Всемирный банк продал облигации на сумму 510 миллионов долларов, обеспеченные кредитами, которые он ранее выдал компаниям, работающим в развивающихся экономиках, согласно Bloomberg.
Эта сделка является первым использованием банком обеспеченного кредитного обязательства, структуры, распространенной на Уолл-стрит, но до сих пор не используемой кредитором развития.
Сделка ориентирована на институциональных инвесторов, жаждущих доходности, и направляет частный капитал на рынки, где предприятия обычно сталкиваются с серьезными препятствиями в финансировании.
Облигации обеспечены долгом, выданным 57 различным компаниям в Азии, Южной Америке и Восточной Европе. Об этом сообщает Йинни Ли, кредитный аналитик Moody's Ratings, который рассмотрел сделку. Вовлеченные компании охватывают такие секторы, как телекоммуникации, производство продуктов питания и напитков.
Идея заключается в том, чтобы взять кредитные риски из книги Всемирного банка, упаковать их в ценные бумаги и продать. Предположительно, это освободит место в балансе Банка для выдачи новых кредитов, передавая кредитный риск инвесторам.
Moody's присваивает части в 320 миллионов долларов рейтинг Aaa, Goldman структурирует сделку
Крупнейшему траншу облигаций на сумму 320 миллионов долларов Moody's присвоило рейтинг Aaa, высший рейтинг агентства. Эта часть выплачивает процентную ставку на 1,3 процентных пункта выше базового показателя, привязанного к рыночным ставкам. Moody's не оценивало кредитоспособность самих базовых кредитов, только старший транш.
Банк сохранил стандартную структуру: риск разделен на транши, самые безопасные наверху, а более волатильные риски ниже. Это позволяет осторожным инвесторам получить долг с высоким рейтингом, в то время как другие делают более крупные ставки на слои с более низким рейтингом.
Goldman Sachs работал со Всемирным банком над разработкой и выполнением сделки. Всемирный банк раньше этого не делал, но Уолл-стрит делал. Эти типы сделок активно использовались до финансового кризиса 2008 года.
В то время токсичные ипотечные кредиты были объединены в казавшиеся безопасными ценные бумаги, многие с высшими рейтингами, пока вся структура не рухнула. После этого краха секьюритизация на некоторое время стала грязным словом. Но в последние несколько лет она вернулась с ревом.
Сейчас глобальный выпуск CLO превышает 1,3 триллиона долларов. Растущая часть этого принадлежит частным кредитным CLO, которые быстро набирают обороты. Розничные инвесторы также присоединяются, с биржевыми фондами (ETF), которые покупают американские CLO, привлекая серьезные притоки. По состоянию на начало этого месяца, ETF, связанные с этими типами кредитов, управляли активами на сумму более 34 миллиардов долларов.
Всемирный банк планирует больше сделок для передачи риска в частные руки
Эта сделка не просто разовая проба. Всемирный банк активно создает целую платформу секьюритизации развивающихся рынков. Это было изложено в ноябрьской презентации, где говорилось, что готовятся новые транзакции.
Банк хочет расширить свое кредитование, убрав некоторые из своих старых кредитов из своих книг и передав риск частным учреждениям. Это ключевой шаг, помогающий ему кредитовать больше без раздувания собственного баланса.
Аджай Банга, президент Всемирного банка, сказал Bloomberg в прошлом месяце: "Это первый раз, когда Всемирный банк сделал это". Он подтвердил, что Goldman Sachs помог структурировать продукт. Аджай сказал, что это лишь часть более широкой стратегии. Другие элементы включают обмен долга на развитие, которые также используются как инструменты для увеличения инвестиций в более бедные страны.
Это не значит, что никто раньше этого не делал. Другие эмитенты секьюритизировали кредиты на развивающихся рынках, хотя сделки остаются редкими. В 2023 году Bayfront Infrastructure Capital, базирующийся в Сингапуре, выпустил CLO на 410 миллионов долларов, обеспеченный доходами от проектных кредитов и облигаций.
Эта сделка охватывала регионы, включая Азиатско-Тихоокеанский регион, Ближний Восток, Америку и Африку. Как и сделка Всемирного банка, она основывалась на превращении неликвидного долга, связанного с инфраструктурой и развитием, в инвестиционные продукты для глобальных рынков.
KEY Difference Wire помогает криптобрендам прорваться и быстро доминировать в заголовках
Источник: https://www.cryptopolitan.com/world-bank-sells-500m-in-bonds/
