Поддерживающая маржа

Что такое поддерживающая маржа?

Поддерживающая маржа — это минимальный размер собственного капитала или обеспечения, который трейдер должен сохранять в позиции с кредитным плечом, чтобы позиция оставалась открытой.

Проще говоря, это запас прочности, который не позволяет маржинальному счету, фьючерсной позиции, бессрочному контракту или позиции по займу в DeFi стать чрезмерно рискованными.

Если собственный капитал на счете опускается ниже уровня поддерживающей маржи, пользователю может грозить маржин-колл, принудительное сокращение позиции или ликвидация.

В руководстве CME Group по марже объясняется, что поддерживающая маржа — это минимальная сумма, которую необходимо сохранять на счете после открытия фьючерсной позиции.

В криптоиндустрии поддерживающая маржа важна, поскольку цены на цифровые активы могут резко меняться, торги идут непрерывно, а ликвидация может произойти быстрее, чем ожидают пользователи.

Поддерживающая маржа — это не сумма, необходимая для открытия позиции.

Эта сумма называется начальной маржой.

Поддерживающая маржа — это минимальная сумма, необходимая для сохранения позиции после изменения цен, комиссий, платежей по ставке финансирования и стоимости обеспечения.

Как работает поддерживающая маржа в криптоиндустрии

Сначала пользователь вносит обеспечение, чтобы открыть позицию с кредитным плечом.

Затем система отслеживает стоимость позиции и обеспечения, нереализованную прибыль и убыток, комиссии, заемные средства и требуемую маржу.

Если цена движется в пользу пользователя, собственный капитал на счете может вырасти, и позиция станет безопаснее.

Если цена движется против пользователя, собственный капитал снижается, а позиция приближается к уровню поддерживающей маржи.

Когда собственный капитал опускается слишком близко к минимальному требованию, торговая система может предупредить пользователя или начать ликвидацию.

В некоторых криптосистемах ликвидация может начаться автоматически, без длительного периода предупреждения.

Поэтому поддерживающую маржу следует считать опасным порогом, а не комфортным рабочим уровнем.

Поддерживающая маржа и начальная маржа

Начальная маржа — это обеспечение, необходимое для открытия позиции с кредитным плечом.

Поддерживающая маржа — это обеспечение или собственный капитал, необходимые для сохранения позиции открытой.

Например, для открытия позиции может потребоваться 1,000 долларов начальной маржи, а для ее сохранения открытой — 750 долларов поддерживающей маржи.

Если собственный капитал на счете опустится ниже 750 долларов, позиции может грозить маржин-колл или ликвидация.

Начальная маржа показывает, может ли пользователь открыть сделку.

Поддерживающая маржа показывает, сможет ли пользователь удерживать позицию после движения рынка.

Многие новички сосредоточиваются на начальной марже, поскольку от нее зависит размер позиции.

Опытные трейдеры уделяют много внимания поддерживающей марже, поскольку от нее зависит риск ликвидации.

Почему поддерживающая маржа важна

Поддерживающая маржа важна, поскольку кредитное плечо увеличивает как возможности, так и риски.

При торговле с заемными средствами даже небольшое движение цены может существенно повлиять на собственный капитал на счете.

В предупреждении CFTC о рисках виртуальных валют говорится, что кредитное плечо увеличивает риск: относительно небольшое движение рынка может сильнее повлиять на счет с кредитным плечом.

Крипторынки также могут двигаться по выходным, праздникам и ночью.

Это означает, что риск, связанный с поддерживающей маржой, может возрасти, пока пользователь не в сети.

Трейдер может правильно предсказать долгосрочное направление цены токена и все равно столкнуться с ликвидацией из-за краткосрочного движения цены.

Поддерживающая маржа показывает, какое движение цены против позиции она может выдержать до ее принудительного закрытия системой.

Поддерживающая маржа и ликвидация

Ликвидация — это принудительное закрытие позиции, если на счете больше недостаточно маржи для покрытия связанного с ней риска.

Нарушение требования к поддерживающей марже — одна из основных причин ликвидации.

При ликвидации система может закрыть часть позиции или всю позицию, чтобы защитить кредиторов, рыночную инфраструктуру или протокол от дальнейших убытков.

Для пользователя ликвидация может привести к зафиксированным убыткам, комиссиям за ликвидацию, проскальзыванию и упущенной возможности компенсировать убытки, если рынок позднее отскочит.

На быстро меняющемся крипторынке ликвидация может произойти во время резких ценовых шпилек, периодов низкой ликвидности, каскадных ликвидаций или важных новостей.

Каскадная ликвидация может возникнуть, когда принудительные продажи или покупки дополнительно двигают цены и приводят к закрытию новых позиций с кредитным плечом.

Поэтому трейдерам не следует удерживать позиции вблизи уровня поддерживающей маржи.

Поддерживающая маржа и маржин-коллы

Маржин-колл — это предупреждение или требование добавить обеспечение, погасить долг либо сократить размер позиции, если счет опустился ниже требуемого уровня маржи.

В бюллетене SEC Investor.gov о маржинальных счетах объясняется, что компания обычно направляет маржин-колл, когда счет опускается ниже установленного ею требования к поддерживающей марже.

В криптоиндустрии у пользователя может быть недостаточно времени, чтобы отреагировать на маржин-колл.

При быстром изменении цен некоторые системы могут быстро перейти от предупреждения к ликвидации.

Поэтому пользователям следует следить за ценой ликвидации, коэффициентом маржи, стоимостью обеспечения, затратами на финансирование и поддерживающей маржой еще до появления предупреждения.

Маржин-колл следует воспринимать как сигнал чрезвычайной ситуации, а не как обычную часть торговли.

Поддерживающая маржа при маржинальной торговле на споте

При маржинальной торговле на споте пользователи занимают активы, чтобы увеличить покупательную или продажную способность на спотовом рынке.

Трейдер может занять активы со стабильной стоимостью, чтобы купить больше криптовалюты.

Если продукт позволяет открывать шорт-позиции, трейдер может также занять криптоактив и продать его в шорт.

Поддерживающая маржа защищает систему кредитования, обеспечивая наличие на счете достаточного собственного капитала для покрытия заемной суммы.

Если сделка движется против пользователя, счет может опуститься ниже уровня поддерживающей маржи.

В таком случае система может потребовать дополнительное обеспечение или ликвидировать активы для погашения займа.

Проценты по займу также могут со временем снижать собственный капитал на счете. Поэтому риск, связанный с поддерживающей маржой, может увеличиваться и без резкого движения цены.

Поддерживающая маржа для фьючерсов и бессрочных контрактов

Для фьючерсов и бессрочных контрактов поддерживающая маржа обеспечивает позицию по контракту, а не прямое владение базовым активом на спотовом рынке.

При снижении референсной цены лонг-позиция теряет собственный капитал.

При росте референсной цены собственный капитал уменьшается в шорт-позиции.

По бессрочным контрактам также могут начисляться платежи по ставке финансирования, влияющие на собственный капитал на счете.

Если расходы на финансирование уменьшают собственный капитал, позиция может приблизиться к уровню поддерживающей маржи даже без резкого движения цены.

Пользователям следует выяснить, какая цена используется для расчета ликвидации: справедливая, индексная, расчетная или цена последней сделки.

Цена, используемая для управления рисками, может отличаться от последней цены на графике.

Поддерживающая маржа в DeFi

В протоколах DeFi вместо термина «поддерживающая маржа» могут использоваться такие понятия, как коэффициент здоровья, коэффициент обеспечения, порог ликвидации или отношение займа к стоимости обеспечения.

Логика управления рисками схожа: протокол проверяет, достаточно ли обеспечения для покрытия заемной суммы.

В руководстве Aave по ликвидации объясняется, что ликвидация может произойти, когда коэффициент здоровья заемщика падает ниже 1.

Снижение коэффициента здоровья служит предупреждением о приближении позиции к опасному порогу, аналогичному уровню поддерживающей маржи.

Когда позиция в DeFi становится небезопасной, ликвидаторы могут погасить часть долга и получить обеспечение согласно правилам протокола.

Пользователям DeFi также необходимо учитывать риски оракулов и смарт-контрактов, комиссии за газ, перегруженность сети и действия ботов-ликвидаторов.

Позиция в DeFi может стать подлежащей ликвидации, даже когда пользователь не имеет доступа к кошельку.

Поддерживающая маржа и качество обеспечения

Качество обеспечения влияет на то, насколько надежно работает поддерживающая маржа на практике.

Высоколиквидное обеспечение обычно проще оценить и продать в стрессовой ситуации.

Цена токена с низким объемом торгов может быстро упасть, а его продажа без значительного проскальзывания может оказаться затруднительной.

Стейблкоин может снизить часть риска, связанного с волатильностью цены, но при этом сохраняются риски потери привязки, погашения, ликвидности и эмитента.

Если стоимость обеспечения снижается одновременно с движением позиции с кредитным плечом против пользователя, запас поддерживающей маржи может очень быстро сократиться.

Это называется риском разнонаправленного движения.

Не следует считать, что любой криптоактив одинаково надежен в качестве обеспечения.

Поддерживающая маржа и переоценка по рынку

Переоценка по рынку означает обновление стоимости позиции с учетом текущей рыночной цены.

Системы поддерживающей маржи используют расчеты по рыночной стоимости, чтобы определить, достаточно ли у позиции собственного капитала.

В руководстве CME Group по переоценке по рынку объясняется, что стоимость фьючерсных позиций пересчитывается по расчетным ценам для определения прибыли и убытков.

В криптоиндустрии переоценка по рынку может проводиться часто или почти непрерывно — в зависимости от продукта.

Если справедливая цена движется против пользователя, нереализованные убытки уменьшают собственный капитал и приближают позицию к уровню поддерживающей маржи.

Если справедливая цена движется в пользу пользователя, запас прочности позиции увеличивается.

Чтобы риск, связанный с поддерживающей маржой, изменился, позицию необязательно закрывать.

Поддерживающая маржа и уровни риска

В некоторых криптопродуктах для определения уровня поддерживающей маржи применяются уровни риска.

Для небольшой позиции может требоваться более низкая ставка поддерживающей маржи.

Для крупной позиции может требоваться более высокая ставка, поскольку ее сложнее безопасно ликвидировать.

Это означает, что увеличение позиции может повысить как размер позиции, так и требования к марже.

Трейдер может считать, что увеличивает только потенциальную прибыль, но при этом может перейти на более строгий уровень риска.

Уровни риска предназначены для защиты системы от крупных позиций, способных ухудшить ликвидность рынка во время ликвидации.

Перед увеличением позиции пользователям следует проверить, не меняется ли ставка поддерживающей маржи в зависимости от ее размера.

Поддерживающая маржа и волатильность

Волатильность повышает риск, связанный с поддерживающей маржой, поскольку цены могут быстро и непредсказуемо меняться.

На странице CME Group о марже по продуктам объясняется, что требования к марже зависят от продукта и волатильности рынка.

Волатильность криптовалют может быть вызвана макроэкономическими новостями, разблокировкой токенов, инцидентами с протоколами, ликвидациями, регуляторными обновлениями, проблемами со стейблкоинами или резкими изменениями рыночных настроений.

В периоды высокой волатильности спреды могут расширяться, а глубина рынка — снижаться.

Это может повысить риск ликвидации, поскольку исполнение ордера может оказаться хуже ожидаемого.

В периоды волатильности пользователям следует сохранять больший запас поддерживающей маржи.

Использование максимального кредитного плеча в условиях высокой волатильности — один из самых быстрых способов приблизиться к ликвидации.

Как рассчитать поддерживающую маржу

Простая формула расчета поддерживающей маржи: стоимость позиции умножить на ставку поддерживающей маржи.

Например, если позиция стоит 20,000 долларов, а ставка поддерживающей маржи составляет 5%, поддерживающая маржа равна 1,000 долларов.

Если собственный капитал на счете пользователя опустится ниже 1,000 долларов, позиция может стать небезопасной.

В реальных криптосистемах могут использоваться более сложные формулы.

В них могут учитываться нереализованная прибыль и убыток, комиссии, платежи по ставке финансирования, дисконтирование обеспечения, справедливая цена, уровни риска и штрафы за ликвидацию.

В формулах DeFi могут учитываться цены оракулов, пороги ликвидации, коэффициенты закрытия позиции и коэффициенты обеспечения.

Для торговли следует использовать фактическую формулу продукта, а не полагаться на упрощенный пример.

Как повысить безопасность позиции с учетом поддерживающей маржи

Пользователь может добавить обеспечение, чтобы увеличить запас маржи.

Чтобы снизить необходимую маржу, можно сократить размер позиции.

Чтобы уменьшить размер позиции, можно закрыть ее часть.

Если продукт позволяет, пользователь может снизить кредитное плечо.

Заемщик может погасить часть долга, чтобы повысить надежность обеспечения.

Пользователь DeFi может следить за коэффициентом здоровья и добавлять обеспечение до достижения порога ликвидации.

Эти меры проще принять до того, как позиция приблизится к опасному порогу.

Ожидание до последнего момента может обойтись дорого: цены на криптовалюты, комиссии за газ и ликвидность могут быстро меняться.

Распространенные ошибки при работе с поддерживающей маржой

Первая ошибка — торговать слишком близко к уровню поддерживающей маржи.

В таком случае почти не остается запаса на обычную волатильность криптовалют.

Вторая ошибка — считать цену ликвидации неизменной.

Цена ликвидации может меняться из-за комиссий, платежей по ставке финансирования, стоимости обеспечения, размера позиции и правил управления рисками.

Третья ошибка — использовать волатильное обеспечение, не учитывая риск корреляции.

Четвертая — не учитывать расходы на заем и платежи по ставке финансирования.

Пятая — полагаться только на предупреждения о марже.

Шестая — добавлять обеспечение к неудачной сделке, не оценивая, по-прежнему ли она оправдана.

Преимущества понимания поддерживающей маржи

Первое преимущество — лучший контроль над риском ликвидации.

Пользователи могут управлять рисками до того, как система принудительно закроет позицию.

Второе преимущество — более точный расчет размера позиции.

Пользователи могут выбирать кредитное плечо исходя из способности позиции выдержать движение рынка, а не только потенциальной прибыли.

Третье преимущество — более эффективное планирование обеспечения.

Пользователи могут выбирать обеспечение, которое лучше соответствует принимаемому риску.

Четвертое преимущество — более безопасные займы в DeFi.

Пользователи могут эффективнее следить за коэффициентами здоровья и порогами ликвидации.

Пятое преимущество — более дисциплинированное эмоциональное поведение.

Трейдер, который понимает принцип поддерживающей маржи, с меньшей вероятностью запаникует при обычном движении цены.

Распространенные заблуждения о поддерживающей марже

Распространенное заблуждение — считать поддерживающую маржу тем же, что и начальную маржу.

Начальная маржа позволяет открыть позицию, а поддерживающая — сохранить ее открытой.

Еще одно заблуждение — думать, что соблюдение требования к поддерживающей марже означает безопасность позиции.

Это означает лишь, что на данный момент позиция соответствует минимальному требованию.

Третье заблуждение — считать, что пользователи всегда получают маржин-колл до ликвидации.

В криптоиндустрии ликвидация может произойти быстро после пересечения порогов риска.

Четвертое заблуждение — думать, что поддерживающая маржа применяется только в централизованных продуктах.

При займах в DeFi используются аналогичные пороговые значения риска, даже если для них применяется другая терминология.

FAQ

Что такое поддерживающая маржа в криптоиндустрии?

Поддерживающая маржа — это минимальный размер собственного капитала или обеспечения, необходимый для сохранения открытой позиции с кредитным плечом или позиции по займу.

Чем поддерживающая маржа отличается от начальной?

Начальная маржа необходима для открытия позиции, а поддерживающая — для ее сохранения после изменения рыночных условий.

Что произойдет, если собственный капитал опустится ниже поддерживающей маржи?

В зависимости от правил продукта пользователю может грозить маржин-колл, принудительное сокращение позиции или ликвидация.

Применяется ли поддерживающая маржа к фьючерсам?

Да, для управления рисками позиций с кредитным плечом в торговле фьючерсами и бессрочными контрактами обычно используется поддерживающая маржа.

Используется ли поддерживающая маржа в DeFi?

В DeFi часто применяются связанные понятия, например коэффициент здоровья, порог ликвидации, коэффициент обеспечения и отношение займа к стоимости обеспечения.

Может ли поддерживающая маржа измениться?

Да, она может меняться в зависимости от волатильности, уровней риска, размера позиции, типа обеспечения и правил продукта.

Может ли трейдер столкнуться с ликвидацией без маржин-колла?

Да, криптосистемы могут автоматически ликвидировать позиции после пересечения порогов риска, особенно при быстром движении рынка.

Как снизить риск, связанный с поддерживающей маржой?

Пользователи могут уменьшить кредитное плечо, добавить обеспечение, сократить размер позиции, погасить долг и регулярно следить за показателями маржи.

Почему важно качество обеспечения?

Качество обеспечения важно, поскольку волатильное обеспечение или актив с низкой ликвидностью может быстро потерять в цене и уменьшить запас маржи.

Подходит ли уровень поддерживающей маржи для торговли?

Нет. Поддерживающая маржа — это порог опасности, поэтому пользователям следует сохранять достаточный запас сверх этого уровня.

Заключение

Поддерживающая маржа — ключевое понятие управления рисками при маржинальной торговле криптовалютами, торговле фьючерсами и бессрочными контрактами, а также при займах в DeFi.

Она определяет минимальный размер собственного капитала или обеспечения, необходимый для сохранения открытой позиции с кредитным плечом.

Если позиция опустится ниже этого уровня, пользователю может грозить маржин-колл, принудительное сокращение позиции или ликвидация.

Поддерживающая маржа тесно связана с начальной маржой, кредитным плечом, ценой ликвидации, коэффициентом маржи, качеством обеспечения, переоценкой по рынку и волатильностью.

Пользователям криптовалют не следует считать поддерживающую маржу безопасным целевым уровнем.

Это минимальный порог, позволяющий позиции с кредитным плечом оставаться открытой.

Наиболее осторожный подход — использовать меньшее кредитное плечо, сохранять дополнительное обеспечение, следить за платежами по ставке финансирования и комиссиями, изучать формулу продукта и снижать риск до того, как позиция приблизится к опасному порогу.

В криптоиндустрии поддерживающая маржа — не просто техническое число.

Это граница между самостоятельным управлением позицией и ситуацией, когда система начинает управлять ею за вас.