Liquidación

¿Qué es la liquidación?

La liquidación es el cierre, la venta o la transferencia forzosa de una posición en criptomonedas cuando la cuenta deja de cumplir los requisitos de garantía o margen.

En el trading de criptomonedas, la liquidación suele producirse cuando una posición long o short apalancada pierde demasiado valor y la plataforma la cierra automáticamente para evitar que las pérdidas sigan aumentando.

En los préstamos DeFi, la liquidación se produce cuando el valor de la garantía cae demasiado en relación con el importe prestado.

La idea básica es que el dinero prestado o la exposición apalancada deben estar respaldados por una garantía suficiente.

Si el colchón de garantía se reduce demasiado, la posición puede liquidarse antes de que las pérdidas aumenten.

La guía sobre margen de CME Group explica que las posiciones de futuros pueden liquidarse automáticamente si los fondos caen por debajo de los niveles de margen de mantenimiento.

En el mercado cripto, la liquidación es uno de los riesgos más importantes para los traders de margen, los traders de futuros, los usuarios de contratos perpetuos y los prestatarios de DeFi.

Cómo funciona la liquidación en cripto

La liquidación comienza cuando un usuario abre una posición que depende de una garantía, fondos prestados o apalancamiento.

El sistema supervisa el valor de la posición del usuario, la garantía, las ganancias y pérdidas no realizadas y los requisitos de margen.

Si el mercado se mueve en contra del usuario, el colchón de garantía se reduce.

Cuando la cuenta cae por debajo del nivel exigido, el sistema puede cerrar una parte o la totalidad de la posición.

En una posición long apalancada, la liquidación suele producirse cuando el precio del activo cae demasiado.

En una posición short apalancada, la liquidación suele producirse cuando el precio del activo sube demasiado.

En un préstamo DeFi, la liquidación suele producirse cuando la garantía deja de cubrir la deuda de forma suficiente.

Liquidación en el trading con margen

El trading con margen permite a los usuarios pedir fondos prestados o utilizar garantías para aumentar su exposición al mercado.

Esto puede aumentar las ganancias potenciales, pero también incrementa las pérdidas potenciales.

Si la posición pierde valor, el usuario puede tener que añadir más garantía o reducir su exposición.

La guía de FINRA sobre las llamadas de margen explica que estas pueden activarse cuando disminuye el valor de la cuenta, las operaciones generan un déficit de margen o una entidad eleva los requisitos de mantenimiento.

En cripto, los sistemas de margen pueden funcionar muy rápido porque los mercados operan de forma continua.

Durante episodios de volatilidad brusca, el usuario puede disponer de muy poco tiempo para reaccionar.

Por eso, es importante comprender el riesgo de liquidación de margen antes de utilizar fondos prestados.

Liquidación en futuros y contratos perpetuos

Los futuros y los contratos perpetuos permiten a los traders obtener exposición a los movimientos del precio de las criptomonedas sin tener necesariamente el activo subyacente.

Un trader puede abrir un contrato long para beneficiarse de las subidas de precio o un contrato short para beneficiarse de las caídas.

La posición está respaldada por un margen.

Si las pérdidas reducen el margen por debajo del requisito de mantenimiento, puede producirse la liquidación.

Los contratos perpetuos también pueden incluir pagos de financiación, que podrían aumentar los costes con el tiempo.

Una posición con un apalancamiento elevado tiene un precio de liquidación más cercano al precio de entrada.

Esto significa que incluso un pequeño movimiento del mercado puede cerrar la posición si el apalancamiento es demasiado alto.

Liquidación en los préstamos DeFi

Los protocolos de préstamos DeFi utilizan la liquidación para proteger a los prestamistas y mantener la solvencia del protocolo.

Los usuarios suelen pedir prestados activos cripto depositando una garantía cuyo valor supera el importe que solicitan.

Si cae el valor de la garantía o aumenta el valor del activo prestado, la posición puede dejar de ser segura.

La guía de liquidación de Aave explica que la liquidación puede producirse cuando el factor de salud de un prestatario cae por debajo de 1.

La documentación de Compound sobre liquidaciones explica que una cuenta puede quedar expuesta a liquidación cuando su saldo de deuda supera los límites establecidos por los factores de garantía aplicables a la liquidación.

En DeFi, la liquidación suele correr a cargo de liquidadores, bots o contratos inteligentes que reembolsan la deuda y reciben la garantía conforme a las reglas del protocolo.

Este proceso ayuda a evitar la deuda incobrable, pero puede tener un coste elevado para los prestatarios.

Precio de liquidación

El precio de liquidación es el precio de mercado aproximado al que una posición puede liquidarse.

En una posición long apalancada, el precio de liquidación suele estar por debajo del precio de entrada.

En una posición short apalancada, el precio de liquidación suele estar por encima del precio de entrada.

El precio de liquidación exacto depende del apalancamiento, el modo de margen, el valor de la garantía, el margen de mantenimiento, las comisiones, la financiación, las pérdidas no realizadas y las reglas de la plataforma.

Los usuarios no deben considerar que el precio de liquidación mostrado sea completamente fijo en todas las situaciones.

Las comisiones, los pagos de financiación, los cambios en la garantía y la volatilidad pueden modificar el umbral real de liquidación.

Un trader prudente mantiene un amplio colchón entre el precio de mercado actual y el precio de liquidación.

Una posición muy cercana al precio de liquidación puede cerrarse por una mecha normal del mercado.

Margen de mantenimiento

El margen de mantenimiento es la cantidad mínima de fondos propios o garantía necesaria para mantener abierta una posición.

Si el capital de la cuenta cae por debajo de este nivel, aumenta el riesgo de liquidación.

La guía sobre margen de CME Group explica que el margen de mantenimiento es la cantidad mínima que debe conservarse en una cuenta.

En los derivados cripto, los requisitos de margen de mantenimiento pueden cambiar en función del tamaño de la posición, la volatilidad del activo, las condiciones del mercado o las reglas de riesgo de la plataforma.

Las posiciones más grandes pueden exigir un margen de mantenimiento más elevado porque resulta más difícil cerrarlas de forma segura.

Cuando aumenta la volatilidad, los sistemas de gestión del riesgo también pueden adoptar un enfoque más conservador.

Los usuarios deben entender tanto el margen inicial como el margen de mantenimiento antes de abrir una posición apalancada.

Margen inicial

El margen inicial es la garantía necesaria para abrir una posición apalancada.

Es la cantidad inicial que respalda la operación.

Un trader que utiliza un apalancamiento bajo aporta más margen en relación con el tamaño de la posición.

Un trader que utiliza un apalancamiento alto aporta menos margen en relación con el tamaño de la posición.

Un apalancamiento más bajo deja más margen de maniobra antes de la liquidación.

Un apalancamiento más alto reduce ese margen y aumenta la posibilidad de un cierre forzoso.

El margen inicial permite abrir la posición, pero el margen de mantenimiento determina si puede seguir abierta.

Llamada de margen frente a liquidación

Una llamada de margen es un aviso o requisito para añadir fondos, reducir la exposición o restablecer el capital de la cuenta.

La liquidación es la acción forzosa que cierra la posición o vende activos cuando esta deja de cumplir los requisitos.

En las finanzas tradicionales, los inversores a veces pueden disponer de tiempo para atender una llamada de margen.

En cripto, la liquidación puede producirse de forma automática y rápida porque muchos sistemas funcionan en tiempo real o casi real.

FINRA explica que las entidades no siempre están obligadas a emitir una llamada de margen antes de vender valores de una cuenta de margen.

Los usuarios de cripto deben asumir que la liquidación puede producirse sin un periodo de aviso suficiente.

La opción más prudente es supervisar el riesgo antes de que la posición se acerque al umbral de liquidación.

Liquidación parcial

La liquidación parcial significa que solo se cierra una parte de la posición o de la deuda.

Esto puede reducir el riesgo y dejar abierta una parte de la posición.

Algunos sistemas de derivados utilizan la liquidación parcial para reducir el tamaño de la posición antes de cerrarla por completo.

Algunos protocolos DeFi permiten que los liquidadores reembolsen solo una parte de la deuda bajo determinadas condiciones.

La guía de liquidación de Aave explica que los importes de liquidación pueden depender del factor de salud y del tamaño de la posición.

La liquidación parcial puede ser menos grave que la liquidación total, pero aun así genera pérdidas y comisiones y reduce la garantía.

Los usuarios no deben confiar en la liquidación parcial como estrategia de protección.

Liquidación total

La liquidación total significa que se cierra la posición o se cancela la totalidad de la deuda.

Puede producirse cuando una posición está muy infragarantizada o cuando las reglas del protocolo exigen su cierre completo.

La liquidación total puede dejar al usuario sin ninguna posición abierta y con un saldo restante mucho menor.

Ante movimientos extremos del mercado, la liquidación total puede producirse antes de que el usuario tenga tiempo de reaccionar.

En DeFi, la liquidación total puede afectar a posiciones pequeñas o de alto riesgo, según las reglas del protocolo.

A menudo, la liquidación total es más perjudicial que la parcial porque elimina por completo al usuario de la posición.

Por eso, suele ser mejor prevenir que intentar recuperarse después.

Comisión y penalización por liquidación

Una comisión o penalización por liquidación es un coste adicional que se cobra cuando se liquida una posición.

En los derivados, las comisiones de liquidación pueden ayudar a cubrir los costes de ejecución, los fondos de seguro o los sistemas de gestión del riesgo de la plataforma.

En los préstamos DeFi, los liquidadores pueden recibir un descuento o una bonificación por reembolsar deuda de riesgo.

La guía de Aave explica que los liquidadores reembolsan deuda en nombre del prestatario y reciben el valor de la garantía más una bonificación por liquidación.

Las penalizaciones por liquidación incentivan a los liquidadores a actuar con rapidez.

También aumentan las pérdidas del prestatario o del trader.

Los usuarios deben tener en cuenta las comisiones y penalizaciones por liquidación al evaluar el riesgo bajista de una posición apalancada o respaldada por garantías.

Factor de salud

El factor de salud es una métrica de riesgo DeFi que indica hasta qué punto es segura una posición de préstamo.

Un factor de salud más alto significa que hay un colchón de garantía mayor.

Un factor de salud más bajo significa que la posición está más cerca de la liquidación.

La guía de Aave define el factor de salud como el valor total de la garantía multiplicado por el umbral de liquidación medio ponderado, dividido por el valor total de la deuda.

En Aave, cuando el factor de salud cae por debajo de 1, la posición corre riesgo de liquidación.

El factor de salud puede cambiar si varían los precios de la garantía o de la deuda, se acumulan intereses o se modifican los parámetros de la garantía.

Los prestatarios de DeFi deben supervisar periódicamente el factor de salud, en lugar de consultar solo el precio del token.

Loan-to-value y umbral de liquidación

La relación préstamo-valor (LTV) compara el importe prestado con el valor de la garantía.

Un LTV más alto significa que el prestatario tiene un colchón de seguridad menor.

Un LTV más bajo significa que la deuda cuenta con un mayor respaldo de garantía.

El umbral de liquidación es el punto a partir del cual la garantía deja de considerarse suficiente para respaldar el préstamo de forma segura.

Los distintos activos pueden tener umbrales de liquidación diferentes porque presentan distintos niveles de volatilidad y riesgo de liquidez.

Un activo estable y líquido puede tener un umbral más alto que uno volátil o ilíquido.

Los prestatarios deben comprender el LTV y el umbral de liquidación antes de pedir préstamos respaldados por garantías cripto.

Precio del oráculo y liquidación

Las liquidaciones DeFi suelen depender de los precios de los oráculos.

Un oráculo es un sistema que incorpora datos de precios externos a una aplicación blockchain.

Si un oráculo informa de que la garantía ha perdido valor, una posición de préstamo puede quedar expuesta a liquidación.

Lo mismo puede ocurrir si un oráculo informa de que los activos prestados han subido de valor.

El diseño del oráculo es importante, porque unos precios incorrectos, retrasados o manipulados pueden provocar liquidaciones injustas o pérdidas para el protocolo.

Los protocolos DeFi sólidos aplican controles de riesgo a las fuentes de los oráculos, la frecuencia de actualización, la profundidad de mercado y la selección de activos.

Los usuarios deben tener en cuenta que una liquidación puede activarse por los movimientos del precio del oráculo, y no solo por el precio que ven en un gráfico.

Espiral de liquidaciones

Una espiral de liquidaciones se produce cuando las liquidaciones forzosas empujan los precios en la misma dirección y provocan nuevas liquidaciones.

Por ejemplo, si se liquidan muchas posiciones long apalancadas durante una caída del precio, las ventas forzosas pueden aumentar la presión sobre el mercado.

Esa presión puede activar otros precios de liquidación por debajo del precio de mercado.

El resultado puede ser un movimiento bajista rápido y una volatilidad elevada.

También pueden producirse espirales de liquidaciones al alza cuando se cierran posiciones short durante una subida brusca del precio.

Estos episodios son habituales en mercados cripto con un alto nivel de apalancamiento.

Los traders deben extremar la precaución cuando el interés abierto es elevado y la financiación o el sentimiento del mercado se inclinan hacia un solo lado.

Fondos de seguro y desapalancamiento automático

Algunos sistemas de derivados utilizan fondos de seguro para cubrir las pérdidas cuando las posiciones liquidadas no pueden cerrarse a un precio seguro.

Si el mercado se mueve demasiado rápido, el motor de liquidación puede no cerrar la posición antes de que las pérdidas superen la garantía del usuario.

Un fondo de seguro puede ayudar a absorber ese déficit.

Si el déficit es demasiado grande, algunos sistemas pueden aplicar el desapalancamiento automático u otras reglas para compartir las pérdidas.

Estas reglas varían según la plataforma y el producto.

Los usuarios deben leer las advertencias de riesgo antes de operar con derivados apalancados.

El riesgo de liquidación no solo depende de la posición del usuario, sino también de cómo gestiona la plataforma de trading los episodios extremos del mercado.

Cómo evitar la liquidación

La primera forma de reducir el riesgo de liquidación es utilizar un apalancamiento menor.

La segunda es mantener garantías adicionales en la cuenta o en la posición del protocolo.

La tercera es utilizar órdenes stop loss antes de que se alcance el precio de liquidación.

La cuarta es supervisar las tasas de financiación, los costes de intereses, la volatilidad y las noticias del mercado.

La quinta es evitar pedir prestado hasta acercarse al LTV máximo permitido.

La sexta es reembolsar parte de un préstamo DeFi cuando el factor de salud sea demasiado bajo.

La séptima es evitar utilizar garantías volátiles para respaldar deudas grandes, salvo que se comprendan los riesgos.

Ventajas de los sistemas de liquidación

La primera ventaja de los sistemas de liquidación es el control del riesgo.

Ayudan a evitar que las pérdidas superen el valor de la garantía.

La segunda ventaja es la protección de los prestamistas en los mercados de préstamos DeFi.

La liquidación ayuda a garantizar que los fondos prestados estén respaldados por garantías suficientes.

La tercera ventaja es la disciplina del mercado.

Los usuarios que asumen un apalancamiento elevado o piden prestado de forma agresiva se enfrentan a consecuencias automáticas cuando el riesgo es demasiado alto.

La cuarta ventaja es la solvencia del protocolo.

Sin liquidaciones, los sistemas de préstamos y derivados podrían acumular deuda incobrable con mayor facilidad.

Riesgos de la liquidación

El primer riesgo es la materialización forzosa de pérdidas.

Un usuario puede perder una posición aunque el precio se recupere más adelante.

El segundo riesgo son las comisiones o penalizaciones por liquidación.

El tercer riesgo son las mechas del mercado: una subida o caída breve del precio puede activar una liquidación.

El cuarto riesgo es el riesgo del oráculo en DeFi.

El quinto riesgo son las liquidaciones en cascada durante episodios de alto apalancamiento.

El sexto riesgo es la escasa liquidez, que puede provocar que las posiciones se cierren a precios desfavorables.

El séptimo riesgo son las decisiones emocionales, como añadir garantías demasiado tarde y sin un plan claro.

Malentendidos frecuentes sobre la liquidación

Un malentendido habitual es creer que la liquidación solo se produce cuando el usuario pierde todo su dinero.

En realidad, puede producirse cuando la cuenta deja de cumplir los requisitos de margen o garantía, aunque todavía conserve cierto valor.

Otro malentendido es creer que una llamada de margen siempre da tiempo al usuario para solucionar el problema.

En cripto, la liquidación puede ser automática y rápida.

Un tercer malentendido es creer que las órdenes stop loss siempre evitan la liquidación.

Las órdenes stop loss pueden fallar o ejecutarse a precios desfavorables durante episodios de volatilidad extrema o baja liquidez.

Un cuarto malentendido es creer que las liquidaciones DeFi están controladas por el equipo de asistencia de una empresa.

En muchos protocolos DeFi, las liquidaciones no requieren autorización y las ejecutan bots, usuarios o contratos inteligentes conforme a las reglas del protocolo.

Preguntas frecuentes

¿Qué significa liquidación en cripto?

La liquidación significa que una posición cripto apalancada o respaldada por garantías se cierra, vende o transfiere de forma forzosa porque deja de cumplir los requisitos de margen o garantía.

¿Qué provoca una liquidación?

Una liquidación puede deberse a movimientos desfavorables del precio, una caída del valor de la garantía, un aumento del valor de la deuda, costes de financiación, intereses, requisitos de margen más elevados o parámetros de riesgo del protocolo.

¿Qué es el precio de liquidación?

El precio de liquidación es el nivel de precio aproximado al que una posición puede cerrarse por la fuerza si la garantía deja de ser suficiente.

¿Se puede liquidar una posición spot?

Por lo general, una posición spot normal sin apalancamiento no se liquida, salvo que se utilice como garantía para pedir préstamos o operar con margen.

¿Se pueden liquidar los préstamos DeFi?

Sí. Los préstamos DeFi pueden liquidarse cuando la garantía deja de cubrir de forma suficiente el importe prestado según las reglas del protocolo.

¿Qué es el factor de salud?

El factor de salud es una métrica de riesgo DeFi que mide hasta qué punto la garantía cubre de forma segura una posición de préstamo.

¿Qué ocurre después de una liquidación?

Tras la liquidación, se cierra una parte o la totalidad de la posición, puede reembolsarse la deuda, venderse la garantía y cobrarse comisiones o penalizaciones al usuario.

¿Cómo pueden evitar los usuarios la liquidación?

Los usuarios pueden reducir el apalancamiento, añadir garantías con antelación, reembolsar deuda, utilizar stop loss, supervisar las métricas de riesgo y evitar pedir préstamos cerca de los límites máximos.

¿La liquidación siempre es negativa?

La liquidación resulta perjudicial para el usuario cuya posición se liquida, pero puede proteger a prestamistas, protocolos y sistemas de trading frente a pérdidas mayores.

¿Por qué se producen las espirales de liquidaciones?

Se producen cuando los cierres forzosos empujan los precios aún más y activan nuevas liquidaciones en la misma dirección.

Conclusión

La liquidación es un mecanismo de riesgo fundamental en el trading cripto con margen, los futuros, los contratos perpetuos y los préstamos DeFi.

Se produce cuando una posición deja de tener suficiente garantía o margen para permanecer abierta de forma segura.

En el caso de los traders apalancados, la liquidación puede cerrar una posición long o short cuando el mercado se mueve en su contra.

En el caso de los prestatarios DeFi, la liquidación puede vender o transferir la garantía cuando la posición de préstamo se vuelve demasiado arriesgada.

Los sistemas de liquidación ayudan a proteger a prestamistas, plataformas y protocolos frente a la deuda incobrable, pero pueden causar pérdidas importantes a los usuarios.

Los conceptos más importantes relacionados con la liquidación son el margen de mantenimiento, el precio de liquidación, el factor de salud, el LTV, el umbral de liquidación, el precio del oráculo, las comisiones y el apalancamiento.

Los usuarios pueden reducir el riesgo de liquidación utilizando menos apalancamiento, manteniendo garantías adicionales, supervisando sus posiciones, reembolsando deuda con antelación y evitando pedir préstamos de forma agresiva durante periodos de volatilidad.

Nunca se debe gestionar una posición confiando únicamente en que el mercado se recuperará.

En cripto, la liquidación puede producirse de forma rápida y automática, sin una segunda oportunidad.

La forma más prudente de abordar el riesgo de liquidación es planificar cómo gestionarlo antes de abrir la posición.