Margen de posición

¿Qué es el margen de posición en cripto?

El margen de posición es la cantidad de garantía reservada para abrir, respaldar y mantener una posición apalancada de trading con criptomonedas.

En los derivados cripto, el margen de posición se utiliza sobre todo cuando un trader abre una posición en futuros, perpetuos, margen o contratos apalancados.

El margen de posición actúa como un colchón de riesgo que ayuda a cubrir las posibles pérdidas si el mercado se mueve en contra del trader.

Si un trader abre una posición long apalancada en Bitcoin, el margen de posición es la garantía asignada a esa posición para que pueda mantenerse abierta mientras varía el precio.

Si un trader abre una posición short apalancada en Ether, el margen de posición respalda esa exposición short y ayuda a determinar hasta qué punto puede moverse el precio antes de que el riesgo de liquidación sea grave.

El glosario de futuros de la CFTC explica que el margen de futuros es una garantía o cantidad de dinero depositada para respaldar una posición en futuros, y no un pago parcial por el activo subyacente.

La página educativa de CME sobre el margen de futuros también explica que el margen de futuros es dinero que debe depositarse y mantenerse disponible al abrir una posición en futuros.

En pocas palabras, el margen de posición es la garantía que mantiene activa una posición apalancada en criptomonedas.

Por qué es importante el margen de posición

El margen de posición es importante porque el apalancamiento puede amplificar tanto las ganancias como las pérdidas en los mercados cripto.

Un trader que utiliza apalancamiento controla una posición de mayor tamaño que la cantidad de garantía aportada.

Esto puede aumentar los beneficios cuando el mercado se mueve a favor del trader.

También puede hacer que las pérdidas se produzcan mucho más rápido cuando el mercado se mueve en su contra.

El boletín de la SEC para inversores sobre las cuentas de margen explica que el margen puede aumentar el poder adquisitivo, pero también expone a los inversores a la posibilidad de sufrir pérdidas mayores.

La página de FINRA sobre los riesgos de los criptoactivos señala que estos pueden ser extremadamente volátiles y registrar movimientos drásticos e impredecibles.

Esta volatilidad hace que el margen de posición sea especialmente importante en cripto, porque una posición puede pasar rápidamente de estar en buenas condiciones a liquidarse.

Un trader que entiende el margen de posición puede estimar el riesgo antes de abrir una operación.

Un trader que no presta atención al margen de posición puede usar demasiado apalancamiento, no entender el riesgo de liquidación o perder garantías durante una fluctuación normal del mercado.

Cómo funciona el margen de posición

El margen de posición funciona bloqueando o asignando garantías a una posición apalancada abierta.

Cuando un trader abre una posición, la plataforma o el protocolo calcula el margen necesario según el tamaño de la posición, el apalancamiento, la volatilidad del activo, los límites de riesgo y las reglas de margen.

El margen de posición puede proceder del saldo disponible del trader, su cuenta de margen, wallet de derivados, cuenta de garantías o las garantías de un contrato inteligente.

Una vez abierta la posición, el saldo de margen cambia a medida que varían las ganancias y pérdidas no realizadas.

Si la operación se mueve a favor del trader, la posición puede acumular ganancias no realizadas y disponer de un mayor colchón de riesgo.

Si la operación se mueve en su contra, las pérdidas no realizadas reducen ese colchón de margen.

Si el margen restante cae por debajo del nivel de mantenimiento exigido, la posición puede estar sujeta a un requerimiento de margen, una reducción forzosa o una liquidación, según las reglas del sistema.

Por tanto, el margen de posición conecta el tamaño de la posición, el apalancamiento, los movimientos de precios, el valor de las garantías y el riesgo de liquidación en un único sistema de control del riesgo.

Fórmula del margen de posición

Una fórmula sencilla para calcular el margen de posición es

.

Si un trader abre una posición cripto con un valor nominal de 10,000 y un apalancamiento de 5x, el margen de posición básico es 2,000, antes de comisiones, financiación y colchones adicionales.

Si el mismo trader utiliza un apalancamiento de 10x, el margen de posición básico es 1,000.

Este menor requisito de margen puede parecer atractivo porque utiliza menos capital.

Sin embargo, también deja menos margen para que el precio se mueva antes de que sea posible la liquidación.

Para obtener una visión más completa del riesgo, también hay que tener en cuenta el margen de mantenimiento, las ganancias y pérdidas no realizadas, las comisiones Taker, los pagos de financiación, las comisiones de liquidación, las reglas del fondo de seguro y cualquier colchón de margen adicional de la plataforma.

La fórmula sencilla ayuda a los traders a entender la relación entre apalancamiento y garantías.

No debería considerarse una fórmula completa de liquidación, ya que los motores de liquidación reales pueden utilizar el precio justo, los niveles de riesgo, las tasas de mantenimiento, las comisiones y las reglas específicas de la plataforma.

Ejemplo de margen de posición

Supongamos que un trader abre una posición long perpetua en Bitcoin con un valor nominal de 20,000 y un apalancamiento de 4x.

El margen de posición básico sería

.

Esto significa que el trader controla una exposición a Bitcoin de 20,000 con 5,000 de garantías asignadas a la posición.

Si Bitcoin sube, las ganancias no realizadas del trader aumentan el capital de la cuenta asociado a esa posición.

Si Bitcoin baja, las pérdidas no realizadas reducen el colchón de margen disponible.

Si las pérdidas son lo bastante elevadas como para que el margen restante caiga por debajo de los requisitos de mantenimiento, la posición puede liquidarse.

Este ejemplo muestra por qué el apalancamiento es potente, pero peligroso.

El precio de Bitcoin no tiene que caer un 100% para que el trader pierda el margen.

Un movimiento mucho menor puede provocar pérdidas graves porque la posición supera el valor de las garantías.

Margen inicial

El margen inicial es la cantidad de garantía necesaria para abrir una posición.

En los derivados cripto, el margen inicial suele determinarse en función del valor nominal de la posición, el apalancamiento, el tipo de contrato, el nivel de riesgo y las reglas sobre garantías.

El glosario de futuros de la CFTC describe el margen inicial como la cantidad exigida al abrir una posición en futuros.

La página educativa de CME sobre el margen explica que el margen inicial es la cantidad de fondos necesaria para iniciar una posición en futuros.

En cripto, el margen inicial responde a la pregunta de cuánta garantía hace falta para abrir la posición.

Un margen inicial más bajo suele implicar un apalancamiento mayor.

Un margen inicial más alto suele implicar menos apalancamiento y un mayor colchón frente a la liquidación.

Los traders no deberían elegir el margen inicial mínimo posible solo porque el sistema lo permita.

El nivel de margen más adecuado depende de la volatilidad, la distancia del stop loss, el horizonte temporal, la liquidez y el tamaño de la cuenta.

Margen de mantenimiento

El margen de mantenimiento es el nivel mínimo de garantías necesario para mantener abierta una posición.

Si el saldo de margen de la posición cae por debajo de ese nivel, puede activarse un requerimiento de margen o una liquidación forzosa.

El glosario de la CFTC describe el margen de mantenimiento como la cantidad que debe mantenerse depositada en todo momento.

La página educativa de CME sobre el margen explica que, si los fondos caen por debajo del margen de mantenimiento, el trader podría tener que añadir fondos, reducir la posición o afrontar una liquidación automática.

En cripto, el margen de mantenimiento es especialmente importante porque los mercados pueden moverse rápidamente y los motores de liquidación pueden actuar de forma automática.

El trader debería conocer la tasa de margen de mantenimiento antes de abrir una operación apalancada.

Una posición con un requisito de margen de mantenimiento elevado puede tener un precio de liquidación más próximo al precio de entrada de lo que espera el trader.

El margen de mantenimiento no es opcional: forma parte del sistema de riesgos que protege a la plataforma, las contrapartes y los demás participantes del mercado.

Margen de posición frente a saldo de la wallet

El margen de posición no es lo mismo que el saldo total de una wallet.

El saldo de la wallet es la cantidad total de activos que se mantienen en una cuenta de trading, una wallet de garantías o una wallet cripto conectada.

El margen de posición es la parte de ese saldo asignada para respaldar una posición abierta concreta.

Por ejemplo, un trader puede tener 10,000 en garantías totales, pero solo 2,000 asignados a una posición con margen aislado.

Los 8,000 restantes pueden estar disponibles para otras operaciones, retiradas, comisiones o margen adicional, según el modo de la cuenta.

En el modo de margen cruzado, todo el saldo de la wallet que cumpla los requisitos puede respaldar varias posiciones abiertas.

En el modo de margen aislado, solo el margen asignado a esa posición la respalda, salvo que el trader añada más.

Esta diferencia es importante porque un trader puede tener un saldo elevado en la wallet y, aun así, perder una posición aislada si no se le ha asignado suficiente margen.

Margen de posición frente a margen disponible

El margen disponible es la cantidad de garantías que sigue libre para abrir nuevas posiciones, añadir margen, pagar comisiones o absorber pérdidas, según las reglas de la cuenta.

El margen de posición es la garantía que ya está comprometida con una posición abierta.

Si un trader tiene 5,000 en garantías y abre una posición que requiere 1,500 de margen, el margen disponible restante podría ser de 3,500, antes de comisiones y otros ajustes.

El margen disponible puede reducirse cuando las posiciones abiertas registran pérdidas.

Puede aumentar cuando las posiciones abiertas generan ganancias o cuando el trader deposita más garantías.

Un error habitual es asumir que el margen disponible se puede utilizar sin riesgo solo porque aparece como disponible.

Si las posiciones existentes son volátiles, utilizar todo el margen disponible en nuevas posiciones puede reducir la capacidad de la cuenta para soportar movimientos adversos.

Una buena gestión del riesgo mantiene una reserva en lugar de comprometer todas las garantías en operaciones abiertas.

Margen de posición frente a margen de órdenes

El margen de órdenes es la garantía reservada para una orden enviada que aún no se ha ejecutado por completo.

El margen de posición es la garantía asignada a una posición que ya está abierta.

Por ejemplo, si un trader coloca una orden limitada para abrir una posición long en futuros, el sistema puede reservar margen para la orden hasta que se ejecute o se cancele.

Si la orden se ejecuta, el margen reservado pasa a ser el margen de posición de la nueva posición abierta.

Si se cancela la orden, el margen reservado puede volver a estar disponible.

Esta diferencia importa cuando los traders colocan muchas órdenes limitadas a la vez.

Las órdenes no ejecutadas pueden bloquear garantías y reducir el margen disponible incluso antes de que se abra una posición.

Puede que un trader no pueda añadir margen a una posición existente porque hay demasiadas garantías reservadas en órdenes abiertas.

Por tanto, el análisis del margen de posición debería incluir tanto las posiciones abiertas como las órdenes pendientes.

Margen de posición frente a garantías

Las garantías son activos comprometidos para respaldar préstamos, apalancamiento o exposición.

El margen de posición es la parte de las garantías asignada a una posición abierta.

En cripto, las garantías pueden ser una stablecoin, Bitcoin, Ether, otro criptoactivo o un activo tokenizado, según la plataforma o el protocolo.

Si las propias garantías son volátiles, el margen de posición puede volverse inestable aunque el contrato negociado apenas se mueva.

Por ejemplo, un trader que utiliza Ether como garantía para una posición en Bitcoin queda expuesto tanto a la posición en Bitcoin como al valor de la garantía en Ether.

Si Ether cae con fuerza, la solidez del margen de la cuenta puede debilitarse aunque la operación con Bitcoin no registre cambios.

Esto se denomina riesgo de garantía.

Las garantías estables pueden reducir este riesgo, pero las stablecoins también pueden estar expuestas a riesgos de paridad, emisor, liquidez, regulación y contratos inteligentes.

El margen de posición siempre debería analizarse junto con la calidad y volatilidad de las garantías utilizadas.

Margen aislado

El margen aislado consiste en asignar una cantidad fija de garantías a una posición concreta.

Si la posición registra pérdidas, estas se limitan al margen aislado asignado, salvo por las comisiones u otras reglas específicas del sistema.

Esto puede ayudar a los traders a controlar el riesgo, ya que es menos probable que una posición fallida consuma todo el saldo de la cuenta.

Sin embargo, el margen aislado también puede aumentar el riesgo de liquidación si el margen asignado es demasiado bajo.

Un trader puede tener garantías adicionales en otra parte de la cuenta y, aun así, perder la posición aislada si no aumenta el margen de posición a tiempo.

El margen aislado suele resultar útil para los traders que quieren establecer límites de riesgo claros.

También puede ser útil para probar una estrategia, operar con altcoins volátiles o separar distintas ideas de trading.

Su principal inconveniente es que las posiciones aisladas requieren una supervisión activa, ya que el margen debe añadirse manualmente o mediante reglas preestablecidas si el trader quiere ampliar el colchón.

Margen cruzado

El margen cruzado permite que las garantías elegibles de la cuenta respalden conjuntamente varias posiciones abiertas.

Si una posición registra pérdidas, el saldo general de la cuenta puede ayudar a evitar su liquidación.

Esto puede reducir la posibilidad de que una posición se liquide por un movimiento de precios a corto plazo.

Sin embargo, el margen cruzado también puede generar riesgo para toda la cuenta, ya que una posición con grandes pérdidas puede consumir las garantías que respaldaban otras posiciones.

Un trader que utiliza margen cruzado puede perder mucho más que el margen que había asignado mentalmente a una sola operación.

El margen cruzado resulta útil para traders con experiencia que gestionan cuidadosamente la exposición de la cartera, las coberturas y las garantías.

Es arriesgado para quienes suponen que cada posición está separada cuando el sistema, en realidad, comparte las garantías entre posiciones.

El margen cruzado exige prestar atención constante a la exposición total, la correlación, las ganancias y pérdidas no realizadas y el ratio de margen.

Su ventaja es la flexibilidad; el peligro, que una posición puede poner en riesgo toda la cuenta.

Margen de posición y apalancamiento

El apalancamiento es la proporción entre el valor nominal de la posición y el margen de posición.

Una posición de 10,000 respaldada por un margen de 1,000 utiliza un apalancamiento de 10x.

Una posición de 10,000 respaldada por un margen de 5,000 utiliza un apalancamiento de 2x.

Un apalancamiento mayor requiere menos margen de posición para controlar la misma exposición nominal.

También significa que un movimiento adverso de menor tamaño puede provocar una gran pérdida en relación con el margen.

Muchos traders cripto se centran en cuánto apalancamiento pueden utilizar, en lugar de en cuánto riesgo de margen pueden soportar.

Es justo al revés.

Primero, el trader debería decidir qué pérdida es aceptable, dónde situará el stop loss y a qué distancia está la liquidación.

Solo entonces debería decidir si le conviene utilizar apalancamiento.

El margen de posición debería determinar el apalancamiento, y no al contrario.

Margen de posición y precio de liquidación

El precio de liquidación es el precio aproximado al que una posición apalancada puede cerrarse por la fuerza porque ya no dispone de margen suficiente.

El margen de posición afecta directamente al precio de liquidación, ya que un margen mayor suele alejarlo.

Una posición long corre riesgo cuando el precio del activo cae hacia el precio de liquidación.

Una posición short corre riesgo cuando el precio del activo sube hacia el precio de liquidación.

El precio de liquidación puede cambiar cuando el trader añade o retira margen, modifica el tamaño de la posición, paga financiación o comisiones, o registra ganancias y pérdidas no realizadas.

Con margen cruzado, el precio de liquidación también puede cambiar porque otras posiciones afectan al patrimonio total de la cuenta.

Un trader nunca debería dar por hecho que el precio de liquidación es fijo para siempre.

Debe supervisarlo durante toda la operación.

Una posición cuyo precio de liquidación esté cerca de la volatilidad normal del mercado suele tener demasiado apalancamiento o un tamaño excesivo.

Margen de posición y precio justo

El precio justo es un precio de referencia que muchos sistemas de derivados utilizan para calcular las ganancias y pérdidas no realizadas y el riesgo de liquidación.

A menudo está diseñado para reducir las liquidaciones injustas causadas por picos temporales del último precio.

El margen de posición suele calcularse en función de las ganancias y pérdidas no realizadas según el precio justo, y no únicamente según el último precio negociado.

Esto importa porque el último precio de un gráfico puede diferir del precio de referencia que utiliza el sistema de liquidación.

Un trader puede pensar, basándose en el último precio, que el mercado no ha alcanzado el nivel de liquidación, mientras que el precio justo ya se ha acercado a él.

Los buenos traders supervisan el mismo precio de referencia que utiliza el motor de riesgo.

También entienden que las fórmulas del precio justo pueden incluir precios índice, la base de financiación, ajustes al valor razonable y otros datos de mercado.

No se puede entender plenamente el margen de posición sin saber qué fuente de precios determina los cálculos de margen.

Margen de posición y P&L no realizado

Las ganancias y pérdidas no realizadas son el beneficio o la pérdida de una posición abierta que todavía no se ha cerrado.

Las ganancias no realizadas pueden mejorar la solidez del margen porque la posición se ha movido a favor del trader.

Las pérdidas no realizadas pueden debilitarla porque la posición se ha movido en su contra.

En una posición cripto apalancada, las pérdidas no realizadas son una de las formas más rápidas de que el margen de posición resulte insuficiente.

Por ejemplo, un movimiento del 2% en contra de una posición apalancada a 20x puede borrar una parte importante del margen.

El P&L no realizado puede calcularse utilizando el precio justo en lugar del último precio negociado.

Los traders deberían comprobar si, según las reglas del sistema, el P&L no realizado se incluye en el margen disponible, el margen retirable o el capital de margen cruzado.

Un beneficio mostrado en pantalla quizá no esté totalmente disponible para retirar si todavía se necesita para respaldar el riesgo abierto.

El margen de posición es dinámico porque el P&L no realizado también lo es.

Margen de posición y comisiones de financiación

Las comisiones de financiación pueden afectar al margen de posición en los contratos perpetuos.

Normalmente, el pago de financiación se intercambia entre los traders long y short para mantener el precio del contrato perpetuo cerca de su índice de referencia.

Si el trader paga financiación, el patrimonio de la cuenta puede disminuir.

Si recibe financiación, el patrimonio de la cuenta puede aumentar.

En las posiciones mantenidas durante mucho tiempo, la financiación puede convertirse en un coste o una fuente de ingresos significativa.

Un trader puede acertar al predecir la dirección del precio y, aun así, perder dinero si los costes de financiación son demasiado elevados durante demasiado tiempo.

Los pagos de financiación también pueden reducir el colchón de margen y acercar la posición a la liquidación.

Por tanto, el análisis del margen de posición debería incluir la financiación prevista, y no solo el precio de entrada y el apalancamiento.

Esto es especialmente importante para quienes mantienen contratos perpetuos durante días, semanas o meses.

Margen de posición y comisiones de trading

Las comisiones de trading pueden afectar al margen de posición porque abrir, cerrar y liquidar una posición puede conllevar costes.

Las comisiones reducen el patrimonio de la cuenta y pueden modificar ligeramente el riesgo efectivo de una operación.

Un trader que utiliza mucho apalancamiento dispone de menos colchón de margen, por lo que las comisiones tienen más importancia.

Algunos sistemas incluyen en los cálculos de margen y liquidación una estimación de las comisiones de cierre.

Esto significa que una posición puede requerir más margen del que indica la fórmula sencilla de valor nominal dividido entre apalancamiento.

Ignorar las comisiones puede hacer que una operación parezca menos arriesgada de lo que es.

Los ajustes frecuentes, los cierres parciales y las entradas repetidas también pueden añadir costes con el tiempo.

Una buena planificación del margen de posición incluye las comisiones de entrada y salida, la financiación, el deslizamiento y los posibles costes de liquidación.

Una operación no está realmente planificada si se ignora el coste de cerrarla.

Margen de posición y requerimientos de margen

Un requerimiento de margen es una advertencia o exigencia de añadir garantías, reducir la exposición o restablecer la solidez del margen cuando la cuenta cae por debajo de los niveles requeridos.

El glosario de la CFTC explica que un requerimiento de margen puede exigir al cliente que restablezca sus depósitos de margen al nivel inicial.

En algunos sistemas cripto, la liquidación puede producirse automáticamente antes de que el trader tenga tiempo de reaccionar.

Por eso el trader no debería confiar en recibir un requerimiento de margen o actuar a tiempo tras recibirlo.

Los mercados cripto rápidos pueden registrar movimientos bruscos mientras el trader no está conectado.

El trader debería considerar la zona de requerimiento de margen como una zona de peligro, no como una zona operativa normal.

Si una posición se acerca a un requerimiento de margen o a la liquidación, el trader ya debería tener un plan.

Entre las posibles medidas están añadir garantías, reducir el tamaño de la posición, cerrar la operación, cubrir la exposición o reducir el apalancamiento.

Esperar hasta el último momento suele conducir a malas decisiones y a una ejecución peor.

Margen de posición en posiciones long

En una posición long, el trader obtiene beneficios cuando sube el activo subyacente y pérdidas cuando baja.

El margen de posición respalda la exposición long y absorbe pérdidas si cae el precio.

Si el activo cae lo suficiente, la posición long puede liquidarse.

El precio de liquidación de una posición long suele estar por debajo del precio de entrada.

Un margen de posición mayor suele alejar el precio de liquidación del precio de entrada.

Un margen menor suele acercarlo al precio de entrada.

Los traders long deberían tener cuidado durante episodios de alta volatilidad, rupturas de soportes, grandes desbloqueos de tokens, anuncios macroeconómicos y cascadas de liquidaciones.

Una tesis long puede ser acertada a lo largo de varios meses y, aun así, fracasar en una cuenta apalancada si el margen de posición no permite soportar una caída a corto plazo.

La compra spot evita la liquidación de derivados, pero las posiciones long apalancadas no.

Margen de posición en posiciones short

En una posición short, el trader obtiene beneficios cuando cae el activo subyacente y pérdidas cuando sube.

El margen de posición respalda la exposición short y absorbe pérdidas si el precio sube.

Si el activo sube lo suficiente, la posición short puede liquidarse.

El precio de liquidación de una posición short suele estar por encima del precio de entrada.

Las posiciones short pueden ser especialmente peligrosas en cripto porque las subidas pueden ser rápidas y violentas.

Un short squeeze puede obligar a cerrar muchas posiciones short al mismo tiempo y hacer que el precio suba aún más.

Los traders short deberían utilizar tamaños de posición prudentes, niveles de invalidación claros y un colchón de margen suficiente.

También deberían vigilar la financiación, los costes de préstamo, el riesgo de eventos y los cambios repentinos de liquidez.

Una opinión bajista no basta para justificar una posición short de gran tamaño con poco margen.

Margen de posición y niveles de riesgo

Muchos sistemas de derivados utilizan niveles de riesgo para establecer los requisitos de margen de las posiciones grandes.

Una posición pequeña puede tener una tasa de margen de mantenimiento más baja.

Una posición más grande puede requerir una tasa de margen de mantenimiento más elevada porque resulta más difícil liquidarla de forma segura.

Esto significa que los requisitos de margen de posición pueden aumentar a medida que crece el tamaño de la posición.

Un trader que aumenta una posición ganadora o perdedora puede pasar a un nivel de riesgo superior sin darse cuenta.

Los niveles de riesgo más altos pueden acercar el precio de liquidación más de lo previsto.

Estos niveles existen porque las posiciones grandes pueden tener un mayor impacto en el mercado durante la liquidación.

También ayudan a proteger el sistema de trading frente a pérdidas si no se puede cerrar una posición grande a los precios previstos.

Antes de aumentar el tamaño, el trader debería comprobar si las tasas de margen cambian en el nuevo nivel nominal.

El margen de posición no siempre varía de forma lineal cuando se aplican niveles de riesgo.

Margen de posición y margen de cartera

El margen de cartera es un método de margen basado en el riesgo que considera conjuntamente varias posiciones relacionadas, en lugar de tratar cada una por separado.

La página de FINRA sobre los requisitos de margen explica que el margen de cartera utiliza análisis de riesgo y pérdidas proyectadas en posiciones relacionadas para determinar el margen requerido.

En cripto, el margen de cartera puede ser relevante cuando los traders mantienen futuros cubiertos, spreads de opciones, activos spot y posiciones que se compensan entre sí.

Una cartera con una posición spot long en Bitcoin y una posición short en futuros de Bitcoin puede tener menos riesgo direccional neto que cualquiera de las dos posiciones por separado.

Por tanto, un motor de riesgo puede exigir menos margen que si analizara ambas posiciones por separado.

Sin embargo, el margen de cartera es avanzado y puede resultar peligroso si las correlaciones se rompen o las coberturas fallan.

Los criptoactivos suelen mostrar una correlación elevada en periodos de tensión del mercado.

Una posición que parece cubierta en condiciones normales puede volverse arriesgada con una volatilidad extrema.

El margen de cartera solo deberían utilizarlo traders que entiendan el análisis de escenarios, la liquidez, el riesgo de base y las griegas de opciones cuando corresponda.

Margen de posición en DeFi

Los protocolos DeFi no siempre utilizan el término margen de posición, pero hay conceptos similares en los préstamos con garantía, los vaults apalancados, los protocolos perpetuos y los sistemas de activos sintéticos.

Un usuario que deposita garantías para pedir stablecoins está utilizando garantías para respaldar una posición de deuda.

Un usuario que abre una posición perpetua on-chain puede depositar margen en un contrato inteligente.

Un usuario que encadena préstamos y créditos para aumentar la exposición está utilizando, en la práctica, un apalancamiento similar al margen.

En DeFi, el riesgo de margen puede incluir riesgos de contratos inteligentes, oráculos, bots de liquidación, gobernanza, liquidez y bridges.

El ratio de garantías de un protocolo DeFi puede funcionar como un ratio de margen, ya que mide si las garantías son suficientes para respaldar la deuda o exposición abierta.

Si cae el valor de las garantías o aumenta el de la deuda, la posición puede ser liquidable.

A diferencia de los sistemas centralizados, en DeFi las liquidaciones suelen ejecutarlas bots o participantes sin permisos, conforme a las reglas de los contratos inteligentes.

Esto puede hacer que la liquidación sea rápida, transparente e implacable.

Los usuarios de DeFi deberían tomarse los ratios de garantías y los factores de salud tan en serio como el margen de posición en el trading de derivados.

Margen de posición y cascadas de liquidaciones

Una cascada de liquidaciones se produce cuando muchas posiciones apalancadas se cierran por la fuerza durante un movimiento brusco del mercado.

Las liquidaciones pueden generar más presión compradora o vendedora y desencadenar nuevas liquidaciones.

En una cascada de liquidaciones long, las caídas de precios obligan a vender o cerrar posiciones long, lo que puede empujar los precios aún más a la baja.

En una cascada de liquidaciones short, las subidas obligan a los traders short a recomprar o cerrar posiciones, lo que puede empujar los precios aún más al alza.

Un margen de posición bajo y un apalancamiento elevado hacen que los traders sean más vulnerables a estas cascadas.

Durante una cascada, los spreads pueden ampliarse y el deslizamiento puede ser considerable.

Un trader puede liquidarse a un precio efectivo peor del esperado si desaparece la profundidad de mercado.

La planificación del margen de posición debería tener en cuenta que la volatilidad puede empeorar justo cuando el trader más necesita liquidez.

El apalancamiento elevado puede parecer seguro hasta que todo el mercado empieza a reducirlo al mismo tiempo.

Margen de posición y volatilidad

La volatilidad cripto influye en la cantidad de margen que debería utilizar un trader.

Una volatilidad mayor suele requerir más margen de posición o un tamaño menor.

Una volatilidad menor puede permitir ajustes de riesgo más estrechos, pero también puede preceder a rupturas repentinas.

El trader debería comparar el margen de posición con los movimientos diarios y semanales habituales del activo.

Si un movimiento diario normal puede acercar la posición a la liquidación, el margen es insuficiente.

Si un movimiento semanal normal puede acabar con la posición, probablemente el apalancamiento sea demasiado elevado para una operación de medio o largo plazo.

La volatilidad también puede cambiar una vez abierta la operación.

Las noticias, las vulnerabilidades de protocolos, los acontecimientos jurídicos, los desbloqueos de tokens, los datos de inflación y las perturbaciones macroeconómicas pueden ampliarla.

El margen de posición debería revisarse cada vez que cambia el régimen de volatilidad.

Margen de posición y órdenes stop loss

Una orden stop loss sirve para cerrar una posición si el precio se mueve en contra de la operación.

El margen de posición y la distancia del stop loss deberían planificarse conjuntamente.

Normalmente, el stop loss debería activarse antes de la liquidación.

Si el precio de liquidación está más cerca que el nivel del stop loss, el plan del stop loss puede fallar porque la posición podría liquidarse primero.

Por ejemplo, un trader puede planificar un stop loss con una pérdida del 5%, pero una posición muy apalancada podría liquidarse tras un movimiento del 3%.

En ese caso, el margen de posición no se ajusta al plan de trading.

Una buena operación apalancada deja suficiente margen para que el stop loss actúe antes de que sea posible la liquidación.

Los traders también deben recordar que las órdenes stop pueden sufrir deslizamiento en mercados rápidos.

El margen de posición debería incluir un colchón para el riesgo de ejecución.

Margen de posición y tamaño de la posición

El tamaño de la posición determina el volumen de la operación.

El margen de posición determina cuántas garantías respaldan esa operación.

Ambos conceptos están relacionados, ya que una posición mayor requiere más margen o más apalancamiento.

Un trader no debería decidir el tamaño de la posición únicamente en función del beneficio que desea obtener.

Debería decidirlo según la pérdida aceptable, la distancia del stop loss, la volatilidad y el riesgo de liquidación.

Si el margen de posición necesario es demasiado alto para la cuenta, quizá la operación sea demasiado grande.

Si el margen requerido es bajo solo porque el apalancamiento es elevado, la operación puede ser frágil.

Un buen cálculo del tamaño de la posición hace que el margen de posición sea deliberado, y no accidental.

Un trader disciplinado ajusta el tamaño de la operación para que una idea equivocada provoque una pérdida manejable, y no un episodio que acabe con la cuenta.

Margen de posición y moneda de garantía

La moneda utilizada como garantía puede afectar al riesgo del margen de posición.

Si el trader utiliza una stablecoin como garantía, el valor del margen puede mantenerse más estable respecto a la moneda de cotización, aunque persisten los riesgos propios de las stablecoins.

Si utiliza Bitcoin o Ether como garantía, el valor del margen cambia cuando varía el precio de esa garantía.

Esto puede ser beneficioso si sube el valor de la garantía, pero peligroso si cae.

El trader puede perder dinero en la posición y en la garantía al mismo tiempo.

A esto a veces se le llama doble exposición.

Por ejemplo, usar un token volátil como garantía para abrir una posición long en otro token volátil puede aumentar el riesgo oculto.

La elección de las garantías debería adecuarse a la estrategia.

Los traders deberían entender si la posición tiene margen en criptomonedas, en stablecoins o en múltiples activos.

Una misma posición nominal puede conllevar riesgos diferentes según las garantías utilizadas.

Margen de posición y cobertura

El margen de posición también es importante para las estrategias de cobertura.

Una cobertura es una posición utilizada para reducir el riesgo de otra posición o cartera.

Por ejemplo, un trader que tiene Bitcoin spot puede abrir una posición short en futuros para reducir su exposición a la baja.

La cobertura sigue requiriendo margen.

Si no tiene margen suficiente, puede liquidarse precisamente cuando el trader más necesita protección.

Esto puede ocurrir durante un fuerte repunte contrario a una cobertura short o durante un movimiento volátil de la base.

Una cobertura no es eficaz si no puede soportar las condiciones de mercado frente a las que pretende proteger.

Por tanto, el margen de las posiciones de cobertura debería dimensionarse de forma prudente.

Al utilizar derivados como cobertura, los traders también deberían tener en cuenta la financiación, la base, el vencimiento de los contratos y la moneda de las garantías.

Margen de posición y riesgo de base

El riesgo de base es el riesgo de que el precio de un derivado y el precio spot no se muevan exactamente en paralelo.

Un trader puede pensar que una posición en futuros cubre una tenencia spot, pero la prima o el descuento de los futuros puede cambiar.

Esto puede afectar al margen y al P&L aunque la dirección general del mercado evolucione como se esperaba.

En cripto, la base puede cambiar debido a las tasas de financiación, la demanda de apalancamiento, la liquidez, los plazos de liquidación o la tensión del mercado.

Una posición cubierta aún puede necesitar margen adicional si la posición en derivados se mueve en contra del trader antes de que se produzca la convergencia.

Esto es importante en las operaciones cash and carry, las coberturas con futuros y las operaciones de base.

El margen de posición debe ser suficiente para absorber los movimientos de la base, no solo los del precio spot.

Una operación puede ser rentable en teoría al vencimiento y fracasar antes si el margen no es suficiente.

El riesgo de base es una de las razones por las que los traders profesionales supervisan continuamente el margen.

Margen de posición y patrimonio de la cuenta

El patrimonio de la cuenta es el valor total de la cuenta de margen, incluidos los saldos y las ganancias y pérdidas no realizadas.

El margen de posición es una parte de la asignación del patrimonio de la cuenta al riesgo abierto.

Si cae el patrimonio de la cuenta, esta puede tener menos capacidad para respaldar las posiciones actuales.

Si aumenta, la cuenta puede disponer de un colchón mayor, aunque nuevas operaciones pueden consumirlo rápidamente.

El patrimonio de la cuenta es especialmente importante con margen cruzado porque todas las posiciones elegibles pueden recurrir al mismo fondo de garantías.

Con margen aislado, el margen de la posición concreta importa más que el patrimonio total de la cuenta, salvo que se añada margen adicional.

Los traders deberían vigilar conjuntamente el ratio de margen, el patrimonio de la cuenta, el P&L no realizado y el margen disponible.

Fijarse en una sola cifra puede generar una falsa sensación de seguridad.

Una cuenta saneada es aquella en la que el patrimonio, el margen y la exposición siguen ajustándose al plan de riesgo del trader.

Margen de posición y gestión del riesgo

La gestión del riesgo comienza antes de abrir una posición apalancada.

El trader debería decidir de antemano la pérdida máxima aceptable, el nivel del stop loss, el tamaño de la posición, el apalancamiento y el colchón de margen.

También debería decidir si la posición utilizará margen aislado o cruzado.

El margen debe ser suficiente para soportar la volatilidad normal, pero no tan elevado como para poner en riesgo toda la cuenta con una sola operación.

Un trader debería evitar añadir margen indefinidamente a una posición perdedora sin un plan claro de invalidación.

Añadir margen puede retrasar la liquidación, pero también puede aumentar la pérdida total si la tesis de la operación es incorrecta.

Reducir el tamaño de la posición suele ser más seguro que añadir garantías a una operación fallida.

Una buena gestión del riesgo considera el margen como una protección, no como una licencia para ignorar las pérdidas.

El margen de posición sirve para respaldar una operación planificada, no para rescatar una decisión emocional.

Errores habituales con el margen de posición

Un error habitual es utilizar el apalancamiento máximo permitido en lugar del que se ajusta a la operación.

Otro es confundir un margen inicial bajo con un riesgo bajo.

Otro error es ignorar el margen de mantenimiento y centrarse únicamente en los requisitos de entrada.

También lo es colocar el stop loss más allá del precio de liquidación.

Otro error es utilizar garantías volátiles sin entender la doble exposición.

También lo es comprometer todo el margen disponible y no dejar colchón para comisiones, financiación o volatilidad.

Otro error es suponer que el margen cruzado protege al trader sin darse cuenta de que puede poner en riesgo toda la cuenta.

También lo es añadir margen repetidamente a posiciones perdedoras sin una regla de salida clara.

Otro error es ignorar los niveles de riesgo al aumentar el tamaño de la posición.

El mayor error es tratar el margen como dinero adicional, en lugar de como una garantía que puede perderse.

Ventajas de entender el margen de posición

La primera ventaja es un mayor control del riesgo de liquidación.

La segunda es una mejor elección del apalancamiento.

La tercera es un cálculo más claro del tamaño de la posición.

La cuarta es una planificación del riesgo más sólida antes de entrar.

La quinta es una mejor comprensión de las ventajas e inconvenientes del margen aislado y cruzado.

La sexta es una mejor gestión del impacto de la financiación y las comisiones.

La séptima es una mejor selección de las garantías.

La octava es una mejor cobertura, porque se tienen en cuenta las necesidades de margen al diseñarla.

La novena es una reducción de las decisiones emocionales durante periodos de volatilidad.

La décima es una mayor capacidad para resistir en un mercado donde el apalancamiento puede penalizar rápidamente los pequeños errores.

Riesgos de una mala gestión del margen de posición

Una mala gestión del margen de posición puede provocar una liquidación forzosa.

También puede llevar a un trader a cerrar demasiado pronto una buena operación porque la posición tenía demasiado apalancamiento.

Puede causar pérdidas en toda la cuenta cuando el margen cruzado permite que una posición fallida consuma garantías compartidas.

Puede crear riesgos ocultos cuando el valor de las garantías cae al mismo tiempo que la operación se mueve en contra del trader.

Puede generar una falsa sensación de seguridad si el trader solo se fija en el margen de entrada e ignora el de mantenimiento.

También puede hacer fracasar una cobertura si la posición de cobertura se liquida antes de que la cartera quede protegida.

En DeFi, una mala gestión del margen puede activar una liquidación on-chain, penalizaciones y la pérdida de garantías.

En momentos de tensión del mercado, la liquidación puede producirse más rápido de lo que tarda el trader en reaccionar.

Por tanto, el margen de posición es una cifra esencial para controlar el riesgo, no un simple campo de la interfaz de trading.

Buenas prácticas para el margen de posición

Utiliza menos apalancamiento cuando mantengas posiciones durante periodos prolongados.

Mantén el precio de liquidación muy alejado del ruido habitual del mercado.

Asegúrate de que los niveles del stop loss se activen antes que los de liquidación.

Deja margen adicional para la financiación, las comisiones, el deslizamiento y los repuntes de volatilidad.

Utiliza margen aislado si quieres limitar el riesgo a una sola operación.

Utiliza margen cruzado solo si entiendes la exposición total de la cuenta.

Revisa las tasas de margen de mantenimiento y los niveles de riesgo antes de aumentar el tamaño de la posición.

Supervisa el valor de las garantías si el activo utilizado como margen es volátil.

Evita añadir margen a operaciones perdedoras, salvo que la tesis original siga siendo válida y el riesgo adicional esté planificado.

Reduce el tamaño de la posición cuando la volatilidad supere el nivel previsto en el plan inicial.

Lista de comprobación del margen de posición

Primero, identifica el valor nominal de la posición.

Segundo, decide el nivel de apalancamiento y calcula el margen de posición básico.

Tercero, comprueba los requisitos de margen inicial y margen de mantenimiento.

Cuarto, confirma el precio de liquidación y compáralo con la volatilidad habitual del mercado.

Quinto, verifica que el precio del stop loss se alcance antes que el de liquidación.

Sexto, comprueba si la posición utiliza margen aislado o cruzado.

Séptimo, ten en cuenta las comisiones, la financiación y el posible deslizamiento.

Octavo, revisa el riesgo de la moneda utilizada como garantía.

Noveno, comprueba los niveles de riesgo si la posición es grande.

Décimo, confirma que la pérdida máxima posible se ajusta al plan de riesgo de la cuenta.

Preguntas frecuentes

¿Qué significa margen de posición en cripto?

El margen de posición es la garantía asignada para respaldar una posición cripto apalancada abierta.

¿El margen de posición es lo mismo que el apalancamiento?

No. El apalancamiento es la proporción entre el tamaño de la posición y el margen, mientras que el margen de posición son las garantías utilizadas para respaldarla.

¿Cómo se calcula el margen de posición?

Un cálculo sencillo es

, aunque los sistemas reales pueden añadir comisiones, requisitos de mantenimiento y reglas de niveles de riesgo.

¿Qué es el margen inicial?

El margen inicial es la garantía necesaria para abrir una posición apalancada.

¿Qué es el margen de mantenimiento?

El margen de mantenimiento es la cantidad mínima de garantías necesaria para mantener abierta una posición apalancada.

¿Qué ocurre si el margen de posición se queda demasiado bajo?

El trader puede recibir un requerimiento de margen, sufrir una reducción forzosa de la posición o ser liquidado, según las reglas del sistema de trading o del protocolo.

¿Añadir margen reduce el riesgo de liquidación?

Sí. Añadir margen puede alejar el precio de liquidación, pero también aumenta la cantidad de garantías en riesgo si la operación sigue fallando.

¿Es más seguro el margen aislado que el margen cruzado?

El margen aislado puede limitar el riesgo a una posición, mientras que el margen cruzado ofrece más flexibilidad, pero puede exponer toda la cuenta a una posición perdedora.

¿Se puede perder el margen de posición?

Sí. Se puede perder el margen de posición si la posición apalancada se mueve en contra del trader y se cierra con pérdidas o se liquida.

¿Por qué importa el tipo de garantía?

El tipo de garantía importa porque las garantías volátiles pueden perder valor y debilitar la solidez del margen aunque la posición apenas se haya movido.

¿Deberían los principiantes utilizar mucho apalancamiento con un margen de posición pequeño?

No. Los principiantes deberían tener mucho cuidado con el apalancamiento elevado, ya que pequeños movimientos de precios pueden provocar grandes pérdidas o una liquidación.

¿Cuál es la regla más importante sobre el margen de posición?

La regla más importante es ajustar el tamaño de la posición para que la volatilidad normal del mercado no active la liquidación.

Conclusión

El margen de posición son las garantías que respaldan una posición cripto apalancada abierta.

Relaciona el tamaño de la posición, el apalancamiento, las garantías, los requisitos de mantenimiento, las ganancias y pérdidas no realizadas y el riesgo de liquidación.

Un trader que entiende el margen de posición puede planificar sus operaciones con más cuidado y evitar utilizar el apalancamiento a ciegas.

El margen inicial determina lo necesario para abrir una posición, mientras que el margen de mantenimiento determina lo que debe quedar para mantenerla abierta.

El margen aislado puede contener el riesgo en una posición; el margen cruzado puede compartir el patrimonio de la cuenta entre varias posiciones, pero también exponer toda la cuenta a pérdidas mayores.

El margen de posición se ve afectado por el precio justo, las comisiones de financiación y trading, el valor de las garantías, los niveles de riesgo, la volatilidad y el patrimonio de la cuenta.

En DeFi, existen conceptos de margen similares en los ratios de garantías, los umbrales de liquidación, las posiciones en vaults y los contratos perpetuos on-chain.

El mayor peligro es tratar el margen de posición como un pequeño depósito y no como capital en riesgo.

Los buenos traders calculan las necesidades de margen antes de entrar, mantienen la liquidación alejada de la volatilidad normal y evitan añadir garantías por motivos emocionales a operaciones perdedoras.

La forma más sencilla de entender el margen de posición es verlo como el colchón financiero entre una operación apalancada y la liquidación forzosa.