Margen de mantenimiento

¿Qué es el margen de mantenimiento?

El margen de mantenimiento es la cantidad mínima de capital o garantías que un trader debe mantener en una posición cripto apalancada para conservarla abierta.

En pocas palabras, es el colchón de seguridad que evita que una cuenta de margen, una posición de futuros, un contrato perpetuo o una posición de préstamo DeFi se vuelvan demasiado arriesgados.

Si el capital de la cuenta cae por debajo del nivel de margen de mantenimiento, el usuario puede enfrentarse a una llamada de margen, una reducción forzosa de la posición o una liquidación.

La guía sobre márgenes de CME Group explica que el margen de mantenimiento es la cantidad mínima que debe conservarse en una cuenta una vez abierta una posición de futuros.

En el ámbito cripto, el margen de mantenimiento es importante porque los activos digitales pueden registrar movimientos bruscos, negociarse de forma continua y provocar liquidaciones más rápido de lo que esperan los usuarios.

El margen de mantenimiento no es la cantidad necesaria para abrir una posición.

Esa cantidad se denomina margen inicial.

El margen de mantenimiento es la cantidad mínima necesaria para conservar la posición abierta después de que cambien los precios, las comisiones, la financiación y el valor de las garantías.

Cómo funciona el margen de mantenimiento en el mundo cripto

Primero, el usuario deposita garantías para abrir una posición apalancada.

A continuación, el sistema controla el valor de la posición y de las garantías, las ganancias y pérdidas no realizadas, las comisiones, los fondos prestados y el margen requerido.

Si la posición se mueve a favor del usuario, el capital de la cuenta puede aumentar y la posición se vuelve más segura.

Si la posición se mueve en su contra, el capital de la cuenta disminuye y la posición se acerca al nivel de margen de mantenimiento.

Cuando el capital se aproxima demasiado al requisito mínimo, el sistema de trading puede avisar al usuario o iniciar la liquidación.

En algunos sistemas cripto, el proceso de liquidación puede comenzar automáticamente sin un periodo de aviso prolongado.

Por eso, los usuarios deberían considerar el margen de mantenimiento un límite de peligro y no un nivel cómodo para operar.

Margen de mantenimiento frente a margen inicial

El margen inicial son las garantías necesarias para abrir una posición apalancada.

El margen de mantenimiento son las garantías o el capital necesarios para mantener abierta esa posición.

Por ejemplo, una posición puede requerir 1.000 dólares de margen inicial para abrirse y 750 dólares de margen de mantenimiento para seguir abierta.

Si el capital de la cuenta cae por debajo de 750 dólares, la posición puede quedar sujeta a una llamada de margen o a liquidación.

El margen inicial responde a si el usuario puede abrir la operación.

El margen de mantenimiento responde a si puede mantenerla abierta después de que el mercado se mueva.

Muchos principiantes se centran en el margen inicial porque determina el tamaño de la posición.

Los traders con experiencia prestan mucha atención al margen de mantenimiento porque determina el riesgo de liquidación.

Por qué es importante el margen de mantenimiento

El margen de mantenimiento es importante porque el apalancamiento aumenta tanto las oportunidades como el peligro.

Cuando un usuario opera con exposición prestada, un pequeño movimiento del precio puede provocar un gran cambio en el capital de la cuenta.

La alerta de la CFTC sobre los riesgos de las monedas virtuales advierte de que el apalancamiento puede amplificar el riesgo, ya que un movimiento relativamente pequeño del mercado puede tener un efecto mayor en una cuenta apalancada.

Los mercados cripto también pueden moverse durante los fines de semana, los festivos y la noche.

Esto significa que el riesgo relacionado con el margen de mantenimiento puede aumentar mientras el usuario está desconectado.

Un trader puede acertar sobre la dirección de un token a largo plazo y, aun así, sufrir una liquidación por un movimiento del precio a corto plazo.

El margen de mantenimiento ayuda a determinar cuánto movimiento adverso puede soportar la posición antes de que el sistema la cierre.

Margen de mantenimiento y liquidación

La liquidación es el cierre forzoso de una posición cuando la cuenta ya no dispone de margen suficiente para respaldar el riesgo.

Incumplir el nivel de margen de mantenimiento es uno de los principales desencadenantes de la liquidación.

Cuando se produce una liquidación, el sistema puede cerrar una parte o la totalidad de la posición para proteger a los prestamistas, la infraestructura del mercado o el protocolo frente a nuevas pérdidas.

Para el usuario, la liquidación puede generar pérdidas realizadas, comisiones de liquidación, deslizamiento y la pérdida de una posible recuperación posterior del mercado.

En mercados cripto rápidos, la liquidación puede producirse durante mechas pronunciadas, periodos de poca liquidez, cascadas de liquidaciones o acontecimientos importantes.

Una cascada de liquidaciones puede producirse cuando las ventas o compras forzosas empujan aún más los precios y provocan que fallen más posiciones apalancadas.

Por este motivo, los traders no deberían mantener posiciones demasiado cerca del margen de mantenimiento.

Margen de mantenimiento y llamadas de margen

Una llamada de margen es un aviso o una exigencia para añadir garantías, amortizar deuda o reducir la exposición cuando una cuenta cae por debajo de los niveles de margen requeridos.

El boletín de Investor.gov de la SEC sobre cuentas de margen explica que, por lo general, una empresa emite una llamada de margen cuando una cuenta cae por debajo de su requisito de mantenimiento.

En el ámbito cripto, puede que una llamada de margen no siempre dé al usuario mucho tiempo para reaccionar.

Algunos sistemas pueden pasar rápidamente del aviso a la liquidación cuando los precios cambian con rapidez.

Por tanto, los usuarios deberían vigilar el precio de liquidación, el ratio de margen, el valor de las garantías, los costes de financiación y el margen de mantenimiento antes de recibir un aviso.

Una llamada de margen debe considerarse una señal de emergencia, no una parte normal del trading.

Margen de mantenimiento en el trading spot con margen

En el trading spot con margen, los usuarios piden activos prestados para aumentar su capacidad de compra o venta en el mercado spot.

Un trader puede pedir prestados activos de valor estable para comprar una mayor cantidad de un criptoactivo.

También puede pedir prestado un criptoactivo y venderlo en corto si el producto permite abrir posiciones short.

El margen de mantenimiento protege al sistema de préstamo al garantizar que la cuenta tenga capital suficiente para cubrir la cantidad prestada.

Si la operación se mueve en contra del usuario, la cuenta puede caer por debajo del nivel de margen de mantenimiento.

El sistema puede entonces exigir más garantías o liquidar activos para amortizar el préstamo.

Los intereses del préstamo también pueden reducir el capital de la cuenta con el tiempo, lo que significa que el riesgo del margen de mantenimiento puede aumentar aunque el precio no se mueva bruscamente.

Margen de mantenimiento en futuros y contratos perpetuos

En los futuros y contratos perpetuos, el margen de mantenimiento respalda la exposición al contrato, no la propiedad directa del activo spot.

Una posición long pierde capital cuando cae el precio de referencia.

Una posición short pierde capital cuando sube el precio de referencia.

Los contratos perpetuos también pueden incluir pagos de financiación que afectan al capital de la cuenta.

Si los costes de financiación reducen el capital, la posición puede acercarse al margen de mantenimiento incluso sin un movimiento drástico del precio.

Los usuarios deben entender si el contrato utiliza el precio justo, el precio índice, el precio de liquidación o el último precio negociado para calcular las liquidaciones.

El precio utilizado para gestionar el riesgo puede ser distinto del último precio que aparece en un gráfico.

Margen de mantenimiento en DeFi

Los protocolos DeFi pueden utilizar términos como factor de salud, ratio de garantías, umbral de liquidación o relación préstamo-valor en lugar de margen de mantenimiento.

La lógica del riesgo es similar porque el protocolo comprueba si las garantías son suficientes para respaldar el valor prestado.

La guía de liquidaciones de Aave explica que puede producirse una liquidación cuando el factor de salud de un prestatario cae por debajo de 1.

Una caída del factor de salud funciona como aviso de que la posición se está acercando a una zona de peligro similar a la del margen de mantenimiento.

Cuando una posición DeFi deja de ser segura, los liquidadores pueden amortizar parte de la deuda y recibir garantías conforme a las reglas del protocolo.

Los usuarios de DeFi también deben tener en cuenta el riesgo de los oráculos, el riesgo de los contratos inteligentes, las comisiones de gas, la congestión de la red y el comportamiento de los bots de liquidación.

Una posición DeFi puede pasar a ser liquidable aunque el usuario no esté pendiente de su wallet.

Margen de mantenimiento y calidad de las garantías

La calidad de las garantías determina hasta qué punto es fiable el margen de mantenimiento.

Un activo de garantía con mucha liquidez suele ser más fácil de valorar y vender en situaciones de tensión.

Un token con poca actividad puede caer rápidamente y resultar difícil de liquidar sin un deslizamiento considerable.

Una stablecoin puede reducir parte de la volatilidad del precio, pero aún puede estar expuesta a riesgos de pérdida de paridad, reembolso, liquidez y emisor.

Si el activo utilizado como garantía cae al mismo tiempo que la posición apalancada se mueve en contra del usuario, el margen de mantenimiento puede debilitarse muy rápidamente.

Esto se denomina riesgo de correlación adversa.

Los usuarios no deberían dar por hecho que todos los criptoactivos son garantías igual de sólidas.

Margen de mantenimiento y valoración a mercado

La valoración a mercado consiste en actualizar una posición a su valor de mercado actual.

Los sistemas de margen de mantenimiento se basan en cálculos de valoración a mercado para determinar si una posición sigue teniendo capital suficiente.

La guía de CME Group sobre la valoración a mercado explica que las posiciones de futuros se valoran según los precios de liquidación para poder calcular las ganancias y las pérdidas.

En el ámbito cripto, la valoración a mercado puede realizarse con frecuencia o casi de forma continua, según el producto.

Si el precio justo se mueve en contra del usuario, las pérdidas no realizadas reducen el capital y acercan la posición al margen de mantenimiento.

Si el precio justo se mueve a favor del usuario, aumenta el colchón de seguridad de la posición.

No es necesario cerrar una posición para que cambie el riesgo relacionado con el margen de mantenimiento.

Margen de mantenimiento y niveles de riesgo

Algunos productos cripto utilizan niveles de riesgo para establecer los niveles del margen de mantenimiento.

Una posición pequeña puede requerir una tasa de margen de mantenimiento más baja.

Una posición más grande puede requerir una tasa más alta porque es más difícil liquidarla de forma segura.

Esto significa que aumentar una posición puede elevar tanto la exposición como los requisitos de margen.

Un trader puede pensar que solo está aumentando el beneficio potencial, pero también puede estar pasando a un nivel de riesgo más estricto.

Los niveles de riesgo están diseñados para proteger al sistema de posiciones grandes que podrían perjudicar la liquidez del mercado durante una liquidación.

Antes de aumentar la exposición, los usuarios deberían comprobar si el tamaño de la posición modifica la tasa de margen de mantenimiento.

Margen de mantenimiento y volatilidad

La volatilidad aumenta el riesgo del margen de mantenimiento porque los precios pueden moverse rápida e imprevisiblemente.

La página de márgenes de productos de CME Group explica que los requisitos de margen varían según el producto y la volatilidad del mercado.

La volatilidad cripto puede deberse a noticias macroeconómicas, desbloqueos de tokens, incidentes en protocolos, liquidaciones, novedades regulatorias, tensiones en stablecoins o cambios repentinos en el sentimiento del mercado.

En condiciones volátiles, los spreads pueden ampliarse y la profundidad de mercado puede reducirse.

Esto puede hacer que los precios de liquidación sean más peligrosos, ya que la ejecución podría ser peor de lo previsto.

Durante periodos volátiles, los usuarios deberían mantener un colchón de margen de mantenimiento más amplio.

Utilizar el apalancamiento máximo durante periodos de alta volatilidad es una de las formas más rápidas de llegar a la liquidación.

Cómo calcular el margen de mantenimiento

Una fórmula sencilla para calcular el margen de mantenimiento es multiplicar el valor de la posición por la tasa de margen de mantenimiento.

Por ejemplo, si una posición vale 20.000 dólares y la tasa de margen de mantenimiento es del 5%, el margen de mantenimiento es de 1.000 dólares.

Si el capital de la cuenta del usuario cae por debajo de 1.000 dólares, la posición puede dejar de ser segura.

Los sistemas cripto reales pueden utilizar fórmulas más complejas.

Pueden incluir ganancias y pérdidas no realizadas, comisiones, financiación, ajustes a la baja del valor de las garantías, precio justo, niveles de riesgo y penalizaciones por liquidación.

Los sistemas DeFi pueden incluir precios de oráculos, umbrales de liquidación, factores de cierre y factores de garantía.

Para operar en directo, los usuarios deberían utilizar la fórmula real del producto y no basarse en un ejemplo simplificado.

Cómo mejorar la seguridad del margen de mantenimiento

Un usuario puede añadir garantías para ampliar el colchón de margen.

Puede reducir el tamaño de la posición para disminuir el margen requerido.

Puede cerrar parte de la posición para reducir la exposición.

Puede reducir el apalancamiento si el producto lo permite.

Un prestatario puede amortizar parte de la deuda para mejorar la seguridad de las garantías.

Un usuario de DeFi puede vigilar el factor de salud y añadir garantías antes de alcanzar el umbral de liquidación.

Es más fácil tomar estas medidas antes de que la posición llegue a la zona de peligro.

Esperar hasta el último momento puede resultar costoso porque los precios de las criptomonedas, las comisiones de gas y la liquidez pueden cambiar rápidamente.

Errores habituales relacionados con el margen de mantenimiento

El primer error es operar demasiado cerca del nivel de margen de mantenimiento.

Esto deja poco margen para la volatilidad normal de las criptomonedas.

El segundo error es dar por hecho que el precio de liquidación permanecerá fijo para siempre.

El precio de liquidación puede cambiar debido a las comisiones, la financiación, el valor de las garantías, el tamaño de la posición y las reglas de riesgo.

El tercer error es utilizar garantías volátiles sin entender el riesgo de correlación.

El cuarto error es ignorar los costes de préstamo y los pagos de financiación.

El quinto error es depender únicamente de las alertas de margen.

El sexto error es añadir garantías a una operación desfavorable sin valorar si sigue teniendo sentido.

Ventajas de entender el margen de mantenimiento

La primera ventaja es un mayor control de la liquidación.

Los usuarios pueden gestionar el riesgo antes de que el sistema fuerce el cierre de la posición.

La segunda ventaja es una mejor selección del tamaño de la posición.

Los usuarios pueden elegir el apalancamiento pensando en la capacidad de soportar movimientos adversos, no solo en los beneficios potenciales.

La tercera ventaja es una mejor planificación de las garantías.

Los usuarios pueden elegir garantías más adecuadas para el riesgo que asumen.

La cuarta ventaja es una mayor seguridad al pedir préstamos en DeFi.

Los usuarios pueden vigilar con más eficacia los factores de salud y los umbrales de liquidación.

La quinta ventaja es un mayor control emocional.

Es menos probable que un trader que entiende el margen de mantenimiento entre en pánico ante un movimiento normal del precio.

Malentendidos habituales sobre el margen de mantenimiento

Un malentendido habitual es pensar que el margen de mantenimiento es lo mismo que el margen inicial.

El margen inicial permite abrir la posición, mientras que el margen de mantenimiento permite mantenerla abierta.

Otro malentendido es creer que mantenerse por encima del margen de mantenimiento significa que la posición es segura.

Solo significa que la posición cumple actualmente el requisito mínimo.

Un tercer malentendido es pensar que los usuarios siempre reciben una llamada de margen antes de la liquidación.

En el ámbito cripto, la liquidación puede producirse rápidamente cuando se superan los umbrales de riesgo.

Un cuarto malentendido es creer que el margen de mantenimiento solo se aplica a productos centralizados.

Los préstamos DeFi utilizan umbrales de riesgo similares, aunque la terminología sea distinta.

Preguntas frecuentes

¿Qué es el margen de mantenimiento en criptomonedas?

El margen de mantenimiento es el capital o las garantías mínimos necesarios para mantener abierta una posición apalancada o de préstamo en criptomonedas.

¿En qué se diferencia el margen de mantenimiento del margen inicial?

El margen inicial es necesario para abrir una posición, mientras que el margen de mantenimiento es necesario para conservarla abierta cuando cambian las condiciones del mercado.

¿Qué ocurre si el capital cae por debajo del margen de mantenimiento?

El usuario puede enfrentarse a una llamada de margen, una reducción forzosa o una liquidación, según las reglas del producto.

¿Se aplica el margen de mantenimiento a los futuros?

Sí. Los futuros y contratos perpetuos suelen utilizar el margen de mantenimiento para gestionar el riesgo de las posiciones apalancadas.

¿DeFi utiliza el margen de mantenimiento?

DeFi suele utilizar conceptos relacionados, como el factor de salud, el umbral de liquidación, el ratio de garantías y la relación préstamo-valor.

¿Puede cambiar el margen de mantenimiento?

Sí. Puede cambiar según la volatilidad, los niveles de riesgo, el tamaño de la posición, el tipo de garantía y las reglas del producto.

¿Se puede liquidar a un trader sin una llamada de margen?

Sí. Los sistemas cripto pueden liquidar automáticamente cuando se superan los umbrales de riesgo, especialmente si el mercado se mueve rápidamente.

¿Cómo pueden reducir los usuarios el riesgo del margen de mantenimiento?

Pueden reducir el apalancamiento y el tamaño de la posición, añadir garantías, amortizar deuda y vigilar regularmente las métricas de margen.

¿Por qué importa la calidad de las garantías?

Importa porque las garantías volátiles o poco líquidas pueden perder valor rápidamente y debilitar el colchón de margen.

¿Es recomendable operar cerca del nivel de margen de mantenimiento?

No. El margen de mantenimiento es un umbral de peligro y los usuarios deberían mantener un colchón amplio por encima de él.

Conclusión

El margen de mantenimiento es un concepto fundamental de control del riesgo en el trading cripto con margen, los futuros, los contratos perpetuos y los préstamos DeFi.

Define el capital o las garantías mínimos necesarios para mantener abierta una posición apalancada.

Si una posición cae por debajo de este nivel, el usuario puede enfrentarse a una llamada de margen, una reducción forzosa o una liquidación.

El margen de mantenimiento está estrechamente relacionado con el margen inicial, el apalancamiento, el precio de liquidación, el ratio de margen, la calidad de las garantías, la valoración a mercado y la volatilidad.

Los usuarios de criptomonedas nunca deberían considerar el margen de mantenimiento un nivel seguro al que aspirar.

Es el umbral mínimo para que una posición apalancada siga en pie.

El enfoque más prudente consiste en utilizar menos apalancamiento, mantener garantías adicionales, vigilar la financiación y las comisiones, entender la fórmula del producto y reducir el riesgo antes de que la posición llegue a la zona de peligro.

En el ámbito cripto, el margen de mantenimiento no es solo una cifra técnica.

Es la frontera entre controlar una posición y dejar que el sistema la controle por ti.