仓位保证金

什么是加密货币中的仓位保证金？

仓位保证金是用于开立、支持和维持杠杆加密货币交易仓位的抵押资金。

在加密衍生品交易中，交易者开立期货、永续合约、保证金交易或杠杆合约仓位时，通常会涉及仓位保证金。

仓位保证金充当风险缓冲，用于在市场走势不利时弥补潜在亏损。

如果交易者开立杠杆做多 Bitcoin 的仓位，仓位保证金就是分配给该仓位的抵押资金，使仓位能够在价格变化期间继续维持。

如果交易者开立杠杆做空 Ether 的仓位，仓位保证金会支持该空头敞口，并有助于确定价格在触发严重强平风险前可以朝不利方向变动多远。

CFTC 期货术语表指出，期货保证金是支持期货仓位的抵押品或存入资金，并非购买标的资产的部分款项。

CME 期货保证金教育页面也解释称，开立期货仓位时必须存入并留存一定资金作为保证金。

简单来说，仓位保证金就是维持杠杆加密货币仓位的抵押资金。

仓位保证金为何重要

仓位保证金很重要，因为杠杆会放大加密市场中的潜在收益和亏损。

使用杠杆的交易者可以控制超过其已缴抵押品金额的仓位。

市场走势有利时，这可能会扩大盈利。

市场走势不利时，亏损也可能更快发生。

SEC 关于保证金账户的投资者公告解释称，保证金可以提升购买力，但也会使投资者面临更大潜在亏损。

FINRA 加密资产风险页面指出，加密资产可能具有极高波动性，价格可能大幅且不可预测地变动。

这种波动性使仓位保证金在加密交易中尤为重要，因为仓位可能很快从状况良好转为被强制平仓。

了解仓位保证金的交易者可以在开仓前估算风险。

忽视仓位保证金的交易者可能使用过高杠杆、误判强平风险，或在正常市场波动中损失抵押资金。

仓位保证金如何运作

仓位保证金通过锁定或分配抵押品来支持未平仓的杠杆仓位。

交易者开仓时，平台或协议会根据仓位规模、杠杆、资产波动性、风险限额和保证金规则计算所需保证金。

仓位保证金可能来自交易者的可用余额、保证金账户、衍生品钱包、抵押品账户或智能合约抵押品。

开仓后，未实现盈亏的变化会影响保证金余额。

如果交易走势有利，仓位可能产生未实现盈利，风险缓冲也会增大。

如果交易走势不利，未实现亏损会减少保证金缓冲。

如果剩余保证金低于规定的维持水平，系统可能会根据规则发出追加保证金通知、强制减仓或强制平仓。

因此，仓位保证金将仓位规模、杠杆、价格波动、抵押品价值和强平风险纳入同一套风险控制机制。

仓位保证金计算公式

一个简单的仓位保证金公式是

。

如果交易者以 5 倍杠杆开立名义价值为 10,000 的加密货币仓位，基本仓位保证金为 2,000，尚未计入手续费、资金费用和额外缓冲。

如果同一交易者使用 10 倍杠杆，基本仓位保证金则为 1,000。

较低的保证金要求可能看起来很有吸引力，因为占用的资金更少。

但这也意味着，在可能触发强制平仓前，价格可波动的空间更小。

更完整的风险评估还应考虑维持保证金、未实现盈亏、Taker 手续费、资金费用、强平手续费、保险基金规则以及平台要求的额外保证金缓冲。

这个简单公式有助于交易者理解杠杆与抵押品之间的关系。

但它不应被视为完整的强平计算公式，因为实际强平引擎可能使用标记价格、风险档位、维持保证金率、手续费和平台特定规则。

仓位保证金示例

假设交易者使用 4 倍杠杆，开立名义价值为 20,000 的 Bitcoin 永续合约多仓。

基本仓位保证金为

。

这意味着交易者以分配给该仓位的 5,000 抵押品，获得了 20,000 的 Bitcoin 市场敞口。

如果 Bitcoin 上涨，该仓位对应的账户权益会因未实现盈利增加。

如果 Bitcoin 下跌，未实现亏损会减少可用保证金缓冲。

如果亏损大到使剩余保证金低于维持保证金要求，该仓位可能会被强制平仓。

这个例子说明了杠杆为何强大却危险。

交易者不需要等到 Bitcoin 下跌 100% 才会损失保证金。

由于仓位规模大于抵押品金额，小幅价格变动也可能造成严重亏损。

初始保证金

初始保证金是开立仓位所需的抵押资金。

在加密衍生品交易中，初始保证金通常由仓位名义价值、杠杆、合约类型、风险档位和抵押品规则决定。

CFTC 期货术语表将初始保证金描述为开立期货仓位时所需的金额。

CME 保证金教育页面解释称，初始保证金是建立期货仓位所需的资金。

在加密交易中，初始保证金回答的是：开立仓位需要多少抵押资金？

较低的初始保证金通常意味着更高的杠杆。

较高的初始保证金通常意味着杠杆较低，且应对强平的缓冲更大。

交易者不应仅仅因为系统允许，就选择尽可能低的初始保证金。

合适的保证金水平取决于波动性、止损距离、持仓时间、流动性和账户规模。

维持保证金

维持保证金是维持仓位所需的最低抵押品水平。

如果仓位保证金余额低于该水平，仓位可能触发追加保证金通知或强制平仓。

CFTC 术语表将维持保证金描述为必须始终留存在账户中的金额。

CME 保证金教育页面解释称，如果资金低于维持保证金，交易者可能需要追加资金、减少仓位，或面临自动强制平仓。

在加密市场中，维持保证金尤其重要，因为市场波动可能很快，强平引擎也可能自动执行。

交易者应在开立杠杆仓位前了解维持保证金率。

如果仓位的维持保证金要求较高，其强平价格可能比交易者预期的更接近开仓价格。

维持保证金并非可有可无，因为它属于风险管理机制的一部分，用于保护平台、交易对手方和其他市场参与者。

仓位保证金与钱包余额

仓位保证金不等于钱包总余额。

钱包余额是交易账户、抵押品钱包或关联加密钱包中持有的资产总额。

仓位保证金是其中被分配给特定未平仓仓位的部分。

例如，交易者可能持有总额为 10,000 的抵押品，但只将其中 2,000 分配给一个逐仓仓位。

根据账户模式，剩余的 8,000 可能可用于其他交易、提现、支付手续费或补充保证金。

在全仓模式下，账户中所有符合条件的钱包余额都可能共同支持多个未平仓仓位。

在逐仓模式下，除非交易者追加保证金，否则只有分配给该仓位的保证金会支持该仓位。

这一差异很重要，因为即使交易者钱包余额较高，如果特定仓位分配的保证金不足，该逐仓仓位仍可能被强平。

仓位保证金与可用保证金

可用保证金是根据账户规则，仍可用于开立新仓位、追加保证金、支付手续费或弥补亏损的抵押品金额。

仓位保证金则是已经用于支持未平仓仓位的抵押品。

如果交易者有 5,000 抵押品，并开立了需要 1,500 仓位保证金的仓位，那么在扣除手续费和其他调整前，剩余可用保证金可能为 3,500。

未平仓仓位出现亏损时，可用保证金可能减少。

未平仓仓位盈利或交易者追加抵押品时，可用保证金可能增加。

一个常见错误是认为显示为可用的保证金就可以放心使用。

如果现有仓位波动较大，将全部可用保证金用于新仓位，可能会削弱账户承受不利行情的能力。

良好的风险管理会预留资金，而不是把每一单位抵押品都用于开仓。

仓位保证金与订单保证金

订单保证金是为已提交但尚未完全成交的订单预留的抵押品。

仓位保证金则是分配给已经开立的仓位的抵押品。

例如，交易者提交限价单以开立合约多仓时，系统可能会预留订单保证金，直到订单成交或取消。

如果订单成交，预留的订单保证金就会转为新开仓位的仓位保证金。

如果订单取消，预留的保证金可能会返还为可用保证金。

交易者同时挂出许多限价单时，这一区别就很重要。

未成交订单可能会锁定抵押品，即使尚未建立仓位，也会减少可用保证金。

如果过多抵押品被未成交订单占用，交易者可能无法为现有仓位追加保证金。

因此，分析仓位保证金时应同时考虑未平仓仓位和待成交订单。

仓位保证金与抵押品

抵押品是用于支持借贷、杠杆或市场敞口的资产。

仓位保证金是分配给未平仓仓位的那部分抵押品。

根据平台或协议的不同，加密交易中的抵押品可能是稳定币、Bitcoin、Ether、其他加密资产或代币化资产。

如果抵押品本身具有波动性，即使交易合约价格变化不大，仓位保证金也可能变得不稳定。

例如，交易者使用 Ether 作为 Bitcoin 仓位的抵押品，就同时面临 Bitcoin 仓位和 Ether 抵押品价值两方面的敞口。

即使 Bitcoin 交易持平，如果 Ether 大幅下跌，账户的保证金实力也可能减弱。

这称为抵押品风险。

稳定型抵押品可能降低这种风险，但稳定币也可能面临脱锚、发行方、流动性、监管和智能合约风险。

分析仓位保证金时，始终应同时考虑抵押品的质量和波动性。

逐仓保证金

逐仓保证金是指将固定金额的抵押品分配给一个特定仓位。

如果该仓位发生亏损，亏损通常限制在分配给该仓位的逐仓保证金范围内，但手续费或系统特定规则另有规定的情况除外。

这可以帮助交易者控制风险，因为单个亏损仓位较不容易耗尽整个账户余额。

不过，如果分配的保证金过少，逐仓模式也可能增加强平风险。

即使账户其他位置还有额外抵押品，如果没有及时增加该仓位的保证金，交易者仍可能失去逐仓仓位。

逐仓保证金通常适合希望明确划定风险边界的交易者。

它也适用于测试策略、交易高波动山寨币或区分不同交易思路。

其主要缺点是需要主动监控逐仓仓位；如果交易者希望扩大缓冲，就必须手动追加保证金或使用预设规则。

全仓保证金

全仓保证金是指账户中符合条件的抵押品可以共同支持多个未平仓仓位。

如果某个仓位亏损，账户整体余额可能有助于避免强制平仓。

这可以降低某个仓位因短期价格波动而被强平的可能性。

不过，全仓保证金也可能带来账户整体风险，因为大额亏损仓位可能耗用原本用于支持其他仓位的抵押品。

使用全仓保证金的交易者，实际亏损可能远超其主观上分配给单笔交易的保证金。

全仓保证金适合能够管理组合层面敞口、对冲和抵押品的经验丰富的交易者。

如果交易者误以为每个仓位相互隔离，而系统实际上在多个仓位间共享抵押品，那么使用全仓模式会有风险。

全仓保证金要求交易者持续关注总敞口、相关性、未实现盈亏和保证金率。

其优势是灵活性，风险则在于一个仓位可能威胁整个账户。

仓位保证金与杠杆

杠杆是仓位名义价值与仓位保证金之间的比率。

一个由 1,000 保证金支持的 10,000 仓位使用 10 倍杠杆。

一个由 5,000 保证金支持的 10,000 仓位使用 2 倍杠杆。

杠杆越高，控制相同名义敞口所需的仓位保证金越少。

杠杆越高，相对保证金而言，较小的不利价格变动也可能造成较大亏损。

许多加密交易者关注自己可以使用多少杠杆，却没有考虑自己能承受多大的保证金风险。

这恰恰本末倒置。

交易者应先确定可接受的亏损、止损位和距离强平的空间。

之后再判断杠杆是否合适。

应根据仓位保证金来决定杠杆，而不是反过来。

仓位保证金与强平价格

强平价格是杠杆仓位因保证金不足而可能被强制平仓的大致价格。

仓位保证金会直接影响强平价格，因为增加保证金通常可以拉大与强平价格之间的距离。

对于多仓，当资产价格下跌并接近强平价格时，仓位会面临风险。

对于空仓，当资产价格上涨并接近强平价格时，仓位会面临风险。

追加或移除保证金、改变仓位规模、支付资金费用或手续费，以及出现未实现盈亏，都可能改变强平价格。

在全仓模式下，其他仓位也会影响账户总权益，因此强平价格也可能随之变化。

交易者绝不能假设强平价格始终固定不变。

在整个交易期间都应持续监控强平价格。

如果仓位的强平价格接近市场正常波动范围，通常说明杠杆过高或仓位过大。

仓位保证金与标记价格

标记价格是许多衍生品系统用于计算未实现盈亏和强平风险的参考价格。

它通常旨在减少由短暂的最新成交价异常波动造成的不公平强平。

仓位保证金通常根据标记价格而非仅根据最新成交价对应的未实现盈亏进行评估。

这很重要，因为图表上的最新价格可能不同于强平系统使用的参考价格。

交易者可能依据最新价格认为市场尚未触及强平水平，但标记价格可能已经更接近强平价。

经验丰富的交易者会监控风险引擎实际使用的参考价格。

他们也会了解标记价格公式可能包含指数价格、资金费率基差、公允价值调整和其他市场数据。

如果不了解哪种价格来源用于保证金计算，就无法全面理解仓位保证金。

仓位保证金与未实现盈亏

未实现盈亏是尚未平仓的仓位所产生的浮动盈利或亏损。

如果仓位走势有利，未实现盈利可以增强保证金实力。

如果仓位走势不利，未实现亏损会削弱保证金实力。

在杠杆加密仓位中，未实现亏损是仓位保证金迅速变得不足的原因之一。

例如，20 倍杠杆仓位出现 2% 的反向波动，就可能抹去很大一部分保证金。

未实现盈亏可能依据标记价格，而非最新成交价计算。

交易者应查看系统规则，确认未实现盈亏是否计入可用保证金、可提现保证金或全仓权益。

屏幕上显示的盈利可能无法全部提现，因为这些资金仍可能需要用于支持未平仓风险。

未实现盈亏会变化，因此仓位保证金也是动态变化的。

仓位保证金与资金费用

资金费用会影响永续合约的仓位保证金。

资金费用通常由多空交易者之间定期支付，用于使永续合约价格接近其参考指数。

如果交易者支付资金费用，账户权益可能减少。

如果交易者收到资金费用，账户权益可能增加。

对于长期持有的仓位，资金费用可能成为一项重要成本或收入来源。

即使交易者正确判断了价格方向，如果资金费用长期过高，也可能仍然亏损。

支付资金费用还可能减少保证金缓冲，让仓位更接近强平。

因此，分析仓位保证金时不仅要考虑开仓价格和杠杆，还应计算预期资金费用。

对于持仓数天、数周或数月的永续合约交易者，这一点尤其重要。

仓位保证金与交易手续费

交易手续费会影响仓位保证金，因为开仓、平仓和强制平仓都可能产生费用。

手续费会减少账户权益，并可能略微改变交易的实际风险。

使用高杠杆的交易者保证金缓冲较少，因此手续费的影响更大。

有些系统会将预估平仓手续费纳入保证金和强平计算。

这意味着实际所需保证金可能高于简单的“名义价值除以杠杆”计算结果。

忽略手续费会让交易看起来比实际更安全。

频繁调整、部分平仓和反复开仓也会逐渐增加成本。

良好的仓位保证金规划应包括开仓手续费、平仓手续费、资金费用、滑点和潜在强平成本。

如果忽略退出交易的成本，就不能算是真正做好了交易计划。

仓位保证金与追加保证金通知

追加保证金通知是指当账户低于规定水平时，要求或提醒交易者追加抵押品、降低敞口或恢复保证金实力的通知。

CFTC 术语表解释称，追加保证金通知可能要求客户将保证金存款补至初始水平。

在某些加密系统中，自动强平可能在交易者来得及采取行动之前发生。

因此，交易者不应依赖及时收到或及时响应追加保证金通知。

加密市场可能快速波动，而交易者也可能处于离线状态。

交易者应将触发追加保证金的区间视为危险区域，而不是正常操作范围。

如果仓位接近追加保证金或强平水平，交易者就应该已有应对计划。

可采取的措施包括追加抵押品、减少仓位规模、平仓、对冲或降低杠杆。

等到最后一刻才行动，往往会导致决策不佳和更差的成交结果。

多仓中的仓位保证金

多仓在标的资产上涨时盈利，在资产下跌时亏损。

仓位保证金支持多头敞口，并在价格下跌时吸收亏损。

如果资产跌幅足够大，多仓可能被强制平仓。

多仓的强平价格通常低于开仓价格。

增加仓位保证金通常会让强平价格进一步低于开仓价格。

减少仓位保证金通常会让强平价格更接近开仓价格。

多头交易者应谨慎应对高波动事件、支撑位跌破、大额代币解锁、宏观经济公告和连环强平。

即使做多的判断对数月后的走势正确，如果仓位保证金无法承受短期下跌，杠杆账户中的交易仍可能失败。

现货买入不会面临衍生品强平，但杠杆多仓会。

空仓中的仓位保证金

空仓在标的资产下跌时盈利，在资产上涨时亏损。

仓位保证金支持空头敞口，并在价格上涨时吸收亏损。

如果资产上涨幅度足够大，空仓可能被强制平仓。

空仓的强平价格通常高于开仓价格。

加密市场的上涨可能快速且剧烈，因此空仓尤其危险。

空头挤压可能迫使许多空仓同时平仓，进一步推高价格。

做空交易者应采用保守的仓位规模，明确判断失效条件，并预留充足保证金缓冲。

他们还应关注资金费用、借币成本、事件风险和流动性的突然变化。

看跌观点本身不足以成为以薄弱保证金建立大额空仓的理由。

仓位保证金与风险档位

许多衍生品系统会使用风险档位，为较大仓位设定保证金要求。

较小仓位可能适用较低的维持保证金率。

较大仓位可能需要更高的维持保证金率，因为这类仓位更难安全平仓。

这意味着，仓位规模增加时，所需仓位保证金也可能上升。

交易者增加盈利仓位或亏损仓位时，可能会在未察觉的情况下进入更高风险档位。

风险档位提高后，强平价格可能比预期更接近。

设置风险档位是因为大额仓位在强平时可能对市场造成更大影响。

风险档位也有助于在大户无法以预期价格平仓时，保护交易系统免受损失。

增加仓位规模前，交易者应检查新的名义价值是否会导致保证金率发生变化。

适用风险档位时，仓位保证金并非总是线性变化。

仓位保证金与组合保证金

组合保证金是一种基于风险的保证金方法，会综合考虑多个相关仓位，而不是将每个仓位单独处理。

FINRA 保证金要求页面解释称，组合保证金通过分析相关仓位的风险和预期亏损来确定所需保证金。

在加密交易中，当交易者持有对冲合约、期权价差、现货资产和抵消性仓位时，组合保证金可能发挥作用。

同时持有 Bitcoin 现货多仓和 Bitcoin 合约空仓的组合，其净方向性风险可能低于单独持有其中任何一个仓位。

因此，风险引擎要求的保证金可能低于分别评估两个仓位时的要求。

不过，组合保证金属于进阶机制，如果相关性发生变化或对冲失效，也可能带来危险。

市场承压时，加密资产之间的相关性往往会显著上升。

在正常情况下看似对冲的仓位，在极端波动时可能变得风险很高。

只有了解情景分析、流动性、基差风险以及涉及期权时的期权希腊值的交易者，才应使用组合保证金。

DeFi 中的仓位保证金

DeFi 协议不一定会使用“仓位保证金”这一说法，但类似概念会出现在抵押借贷、杠杆金库、永续合约协议和合成资产系统中。

用户存入抵押品借入稳定币，就是利用抵押品支持债务仓位。

用户开立链上永续合约仓位时，可能需要将保证金存入智能合约。

用户通过循环借贷增加敞口，实质上是在使用类似保证金的杠杆。

在 DeFi 中，保证金风险可能包括智能合约风险、预言机风险、强平机器人风险、治理风险、流动性风险和跨链桥风险。

DeFi 抵押率的作用可能类似保证金率，因为它衡量抵押品是否足以支持未偿债务或敞口。

如果抵押品价值下跌或债务价值上升，仓位就可能达到可强平状态。

与中心化系统不同，DeFi 强平通常由机器人或无需许可的参与者按照智能合约规则执行。

这可能使强平变得迅速、透明且毫不留情。

DeFi 用户应像重视衍生品交易中的仓位保证金一样，认真对待抵押率和健康因子。

仓位保证金与连环强平

当许多杠杆仓位在市场剧烈波动期间被强制平仓时，就会发生连环强平。

强平可能造成额外的买入或卖出压力，进而触发更多强平。

在多头连环强平中，价格下跌会迫使多仓卖出或平仓，从而进一步压低价格。

在空头连环强平中，价格上涨会迫使空仓买回或平仓，从而进一步推高价格。

仓位保证金较低、杠杆较高的交易者更容易受到连环强平影响。

连环强平期间，买卖价差可能扩大，滑点也可能变得严重。

如果市场深度消失，交易者可能以比预期更差的实际价格被强平。

规划仓位保证金时，应考虑波动性可能恰好在交易者最需要流动性时进一步加剧。

在整个市场同时去杠杆之前，高杠杆可能会让人感觉安全。

仓位保证金与波动性

加密市场的波动性会影响交易者应使用多少保证金。

波动性越高，通常越需要增加仓位保证金或缩小仓位规模。

波动性较低时，风险设置可能可以收紧，但低波动之后也可能出现突然突破。

交易者应将仓位保证金与资产的日常和每周正常波动幅度进行比较。

如果正常的日内波动就可能让仓位接近强平，说明保证金缓冲过薄。

如果正常的每周波动就可能让仓位归零，那么对于波段或持仓交易而言，杠杆可能过高。

开仓后，波动性也可能发生变化。

新闻、协议漏洞、法律事件、代币解锁、通胀数据和宏观冲击都可能加剧波动。

波动性状态发生变化时，应重新评估仓位保证金。

仓位保证金与止损单

止损单用于在价格走势不利时退出仓位。

应将仓位保证金和止损距离一并规划。

止损通常应在强平之前触发。

如果强平价格比止损价更近，仓位可能会先被强平，导致止损计划失效。

例如，交易者计划在亏损 5% 时止损，但高杠杆仓位可能在价格反向变动 3% 后就被强平。

这种情况下，仓位保证金与交易计划并不匹配。

良好的杠杆交易应为止损留出足够空间，使其能够在可能强平之前发挥作用。

交易者还应记住，市场快速波动时，止损单也可能产生滑点。

仓位保证金应为执行风险预留缓冲。

仓位保证金与仓位规模

仓位规模决定交易的规模。

仓位保证金决定为该交易提供支持的抵押品金额。

两者相互关联，因为较大仓位需要更多保证金或更高杠杆。

交易者不应仅根据期望盈利来决定仓位规模。

还应根据可接受亏损、止损距离、波动性和强平风险来决定仓位规模。

如果所需仓位保证金超出账户承受能力，这笔交易可能过大。

如果所需仓位保证金看起来很少只是因为杠杆很高，那么这笔交易可能十分脆弱。

合理的仓位规模管理可以让仓位保证金成为经过规划的安排，而不是偶然结果。

有纪律的交易者会控制仓位规模，使错误判断导致的亏损在可承受范围内，而不是造成足以摧毁账户的后果。

仓位保证金与抵押币种

抵押币种会影响仓位保证金风险。

如果交易者使用稳定币作为抵押品，其保证金相对于计价货币的价值可能更稳定，但稳定币本身的风险依然存在。

如果交易者使用 Bitcoin 或 Ether 作为抵押品，保证金价值会随着抵押资产价格变化。

抵押资产上涨时可能带来帮助，但下跌时则可能造成风险。

交易者可能同时面临仓位亏损和抵押品价值下跌。

这有时称为双重敞口。

例如，使用一种高波动代币作为抵押品去做多另一种高波动代币，可能会增加隐性风险。

抵押品选择应与交易策略相匹配。

交易者应了解仓位是币本位、稳定币本位还是多资产抵押。

即使仓位名义价值相同，使用的抵押品不同，风险也可能不同。

仓位保证金与对冲

仓位保证金对对冲策略也很重要。

对冲仓位用于降低其他仓位或投资组合的风险。

例如，持有 Bitcoin 现货的交易者可以开立合约空仓，以降低下行敞口。

对冲仓位仍需要保证金。

如果对冲仓位保证金不足，它可能恰好在交易者最需要保护时被强平。

市场大幅上涨导致空头对冲承压，或基差剧烈波动时，都可能出现这种情况。

如果对冲仓位无法承受其原本要防范的市场状况，那么对冲就无法发挥作用。

因此，对冲仓位的保证金应谨慎设置。

使用衍生品对冲时，交易者还应考虑资金费用、基差、合约到期日和抵押币种。

仓位保证金与基差风险

基差风险是指衍生品价格与现货价格未能完全同步变动的风险。

交易者可能认为合约仓位能够对冲现货持仓，但合约溢价或折价可能发生变化。

即使整体市场方向符合预期，这也可能影响保证金和盈亏。

在加密市场中，基差可能因资金费率、杠杆需求、流动性、结算时间或市场压力而变化。

在基差收敛之前，如果衍生品一侧走势不利，对冲仓位仍可能需要追加保证金。

这对现金套利、合约对冲和基差交易都很重要。

仓位保证金必须足以应对基差波动，而不仅仅是现货价格波动。

某笔交易理论上到期时可能盈利，但如果保证金不足，也可能在到期前失败。

基差风险是专业交易者持续监控保证金的原因之一。

仓位保证金与账户权益

账户权益是保证金账户中的余额和未实现盈亏合计后的总价值。

仓位保证金体现了账户权益中分配给未平仓风险的部分。

如果账户权益下降，账户支持当前仓位的能力可能减弱。

如果账户权益上升，账户的缓冲可能增大，不过新交易也可能很快耗尽该缓冲。

在全仓模式下，账户权益尤其重要，因为所有符合条件的仓位都可能使用同一抵押品池。

在逐仓模式下，除非追加保证金，否则特定仓位的保证金比账户总权益更重要。

交易者应同时关注保证金率、账户权益、未实现盈亏和可用保证金。

只看其中一个数字可能会造成虚假的安全感。

健康的账户应确保权益、保证金和敞口与交易者的风险计划相匹配。

仓位保证金与风险管理

风险管理应从开立杠杆仓位之前开始。

交易者应提前确定最大可接受亏损、止损位、仓位规模、杠杆和保证金缓冲。

交易者还应决定使用逐仓保证金还是全仓保证金。

保证金应足以应对正常波动，但也不应大到让一笔交易危及整个账户。

如果没有明确的判断失效计划，交易者应避免不断为亏损仓位追加保证金。

追加保证金可以延缓强平，但如果交易判断错误，也可能扩大总亏损。

与向失败的交易不断追加抵押品相比，减少仓位规模通常更稳妥。

良好的风险管理会将保证金视为保护措施，而不是忽视亏损的理由。

仓位保证金的目的是支持有计划的交易，而不是挽救情绪化交易。

常见的仓位保证金错误

一个常见错误是使用允许的最高杠杆，而不是选择适合该笔交易的杠杆。

另一个错误是将较低的初始保证金误认为较低风险。

另一个错误是忽略维持保证金，只关注开仓要求。

另一个错误是把止损位设在强平价格之外。

另一个错误是在不了解双重敞口的情况下使用高波动抵押品。

另一个错误是用尽所有可用保证金，不为手续费、资金费用或波动留出缓冲。

另一个错误是认为全仓保证金可以保护交易者，却没有意识到它可能使整个账户面临风险。

另一个错误是在没有明确退出规则的情况下反复为亏损仓位追加保证金。

另一个错误是增加仓位规模时忽略风险档位。

最大的错误是把保证金当成额外资金，而不是可能损失的抵押品。

了解仓位保证金的优势

第一个优势是更好地控制强平风险。

第二个优势是更合理地选择杠杆。

第三个优势是更清晰地管理仓位规模。

第四个优势是在开仓前制定更完善的风险计划。

第五个优势是更好地理解逐仓和全仓保证金之间的权衡。

第六个优势是更妥善地管理资金费用和手续费的影响。

第七个优势是更合理地选择抵押品。

第八个优势是更有效地设计对冲策略，因为其中考虑了保证金需求。

第九个优势是在波动期间减少情绪化决策。

第十个优势是在杠杆可能迅速放大微小错误影响的市场中，提高持续交易的能力。

仓位保证金管理不当的风险

仓位保证金管理不当可能导致强制平仓。

仓位杠杆过高时，交易者也可能因为风险承受能力不足而过早平掉原本不错的交易。

在全仓模式下，一个亏损仓位可能耗尽共享抵押品，造成账户整体亏损。

当抵押品价值与交易走势同时对交易者不利时，还可能产生隐性风险。

如果交易者只看初始保证金而忽视维持保证金，可能会产生虚假的安全感。

对冲仓位也可能因保证金不足而被强平，使对冲在保护投资组合之前失效。

在 DeFi 中，保证金管理不当可能触发链上强平、罚金和抵押品损失。

市场承压时，强平速度可能快于交易者的反应速度。

因此，仓位保证金是核心风险控制指标，而不只是交易界面中的一个字段。

仓位保证金最佳实践

长期持仓时应使用较低杠杆。

让强平价格远离市场的正常噪声范围。

确保止损位先于强平位触发。

为资金费用、手续费、滑点和波动飙升预留额外保证金。

希望将风险限制在单笔交易时，可使用逐仓保证金。

只有在了解账户总敞口的情况下，才使用全仓保证金。

增加仓位规模前，应检查维持保证金率和风险档位。

如果保证金资产具有波动性，应持续监控其价值。

除非原始交易判断仍然成立且追加风险经过规划，否则应避免为亏损交易追加保证金。

如果波动性高于原交易计划采用的水平，应缩小仓位规模。

仓位保证金检查清单

第一，确认仓位的名义价值。

第二，确定杠杆水平并计算基本仓位保证金。

第三，检查初始保证金和维持保证金要求。

第四，确认强平价格，并将其与市场正常波动范围进行比较。

第五，确认止损价格早于强平价格触发。

第六，确认仓位使用逐仓保证金还是全仓保证金。

第七，计算手续费、资金费用和可能的滑点。

第八，评估抵押币种风险。

第九，如果仓位规模较大，检查适用的风险档位。

第十，确认最大可能亏损符合账户风险计划。

常见问题

加密货币中的仓位保证金是什么意思？

仓位保证金是分配给未平仓杠杆加密货币仓位的抵押品。

仓位保证金和杠杆是同一回事吗？

不是。杠杆是仓位规模与保证金之间的比率，而仓位保证金是用于支持仓位的抵押品。

如何计算仓位保证金？

简单计算公式为

，但实际系统还可能计入手续费、维持保证金要求和风险档位规则。

什么是初始保证金？

初始保证金是开立杠杆仓位所需的抵押品。

什么是维持保证金？

维持保证金是维持杠杆仓位所需的最低抵押品金额。

仓位保证金过低会怎样？

根据交易系统或协议规则，交易者可能收到追加保证金通知、面临强制减仓或被强制平仓。

追加保证金会降低强平风险吗？

会。追加保证金可以使强平价格进一步远离当前价格，但如果交易继续失败，面临风险的抵押品金额也会增加。

逐仓保证金比全仓保证金更安全吗？

逐仓保证金可以将风险限制在单个仓位，而全仓保证金更灵活，但可能使整个账户面临单个亏损仓位带来的风险。

仓位保证金会损失吗？

会。如果杠杆仓位走势不利，并以亏损平仓或被强制平仓，仓位保证金可能损失。

抵押品类型为什么重要？

抵押品类型很重要，因为即使仓位本身价格变化不大，高波动抵押品也可能贬值并削弱保证金实力。

新手应该使用高杠杆和少量仓位保证金吗？

不应该。新手应谨慎使用高杠杆，因为小幅价格波动就可能造成大额亏损或强制平仓。

仓位保证金最重要的规则是什么？

最重要的规则是合理设置仓位规模，避免正常市场波动触发强制平仓。

结论

仓位保证金是用于支持未平仓杠杆加密货币仓位的抵押品。

它连接了仓位规模、杠杆、抵押品、维持保证金要求、未实现盈亏和强平风险。

了解仓位保证金的交易者可以更稳妥地规划交易，避免盲目使用杠杆。

初始保证金决定开仓所需资金，维持保证金则决定维持仓位必须保留的资金。

逐仓保证金可以将风险限制在单个仓位，而全仓保证金可以在多个仓位间共享账户权益，但也可能让整个账户面临更大亏损。

标记价格、资金费用、交易手续费、抵押品价值、风险档位、波动性和账户权益都会影响仓位保证金。

在 DeFi 中，抵押率、强平阈值、金库仓位和链上永续合约也涉及类似的保证金概念。

最大的风险是把仓位保证金视为一笔小额存款，而不是可能损失的资金。

优秀的交易者会在入场前计算保证金需求，让强平价格远离正常波动范围，并避免在亏损交易中凭情绪追加抵押品。

理解仓位保证金最简单的方式是：它是杠杆交易与强制平仓之间的资金缓冲。