การแลกเปลี่ยนแบบอะตอมมิกอธิบาย: การดำเนินการเทรดข้ามโปรโตคอลใน DeFi ทำงานอย่างไร

โดย Jamie McCormick, Co-CMO, Stabull Labs

บทความที่หกในซีรีส์ "Deconstructing DeFi" 15 ตอน

⸻

เพื่อทำความเข้าใจว่าทำไม Stabull ถึงถูกดึงเข้ามาในธุรกรรมเหล่านี้ จะช่วยให้เข้าใจว่า atomic swaps ทำงานอย่างไรจริงๆ ตั้งแต่ต้นจนจบ

"Atomic" หมายความว่าอย่างไรจริงๆ ใน DeFi

ในบล็อกเชนที่ใช้ EVM เช่น Ethereum หรือ Base ทุกธุรกรรมจะถูกดำเนินการเป็นหน่วยเดียวที่แบ่งแยกไม่ได้

ทั้งนี้:

• ทุกขั้นตอนในธุรกรรมจะสำเร็จ หรือ
• ธุรกรรมทั้งหมดจะถูกย้อนกลับราวกับว่ามันไม่เคยเกิดขึ้น

ไม่มีการทำให้เสร็จบางส่วน ไม่มีสถานะระหว่าง และไม่มีความเป็นไปได้ที่เงินจะถูกทิ้งไว้ "ค้างอยู่"

คุณสมบัตินี้คือสิ่งที่ทำให้โปรโตคอลหลายตัว — ซึ่งมักเขียนโดยทีมต่างๆ ที่มีแรงจูงใจที่แตกต่างกัน — สามารถโต้ตอบกันอย่างปลอดภัยภายในธุรกรรมเดียวได้

จากความตั้งใจของผู้ใช้สู่เส้นทางการดำเนินการ

atomic swaps ส่วนใหญ่ไม่ได้เริ่มต้นด้วยการที่เทรดเดอร์เลือกแต่ละขั้นตอนด้วยตนเอง แต่เริ่มต้นด้วยความตั้งใจที่เรียบง่าย:

"ฉันต้องการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ A เป็นสินทรัพย์ B อย่างมีประสิทธิภาพที่สุด"

จากนั้น ระบบการดำเนินการ — เช่น solvers, aggregators หรือบอทเทรดอัตโนมัติ — จะกำหนดว่าจะบรรลุผลลัพธ์นั้นได้อย่างไร

เส้นทางการดำเนินการที่เกิดขึ้นอาจเกี่ยวข้องกับ:

• การแลกเปลี่ยนหลายครั้งในสถานที่ต่างๆ
• การยืมสภาพคล่องชั่วคราว
• การแปลงระหว่างกลางผ่าน stablecoins หรือคู่ FX
• การชำระค่าธรรมเนียมให้กับโปรโตคอลหลายตัว

ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นภายในธุรกรรมเดียว

Flash liquidity และประสิทธิภาพทุน

คุณลักษณะทั่วไปของการดำเนินการแบบ atomic คือการใช้ flash liquidity

Flash loans ทำให้ธุรกรรมสามารถยืมสินทรัพย์โดยไม่ต้องมีหลักประกันล่วงหน้า โดยมีเงื่อนไขว่าจำนวนเงินที่ยืม (บวกค่าธรรมเนียมเล็กน้อย) จะต้องถูกชำระคืนก่อนที่ธุรกรรมจะเสร็จสมบูรณ์ หากการชำระคืนล้มเหลว ธุรกรรมทั้งหมดจะถูกย้อนกลับ

สิ่งนี้ทำให้:

• การเทรดขนาดใหญ่โดยไม่มีทุนที่ไม่ได้ใช้งาน
• การอาร์บิทราจในสถานที่ต่างๆ
• กลยุทธ์การปรับสมดุลที่ซับซ้อน

ในธุรกรรมที่เราตรวจสอบ flash liquidity มักปรากฏชั่วครู่ที่จุดเริ่มต้นของธุรกรรมและหายไปอีกครั้งในตอนท้าย — ไม่เคยมีอยู่นอกบริบท atomic นั้น

Stabull เข้ามาเกี่ยวข้องกับการดำเนินการแบบ atomic อย่างไร

ภายในธุรกรรมหลายขาเหล่านี้ แต่ละโปรโตคอลจะถูกใช้สำหรับสิ่งที่มันทำได้ดีที่สุด

การแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ที่มีความผันผวนอาจเกิดขึ้นบน AMMs ที่ปรับให้เหมาะสมสำหรับการค้นพบราคา การแปลง Stablecoin อาจเกิดขึ้นในสถานที่ที่มีพูลที่ลึกและมี slippage ต่ำ ขา FX หรือ RWA ต้องการการกำหนดราคาที่สะท้อนความเป็นจริงนอกเชน

นี่คือจุดที่ Stabull ปรากฏ

แทนที่จะทำหน้าที่เป็นจุดหมายปลายทาง Stabull มักถูกใช้เป็น:

• ขาการดำเนินการที่มีเสถียรภาพ
• จุดแปลง FX
• การอ้างอิงราคาสำหรับสินทรัพย์ที่ยึดติดกับโลกแห่งความจริง

เนื่องจากราคาถูกยึดโยงกับ oracle การดำเนินการผ่าน Stabull จึงสามารถเชื่อถือได้ว่าจะไม่เบี่ยงเบนอย่างมีนัยสำคัญระหว่างธุรกรรม — คุณสมบัติที่สำคัญเมื่อหลายขั้นตอนต้องพึ่งพาซึ่งกันและกัน

Atomicity ขจัดความเสี่ยงของคู่สัญญา

หนึ่งในผลที่ตามมาที่สำคัญที่สุดของการดำเนินการแบบ atomic คือการขจัดความเสี่ยงของคู่สัญญา

ผู้เข้าร่วมในธุรกรรมไม่จำเป็นต้องไว้วางใจผู้เข้าร่วมคนอื่นนอกเหนือจากการรับประกันที่ให้โดยบล็อกเชนเอง หากขั้นตอนใดล้มเหลว — พูลมีสภาพคล่องไม่เพียงพอ ราคาเคลื่อนไหวในทางที่ไม่เอื้ออำนวย หรือค่าธรรมเนียมไม่สามารถชำระได้ — ธุรกรรมก็ไม่เกิดขึ้น

นี่คือเหตุผลที่ผู้เล่นที่มีความซับซ้อนรู้สึกสบายใจที่จะกำหนดเส้นทางการเทรดผ่านโปรโตคอลที่ไม่คุ้นเคย พวกเขาไม่ได้รับความเสี่ยงเพิ่มเติมจากการทำเช่นนั้น

สำหรับ Stabull นี่หมายความว่าการถูกใช้ภายใน atomic swaps ไม่จำเป็นต้องมีความสัมพันธ์ ข้อตกลง หรือการผสานรวมล่วงหน้า มันต้องการเพียงว่าการดำเนินการเชื่อถือได้

ทำไมการดำเนินการแบบ atomic ถึงขับเคลื่อนปริมาณที่ไม่ใช่ UI

Atomic swaps ไม่ได้เริ่มต้นจากผู้ใช้คลิกปุ่ม แต่เริ่มต้นจากระบบที่ตอบสนองต่อสภาวะตลาด

ผลลัพธ์คือ:

• ปริมาณสามารถทำซ้ำได้มากกว่าเป็นช่วงๆ
• การเทรดเกิดขึ้นเมื่อเงื่อนไขถูกตอบสนอง ไม่ใช่เมื่อผู้ใช้ใช้งาน
• ค่าธรรมเนียมสะสมอย่างเงียบๆ แต่สม่ำเสมอ

สิ่งนี้อธิบายว่าทำไมปริมาณที่ไม่ใช่ UI สามารถเติบโตได้แม้ว่ากิจกรรมที่มองเห็นดูไม่เปลี่ยนแปลง

เมื่อโปรโตคอลถูกฝังอยู่ในเส้นทางการดำเนินการ มันจะได้รับประโยชน์จากกิจกรรมทั้งหมดที่อยู่ข้างบนและข้างล่างของมัน

แกนหลักที่มองไม่เห็นของ DeFi

ธุรกรรมที่เราติดตามทำให้ชัดเจน: การดำเนินการแบบ atomic คือแกนหลักที่มองไม่เห็นของ DeFi

ผู้ใช้เห็นจุดเริ่มต้นและจุดสิ้นสุดของการเทรด สิ่งที่เกิดขึ้นระหว่างกลางมีความซับซ้อนมากขึ้น เป็นอัตโนมัติ และได้รับการปรับให้เหมาะสมในหลายโปรโตคอล

บทบาทที่เติบโตของ Stabull ภายในเส้นทาง atomic เหล่านี้แสดงให้เห็นว่ามันถูกปฏิบัติไม่ใช่แค่เป็นตลาดเฉพาะกลุ่ม แต่เป็นส่วนประกอบที่เชื่อถือได้ในระบบการดำเนินการที่กว้างขึ้น

ในบทความถัดไป เราจะมุ่งเน้นไปที่หนึ่งในผู้เข้าร่วมที่ถูกเข้าใจผิดมากที่สุดในระบบนั้น: บอทอาร์บิทราจ และทำไมการมีอยู่ของพวกเขาไม่ใช่สิ่งที่ LPs ควรกลัว — แต่เป็นสิ่งที่พวกเขาได้รับค่าตอบแทน

เกี่ยวกับผู้เขียน

Jamie McCormick เป็น Co-Chief Marketing Officer ที่ Stabull Finance ซึ่งเขาทำงานมามากกว่าสองปีในการวางตำแหน่งโปรโตคอลภายในระบบนิเวศ DeFi ที่กำลังพัฒนา

เขายังเป็นผู้ก่อตั้ง Bitcoin Marketing Team ที่ก่อตั้งขึ้นในปี 2014 และได้รับการยอมรับว่าเป็น เอเจนซี่การตลาดคริปโตผู้เชี่ยวชาญที่เก่าแก่ที่สุดในยุโรป ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา เอเจนซี่ได้ทำงานกับโครงการที่หลากหลายในภูมิทัศน์สินทรัพย์ดิจิทัลและ Web3

Jamie เริ่มเข้ามาเกี่ยวข้องกับคริปโตครั้งแรกในปี 2013 และมีความสนใจมาอย่างยาวนานใน Bitcoin และ Ethereum ในช่วงสองปีที่ผ่านมา จุดสนใจของเขาเปลี่ยนไปสู่การทำความเข้าใจกลไกของ การเงินแบบกระจายอำนาจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งว่าโครงสร้างพื้นฐานบนเชนถูกใช้ในทางปฏิบัติมากกว่าในทางทฤษฎีอย่างไร