Solana vs Ethereum: A Full Comparison (Performance, Fees, Ecosystem, Security)

Bài đăng SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) xác nhận ngày 15/12 là ngày tổ chức hội nghị bàn tròn về quyền riêng tư Crypto xuất hiện trên BitcoinEthereumNews.com. SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) đã thông báo rằng họ sẽ tổ chức hội nghị bàn tròn được mong đợi về giám sát tài chính và quyền riêng tư trong ngành Crypto vào ngày 15 tháng 12. Hội nghị ban đầu được lên kế hoạch tổ chức vào tháng 10 nhưng đã bị hoãn lại. Hội nghị bàn tròn về quyền riêng tư Crypto của SEC sẽ đề cập đến những gì? Cuộc họp sẽ có sự tham gia của các nhà quản lý, nhà nghiên cứu về quyền riêng tư và những người tham gia thị trường. Hội đồng sẽ tập trung vào cách các công ty Crypto thu thập dữ liệu và cách giám sát liên bang nên bảo vệ người dùng. SEC xác nhận rằng sự kiện sẽ diễn ra từ 1:00 chiều đến 5:00 chiều tại trụ sở Washington của họ. Cuộc thảo luận cũng sẽ được phát trực tuyến cho công chúng. Điều này mang đến cho cả các nhà lãnh đạo ngành và người dùng hàng ngày cơ hội để nghe cách các nhà quản lý đang suy nghĩ về các vấn đề mới nổi. Chương trình nghị sự bao gồm các cuộc nói chuyện về công cụ giám sát dữ liệu, bảo vệ khách hàng và rủi ro của việc giám sát quá mức. SEC đã chỉ ra trong hội nghị bàn tròn rằng các quy tắc về quyền riêng tư cũng sẽ được xem xét lại khi hoạt động blockchain phát triển. Hội nghị bàn tròn của SEC đang diễn ra khi các công ty Crypto phải đối mặt với sự giám sát ngày càng tăng về cách họ quản lý dữ liệu người dùng. Áp lực ngày càng tăng đối với các biện pháp quản lý có thể được nhìn thấy thông qua các lời kêu gọi gần đây của các công ty TradFi lớn, như Citadel, để tăng cường giám sát các giao thức DeFi. Hầu hết các giao dịch trao đổi áp dụng hệ thống theo dõi tinh vi để xác định gian lận hoặc sử dụng bất hợp pháp. Tuy nhiên, các nhà phê bình đã lưu ý rằng một số công cụ này thu thập nhiều thông tin hơn mức cần thiết. SEC tìm kiếm sự cân bằng trong giám sát Crypto Cơ quan này cho biết phiên họp sẽ giúp hình thành định hướng tương lai và chỉ ra các lĩnh vực cần có hướng dẫn mới. Các quan chức còn cho biết thêm rằng động cơ không phải là ngăn cản đổi mới mà là để tạo điều kiện cho các thực hành thị trường an toàn hơn. Cơ quan này cũng sẽ cho phép bình luận công khai trong suốt Hội nghị bàn tròn về quyền riêng tư Crypto. Điều này sẽ giúp hướng dẫn cơ quan phản hồi các mối quan tâm được đề cập trong trước đây...

Trong đợt tăng giá ngắn bắt đầu vào tháng Tư, các công ty kho bạc crypto đã đóng vai trò là lực lượng chính đứng sau việc mua vào thị trường, cung cấp một dòng "đạn dược" liên tục. Tuy nhiên, khi thị trường Crypto và giá cổ phiếu đều lao dốc, những công ty kho bạc crypto này dường như đồng loạt im lặng. Khi giá đạt đáy tạm thời, đáng lẽ đây là thời điểm hoàn hảo để các tổ chức tài chính này mua vào đáy. Tuy nhiên, trong thực tế, hoạt động mua đã chậm lại hoặc thậm chí dừng hẳn. Sự im lặng tập thể này không đơn giản là do cạn kiệt "đạn dược" ở đỉnh hoặc hoảng loạn, mà là do sự tê liệt có hệ thống của cơ chế tài chính, vốn phụ thuộc nhiều vào các khoản phụ phí, dẫn đến tình trạng "có tiền nhưng không thể sử dụng" trong thời kỳ suy thoái. Hàng trăm tỷ "đạn dược" bị khóa Để hiểu tại sao các công ty DAT này đang đối mặt với tình thế khó xử "có tiền nhưng không thể sử dụng", chúng ta cần phân tích sâu về nguồn vốn của các công ty kho bạc crypto. Lấy Chiến lược, công ty kho bạc tiền mã hóa hàng đầu, làm ví dụ. Nguồn vốn của nó chủ yếu đến từ hai hướng: một là "trái phiếu chuyển đổi", liên quan đến việc phát hành trái phiếu với lãi suất cực thấp để vay tiền mua tiền mã hóa. Hướng còn lại là cơ chế At-The-Market (ATM), trong đó công ty có thể phát hành cổ phiếu mới để huy động vốn tăng lượng Bitcoin nắm giữ khi giá cổ phiếu có mức premium so với tài sản crypto mà nó nắm giữ. Trước năm 2025, nguồn vốn chính của Chiến lược là trái phiếu chuyển đổi. Tính đến tháng 2 năm 2025, Chiến lược đã huy động được 8,2 tỷ đô la thông qua trái phiếu chuyển đổi để mua thêm Bitcoin. Bắt đầu từ năm 2024, Chiến lược bắt đầu áp dụng quy mô lớn các đợt chào bán cổ phiếu at-the-market (ATM). Phương pháp này linh hoạt hơn, cho phép công ty phát hành cổ phiếu mới theo giá thị trường để mua tài sản crypto khi giá cổ phiếu vượt quá vốn hóa thị trường của lượng crypto mà nó nắm giữ. Trong quý 3 năm 2024, Chiến lược đã công bố đợt chào bán cổ phiếu ATM trị giá 21 tỷ đô la, tiếp theo là đợt chào bán ATM thứ hai trị giá 21 tỷ đô la vào tháng 5 năm 2025. Tính đến nay, tổng số tiền còn lại theo kế hoạch này là 30,2 tỷ đô la. Tuy nhiên, những hạn ngạch này không phải là tiền mặt, mà là hạn ngạch của cổ phiếu ưu đãi Loại A và cổ phiếu thường có sẵn để bán. Để Chiến lược chuyển đổi những hạn ngạch này thành tiền mặt, nó cần bán những cổ phiếu này trên thị trường. Khi giá cổ phiếu ở mức premium (ví dụ, ở mức 200 đô la, mỗi cổ phiếu chứa 100 đô la giá trị Bitcoin), việc bán cổ phiếu tương đương với việc chuyển đổi cổ phiếu mới phát hành thành 200 đô la tiền mặt, sau đó mua 200 đô la Bitcoin, từ đó tăng lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu—đây là logic bánh đà đằng sau chiến lược đạn dược không giới hạn trước đây của Chiến lược. Tuy nhiên, khi mNAV của Chiến lược (mNAV = vốn hóa thị trường lưu hành / giá trị nắm giữ Bitcoin) giảm xuống dưới 1, tình hình đảo ngược; bán cổ phiếu trở thành bán giảm giá. Sau tháng 11, mNAV của Chiến lược vẫn duy trì dưới 1 trong một thời gian dài. Do đó, trong thời gian này, mặc dù Chiến lược có số lượng lớn cổ phiếu có sẵn để bán, nhưng không thể mua Bitcoin. Hơn nữa, Chiến lược không chỉ không rút được tiền để mua đáy gần đây, mà còn chọn cách huy động 1,44 tỷ đô la bằng cách bán cổ phiếu với giá chiết khấu để thiết lập quỹ dự trữ cổ tức nhằm hỗ trợ thanh toán cổ tức cổ phiếu ưu đãi và thanh toán lãi suất cho các khoản nợ hiện tại. Là một mẫu tiêu chuẩn cho các kho bạc crypto, cơ chế của Chiến lược đã được hầu hết các công ty kho bạc áp dụng. Do đó, chúng ta có thể thấy rằng khi tài sản crypto giảm, lý do các công ty kho bạc này không mua đáy không phải là không sẵn lòng, mà là vì giá cổ phiếu đã giảm quá nhiều, và "kho đạn dược" của họ bị khóa. Danh nghĩa là có hỏa lực dồi dào, nhưng thực tế là "có súng nhưng không có đạn". Vậy, ngoài Chiến lược, các công ty khác có bao nhiêu sức mua? Sau cùng, đã có hàng trăm công ty kho bạc crypto trong thị trường này. Từ góc nhìn thị trường hiện tại, mặc dù có nhiều công ty kho bạc crypto, tiềm năng mua thêm của họ không đáng kể. Có hai kịch bản chính: một là khi hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty đã là người nắm giữ tài sản crypto, và lượng tài sản crypto nắm giữ chủ yếu đến từ lượng nắm giữ hiện tại thay vì mua mới thông qua phát hành trái phiếu. Do đó, khả năng và động lực huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu không mạnh. Ví dụ, Cantor Equity Partners (CEP) xếp thứ ba về lượng Bitcoin nắm giữ, với mNAV là 1,28. Lượng Bitcoin nắm giữ của nó chủ yếu bắt nguồn từ việc sáp nhập với Twenty One Capital, và nó không thực hiện bất kỳ giao dịch mua nào kể từ tháng 7. Một loại công ty khác sử dụng chiến lược tương tự, nhưng do sự sụt giảm mạnh gần đây của giá cổ phiếu, giá trị mNAV trung bình của họ thường giảm xuống dưới 1. Các hạn mức ATM cho các công ty này cũng bị khóa, và bánh đà chỉ có thể được bật lại nếu giá cổ phiếu tăng trên 1. Ngoài việc phát hành trái phiếu và bán cổ phiếu, còn có một "kho đạn dược" trực tiếp khác: dự trữ tiền mặt. Lấy BitMine, công ty DAT lớn nhất của Ethereum, làm ví dụ. Mặc dù mNAV của nó cũng dưới 1, công ty vẫn duy trì chương trình mua gần đây. Dữ liệu từ ngày 1 tháng 12 cho thấy BitMine có 882 triệu đô la tiền mặt không thế chấp. Chủ tịch BitMine Tom Lee gần đây đã tuyên bố, "Chúng tôi tin rằng giá Ethereum đã chạm đáy, và BitMine đã tiếp tục chiến lược tích lũy, mua gần 100,000 ETH tuần trước, gấp đôi số lượng từ hai tuần trước đó." Năng lực ATM của BitMine cũng ấn tượng không kém; vào tháng 7 năm 2025, tổng năng lực của kế hoạch đã tăng lên 24,5 tỷ đô la, và hiện tại vẫn còn gần 20 tỷ đô la trong quỹ khả dụng. Thay đổi nắm giữ của BitMine Ngoài ra, CleanSpark đã thông báo vào cuối tháng 11 rằng họ sẽ phát hành 1,15 tỷ đô la trái phiếu chuyển đổi trong năm nay để mua Bitcoin. Metaplanet, một công ty niêm yết của Nhật Bản, là một công ty kho bạc Bitcoin tích cực khác, đã huy động hơn 400 triệu đô la kể từ tháng 11 thông qua các khoản vay được đảm bảo bằng Bitcoin hoặc phát hành cổ phiếu để mua Bitcoin. Về tổng khối lượng, các công ty có hàng trăm tỷ đô la "đạn dược danh nghĩa" (tiền mặt + tín dụng ATM) trong sổ sách, vượt xa thị trường bull trước đó. Tuy nhiên, về "hỏa lực hiệu quả," số lượng đạn thực tế có thể bắn đã giảm. Từ "mở rộng đòn bẩy" đến "sự sống còn của người thích nghi nhất" Ngoài việc có đạn dược bị khóa, các công ty kho bạc crypto này cũng đang khám phá các chiến lược đầu tư mới. Trong các đợt tăng giá thị trường, hầu hết các công ty đều sử dụng một chiến lược đơn giản: mua không phân biệt, huy động thêm vốn khi cổ phiếu crypto tăng, và sau đó tiếp tục mua. Tuy nhiên, khi tình hình đã thay đổi, nhiều công ty không chỉ đối mặt với khó khăn lớn hơn trong việc huy động vốn mà còn phải đối mặt với thách thức trả lãi cho các trái phiếu đã phát hành trước đó và quản lý chi phí hoạt động. Do đó, nhiều công ty đã bắt đầu chuyển sự chú ý sang "lợi suất crypto", là các khoản lợi nhuận staking tương đối ổn định thu được bằng cách tham gia vào các hoạt động staking trực tuyến cho tài sản crypto, và sử dụng những khoản lợi nhuận này để trả lãi suất và chi phí hoạt động cần thiết cho việc tài trợ. BitMine dự định ra mắt MAVAN (một mạng lưới validator có trụ sở tại Hoa Kỳ) trong quý đầu tiên của năm 2026 để cho phép ETH staking. Dự kiến sẽ tạo ra 340 triệu đô la lợi nhuận hàng năm cho BitMine. Tương tự, các công ty kho bạc trên mạng Solana, như Upexi và Sol Strategies, có thể đạt được lợi nhuận hàng năm khoảng 8%. Có thể thấy trước rằng miễn là mNAV không thể trở lại trên 1,0, việc tích lũy tiền mặt để đối phó với các khoản nợ đáo hạn sẽ trở thành chủ đề chính cho các công ty kho bạc. Xu hướng này cũng ảnh hưởng trực tiếp đến việc lựa chọn tài sản. Do thiếu lợi suất cao vốn có trong Bitcoin, việc tích lũy kho bạc Bitcoin thuần túy đang chậm lại, trong khi Ethereum, có thể tạo ra dòng tiền thông qua staking để trang trải chi phí lãi suất, đã duy trì tốc độ tích lũy kho bạc linh hoạt. Sự thay đổi trong sở thích tài sản này về cơ bản là một sự thỏa hiệp của các công ty kho bạc để giải quyết khó khăn về thanh khoản của họ. Khi kênh để có được nguồn vốn rẻ thông qua premium giá cổ phiếu bị đóng lại, việc tìm kiếm tài sản sinh lãi trở thành con đường sống duy nhất của họ để duy trì bảng cân đối kế toán lành mạnh. Cuối cùng, "đạn dược không giới hạn" chẳng qua là một ảo tưởng theo chu kỳ được xây dựng trên premium giá cổ phiếu. Khi bánh đà bị khóa do chiết khấu, thị trường phải đối mặt với một thực tế khắc nghiệt: các công ty tài chính này luôn là những bộ khuếch đại xu hướng, không phải là những người cứu thị trường. Chỉ khi thị trường phục hồi trước thì các van vốn mới có thể được mở lại.

Bài đăng Cá voi nạp 1,38 triệu USD USDC vào HyperLiquid, mở vị thế Short HYPE 1x sau 7 tháng không hoạt động, trước đó đã thu lợi 1,14 triệu USD xuất hiện trên BitcoinEthereumNews.com. COINOTAG News, trích dẫn phân tích Onchain Lens, đã báo cáo một hành động đáng chú ý của cá voi vào ngày 8 tháng 12. Một địa chỉ không hoạt động đã kích hoạt lại thanh khoản bằng cách nạp 1,38 triệu USDC vào HyperLiquid, kết thúc giai đoạn không hoạt động kéo dài bảy tháng, và đồng thời mở vị thế Short HYPE với đòn bẩy 1x. Động thái này cho thấy sự gia tăng khẩu vị rủi ro từ một người nắm giữ lớn và cung cấp tín hiệu định hướng mới cho các nhà giao dịch HYPE và nhà cung cấp thanh khoản, như được ghi nhận bởi dữ liệu on-chain cho thị trường tiền mã hóa. Theo cùng một luồng dữ liệu, cá voi này trước đây đã ghi nhận lợi nhuận khoảng 1,14 triệu USD, minh họa cho tiềm năng lợi nhuận được tích hợp trong các thay đổi thanh khoản theo đợt trong hệ sinh thái DeFi. Các nhà phân tích cảnh báo rằng hoạt động như vậy nên được cân nhắc dựa trên điều kiện thị trường rộng lớn hơn, các ưu đãi mạng lưới và kiểm soát rủi ro thay vì được ngoại suy thành sự chắc chắn. Nguồn: https://en.coinotag.com/breakingnews/whale-deposits-1-38m-usdc-into-hyperliquid-opens-1x-hype-short-after-7-months-inactive-earlier-profited-1-14m