Đòn bẩy

Đòn bẩy là gì?

Đòn bẩy là việc sử dụng vốn vay, ký quỹ, tài sản thế chấp hoặc mức độ tiếp xúc từ sản phẩm phái sinh để kiểm soát một vị thế lớn hơn số vốn của trader.

Trong crypto, đòn bẩy thường được sử dụng trong giao dịch ký quỹ, Futures, hợp đồng vĩnh cửu, quyền chọn, hoạt động vay có tài sản thế chấp và một số chiến lược DeFi.

Người dùng sử dụng đòn bẩy có thể tăng mức độ tiếp xúc với thị trường mà không cần trả trước toàn bộ giá trị vị thế.

Ví dụ, trader có 1.000 USD nhưng mở vị thế trị giá 5.000 USD đang sử dụng đòn bẩy 5x.

Điều này có thể làm tăng lợi nhuận tiềm năng khi thị trường biến động theo hướng có lợi cho người dùng.

Đòn bẩy cũng có thể làm tăng thua lỗ khi thị trường biến động ngược hướng với người dùng.

Khuyến cáo về rủi ro tiền ảo của CFTC cảnh báo rằng các sản phẩm và chiến lược tiền ảo có thể rủi ro, biến động mạnh và khó hiểu.

Đòn bẩy crypto hoạt động như thế nào?

Đòn bẩy sử dụng một khoản vốn nhỏ hơn để hỗ trợ một vị thế lớn hơn.

Người dùng nạp ký quỹ hoặc tài sản thế chấp, sau đó hệ thống giao dịch cho phép mở vị thế có mức độ tiếp xúc lớn hơn dựa trên tài sản đó.

Quy mô vị thế là tổng giá trị thị trường mà người dùng kiểm soát.

Ký quỹ là số vốn được dùng để hỗ trợ vị thế đó.

Tỷ lệ đòn bẩy được tính bằng cách chia quy mô vị thế cho số tiền ký quỹ.

Nếu người dùng nạp 2.000 USD và kiểm soát vị thế trị giá 20.000 USD, tỷ lệ đòn bẩy là 10x.

Với đòn bẩy 10x, giá biến động 1% có thể khiến khoản ký quỹ của người dùng thay đổi khoảng 10%, trước phí giao dịch, phí Funding và các chi phí khác.

Tại sao đòn bẩy quan trọng?

Đòn bẩy quan trọng vì nó làm thay đổi mối quan hệ giữa biến động giá và kết quả tài khoản.

Trong giao dịch Spot, tài sản thường biến động 5% thì giá trị vị thế tài sản đó cũng thay đổi 5%.

Với vị thế có đòn bẩy 10x, biến động bất lợi 5% có thể gây khoản lỗ lớn hơn nhiều so với số tiền ký quỹ của người dùng.

Đó là lý do đòn bẩy đôi khi hấp dẫn trader năng động.

Đây cũng là lý do đòn bẩy nguy hiểm với người dùng chưa hiểu về thanh lý, biến động, quy tắc ký quỹ và phí.

Đòn bẩy không làm tăng khả năng một giao dịch sẽ đúng.

Đòn bẩy chỉ làm kết quả giao dịch lớn hơn so với số vốn đã bỏ ra.

Tỷ lệ đòn bẩy

Tỷ lệ đòn bẩy cho biết vị thế lớn gấp bao nhiêu lần so với khoản ký quỹ đã sử dụng.

Các mức phổ biến gồm 2x, 3x, 5x, 10x, 20x và cao hơn, tùy thuộc vào quy tắc của sản phẩm.

Đòn bẩy thấp giúp vị thế có nhiều dư địa hơn trước khi bị thanh lý.

Đòn bẩy cao khiến giá thanh lý gần với giá vào lệnh hơn.

Vị thế dùng đòn bẩy 2x thường có thể chịu được biến động giá thông thường nhiều hơn so với vị thế dùng đòn bẩy 20x.

Với đòn bẩy rất cao, ngay cả một râu nến ngắn cũng có thể buộc vị thế phải đóng.

Nên xem tỷ lệ đòn bẩy cao là thiết lập có rủi ro cao, không phải dấu hiệu của kỹ năng giao dịch nâng cao.

Ký quỹ và tài sản thế chấp

Ký quỹ là vốn hỗ trợ một vị thế có đòn bẩy.

Tài sản thế chấp là tài sản được cầm cố để bảo đảm khoản vay, khoản nợ hoặc mức độ tiếp xúc trong giao dịch.

Bảng thuật ngữ về tài khoản ký quỹ của Investor.gov giải thích rằng ký quỹ có thể tăng sức mua nhưng cũng làm tăng thua lỗ tiềm năng.

Trong crypto, ký quỹ hoặc tài sản thế chấp có thể là stablecoin, BTC, ETH hoặc tài sản được chấp nhận khác, tùy thuộc vào sản phẩm.

Ký quỹ ban đầu là số tiền cần có để mở vị thế.

Ký quỹ duy trì là mức vốn chủ sở hữu tối thiểu cần có để giữ vị thế mở.

Hướng dẫn về ký quỹ Futures của CME Group giải thích rằng ký quỹ Futures là khoản tiền trader phải nạp và duy trì trong thời gian giữ vị thế Futures.

Thanh lý

Thanh lý là việc buộc phải đóng hoặc giảm quy mô vị thế có đòn bẩy khi người dùng không còn đủ ký quỹ hoặc tài sản thế chấp.

Vị thế Long có đòn bẩy có thể bị thanh lý khi giá tài sản giảm quá sâu.

Vị thế Short có đòn bẩy có thể bị thanh lý khi giá tài sản tăng quá cao.

Bảng thuật ngữ về gọi ký quỹ của Investor.gov giải thích rằng một công ty có thể yêu cầu bổ sung vốn hoặc bán tài sản khi vốn chủ sở hữu trong tài khoản quá thấp.

Trong crypto, thanh lý có thể diễn ra rất nhanh vì thị trường hoạt động liên tục và giá có thể biến động mạnh.

Người dùng có thể mất phần lớn hoặc toàn bộ khoản ký quỹ phân bổ cho vị thế.

Thanh lý cũng có thể phát sinh thêm phí, khớp lệnh kém, chi phí Funding và trượt giá.

Đòn bẩy trong vị thế Long và Short

Trader sử dụng vị thế Long có đòn bẩy khi kỳ vọng giá tài sản crypto sẽ tăng.

Nếu giá tăng, vị thế Long sẽ tăng giá trị.

Nếu giá giảm, vị thế Long sẽ mất giá trị và có thể bị thanh lý.

Trader sử dụng vị thế Short có đòn bẩy khi kỳ vọng giá tài sản crypto sẽ giảm.

Nếu giá giảm, vị thế Short sẽ tăng giá trị.

Nếu giá tăng, vị thế Short sẽ mất giá trị và có thể bị thanh lý.

Vị thế Short có thể đặc biệt rủi ro trong các đợt tăng giá nhanh vì trader có thể buộc phải mua lại mức độ tiếp xúc ở giá cao hơn.

Đòn bẩy trong Futures và hợp đồng vĩnh cửu

Đòn bẩy crypto thường được sử dụng thông qua hợp đồng Futures và hợp đồng vĩnh cửu.

Hợp đồng Futures tạo mức độ tiếp xúc với giá theo các điều khoản hợp đồng, trong đó có thể bao gồm ngày đáo hạn.

Hợp đồng vĩnh cửu tạo mức độ tiếp xúc với giá nhưng không có ngày đáo hạn cố định.

Hợp đồng vĩnh cửu thường sử dụng các khoản thanh toán Funding để giữ giá hợp đồng gần với giá Spot của tài sản cơ sở.

Nếu tỷ lệ Funding dương, trader Long có thể trả cho trader Short.

Nếu tỷ lệ Funding âm, trader Short có thể trả cho trader Long.

Chi phí Funding có thể khiến việc duy trì vị thế có đòn bẩy tốn kém hơn theo thời gian.

Đòn bẩy trong hoạt động vay DeFi

Đòn bẩy cũng có thể xuất hiện trong hoạt động cho vay và đi vay DeFi.

Người dùng có thể nạp tài sản thế chấp, vay một tài sản khác rồi sử dụng tài sản đã vay để tăng mức độ tiếp xúc với thị trường.

Ví dụ, người dùng có thể nạp ETH, vay stablecoin, dùng stablecoin mua thêm ETH và tăng mức độ tiếp xúc với biến động giá ETH.

Điều này tạo ra mức độ tiếp xúc có đòn bẩy vì người dùng đồng thời đối mặt với rủi ro từ tài sản thế chấp và khoản nợ.

Hướng dẫn thanh lý của Aave giải thích rằng vị thế vay có thể bị thanh lý khi hệ số sức khỏe giảm xuống dưới mức yêu cầu.

Đòn bẩy DeFi có thể minh bạch và lập trình được, nhưng cũng có thể phức tạp.

Người dùng cần hiểu giá trị tài sản thế chấp, giá trị khoản nợ, lãi suất, giá từ oracle, ngưỡng thanh lý và rủi ro hợp đồng thông minh.

Đòn bẩy isolated

Đòn bẩy isolated có nghĩa là khoản ký quỹ phân bổ cho một vị thế được tách biệt khỏi phần còn lại của tài khoản.

Nếu vị thế isolated bị thanh lý, khoản lỗ thường được giới hạn ở số ký quỹ đã phân bổ cho vị thế đó.

Điều này có thể giúp đo lường rủi ro dễ dàng hơn.

Ví dụ, người dùng có thể phân bổ 300 USD ký quỹ cho một giao dịch có đòn bẩy và giữ riêng các khoản tiền khác trong tài khoản.

Nếu giao dịch thất bại, người dùng có thể mất phần ký quỹ isolated mà không tự động sử dụng toàn bộ số dư tài khoản.

Người dùng ít kinh nghiệm thường dễ hiểu đòn bẩy isolated hơn.

Tuy nhiên, đòn bẩy isolated vẫn có thể gây thua lỗ lớn nếu người dùng sử dụng đòn bẩy cao hoặc liên tục bổ sung ký quỹ mà không có kế hoạch.

Đòn bẩy Cross

Đòn bẩy Cross sử dụng vốn chủ sở hữu khả dụng trong tài khoản để hỗ trợ một hoặc nhiều vị thế đang mở.

Điều này có thể tạo cho vị thế một vùng đệm ký quỹ lớn hơn.

Chế độ này cũng có thể khiến nhiều phần số dư tài khoản gặp rủi ro hơn nếu thị trường biến động bất lợi cho người dùng.

Đòn bẩy Cross có thể hữu ích với trader giàu kinh nghiệm đang quản lý nhiều vị thế cùng lúc.

Chế độ này có thể nguy hiểm với người dùng chưa hiểu mức độ tiếp xúc của toàn bộ danh mục.

Vị thế có thể duy trì lâu hơn khi dùng ký quỹ Cross, nhưng khoản lỗ cuối cùng có thể ảnh hưởng đến nhiều khoản tiền hơn.

Người dùng nên kiểm tra vị thế sử dụng ký quỹ isolated hay Cross trước khi xác nhận bất kỳ giao dịch có đòn bẩy nào.

Lợi ích của đòn bẩy

Lợi ích đầu tiên của đòn bẩy là hiệu quả sử dụng vốn.

Người dùng có thể kiểm soát mức độ tiếp xúc lớn hơn mà không cần đưa toàn bộ giá trị vị thế vào giao dịch.

Lợi ích thứ hai là tính linh hoạt.

Đòn bẩy có thể được dùng cho giao dịch Long, giao dịch Short, phòng hộ và các chiến lược ngắn hạn.

Lợi ích thứ ba là phòng hộ.

Người dùng nắm giữ crypto trên thị trường Spot có thể sử dụng vị thế Short có đòn bẩy để giảm mức độ tiếp xúc với rủi ro giảm giá trong giai đoạn thị trường bất định.

Những lợi ích này chỉ hữu ích khi người dùng hiểu rõ rủi ro và có kế hoạch cụ thể.

Rủi ro của đòn bẩy

Rủi ro chính của đòn bẩy là khoản lỗ bị khuếch đại.

Biến động nhỏ của thị trường có thể gây khoản lỗ lớn cho tài khoản khi đòn bẩy cao.

Rủi ro thứ hai là thanh lý.

Rủi ro thứ ba là chi phí Funding hoặc chi phí vay.

Rủi ro thứ tư là trượt giá trong điều kiện thị trường biến động nhanh hoặc thanh khoản thấp.

Rủi ro thứ năm là giao dịch quá mức do cảm xúc sau những khoản lãi hoặc lỗ nhanh chóng.

Rủi ro thứ sáu là hiểu sai chế độ ký quỹ, giá thanh lý hoặc yêu cầu về tài sản thế chấp.

Đòn bẩy và biến động

Thị trường crypto có thể biến động mạnh vì giá có thể thay đổi nhanh chóng do thanh khoản, tin tức, điều kiện kinh tế vĩ mô, các đợt thanh lý và tâm lý thị trường.

Đòn bẩy khiến biến động trở nên nguy hiểm hơn vì khuếch đại mọi biến động giá bất lợi so với khoản ký quỹ của người dùng.

Biến động thông thường trên thị trường Spot có thể trở thành khoản lỗ lớn khi giao dịch đòn bẩy.

Một râu nến ngắn có thể kích hoạt thanh lý, ngay cả khi thị trường sau đó quay lại mức giá trước đó.

Biến động cũng có thể khiến spread rộng hơn và khớp lệnh kém hơn.

Trong những đợt biến động cực mạnh, lệnh dừng có thể không được khớp ở mức giá kỳ vọng.

Đó là lý do thường nên giảm đòn bẩy khi biến động tăng.

Đòn bẩy và phí

Đòn bẩy khiến phí trở nên quan trọng hơn vì phí thường được tính trên quy mô vị thế thay vì khoản ký quỹ.

Một khoản phí giao dịch có vẻ nhỏ so với toàn bộ vị thế có thể lại lớn so với khoản ký quỹ của người dùng.

Khoản thanh toán Funding cũng có thể làm giảm lợi nhuận khi giữ vị thế vĩnh cửu qua nhiều kỳ Funding.

Lãi vay có thể làm giảm lợi nhuận trong các chiến lược giao dịch ký quỹ hoặc đòn bẩy DeFi.

Phí thanh lý có thể khiến việc thoát vị thế bắt buộc tốn kém hơn.

Trượt giá có thể phát sinh chi phí ẩn khi thanh khoản mỏng.

Người dùng nên tính tổng chi phí trước khi mở vị thế có đòn bẩy.

Cách đánh giá rủi ro đòn bẩy

Trước tiên, hãy kiểm tra tỷ lệ đòn bẩy.

Tiếp theo, so sánh giá vào lệnh với giá thanh lý.

Sau đó, xem xét quy mô vị thế so với tổng vốn chủ sở hữu trong tài khoản.

Kiểm tra vị thế sử dụng ký quỹ isolated hay ký quỹ Cross.

Xem lại ký quỹ duy trì, tỷ lệ Funding, phí và thời gian dự kiến nắm giữ vị thế.

Với đòn bẩy DeFi, hãy kiểm tra hệ số sức khỏe, LTV, ngưỡng thanh lý, nguồn giá oracle và thanh khoản của tài sản thế chấp.

Không nên mở vị thế có đòn bẩy nếu người dùng chưa biết mình có thể mất bao nhiêu khi giao dịch thất bại.

Những hiểu lầm thường gặp về đòn bẩy

Một hiểu lầm thường gặp là đòn bẩy chỉ làm tăng lợi nhuận.

Trên thực tế, đòn bẩy làm tăng cả tiềm năng lợi nhuận lẫn thua lỗ.

Một hiểu lầm khác là ký quỹ thấp đồng nghĩa với rủi ro thấp hơn.

Ký quỹ thấp thường đồng nghĩa với đòn bẩy cao hơn và giá thanh lý gần hơn.

Hiểu lầm thứ ba là lệnh cắt lỗ loại bỏ rủi ro thanh lý.

Lệnh cắt lỗ có thể hữu ích nhưng có thể được khớp không như mong muốn hoặc không khớp trong thị trường biến động nhanh.

Hiểu lầm thứ tư là đòn bẩy DeFi an toàn hơn vì hoạt động on-chain.

Tính minh bạch on-chain không loại bỏ rủi ro hợp đồng thông minh, oracle, thanh khoản hoặc thanh lý.

FAQ

Đòn bẩy trong crypto có nghĩa là gì?

Đòn bẩy trong crypto là việc sử dụng ký quỹ, tài sản thế chấp, vốn vay hoặc sản phẩm phái sinh để kiểm soát một vị thế lớn hơn số vốn của người dùng.

Đòn bẩy 5x có nghĩa là gì?

Đòn bẩy 5x có nghĩa là người dùng kiểm soát vị thế có giá trị gấp năm lần số tiền ký quỹ dùng để mở vị thế đó.

Đòn bẩy có giống ký quỹ không?

Không. Ký quỹ là tài sản thế chấp dùng để hỗ trợ vị thế, còn đòn bẩy là tỷ lệ giữa quy mô vị thế và khoản ký quỹ.

Đòn bẩy có thể làm tăng lợi nhuận không?

Có. Đòn bẩy có thể làm tăng lợi nhuận khi thị trường biến động theo hướng có lợi cho người dùng.

Đòn bẩy có thể làm tăng thua lỗ không?

Có. Đòn bẩy có thể khiến thua lỗ tăng nhanh khi thị trường biến động ngược hướng với người dùng.

Thanh lý là gì?

Thanh lý là việc buộc phải đóng hoặc giảm quy mô vị thế có đòn bẩy khi ký quỹ hoặc tài sản thế chấp không còn đủ.

Đòn bẩy thấp có an toàn hơn không?

Đòn bẩy thấp thường giúp vị thế có nhiều dư địa hơn trước khi bị thanh lý, nhưng không loại bỏ rủi ro thị trường.

Có thể sử dụng đòn bẩy trong DeFi không?

Có. Có thể tạo đòn bẩy trong DeFi bằng cách vay dựa trên tài sản thế chấp hoặc sử dụng các chiến lược giao thức có đòn bẩy.

Rủi ro lớn nhất của đòn bẩy là gì?

Rủi ro lớn nhất là khoản lỗ có thể tăng nhanh hơn nhiều so với dự kiến và dẫn đến thanh lý.

Người mới có nên sử dụng đòn bẩy không?

Người mới nên hết sức thận trọng với đòn bẩy và trước tiên cần hiểu giao dịch Spot, biến động, các loại lệnh, ký quỹ và thanh lý.

Kết luận

Đòn bẩy là một trong những khái niệm mạnh mẽ nhưng cũng nguy hiểm nhất trên thị trường crypto.

Đòn bẩy cho phép người dùng kiểm soát vị thế lớn hơn với ít vốn ban đầu hơn, nhưng cũng khuếch đại thua lỗ.

Đòn bẩy xuất hiện trong giao dịch ký quỹ, Futures, hợp đồng vĩnh cửu, quyền chọn, hoạt động vay có tài sản thế chấp và các chiến lược DeFi.

Các khái niệm quan trọng nhất gồm tỷ lệ đòn bẩy, ký quỹ, tài sản thế chấp, ký quỹ duy trì, giá thanh lý, chi phí Funding, phí, trượt giá và biến động.

Đòn bẩy có thể hữu ích cho hiệu quả sử dụng vốn, phòng hộ và các chiến lược giao dịch nâng cao.

Đòn bẩy cũng có thể nhanh chóng làm mất vốn khi người dùng giao dịch quá mức, bỏ qua rủi ro hoặc hiểu sai quy tắc thanh lý.

Cách thận trọng nhất để sử dụng đòn bẩy là chọn quy mô vị thế phù hợp, đòn bẩy thấp, giới hạn rủi ro rõ ràng và hiểu đầy đủ quy tắc của sản phẩm.

Người dùng không bao giờ nên xem đòn bẩy là lối tắt để có lợi nhuận được đảm bảo.

Trong crypto, nên hiểu đòn bẩy là hệ số khuếch đại rủi ro: công cụ này có thể mang lại lợi ích cho sự kỷ luật nhưng gây thiệt hại khi thiếu kế hoạch.