Казначейство Bitcoin от Strategy в минусе, но результаты 2025 года всё равно впечатляют

Strategy, крупнейший корпоративный держатель Bitcoin в мире, сообщил о владении 713 502 BTC на сумму примерно 59,75 миллиарда $ по состоянию на 1 февраля. Общая стоимость этих активов для компании составляет 54,26 миллиарда $, что соответствует средней цене 76 052 $ за биткоин.

При падении Bitcoin почти до 60 000 $, что значительно ниже средней цены покупки Strategy, обширная казна BTC компании в настоящее время убыточна.

Казначейство под давлением

В 2025 году Strategy достигла годовой доходности BTC в размере 22,8% и зафиксировала прирост в 101 873 BTC. Компания продолжила расширять свою казну BTC в январе 2026 года и в итоге приобрела дополнительно 41 002 BTC.

Strategy начала свою деятельность в 1989 году как традиционная софтверная компания, специализирующаяся на анализе данных. В 2020 году сооснователь Майкл Сэйлор совершил крупный поворот к Bitcoin, рассматривая его как более безопасную альтернативу наличным средствам в период пандемических стимулов и низких процентных ставок. Компания начала использовать BTC в качестве долгосрочного казначейского актива.

К 2025 году она сменила бренд на Strategy и полностью приняла свою роль компании, ориентированной в первую очередь на BTC. Этот поворот привлек внимание регуляторов и провайдеров индексов, которые задавались вопросом, должна ли компания, в которой доминирует криптовалюта, оставаться в основных индексах. MSCI предположила, что компании, держащие более половины своих активов в Bitcoin, могут считаться неработающими. Strategy, однако, утверждала, что активно использует Bitcoin для привлечения капитала и увеличения акционерной стоимости. Попытки присоединиться к S&P 500 в сентябре и декабре 2025 года также потерпели неудачу.

Несмотря на это, владения Bitcoin компании Strategy оставались центральными в её финансовой структуре и тесно связаны с её инструментами цифрового кредита, в частности STRC, который выступает в качестве дополнительного инструмента для управления рисками и увеличения капитала. Рост STRC до 3,4 миллиарда $ поддерживался более высокой ликвидностью и меньшей волатильностью на криптовалютных рынках.

Компания привлекла 25,3 миллиарда $ в 2025 году для поддержки своей казны BTC и размещения привилегированных акций, что сделало её крупнейшим эмитентом акций в США второй год подряд. Она также поддерживает резерв в 2,25 миллиарда $, покрывающий более 2,5 лет дивидендов по привилегированным акциям и процентных обязательств, обеспечивая дополнительную стабильность в условиях рыночных колебаний.

Недавнее падение ведущего криптоактива возобновило опасения по поводу корпоративного воздействия BTC. Популярный инвестор Майкл Бурри недавно заявил, что поведение Bitcoin как спекулятивного актива, а не средства хеджирования, может представлять значительные риски для компаний, владеющих крупными казначействами BTC. Он отметил, что дальнейшее падение цен может оставить крупных держателей, включая Strategy, глубоко убыточными и потенциально ограничить доступ к рынкам капитала, тем самым усиливая финансовый стресс.

Убытки резко выросли в 4 квартале

Между тем, операционные убытки Strategy за квартал составили 17,4 миллиарда $, полностью из-за нереализованных убытков по цифровым активам, по сравнению с операционным убытком в 1,0 миллиард $ в 4 квартале 2024 года по предыдущей модели учета.

Чистый убыток за квартал составил 12,4 миллиарда $, по сравнению с 670,8 миллиона $ за тот же период 2024 года. Денежные средства и их эквиваленты выросли до 2,3 миллиарда $ с 38,1 миллиона $, что в основном обусловлено созданием USD резерва.

Публикация «Казначейство Bitcoin компании Strategy убыточно, но результаты 2025 года все равно впечатляют» впервые появилась на CryptoPotato.