Ratio de margen

¿Qué es el ratio de margen?

El ratio de margen es una métrica de riesgo que indica cuánto colateral o capital de la cuenta respalda una posición cripto apalancada.

En términos sencillos, ayuda a los traders a entender lo cerca que está una posición con margen de encontrarse en una situación peligrosa, recibir un requerimiento de margen o liquidarse.

Un ratio de margen saludable suele indicar que la cuenta tiene capital suficiente para respaldar las posiciones abiertas.

Un ratio de margen bajo suele indicar que la cuenta está bajo presión porque las pérdidas, las comisiones, los costes de préstamo o los movimientos del mercado han reducido el colchón de seguridad.

En el sector cripto, el ratio de margen es importante porque los activos digitales pueden moverse rápidamente y las posiciones apalancadas pueden liquidarse antes de que el usuario tenga tiempo de reaccionar.

La fórmula exacta puede variar entre los sistemas de margen spot, los sistemas de futuros, los contratos perpetuos y los protocolos de préstamo DeFi.

Por este motivo, los usuarios deben leer siempre las reglas específicas de la plataforma o el protocolo que utilicen.

El ratio de margen no es solo una cifra en un panel.

Es una señal de alerta que indica si una posición apalancada puede resistir la volatilidad del mercado.

Cómo funciona el ratio de margen

El ratio de margen compara el valor que respalda una posición con el valor expuesto al riesgo.

En muchos sistemas de trading, el ratio puede comparar el capital de la cuenta con el margen utilizado.

En los sistemas de préstamo, una métrica de riesgo similar puede comparar el valor del colateral con el valor prestado.

En DeFi, pueden aparecer conceptos similares como el factor de salud, el ratio de colateral, el ratio préstamo-valor o el umbral de liquidación.

El boletín de Investor.gov de la SEC sobre las cuentas de margen explica que las cuentas de margen implican pedir fondos prestados utilizando colateral, que es la idea central del riesgo de margen.

Para un trader cripto, el ratio de margen cambia a medida que varían los precios de los activos.

Si una operación apalancada evoluciona a favor del usuario, el capital puede aumentar y el ratio de margen puede mejorar.

Si la operación evoluciona en su contra, el capital puede disminuir y el ratio de margen puede empeorar.

Cuando el ratio alcanza un nivel peligroso, el sistema puede emitir una advertencia, restringir nuevas operaciones, exigir más colateral o liquidar la posición.

Fórmulas habituales del ratio de margen

No existe una fórmula universal única para calcular el ratio de margen en todos los productos cripto.

Una fórmula habitual es dividir el capital de la cuenta entre el margen utilizado.

Otra fórmula habitual es dividir el margen de mantenimiento entre el capital de la cuenta.

Algunos sistemas muestran el riesgo como el valor prestado dividido entre el valor del colateral; esta métrica suele denominarse ratio préstamo-valor.

Otros muestran el valor del colateral dividido entre el valor de la deuda, lo que suele llamarse ratio de colateral.

Los protocolos DeFi pueden utilizar una fórmula de factor de salud en lugar de denominar a la cifra ratio de margen.

Por ejemplo, las preguntas frecuentes de Aave explican que el factor de salud se calcula multiplicando el valor total del colateral por el umbral de liquidación medio ponderado y dividiendo el resultado entre el valor total de los préstamos.

Todas estas fórmulas intentan responder a una cuestión práctica.

Determinan si la posición cuenta con suficiente colateral para resistir un movimiento de precios desfavorable.

Ratio de margen y apalancamiento

El apalancamiento consiste en utilizar fondos prestados o contratos para controlar una posición de mayor tamaño de la que el usuario podría controlar únicamente con su propio capital.

Un nivel de apalancamiento más alto suele dejar menos margen para que el precio se mueva antes de que el ratio de margen alcance un nivel de riesgo.

Por ejemplo, una posición apalancada 2x tiene más margen para absorber pérdidas que una posición apalancada 10x, si la calidad del colateral y las condiciones del mercado son las mismas.

La advertencia de la CFTC sobre los riesgos de las monedas virtuales alerta de que el apalancamiento amplifica el riesgo, ya que un movimiento de precio menor puede tener un efecto mayor en la cuenta.

Por eso, es necesario vigilar atentamente el ratio de margen cuando se utiliza apalancamiento.

Un trader puede acertar con la dirección del activo a largo plazo y, aun así, sufrir una liquidación debido a un movimiento de precio a corto plazo.

Un apalancamiento alto convierte la volatilidad normal de las criptomonedas en una amenaza grave de liquidación.

Ratio de margen y margen inicial

El margen inicial es la cantidad de colateral necesaria para abrir una posición apalancada.

Es el depósito inicial de seguridad de la operación.

La página educativa de CME Group sobre el margen explica que el margen de futuros es el dinero que un trader debe depositar y mantener para respaldar una posición de futuros.

En el sector cripto, el margen inicial determina el tamaño máximo de la posición que puede abrir un usuario con un nivel de apalancamiento determinado.

Si el usuario emplea más apalancamiento, el requisito de margen inicial puede ser menor en relación con el tamaño de la posición.

Esto puede hacer que la posición parezca eficiente en términos de capital, pero también reduce el colchón de seguridad.

Una posición abierta con muy poco margen inicial puede alcanzar rápidamente un ratio de margen peligroso.

Ratio de margen y margen de mantenimiento

El margen de mantenimiento es el capital mínimo necesario para mantener abierta una posición apalancada.

Si el ratio de margen cae por debajo del nivel exigido, la posición puede quedar expuesta a liquidación.

El margen de mantenimiento es importante porque establece el límite entre una posición arriesgada y una que el sistema puede cerrar por la fuerza.

El usuario no debería esperar a que el ratio de margen se acerque al nivel de mantenimiento para gestionar el riesgo.

En ese momento, un pequeño movimiento de precio, una comisión, un pago de financiación o un repunte de la volatilidad pueden bastar para desencadenar una liquidación.

Una buena gestión del margen consiste en mantener un colchón por encima del requisito mínimo.

Ese colchón debería ser mayor si el activo es volátil, tiene poca liquidez o está muy correlacionado con otros activos utilizados como colateral por el usuario.

Ratio de margen y liquidación

La liquidación es el cierre forzoso o la incautación de una posición cuando la cuenta deja de tener colateral suficiente para respaldar el riesgo.

Un ratio de margen desfavorable es una de las vías más directas hacia la liquidación.

Cuando los precios se mueven en contra de una posición apalancada, el sistema valora la posición a mercado y vuelve a calcular el capital.

Si el capital recalculado es demasiado bajo, la posición puede liquidarse para proteger al prestamista, al sistema de compensación o al protocolo.

En los préstamos DeFi, la liquidación puede consistir en vender o transferir el colateral para devolver la deuda.

La documentación de Maker Protocol sobre las liquidaciones las describe como la transferencia automática del colateral de una bóveda que no tiene suficiente respaldo, con una subasta para venderlo y cubrir la deuda.

La liquidación puede convertir una pérdida no realizada en una pérdida realizada.

También puede añadir comisiones de liquidación, penalizaciones, deslizamiento y el riesgo de perder una posible recuperación posterior.

Ratio de margen en el trading spot con margen

En el trading spot con margen, el usuario pide activos prestados para comprar o vender criptomonedas en el mercado spot.

El ratio de margen indica si el colateral del usuario y el valor de sus posiciones abiertas bastan para respaldar el importe prestado.

Si el usuario pide prestados activos de valor estable para comprar un token volátil, el ratio de margen puede empeorar cuando cae el precio de ese token.

Si pide prestado un token volátil para abrir una posición short, el ratio de margen puede empeorar si sube el precio del token.

Los intereses y las comisiones de préstamo también pueden reducir el capital de la cuenta con el tiempo.

Esto significa que una posición puede volverse más arriesgada aunque el precio de mercado apenas varíe.

Quienes operen spot con margen deben vigilar tanto los movimientos de precios como los costes de préstamo.

Ratio de margen en futuros y contratos perpetuos

En los futuros y los contratos perpetuos, el ratio de margen suele estar relacionado con el valor del contrato, las ganancias y pérdidas no realizadas y el margen de mantenimiento.

Una posición long se vuelve más arriesgada cuando cae el precio de referencia.

Una posición short se vuelve más arriesgada cuando sube el precio de referencia.

Los contratos perpetuos también pueden incluir pagos de financiación que afectan al capital de la cuenta.

Si los costes de financiación, las comisiones de trading y las pérdidas no realizadas reducen el capital, el ratio de margen puede empeorar incluso antes de que se produzca un movimiento importante del precio.

Los usuarios de derivados deben saber si el contrato utiliza margen aislado, margen cruzado, precio justo, precio índice u otro precio de referencia para la liquidación.

El ratio de margen mostrado solo resulta útil si el usuario entiende qué fuente de precios y qué modelo de riesgo hay detrás.

Ratio de margen en DeFi

En DeFi, la misma idea de riesgo puede mostrarse mediante el factor de salud, el ratio de colateral, el umbral de liquidación o el ratio préstamo-valor.

La documentación de Aave V3 explica que las posiciones de préstamo están sobregarantizadas y que el riesgo se supervisa mediante el factor de salud y los umbrales de liquidación.

La documentación de Compound v2 explica que los factores de colateral determinan cuánto poder de préstamo puede aportar un activo.

Estos términos de DeFi no siempre se denominan ratio de margen, pero cumplen una función similar.

Miden si el colateral es suficiente para respaldar la deuda.

Cuando el ratio deja de ser seguro, los liquidadores pueden devolver deuda y recibir colateral conforme a las reglas del protocolo.

Los usuarios de DeFi también deben tener en cuenta el riesgo de los oráculos, las comisiones de gas, el riesgo de los contratos inteligentes y la congestión de la red.

Ratio de margen frente a ratio de colateral

El ratio de margen y el ratio de colateral están relacionados, pero no siempre son lo mismo.

El ratio de margen suele referirse a la seguridad de una cuenta o posición de trading apalancada.

El ratio de colateral suele referirse al valor del colateral en comparación con el valor de la deuda.

Por ejemplo, si un usuario deposita 15,000 dólares en colateral y pide prestados 10,000 dólares, el ratio de colateral es del 150%.

Si el colateral cae a 12,000 dólares y la deuda se mantiene en 10,000 dólares, el ratio de colateral baja al 120%.

Un ratio de colateral más bajo ofrece menos protección frente a la liquidación.

Los usuarios deben saber si el panel muestra el ratio de margen, el ratio de colateral o el ratio préstamo-valor, ya que el sentido del riesgo puede variar.

Ratio de margen frente al ratio préstamo-valor

El ratio préstamo-valor, o LTV, mide el valor prestado en comparación con el valor del colateral.

Si un usuario pide prestados 5,000 dólares utilizando 10,000 dólares de colateral, el LTV es del 50%.

Un LTV más alto significa que el usuario ha pedido prestado más en relación con el mismo colateral.

Un LTV más bajo indica que la posición tiene un colchón de seguridad mayor.

El ratio de colateral se mueve en la dirección opuesta, ya que divide el colateral entre la deuda.

Una posición con un LTV del 50% tiene un ratio de colateral del 200%.

Por eso, los usuarios cripto deben interpretar atentamente las métricas de riesgo.

Un valor más alto puede ser más seguro en una métrica, mientras que en otra puede ser más seguro un valor más bajo.

Ratio de margen y margen cruzado

El margen cruzado utiliza el saldo disponible de una cuenta para respaldar una o varias posiciones.

Esto puede mejorar el ratio de margen de una posición concreta, ya que puede haber más capital disponible para absorber pérdidas.

Sin embargo, el margen cruzado también puede poner en riesgo una parte mayor de la cuenta.

Si una posición acumula pérdidas importantes, puede consumir el colateral que el usuario esperaba utilizar para otras posiciones.

El margen cruzado puede ser útil para usuarios con experiencia que gestionan su exposición a nivel de cartera.

Puede ser peligroso para quienes no se den cuenta de que las pérdidas pueden afectar al conjunto de la cuenta.

Antes de utilizar el margen cruzado, los usuarios deben entender cómo calcula el sistema el ratio de margen para todas las posiciones.

Ratio de margen y margen aislado

El margen aislado asigna una cantidad fija de colateral a una posición.

El ratio de margen se calcula principalmente a partir del colateral asignado a esa posición y de su riesgo.

Esto puede facilitar la comprensión del riesgo, ya que la posición está separada del resto de la cuenta.

Si la posición fracasa, la pérdida puede limitarse al importe del margen aislado, según las reglas de la plataforma.

Sin embargo, el margen aislado puede liquidarse más rápidamente si el colateral asignado es insuficiente.

Es posible que los usuarios tengan que añadir margen manualmente si quieren mejorar el ratio.

El margen aislado es útil para contener el riesgo, pero no elimina el riesgo de liquidación.

¿Qué hace que cambie el ratio de margen?

La primera causa son los movimientos del precio del activo con el que se opera.

La segunda son los movimientos del precio del activo utilizado como colateral.

La tercera son las ganancias o pérdidas no realizadas.

La cuarta son los intereses de préstamo, los pagos de financiación o las comisiones de trading.

La quinta es añadir o retirar colateral.

La sexta es aumentar o reducir el tamaño de la posición.

La séptima es un cambio en las reglas del margen de mantenimiento, los factores de colateral o los umbrales de liquidación.

La octava son los movimientos del precio de oráculo o del precio índice en sistemas que utilizan feeds de precios externos.

Cómo mejorar el ratio de margen

El usuario puede mejorar el ratio de margen añadiendo más colateral.

También puede reducir el tamaño de la posición para disminuir el riesgo.

Un prestatario puede devolver parte de la deuda para reducir el apalancamiento.

Un trader puede cerrar parte de la posición para materializar ganancias o limitar pérdidas.

Cuando esté permitido, el usuario puede pasar de un apalancamiento más alto a otro más bajo.

Los usuarios de DeFi pueden vigilar el factor de salud y devolver deuda antes de que el riesgo de liquidación sea urgente.

Es más fácil tomar estas medidas antes de que el ratio de margen alcance un nivel peligroso.

Esperar hasta el último momento puede resultar costoso, ya que los precios de las criptomonedas y las comisiones de gas pueden cambiar rápidamente.

Riesgos de ignorar el ratio de margen

El primer riesgo es la liquidación forzosa.

El segundo es perder colateral durante una mecha temporal del precio.

El tercero es pagar penalizaciones o comisiones adicionales por liquidación.

El cuarto es no poder añadir colateral durante la congestión de la red.

El quinto es sufrir una liquidación porque el precio del colateral y el del activo prestado se mueven en contra del usuario al mismo tiempo.

El sexto es tomar decisiones emocionales bajo presión.

Ignorar el ratio de margen puede convertir una posición manejable en una pérdida automática.

En el trading cripto apalancado, el riesgo suele volverse urgente antes de hacerse evidente.

Cómo utilizar el ratio de margen de forma segura

Comprueba el ratio de margen antes de abrir una posición apalancada.

Conoce el nivel de mantenimiento y el nivel de liquidación antes de abrir la operación.

Utiliza menos apalancamiento cuando la volatilidad sea alta.

Mantén colateral adicional disponible en lugar de utilizar el tamaño máximo de posición.

Vigila las tasas de préstamo, los costes de financiación y las comisiones de trading.

Utiliza alertas, pero no dependas exclusivamente de ellas, ya que las liquidaciones pueden producirse rápidamente.

En DeFi, consulta el factor de salud, el estado de los oráculos, las comisiones de gas y la volatilidad del colateral.

En los activos con poca liquidez, deja un colchón de seguridad mayor porque los precios pueden dar saltos bruscos.

Malentendidos habituales sobre el ratio de margen

Un malentendido habitual es creer que un ratio de margen seguro hoy seguirá siéndolo mañana.

Los precios de las criptomonedas, los costes de financiación y el valor del colateral pueden cambiar rápidamente.

Otro malentendido es creer que las liquidaciones solo se producen después de un gran movimiento de precios.

Con un apalancamiento alto, un pequeño movimiento de precios puede bastar para provocar una liquidación.

Un tercer malentendido es creer que añadir más posiciones siempre diversifica el riesgo de margen.

Los criptoactivos correlacionados pueden caer a la vez y debilitar toda la cuenta.

Un cuarto malentendido es creer que el factor de salud de DeFi no tiene nada que ver con el ratio de margen.

Los términos son distintos, pero ambos miden si el colateral basta para respaldar la deuda o el apalancamiento.

Preguntas frecuentes

¿Qué es el ratio de margen en criptomonedas?

El ratio de margen en criptomonedas es una métrica de riesgo que indica cuánto capital o colateral respalda una posición apalancada o un saldo prestado.

¿Por qué es importante el ratio de margen?

Es importante porque ayuda a los usuarios a saber lo cerca que está una posición de recibir un requerimiento de margen, sufrir una reducción forzosa o liquidarse.

¿Cómo se calcula el ratio de margen?

La fórmula varía según la plataforma, pero a menudo compara el capital de la cuenta con el margen utilizado, el margen de mantenimiento, el valor prestado o el valor del colateral.

¿Siempre es mejor tener un ratio de margen más alto?

Depende de la fórmula, porque algunos sistemas muestran la seguridad con una cifra más alta, mientras que otros muestran el riesgo con una cifra más alta.

¿Qué ocurre cuando el ratio de margen es demasiado bajo?

Según las reglas aplicables, el usuario puede tener que añadir colateral, reducir la posición, devolver deuda o enfrentarse a una liquidación.

¿Cuál es la diferencia entre el ratio de margen y el LTV?

El ratio de margen suele medir la seguridad de una cuenta apalancada, mientras que el LTV mide el valor prestado en relación con el valor del colateral.

¿Cómo afecta el apalancamiento al ratio de margen?

Un apalancamiento mayor suele hacer que el ratio de margen sea más sensible a los movimientos de precios y reduce el colchón disponible antes de la liquidación.

¿Cómo mide DeFi el riesgo de margen?

Los protocolos DeFi pueden utilizar el factor de salud, el ratio de colateral, el umbral de liquidación o el ratio préstamo-valor en lugar del término exacto ratio de margen.

¿Pueden las comisiones afectar al ratio de margen?

Sí. Los intereses de préstamo, las comisiones de trading, los pagos de financiación y las comisiones de liquidación pueden reducir el capital y empeorar el riesgo de margen.

¿Cómo pueden los usuarios mejorar el ratio de margen?

Los usuarios pueden añadir colateral, reducir el tamaño de la posición, devolver deuda, reducir el apalancamiento o cerrar parte de una posición.

Conclusión

El ratio de margen es una de las métricas de riesgo más importantes en el trading cripto con margen, los derivados y los préstamos DeFi.

Indica si una posición apalancada cuenta con capital o colateral suficiente para mantenerse abierta.

La fórmula exacta puede variar entre las plataformas de trading, los sistemas de futuros, los contratos perpetuos, los protocolos de préstamo y los paneles de DeFi.

Algunos sistemas utilizan el ratio de margen, mientras que otros emplean el factor de salud, el ratio de colateral, el umbral de liquidación o el ratio préstamo-valor.

Todas estas métricas ayudan a responder a la misma pregunta fundamental.

Indican si la posición tiene un nivel de seguridad suficiente o está cerca de liquidarse.

Los usuarios cripto nunca deben ignorar el ratio de margen, ya que el apalancamiento puede convertir pequeños movimientos de precios en pérdidas forzosas.

Un ratio de margen sólido da más margen a una posición para resistir la volatilidad, mientras que un ratio bajo puede provocar liquidaciones, comisiones y pérdidas de colateral.

El enfoque más prudente consiste en utilizar menos apalancamiento, mantener colateral adicional, vigilar los costes, comprender la fórmula y actuar antes de que el ratio de margen alcance una zona peligrosa.

En el sector cripto, el ratio de margen no es solo una cifra en un panel.

Es una señal en tiempo real del riesgo que está asumiendo el usuario.