Do Kwon

Do Kwonとは？

Do Kwon（本名：Do Hyeong Kwon）は、Terraform Labsを共同創業し、Terraブロックチェーンエコシステムの開発を主導した韓国の暗号資産起業家です。

USTとして知られるTerraUSDと、USTの安定性を支えるために設計された暗号資産LUNAを通じて、分散型金融（DeFi）分野で最も著名な人物の一人となりました。

また、暗号資産史上最大級の崩壊の一つと深く結び付けられています。

2022年5月、USTは意図されていた1ドルの価値を維持できなくなり、旧LUNAトークンは供給量が極端に膨張して、時価総額のほぼすべてを失いました。

米当局は、この崩壊によって世界中の投資家が保有する資産から400億ドル超が失われたと推定しました。

民事・刑事手続きを経て、Kwonは2025年8月、商品詐欺、証券詐欺、電信詐欺に関する共謀、および別件の電信詐欺について有罪を認めました。

2025年12月11日、連邦判事は同氏に禁錮15年を言い渡し、詐欺的計画に関連する収益1,900万ドル超の没収を命じました。

米司法省の量刑発表には、米国での刑事事件に関する最新の確定結果が記載されています。

暗号資産においてDo Kwonが重要な理由

Do Kwonが重要な人物とされるのは、Terraの崩壊を受けて、トレーダー、開発者、規制当局、機関投資家がステーブルコインやDeFiシステムを評価する方法が変化したためです。

崩壊前、USTは、LUNAとのアルゴリズム上の関係を通じて1米ドルに近い価値を維持できる、分散型ステーブルコインとして紹介されていました。

このプロジェクトは、ステーブルコインと融資、借入、合成資産、決済、高利回りの貯蓄商品を組み合わせ、ユーザーを集めました。

エコシステムが一見成功しているように見えたことで、多くのユーザーはUSTをドル建て価値の安全な保管先として扱うようになりました。

この崩壊は、ステーブルコインと呼ばれるトークンであっても、脆弱な市場インセンティブ、中央集権的な介入、特定の主体に集中したガバナンス、別のボラティリティの高い暗号資産に対する継続的な信頼に依存する可能性があることを示しました。

Kwonの事件は、ソフトウェアによる自動化や分散型をうたうブランドであっても、投資家に重要な虚偽情報や誤解を招く情報を提供すれば、創業者が詐欺法の適用を免れないことも示しました。

暗号資産ユーザーにとって、同氏の経緯は、ステーブルコインの準備金、創業者の影響力、トークン供給量、持続不可能な利回り、ガバナンスの透明性、技術的な主張と検証済みの実績の違いについての教訓となります。

Terraform Labs

Terraform Labsは、Do Kwonが2018年に共同創業したブロックチェーン企業です。

同社はTerraブロックチェーンと、オンチェーン金融システムの構築を目的とする複数の暗号資産商品を開発しました。

エコシステムには、ステーブルコイン、決済技術、DeFiアプリケーション、合成資産、融資商品、ガバナンスシステムが含まれていました。

KwonはTerraform Labsの最高経営責任者（CEO）を務め、プロジェクトの主要な対外的スポークスパーソンとなりました。

同氏は、ブロックチェーン技術を通じて決済、投資、貯蓄などのサービスを提供できる分散型金融経済として、Terraをたびたび宣伝しました。

その後、米検察はTerraformの主要商品のいくつかが、Kwonの公の説明どおりには機能していなかったことを立証しました。

Kwonの有罪答弁に関する司法省の記録には、UST、Luna Foundation Guard、Mirror Protocol、Chai、そしてTerraブロックチェーンの稼働開始時に作成された資産に関する誤解を招く主張が記載されています。

Terraform Labsは2024年1月にChapter 11の破産保護を申請し、その後、裁判所から清算計画の承認を受けました。

同社の旧公式ウェブサイトには、Terraform Labsが2024年9月30日以降、事業を縮小していると記載されています。

旧Terraエコシステムとは？

旧Terraエコシステムは、ブロックチェーン、LUNAというボラティリティの高い暗号資産、そして各国通貨への連動を目指す複数のステーブルコインを中心に構築されていました。

エコシステムで最も広く使われたステーブルコインはTerraUSDで、ティッカーはUSTでした。

従来の準備金裏付け型ステーブルコインとは異なり、USTは銀行口座やカストディ口座に保管された現金または短期国債と同額の資産によって、完全に裏付けられる設計ではありませんでした。

その代わり、主にUSTとLUNAのオンチェーン交換関係に依存していました。

ユーザーはプロトコルを通じて、1 USTを1ドル相当のLUNAと交換できる設計でした。

また、1ドル相当のLUNAを、新たに発行される1 USTと交換することもできました。

このミント（新規発行）とバーン（焼却）の仕組みは、USTの市場価格が変動した際に、裁定取引の機会を生み出して1ドル付近に戻すことを意図していました。

KwonとTerraformは、この仕組みを自己修正型の分散型通貨システムとして宣伝しました。

USTとLUNAの想定された仕組み

USTが1ドルを上回って取引されている場合、ユーザーは理論上、1ドル相当のLUNAを消却して1 USTを発行できました。

その後、新たに発行されたUSTをより高い市場価格で売却し、少額の利益を得ることができました。

この取引によってUSTの供給量が増え、市場価格が1ドル付近に戻ると想定されていました。

USTが1ドルを下回って取引されている場合、ユーザーは理論上、1 USTを安く購入し、プロトコルを通じて1ドル相当のLUNAと交換できました。

この交換によりUSTが消却され、新たなLUNAが発行されます。

USTの供給量を減らすことで、ドル価値の回復を促すと想定されていました。

このシステムは、新たに発行されるLUNAが、償還を吸収できるだけの市場価値と流動性を引き続き持つとユーザーが信じることに依存していました。

両資産への信頼が同時に低下すると、この仕組みはLUNAの供給量を急増させ、さらに強い売り圧力を生み出す可能性がありました。

この悪循環は、ステーブルコインのデススパイラルと呼ばれることがあります。

アルゴリズム型モデルが脆弱だった理由

Terraのモデルは、安定しているとされた資産の価値を、同じエコシステムが発行するボラティリティの高い資産への需要に結び付けていました。

需要が拡大し、ユーザーが新たに発行されたLUNAを購入する状況では、USTは安定しているように見える可能性がありました。

しかし、大量のUSTが償還されると、プロトコルはさらに多くのLUNAを発行する必要がありました。

LUNAの供給量が増えると市場価格が下落する可能性があり、同じドル価値を提供するために、さらに多くのLUNAを発行しなければならなくなります。

LUNA価格の下落は、USTの償還メカニズムを支えるとされた資産がLUNAだったため、USTへの信頼も損なう可能性がありました。

そのため、このシステムは両トークンに同時に信頼喪失が起きる状況に脆弱でした。

数理的な交換ルールがコード上で正しく実行されても、経済的に破壊的な結果をもたらすことがあります。

この違いは重要です。スマートコントラクトが正常に機能するからといって、その周囲にある金融設計が持続可能であるとは限りません。

Anchor ProtocolとUSTの拡大

Anchor Protocolは、Terraエコシステム内で開発された融資・貯蓄アプリケーションです。

ユーザーはUSTを預け入れることができ、年率約20%のリターンがうたわれていました。

この高いリターンは、ユーザーがUSTを取得・保有する主な理由の一つとなりました。

預け入れ資産はステーブルコイン、スマートコントラクト、流動性、ガバナンス、プロトコルのリスクにさらされていたにもかかわらず、ユーザーはAnchorを暗号資産の貯蓄商品として捉えることが少なくありませんでした。

この利回りは、預金保険の対象となる銀行預金の利息とは異なります。

借入需要やプロトコル収益だけでは、うたわれたリターンを支えられない場合、準備金やインセンティブが維持のために使われました。

そのため、この利回りが持続可能な経済活動を反映していたのか、それとも資金を呼び込むための一時的な補助だったのかが問題となりました。

公式の刑事事件概要は、預け入れたUSTに対してAnchorが年率約20%のリターンを提供していたことを確認しています。

2022年春のエコシステムのピーク時には、USTとLUNAの見かけ上の合計市場価値は500億ドルを超えました。

2021年5月のUSTデペッグ

最終的な崩壊のおよそ1年前にあたる2021年5月、USTはドルペッグを大きく失いました。

Kwonは、Terra Protocolの自動的な市場インセンティブによってペッグが回復したと公に説明しました。

その後、米検察はこの説明が虚偽だったことを立証しました。

司法省によると、Kwonは高頻度取引会社に大量のUSTを購入させ、価格を人為的に支えました。

プロトコルが単独でペッグを回復できなかった後、こうした購入が回復に寄与しました。

この介入については、ステーブルコインの仕組みが実際の市場ストレスを乗り越えたかどうかを判断しようとしていたユーザーに、明確に開示されていませんでした。

見かけ上の回復がUSTとLUNAへの信頼や投資をさらに促したため、この出来事は詐欺事件の重要な要素となりました。

2022年5月までに、USTは2021年のデペッグ時よりはるかに大規模になっていました。

市場が拡大しすぎたため、以前の介入方法ではシステムの根本的な弱点を再び覆い隠せなくなりました。

Luna Foundation Guard

Luna Foundation Guard（略称：LFG）は、USTを支えるための金融準備金を構築する組織として紹介されました。

準備金にはBitcoinなどの暗号資産が含まれており、市場がストレスを受けた際に追加の保護を提供することを意図していました。

Kwonは、LFGを独立したガバナンスを持つ組織として説明しました。

その後、米検察は、KwonがLFGとTerraform Labsの両方を支配し、LFGをTerraformの一部門のように運営していたと述べました。

司法省はまた、Kwonが適切な承認を得ずに重要な財務上の決定を行い、LFGの資産数億ドルを横領したと述べています。

当局によると、その後、一部資金の出所、所有者、所在、支配関係を隠すために取引が行われました。

この事件は、組織、ウォレット、公的ダッシュボードの存在だけに頼らず、ステーブルコインの準備金を誰が管理しているのかを確認する重要性を示しています。

準備金が役立つのは、その資産が実在し、引き続き利用可能で、透明性のある管理が行われ、明確なルールに基づいて動かせる場合に限られます。

Mirror Protocolと分散化に関する主張

Mirror Protocolは、上場株式の価格に連動するよう設計された合成暗号資産をユーザーが作成・取引できるアプリケーションでした。

Kwonは、Mirrorが分散型で運営され、Terraform Labsはそのガバナンスを支配していないと述べました。

その後、米検察はKwonとTerraformが秘密裏にアプリケーションの支配を維持していたと立証しました。

また、自動取引プログラムを使って合成資産の価格を操作し、ユーザー指標を水増しして、普及しているかのような誤解を招く印象を作り出しました。

こうした事実は、ガバナンストークンや公開投票の仕組みがあるだけで、アプリケーションが自動的に分散型になるわけではないことを示しています。

ユーザーは、トークンの集中度、管理者キー、開発者の影響力、投票参加率、トレジャリーの管理、内部関係者が隠しアカウントを運用できるかどうかを確認する必要があります。

分散型技術を使っていても、重要な意思決定や市場活動が少数のグループに支配されているプロトコルもあります。

Chaiの決済に関する主張

Chaiは韓国の決済アプリケーションで、TerraformはTerraブロックチェーンの実社会での利用を示す証拠として宣伝していました。

Kwonは、TerraブロックチェーンがChaiに関連する数十億ドルの取引を処理したと主張しました。

検察は、Chaiの決済が実際にはTerraブロックチェーンではなく、従来の金融ネットワークを通じて処理されていたことを立証しました。

Terraformは、Terraが実際の決済を処理したかのように見せるため、取引情報をブロックチェーンにコピーしていました。

この誤解を招く主張によって、Terraは日常的な商取引で大きく採用されているブロックチェーンとして紹介されました。

この点は、取引を表すデータを記録することと、ブロックチェーンを通じて実際に決済を行うことの違いを浮き彫りにしています。

暗号資産ユーザーは、主張されている提携が本番環境での決済、限定的な技術テスト、データの複製、マーケティング協力、あるいは予定されている統合にすぎないのかを確認する必要があります。

2022年5月のTerra崩壊

2022年5月、USTは再び意図された1ドルの価値を失い始めました。

ユーザーがシステムから退出しようとすると、大量のUSTが新たに発行されたLUNAと交換されました。

供給量の急増は、LUNA価格に深刻な圧力を与えました。

LUNAの価値が下がるほど、1 USTを1ドル相当のトークンと交換するために、プロトコルはさらに多くのLUNAを発行する必要がありました。

この循環は加速し、信頼と市場流動性はほぼ失われました。

USTは1ドルを大きく下回り、旧LUNAトークンは価値のほぼすべてを失いました。

トークンの極端なインフレとセキュリティ上の懸念にバリデーターが対応する中、Terraブロックチェーンは一時停止されました。

司法省によると、この暴落によって投資家に400億ドル超の損失が発生しました。

ステーブルコインなら1ドル付近を維持すると信じていたため、貯蓄として扱っていた資金を失ったユーザーもいました。

この崩壊は、Terraエコシステムに関係する分散型アプリケーション、流動性プール、融資ポジション、トークン保有者、その他の暗号資産プロジェクトにも影響を及ぼしました。

Terra Classic、LUNC、USTC

旧Terraブロックチェーンは崩壊後も存続しましたが、Terra Classicに改称されました。

旧LUNA資産はLuna Classicとなり、ティッカーはLUNCに変更されました。

USTはTerraClassicUSDに改称され、ティッカーはUSTCとなりました。

名称が変わったからといって、USTCが自動的に安定した1ドルの価値を取り戻したわけではありません。

LUNCとUSTCを結び付けていた旧来のミント・バーン方式による市場スワップは無効化されました。

Terraの公式移行ドキュメントでは、旧Terra Classicネットワークと新しいTerraブロックチェーンの分離について説明されています。

LUNCとUSTCは、新しいLUNAトークンとは異なる資産です。

Terra関連の暗号資産を送金する前に、ブロックチェーン、ティッカー、コントラクト型かネイティブ資産か、送金先アドレスを確認してください。

コミュニティ活動が続いているからといって、過去の損失が取り消されたり、USTCが1ドルと等価になったりするわけではありません。

新しいTerraブロックチェーン

崩壊後、Kwonは失敗したUSTのステーブルコインメカニズムを含まない新しいTerraブロックチェーンの作成を提案しました。

この計画はガバナンス手続きを通じて承認され、新しいネットワークは2022年5月にローンチされました。

新しいブロックチェーンでは、LUNAがネイティブのステーキング・手数料資産として使われています。

旧ブロックチェーンは完全に消去されず、Terra Classicという名称で稼働を続けました。

そのため、この出来事を単純なソフトウェア更新として説明すると、実態を誤って伝える可能性があります。

この変更により、資産、歴史、コミュニティ、経済状況の異なる2つのネットワークが生まれました。

新しいLUNAトークンは、2022年5月の崩壊時にハイパーインフレを経験した資産と同じではありません。

新しいLUNAを保有しても、Terraform Labsの所有権や、旧UST・LUNAの損失に対する法的な補償が保証されるわけではありません。

モンテネグロでのDo Kwonの逮捕

Kwonは、当局がTerra崩壊に関する捜査を完了する前に韓国を離れました。

2023年3月23日、偽造パスポートで渡航しようとしていたところ、モンテネグロで逮捕されました。

競合する身柄引き渡し要請が検討される間、渡航書類に関する犯罪でモンテネグロにおいて起訴され、収監されました。

Terra事件に関連し、米国と韓国の双方が同氏の身柄引き渡しを求めました。

最終的にモンテネグロは、2024年12月31日に同氏を米国へ引き渡しました。

同氏は2025年1月2日、マンハッタンの連邦裁判所に出廷しました。

司法省の身柄引き渡し発表には、米国への移送に関する容疑と国際協力について記載されています。

SECの民事訴訟

米証券取引委員会（SEC）は2023年2月、Terraform LabsとDo Kwonに対する民事訴訟を提起しました。

連邦裁判所は2023年12月、未登録取引において特定の暗号資産証券を募集・販売したとして、両者に責任があると認定しました。

2024年4月の裁判後、陪審は全会一致でTerraform LabsとKwonに証券詐欺の責任があると認定しました。

この事件には、USTの安定性や、Terraブロックチェーンが商取引の決済に使われていたかどうかに関する虚偽の説明が含まれていました。

2024年6月、裁判所はTerraformとKwonに合計45億ドル超の金銭的救済措置を求める和解を承認しました。

Terraform側には不当利得の返還、判決前利息、民事制裁金が含まれ、Kwonは個人として2億ドル超の金銭的救済措置に同意しました。

SECによる最終的な民事和解の発表では、判決とTerraform Labsの事業縮小計画について説明されています。

また、Kwonは関連する詐欺・登録規定への違反を永久に禁じられました。

判決には役員・取締役就任禁止も含まれており、上場企業の指定された指導的役職に就く能力が制限されています。

刑事事件での有罪答弁

Kwonは米国への身柄引き渡し後、当初は無罪を主張しました。

2025年8月12日、同氏は答弁を変更し、連邦刑事事件の2つの罪について有罪を認めました。

1つ目は、商品詐欺、証券詐欺、電信詐欺を共謀した罪です。

2つ目は、電信詐欺を実行した罪です。

答弁の一環として、KwonはTerraformおよび同社の暗号資産に関係する権益を含め、1,900万ドル超の収益を没収することに同意しました。

有罪答弁により、合意の対象となる容疑について、全面的な刑事裁判を行う必要がなくなりました。

また、手続き、罰則、適用基準が異なる先行の民事判決とは、刑事事件が別個であることも明確になりました。

民事制裁は一般に金銭的または職業上の結果を伴う一方、刑事有罪判決は収監や没収につながる可能性があります。

Do Kwonの刑期

連邦地裁判事Paul A. Engelmayerは、2025年12月11日、Do Kwonに連邦刑務所での禁錮15年を言い渡しました。

この刑は、電信詐欺、および証券詐欺、商品詐欺、電信詐欺に関する共謀を対象としています。

裁判所はまた、犯罪収益1,900万ドル超の没収を命じました。

この刑期は、有罪答弁の合意に基づき検察が勧告に同意していた12年を上回りました。

15年の判決は、KwonとTerra詐欺に関連する米国刑事事件の最新の確定結果です。

他の法域で別個の手続き、拘禁の取り決め、受刑者移送の決定、法的請求が行われる場合、それぞれの法律と手続きに従います。

刑事判決によって、Terra崩壊の影響を受けたすべての人が損失の全額を回収できるとは限りません。

被害者への補償は、利用可能な資産、法的な優先順位、承認された請求、清算費用、裁判所の監督下で行われる分配手続きによって決まります。

Terraform Labsの破産と投資家の請求

Terraform Labsは2024年1月、米国でChapter 11の破産保護を申請しました。

破産裁判所は2024年9月に清算計画を承認しました。

この計画では、残存資産を売却または分配し、債権者や損害を受けた暗号資産ユーザーからの請求に対応する手続きが設けられました。

Terraformの被害を受けた投資家向けSEC情報ページによると、Kwonは破産財団に少なくとも2億430万ドルを移転するよう求められました。

これらの資産には、現金、指定された暗号資産、Luna Foundation Guardに関連する資産が含まれていました。

Crypto Loss Claims（暗号資産損失請求）の主な申請期限は、2025年5月16日まで延長されました。

該当する期限までに有効な請求を提出しなかった人は、その請求区分を通じた分配を受けられない可能性があります。

請求管理者、規制当局、法律事務所、破産管財人を装う資金回収詐欺には注意してください。

正規の請求手続きで、ウォレットのリカバリーフレーズや秘密鍵を求められることはありません。

ステーブルコインにとってDo Kwon事件が重要な理由

Do Kwon事件は、ステーブルコインのリスクがトークンの価格が一時的に目標価格から乖離することだけに限られないと示しています。

ユーザーは、準備金の質、償還手続き、安定化メカニズム、ガバナンスの支配権、市場流動性、発行者や開発チームの開示内容を評価する必要があります。

アルゴリズム型ステーブルコインは、危機の際も市場参加者が別のトークンを価値あるものと見なし続けることに依存する場合があります。

一方、準備金裏付け型ステーブルコインは、準備金のカストディアン、資産の質、法的請求権、監査、償還へのアクセスに依存する場合があります。

ブロックチェーン技術を使っているというだけで、どちらのモデルも安全になるわけではありません。

Terraの崩壊は、時価総額が大きくても、大量償還に耐えられることの証明にはならないことも示しています。

市場価値は現在の取引価格を用いて算出されますが、各トークン保有者のために保護口座へ保管された現金を表すものではありません。

暗号資産ユーザーへの教訓

暗号資産ユーザーは、ステーブルコインという名称を、資産価格が安定し続ける証拠として扱うべきではありません。

トークン価格を支えるものは何か、また、多数の保有者が同時に償還や売却を試みた場合に何が起こるのかを確認してください。

高い利回りの宣伝は、実際の借入需要、プロトコル収益、補助金、準備金、トークンインセンティブと比較して評価する必要があります。

通常の低リスク金利を大幅に上回るリターンには、一般に追加のリスク、一時的なインセンティブ、またはその両方が伴います。

さらに、ガバナンスキー、準備金ウォレット、開発会社、財団、マーケットメイキングの取り決めを誰が管理しているのかを調べる必要があります。

分散化の主張は、マーケティング上のラベルとして受け入れるのではなく、実際の支配関係に照らして検証してください。

独立監査は役立つ場合がありますが、誰が監査人を選んだのか、どのデータが確認されたのか、報告書が議論されているリスクそのものを対象としているのかを検討する必要があります。

広く利用されている暗号資産であっても急速に失敗する可能性があるため、ポジションサイズは重要です。

カストディ先を分散し、単一のステーブルコインに過度に集中することを避ければ、単一システムの障害による影響を抑えられる可能性があります。

Do Kwonを装う詐欺と資金回収詐欺

詐欺師は、Do Kwonの名前、Terraのブランド、破産関連の用語、秘密の補償があるという主張を使い、すでに損失を被った人を狙うことがあります。

特別なエアドロップ、USTの返金、LUNAの回収、和解金、差し押さえ資産へのアクセスを約束する場合があります。

被害者にウォレットの接続、承認署名、開通費用の送金、リカバリーフレーズの開示を求めることがあります。

通常の請求を確認するために、裁判所、規制当局、破産管財人、正規の弁護士が秘密鍵を求めることはありません。

未承諾のメッセージではなく、裁判所、SEC、破産管財人の公式記録から請求情報を入手してください。

資金回収詐欺に送金した暗号資産は取り消せないことが多く、元の崩壊ですでに被害を受けた人にさらなる損失をもたらす可能性があります。

よくある質問

Do Kwonとは誰ですか？

Do KwonはTerraform Labsの韓国人共同創業者で、元CEOです。同社は旧Terraブロックチェーン、UST、LUNAのエコシステムを開発しました。

Do Kwonは何で知られていますか？

Terraエコシステムを構築・宣伝したことと、2022年5月に崩壊した商品に関連する詐欺での役割で知られています。

TerraUSDとは何ですか？

TerraUSD（UST）は、LUNAとのミント・バーンの仕組みを通じて、1米ドルの価値を維持するよう設計されたアルゴリズム型ステーブルコインです。

USTが崩壊した理由は何ですか？

大規模な償還、信頼の低下、市場の支援不足、LUNA供給量の急増により、安定化システムがデススパイラルに陥って崩壊しました。

旧LUNAはどうなりましたか？

旧LUNAは供給量が極端に膨張し、その後Luna Classicに改称され、ティッカーはLUNCとなりました。

USTCとは何ですか？

USTCはTerra Classicブロックチェーン上の旧USTトークンの改称後の名称であり、1米ドルと等価だと考えるべきではありません。

新しいLUNAは旧LUNAと同じですか？

いいえ。新しいLUNAは崩壊後にローンチされた別個のTerraブロックチェーンのネイティブトークンで、旧トークンは現在LUNCと呼ばれています。

Do Kwonは有罪判決を受けましたか？

はい。2025年8月、詐欺に関する米連邦刑事事件の2つの罪について有罪を認めました。

Do Kwonの刑期はどのくらいですか？

2025年12月11日、連邦刑務所での禁錮15年を言い渡されました。

Do Kwonはどのくらいの金額の没収を命じられましたか？

刑事裁判所は、違法な計画に関連する収益1,900万ドル超の没収を命じました。

民事訴訟もありましたか？

はい。SECは陪審による詐欺認定を得て、Terraform LabsとKwonに合計45億ドル超の救済措置を求める民事和解を成立させました。

Do Kwonはどこで逮捕されましたか？

2023年3月、偽造パスポートで渡航しようとしていたところ、モンテネグロで逮捕されました。

Do Kwonが米国へ引き渡されたのはいつですか？

モンテネグロは2024年12月31日に同氏を米国へ引き渡しました。

Terraブロックチェーンは永久に停止しましたか？

いいえ。旧ネットワークはTerra Classicとして存続し、崩壊後には別個の新しいTerraネットワークがローンチされました。

新しいTerraチェーンの作成により、被害者全員に返金されましたか？

いいえ。新しいチェーンのローンチや新しいトークンの配布によって、USTまたは旧LUNAで損失を被った人に全額が返金される保証はありません。

Terraform Labsは通常どおり運営されていますか？

いいえ。Terraform Labsは破産手続きに入り、裁判所が承認した清算手続きのもとで事業を縮小しています。

旧UST保有者は、今も破産請求を提出できますか？

Crypto Loss Claimsの主な期限は2025年5月16日でした。自分の状況に適用される法的な選択肢が残っているかどうかは、公式の事件記録で確認してください。

USTは銀行に預けられた米ドルに裏付けられていましたか？

いいえ。USTは、銀行預金など従来型資産による完全な1対1の準備金ではなく、主にLUNAとのアルゴリズム上の交換関係に依存していました。

Anchor Protocolとは何でしたか？

AnchorはTerraの融資アプリケーションで、預け入れたUSTに年率約20%のリターンを提供していました。

Luna Foundation Guardとは何でしたか？

Luna Foundation Guardは、USTを守る暗号資産準備金を保有する独立組織として紹介されましたが、米当局はKwonがTerraformとともに同組織を支配していたと立証しました。

Mirror Protocolとは何でしたか？

Mirror ProtocolはTerraの合成資産アプリケーションで、分散性、普及状況、市場活動についてKwonとTerraformが誤った説明をしていました。

Do KwonやTerraformは過去のブロックチェーン上の損失を取り消せますか？

いいえ。確定したトランザクションを単純に取り消したり、UST、LUNC、その他のTerra関連資産の過去の市場価値を回復させたりすることはできません。

Terra崩壊から得られる最大の教訓は何ですか？

ステーブルコインというブランド、高利回り、大きな市場価値、分散化の主張は、準備金、インセンティブ、ガバナンス、流動性、実際の運用実績に照らして検証する必要があるということです。

まとめ

Do KwonはTerraform Labsを共同創業し、Terraエコシステムの開発と宣伝を主導したことから、暗号資産の歴史における重要人物です。

TerraのステーブルコインUSTとトークンLUNAは、2022年5月に崩壊する前、一見した価値が500億ドルを超えるシステムへと成長しました。

この失敗によって、アルゴリズム型ステーブルコインの設計、持続不可能な金融インセンティブ、準備金のガバナンス、分散化の主張における弱点が明らかになりました。

また、USTが信頼できるドル建て資産として機能すると信じたユーザーに深刻な損失をもたらしました。

民事手続きでは詐欺の認定が行われ、Terraform LabsとKwonに対して合計45億ドル超の金銭的救済措置が命じられました。

刑事手続きではKwonが有罪を認め、連邦刑務所での禁錮15年と1,900万ドル超の没収を命じられました。

Terraform Labsは清算手続きに入り、旧TerraブロックチェーンはTerra Classicとして別個に存続する一方、新しいTerraネットワークでは異なるLUNA資産が使われています。

暗号資産ユーザーは、送金や市場情報の評価を行う前に、USTC、LUNC、新しいLUNAを区別する必要があります。

Do Kwon事件は、ブロックチェーンのコード、創業者の自信、高利回り、急成長は、透明性のある準備金、正確な情報開示、独立した検証、慎重なリスク管理の代わりにはならないことを明確に警告しています。