Level 2 数据

什么是 Level 2 数据？

Level 2 数据是指显示订单簿中多个价格档位买卖意向的市场数据。

在加密货币交易中，Level 2 数据可以帮助用户查看当前市场价格上下方等待成交的限价单。

这类数据通常包括买价、卖价、订单数量以及多个档位的市场深度。

Databento 市场微观结构指南将 Level 2 市场数据描述为包含交易记录以及固定数量价格档位的聚合订单簿深度更新的数据。

Level 2 数据也称为市场深度（depth of market）、DOM、市场深度数据或订单簿深度。

这类数据很有用，因为最新成交价无法显示当前价格附近实际可用的流动性数量。

对于加密货币交易者，Level 2 数据有助于评估流动性、滑点风险、支撑区域、阻力区域和短期订单流。

Level 2 数据如何运作

Level 2 数据通过展示订单簿中等待成交的未成交买单和卖单来运作。

买方一侧通常称为买盘（bid side）。

卖方一侧通常称为卖盘（ask side）。

最佳买价是买方当前愿意支付的最高可见价格。

最佳卖价是卖方当前愿意接受的最低可见价格。

Investor.gov 买价与卖价术语表指出，卖价是卖方愿意接受的最低价格，而买价是买方愿意支付的最高价格。

Level 2 数据展示的范围更广，除了最佳买价和最佳卖价，还包括更多买卖价格档位。

Level 1 数据与 Level 2 数据

Level 1 数据通常展示市场的基本报价信息。

这通常包括最佳买价、最佳卖价、最新成交价，有时还包括最佳买价和最佳卖价上的可交易数量。

Level 2 数据则展示顶层报价以外的更多订单簿档位。

例如，Level 1 数据可能显示 BTC 的最佳买价为 $60,000，最佳卖价为 $60,010。

Level 2 数据可能显示买价档位为 $60,000、$59,990、$59,980 及更低价位，同时显示卖价档位为 $60,010、$60,020、$60,030 及更高价位。

这种更深入的视图有助于交易者了解当前价格附近的流动性分布。

Level 2 数据更适用于活跃交易，而非长期持有，因为它侧重于短期市场结构。

Level 2 数据与 Layer 2

Level 2 数据与 Layer 2 并非同一概念。

Level 2 数据是订单簿和市场数据领域的概念。

Layer 2 是一种区块链扩容概念，指构建在基础区块链之上的网络或系统。

例如，交易者可以使用 Level 2 数据研究 BTC 市场的短期流动性。

用户则可以使用区块链 Layer 2，以较低成本发送交易或使用去中心化应用。

这两个术语听起来相似，但属于加密生态系统的不同领域。

Level 2 数据涉及交易信息，而 Layer 2 涉及区块链基础设施。

Level 2 数据展示的内容

Level 2 数据通常展示订单簿买卖两侧的价格档位。

每个买价档位显示买方等待买入的价格，以及其希望买入的可见总数量。

每个卖价档位显示卖方等待卖出的价格，以及其希望卖出的可见总数量。

部分界面还会显示累计数量，即将多个档位的流动性加总。

根据数据源的不同，有些平台还会显示订单数量、更新速度、做市商信息或完整的逐笔订单详情。

NYSE Pillar Depth 页面将深度数据源描述为展示合并限价订单簿中多个最佳买价和卖价档位的视图。

在加密货币市场中，具体展示的深度取决于交易场所、交易对、数据提供商和界面。

订单簿深度

订单簿深度衡量不同价格档位上的买卖意向数量。

深度较大的订单簿在当前价格附近有大量可见订单。

深度较小的订单簿在当前价格附近可见订单数量有限。

订单簿深度很重要，因为它会影响交易者提交大额订单时市场价格可能发生的变动幅度。

在深度较大的 BTC 市场中，一笔 $50,000 的市价单可能对价格影响不大。

同样一笔 $50,000 的市价单，在流动性较低的代币市场中则可能导致价格大幅波动。

Level 2 数据有助于交易者在下单前估算这种价格影响。

买卖价差

买卖价差是最佳买价与最佳卖价之间的差额。

价差较小通常表明流动性较强，交易意向也更活跃。

价差较大通常表明流动性较弱、交易成本较高或不确定性较大。

例如，如果最佳买价为 $100.00，最佳卖价为 $100.10，那么价差为 $0.10。

如果最佳买价为 $100.00，最佳卖价为 $103.00，价差就要大得多。

Level 2 数据有助于交易者判断价差是否有真实的市场深度支撑，还是仅有少量可见流动性。

即使价差较小，如果市场深度很薄，大额交易仍可能产生较大的滑点。

滑点与 Level 2 数据

滑点是预期交易价格与最终成交价格之间的差异。

Level 2 数据展示各价格档位的流动性数量，有助于估算滑点。

如果交易者想买入的数量超过最佳卖价上的可用数量，订单可能会在更高的卖价档位成交。

这会提高平均成交价。

如果交易者想卖出的数量超过最佳买价上的可用数量，订单可能会在更低的买价档位成交。

这会降低平均成交价。

通过查看 Level 2 数据，交易者可以决定使用市价单、限价单、较小的订单数量，还是较慢的执行方式。

市价单与 Level 2 数据

市价单是指按当前可获得的最佳价格立即买入或卖出的订单。

Investor.gov 订单类型指南指出，市价单旨在立即成交，但不保证成交价格。

Level 2 数据对市价单很重要，因为显示的最佳价格可能没有足够数量来完成整笔订单。

大额市价买单可能会逐步消耗多个卖价档位的挂单。

大额市价卖单可能会逐步消耗多个买价档位的挂单。

因此，在流动性较薄的加密货币市场中使用市价单可能存在风险。

提交市价单前查看 Level 2 数据，有助于用户避免遇到意外的成交价格。

限价单与 Level 2 数据

限价单是指仅以指定价格或更优价格买入或卖出的订单。

FINRA 订单类型指南指出，限价单可以控制价格，但不保证成交。

Level 2 数据有助于交易者选择限价单的挂单位置。

如果交易者想加入现有买盘需求，可以在可见买价区域附近提交买入限价单。

如果交易者想加入现有卖盘供应，可以在可见卖价区域附近提交卖出限价单。

不过，可见的订单簿档位可能会迅速变化。

某个价位有大量可见买单或卖单，并不保证价格会在该处止步。

订单墙

订单墙是指集中在某一价格区域的大额可见订单或订单群。

大型买单墙可能看起来意味着当前价格下方有强劲需求。

大型卖单墙可能看起来意味着当前价格上方有大量供应。

交易者常会关注订单墙，因为它们可能在短期内起到支撑位或阻力位的作用。

不过，订单墙可能会在价格到达之前消失。

有些交易者会提交大额可见订单来影响市场观感，但并不打算让这些订单成交。

因此，应谨慎使用 Level 2 数据，不能将其视为精准的预测工具。

虚假挂单与虚假流动性

虚假挂单（Spoofing）是指通过提交订单营造虚假的买入或卖出意向，然后在成交前取消订单的做法。

Level 2 数据可以显示可见流动性，但未必总能证明这些流动性真实存在或保持稳定。

大额订单可能在订单簿中出现，几秒后便消失。

在现代电子市场中，快速撤单很常见。

在加密货币市场中，市场波动期间订单簿更新迅速，这种情况尤其容易令人困惑。

CFTC 虚拟货币风险提示提醒，虚拟货币市场可能存在高波动性和较高风险。

用户应结合交易历史、交易量、价格走势和风险管理来使用 Level 2 数据，而不是只相信可见订单。

Level 2 数据在加密货币现货交易中的应用

在加密货币现货交易中，Level 2 数据有助于用户了解实际加密资产交易对的流动性。

使用稳定币买入 BTC 的交易者可以通过 Level 2 数据查看当前卖价附近有多少 BTC 可供买入。

卖出 ETH 的交易者可以通过 Level 2 数据查看当前价格下方有多少买盘支撑。

现货交易者可以据此将大额订单拆分成较小的订单。

他们也可以借此避免在流动性较薄时交易。

Level 2 数据对小市值代币尤其有用，因为其价格影响可能远大于流动性较高的市场。

此外，它还可以帮助用户发现某个报价缺乏足够市场深度支撑的情况。

Level 2 数据在合约和永续合约交易中的应用

在合约和永续合约市场中，Level 2 数据有助于交易者研究杠杆产品周围的流动性。

这很重要，因为使用杠杆的交易者可能容易受到小幅价格变动、资金费用和强平价位的影响。

订单簿深度较薄，可能导致止损单或强制平仓以差于预期的价格成交。

订单簿深度较大可能改善成交情况，但并不能消除市场风险。

合约和永续合约订单簿的表现也可能与现货订单簿不同，因为交易者会使用杠杆和对冲策略。

开立杠杆仓位前，交易者应比较市场深度、价差、资金费率、未平仓量和波动性。

Level 2 数据虽有帮助，但只是衍生品风险管理的一部分。

Level 2 数据与交易量

交易量显示某项资产在一段时间内已完成的交易数量。

Level 2 数据显示未来可能成交的可见订单。

这两者提供的信息类型不同。

某个市场近期交易量可能很高，但当前市场深度较弱。

某个市场当前市场深度可能较强，但近期交易量较低。

良好的流动性分析应同时考虑交易量和订单簿深度。

只看一个指标可能会带来虚假的安全感。

Level 2 数据与算法交易

算法交易者通常会使用 Level 2 数据来衡量订单流、深度变化、价差和短期流动性。

他们可能会追踪订单出现、取消或成交的速度。

他们还可能研究买盘深度与卖盘深度之间的失衡。

买盘明显占优可能表明短期买入意向较强。

卖盘明显占优可能表明短期卖出意向较强。

不过，订单簿信号变化的速度可能快于人工交易者的反应速度。

零售用户若仅靠人工阅读 Level 2 数据来与高速交易系统竞争，应保持谨慎。

Level 2 数据的优势

Level 2 数据的第一个优势是能够更清晰地查看市场深度。

第二个优势是在下单前更好地估算滑点。

第三个优势是更深入地了解短期支撑位和阻力位区域。

第四个优势是有助于更合理地设置限价单。

第五个优势是能更清楚地识别流动性较薄的市场及潜在成交风险。

第六个优势是能更直观地了解流动性在波动期间如何变化。

只有在用户明白可见流动性可能迅速变化或消失的前提下，这些优势才能发挥最大作用。

Level 2 数据的局限

第一个局限是 Level 2 数据只显示可见订单。

隐藏订单、内部撮合、延迟的数据源以及场外活动可能不会出现在所显示的订单簿中。

第二个局限是可见订单可能在成交前被取消。

第三个局限是加密货币市场的订单簿深度变化可能极快。

第四个局限是 Level 2 数据无法确定地显示交易者的意图。

第五个局限是它可能让新手产生虚假的信心。

即使订单簿看起来很稳定，突发波动期间也可能失效。

如何谨慎解读 Level 2 数据

首先查看最佳买价和最佳卖价。

接着查看两者之间的价差。

然后检查当前价格附近小幅百分比区间内的可用数量。

比较买盘与卖盘的深度，了解可见的买卖压力是否均衡。

留意不同价格档位之间是否存在较大间隔，因为价格档位之间的空档可能加大滑点。

观察大额订单是持续留在订单簿中，还是很快消失。

结合交易历史、K 线图、交易量、波动性和明确的交易计划使用 Level 2 数据。

使用 Level 2 数据时的常见错误

一个常见错误是认为大额可见订单一定会成交。

另一个错误是把买单墙视为必然有效的支撑。

第三个错误是忽略价差，只关注最新成交价。

第四个错误是没有查看市场深度就提交大额市价单。

第五个错误是使用 Level 2 数据时忽略手续费和滑点。

第六个错误是认为订单簿失衡总能预测下一步价格走势。

Level 2 数据是一种有用的工具，但它不是水晶球。

常见问题

加密货币中的 Level 2 数据是什么意思？

加密货币中的 Level 2 数据是指显示多个买价和卖价档位及其可见订单数量的订单簿数据。

Level 2 数据与市场深度是同一概念吗？

是的，Level 2 数据也常称为市场深度、depth of market、DOM 或订单簿深度。

Level 1 数据与 Level 2 数据有什么区别？

Level 1 数据通常显示最佳买价、最佳卖价和最新价格；Level 2 数据则展示更深层的买卖订单。

Level 2 数据会显示所有订单吗？

不会。Level 2 数据通常显示相关订单簿中的可见订单，但可能不包括隐藏流动性、场外活动或其他交易场所的订单。

Level 2 数据可以预测价格走势吗？

Level 2 数据可以帮助交易者研究流动性和订单流，但无法确定地预测价格走势。

什么是订单墙？

订单墙是指某个价位上较大的可见买单或卖单，可能会影响交易者的短期行为。

订单墙可能是虚假的吗？

可能。大额可见订单可能被取消或移动，也可能被用于制造具有误导性的买入或卖出意向。

Level 2 数据如何帮助评估滑点？

Level 2 数据显示各价格档位的可用流动性，有助于交易者估算大额订单的平均成交价。

Level 2 数据对新手有用吗？

它可能有用，但新手应先了解基本订单类型、价差、流动性和风险管理，再依赖 Level 2 数据。

Level 2 数据与区块链 Layer 2 是同一概念吗？

不是。Level 2 数据是市场数据，而区块链 Layer 2 指构建在基础区块链之上的扩容系统。

总结

Level 2 数据是加密货币订单簿中可见买卖意向的详细视图。

它展示多个买价和卖价档位、订单数量，以及最佳买价和最佳卖价以外的市场深度。

因此，它有助于评估流动性、估算滑点、设置限价单并了解短期市场结构。

这类数据在加密货币市场尤其有用，因为流动性可能快速变化，小型代币的订单簿也可能较薄。

不过，Level 2 数据有其局限：可见订单可能被取消，隐藏流动性可能不会显示，订单墙也可能误导交易者。

不应将 Level 2 数据作为独立的交易信号使用。

将其与交易量、交易历史、波动性、手续费、订单类型选择和严格的风险管理结合使用，效果更佳。

对于加密货币用户而言，Level 2 数据的主要价值并非完美预测未来。

它的主要作用是帮助交易者了解当前可见的流动性，以及自己的订单可能如何与市场互动。