Первое, что вы узнаете, проводя слишком много времени с Биткоином, это то, что у каждого есть график, который "всегда работает", и у каждого есть шрам от того времени, когда он не сработал.
График этой недели снова делает обход, это тот, который отслеживает маржинальные лонги Bitfinex, и он показывает знакомое изменение в языке тела. После достижения нового пика линия лонгов начинает переворачиваться, тот тип тонкого переноса, который выглядит скучно, пока вы не вспомните, сколько денег стоит за этим.
Социальная версия истории пишется сама, киты закрывают лонги, Биткоин вырос на 35% в прошлый раз, на 30% раз до этого, увидимся на вершине. Это чисто, это уверенно, это помещается в твит.
Лонги Bitfinex снова переворачиваются (Источник: CryptoRover)Реальная версия более запутанная, и она более интересная.
Потому что то, что происходит на Bitfinex прямо сейчас, меньше связано с пророчеством, а больше с тем, что давление покидает комнату.
Сигнал "китовый лонг", что он на самом деле измеряет
Bitfinex долгое время имел репутацию места, где появляются более крупные, более упрямые спотовые покупатели, и маржинальные лонги там могут выглядеть как своего рода замедленная торговля убеждением. Активность маржинальных лонгов Bitfinex была китовой в прошлых циклах, что является частью того, почему люди наблюдают за этим в первую очередь.
Тем не менее, сама метрика - это просто сантехника.
В собственной документации Bitfinex статистика, часто подтягиваемая в графики, это pos.size, это общий размер лонг или шорт позиций в базовой валюте, так BTC для пары BTCUSD. Это важно, потому что это держит нас честными о том, что мы видим, большое число здесь - это много экспозиции Биткоина, финансируемой заемными деньгами, а не кольцо настроения для всего рынка.
И это также важно, потому что маржинальная книга одной биржи никогда не является всей историей, крупный трейдер может раскручиваться на Bitfinex, удерживая хедж где-то еще, или переходя в спот, или полностью отходя.
Поэтому, когда лонги начинают падать, вы можете прочитать это как снижение риска, вы можете прочитать это как простую фиксацию прибыли, вы даже можете прочитать это как портфельную уборку.
Работа заключается в том, чтобы выяснить, какая из них соответствует остальной ленте.
Почему этот перенос заставляет людей наклоняться вперед
Отдалитесь немного, и вы можете увидеть, почему установка получает внимание.
В конце декабря маржинальные лонги Bitfinex поднялись примерно до 72 700 BTC, уровень, который соответствовал тому, где позиционирование сидело ранее в цикле 2024 года. Если вы следите за этими метриками, такого рода накопление - это часть, которая делает вас нервным, это куча кредитного плеча, которая может стать растопкой во время резкого падения.
Вот почему раскрутка может быть облегчением.
Когда переполненный карман кредитного плеча начинает истощаться, рынок может стать менее хрупким, просто меньше топлива для каскада ликвидации, и цена может начать реагировать больше на свежий спрос, чем на принудительную продажу и принудительное покрытие.
Это оптимистичное прочтение, и это то, что стоит за вирусным утверждением "шестинедельный рывок".
Осторожное прочтение столь же правдоподобно, и оно начинается с простого вопроса, почему они уходят сейчас?
Больший драйвер, сидящий за этим сигналом, потоки ETF
Позиционирование Bitfinex - отличный персонаж в истории, но сюжет все еще пишется потоками.
За прошлый год спотовые ETF Биткоина США стали самым чистым въездом для традиционных денег, и когда этот шланг открыт, он может доминировать над всем остальным. Когда это не так, даже самый лучший вид он-чейн или позиционный сигнал начинает чувствовать себя как парусная лодка в шторме.
Ежедневная таблица Farside показывает, насколько жестокими могут быть колебания. Колонка "Всего" напечатала дни такие сильные, как около +1,37 миллиарда $, и такие слабые, как около -1,11 миллиарда $, с момента запуска, и начало 2026 года уже началось с больших движений, включая примерно +471 миллиона $ общей сессии притока 2 января 2026 года, и -1,1 миллиарда $ оттока в течение 5-7 января.
Такого рода волатильность является реальным сердцебиением рынка прямо сейчас, это также почему люди продолжают обманываться аккуратными нарративами.
Даже рекордные дни оттока появляются быстро, когда настроение меняется. Отток 523 миллиона $ за один день от IBIT BlackRock в ноябре был оформлен как часть более широкой волны risk-off в криптовалюте.
Поэтому, если вы хотите превратить перенос Bitfinex в перспективный звонок, вы в конечном итоге наблюдаете за ETF в любом случае.
Потому что "хорошая" история раскрутки зависит от того, что спрос там, чтобы поймать слабину.
Макро контекст, ликвидность свободна, ожидания нервные
Теперь отдалитесь еще раз, мимо криптовалюты, в части финансов, которые решают, может ли риск повеселиться.
Одна полезная, простым английским языком проверка настроения рынков - это национальный индекс финансовых условий Федерального резервного банка Чикаго, он сворачивает много сигналов в еженедельный отпечаток. По состоянию на 2 января 2026 года NFCI сидел около -0,5536, и FRED отмечает, что отрицательные чтения указывают на более свободные, чем в среднем, финансовые условия.
Свободные условия не гарантируют ралли, они облегчают происходящие ралли, ликвидность просто менее ограничительная.
Загвоздка в том, что ожидания ставок все еще взбиваются с каждым отпечатком рабочих мест, каждым сюрпризом инфляции, каждым заголовком ФРС. Если вы хотите, чтобы толпа "шестинедельного рывка" имела шанс, вы обычно хотите, чтобы ожидания снижения ставок дрейфовали вверх, и вы хотите, чтобы доходности успокаивались.
Самая легкая публичная панель для этого - инструмент FedWatch, который переводит ценообразование фьючерсов в вероятности встреч. Это не хрустальный шар, но это ближайшая вещь, которую рынки имеют к общему языку для "что трейдеры думают, что ФРС сделает дальше."
Вот где раскрутка Bitfinex превращается в нечто большее, чем паттерн графика, если макро остается дружелюбным, и спрос ETF держится, раскрутка может выглядеть как сброс, если макро затягивается, и потоки становятся отрицательными, это может выглядеть как начало чего-то более тяжелого.
Почему этот график продолжает становиться вирусным
Люди любят график кита Bitfinex по той же причине, по которой они любят истории о китах в целом, он делает рынок ощущаемым разборчивым.
Кит - это персонаж, а не таблица.
Если киты закрывают лонги, это предполагает четкое решение кем-то, кто предположительно знает больше, или видит больше, или имеет лучшее время, чем остальные из нас. Это дает хаосу лицо, это дает следующему движению рассказчика.
И иногда это даже правда.
Тем не менее, лучший способ обращаться с этим переносом - это как установка, а не пункт назначения.
Потому что Биткоин может ралли после того, как кредитное плечо покидает систему, он также может упасть, пока кредитное плечо покидает систему, разница обычно появляется в ленте потока и макро ленте.
Три способа, которыми следующие шесть недель могут разыграться
Вот карта сценария на простом английском, построенная вокруг двух сил, которые имели наибольшее значение в последнее время, спрос ETF и более широкая ликвидность.
- Чистый сброс, медленная раскрутка, устойчивый спрос
Лонги Bitfinex продолжают дрейфовать вниз, нет паники свечи, ETF печатают больше зеленых дней, чем красных, финансовые условия остаются свободными. В этом мире у Биткоина есть место для измельчения выше, и движение на 10%-15% за шесть недель ощущается нормальным. Числа для наблюдения вживую на Farside и FRED, если потоки стабилизируются, и условия остаются свободными, раскрутка становится фоновым шумом. - Классическое сжатие, раскрутка плюс всплеск потока
Это версия, на которую все надеются, когда цитируют движения 30% и 35%. Лонги уходят, рынок ощущается менее хрупким, затем потоки ETF возвращаются с убеждением, и цена начинает двигаться быстрее, чем люди ожидают. Чтобы это произошло, вам обычно нужна история за пределами Bitfinex, ставки ощущаются как направляющиеся ниже, риск чувствует себя безопаснее, и маргинальный покупатель возвращается. Следите за FedWatch для смещения ожиданий, и итоги Farside для многодневной настойчивости потока, один большой день - это не то же самое, что тренд. - Подтверждение risk-off, раскрутка плюс оттоки
Лонги переворачиваются, и вместо облегчения, это выстраивается с оттоками ETF, более высокими доходностями, более слабым риск настроением, и рынком, который начинает продавать ралли. Вот где раскрутка прекращает выглядеть как сброс и начинает выглядеть как осторожность от когорты, которая была терпелива в течение месяцев. Сигнал все еще "работает" в том смысле, что он говорит вам что-то реальное, он просто говорит вам, что толпа с кредитным плечом отступает. Если вы видите повторы больших отрицательных дней и условия затягивания на FRED, это сценарий, который заслуживает уважения.
Более длительный контекст срока хранения, где приземляются большие прогнозы
Одна причина, по которой этот сигнал имеет значение, заключается в том, что рынок все еще пытается решить, в каком цикле он находится.
С одной стороны, крупные институты обрезали свой оптимизм. Standard Chartered сократил свою цель на конец 2026 года до 150 000 $ с 300 000 $, и он оформил бычий случай как сильно опирающийся на покупку ETF.
С другой стороны, все еще есть банки и брокеры, держащие высокий потолок. Bernstein сохранил прогноз 150 000 $ на 2026 год и цель 200 000 $ для следующего пика цикла в 2027 году, связанную с более широким нарративом "токенизации".
Эти числа являются дальними; они также являются напоминанием о том, что даже профессионалы якорят свой бычий настрой к той же вещи, за которой наблюдают все остальные, поток институциональных денег.
Поэтому, когда лонги Bitfinex начинают уходить, перспективный вопрос остается тем же, кто покупает следующим?
Одна последняя проверка реальности, большие движения возможны, они просто не случайны
Вирусное утверждение говорит, что 30%-35% за шесть недель происходило раньше, поэтому это может произойти снова.
Может.
Это просто большая просьба в статистических терминах, и вам не нужна докторская степень, чтобы понять почему. Опционные рынки буквально оценивают, насколько дикими трейдеры ожидают, что вещи станут, и DVOL - один популярный способ суммирования этого в одно число для биткоина.
Когда рынок ожидает более спокойный период, спринт на 30% обычно нуждается в катализаторе, и когда рынок ожидает хаос, эти движения происходят чаще, но они приходят с видом просадок, которые проверяют убеждение каждого.
Вот почему самое умное использование этого сигнала Bitfinex не как предсказание. Если кредитное плечо уходит, следующий ход принадлежит тому, кто заменяет его.
И прямо сейчас рынок продолжает говорить нам, что "кто" - это покупатель ETF, и "когда" появляется в ежедневной таблице потока.
Поэтому наблюдайте за китами, если хотите, просто держите один глаз на приливе.
Источник: https://cryptoslate.com/this-viral-bitfinex-buy-signal-is-everywhere-but-the-real-bitcoin-data-suggests-a-much-messier-six-weeks/
