Криптовенчурные инвесторы меняют фокус: Публичные цепи и AI охлаждаются, прогнозирование, платежи и RWA становятся новыми горячими темами

Автор: k, Odaily (Planet Daily)

Рынок венчурного капитала криптовалют переживает тихую трансформацию. В последних данных о финансировании DefiLlama среди 73 проектов, завершивших раунды финансирования, превышающие 10 миллионов $, за последние три месяца почти нет публичных цепей Layer 1 или Layer 2. Сектор публичных цепей, когда-то считавшийся "святым Граалем", практически исчез. Между тем, рынки прогнозов, платежные системы, RWA (Активы реального мира) и инфраструктура для обычных пользователей привлекают массовый приток капитала.

Ажиотаж вокруг L1 и L2 утих, и крупномасштабное финансирование ИИ почти иссякло.

Оглядываясь на пик бычьего рынка 2021-2022 годов, новые публичные цепи, такие как Solana, Avalanche и Fantom, привлекли сотни миллионов долларов финансирования, а инвесторы изо всех сил пытались поставить на "убийц Ethereum". Однако три года спустя рыночный ландшафт претерпел фундаментальные изменения.

После Movement и Story, а также в этом году Berachain и Monad, крупномасштабное финансирование публичных блокчейнов больше не так распространено.

Согласно данным The Block, общее финансирование блокчейн-сетей (включая L1 и L2) в 2024 году составило приблизительно 1,8 миллиарда $. Хотя это все еще важный сектор, темпы роста значительно замедлились. Более того, согласно статистике пользователя @pgreyy на X, в четвертом квартале 2025 года, помимо Tempo (новой публичной цепи, поддерживаемой Paradigm, которая фокусируется исключительно на платежах), ни один новый блокчейн L1 или L2 не получит более 10 миллионов $ инвестиций.

Может ли публичная цепь без 10 миллионов $ инвестиций по-прежнему соответствовать своей роли "мирового компьютера" и "убийцы Ethereum"?

Инвесторы осознали, что рынку не нужны еще "высокопроизводительные публичные цепи", а скорее приложения, которые могут генерировать реальных пользователей и реальный доход. Криптовалютный инфлюенсер @sjdedic изложил свой вывод на X: "Никого больше не волнует инфраструктура. Внимание переключилось на прикладной уровень — потребительские продукты и реальные варианты использования. Те токены L1, которые все еще застряли в 'ловушке среднего IQ', фокусируясь исключительно на технологии, игнорируя все остальное, в беде". Он также предсказал: "Я не удивлюсь, если в ближайшие несколько лет появятся приложения стоимостью в десятки миллиардов долларов, в то время как токены L1 постепенно потеряют долю рынка и медленно станут незначительными".

Аналогично, несмотря на то, что ИИ является самой горячей технологической концепцией в 2025 году, только два криптопроекта, которые привлекли более 10 миллионов $ за последние три месяца, относятся к сектору ИИ: Inference привлек 11,8 миллиона $ в посевном раунде, а TAO Synergies Inc. завершила раунд финансирования частного капитала на 11 миллионов $, в общей сложности всего 22,8 миллиона $. Даже убрав лимит в 10 миллионов $, существует только девять таких проектов. Это число ничтожно по сравнению с Web2. Напротив, платежная компания среднего размера, Coinflow, привлекла 25 миллионов $ в одном раунде финансирования.

Кто мог представить, что всего год спустя, не только впечатляющая битва между Virtuals и ai16z станет историей, но и вся гонка AI x Web3 также потеряет свой блеск.

Новые направления

Рынки прогнозов: От периферии к основному направлению

Рынки прогнозов, несомненно, были самой яркой темной лошадкой 2025 года и самым привлекающим внимание сектором в этом раунде данных о финансировании. Одни только Polymarket и Kalshi привлекли более 3,15 миллиарда $ финансирования, доминируя во всем списке. Polymarket сгенерировал более 3,3 миллиарда $ объема торговли во время выборов в США в 2024 году, и его точность в прогнозировании результатов выборов даже превзошла точность традиционных опросных агентств. В октябре 2025 года Intercontinental Exchange (ICE) — материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи — объявила об инвестициях до 2 миллиардов $ в Polymarket, подняв его оценку до 8-9 миллиардов $. Polymarket также ранее завершил раунд финансирования на 150 миллионов $.

В то же время Kalshi не только завершила раунд финансирования серии E на 1 миллиард $, но и получила 300 миллионов $ в финансировании серии D для своего бизнеса DeFi, среди инвесторов — ведущие институты, такие как Sequoia, a16z и Paradigm.

Платежи и банковское дело: "Суперцикл" стейблкоинов

Кто именно занял место бума финансирования публичных блокчейнов? Ответ, несомненно, — сектор платежей/банковского дела.

Глядя на данные о финансировании, платежный сектор привлек почти 1,3 миллиарда $ в общей сложности, охватывая всю экосистему от базовой инфраструктуры до потребительских приложений. В 2025 году оборотное предложение стейблкоинов увеличилось примерно на 30 миллиардов $ с начала года, а ежемесячный объем транзакций превысил 1 триллион $, сопоставимый с объемом транзакций Visa.

Ripple Labs получила 500 миллионов $ стратегических инвестиций, а Rapyd завершила раунд финансирования серии F на 500 миллионов $, в результате чего общая сумма финансирования, привлеченного двумя компаниями, составила 1 миллиард $, что дало им доминирующее положение в секторе платежей. В то время как эти гиганты продолжают лидировать, новые цифровые банковские услуги, межбанковские услуги B2B и сектор финансовых услуг также активны. Pave Bank из Сингапура, Deblock из Франции, Future Holdings из Швейцарии и Amdax из Нидерландов привлекли более 20 миллионов $.

Трудно представить, что в 2019 году венчурные инвестиции только в сектор стейблкоинов составили менее 50 миллионов $.

RWA: Соединение виртуального и реального миров

Токенизация активов реального мира (RWA) переходит от экспериментальной стадии к крупномасштабному применению. Глядя на данные о финансировании, Figure лидирует в секторе с IPO на 787,5 миллиона $, и с дополнительными 25 миллионами $ финансирования эта единственная компания внесла более 95% от общего финансирования в секторе RWA. Компания, соблюдающая нормы RWA, Satschel привлекла 15 миллионов $ долевого финансирования, а компания инфраструктуры торговли акциями на блокчейне Block Street завершила раунд финансирования на 11,5 миллиона $, в результате чего общее финансирование в секторе RWA превысило 850 миллионов $.

Согласно данным RWA.xyz, ончейн токенизированные активы превысили 36 миллиардов $, из которых рыночная стоимость токенизированного золота, по прогнозам, вырастет с 1 миллиарда $ до более 3,27 миллиарда $ в 2025 году, увеличившись на 227%.

Между тем, традиционные гиганты управления активами, такие как BlackRock, Apollo и Franklin Templeton, активно токенизируют свои институциональные продукты. Управляющие частным капиталом начинают использовать блокчейн для представления права собственности на традиционные активы, обеспечивая фрагментированное владение и мгновенный расчет.

Между тем, еще одним ключевым направлением для венчурных капиталистов являются инфраструктурные проекты, которые могут охватить обычных пользователей. Эти проекты характеризуются снижением барьеров для использования криптовалюты, позволяя пользователям, не являющимся нативными для криптовалют, легко получать доступ к блокчейн-сервисам. Абстракция кошельков, социальный вход и депозиты и выводы фиатных валют — все это привлекает инвестиции. U-card RedotPay получила 47 миллионов $ стратегического финансирования, инвестиционная фирма Finary завершила раунд финансирования серии А на 29,4 миллиона $, а кастодиан Bron привлек 15 миллионов $ посевного финансирования. Эти проекты снижают барьеры для использования криптовалюты пользователями, прокладывая путь для следующей волны роста пользователей.

DeFi: Стабильное восстановление

DeFi показал стабильные результаты в этом раунде финансирования, привлекая приблизительно 740 миллионов $ в общей сложности. Однако по сравнению с рынками прогнозов и платежами размер отдельных раундов финансирования был значительно меньше. Децентрализованная торговая платформа Flying Tulip стала самым финансируемым чистым проектом DeFi с посевным раундом на 200 миллионов $, за ней следуют Lighter с 68 миллионами $ и Jito с 50 миллионами $ стратегических инвестиций. Данные о финансировании на 2025 год отражают более осторожное отношение венчурных капиталистов к оценке сектора DeFi. Согласно данным The Block, в 2024 году в DeFi было завершено более 530 раундов финансирования, цифра, явно не достигнутая в 2025 году.