Halving

¿Qué es el halving en las criptomonedas?

El halving es un evento programado de una criptomoneda que reduce en un 50% la cantidad de monedas nuevas emitidas como subsidio por bloque.

El término se asocia principalmente con Bitcoin, cuyo subsidio por bloque se reduce a la mitad cada 210.000 bloques.

Un halving modifica el ritmo al que entran monedas nuevas en circulación, pero no elimina las monedas que ya existen.

Tampoco divide el saldo de un titular, duplica el número de monedas de una wallet ni cambia automáticamente el precio de mercado.

Los parámetros de consenso actuales de Bitcoin establecen un intervalo de 210.000 bloques entre reducciones a la mitad del subsidio, tal como indica el código fuente de Bitcoin Core.

El subsidio por bloque inicial era de 50 BTC cuando la red comenzó a funcionar en 2009.

Tras cuatro halvings, el subsidio actual de Bitcoin es de 3.125 BTC por bloque válido.

El cuarto halving de Bitcoin tuvo lugar en el bloque 840.000 en abril de 2024.

El próximo halving de Bitcoin está programado según la altura de bloque, no una fecha fija del calendario.

Se producirá en la altura de bloque 1.050.000 y, en general, se prevé que ocurra alrededor de 2028 si la producción media de bloques se mantiene cerca del objetivo histórico.

Cómo funciona el halving de una criptomoneda

Una criptomoneda Proof of Work puede recompensar a los mineros con monedas recién creadas cuando producen bloques válidos.

Esta parte recién creada de la recompensa por bloque se denomina subsidio por bloque.

El protocolo calcula el subsidio permitido según la altura del bloque y sus reglas monetarias programadas.

Al alcanzarse la altura de halving, el subsidio máximo permitido en cada nuevo bloque se reduce a la mitad respecto al anterior.

En Bitcoin, la recompensa pasó de 50 BTC a 25 BTC en el primer halving.

Más adelante pasó de 25 BTC a 12.5 BTC, de 12.5 BTC a 6.25 BTC y de 6.25 BTC a 3.125 BTC.

Todos los nodos que validan íntegramente la red comprueban de forma independiente si un bloque crea más bitcoins nuevos de los permitidos por las reglas de consenso.

Un minero no puede simplemente ignorar el halving y reclamar el subsidio anterior, que era mayor.

Los nodos rechazarían un bloque que cree un subsidio excesivo, aunque el minero hubiera dedicado una gran potencia computacional a producirlo.

Esta aplicación de las reglas convierte el halving en una parte de las reglas de consenso de la criptomoneda, no en una política de pago voluntaria.

¿Qué es el subsidio por bloque?

El subsidio por bloque es la cantidad de criptomoneda recién emitida que el protocolo permite reclamar al productor de un bloque.

Es independiente de las comisiones de transacción pagadas por los usuarios cuyas transacciones se incluyen en el bloque.

Por tanto, la compensación total asociada a un bloque minado puede incluir tanto el subsidio como las comisiones de transacción.

El white paper de Bitcoin explica que la primera transacción de un bloque puede crear una moneda nueva propiedad del creador del bloque y que, más adelante, las comisiones de transacción pueden contribuir al sistema de incentivos.

La transacción especial que utiliza un minero de Bitcoin para reclamar el subsidio permitido y las comisiones suele denominarse transacción coinbase.

Un halving reduce el componente del subsidio, pero no reduce directamente las comisiones incluidas en un bloque.

Si la demanda de comisiones es alta, los ingresos totales de los mineros pueden caer menos del 50% en el momento del halving.

Si las comisiones son bajas, la reducción de los ingresos totales por bloque puede acercarse a la reducción completa del subsidio.

Recompensa por bloque frente a subsidio por bloque

A veces se utilizan los términos recompensa por bloque y subsidio por bloque como si significaran lo mismo, pero pueden referirse a cantidades distintas.

El subsidio por bloque es la criptomoneda recién emitida conforme al calendario monetario del protocolo.

Por recompensa total por bloque suele entenderse el subsidio más las comisiones de transacción recaudadas en el bloque.

Por ejemplo, un bloque de Bitcoin con un subsidio de 3.125 BTC y 0.40 BTC en comisiones de transacción genera unos ingresos brutos totales de 3.525 BTC.

El halving reduce el subsidio de 3.125 BTC conforme al calendario programado, no el importe de las comisiones, que se determina de forma independiente.

Esta diferencia adquiere cada vez más importancia a medida que disminuye el subsidio y las comisiones representan una parte mayor de la compensación de los mineros.

Calendario del halving de Bitcoin

El subsidio de Bitcoin comenzó en 50 BTC por bloque.

El primer halving tuvo lugar en el bloque 210.000, el 28 de noviembre de 2012, y redujo el subsidio a 25 BTC.

El segundo halving tuvo lugar en el bloque 420.000, el 9 de julio de 2016, y redujo el subsidio a 12.5 BTC.

El tercer halving tuvo lugar en el bloque 630.000, el 11 de mayo de 2020, y redujo el subsidio a 6.25 BTC.

El cuarto halving tuvo lugar en el bloque 840.000, el 20 de abril de 2024 en hora UTC, y redujo el subsidio a 3.125 BTC.

Bitcoin Optech identifica el bloque 840.000 como el bloque del halving de 2024.

El quinto halving se producirá en el bloque 1.050.000 y reducirá el subsidio a 1.5625 BTC.

Los halvings posteriores seguirán reduciendo el subsidio hasta que la cantidad sea demasiado pequeña para representarse en la unidad más pequeña de bitcoin.

Por qué los halvings de Bitcoin se producen aproximadamente cada cuatro años

Bitcoin tiene como objetivo un intervalo medio de aproximadamente diez minutos entre bloques.

A ese ritmo medio, producir 210.000 bloques lleva unos 1.458 días, cerca de cuatro años.

El intervalo real del calendario no es exactamente de cuatro años porque el descubrimiento de bloques es probabilístico.

En cualquier periodo breve, los bloques pueden producirse más rápido o más despacio que el objetivo de diez minutos.

Bitcoin ajusta la dificultad de minería cada 2.016 bloques para que la producción media vuelva a acercarse al ritmo objetivo.

La guía de la blockchain de Bitcoin explica la relación entre la Proof of Work, la dificultad objetivo y el periodo de ajuste de 2.016 bloques.

Un aumento sostenido de la tasa de hash de la red puede hacer que el halving llegue algo antes de lo que indicaría una simple proyección del calendario.

Una disminución sostenida puede retrasarlo.

Por este motivo, las fechas futuras de los halvings son estimaciones hasta que se mina el bloque de activación.

Fórmula del halving de Bitcoin

Conceptualmente, el subsidio de Bitcoin puede expresarse como 50 BTC dividido entre dos elevado al número de intervalos de halving completados.

El número de intervalos completados corresponde a la altura del bloque dividida entre 210.000 y redondeada hacia abajo a un número entero.

En las alturas comprendidas entre cero y 209.999, el número de halvings completados es cero y el subsidio es de 50 BTC.

En las alturas comprendidas entre 210.000 y 419.999, el número es uno y el subsidio es de 25 BTC.

En las alturas comprendidas entre 840.000 y 1.049.999, el número es cuatro y el subsidio es de 3.125 BTC.

Bitcoin Core aplica la reducción del subsidio mediante código de consenso que desplaza la cantidad inicial según el número de intervalos completados.

Las implementaciones deben reproducir exactamente el resultado del consenso, ya que incluso una pequeña discrepancia puede hacer que los nodos rechacen bloques distintos.

Por qué el halving reduce el ritmo de emisión

Cada halving reduce el flujo de monedas nuevas emitidas por bloque.

Si el intervalo medio entre bloques no cambia, el número de monedas nuevas creadas al día también cae aproximadamente un 50%.

Con un subsidio de 3.125 BTC y una previsión de 144 bloques al día, se emiten aproximadamente 450 BTC nuevos al día, sin tener en cuenta las variaciones normales del tiempo entre bloques.

Tras el próximo halving, un subsidio de 1.5625 BTC produciría unos 225 BTC nuevos al día con el mismo ritmo medio de bloques.

La reducción hace que, con el tiempo, disminuya el aumento porcentual anual de la oferta total.

Esta reducción progresiva de la emisión es una de las razones por las que Bitcoin suele describirse como un activo desinflacionario.

Desinflación significa que la oferta sigue aumentando, pero el ritmo de aumento se ralentiza.

No significa que la oferta total esté disminuyendo.

El halving y la oferta máxima de Bitcoin

El calendario de halvings de Bitcoin contribuye a que su oferta máxima sea ligeramente inferior a 21 millones de BTC con las reglas de consenso actuales.

La reducción geométrica repetida hace que cada periodo de emisión genere menos monedas que el anterior.

El total de todos los subsidios programados se aproxima al límite de oferta, en vez de crecer sin restricciones.

La comparativa entre Bitcoin y Ethereum de Ethereum.org señala que la emisión de Bitcoin se reduce a la mitad cada 210.000 bloques y que se prevé que las últimas fracciones de bitcoin se minen alrededor de 2140.

La cifra de 21 millones, citada con frecuencia, es una descripción redondeada de la emisión máxima del protocolo.

Además, algunas monedas pueden quedar inaccesibles de forma permanente si se pierden las claves privadas, por lo que la oferta disponible para gastar puede ser inferior a la oferta emitida.

El mecanismo de halving no recupera ni vuelve a emitir las monedas perdidas.

¿Cuándo se minará el último bitcoin?

Se prevé que las últimas fracciones nuevas de bitcoin se emitan alrededor de 2140 con las reglas actuales y el calendario aproximado de bloques.

Esta fecha es una estimación porque el calendario monetario de Bitcoin se basa en bloques, no en años naturales.

Mucho antes de entonces, el subsidio será extremadamente pequeño.

Bitcoin utiliza ocho decimales y su unidad estándar más pequeña es un satoshi, equivalente a 0.00000001 BTC.

Con el tiempo, otro halving reduciría el subsidio calculado por debajo de un satoshi.

En ese punto, la unidad y la implementación de consenso actuales no permitirían representar un subsidio adicional.

Entonces, los mineros dependerían de las comisiones de transacción, en lugar de bitcoins recién emitidos, para obtener ingresos por bloque.

El halving y los ingresos de los mineros

Un halving reduce inmediatamente el número de monedas nuevas disponibles para los mineros por cada bloque.

Que los ingresos de los mineros denominados en moneda fiduciaria también caigan un 50% depende del precio de la moneda, las comisiones de transacción, la frecuencia de los bloques y la cuota del minero en la tasa de hash total.

Un precio de mercado más alto puede compensar parcial o totalmente la reducción del subsidio denominado en monedas.

Unas comisiones de transacción más elevadas también pueden compensar parte de la pérdida.

Un minero puede mejorar sus ingresos utilizando equipos más eficientes, reduciendo los costes de electricidad o aumentando su cuota de la tasa de hash de la red.

Sin embargo, otros mineros responden a las mismas condiciones económicas, por lo que las ventajas competitivas pueden no durar.

Los ingresos de la minería siguen siendo inciertos porque cambian el precio, la dificultad, las comisiones, el tiempo de actividad, la eficiencia del hardware y los costes energéticos.

El halving y la rentabilidad de la minería

La rentabilidad de la minería es el valor de la criptomoneda obtenida menos los costes de electricidad, las comisiones del pool, el alojamiento, el mantenimiento, la refrigeración, la mano de obra, la financiación y los equipos.

Un halving puede hacer que los equipos de minería antiguos o ineficientes dejen de ser rentables cuando los ingresos caen por debajo de los gastos operativos.

Un minero que pague tarifas eléctricas elevadas puede apagar sus equipos antes que otro que utilice hardware más eficiente o energía más barata.

La rentabilidad no depende únicamente de la tasa de hash.

Una máquina con una tasa de hash elevada puede perder dinero si consume demasiada energía.

Una calculadora de minería debería actualizar el subsidio por bloque inmediatamente después de la altura del halving.

Las calculadoras que siguen utilizando el subsidio anterior al halving sobrestimarán la producción prevista de monedas.

El halving y la tasa de hash de la red

La tasa de hash de la red mide el número estimado de intentos de hash de Proof of Work realizados por segundo.

Un halving puede ejercer presión a la baja sobre la tasa de hash si la reducción de los ingresos hace que algunos mineros dejen de operar.

La tasa de hash no siempre disminuye después de un halving, ya que los precios de mercado, los ingresos por comisiones, el despliegue de hardware y las mejoras de eficiencia pueden compensar la reducción del subsidio.

Los nuevos equipos pueden producir más hashes consumiendo menos energía por unidad de trabajo.

Las empresas mineras también pueden operar temporalmente con márgenes bajos porque esperan que las condiciones mejoren en el futuro.

Por tanto, el efecto de un halving sobre la tasa de hash debe medirse, no darse por supuesto.

Las estimaciones de la tasa de hash de la red a corto plazo también pueden fluctuar porque el descubrimiento de bloques es aleatorio.

El halving y la dificultad de minería

La dificultad de minería de Bitcoin determina lo difícil que es producir un hash de bloque inferior al objetivo de la red.

La dificultad no disminuye automáticamente en el momento exacto del halving.

Si los mineros dejan de operar porque la actividad deja de ser rentable, los bloques pueden tardar temporalmente más en producirse.

En el siguiente ajuste de dificultad, esta podría reducirse si la producción reciente de bloques ha sido más lenta que el objetivo.

Una dificultad menor mejora el ritmo previsto de hallazgo de bloques para la potencia de hash que siga activa.

Esto crea un proceso de retroalimentación en el que la salida de algunos mineros puede mejorar las condiciones para los que permanecen.

Si la tasa de hash se mantiene fuerte, la dificultad puede estabilizarse o seguir aumentando pese a la reducción del subsidio.

El halving y el presupuesto de seguridad de Bitcoin

El presupuesto de seguridad de una red Proof of Work describe la compensación económica disponible para los mineros por producir bloques y competir mediante Proof of Work.

Ese presupuesto se compone principalmente del subsidio por bloque y las comisiones de transacción.

Cada halving reduce la parte del presupuesto correspondiente al subsidio.

Quienes respaldan este diseño esperan que las comisiones de transacción y el valor de mercado de bitcoin mantengan los incentivos para minar a medida que disminuya la emisión.

Los investigadores siguen debatiendo cuántos ingresos por comisiones serán necesarios para sostener una seguridad sólida a largo plazo.

La cuestión es compleja, ya que el coste de un ataque depende de la disponibilidad de hardware, la electricidad, la concentración de la minería, las condiciones de mercado, las reglas de los nodos y los objetivos del atacante.

Un subsidio menor no implica automáticamente que la red sea insegura.

Sí significa que la importancia relativa de los ingresos por comisiones de transacción aumenta con el tiempo.

El halving y las comisiones de transacción

Las comisiones de transacción son pagos que los usuarios adjuntan a las transacciones para competir por el espacio limitado de los bloques.

Por lo general, los mineros prefieren las transacciones que generan más ingresos por comisiones en relación con el espacio de bloque que consumen.

El halving no determina directamente la comisión que paga un usuario concreto.

Las comisiones dependen de la demanda de transacciones, el espacio disponible en los bloques, el tamaño de las transacciones, las políticas de selección de los mineros y las condiciones de la red.

A medida que disminuye el subsidio, las comisiones pueden representar un porcentaje mayor de los ingresos totales de los mineros por bloque.

Un evento de halving también puede atraer una actividad de transacciones inusualmente elevada y aumentar temporalmente la competencia por las comisiones.

No se debe asumir que la congestión temporal provocada por un evento se traducirá en ingresos permanentes por comisiones.

¿El halving reduce la oferta total de Bitcoin?

No. El halving reduce el ritmo de emisión de monedas nuevas, no la oferta existente.

Las monedas ya creadas siguen formando parte del registro, salvo que se gasten, se pierdan o queden inutilizables conforme a las reglas habituales de las transacciones.

Por tanto, el halving es distinto de la quema de tokens.

Una quema elimina o bloquea de forma permanente unidades existentes, mientras que un halving modifica la emisión futura.

La oferta en circulación de Bitcoin suele seguir aumentando después de cada halving.

Simplemente aumenta más despacio que durante la etapa de subsidio anterior.

Halving frente a quema de tokens

Un halving reduce los subsidios futuros por bloque conforme al calendario del protocolo.

Una quema de tokens envía o asigna activos existentes a un estado del que no se espera que puedan gastarse.

Una quema puede reducir inmediatamente la oferta accesible si es válida y permanente.

Un halving no destruye las monedas existentes.

Algunos sistemas de criptomonedas utilizan tanto reducciones de emisión como mecanismos de quema, pero deben analizarse por separado.

Los materiales de marketing pueden utilizar el concepto de escasez para ambos eventos, aunque sus efectos técnicos y económicos sean distintos.

Halving frente a hard fork

Un halving es un evento de consenso ya programado conforme a las reglas existentes de una criptomoneda.

Un hard fork es un cambio de las reglas de consenso incompatible con versiones anteriores.

Bitcoin no necesita un nuevo hard fork cada cuatro años para realizar su halving habitual.

El software de los nodos existentes calcula el subsidio a partir de la altura de bloque y el intervalo establecido.

Se necesitaría un hard fork si los participantes intentaran cambiar el calendario monetario de una manera que los nodos antiguos rechazaran.

La activación rutinaria de un halving programado no suele crear una segunda blockchain ni un activo nuevo.

Halving frente a split de acciones

El halving de una criptomoneda no es lo mismo que un split de acciones.

Un split de acciones modifica el número de acciones que posee cada titular y ajusta proporcionalmente el precio por acción conforme a los mecanismos habituales del mercado.

Un halving de Bitcoin no cambia la cantidad de BTC de la wallet de un usuario.

Cambia el número de BTC nuevos que los mineros pueden crear en bloques futuros.

Un titular que tenga 1 BTC antes de un halving seguirá teniendo 1 BTC inmediatamente después, salvo que otra transacción modifique el saldo.

La denominación de la unidad y el registro de propiedad no se dividen por la mitad.

Halving frente a reverse split de acciones

Un reverse split de acciones agrupa las acciones en circulación y reduce su número total.

Un halving de criptomonedas no combina los saldos de los usuarios ni reduce a la mitad el saldo de todas las wallets.

Se aplica a la emisión del protocolo, no a los activos que ya tienen los titulares en sus cuentas.

Confundir ambos conceptos puede llevar a los usuarios a pensar que deben convertir o migrar sus monedas.

Un halving rutinario de Bitcoin no requiere convertir saldos ni revelar claves privadas.

Halving frente a ajuste de dificultad

Un halving cambia el subsidio por bloque permitido.

Un ajuste de dificultad cambia lo difícil que debe ser el trabajo de los mineros Proof of Work para encontrar un bloque válido.

Los halvings de Bitcoin se producen cada 210.000 bloques.

Los ajustes de dificultad de Bitcoin suelen producirse cada 2.016 bloques.

Los mecanismos interactúan desde el punto de vista económico, pero cumplen objetivos distintos en el protocolo.

El halving controla la emisión, mientras que el ajuste de dificultad ayuda a mantener el intervalo medio previsto entre bloques.

Halving frente a oferta en circulación

La oferta en circulación estima cuántas monedas emitidas están disponibles actualmente o se consideran activas en el mercado.

El halving controla el flujo futuro de monedas recién emitidas.

Según el método del proveedor de datos, las estimaciones de oferta en circulación pueden excluir activos perdidos, bloqueados, en depósito, en tesorería o restringidos de otro modo.

Los nodos de consenso de Bitcoin registran las salidas válidas y las reglas de emisión, pero no publican una definición oficial de oferta en circulación para el mercado.

Antes de comparar una cifra de oferta con el calendario de halvings, conviene comprobar cómo se ha calculado.

El halving y la escasez

El halving hace que la oferta recién emitida sea más escasa en comparación con el periodo de subsidio anterior.

No hace que sea imposible comprar todas las monedas disponibles.

Los titulares existentes pueden vender monedas, los mineros pueden vender sus reservas y una caída de la demanda puede contrarrestar la menor emisión.

Por tanto, la escasez es solo uno de los elementos que determinan el precio de mercado.

También influyen la liquidez, la demanda de los inversores, la regulación, la tecnología, las condiciones macroeconómicas, el apalancamiento, la custodia y el sentimiento del mercado.

El calendario de emisión puede conocerse de antemano, pero la demanda futura sigue siendo incierta.

¿El halving aumenta automáticamente el precio de Bitcoin?

Ninguna regla del protocolo exige que el precio de mercado de Bitcoin suba después de un halving.

El halving reduce la nueva emisión, pero el precio de mercado depende tanto de la oferta como de la demanda.

Si la demanda cae con fuerza, el precio puede bajar aunque se ralentice la emisión.

Como el calendario de halvings es público, los participantes del mercado pueden reaccionar antes del evento, en vez de esperar al bloque de activación.

El comportamiento histórico del precio tras halvings anteriores no demuestra que un halving futuro vaya a producir el mismo resultado.

Los distintos ciclos se producen con tipos de interés, normativas, condiciones de liquidez, economía minera y niveles de adopción del mercado diferentes.

Cualquier afirmación de que un halving garantiza una rentabilidad posterior debe considerarse engañosa.

¿El halving ya está descontado?

La expresión «descontado» significa que los traders pueden haber ajustado ya sus decisiones teniendo en cuenta un evento futuro conocido.

Las alturas de los halvings de Bitcoin pueden estimarse con años de antelación, por lo que el evento no es un shock de oferta secreto.

Sin embargo, los participantes del mercado pueden discrepar sobre la demanda futura, el comportamiento de los mineros, los ingresos por comisiones, la regulación y la importancia del evento.

También puede aparecer nueva información antes o después del halving.

No existe ningún indicador on-chain objetivo que demuestre que el efecto económico completo ya esté reflejado en el precio de mercado.

La cuestión sigue siendo una opinión de mercado, no una regla de consenso.

Comportamiento histórico alrededor de los halvings

Bitcoin ha registrado importantes subidas de precio en algunos periodos posteriores a halvings anteriores.

También ha experimentado una gran volatilidad, correcciones y caídas prolongadas durante ciclos de mercado más amplios.

El reducido número de halvings completados dificulta extraer conclusiones estadísticas.

En cada ciclo cambiaron muchos otros factores, como el acceso al mercado, la liquidez, las condiciones monetarias, el conocimiento público, la tecnología y la regulación.

Un gráfico histórico puede mostrar una correlación sin demostrar que el halving fuera la única causa del movimiento del precio.

Los inversores no deberían tratar el historial de cuatro eventos como un modelo predictivo garantizado.

Cómo afecta el halving a los mineros

Después de un halving, los mineros reciben menos monedas recién emitidas por cada bloque.

Pueden responder mejorando la eficiencia, reduciendo costes, vendiendo reservas, actualizando equipos, trasladando sus operaciones, fusionándolas con otras o apagando máquinas.

Los mineros con una deuda elevada o gastos de electricidad altos pueden afrontar más presión financiera.

Los mineros más eficientes pueden obtener una cuota relativa mayor cuando salen del mercado competidores menos eficientes.

Algunos mineros pueden depender más de estrategias basadas en las comisiones de transacción o de acuerdos energéticos flexibles.

El efecto varía de un minero a otro porque sus equipos, electricidad, financiación, impuestos, mantenimiento y políticas de tesorería no son iguales.

Capitulación de mineros

La capitulación de mineros es un término de mercado que describe un periodo en el que mineros bajo presión financiera apagan equipos o venden activos para cubrir costes.

Un halving puede contribuir a esta presión al reducir los ingresos denominados en monedas.

La capitulación no es un evento formal de consenso y no puede identificarse mediante un único indicador universal.

Una caída de la tasa de hash, un aumento de las transferencias de los mineros, la venta de equipos o la información financiera publicada pueden aportar indicios parciales.

Los mineros también pueden reducir temporalmente su actividad sin abandonar el sector de forma permanente.

El ajuste de dificultad puede mejorar la rentabilidad de las máquinas que sigan conectadas.

El halving y los equipos de minería

En general, los equipos de minería más nuevos producen más tasa de hash por unidad de electricidad que los antiguos.

Un halving puede acelerar la retirada de las máquinas que solo eran marginalmente rentables con el subsidio anterior.

El precio de compra del nuevo hardware también puede cambiar a medida que los mineros actualicen sus expectativas de rentabilidad.

Un equipo que no sea rentable con un determinado coste de electricidad puede seguir siendo útil allí donde la energía sea más barata.

La configuración del firmware, la refrigeración, el tiempo de funcionamiento, el acceso a reparaciones y los gastos generales de las instalaciones también influyen en la competitividad de una máquina.

La tasa de hash más alta anunciada no es necesariamente el mejor indicador del rendimiento después del halving.

La eficiencia energética y el coste operativo total suelen ser más importantes.

El halving y los pools de minería

Un pool de minería combina el trabajo de muchos mineros y distribuye las recompensas conforme a sus reglas de pago.

El halving a nivel de protocolo reduce el subsidio asociado a los bloques válidos, independientemente del pool que los encuentre.

Los pools no tienen autoridad para mantener el subsidio anterior después de la altura de activación.

Los pagos también pueden cambiar debido a las comisiones del pool, el tratamiento de las comisiones de transacción, la suerte, las participaciones rechazadas y el método de pago elegido.

Si el panel de un pool muestra una caída repentina de la producción estimada tras un halving, puede estar reflejando correctamente el nuevo ritmo de emisión.

Los usuarios deben distinguir un ajuste legítimo del subsidio de un cambio inexplicable en la contabilidad del pool.

El halving y la minería en solitario

Un minero en solitario solo recibe el subsidio y las comisiones permitidos íntegros cuando encuentra por su cuenta un bloque válido.

El halving reduce el valor del componente del subsidio de esa recompensa poco frecuente.

No cambia la probabilidad de que el minero encuentre un bloque si su tasa de hash, la tasa de hash de la red y la dificultad se mantienen iguales.

Sin embargo, la salida de mineros y los ajustes posteriores de dificultad pueden modificar esa probabilidad con el tiempo.

La minería en solitario sigue siendo muy variable porque un minero pequeño puede operar durante mucho tiempo sin encontrar un bloque.

Un subsidio menor no hace que los bloques se descubran con más frecuencia.

El halving y Proof of Work

El halving se utiliza habitualmente en redes Proof of Work porque los mineros reciben monedas emitidas por el protocolo por producir bloques válidos.

Este mecanismo puede reducir gradualmente la emisión y, a la vez, permitir que los subsidios iniciales de los bloques ayuden a poner en marcha la red.

Proof of Work y halving no son el mismo concepto.

Una red Proof of Work puede utilizar un subsidio constante, una fórmula decreciente, una emisión residual o una política de emisión distinta.

Una red también puede cambiar su emisión mediante la gobernanza o una actualización de consenso, en lugar de utilizar un intervalo fijo de halving.

Cada criptomoneda debe evaluarse conforme a su propio código y sus reglas de consenso.

¿Todas las criptomonedas tienen halvings?

No. Muchas criptomonedas no utilizan un calendario de halvings.

Algunas emiten monedas a un ritmo constante.

Otras reducen la emisión de forma gradual, sin recortarla un 50% a intervalos fijos.

Algunas utilizan Proof of Stake y recompensan a los validadores según su participación en el staking, las fórmulas de emisión y las condiciones del protocolo.

Algunas tienen una oferta máxima, mientras que otras permiten que la emisión continúe.

Algunas queman comisiones o utilizan la gobernanza para cambiar parámetros monetarios.

El término halving solo debe utilizarse cuando el protocolo correspondiente reduce realmente a la mitad una recompensa o cantidad de emisión.

¿Ethereum tiene un halving?

Ethereum no utiliza el calendario fijo de halvings de Bitcoin, que se basa en intervalos de 210.000 bloques.

Ethereum Mainnet sustituyó la minería Proof of Work por Proof of Stake el 15 de septiembre de 2022.

Su emisión está ahora vinculada a la participación de los validadores y a las reglas de recompensas de Proof of Stake, no a un subsidio de minería que se reduzca a la mitad cada cuatro años.

Ethereum ha experimentado cambios importantes en su emisión mediante actualizaciones del protocolo, pero no deberían denominarse automáticamente halvings.

Los usuarios deben distinguir una reducción general de la emisión de una reducción programada del 50% de una recompensa.

Halvings en otras redes Proof of Work

Otras criptomonedas Proof of Work pueden utilizar calendarios de reducción de recompensas inspirados en Bitcoin.

El intervalo, el porcentaje de reducción, el tiempo entre bloques, el subsidio inicial, la oferta máxima y las reglas de emisión final pueden ser distintos.

Algunas redes reducen las recompensas en menos de la mitad.

Algunas mantienen un subsidio mínimo permanente, conocido como emisión residual.

Algunas cambian los calendarios de recompensas mediante hard forks.

Las fechas y recompensas de un halving de Bitcoin nunca deben copiarse para realizar cálculos de otra red.

Los usuarios deben verificar el código de consenso oficial y la altura actual de la cadena de la criptomoneda concreta.

Halving y emisión residual

La emisión residual es un subsidio mínimo por bloque permanente o de larga duración que continúa después de las reducciones de emisión anteriores.

Sus defensores sostienen que puede proporcionar indefinidamente a los mineros una remuneración de seguridad previsible.

Sus detractores pueden preferir una oferta máxima fija y una mayor dependencia de las comisiones de transacción.

El diseño actual de Bitcoin no incluye un subsidio residual permanente una vez que su emisión programada llegue a cero.

Cambiar esa regla requeriría un cambio importante de consenso aceptado por los participantes de la red.

Los distintos enfoques reflejan diferentes equilibrios entre escasez, gasto en seguridad, inflación e incentivos a largo plazo.

Cómo calcular la emisión diaria tras un halving

La emisión diaria estimada equivale al subsidio por bloque multiplicado por el número previsto de bloques diarios.

Una red que aspira a producir un bloque cada diez minutos tiene una media prevista de 144 bloques diarios.

Con un subsidio de 3.125 BTC por bloque, la emisión diaria prevista es de unos 450 BTC.

Con un subsidio de 1.5625 BTC por bloque, la emisión diaria prevista sería de unos 225 BTC.

La emisión real de un día puede ser mayor o menor, ya que los bloques no se producen a intervalos perfectamente regulares.

Cuando las condiciones de la red se mantienen estables, los periodos de medición más largos suelen acercarse más a la media objetivo.

Cómo estimar la fecha del próximo halving

Resta la altura de bloque actual a la altura del próximo halving.

Multiplica el número de bloques restantes por una estimación del número medio de segundos por bloque.

Convierte el tiempo resultante en días y súmalo a la fecha actual.

Utilizar exactamente 600 segundos por bloque de Bitcoin proporciona una estimación sencilla de diez minutos.

Una estimación más dinámica puede utilizar el intervalo medio reciente entre bloques o los ajustes de dificultad previstos.

Ninguna estimación es exacta porque se desconocen la futura tasa de hash y el momento en que se descubrirán los bloques.

El desencadenante oficial es la altura de bloque, no la cuenta atrás que muestre un sitio web.

Por qué discrepan los sitios web con cuentas atrás del halving

Los sitios web de cuentas atrás pueden utilizar alturas de bloque actuales, fuentes de datos, frecuencias de actualización y supuestos sobre el tiempo medio entre bloques distintos.

Un sitio puede suponer que cada bloque futuro tardará exactamente diez minutos.

Otro puede extrapolar a partir del intervalo medio durante el periodo de dificultad más reciente.

Un tercero puede modelizar los ajustes de dificultad previstos o utilizar medias históricas más largas.

Las pequeñas diferencias se acumulan cuando faltan cientos de miles de bloques.

Las estimaciones deberían acercarse a medida que se aproxima la altura del halving.

Una cuenta atrás no puede activar el protocolo en una fecha determinada si aún no se ha minado el bloque requerido.

¿Qué ocurre exactamente en el bloque del halving?

El último bloque antes del halving puede reclamar el subsidio final de la etapa de recompensa anterior.

El bloque de activación debe respetar la nueva regla, que establece un subsidio menor.

El cambio no obliga a la blockchain a detenerse, reiniciarse ni crear un nuevo bloque génesis.

No es necesario recalcular los saldos de las wallets mediante una migración aparte.

Las transacciones siguen procesándose conforme a las reglas de consenso habituales.

El cambio más visible en el protocolo es la cantidad máxima de monedas nuevas que el minero puede reclamar en la transacción coinbase.

Los nodos rechazan automáticamente cualquier reclamación de subsidio excesiva.

¿Puede un minero reclamar menos que el subsidio del halving?

Por lo general, un minero puede reclamar menos que el subsidio y las comisiones máximos permitidos.

La regla de consenso limita la cantidad máxima que se puede crear o recaudar.

Reclamar menos no permite recuperar en un bloque posterior el subsidio omitido.

El subsidio no reclamado, en la práctica, nunca llega a emitirse.

El minero tiene un incentivo económico para reclamar la cantidad máxima permitida, pero los errores de software o las decisiones deliberadas pueden llevar a reclamar menos.

Por tanto, la oferta máxima es un límite superior, no una garantía de que se vayan a emitir todas las unidades posibles.

¿Puede cambiar el calendario de halvings de Bitcoin?

El calendario solo podría cambiar si los participantes adoptaran nuevas reglas de consenso que modificaran el cálculo del subsidio.

Los desarrolladores no pueden cambiar unilateralmente las reglas de oferta que aplican todos los nodos independientes.

Pueden publicar software, pero los operadores de nodos deciden si lo ejecutan.

Un cambio que permitiera subsidios mayores que los aceptados por los nodos actuales sería incompatible con versiones anteriores.

Los nodos antiguos rechazarían los bloques que crearan las monedas adicionales.

Para que dicho cambio se convirtiera en la opción dominante sería necesaria una amplia coordinación social, técnica y económica.

La dificultad de coordinar un cambio de las reglas monetarias es una parte importante de la credibilidad de Bitcoin, pero no es una ley natural.

El halving y los nodos completos

Los nodos completos verifican de forma independiente el subsidio reclamado en cada bloque.

No necesitan confiar en los mineros, los pools de minería, las aplicaciones de wallet ni los sitios web de datos para saber cuál es la recompensa correcta.

Los usuarios de Bitcoin Core siguen las reglas de consenso implementadas en el software del nodo, como explica la descripción general de Bitcoin Core.

Un minero que produzca un bloque con el subsidio anterior al halving después de la altura de activación crearía un bloque inválido.

Los nodos honestos lo rechazarían, en lugar de añadirlo a la cadena que aceptan.

Esta aplicación independiente separa las reglas monetarias del protocolo de las preferencias de los mineros individuales.

El halving y los usuarios de wallets

Los usuarios normales de wallets no suelen tener que hacer nada durante un halving de Bitcoin.

Las direcciones, las claves privadas, las frases de recuperación y los saldos existentes siguen funcionando conforme a las mismas reglas de propiedad.

Ningún procedimiento legítimo de halving exige que los usuarios muevan sus monedas a una dirección nueva.

Ningún proceso legítimo para reclamar activos requiere una frase semilla, una clave privada o la contraseña de una wallet.

Si aumenta la actividad de la red alrededor del evento, los usuarios pueden experimentar cambios en las comisiones de transacción.

El software de las wallets debería calcular las comisiones según las condiciones actuales del espacio de bloque, no según el tamaño del subsidio por bloque.

Riesgos de estafas relacionadas con el halving

Los estafadores suelen aprovechar la publicidad del halving para promocionar sorteos falsos, inversiones con rentabilidad garantizada, contratos de minería, reclamaciones de tokens y actualizaciones de wallets.

Un sitio fraudulento puede afirmar que los usuarios deben sincronizar su wallet para la nueva etapa de recompensas.

Otro puede prometer duplicar las criptomonedas depositadas durante una celebración del halving.

Los atacantes pueden hacerse pasar por desarrolladores, mineros, figuras públicas o equipos de soporte.

Un halving rutinario nunca exige que los usuarios revelen una frase semilla o una clave privada.

Tampoco crea un segundo saldo que haya que reclamar mediante un contrato inteligente desconocido.

Las promesas de subidas de precio garantizadas o de rentabilidad fija de la minería deben considerarse señales de alerta.

Tokens falsos relacionados con el halving

Cualquiera puede crear un token cuyo nombre incluya palabras como halving, Bitcoin, recompensa o minería.

La existencia de ese token no lo vincula al evento de consenso de Bitcoin.

Los halvings de Bitcoin no requieren la emisión de tokens promocionales.

Un contrato de token puede incluir restricciones de transferencia, privilegios de acuñación ilimitada, comisiones ocultas o permisos maliciosos.

Los usuarios deben verificar la finalidad real del protocolo del activo, en lugar de fiarse de un nombre de evento conocido.

Una cuenta atrás, un logotipo o el respaldo público no demuestran que el token sea legítimo desde el punto de vista técnico.

Promesas de minería en la nube relacionadas con el halving

Las promociones de minería en la nube pueden anunciar beneficios fijos después del halving sin tener en cuenta la reducción del subsidio.

Los ingresos reales de la minería cambian según la dificultad, la tasa de hash de la red, las comisiones, el precio, el tiempo de actividad, la electricidad y los costes del contrato.

Un operador legítimo no puede garantizar una rentabilidad fija en todas las condiciones de mercado.

Además, los contratos pueden incluir gastos de mantenimiento que, tras la reducción del subsidio, superen los ingresos de la minería.

Algunos servicios muestran saldos simulados que no representan actividad minera real.

Los usuarios nunca deben facilitar secretos de recuperación de la wallet para recibir pagos de minería.

Cómo pueden evaluar los inversores un halving

Empieza por la regla del protocolo, no por una predicción de precios.

Confirma el subsidio por bloque actual, la próxima altura de activación, el intervalo medio entre bloques y la reducción de emisión estimada.

Revisa las tendencias de las comisiones de transacción y la economía de la minería.

Considera si el mercado ya ha reaccionado al evento, que es de conocimiento público.

Compara la demanda, la liquidez, el apalancamiento, la regulación y las condiciones macroeconómicas actuales con las de ciclos anteriores.

Utiliza varios escenarios en lugar de asumir que se repetirá un patrón histórico.

No te endeudes por encima de lo que puedas devolver solo porque se aproxime un halving.

Cómo pueden prepararse los mineros para un halving

Los mineros deberían calcular los ingresos previstos con el subsidio posterior al halving, no con el actual.

Deberían medir el consumo eléctrico real y utilizar el coste total de la electricidad que paga la operación.

También deben incluir las comisiones del pool, las participaciones rechazadas, el tiempo de inactividad, la refrigeración, el mantenimiento, la financiación y los impuestos.

Los operadores deberían probar la rentabilidad con precios más bajos, mayor dificultad e ingresos por comisiones más reducidos.

Deberían identificar qué máquinas dejarían de ser rentables en cada escenario.

Contar con liquidez de emergencia y planes de mantenimiento de los equipos puede reducir la necesidad de vender activos de forma forzada.

Una cuenta atrás no sustituye a un modelo operativo completo.

Ventajas de un calendario de halving

Un calendario de halving hace que la emisión futura sea relativamente previsible.

Reduce el ritmo de expansión monetaria con el tiempo.

Permite que los subsidios iniciales incentiven la minería y que la red dependa gradualmente de las comisiones para su seguridad.

Los nodos completos pueden verificar la regla de forma independiente.

El intervalo fijo reduce la dependencia de las decisiones discrecionales de un único emisor central.

El calendario también proporciona a los usuarios un marco transparente para estimar la oferta máxima futura.

Limitaciones y riesgos del halving

Un halving provoca un ajuste repentino de los ingresos de los mineros, en lugar de una reducción gradual.

Las operaciones de minería financieramente débiles pueden verse obligadas a cerrar, vender activos o consolidarse.

La reducción de los ingresos por subsidios aumenta la importancia a largo plazo de las comisiones de transacción y el valor de mercado.

La atención pública puede fomentar el apalancamiento especulativo, las estafas y expectativas de precios poco realistas.

El reducido número de eventos históricos limita el análisis estadístico fiable.

Una reducción de emisión previsible no crea una demanda previsible.

El efecto a largo plazo sobre la seguridad no puede juzgarse únicamente a partir del calendario de halvings.

Malentendidos habituales sobre el halving

Un malentendido es creer que todos los saldos de las wallets se reducen a la mitad.

Los saldos existentes no cambian, porque el evento afecta a la emisión futura.

Otro malentendido es pensar que el precio de mercado debe duplicarse para compensar a los mineros.

Ninguna regla del protocolo controla el precio de mercado.

Un tercer malentendido es que cada halving crea una criptomoneda nueva.

Un halving rutinario y programado continúa en la misma blockchain.

Un cuarto malentendido es que el evento se produce en una fecha fija.

El desencadenante de Bitcoin es una altura de bloque específica.

Un quinto malentendido es que las recompensas de minería desaparecen por completo con el halving.

El subsidio se reduce a la mitad y los mineros pueden seguir recibiendo comisiones de transacción.

Preguntas frecuentes

¿Qué significa halving en cripto?

El halving es un evento programado que reduce un 50% el subsidio por bloque de una criptomoneda u otra recompensa de emisión definida.

¿Qué es el halving de Bitcoin?

El halving de Bitcoin es la reducción del subsidio por bloque de Bitcoin cada 210.000 bloques.

¿Cuál es el subsidio actual por bloque de Bitcoin?

El subsidio actual por bloque de Bitcoin es de 3.125 BTC por bloque válido.

¿Cuándo fue el último halving de Bitcoin?

El último halving de Bitcoin se produjo en el bloque 840.000, en abril de 2024.

¿Cuándo será el próximo halving de Bitcoin?

El próximo halving de Bitcoin se producirá en el bloque 1.050.000 y, en general, se estima que tendrá lugar alrededor de 2028.

¿Cuál será el próximo subsidio por bloque de Bitcoin?

El próximo subsidio será de 1.5625 BTC por bloque.

¿Por qué Bitcoin se reduce a la mitad cada cuatro años?

Bitcoin se reduce a la mitad cada 210.000 bloques, lo que tarda aproximadamente cuatro años cuando los bloques se producen con una media cercana a los diez minutos.

¿La fecha del halving es exacta?

No. El bloque de activación es exacto, pero la fecha del calendario es una estimación porque la producción futura de bloques es incierta.

¿El halving reduce a la mitad mi saldo de Bitcoin?

No. Reduce la emisión de nuevas monedas mediante minería y no modifica los saldos existentes en las wallets.

¿El halving duplica el precio de Bitcoin?

No. El precio de mercado depende de la oferta, la demanda, la liquidez, la regulación, el sentimiento y muchos otros factores.

¿El halving crea monedas gratis?

No. Un halving rutinario de Bitcoin no crea una segunda criptomoneda ni un saldo adicional en las wallets.

¿Tengo que mover mis bitcoins durante un halving?

No. Los saldos normales de las wallets y las claves privadas siguen funcionando sin necesidad de migración.

¿Los mineros siguen recibiendo comisiones de transacción después de un halving?

Sí. El halving reduce el subsidio, pero no elimina las comisiones de transacción.

¿Qué diferencia hay entre la recompensa por bloque y el subsidio por bloque?

El subsidio es criptomoneda recién emitida, mientras que la recompensa total por bloque suele incluir tanto el subsidio como las comisiones de transacción.

¿La dificultad de minería también se reduce a la mitad?

No. La dificultad sigue un proceso de ajuste independiente basado en la producción de bloques y la tasa de hash de la red.

¿Pueden los mineros ignorar un halving?

No. Los nodos completos rechazan los bloques que crean más subsidio del permitido por las reglas de consenso.

¿La tasa de hash siempre cae después de un halving?

No. La tasa de hash depende de los precios, las comisiones, la dificultad, la eficiencia de los equipos, los costes de electricidad y las decisiones de los mineros.

¿Qué ocurre si la minería deja de ser rentable?

Algunos mineros pueden apagar sus equipos y, más adelante, un ajuste de dificultad puede mejorar las condiciones para la tasa de hash restante.

¿El halving reduce la oferta de Bitcoin?

No reduce la oferta existente, pero sí el ritmo al que se emite nueva oferta.

¿El halving es lo mismo que quemar monedas?

No. El halving reduce la emisión futura, mientras que la quema hace que los activos existentes sean inaccesibles de forma permanente conforme al diseño previsto.

¿El halving es un hard fork?

No. El halving rutinario de Bitcoin ya forma parte de las reglas de consenso existentes y no requiere un nuevo hard fork.

¿Todas las criptomonedas tienen halvings?

No. Las redes de criptomonedas utilizan calendarios de emisión y mecanismos de consenso muy distintos.

¿Ethereum tiene un halving como el de Bitcoin?

No. Ethereum utiliza reglas de emisión Proof of Stake, no el calendario de recompensas de minería de Bitcoin, que se basa en intervalos fijos de 210.000 bloques.

¿Cuándo se minarán todos los bitcoins?

Se prevé que las últimas fracciones nuevas se emitan alrededor de 2140 con las reglas actuales y el intervalo aproximado entre bloques.

¿Qué ocurrirá después del último subsidio de Bitcoin?

Con el diseño actual, los mineros dependerían de las comisiones de transacción, en lugar de bitcoins recién emitidos, para obtener ingresos por bloque.

¿Se puede cambiar el límite de 21 millones?

Solo podría cambiarse mediante una modificación de las reglas de consenso adoptada por suficientes participantes de la red, mientras que los nodos existentes rechazarían los bloques inflacionarios incompatibles.

¿Por qué las cuentas atrás del halving muestran fechas distintas?

Utilizan datos de bloques, intervalos de actualización y supuestos sobre el tiempo medio futuro entre bloques distintos.

¿Es el halving un buen momento para invertir?

El halving no garantiza rentabilidad, por lo que cualquier decisión debería tener en cuenta la volatilidad, la situación financiera personal, el riesgo de mercado y la posibilidad de sufrir pérdidas.

¿Un sitio web sobre el halving puede pedirme la frase semilla?

No. Ningún seguimiento legítimo del halving, actualización de wallet o proceso de recompensas necesita una frase semilla o una clave privada.

Conclusión

El halving es un evento programado de una criptomoneda que reduce un 50% una recompensa de emisión definida.

En Bitcoin, el subsidio por bloque se reduce a la mitad cada 210.000 bloques, lo que tarda aproximadamente cuatro años con el intervalo medio previsto entre bloques.

El último halving de Bitcoin se produjo en el bloque 840.000, en abril de 2024, y redujo el subsidio de 6.25 BTC a 3.125 BTC.

El próximo halving se producirá en el bloque 1.050.000 y reducirá el subsidio a 1.5625 BTC.

Un halving modifica la emisión futura, no los saldos existentes en las wallets.

No quema monedas, divide las tenencias de los usuarios, crea activos gratis ni garantiza una subida de precio.

Además del subsidio reducido, los mineros siguen recibiendo comisiones de transacción.

El efecto económico sobre los mineros depende del precio de la criptomoneda, los ingresos por comisiones, la dificultad, la tasa de hash, la eficiencia de los equipos, la electricidad y los costes operativos.

Los nodos completos aplican el halving al rechazar los bloques que reclaman más bitcoins nuevos de los permitidos por las reglas de consenso.

Esta aplicación hace que el calendario monetario pueda verificarse de forma independiente, en lugar de depender de las promesas de los mineros o de un emisor central.

A medida que disminuyan los subsidios, se espera que las comisiones de transacción representen una parte más importante del presupuesto de seguridad de Bitcoin.

El resultado a largo plazo dependerá de la demanda de espacio de bloque, la tecnología de minería, la participación en la red y el valor de mercado atribuido a los ingresos de los mineros.

Los repuntes históricos del mercado tras halvings anteriores no demuestran que el comportamiento futuro del precio vaya a ser el mismo.

El calendario de halvings es previsible, pero no lo son la demanda, la liquidez, la regulación, el apalancamiento ni el comportamiento de los inversores.

Durante un halving normal, los usuarios no necesitan mover activos, convertir monedas ni revelar secretos de sus wallets.

Debe considerarse fraudulenta cualquier persona o sitio web que solicite una frase de recuperación para desbloquear recompensas del halving.

El halving se entiende mejor como un mecanismo transparente de política monetaria que reduce gradualmente la emisión de criptomonedas nuevas y desplaza los incentivos de minería hacia las comisiones de transacción y los ingresos determinados por el mercado.