Американские регуляторы открывают путь для токенизированных ценных бумаг в структуре банковского капитала

Ключевые моменты

• Американские банковские регуляторы подтвердили, что токенизированные ценные бумаги имеют те же требования к капиталу, что и традиционные
• Правило является технологически нейтральным — тип блокчейна (публичный или частный) не меняет подход
• Токенизированные ценные бумаги теперь могут использоваться в качестве финансового обеспечения в соответствии с действующими правовыми стандартами
• Банки по-прежнему должны соответствовать строгим юридическим, операционным стандартам и стандартам соблюдения требований по борьбе с отмыванием денег

Этот шаг сигнализирует о значительном регуляторном развитии для финансовых институтов, изучающих инфраструктуру активов на основе блокчейна, и дает рынку то, чего он ждал годами: ясность.

Основное послание регуляторов прямолинейно. Тип технологии, используемой для выпуска или расчета по ценной бумаге, сам по себе не меняет того, как эта ценная бумага рассматривается в целях капитала. Независимо от того, находится ли казначейская облигация в публичной цепи, разрешенном реестре или бумажной системе хранения, режим капитала следует за активом, а не за путями, по которым он движется.

Что квалифицируется, а что нет

Руководство не дает банкам карт-бланш. Чтобы токенизированная ценная бумага получила стандартный режим капитала, она должна предоставлять идентичные права собственности, как ее нетокенизированный эквивалент. Токен, который просто ссылается на актив или вносит правовую неопределенность в отношении владения, не пройдет.

Признание обеспечения следует аналогичной логике. Токенизированные ценные бумаги могут учитываться в качестве финансового обеспечения для целей снижения кредитного риска, но только в случае, если банк может продемонстрировать совершенный, первоочередной залоговый интерес в активе, исполнимый в соответствии с применимым законодательством. Регуляторы также ожидают четких доказательств разделения активов, защищающих активы от собственного имущества банка в любом сценарии неплатежеспособности.

Для деривативов, ссылающихся на токенизированные ценные бумаги, режим отражает режим деривативов на традиционные формы тех же активов. Никаких особых исключений, никакой новой категории — те же правила, другая оболочка.

Бремя соблюдения требований никуда не делось

Хотя руководство устраняет угрозу карательных надбавок к капиталу, оно ясно дает понять, что операционные и правовые стандарты не подлежат обсуждению. Банкам, стремящимся использовать эту структуру, необходимо серьезно отнестись к своей внутренней инфраструктуре.

Регуляторы специально сосредоточены на управлении смарт-контрактами. Ожидается, что учреждения проведут тщательную проверку того, кто имеет административный доступ к смарт-контрактам, включая разрешения на создание токенов, замораживание переводов или авторизацию транзакций. Это не гипотетические риски; это выявленные точки отказа, которые экзаменаторы будут тщательно изучать.

Со стороны хранения банки должны развернуть надежную инфраструктуру хранения — многосторонние вычисления (MPC) или сопоставимые технологии — для предотвращения несанкционированного доступа к ключам. Помимо этого, применяются требования к операционной устойчивости: резервные реестры, надзор за сторонними поставщиками инфраструктуры технология распределенного реестра и полное соблюдение существующих правил по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма.

ЧИТАТЬ ДАЛЕЕ:

Криптовалютный рынок откатывается, поскольку Биткоин держится около $71 000

Оценка справедливой стоимости остается обязательной. Банки, использующие токенизированные активы в качестве обеспечения, должны иметь возможность точно оценивать эти активы и применять соответствующие дисконты ликвидности, в соответствии с тем, как они относились бы к традиционным ценным бумагам в той же роли.

Отраслевой контекст

Руководство не появилось в вакууме. Такие фирмы, как BlackRock и Franklin Templeton, уже перешли к токенизированным казначейским продуктам, привлекая регуляторное внимание к рынку, который работал без явных указаний по капиталу. Поскольку рынок казначейских облигаций объемом $29 трлн все чаще рассматривается как кандидат на токенизированную инфраструктуру, предлагающую торговлю 24/7, почти мгновенный расчет и более низкие транзакционные издержки, ставки на правильное решение этой задачи значительны.

Объявление также поступает вместе с отдельным предложением OCC по реализации GENIUS Act, который установит надзорную структуру для платежных стейблкоинов — признак того, что американские регуляторы работают над созданием более комплексной структуры цифровых активов, а не решают отдельные инструменты изолированно.

В глобальном масштабе подход соответствует более широкой тенденции. Юрисдикции, включая Гонконг, приняли аналогичные позиции «содержание важнее формы» и технологически нейтральные позиции, что свидетельствует о регуляторной конвергенции в отношении того, как инфраструктура цифровых активов рассматривается на основных финансовых рынках.

Итог

Совместное руководство не меняет базовые правила — оно подтверждает, что они в равной степени применяются к токенизированным активам. Банки, которые могут продемонстрировать правовую эквивалентность, поддерживать исполнимые залоговые интересы и создавать операционные средства контроля, которые ожидают регуляторы, смогут интегрировать токенизированные ценные бумаги без штрафа по капиталу. Те, кто не может, обнаружат, что структура не предлагает коротких путей.

---

Информация, представленная в этой статье, предназначена только для образовательных целей и не является финансовым, инвестиционным или торговым советом. Coindoo.com не поддерживает и не рекомендует какую-либо конкретную инвестиционную стратегию или криптовалюту. Всегда проводите собственное исследование и консультируйтесь с лицензированным финансовым консультантом перед принятием любых инвестиционных решений.

Пост «Американские регуляторы открывают путь для токенизированных ценных бумаг в структурах банковского капитала» впервые появился на Coindoo.