Перенос фьючерсного контракта

Что такое перенос фьючерсного контракта?

Перенос контракта — это закрытие или прекращение удержания фьючерсного контракта, срок действия которого подходит к концу, и открытие новой позиции по контракту с более поздней датой экспирации.

В торговле криптовалютами перенос обычно применяется к срочным криптовалютным фьючерсам, например недельным, месячным или квартальным контрактам.

У фьючерсного контракта есть фиксированная дата экспирации, поэтому он не действует бессрочно.

Когда дата экспирации приближается, трейдеру, который хочет сохранить рыночную экспозицию, необходимо перенести позицию в контракт с более поздним сроком.

Этот процесс называют переносом контракта, роллированием контракта или переносом позиции на следующий срок.

Например, трейдер, удерживающий мартовский фьючерсный контракт на Bitcoin, может закрыть его и открыть июньский контракт на Bitcoin, если хочет сохранить экспозицию после мартовской экспирации.

Трейдер не продлевает первоначальный контракт.

Вместо этого он заменяет один контракт другим, у которого более поздняя дата экспирации.

Это важно, поскольку у каждого фьючерсного контракта свои цена, ликвидность, график экспирации, требования к марже и рыночные условия.

В официальном руководстве CME Group по экспирации фьючерсов и переносу контрактов говорится, что экспирация и перенос — два важных понятия, которые трейдеры должны понимать, когда срок действия фьючерсного контракта подходит к концу.

В криптовалютном секторе перенос особенно важен из-за волатильности цен цифровых активов: разница между ценой истекающего и нового контракта может повлиять на прибыль, убытки и риски.

Перенос контракта — это не простое нажатие кнопки сброса.

Это реальная сделка, которая может повлечь расходы, проскальзывание, риск расширения спреда, а также налоговые или бухгалтерские последствия в зависимости от юрисдикции и обстоятельств трейдера.

Как происходит перенос контракта при торговле криптовалютными фьючерсами

Перенос криптовалютного фьючерса обычно состоит из двух этапов.

Сначала трейдер закрывает текущую фьючерсную позицию до экспирации или незадолго до нее.

Затем он открывает аналогичную позицию по фьючерсному контракту с более поздним сроком экспирации.

Если у трейдера открыта длинная позиция по ближайшему контракту, он может продать этот контракт и купить контракт с более поздним сроком.

Если у трейдера открыта короткая позиция по ближайшему контракту, он может выкупить его и продать контракт с более поздним сроком.

Цель — сохранить общее направление рыночной экспозиции, перенеся ее с одного срока экспирации на другой.

Это можно сделать вручную, разместив два отдельных ордера.

Если торговая площадка поддерживает такую возможность, перенос можно выполнить с помощью ордера на календарный спред.

Календарный спред — это сделка с двумя контрактами на один базовый актив, но с разными датами экспирации.

Например, трейдер может продать ближайший месячный фьючерсный контракт на Bitcoin и купить контракт с более поздним сроком в рамках одной сделки со спредом.

Спредовая сделка может помочь снизить риск исполнения, поскольку обе части связаны в рамках одной стратегии.

Однако она не устраняет все риски.

Цена спреда может измениться, ликвидность — снизиться, а трейдер по-прежнему может понести расходы на маржу и исполнение.

Перенос распространен среди трейдеров, которые хотят сохранять постоянную экспозицию к активу, не удерживая криптовалюту на спотовом рынке напрямую.

Он также распространен среди хеджеров, использующих фьючерсы для управления ценовыми рисками в течение нескольких месяцев.

Например, майнинговая компания, маркетмейкер, фонд или казначейское подразделение могут переносить фьючерсные позиции, чтобы сохранять хедж после экспирации текущего контракта.

Зачем нужен перенос фьючерсного контракта

Перенос контрактов нужен потому, что срочные фьючерсы имеют дату экспирации.

Фьючерсный контракт рассчитан на определенный период поставки или расчетов.

По наступлении этого срока контракт необходимо исполнить в соответствии с его правилами.

Некоторые фьючерсные контракты предусматривают физическую поставку: это означает, что базовый актив может быть поставлен.

Расчеты по многим криптовалютным фьючерсам производятся в денежной форме: вместо фактической поставки криптовалюты используется расчетная цена.

Точный способ расчетов зависит от спецификации контракта.

Перед удержанием позиции незадолго до экспирации трейдерам следует обязательно изучить правила продукта.

Раздел часто задаваемых вопросов CME о криптовалютных фьючерсах — пример официального ресурса, в котором описаны листинг контрактов, расчеты, экспирация и контроль рисков для регулируемых криптовалютных фьючерсов.

Перенос позволяет трейдерам избежать обязательного окончательного расчета, если они не хотят иметь дело с его последствиями.

Он также позволяет сохранять долгосрочный взгляд на рынок, торгуя краткосрочными или среднесрочными контрактами.

Без переноса экспозиция трейдера к срочному фьючерсу закончилась бы по истечении контракта.

Перенос позволяет сохранять экспозицию в течение нескольких циклов действия контрактов.

Поэтому на многих графиках фьючерсов используются данные непрерывных контрактов.

График непрерывного контракта объединяет несколько месяцев экспирации и показывает более длинную историю цены.

Однако такие графики — только аналитический инструмент.

Трейдер по-прежнему удерживает реальный контракт с конкретной датой экспирации.

Перенос контракта и экспирация: в чем разница?

Экспирация — это окончание срока действия фьючерсного контракта.

Перенос — это действие, которое трейдер предпринимает до экспирации или примерно в этот период, чтобы перенести экспозицию в другой контракт.

Эти понятия связаны, но не означают одно и то же.

Если трейдер ничего не предпримет, расчет по истекающему контракту может пройти в соответствии с его правилами.

При переносе трейдер выходит из истекающего контракта и открывает позицию по новому.

Срок экспирации определяется спецификацией контракта.

Время переноса выбирает трейдер с учетом ликвидности, правил стратегии и допустимого уровня риска.

Некоторые трейдеры переносят позиции за несколько дней до экспирации.

Некоторые делают это, когда объем торгов и открытый интерес перемещаются со старого контракта на новый.

Некоторые следуют заранее установленному календарному правилу.

Некоторые переносят позицию только тогда, когда связанные с этим расходы приемлемы.

Единой даты переноса, подходящей для всех рынков криптовалютных фьючерсов, нет.

Оптимальное время зависит от ликвидности, ширины спреда, условий финансирования, волатильности и причины, по которой трейдер удерживает позицию.

Перенос контракта и бессрочные фьючерсы

Перенос контракта в основном актуален для срочных фьючерсов.

Бессрочные фьючерсы устроены иначе: у них нет фиксированной даты экспирации.

Позиция по бессрочному фьючерсу может оставаться открытой, пока трейдер поддерживает необходимый уровень маржи и позиция не закрыта и не ликвидирована.

Поскольку бессрочные контракты не истекают, трейдерам обычно не нужно переносить их на следующий месяц.

Вместо этого в бессрочных фьючерсах используется механизм финансирования, который помогает удерживать цену контракта близко к цене спотового рынка.

В научной работе об основах бессрочных фьючерсов объясняется, что бессрочные контракты дают возможность получить экспозицию с кредитным плечом без переноса, а периодические выплаты по ставке финансирования помогают сократить разрыв между ценами бессрочного контракта и спотового рынка.

Это ключевое различие для криптотрейдеров.

Трейдер срочных фьючерсов должен учитывать экспирацию и перенос.

Трейдер бессрочных фьючерсов должен учитывать ставки финансирования, маржу, риск ликвидации и риск, связанный со справедливой ценой.

Ни один из этих типов контрактов не является заведомо лучшим.

Срочные фьючерсы могут быть удобны для хеджирования на конкретный период или торговли фьючерсной кривой.

Бессрочные фьючерсы могут подойти тем, кому нужна гибкая экспозиция без экспирации контракта.

Оба продукта сопряжены с рисками, особенно при использовании кредитного плеча.

В предупреждении о рисках торговли виртуальной валютой CFTC указывает, что фьючерсы и опционы на виртуальные валюты могут быть связаны с высоким риском и значительной волатильностью.

Почему перенос контракта важен для криптотрейдеров

Перенос контракта важен, поскольку он может изменить фактическую стоимость поддержания фьючерсной позиции.

Трейдер может правильно оценить долгосрочное направление движения Bitcoin, Ether или другого криптоактива, но все равно понести убыток при переносе, если разница между ценами контрактов окажется неблагоприятной.

Эта разница называется спредом между месяцами экспирации.

Если контракт с более поздним сроком стоит дороже истекающего, трейдеру с длинной позицией может потребоваться заплатить больше, чтобы сохранить экспозицию.

Если контракт с более поздним сроком дешевле, трейдер с длинной позицией может перенести ее по более низкой цене.

Для трейдера с короткой позицией эффект будет противоположным.

В зависимости от фьючерсной кривой перенос может принести прибыль, повлечь расходы или не оказать существенного влияния.

Перенос важен и потому, что до экспирации ликвидность часто перемещается из истекающего контракта в следующий активный контракт.

По мере снижения ликвидности старого контракта спреды между ценами покупки и продажи могут расширяться.

Из-за расширения спредов открытие и закрытие позиций может обходиться дороже.

Трейдеры, которые слишком долго откладывают перенос, могут столкнуться с невыгодным исполнением, меньшей глубиной рынка или неожиданными скачками цены.

Перенос также влияет на управление рисками.

Если во время переноса обе части сделки открыты одновременно, трейдеру может понадобиться дополнительная маржа.

Резкое изменение цены при исполнении ордеров может временно создать экспозицию, отличающуюся от запланированной стратегии.

Роль фьючерсной кривой

Фьючерсная кривая показывает цены фьючерсных контрактов на один базовый актив с разными датами экспирации.

На криптовалютном рынке кривая показывает, стоят ли ближайшие фьючерсы дешевле или дороже контрактов с более поздним сроком.

Если контракты с более поздним сроком торгуются дороже ближайших, рынок обычно называют находящимся в контанго.

Если контракты с более поздним сроком торгуются дешевле ближайших, рынок обычно называют находящимся в бэквордации.

Контанго и бэквордация могут повлиять на стоимость или выгоду переноса позиции.

При контанго перенос может обойтись трейдеру с длинной позицией дороже: ему, возможно, придется продать более дешевый истекающий контракт и купить более дорогой контракт с поздним сроком.

При бэквордации перенос может быть выгоден трейдеру с длинной позицией: он может продать истекающий контракт по более высокой цене и купить более дешевый контракт с поздним сроком.

Для трейдера с короткой позицией эффект будет обратным.

На форму фьючерсной кривой влияет множество факторов.

К ним относятся процентные ставки, ожидаемая волатильность, спрос на кредитное плечо, давление со стороны хеджеров, ликвидность, рыночные настроения и стоимость капитала.

Во время рыночного стресса кривые криптовалютных фьючерсов могут быстро меняться.

Кривая, которая выглядит стабильной в обычных условиях, может резко измениться при быстром движении цены, снижении ликвидности или росте спроса на кредитное плечо.

Поэтому перенос следует планировать заранее, а не выполнять в последний момент без подготовки.

Доходность переноса криптовалютных фьючерсов

Доходность переноса — это прибыль или убыток, которые могут возникнуть при переносе фьючерсной позиции с одного контракта на другой.

Она не совпадает с доходностью базового криптоактива на спотовом рынке.

Трейдер может одновременно получить положительную динамику цены актива на споте и отрицательную доходность переноса.

Возможна и обратная ситуация: цена актива на спотовом рынке снижается, а доходность переноса оказывается положительной.

Поэтому доходность переноса важна для всех, кто использует фьючерсы для долгосрочной экспозиции.

Предположим, спотовая цена Bitcoin не меняется в течение месяца.

Если на фьючерсном рынке наблюдается сильное контанго, трейдер с длинной фьючерсной позицией все равно может потерять часть стоимости при переходе в более дорогой контракт с поздним сроком.

Предположим, что рынок находится в бэквордации.

Трейдер с длинной фьючерсной позицией может получить выгоду от переноса даже при незначительном движении спотовой цены.

Новичкам бывает сложно разобраться в доходности переноса, поскольку на обычном ценовом графике она не всегда заметна.

График непрерывных фьючерсов может корректировать данные при смене контракта, но в реальном аккаунте перенос нужно выполнять по фактическим рыночным ценам.

Поэтому профессиональные трейдеры отслеживают и цену базового актива, и спред между месяцами экспирации.

Доходность переноса особенно важна для криптовалютных фьючерсов, поскольку спрос на кредитное плечо может отклонять цены контрактов с более поздним сроком от спотовых цен.

Сильные бычьи настроения могут повышать стоимость долгосрочных фьючерсов.

Сильные медвежьи настроения могут сглаживать кривую или приводить к бэквордации.

Пример переноса фьючерсного контракта

Предположим, трейдер открыл длинную позицию по одному фьючерсному контракту на Bitcoin, срок действия которого истекает в конце марта.

Трейдер хочет сохранить бычью экспозицию до июня.

До экспирации мартовского контракта трейдер продает его.

Одновременно он покупает июньский контракт.

Если мартовский контракт торгуется по цене 70,000, а июньский — по цене 71,200, при переносе трейдер платит разницу в 1,200 пунктов.

Это не означает автоматически, что трейдер сразу получил или потерял 1,200 пунктов: итоговое влияние на аккаунт зависит от цены входа, размера позиции, множителя контракта, маржи, комиссий и последующего движения цены.

Однако пример показывает, что новая экспозиция открывается по другой цене контракта.

Если цена июньского контракта впоследствии вырастет, трейдер может получить прибыль по новой позиции.

Если цена июньского контракта снизится, трейдер может понести убыток по новой позиции.

При переносе меняется инструмент, который удерживает трейдер.

Сам по себе перенос не гарантирует, что первоначальная торговая идея останется прибыльной.

Пример также показывает, почему расходы на перенос необходимо учитывать при оценке результатов стратегии.

Если трейдер не учитывает эти расходы, он может переоценить доходность долгосрочного удержания фьючерсной позиции.

Ручной и автоматический перенос

При ручном переносе трейдер самостоятельно выбирает, когда и как закрыть старый контракт и открыть новый.

Это дает ему контроль над временем, ценой, размером позиции и способом исполнения.

Ручной перенос распространен среди активных трейдеров, профессиональных команд и хеджеров, которым необходимо точно управлять экспозицией.

При автоматическом переносе платформа, продукт или стратегия могут перемещать экспозицию в соответствии с заранее заданными правилами.

Например, некоторые индексные продукты на основе фьючерсов переносят позиции по установленному графику.

На странице индексов скользящих фьючерсов CME Group описаны индексы, отражающие результаты непрерывных инвестиций в базовые фьючерсные контракты с регулярным переносом.

Автоматический перенос может быть удобен, но новичкам бывает сложно заметить связанные с ним расходы.

Пользователь может видеть непрерывную экспозицию, не понимая, что стратегия постоянно продает один контракт и покупает другой.

Это может влиять на результаты с течением времени.

Криптотрейдерам следует понимать, переносят ли они позиции вручную, следуют ли автоматизированной стратегии или используют продукт, который переносит фьючерсную экспозицию в фоновом режиме.

Экономический эффект сохраняется, даже если процесс переноса кажется автоматическим.

Перенос контрактов и хеджирование

Перенос важен для хеджирования, поскольку срок действия многих хеджей превышает срок действия одного фьючерсного контракта.

Криптовалютный бизнес может использовать фьючерсы, чтобы снизить влияние изменения цен на монеты, токены, объем майнинга, активы казначейства или ожидаемые будущие сделки.

Если хедж истекает раньше, чем заканчивается период риска по базовому активу, бизнесу может потребоваться перенести фьючерсный хедж на более поздний срок.

Например, компания, ожидающая доход в криптовалюте в течение следующих шести месяцев, может использовать ближайший фьючерсный контракт для хеджирования.

Когда срок действия контракта будет подходить к концу, компания может перенести позицию в более поздний контракт, чтобы сохранить хедж.

Это может снизить ценовой риск, но создать базисный риск.

Базисный риск — это риск того, что цены фьючерсного и спотового рынков будут двигаться не полностью синхронно.

В период переноса базис может измениться.

Хедж, который в определенный момент кажется эффективным, может стать менее эффективным при изменении фьючерсной кривой.

Поэтому хеджеры отслеживают и спотовую экспозицию, и фьючерсный контракт, используемый для защиты.

Перенос — это не только торговое решение.

Для хеджеров он может быть частью более широкой политики управления рисками.

Перенос контрактов и базисная торговля

Базисная торговля — это стратегия, ориентированная на разницу между ценами криптовалюты на спотовом рынке и фьючерсных контрактов.

Она также может быть сосредоточена на разнице между двумя фьючерсными контрактами с разными сроками экспирации.

Перенос тесно связан с базисной торговлей, поскольку спред переноса отражает часть фьючерсной кривой.

Трейдер может купить один контракт и продать другой, чтобы торговать изменениями спреда.

Это отличается от простой направленной ставки на рост или снижение цены криптоактива.

Базисного трейдера может больше интересовать, станет ли июньский контракт дороже или дешевле мартовского.

На криптовалютном рынке базис может меняться под влиянием спроса на кредитное плечо, условий финансирования, стоимости заимствования, ликвидности и рыночных настроений.

Когда многие трейдеры хотят открыть длинные фьючерсные позиции, премия фьючерсов может вырасти.

При снижении спроса или усилении давления продавцов премия фьючерсов может уменьшиться.

Трейдерам, переносящим позиции, важно понимать базис: цена переноса не случайна.

Она отражает предложение, спрос, финансирование и ожидания для контрактов с разными сроками.

Игнорирование базиса может привести к неудачным решениям о переносе.

Расходы на перенос контракта

Перенос контракта может повлечь несколько видов расходов.

Первый — спред между ценами покупки и продажи.

Обычно трейдеры продают по цене покупки и покупают по цене продажи, поэтому широкий спред может снизить результативность сделки.

Второй вид расходов — торговые комиссии.

Закрытие одного контракта и открытие другого может повлечь две комиссии.

Третий вид расходов — проскальзывание.

Оно возникает, когда цена исполнения хуже ожидаемой.

Это может произойти при быстром движении рынка или недостаточной глубине книги ордеров.

Четвертый вид расходов — сам спред переноса.

Если для трейдера с длинной позицией новый контракт дороже, перенос может создать издержки хранения позиции.

Пятый вид расходов связан с влиянием на маржу.

Трейдеру может потребоваться достаточно средств для исполнения ордеров, учета движения цены и возможного временного перекрытия старой и новой позиций.

Шестой вид — операционный риск.

Пропущенная дата экспирации, неверно выбранный месяц контракта, неправильный размер ордера или неисполненный ордер могут создать нежелательную экспозицию.

Именно поэтому опытные трейдеры часто планируют перенос до того, как ликвидность истекающего контракта начнет снижаться.

Риски переноса фьючерсного контракта

Первый риск — риск исполнения.

Трейдер может не суметь закрыть старый контракт и открыть новый по ожидаемому спреду.

Второй риск — риск ликвидности.

По мере перехода участников рынка к следующему активному контракту объем торгов истекающим контрактом может снизиться.

Третий риск — базисный риск.

Соотношение между ценами фьючерсного и спотового рынков может измениться до переноса, во время него или после него.

Четвертый риск — риск, связанный с кредитным плечом.

Если трейдер использует заемную экспозицию, небольшое движение цены может существенно повлиять на баланс аккаунта.

Пятый риск — ликвидация.

Если трейдер не поддерживает достаточную маржу, позиция может быть принудительно закрыта до того, как стратегия успеет сработать.

Шестой риск — календарный риск.

Трейдер может неправильно понять точную дату экспирации, время окончания торгов или способ расчетов по контракту.

Седьмой риск — отклонение стратегии.

Новый контракт может вести себя не так, как старый, поскольку у него другой срок действия, профиль ликвидности и чувствительность к рыночным ожиданиям.

На образовательной странице CFTC о цифровых активах говорится, что рынки цифровых активов могут быть связаны с мошенничеством, волатильностью и значительными рисками, поэтому пользователям криптовалютных деривативов важно внимательно управлять рисками.

Когда трейдеры обычно переносят контракты?

Обычно трейдеры переносят контракты до экспирации, однако точное время зависит от ситуации.

Некоторые делают это, когда следующий контракт становится ликвиднее истекающего.

Некоторые переносят позицию за фиксированное число дней до экспирации.

Некоторые ждут, пока открытый интерес переместится в следующий контракт.

Некоторые переносят позицию, когда спред между контрактами достигает целевого уровня.

Некоторые делают это в соответствии с внутренней политикой управления рисками.

Чаще всего на практике ориентируются на ликвидность.

Если основная торговая активность переместилась в более поздний контракт, торговать старым контрактом может стать сложнее и менее эффективно.

Однако слишком ранний перенос тоже может обойтись дороже, если позднее спред изменится в более выгодную сторону.

Слишком поздний перенос может привести к низкой ликвидности и риску расчетов.

Приходится выбирать между оптимизацией цены и операционной надежностью.

Новичкам не следует ждать последних минут перед экспирацией, если они не уверены, что понимают правила и риски контракта.

Как перенос влияет на трейдеров с длинными и короткими позициями

На трейдеров с длинными и короткими позициями перенос влияет по-разному.

Трейдер с длинной позицией выигрывает, если может купить новый контракт по привлекательной цене относительно истекающего.

Если новый контракт значительно дороже, трейдер с длинной позицией может понести расходы на перенос.

Трейдер с короткой позицией выигрывает, если может продать новый контракт по привлекательной цене относительно истекающего.

Если новый контракт значительно дешевле истекающего, трейдер с короткой позицией может понести расходы на перенос.

Таким образом, одна и та же фьючерсная кривая может быть выгодна одной стороне и невыгодна другой.

При контанго трейдеры с длинными позициями часто сталкиваются с отрицательной доходностью переноса, а трейдеры с короткими позициями могут получить от него выгоду.

При бэквордации трейдеры с длинными позициями могут получить выгоду от переноса, а трейдеры с короткими позициями — понести расходы.

Эти эффекты не гарантированы: после переноса цены могут измениться.

Тем не менее они важны для понимания того, почему результаты фьючерсной торговли могут отличаться от результатов на спотовом рынке.

Трейдерам, которые хотят сохранять долгосрочную экспозицию к криптовалютам через фьючерсы, следует отслеживать совокупные расходы на перенос.

Перенос контрактов и технический анализ

Перенос может влиять на технический анализ, поскольку объем торгов и динамика цены перемещаются между месяцами экспирации.

График истекающего контракта может стать менее полезным по мере снижения его ликвидности.

На графике нового активного контракта могут отображаться другие уровни поддержки и сопротивления и другие уровни волатильности.

Графики непрерывных фьючерсов помогают анализировать долгосрочные модели, но в них могут использоваться методы корректировки, из-за которых цены отличаются от реально доступных для торговли.

Например, поставщик графиков может скорректировать данные старых контрактов, чтобы сгладить разрывы, возникающие при переносе.

График становится плавнее, но при этом может скрывать реальный разрыв между контрактами, с которым столкнулся бы трейдер.

Криптотрейдерам важно понимать, какой график они просматривают: текущего контракта, контракта с конкретной датой экспирации или серии непрерывных фьючерсов.

Это особенно важно при использовании индикаторов, бэктестов и автоматизированных стратегий.

Стратегия, которая выглядит прибыльной на графике непрерывных контрактов, может дать другой результат после учета фактических расходов на перенос, комиссий и проскальзывания.

Перенос контрактов и налоги

Перенос контракта может иметь налоговые последствия в зависимости от страны трейдера, типа продукта, срока удержания и структуры аккаунта.

Во многих случаях закрытие одного фьючерсного контракта и открытие другого может считаться налогооблагаемым событием.

У нового контракта может быть новая себестоимость и новый срок удержания.

Налогообложение криптовалютных деривативов может быть сложным: правила для спотовых активов, фьючерсных контрактов, опционов, свопов и зарубежных продуктов могут различаться.

Трейдерам не следует считать, что перенос не имеет налоговых последствий.

Следует точно фиксировать цены входа и выхода, комиссии, временные метки, названия контрактов, реализованную прибыль и убытки, а также выплаты по ставке финансирования или расчетам, если это применимо.

Трейдерам, оперирующим значительными суммами, стоит рассмотреть возможность консультации с квалифицированным налоговым специалистом в своей юрисдикции.

Это особенно важно для трейдеров, которые часто переносят позиции, торгуют на нескольких площадках или используют деривативы для хеджирования бизнес-рисков.

Перенос контрактов при управлении криптовалютным портфелем

Управляющие портфелями переносят контракты, чтобы сохранять экспозицию и одновременно контролировать срок действия, ликвидность и риски.

Портфелю может потребоваться экспозиция к Bitcoin, Ether или другому криптоактиву без прямого владения активом на спотовом рынке.

Фьючерсы позволяют создать такую экспозицию, однако управляющему необходимо учитывать экспирацию.

Поэтому перенос становится частью операционного процесса портфеля.

Управляющий может определить период переноса, предпочтительный месяц контракта, максимально допустимые расходы на спред, минимальный уровень ликвидности и порядок действий в чрезвычайной ситуации.

Управляющий может также сравнить стоимость срочных фьючерсов с владением активами на спотовом рынке, бессрочными фьючерсами, опционами и другими инструментами.

Перенос нужен не только для сохранения экспозиции.

Он также помогает выбрать наиболее эффективный способ выразить рыночный взгляд.

При крутой фьючерсной кривой перенос длинной позиции может быть дорогим.

При плоской кривой он может обойтись дешевле.

При инверсной кривой перенос может быть выгоден для длинной позиции.

Эти различия могут повлиять на выбор инструмента для портфеля.

Рекомендации по переносу контрактов

Прежде всего следует узнать дату экспирации контракта до открытия сделки.

Трейдеру не следует впервые проверять дату экспирации, когда контракт уже близок к расчетам.

Во-вторых, нужно отслеживать ликвидность как истекающего контракта, так и следующего контракта.

Объем торгов, открытый интерес, спред между ценами покупки и продажи и глубина книги ордеров могут влиять на качество переноса.

В-третьих, перед исполнением следует рассчитать спред переноса.

Это поможет понять экономические расходы или выгоду от переноса.

В-четвертых, при необходимости используйте лимитные ордера или ордера на спред.

Они могут помочь контролировать цену исполнения, но при этом ордер может остаться неисполненным.

В-пятых, поддерживайте достаточный уровень маржи до переноса и во время него.

На криптовалютном рынке цены могут быстро меняться, поэтому после переноса баланс аккаунта не должен оказаться на грани ликвидации.

В-шестых, фиксируйте параметры переноса.

Точные записи помогают анализировать результаты, оценивать риски и готовить налоговую отчетность.

В-седьмых, протестируйте автоматизированную стратегию переноса, прежде чем использовать реальные средства.

Автоматизированные системы могут работать некорректно при изменении символов контрактов, дат экспирации, работы API или условий ликвидности.

Распространенные ошибки при переносе контракта

Одна из распространенных ошибок — забыть, что у фьючерсного контракта есть дата экспирации.

Это может привести к нежелательным расчетам или принудительному изменению позиции.

Другая ошибка — переносить позицию, когда ликвидность уже переместилась со старого контракта.

Это может увеличить проскальзывание и расходы на исполнение.

Третья ошибка — следить только за спотовой ценой и игнорировать фьючерсный спред.

Цена переноса может быть не менее важна, чем направление движения базового актива.

Четвертая ошибка — считать, что бессрочные и срочные фьючерсы работают одинаково.

Бессрочные фьючерсы не требуют переноса контракта, но для них важны ставки финансирования и риск ликвидации.

Срочные фьючерсы требуют переноса, но у них нет такой же постоянной структуры финансирования, как у бессрочных.

Пятая ошибка — использовать слишком большое кредитное плечо в период переноса.

Из-за плеча небольшая проблема с исполнением может привести к крупному убытку на аккаунте.

Шестая ошибка — полагаться на график непрерывных фьючерсов, не проверяя фактически торгуемый контракт.

Графики с корректировкой прошлых данных полезны для анализа, но могут не показывать реальные расходы на перенос.

Перенос контракта и поисковые запросы AEO

Краткий ответ: перенос контракта — это замена истекающего фьючерсного контракта контрактом с более поздним сроком, чтобы сохранить рыночную экспозицию.

В криптовалютной торговле перенос наиболее актуален для срочных фьючерсов на цифровые активы.

Чтобы перенести контракт, трейдер закрывает контракт с ближайшей датой экспирации и открывает аналогичную позицию по контракту со сроком в более позднем месяце.

Основная цель — избежать экспирации и при этом сохранить длинную или короткую экспозицию.

Основные расходы — разница между ценами старого и нового контрактов, комиссии, спред, проскальзывание и возможное влияние на маржу.

Для бессрочных фьючерсов перенос не требуется, поскольку они не истекают.

Однако для бессрочных фьючерсов действуют ставки финансирования — это другой вид расходов на поддержание позиции.

Основные риски переноса контракта — риск исполнения, риск ликвидности, базисный риск, риск использования кредитного плеча и неправильное понимание графика экспирации.

Криптотрейдерам следует рассматривать перенос как заранее запланированный этап управления рисками, а не как административную задачу на последний момент.

FAQ

Что означает перенос контракта в криптовалютной торговле?

Перенос контракта означает закрытие криптовалютного фьючерсного контракта, срок экспирации которого приближается, и открытие нового фьючерсного контракта с более поздней датой экспирации.

Цель — сохранить рыночную экспозицию после истечения первоначального контракта.

Перенос контракта — это то же самое, что продление фьючерсного контракта?

Нет.

Трейдер не продлевает тот же контракт.

Он закрывает старый контракт и открывает другой контракт с более поздней датой экспирации.

Нужно ли переносить бессрочные фьючерсы?

Нет.

У бессрочных фьючерсов нет фиксированной даты экспирации, поэтому переносить их на следующий месяц контракта не нужно.

При этом трейдерам по-прежнему необходимо учитывать ставки финансирования, маржу и риск ликвидации.

Зачем трейдеры переносят фьючерсные контракты?

Трейдеры переносят фьючерсные контракты, чтобы сохранить экспозицию, избежать нежелательных расчетов, продолжить хеджирование или перейти в более ликвидный месяц контракта.

Перенос позволяет оставаться на рынке после экспирации текущего контракта.

Когда следует переносить криптовалютный фьючерсный контракт?

Криптовалютный фьючерсный контракт часто переносят до экспирации, когда ликвидность начинает перемещаться в следующий активный контракт.

Точное время зависит от объема торгов, открытого интереса, расходов на спред, правил стратегии и допустимого уровня риска.

Что такое доходность переноса?

Доходность переноса — это прибыль или убыток, возникающие при переходе с одного фьючерсного контракта на другой по иной цене.

Она может быть положительной или отрицательной — в зависимости от формы фьючерсной кривой и направления позиции трейдера.

Какой главный риск переноса контракта?

Главный риск заключается в том, что перенос может быть выполнен по невыгодному спреду или при низкой ликвидности незадолго до экспирации.

К другим рискам относятся проскальзывание, давление на маржу, изменение базиса и операционные ошибки.

Может ли перенос контракта привести к убыткам, если спотовая цена не меняется?

Да.

Трейдер с длинной фьючерсной позицией может потерять часть стоимости из-за переноса при контанго, даже если спотовая цена криптовалюты почти не меняется.

Это происходит потому, что трейдеру может потребоваться купить более поздний контракт по более высокой цене.

Чем отличаются расходы на перенос от ставки финансирования?

Расходы на перенос возникают при переводе позиции из одного месяца срочного фьючерсного контракта в другой.

Ставка финансирования применяется к бессрочным фьючерсам: в зависимости от рыночных условий трейдеры с длинными и короткими позициями периодически выплачивают средства друг другу.

Как новичкам лучше управлять переносом контрактов?

Новичкам следует проверять даты экспирации, отслеживать ликвидность, рассчитывать спред переноса, не использовать чрезмерное кредитное плечо и планировать перенос до начала заключительного периода торгов.

Перед торговлей срочными криптовалютными фьючерсами также следует изучить официальные спецификации контрактов.

Заключение

Перенос контракта — ключевое понятие в торговле криптовалютными фьючерсами.

Оно описывает процесс переноса экспозиции с истекающего фьючерсного контракта на контракт с более поздним сроком.

Этот процесс необходим, поскольку срочные фьючерсные контракты не действуют бессрочно.

Перенос позволяет трейдерам, хеджерам и управляющим портфелями сохранять экспозицию после завершения текущего цикла экспирации.

Однако перенос не лишен рисков.

Он может повлечь расходы на спреды, комиссии, проскальзывание, давление на маржу и изменения фьючерсной кривой.

Он также может создать риск отклонения стратегии, если новый контракт будет вести себя иначе, чем старый.

В криптовалютной торговле перенос особенно важен из-за волатильности рынков цифровых активов и быстрых изменений фьючерсных кривых.

Прежде чем выбирать продукт, трейдерам следует понимать разницу между срочными и бессрочными фьючерсами.

Для срочных фьючерсов необходимо учитывать экспирацию и планировать перенос.

Бессрочные фьючерсы не имеют даты экспирации, но предполагают выплаты по ставке финансирования и постоянный риск, связанный с маржой.

Хороший план переноса включает проверку дат экспирации, отслеживание ликвидности, расчет спреда переноса, поддержание достаточного обеспечения и точную фиксацию сделки.

Для новичков главное — помнить простое правило.

Перенос контракта — это реальная сделка, а не автоматическое продление.

Прежде чем использовать криптовалютные фьючерсы дольше одного цикла контракта, необходимо понять, как работает перенос, и только после этого рисковать капиталом.