пользователь способен выдержать, не отказываясь от своего плана.

Диверсифицированный портфель должен соответствовать толерантности пользователя к риску.

Молодой и опытный трейдер может быть готов принять более высокую волатильность, чем консервативный управляющий казначейством.

Пользователю, которому скоро понадобятся средства, обычно следует принимать на себя меньше риска, чем пользователю с долгосрочным горизонтом.

Если пользователь не готов к просадке в 50%, ему не следует формировать портфель, для которого такая просадка вероятна.

Даже диверсифицированные криптопортфели могут резко падать в цене.

Поэтому диверсификация должна сочетаться с реалистичными ожиданиями.

Портфель, который хорошо выглядит на бумаге, бесполезен, если пользователь продает активы в панике при обычной рыночной волатильности.

Правильный портфель — тот, который способен выдержать и рыночный стресс, и реакцию самого пользователя на него.

Диверсификация портфеля и временной горизонт

Временной горизонт — это период, в течение которого пользователь планирует держать портфель до момента, когда ему понадобится капитал.

Долгосрочный горизонт может позволить выделить большую долю портфеля волатильным активам, поскольку у пользователя может быть время восстановиться после просадки.

Краткосрочный горизонт обычно требует большей ликвидности и меньшей волатильности.

Инвесторы в криптовалюту часто недооценивают временной горизонт, поскольку рынок может двигаться намного быстрее ожидаемого.

Позицию, рассчитанную на год, может стать психологически трудно удерживать уже после недели резких убытков.

Трейдеру следует соотносить выбор активов, размер позиций, стабильные резервы, хранение активов и ребалансировку с фактическим сроком владения.

В долгосрочных портфелях может быть больше внимания уделено фундаментальным характеристикам сетей и риску рыночного цикла.

В краткосрочных портфелях большее значение могут иметь ликвидность, исполнение ордеров и сохранение капитала.

Диверсификация должна соответствовать временному горизонту, а не противоречить ему.

Диверсификация портфеля и хеджирование

Хеджирование — это способ снизить риск портфеля с помощью другой позиции.

Пользователь криптовалюты может хеджировать риски с помощью фьючерсов, опционов, резервов в стейблкоинах, позиций с обратной динамикой или снижения кредитного плеча.

Долгосрочный владелец актива может купить защитные опционы, чтобы ограничить потери в период повышенного риска.

Фонд может открыть шорт по фьючерсному контракту, чтобы снизить рыночный риск, сохранив спотовые активы.

Пользователь DeFi может снизить риск обеспечения, погасив долг или уменьшив отношение займа к стоимости залога.

Хеджирование может повысить диверсификацию, если компенсирует конкретный риск.

Однако хеджирование может быть затратным, несовершенным или сложным в управлении.

Расходы на финансирование, базисный риск, временной распад опционов, риск ликвидности и риск ликвидации могут снизить эффективность хеджа.

Размер хеджа следует определять, а саму позицию — контролировать так же, как любую другую.

Чрезмерная диверсификация

Чрезмерная диверсификация возникает, когда в портфеле так много активов, что его становится трудно понимать, отслеживать и контролировать.

В криптосфере чрезмерная диверсификация встречается часто: постоянно появляются новые токены, а социальные сети могут вызывать страх упустить возможность.

Пользователь может накупить множество небольших позиций, и в результате портфель превратится в набор слабых идей.

Чрезмерное количество позиций может снизить эффект от качественного анализа.

Слишком большое количество токенов также повышает сложность обеспечения безопасности, учета налогов, отслеживания и управления ликвидностью.

Портфель из пятидесяти небольших токенов необязательно безопаснее портфеля из десяти тщательно изученных позиций.

Грамотная диверсификация сочетает широкий охват с ясной структурой.

У каждой позиции должны быть цель, ограничение риска, график пересмотра и условия выхода.

Если пользователь не может объяснить, зачем ему нужен токен в портфеле, возможно, ему там не место.

Распространенные ошибки при диверсификации

Распространенная ошибка — считать, что владение множеством токенов автоматически обеспечивает диверсификацию.

Другая ошибка — держать много активов из одного сектора и полагать, что они не зависят друг от друга.

Еще одна ошибка — игнорировать риск концентрации в стейблкоинах.

Также ошибочно считать обернутые активы или активы, переведенные через мост, идентичными нативным активам, не учитывая риски мостов.

Еще одна ошибка — не учитывать застейканные, выданные в кредит, заемные активы или доли в пулах ликвидности как часть позиции в базовом активе.

Также ошибочно держать неликвидные токены в таком объеме, который нельзя безопасно продать.

Еще одна ошибка — игнорировать концентрацию рисков хранения и держать все активы под одним уязвимым ключом.

Использование кредитного плеча в нескольких позициях и называние этого диверсификацией — тоже ошибка.

Не проводить ребалансировку после того, как доля одного актива становится чрезмерной, — еще одна распространенная ошибка.

Главная ошибка — формировать портфель под влиянием ажиотажа, а не контроля рисков.

Рекомендации по диверсификации криптопортфеля

Сначала определите целевое распределение активов, а затем покупайте отдельные активы.

Отделяйте основные активы от высокорискованных спекулятивных позиций.

Ограничивайте вложения в любой отдельный токен, сектор, блокчейн, стейблкоин, протокол или схему хранения.

Используйте меньший размер позиции для неликвидных, новых и высоковолатильных активов.

Перед добавлением токена изучите его токеномику, разблокировки, графики предложения и фактическое использование.

Отслеживайте прямой и косвенный риск, в том числе по стейкингу, долям в пулах ликвидности, токенам хранилищ, обеспечению и заемным позициям.

Держите достаточно ликвидных резервов, чтобы избежать вынужденной продажи активов во время просадки.

Проводите ребалансировку, если доли активов в портфеле значительно отклоняются от плана.

Используйте хеджирование только при понимании его стоимости, рисков и цели.

Фиксируйте причины открытия каждой позиции, чтобы портфель не превратился в случайный набор токенов.

Контрольный список диверсификации портфеля

Во-первых, определите цель портфеля и временной горизонт.

Во-вторых, решите, какую максимальную долю цифровые активы могут занимать в общем объеме финансовых активов.

В-третьих, распределите криптоактивы между основными активами, стабильными резервами, отраслевыми темами, стратегиями DeFi и высокорискованными позициями.

В-четвертых, установите максимальный размер позиции для каждого актива.

В-пятых, установите ограничения для каждого сектора, блокчейна, стейблкоина, протокола, моста и схемы хранения.

В-шестых, перед открытием крупных позиций оцените ликвидность и возможность выхода из них.

В-седьмых, учитывайте скрытый риск по стейкингу, кредитованию, токенам пулов ликвидности, хранилищам, деривативам и обеспечению.

В-восьмых, проверьте, действительно ли активы портфеля различаются или в основном коррелируют друг с другом.

В-девятых, установите правило ребалансировки по времени или при отклонении долей от целевых значений.

В-десятых, пересматривайте портфель после значительных движений рынка, взломов, юридических событий, разблокировки токенов и изменений протоколов.

Часто задаваемые вопросы

Что означает диверсификация портфеля в криптовалюте?

Диверсификация криптопортфеля — это распределение рисков между разными активами, секторами, блокчейнами, стратегиями, уровнями ликвидности и схемами хранения, чтобы снизить зависимость от одной позиции или одного риска.

Гарантирует ли диверсификация прибыль?

Нет. Диверсификация не гарантирует прибыль, поскольку во время общего стресса на рынке цены на криптоактивы могут падать одновременно.

Является ли владение множеством токенов хорошей диверсификацией?

Не всегда: многие токены могут иметь высокую корреляцию или зависеть от одного рыночного нарратива.

Чем диверсификация отличается от распределения активов?

Распределение активов определяет общий состав портфеля, а диверсификация распределяет риски внутри этого состава и между его частями.

Следует ли диверсифицировать стейблкоины?

Да. Стейблкоины сопряжены с рисками отклонения от привязки, эмитента, резервов, ликвидности, регулирования и смарт-контрактов, поэтому важно контролировать концентрацию таких активов.

Могут ли только Bitcoin и Ether обеспечить диверсификацию криптопортфеля?

Они обеспечивают большую диверсификацию, чем владение одним активом, но такой портфель по-прежнему подвержен общему риску крипторынка.

Как часто следует проводить ребалансировку криптопортфеля?

Ребалансировку можно проводить по графику или при отклонении долей активов от установленных пределов. Оптимальное правило зависит от расходов, налогов, ликвидности и выбранной стратегии.

Что такое чрезмерная диверсификация?

Чрезмерная диверсификация возникает, когда в портфеле слишком много активов, чтобы как следует за ними следить, а новые позиции уже не улучшают контроль рисков.

Как корреляция влияет на диверсификацию?

Корреляция важна, поскольку активы, движущиеся в одном направлении, обеспечивают меньшую диверсификацию, чем активы с разными факторами и характером движения.

Может ли DeFi улучшить диверсификацию?

DeFi может добавить новые источники доходности, но также сопряжен с рисками смарт-контрактов, оракулов, ликвидации, управления и ликвидности.

Почему хранение активов важно для диверсификации?

Хранение имеет значение, поскольку портфель может быть диверсифицирован по активам, но оставаться уязвимым, если все активы зависят от одного приватного ключа, кошелька, подписанта или кастодиального провайдера.

Какова главная цель диверсификации портфеля?

Главная цель — снизить вероятность того, что один неудачный актив, протокол, блокчейн, стратегия или схема хранения нанесет неприемлемый ущерб портфелю.

Заключение

Диверсификация портфеля — один из основных способов управления рисками в криптовалюте. Она распределяет вложения между разными активами, секторами, блокчейнами, стратегиями, уровнями ликвидности, стабильными резервами и схемами хранения.

Она помогает снизить зависимость от одного токена, рыночного нарратива, протокола, стейблкоина, моста, схемы хранения или торговой стратегии.

Диверсификация особенно важна в криптовалюте, поскольку волатильность, шоки ликвидности, сбои смарт-контрактов, разблокировка токенов, регуляторные события и заражение рынка могут быстро нанести ущерб концентрированным портфелям.

Грамотная диверсификация не означает владение максимально возможным количеством токенов.

Она предполагает выбор позиций с разными целями и определение их размера с учетом риска, ликвидности, корреляции и временного горизонта.

Продуманный криптопортфель может сочетать основные активы, стабильные резервы, выборочные вложения в отдельные секторы, стратегии DeFi, стейкинг, хеджирование и четкие правила ребалансировки.

Пользователям также следует диверсифицировать операционные риски, учитывая способы хранения, кошельки, подписантов, блокчейны, мосты и зависимости от протоколов.

Диверсификация не устраняет рыночный риск и не гарантирует доходность, но может повысить устойчивость портфеля и качество решений в периоды волатильности.

Лучшие диверсифицированные криптопортфели достаточно просты для понимания, достаточно широки для снижения концентрации и управляются достаточно дисциплинированно, чтобы проводить ребалансировку при изменении рисков.

Проще всего понять суть диверсификации портфеля так: она превращает уязвимую ставку на один актив в структурированный план управления рисками.