ポジションサイズ

暗号資産のポジションサイズとは？

ポジションサイズとは、市場に参加する前に、暗号資産の取引、投資、ヘッジ、レバレッジポジションにどれだけの資金を投入するか決めることです。

暗号資産では、Bitcoin、Ether、アルトコイン、無期限契約、先物契約、オプション、DeFiポジションが不利な方向に動いた場合にどれだけ損失が生じるかを、ポジションサイズによって管理できます。

慎重にポジションサイズを決めるトレーダーは、まず許容できる最大損失を決め、その後、エントリー価格、損切りまでの距離、ボラティリティ、レバレッジ、流動性、ポートフォリオのエクスポージャーを基に取引額を選びます。

ポジションサイズを無視すると、一つの見通しに過剰なリスクを負う、レバレッジを使いすぎる、相関性の高いトークンを保有しすぎる、通常の値動きで強制決済されるといった事態につながる可能性があります。

CFTCの仮想通貨取引リスクに関する注意喚起は、仮想通貨市場にはボラティリティ、詐欺、運用上の問題、投機的な取引行動など、深刻なリスクが伴う可能性があると警告しています。

FINRAの暗号資産リスクに関するページも、暗号資産は非常にボラティリティが高いことが多く、劇的かつ予測困難に価格が動く可能性があると指摘しています。

暗号資産は多くの従来市場より速く動く可能性があるため、ポジションサイズの管理はトレーダーが市場で生き残るための最も重要なスキルの一つです。

ポジションサイズを最も簡単に理解するなら、各取引の前に「このポジションが誤りだった場合、アカウントにどれだけの損害を与える可能性があるか」という問いに答えるものです。

ポジションサイズが重要な理由

市場の見通しが正しくても、サイズが大きすぎれば取引が失敗する可能性があるため、ポジションサイズは重要です。

長期的な強気トレンドを正しく見極めても、ポジションが過大で市場が急落すれば、トレーダーは強制的に決済される可能性があります。

ショートの条件を正しく見極めても、ショートスクイーズ時にポジションが大きすぎれば、大きな損失を被る可能性があります。

ポジションサイズの管理は、一度の取引で数週間、数カ月、数年にわたる成果を失うのを防ぐのに役立ちます。

取引を始める前に計画上の損失を把握できるため、感情に左右された判断も抑えやすくなります。

暗号資産市場は24時間取引され、睡眠中、週末、祝日、重要ニュースの発表中にも動くため、これは特に重要です。

落ち着いた市場では安全に見えるポジションでも、流動性が失われたりボラティリティが高まったりすると、危険なものになる可能性があります。

適切なポジションサイズが利益を保証するわけではありません。

損失を小さく抑えることで、失敗後も取引を続けられるようにします。

目的はすべての損失を避けることではなく、回復が難しいほど大きな損失を避けることです。

基本的なポジションサイズの計算式

基本的なポジションサイズの計算式は、

です。

アカウントリスクとは、取引が失敗した場合にトレーダーが許容する損失額です。

1単位あたりの取引リスクとは、資産の1単位ごとのエントリー価格と損切り価格の差です。

たとえば、アカウント残高が10,000で、1回の取引で1%のリスクを取る場合、アカウントリスクは100です。

トークンを5.00で購入し、損切りを4.50に設定すると、トークン1枚あたりの取引リスクは0.50です。

ポジションサイズは

となります。

名目ポジション価値は

です。

つまり、損切りが4.50付近で執行された場合、約100のリスクを負いながら1,000相当のポジションを保有できます。

この計算式は単純ですが、暗号資産のトレーダーはスリッページ、手数料、価格の窓開け、資金調達コスト、強制決済ルール、流動性の低さも考慮する必要があります。

算出したポジションサイズが役立つのは、現実的に決済を執行できる場合に限られます。

1回の取引で取るリスク

1回の取引で取るリスクとは、一つの取引アイデアにおいて、トレーダーがアカウント価値に対して許容する割合または金額です。

多くのトレーダーは、1回の取引でアカウント価値の0.5%、1%、2%など、小さなリスク上限を設定します。ただし、適切な割合はスキル、ボラティリティ、戦略、個人の許容度によって異なります。

1回あたりのリスクを小さくすると、アカウントに致命的な損害を与えることなく、何度か予想を外す余地が生まれます。

たとえば、1%の損失が10回続けばつらいものの、多くのアカウントでは耐えられます。

一方、10%の損失が10回続けば、壊滅的な結果になり得ます。

市場が混乱すると多くのトークンで相関した損失が急速に発生する可能性があるため、暗号資産のトレーダーは特に注意が必要です。

5種類のトークンそれぞれで1%のリスクを取っているつもりでも、すべてが同時に動くなら、ポートフォリオは市場全体に対する一つの大きな賭けにさらされている可能性があります。

そのため、1回の取引のリスクと、ポートフォリオ全体のリスクを組み合わせて考える必要があります。

取引単位の上限は一つのポジションを守り、ポートフォリオ単位の上限はアカウント全体を守ります。

ポジションサイズでは常に両方を考慮してください。

ポジションサイズと配分の違い

ポジションサイズと配分には関連がありますが、同じものではありません。

ポジションサイズは、特定の取引や資産に投じる金額です。

配分は、ポートフォリオ全体のうち、資産、セクター、戦略、リスク区分に割り当てる割合です。

たとえば、ポートフォリオの40%をBitcoinのエクスポージャーに配分しながら、各エントリーはより小さな単位に分けることができます。

別のトレーダーは、高リスクのアルトコインにポートフォリオの5%しか配分せず、その範囲内で各アルトコインのポジションサイズを決める場合があります。

配分は通常、より広いポートフォリオ上の判断です。

ポジションサイズは通常、個別の取引に関するリスク判断です。

現物、レバレッジなしで段階的にエントリーし、広めのリスク計画を立てていれば、配分が大きくても取引リスクを低くできる場合があります。

反対に、配分が小さくても、高いレバレッジを使ったり強制決済水準が近かったりすれば、リスクが高くなる可能性があります。

両者の違いを理解すれば、見えにくいエクスポージャーを避けやすくなります。

ポジションサイズと名目価値の違い

名目価値とは、取引によってコントロールするポジション全体の価値です。

現物取引では、名目価値は通常、資産の購入に支払った金額に近くなります。

レバレッジを使うデリバティブでは、名目価値が差し入れた証拠金を大きく上回る場合があります。

たとえば、証拠金1,000を使って10倍のレバレッジをかけるトレーダーは、名目エクスポージャー10,000を持つことになります。

ただし、すべての状況でトレーダーのリスクが1,000に限られるという意味ではありません。強制決済、手数料、資金調達、極端な値動きによって結果が変わる可能性があります。

CMEの証拠金に関する解説ページでは、先物の証拠金は通常、契約の名目価値に対する小さな割合であると説明されています。そのため、レバレッジを慎重に理解する必要があります。

暗号資産のトレーダーは、差し入れた証拠金だけでなく、名目エクスポージャーを基準に考えてください。

証拠金が少額だとポジションも小さく見える場合がありますが、実際の市場エクスポージャーは大きい可能性があります。

これが、レバレッジを使った暗号資産ポジションがボラティリティの高い局面で急速に強制決済される理由の一つです。

ポジションサイズでは、預け入れた金額だけでなく、リスクの大きさを測る必要があります。

ポジションサイズと損切りまでの距離

損切りまでの距離は、ポジションサイズに直接影響します。

損切りまでの距離が短ければ、同じアカウントリスクの範囲でより大きなポジションを持てます。

損切りまでの距離が長ければ、同じアカウントリスクを保つためにポジションを小さくする必要があります。

たとえば、トレーダーが100のリスクを許容し、トークン1枚あたりの損切りまでの距離が1なら、100枚を購入できます。

損切りまでの距離が5なら、同じリスクで購入できるのは20枚です。

この関係を理解すれば、どの取引でも同じポジションサイズを使う間違いを避けやすくなります。

ボラティリティの高いトークンで損切りまでの距離が長い場合は、損切りまでの距離が短い安定した高流動性資産より、ポジションを小さくするのが一般的です。

損切り注文が必ずその価格で執行されるとは限らないことも覚えておいてください。

動きの速い市場では、特に流動性の低いアルトコイン市場や強制決済が連鎖する局面で、スリッページが生じる場合があります。

適切なポジションサイズには、執行価格が不確実であることを考慮した余裕が含まれます。

ポジションサイズとボラティリティ

ボラティリティは、時間の経過に伴う資産価格の値動きの大きさを示します。

ボラティリティが高い資産は、見通しが明確に誤りだと判断される前にトレーダーに逆行する可能性があるため、通常はポジションサイズを小さくする必要があります。

流動性とリスク管理がしっかりしていれば、ボラティリティの低い資産ではポジションを大きくできる場合があります。

ニュース、強制決済、トークンアンロック、規制イベント、プロトコルの悪用、マクロ経済の予想外の動きによって、暗号資産のボラティリティは急速に変化する可能性があります。

落ち着いた市場で適切だったポジションサイズでも、ボラティリティが高まると大きすぎる場合があります。

ボラティリティに基づくポジションサイズの調整では、直近または予想される価格変動に応じて取引サイズを変更します。

平均真の値幅、実現ボラティリティ、インプライド・ボラティリティ、過去のドローダウンを使って、通常の値動きを推定するトレーダーもいます。

ボラティリティのストレステストとモンテカルロ・シミュレーションを用いた暗号資産ポートフォリオのリスク分析に関する最近の研究は、暗号資産ポートフォリオにおけるストレステスト、相関性の監視、下方リスク分析の重要性を示しています。

暗号資産トレーダーにとっての教訓は明確です。ボラティリティが高ければ、通常はポジションサイズを小さくするか、余裕のある計画を立てるか、あるいはその両方が必要です。

ボラティリティを無視することは、ポジションサイズを過大にする最も早い方法の一つです。

定額ベースのポジションサイズ

定額ベースのポジションサイズでは、すべての取引で同じ金額をリスクにさらします。

たとえば、資産価格に関係なく、すべての取引で100のリスクを取ると決める方法です。

この方法は単純で、記録しやすいものです。

損失上限を一定にできるため、初心者にも取り入れやすい場合があります。

ただし、アカウント価値が変化しても定額ベースの設定が適切に調整されない場合があります。

100のリスクは、アカウント残高5,000の2%ですが、20,000の残高に対しては0.5%にすぎません。

そのため、この方法は残高の少ないアカウントには積極的すぎたり、残高の多いアカウントには保守的すぎたりする可能性があります。

同じ金額のリスクでも、資産ごとにポジション価値は大きく異なるため、ボラティリティに応じた調整も必要です。

シンプルな出発点としては有用ですが、資産の値動きを無視すべきではありません。

暗号資産ではシンプルさが役立つ一方、市場環境が変わった場合、固定的なポジションサイズは危険になり得ます。

割合ベースのポジションサイズ

割合ベースのポジションサイズでは、各取引でアカウント価値の一定割合をリスクにさらします。

たとえば、各取引でアカウント価値の1%をリスクにさらす方法です。

アカウントが増えれば、リスクにさらす金額も増えます。

アカウントが減れば、リスクにさらす金額も減ります。

この仕組みは自動的に調整され、ドローダウン中の資金保護に役立つ可能性があります。

たとえば、残高10,000の1%は100ですが、残高8,000の1%は80です。

つまり、損失後には自然と取るリスクが小さくなります。

割合ベースの設定はシンプルで、規模に応じて拡張しやすく、規律を保てるため広く使われています。

ただし、暗号資産のボラティリティに対して適切な割合でなければなりません。

計算式どおりに運用しても、1回あたりのリスク割合が高ければ大きなドローダウンにつながる可能性があります。

ボラティリティベースのポジションサイズ

ボラティリティベースのポジションサイズでは、資産の通常の値動きに応じて取引サイズを調整します。

ボラティリティの高いトークンはポジションサイズを小さくします。

ボラティリティが低く、流動性の高い資産では、ポジションサイズを大きくする場合があります。

この方法により、すべての暗号資産が同じように動くものとして扱うリスクを減らせます。

たとえば、時価総額の大きな資産の日次変動が通常3%である一方、小型トークンは通常20%動く場合があります。

両方のポジションで同じ名目サイズを使うと、小型トークンの方がはるかに大きなリスクを生む可能性があります。

平均真の値幅、標準偏差、過去のボラティリティ、予想ドローダウンなどの指標を使って調整できます。

そのうえで、取引ごとの想定リスク寄与が近くなるようにポジションサイズを調整します。

この方法は定額設定より高度ですが、トークンごとにボラティリティが大きく異なる暗号資産市場に適している場合があります。

主な弱点は、過去のボラティリティが極端なイベント時の将来のボラティリティを予測するとは限らないことです。

ケリー基準と分数ケリー

ケリー基準は、勝率と損益比率に基づいて、リスクにさらす資金の最適な割合を推定する数学的手法です。

理論上、入力データが正確なら、長期的な資金成長を最大化するのに役立ちます。

実際には、勝率、平均利益、平均損失を変化する市場環境の中で正確に見積もることは難しいため、暗号資産のトレーダーは注意が必要です。

自身の優位性を過大評価すると、ケリー基準をそのまま使ったポジションサイズは積極的すぎる可能性があります。

そのため、ケリー基準の考え方を使う多くのトレーダーは、ハーフケリーやクォーターケリーなど、分数ケリーを選びます。

分数ケリーではポジションサイズを抑え、ドローダウンと推定リスクを軽減します。

市場レジームが急速に変化する暗号資産では、この慎重さが重要です。

強気のトレンド相場で機能した戦略が、方向感のない相場や弱気相場では失敗する可能性があります。

ケリー基準によるサイズ調整は、豊富なデータを持つ高度なシステマティックトレーダーには有用な場合がありますが、推測に頼る裁量トレーダーには危険になり得ます。

優位性とリスクを正直に測定することに代わる計算式はありません。

現物暗号資産のポジションサイズ

現物暗号資産のポジションサイズでは、レバレッジを使わずに実際の資産をどれだけ購入するか決めます。

デリバティブ取引のシステムによる自動的な強制決済価格がないため、現物ポジションはレバレッジポジションより安全な場合が多いです。

ただし、資産が暴落すれば、現物ポジションでも価値の大半またはすべてを失う可能性があります。

現物トレーダーは、ボラティリティ、流動性、トークンの質、カストディリスク、ポートフォリオの集中を基準にポジションサイズを決めてください。

あるポートフォリオにとってBitcoinの大きなポジションが妥当でも、流動性の低い小型株トークンで同じ割合を保有すれば無謀な場合があります。

大きな価格への影響を生じさせずに決済できるかどうかも考慮してください。

表示価格が高くても流動性が弱い資産は、想定した価値で売却できない場合があります。

現物暗号資産のポジションサイズには、市場リスクとカストディリスクの両方を含める必要があります。

大きなポジションを自己管理するトレーダーは、ウォレットのセキュリティ、バックアップ、フィッシング対策、トランザクションの確認も行う必要があります。

資産を直接所有していても、リスク管理が不要になるわけではありません。

先物と無期限契約のポジションサイズ

先物や無期限契約では、レバレッジ、資金調達、証拠金、強制決済のルールがリスクに影響するため、特に注意が必要です。

使用する証拠金だけでなく、名目エクスポージャー全体を基準にポジションサイズを決めてください。

少額の証拠金で大きなポジションをコントロールできるため、小さな値動きでも大きな利益または損失が生じる可能性があります。

CMEのポジション・リスク管理に関する解説ページでは、証拠金はブローカー側のリスクを抑えるために使われ、未決済の先物ポジションを支える十分な資金が必要だと説明されています。

暗号資産の無期限契約では、何日もポジションを保有すると予想以上にコストがかさむ可能性があるため、資金調達の支払いも考慮してください。

最初にレバレッジを選ぶべきではありません。

まず許容できる損失、損切り水準、ポジションの名目価値を決めてください。

次に、損切りや取引の見通しが機能する時間を確保するため、通常のボラティリティで強制決済されない程度にレバレッジを低く設定してください。

通常の日中の値動きで強制決済される可能性のあるポジションは、サイズが大きすぎるか、レバレッジが高すぎる可能性があります。

デリバティブでは、ポジションサイズは利益の可能性だけでなく、証拠金に負荷がかかった場合に取引を維持できるかどうかにも関わります。

オプションのポジションサイズ

オプションのポジションサイズは他の取引と異なります。オプションの買い手が通常リスクにさらす金額は支払ったプレミアムですが、売り手は戦略によってさらに大きなリスクを負う可能性があります。

コールオプションは上昇へのエクスポージャーを与え、プットオプションは下落へのエクスポージャーを与えます。

満期までに市場が予想した方向へ十分に動かなければ、オプションのプレミアムが無価値になる場合があります。

オプションの買い手は、プレミアム全額を失っても許容できる範囲に購入サイズを収める必要があります。

オプションの売り手は、受け取ったプレミアムだけでなく、最悪のケースやストレスケースのエクスポージャーを基準にサイズを決める必要があります。

暗号資産のオプションは、インプライド・ボラティリティ、時間価値の減少、流動性、権利行使価格の選択、イベントリスクの影響を受けます。

価格の安いオプションを買いすぎると、大半が無価値で満期を迎え、アカウント資金が徐々に減少する可能性があります。

十分な担保やヘッジなしにオプションを売ると、暗号資産が急変した際に大きな損失につながる可能性があります。

オプションのポジションサイズでは、グリークス、流動性、証拠金要件、シナリオ分析を考慮してください。

プレミアムが小さいからといって、テールリスクが隠れた戦略のリスクも小さいとは限りません。

DeFiのポジションサイズ

DeFiのポジションサイズでは、スマートコントラクトリスク、オラクルリスク、強制決済リスク、ブリッジリスク、ガバナンスリスク、流動性リスクを考慮する必要があります。

DeFiユーザーは、レンディングポジション、流動性プールへの預け入れ、利回り戦略、Vaultへの預け入れ、担保ポジション、レバレッジをかけたループ戦略のサイズを決める場合があります。

資産の市場価値は、リスクの一部にすぎません。

プロトコル自体が機能を停止したり、悪用されたり、オラクルを操作されたり、パラメーターを変更されたり、流動性を失ったりする可能性があります。

担保価値が下落したり、借入資産の価値が上昇したりすると、レンディングポジションが強制決済される場合があります。

流動性プールのポジションでは、インパーマネントロス、プールの偏り、価値の弱いトークンへのエクスポージャーが生じる可能性があります。

Vaultのポジションは、戦略の実行とスマートコントラクトのセキュリティに依存する場合があります。

DeFiのリスクは定量化が難しいため、同等の現物ポジションよりサイズを小さくするユーザーも多くいます。

DeFiのポジションサイズを決める際は、市場ストレスと同時に技術的な不具合が生じる可能性も想定してください。

高い利回りを理由にスマートコントラクトリスクへのエクスポージャーを過大にすべきではありません。

ポジションサイズとレバレッジ

レバレッジはエクスポージャーを増やすため、ポジションサイズの管理がより重要になります。

レバレッジを使うと、同じ値動きがアカウント資産により大きく影響し、資金をより速く失う可能性があります。

SECのマージンアカウントに関する資料は、証拠金によって購買力が高まる一方、損失も拡大する可能性があると説明しています。

デジタル資産は急激に動き、取引が継続するため、この原則は暗号資産デリバティブに特に当てはまります。

プラットフォームが利用を認めているという理由だけでレバレッジを選んではいけません。

利用可能な最大レバレッジが安全なレバレッジとは限りません。

レバレッジではなく、ポジションサイズを基準にレバレッジを決めてください。

魅力的に見せるために高いレバレッジが必要な取引では、優位性が十分でない可能性があります。

レバレッジが低くても、アカウント価値に対してポジションが大きすぎればリスクは高くなります。

最も慎重な方法は、まず下方リスクを測定し、その後、取引の見通しを責任ある形で表すために必要なレバレッジだけを使うことです。

ポジションサイズと強制決済リスク

強制決済リスクとは、アカウント資産が必要証拠金を下回り、レバレッジポジションが強制的に決済されるリスクです。

長期的な取引の見通しが実現する前に、強制決済される可能性があります。

翌月には方向性が正しかったと判明する場合でも、強制決済価格が近ければ、その日のうちに取引を失う可能性があります。

ポジションサイズを決める際に強制決済価格を考慮する必要があるのはこのためです。

強制決済価格を損切り価格、ボラティリティ、サポートとレジスタンス、資金調達コスト、価格のヒゲが生じる可能性と比較してください。

強制決済価格が通常のサポートゾーンに近ければ、ポジションサイズが危険なほど大きい可能性があります。

ロング取引で損切り価格が強制決済価格より下にある場合、先に強制決済される可能性があるため、損切り注文が役に立たないことがあります。

レバレッジを使う場合、通常の市場ノイズから十分離れた位置に強制決済価格を保てるよう、ポジションサイズを決めてください。

レバレッジ契約ではなく現物ポジションを使って、強制決済リスクを完全に避けるトレーダーもいます。

非常に低いレバレッジを使い、担保を保守的に管理するトレーダーもいます。

ポジションサイズと相関性

相関性は、資産同士がどのように連動して動くかを示します。

市場が混乱すると、暗号資産同士の相関性が高まることがよくあります。

異なるトークンを多く保有しているため分散できているように見えても、Bitcoinの売りや流動性の消失に伴い、すべてが同時に下落する場合があります。

そのため、ポジションサイズでは、関連資産全体のエクスポージャーを考慮する必要があります。

Layer 1トークンを5種類保有していても、互いに独立した5つの取引とは限りません。

複数のDeFiガバナンストークンを保有すると、一つのセクター全体のリスクにさらされる可能性があります。

小型トークンを多数保有していると、同じ流動性やリスク選好のサイクルに左右される場合があります。

分散が最も必要なときに、相関性が高まる可能性があります。

そのため、トレーダーはセクターごとの上限、アルトコイン全体の上限、ステーブルコインの上限、ポートフォリオの最大ドローダウン上限を設定することがあります。

適切なポジションサイズは、ポートフォリオ全体が一つの過大な取引のように動くのを防ぎます。

ポジションサイズと流動性

流動性は、妥当な価格でポジションにエントリーし、決済できるかどうかを左右します。

流動性の高い市場は、注文板が厚く、スプレッドが狭く、価格への影響が小さく、執行の信頼性が高い傾向があります。

流動性の低い市場では魅力的な価格が表示されていても、実際の取引サイズを受け入れる板の厚みが不足している場合があります。

流動性の低い資産は、市場が混乱した際に決済が難しくなる可能性があるため、ポジションサイズを小さくしてください。

損切り価格を基準に1%のリスクを計算していても、その水準付近に買い手がいなければ、実際の損失がはるかに大きくなる可能性があります。

小型株トークン、新規ローンチ、NFT、ブリッジ経由の資産、流動性の薄いDeFiプールでは、流動性リスクが特に重要です。

流動性の低い資産のポジションが大きすぎると、決済できなくなる可能性があります。

決済しようとするトレーダー自身が市場を動かすほどの規模になる場合もあります。

エントリー前に、注文板の厚み、プールの準備金、日次取引高、スプレッド、スリッページ、出金経路を確認してください。

市場がポジションの決済を受け入れられないなら、チャートだけを基準にサイズを決めるべきではありません。

ポジションサイズと手数料

手数料は、暗号資産ポジションの実際のリスクとリターンを変える可能性があります。

取引手数料、スプレッド、ガス代、ブリッジ手数料、資金調達料、借入コスト、出金手数料、スリッページは、リターンを減らす場合があります。

小さなポジションでは、固定手数料の割合が大きくなる場合があります。

大きなポジションでは、スリッページと市場への影響が大きくなる可能性があります。

頻繁にエントリーと決済を繰り返す戦略では、長期の現物ポジションより手数料を厳密に管理する必要があります。

ポジションサイズには、取引へのエントリーと決済にかかるコストを含めてください。

手数料を無視した損切りの計算では、実際の損失を過小評価する可能性があります。

手数料を無視した利益目標では、期待リターンを過大評価する可能性があります。

デリバティブのトレーダーは、長期保有時の資金調達コストも含める必要があります。

暗号資産では、値動きの方向を正しく予想していても、コストを差し引くと成績が振るわない場合があります。

ポジションサイズとドローダウン

ドローダウンとは、アカウントの最高値から下落した割合または金額です。

1回の取引で取るリスクが大きいほど連敗時の損失が大きくなるため、ポジションサイズはドローダウンに直接影響します。

10%のドローダウンから回復するには、約11.1%の利益が必要です。

50%のドローダウンから回復するには、100%の利益が必要です。

この計算から、大きな損失を避ける重要性が分かります。

リスクを取りすぎると、元の水準に戻るだけでも非現実的なリターンが必要になる場合があります。

レバレッジを使わなくても、暗号資産市場では大きなドローダウンが起こり得ます。

想定される連敗や市場ショックに耐えられるよう、ポジションサイズを決めてください。

ドローダウン上限を設定すれば、損失後にリスクを減らすこともできます。

たとえば、一定のドローダウンが発生した後、成績が安定するまでポジションサイズを半分にする方法があります。

ポジションサイズとリスクリワード比

リスクリワード比は、トレーダーが負うリスクと、得ようとする利益の大きさを比較するものです。

100のリスクを負って300の利益を目指す場合、計画上のリスクリワード比は1対3です。

利益目標が低い取引ではリスクを正当化できない場合があるため、ポジションサイズはリスクリワードと関連付ける必要があります。

勝ち取引より利益が大きければ、すべての取引で勝つ必要はありません。

ただし、勝率が非常に低い場合、大きな利益目標だけに頼ることもできません。

ポジションサイズは、戦略で想定する勝率と損益構造に合わせてください。

トレンドフォローのトレーダーは、大きな利益が出る取引を待ちながら、多くの小さな損失を受け入れる場合があります。

平均回帰のトレーダーは、勝率を高く保ちながら小さな利益を狙う場合があります。

ポジションサイズは、トレーダーの期待感ではなく、戦略に想定される値動きを反映させてください。

エントリー、決済、損切り水準が現実的でなければ、リスクリワード分析は役に立ちません。

ポジションサイズと段階的なエントリー

段階的なエントリーとは、一度に全額を投入せず、徐々にポジションを構築することです。

価格が一度のエントリー水準に集中しないため、タイミングのリスクを軽減できる場合があります。

たとえば、最初のサポート水準で3分の1を購入し、確認後に3分の1、ブレイクアウト後に残りの3分の1を購入する方法があります。

ボラティリティが高いとき、長期的な積み立てにも利用できます。

ただし、ルールなしに損失ポジションを買い増し続けると危険です。

ポジションの追加は、エントリー前に計画してください。

最大の合計サイズ、総リスク、無効化水準を把握しておく必要があります。

追加する各部分も、全体のリスク予算に収まる必要があります。

誤りを認められない感情から、段階的なエントリーを行うべきではありません。

計画なしの難平は、暗号資産トレーダーがポジションサイズを過大にする最もよくある原因の一つです。

ポジションサイズと段階的な決済

段階的な決済とは、すべてを一度に決済せず、ポジションを徐々に縮小することです。

主要なレジスタンス水準で一部の利益を確定し、より大きなトレンドに備えて残りを保有する場合があります。

利益の一部を確定しながら上昇へのエクスポージャーを残せるため、感情的なプレッシャーを軽減できる場合があります。

大きな値上がり後にポートフォリオの集中を緩和するのにも役立ちます。

たとえば、トークンが大きく上昇し、ポートフォリオに占める割合が5%から20%に増える場合があります。

ポートフォリオのリスクを管理可能な水準に戻すため、ポジションを縮小することがあります。

ただし、トレンドが強く続くと、段階的な決済によって利益が減る場合もあります。

重要なのは、市場が感情的になる前に段階的な決済計画を決めておくことです。

ポジションサイズはエントリー時のサイズだけではありません。

取引の進行に応じてサイズをどう変えるかも含まれます。

長期投資家のポジションサイズ

頻繁に取引しない場合でも、長期の暗号資産投資家にはポジションサイズの管理が必要です。

Bitcoin、スマートコントラクトプラットフォーム、DeFiインフラ、トークン化資産ネットワークを信頼していても、その確信によってリスクがなくなるわけではありません。

暗号資産証券に関するSECの投資家向け警告は、暗号資産への投資には非常に高いリスクが伴う可能性があり、価格変動も大きいと注意を促しています。

長期投資家は、純資産またはポートフォリオのうち、どの程度を無理なく暗号資産にさらせるか決める必要があります。

中核資産、小規模な資産、安定資産、DeFi戦略、現金準備にどれだけ配分するかも決めてください。

投資額が大きすぎると、通常の弱気相場で感情的に売却せざるを得なくなる可能性があります。

小さすぎれば、見通しが実現してもポートフォリオへの影響がほとんどないかもしれません。

ポジションサイズの管理は、確信と損失に耐える力のバランスを取るのに役立ちます。

大きな保有額にはより強固なセキュリティ対策が必要なため、長期のサイズ設定にはカストディ計画も含める必要があります。

目標は、投資家がパニックに陥らずにボラティリティを乗り越えられる金額を保有することです。

短期トレーダーのポジションサイズ

短期トレーダーは取引回数が多く、執行リスクにも直面するため、厳格なポジションサイズ管理が必要です。

デイトレーダー、スキャルパー、短期スイングトレーダーには多くの取引機会がある一方、間違いを犯す機会も多くあります。

取引頻度が高いと、小さな損失が急速に積み上がる場合があります。

短期トレーダーは、1日の損失上限、1日の最大取引回数、未決済ポジションの最大リスク、最大レバレッジを決める必要があります。

スプレッドが広がったり、流動性が低下したり、ボラティリティが異常になったりした場合は、ポジションサイズを減らしてください。

損失を急いで取り戻そうとするリベンジトレードはポジションの過大化につながることが多いため、損失直後にサイズを増やすことも避けてください。

暗号資産の短期市場は、資金調達のタイミング、ニュース、強制決済、マクロ経済指標の発表前後に急変する可能性があります。

短期トレーダーには、急騰やブレイクアウトの失敗に耐えられるポジションサイズが必要です。

方向性の予測と同じくらい、執行の質も重要です。

サイズの計画がない短期トレーダーは、感情的な判断一つで深刻な損失を被る可能性があります。

ポジションサイズとポートフォリオのエクスポージャー

ポートフォリオのエクスポージャーとは、すべての未決済ポジションにわたるリスクの合計です。

複数のポジションを持っている場合、一つずつ切り離して評価すべきではありません。

たとえば、それぞれの取引で1%のリスクを取っていても、相関性の高いロングポジションを10種類同時に持つ場合があります。

市場全体が下落すれば、想定を大きく超える損失が生じる可能性があります。

ポートフォリオ全体のポジションサイズには、ロング全体のエクスポージャー、ショート全体のエクスポージャー、セクター別のエクスポージャー、ステーブルコインのエクスポージャー、レバレッジのエクスポージャー、担保のエクスポージャーが含まれます。

DeFiプール、レンディングポジション、オプション、ラップド資産を通じた間接的なエクスポージャーも含まれます。

未決済のすべての損切りが執行された場合の最大損失を把握してください。

市場ショックで複数の資産が損切り価格を飛び越えて動いた場合に何が起こるかも確認してください。

ポートフォリオのエクスポージャー上限を設けると、小さな取引が一つの大きな隠れた賭けになるのを防げます。

適切なポジションサイズの管理は、個別の取引とポートフォリオ全体の両方で行います。

ポジションサイズとステーブルコイン

ステーブルコインは暗号資産ポートフォリオで現金に近い資産として使われることがありますが、ポジションサイズの管理は必要です。

余裕資金、証拠金担保、DeFiレンディング、利回り戦略、ヘッジのためにステーブルコインを保有する場合があります。

ただし、ステーブルコインには発行体リスク、準備金リスク、償還リスク、スマートコントラクトリスク、規制リスク、流動性リスクが伴う場合があります。

ステーブルコインへの大きなポジションは市場のボラティリティを抑えられる一方、特定のステーブル資産や発行体の仕組みへのエクスポージャーを高める可能性があります。

ステーブルコインのサイズ調整では、異なる仕組みに分散する、一部の資産をオフチェーンで保有する、DeFiコントラクトへのエクスポージャーを制限するといった方法があります。

担保にステーブルコインを使っている場合、価格の連動が崩れるとレバレッジポジションにも影響する可能性があります。

すべてのステーブルコインが、常に参照通貨のちょうど1単位の価値を持つと考えるべきではありません。

ステーブルコインのサイズ管理は、付随的なものではなく、全体的なリスク管理の一部です。

現金管理もポジションサイズの管理です。

暗号資産では、ステーブル資産を保有して待つことにもリスク判断が伴います。

ポジションサイズとトークンアンロック

トークンアンロックによって循環供給量が増え、売り圧力が生じる可能性があるため、ポジションサイズに影響します。

大規模なアンロック前にトークンを保有するトレーダーは、供給リスクが高いためポジションサイズを小さくする場合があります。

ショートを行うトレーダーも、アンロックが事前に予測され、発生前に価格へ織り込まれる可能性があるため、慎重にサイズを決めてください。

中期または長期のポジションを建てる前に、トークンアンロックのスケジュールを確認してください。

投資家、チーム、アドバイザー、エコシステム、トレジャリー向けの大規模なアンロックは、市場の需給バランスを変える可能性があります。

現在強いモメンタムがあるトークンでも、大量の供給が移転可能になれば勢いが弱まる可能性があります。

流動性とボラティリティを変える可能性のある今後のイベントを、ポジションサイズに反映してください。

新規ローンチのトークンや循環供給量の少ない資産では、特に重要です。

循環供給量が少なければトークン価格が急上昇する可能性がありますが、将来のアンロックによって取引が脆弱になる場合があります。

現在の価格だけでなく、将来の供給量も考慮してポジションサイズを決めてください。

ポジションサイズとニュースリスク

ニュースリスクとは、トレーダーが反応する前に突然のイベントで価格が変化するリスクです。

暗号資産のニュースリスクには、規制、訴訟、プロトコルのハッキング、ブリッジの悪用、トークンの上場廃止、ガバナンス攻撃、マクロ経済指標、中央銀行の決定、大規模なウォレット移動などがあります。

既知のイベントをまたいで大きなポジションを保有する場合、潜在的なリターンがイベントリスクに見合うかを判断してください。

重要イベントの前にサイズを縮小し、不確実性が解消した後に再び増やすトレーダーもいます。

オプションやヘッジを使って下方リスクを限定する場合もあります。

結果として考えられる範囲が広い場合は、ポジションサイズを小さくしてください。

予測できないイベントは管理が難しいため、一度の予想外の出来事でアカウントが破綻するほど、総エクスポージャーを大きくしないでください。

暗号資産市場では、情報の全容が分かる前に反応する場合があります。

ニュースを受けて急変すると、流動性が失われ、損切り注文でスリッページが生じることがあります。

落ち着いた市場を前提に決めたポジションサイズは、イベントリスクに対して大きすぎる可能性があります。

ポジションサイズと心理的な規律

ポジションサイズの管理は、心理面でも役立ちます。

適切なサイズのポジションであれば、通常のボラティリティの中でも保有しやすくなります。

大きすぎるポジションは、トレーダーをパニックにさせたり、常にチャートを確認させたり、損切りを動かさせたり、リスク計画を取り消させたり、早すぎる決済につながったりする可能性があります。

小さすぎるポジションは重要性を感じられず、計画どおりに行動できなくなる場合があります。

適切なサイズは、意味があるほど大きく、感情面で管理できるほど小さいものです。

そのバランスはトレーダーによって異なります。

大きな値動きにも冷静に対処できる人もいれば、そうでない人もいます。

市場は個人の快適さに配慮しませんが、快適さは判断の質に影響します。

ストレス下でも合理的な判断を維持できるよう、ポジションサイズを決めてください。

ポジションのせいで眠れないなら、大きすぎる可能性があります。

ポジションサイズに関するよくある間違い

よくある最初の間違いは、損切りまでの距離を考慮せず、一定の大きな金額をリスクにさらすことです。

二つ目は、実際のリスクを計算する前にレバレッジを選ぶことです。

三つ目は、流動性の高い資産と流動性の低いトークンで同じサイズを使うことです。

四つ目は、未決済ポジション同士の相関性を無視することです。

五つ目は、最大リスクを定めずに難平することです。

六つ目は、損失を早く取り戻そうとしてサイズを増やすことです。

七つ目は、許容できる損失ではなく、希望する利益を基準にサイズを決めることです。

八つ目は、手数料、スリッページ、資金調達コストを無視することです。

九つ目は、ステーブルコインやDeFiポジションをリスクフリーと見なすことです。

十個目は、相手のアカウント残高、リスク許容度、エントリー、ヘッジ、時間軸を知らずに、別のトレーダーのポジションサイズをコピーすることです。

ポジションサイズ管理のベストプラクティス

取引前に、アカウントで許容できる最大リスクを決めてください。

推測ではなく、損切りまでの距離からポジションサイズを計算してください。

ボラティリティの高い資産ではサイズを小さくしてください。

流動性の低い資産ではサイズを小さくしてください。

レバレッジを使う場合は、名目エクスポージャーを把握してください。

強制決済価格を通常の市場ノイズから十分に離してください。

相関するポジション全体のエクスポージャーを追跡してください。

ドローダウン中、感情的になりやすい時期、異常なボラティリティの局面ではサイズを小さくしてください。

リスク計算に手数料、スリッページ、スプレッド、資金調達料、ガス代を含めてください。

後から計画を見直せるよう、取引前にポジションサイズの根拠を記録してください。

ポジションサイズのチェックリスト

まず、リスク計算に用いるアカウント価値を確認します。

次に、取引で許容する最大リスクの割合または金額を選びます。

続いて、エントリー価格と損切り価格または無効化水準を定めます。

1単位あたりの取引リスクを計算します。

アカウントリスクを1単位あたりの取引リスクで割り、ポジションサイズを算出します。

流動性を確認し、現実的にポジションを決済できるか確かめます。

手数料、スリッページ、資金調達料、ガス代を考慮して調整します。

ポジションによって相関性やセクターへの集中が高まるか確認します。

レバレッジを使う場合は、強制決済価格を確認します。

最後に、最終的なサイズが感情面で管理可能であり、全体の取引計画に合っていることを確認します。

よくある質問

暗号資産のポジションサイズとは何ですか？

ポジションサイズとは、リスク、損切りまでの距離、ボラティリティ、レバレッジ、ポートフォリオのエクスポージャーに基づき、暗号資産取引に投入する資金または名目エクスポージャーを決めることです。

ポジションサイズはなぜ重要ですか？

一度の予想外れによってアカウントが受ける損害を抑えられるため、重要です。

基本的なポジションサイズの計算式は何ですか？

基本的な計算式は

です。

アカウントリスクとは何ですか？

アカウントリスクとは、取引が失敗した場合にトレーダーが失うことを許容するアカウント価値の金額または割合です。

損切りまでの距離はポジションサイズにどう影響しますか？

同じアカウントリスクであれば、損切りまでの距離が広いほどポジションを小さくする必要があり、距離が狭ければポジションを大きくできます。

ボラティリティはポジションサイズにどう影響しますか？

資産がトレーダーに不利な方向へ大きく動く可能性があるため、ボラティリティが高い場合は通常、ポジションサイズを小さくする必要があります。

レバレッジポジションは異なる方法でサイズを決める必要がありますか？

はい。レバレッジポジションでは、名目エクスポージャー、強制決済リスク、証拠金要件、資金調達コスト、損切りまでの距離を基準にサイズを決める必要があります。

現物暗号資産のポジションも大きくしすぎることがありますか？

はい。価格下落、流動性の問題、カストディの不具合、ポートフォリオの集中によって許容できない損害が生じるなら、現物ポジションも大きすぎる可能性があります。

ポジションサイズを決める際の最大の間違いは何ですか？

許容できる損失ではなく、希望する利益を基準にサイズを決めることです。

1回の取引で1%のリスクを取れば、常に安全ですか？

いいえ。相関性の高い取引を多数保有していたり、スリッページや強制決済リスクを無視していたりすれば、1%でもリスクは高くなる可能性があります。

初心者は暗号資産のポジションサイズをどう決めればよいですか？

通常は小さなサイズから始め、高いレバレッジを避け、エントリー前にリスクを定め、サイズを増やす前に執行とリスク管理を学ぶ必要があります。

ポジションサイズの管理で利益は保証されますか？

いいえ。ポジションサイズが管理するのはエクスポージャーと損失の可能性であり、市場の方向性ではないため、利益は保証されません。

まとめ

ポジションサイズは、暗号資産の取引と投資において最も重要なリスク管理概念の一つです。

取引を始める前に、ポジションに割り当てる資金、名目エクスポージャー、ポートフォリオの割合を決定します。

適切なポジションサイズは、希望する利益ではなく、許容できる損失から考えます。

基本的な計算式ではアカウントリスクと1単位あたりの取引リスクを比較しますが、実際の暗号資産市場では、ボラティリティ、流動性、レバレッジ、スリッページ、手数料、資金調達、強制決済、相関性、カストディリスクに応じた調整も必要です。

現物トレーダーは、ボラティリティの高い資産や流動性の低いトークンへの過剰なエクスポージャーを避けるため、ポジションサイズを管理します。

デリバティブのトレーダーは、名目エクスポージャー、証拠金への負荷、強制決済リスクを管理するためにポジションサイズを活用します。

DeFiユーザーは、スマートコントラクトリスク、オラクルリスク、担保リスク、プロトコルが機能しなくなるリスクを管理するためにポジションサイズを調整します。

長期投資家は、弱気相場に耐える力と確信のバランスを取るためにポジションサイズを管理します。

優れたトレーダーは、どれだけ利益を得られるかだけを考えません。

まず、どれだけ損失を許容できるか、その損失は受け入れられるか、取引が失敗した後も残りのポートフォリオを維持できるかを考えます。

ポジションサイズを最も簡単に理解するなら、資金を市場に投入する前に、漠然としたリスク管理を具体的な数値に置き換えることです。