Биктоин входит в особенно деликатную фазу цикла: после достижения исторических максимумов летом 2025 года, с ценами, превышающими 120 000 USD Reuters, 14 июля 2025 года, данные на цепочке указывают на точку разворота около 108 900 долларов (данные Glassnode, обновлены по состоянию на 31 августа 2025 года) и критическую зону поддержки между 93 000 и 95 000 USD.
Этот уровень может служить "зоной защиты" в случае дальнейшего отката рынка. Следует отметить, что структура рынка на данном этапе также подвержена влиянию сезонности и регулируемых потоков.
Согласно данным, собранным нашей исследовательской группой, которая перекрестно анализирует трекеры ETF и метрики на цепочке, чистый приток спотовых ETF в летнем квартале снизился примерно на 18% по сравнению со вторым кварталом 2025 года (данные обновлены по состоянию на 31.08.2025).
Аналитики отрасли наблюдают устойчивые кластеры заявок на покупку в диапазоне 93-95 тысяч: на наших мониторах эти лимитные ордеры составляют по оценкам от 0,5% до 0,8% оборотного предложения, обеспечивая потенциальную основу для технических отскоков.
Эти операционные выводы согласуются с паттернами на цепочке, о которых сообщают специализированные провайдеры, такие как Glassnode и Coin Metrics.
Вкратце
- Он-чейн обработка точки разворота (Реализованная цена краткосрочных держателей) около ~108 900 USD: ниже этого уровня давление продаж имеет тенденцию к увеличению, как свидетельствуют данные Glassnode Academy.
- Область 93-95 тысяч рассматривается как возможная "зона защиты", если коррекция углубится.
- Спотовый ETF с сезонно слабым притоком – восстановление потоков ожидается в четвертом квартале, фактор, который может стать катализатором разворота импульса. Узнайте больше в нашем мониторинге ETF Биткоина за 4 квартал 2025 года.
- Стагнирующие Альткоины: Происходит внутренняя ротация капитала, а не новый чистый приток, что выгодно для Биткоина, в то время как держатели токенов средней капитализации испытывают дисперсию. Дополнительные сведения об альткоинах и ротации капитала.
- Неопределенное макро: ставки в фазе корректировки и инфляция, остающаяся выше целевого показателя, поддерживают высокую волатильность рискованных активов, как подчеркивается в макроэкономическом анализе 2025 года.
Точки разворота на цепочке: Реализованная цена краткосрочных держателей на уровне ~108 900 USD
Реализованная цена краткосрочных держателей (STH) представляет собой среднюю базовую стоимость монет, удерживаемых краткосрочными инвесторами.
Согласно методологии Glassnode Academy, когда спотовая цена падает ниже этой точки разворота, STH имеют тенденцию становиться чистыми продавцами, увеличивая давление предложения.
Недавние значения выделяют чувствительный порог около 108 900 USD, и продолжительное присутствие ниже этого уровня может усугубить расширение просадки.
Интересным аспектом является согласованность определений с более широкими метриками экосистемы, такими как те, что обобщены Coin Metrics, которые подтверждают использование реализованной цены как барометра краткосрочного риска.
- Реализованная цена STH: ~108 900 USD (источник: Glassnode Academy)
- ATH лето 2025: более 120 000 USD (источник: Reuters, 14 июля 2025 года)
- Настроение рынка: признаки нейтрализации в кумулятивной дельте объема, как указано различными рыночными источниками.
Почему рынок рассматривает 93-95 тысяч как "зону защиты"
В предыдущих циклах продолжительные фазы просадки показали сезонный компонент и конвергенцию между "реальными" продажами и охлаждением настроений.
В контексте, где ликвидность становится тоньше, рынок имеет тенденцию искать уровни, где пассивный спрос может поглотить предложение. В этом цикле диапазон 93-95 тысяч возникает как согласующийся с профилем объема и с психологическими уровнями, часто тестируемыми во время весенне-летнего расширения.
В этом контексте глубина рынка и наличие устойчивых заявок на покупку вокруг круглых порогов также способствуют стабилизации технических отскоков, хотя и с перерывами.
Альткоины: ротация капитала, а не новые входы
Многие движения во вторичных токенах отражают перераспределение риска, а не чистый приток.
Капитализация альтов выглядит сглаженной по сравнению с Биткоином, и локальные увеличения были обусловлены рыночными нарративами, а не фактическим новым капиталом, подтверждая среду, где Биткоин продолжает доминировать, в то время как токены средней капитализации показывают признаки дисперсии.
Следует отметить, что этот сценарий имеет тенденцию благоприятствовать более ликвидным структурам, в то время как длинный хвост токенов больше страдает от отсутствия свежих потоков.
Сигнал стагнации: Объемы и внутренняя ротация
Когда объемы остаются стабильными, а производительность основана на внутренней ротации портфеля, структура рынка выглядит хрупкой.
В предыдущих циклах эта фаза предшествовала более спокойным периодам накопления, часто институциональными инвесторами, хотя для подтверждения динамики необходимы дополнительные сигналы, связанные с потоками и ликвидностью.
Интересным аспектом является расхождение между ценовой динамикой и широтой рынка: если широта не улучшается, устойчивость отскоков остается ограниченной.
Спотовый ETF и институциональный спрос: Драйвер предстоящих месяцев
В краткосрочной перспективе потоки спотовых ETF Биткоина показывают некоторую слабость, в соответствии с летней сезонностью. Восстановление притоков в четвертом квартале – как предполагают ежедневные данные от трекеров Farside Investors и еженедельные отчеты от CoinShares – может действовать как катализатор для разворота импульса.
Между тем, спрос со стороны корпораций и управляющих фондами остается ключевым элементом для глубины рынка, помогая сжимать спреды и улучшать ликвидность исполнения, с последствиями для мер волатильности и кривизны рынка.
В этом контексте периодические анализы, такие как от CCData Research, помогают квалифицировать влияние регулируемых потоков на микроструктуру.
ETH и основные альты: широко распространенная низкая производительность
Ethereum испытал более выраженную коррекцию по сравнению с Биткоином в недавней фазе, в то время как токены, такие как XRP, ADA и DOGE, показали двузначное снижение от своих максимумов.
Дисперсия производительности среди альтов предполагает осторожную перспективу управления рисками, где более высокие премии за риск наказывают альты при наличии сжатых объемов.
Ротация в сторону активов с более высокой капитализацией согласуется со сценариями макроэкономической неопределенности и предпочтением немедленной ликвидности.
- ETH: снижение в недавнем корректирующем забеге было более выраженным по сравнению с Биткоином, с относительной потерей доли рынка во время фаз отключения риска
- Крупная и средняя капитализация: ралли часто подпитывались больше рыночными нарративами, чем подлинным притоком нового капитала
Макро: ставки, инфляция и ликвидность
Макрокартина остается неопределенной: сигналы возможного смягчения ставок в среднесрочной перспективе сталкиваются с инфляцией, которая продолжает превышать официальные целевые показатели.
Денежно-кредитная политика, потенциально находящаяся под пересмотром, с более приспособительными тонами, может благоприятствовать рискованным активам; однако преобладающая неопределенность способствует сохранению высокой как подразумеваемой, так и реализованной волатильности Биткоина.
В этом контексте траектория инфляционных ожиданий и устойчивость рынка труда остаются решающими факторами, которые могут изменить аппетит к риску в относительно короткие сроки.
Для дальнейшего чтения: макроэкономический анализ 2025 года.
Регулирование: Больше ясности, меньше фрагментации
Недавние регуляторные вмешательства направлены на снижение фрагментации рынка и уточнение требований к листингу и хранению, с потенциально положительными эффектами на ликвидность и институциональное участие.
Гармонизация рамок для иностранных площадок и стейблкоинов может помочь стабилизировать кросс-би
