ФРС снижает ставку, но прогноз на 2026 год менее предсказуем

• Базовая ставка США снижена на 0,25 пункта
• Третье снижение ФРС в этом году
• Хорошая новость для ССАГПЗ, говорят аналитики

Федеральная резервная система США снизила свою базовую процентную ставку на 0,25 процентных пункта в среду, это третье снижение в этом году и шаг, который, вероятно, поддержит экономики стран Персидского залива.

Однако разногласия внутри Федерального комитета по открытым рынкам, который устанавливает ставку, а также политические маневры на фоне растущих экономических опасений в Вашингтоне, вызвали сомнения в направлении центрального банка в следующем году.

В ССАГПЗ, где инфляция остается сдержанной, а пять из шести государств-членов привязывают свою валюту к доллару, новое смягчение денежно-кредитной политики США будет приветствоваться, по словам Джунаида Ансари, директора по инвестиционной стратегии и исследованиям в Kamco Invest в Кувейте.

Это особенно актуально, учитывая "масштабные проекты в разработке" и ожидание, что правительства ССАГПЗ будут использовать выпуски облигаций или сукук для финансирования своих амбиций развития, поскольку цены на нефть остаются низкими, сказал он AGBI. 

Дополнительное чтение:

• Облигации БВСА падают, поскольку ФРС меняет курс по снижению ставок
• ОАЭ могут преодолеть глобальную волатильность, говорит МВФ
• Мнение: Азиатский FX должен быть на радаре каждого инвестора из стран Персидского залива

Саудовская Аравия, бюджетный дефицит которой растет по мере реализации масштабной строительной программы, получит наибольшую выгоду от снижения ставок, сказал Ансари.

Центральные банки Бахрейна, Омана, Катара, Саудовской Аравии и ОАЭ в целом повышают или снижают свои процентные ставки в тандеме с Федеральной резервной системой. Кувейтский динар формально не привязан к доллару, но связан с корзиной валют, которая, как считается, сильно взвешена в его сторону.

В среду Федеральная резервная система установила ставку федеральных фондов в диапазоне от 3,5 до 3,75 процента при разделенном голосовании 9-3. Она сигнализировала, что может приостановить дальнейшие действия на своем следующем заседании в январе.

Ансари сказал, что ожидает максимум два снижения ставки в 2026 году, поскольку тарифы президента Дональда Трампа могут привести к повышению цен для американских потребителей.

Более низкие ставки также могут способствовать инфляции в странах Персидского залива, но аналитики не прогнозируют этого в краткосрочной перспективе, поскольку цены на продукты питания и энергию в значительной степени контролируются властями в регионе. 

Снижения "могут поддерживать цикл задолженности, вызывая проблемы будущей устойчивости, особенно для более задолженных стран – Бахрейна, конечно, но я также наблюдаю за Саудовской Аравией", – сказала Рэйчел Зиемба, основатель консалтинговой фирмы Ziemba Insights.

Ожидается, что Трамп будет продолжать настаивать на более низких ставках и не жалеет критики в адрес председателя ФРС Джерома Пауэлла за его осторожную позицию. 

Срок полномочий Пауэлла должен закончиться в мае следующего года, но президент планирует выбрать его преемника в начале 2026 года – и заявил, что выберет только кандидата, который привержен дальнейшим снижениям.

​​"Я думаю, что срок полномочий Пауэлла будет подорван в начале следующего года, когда будет объявлен ожидающий председатель ФРС", – сказала Зиемба.

Она также ожидает сюрпризов от голосования по переназначению президентов 12 региональных резервных банков США – обычно рутинного процесса, запланированного на февраль – и ежегодной ротации тех, кто имеет право голоса в Федеральном комитете по открытым рынкам. 

Некоторые аналитики обеспокоены тем, что растущее политическое давление на центральный банк со стороны Белого дома может подорвать репутацию Федеральной резервной системы в отношении независимости и иметь каскадные эффекты на денежно-кредитную политику иностранных государств, которые следуют ее политике.

"Страны с сильной привязкой к режиму обменного курса должны беспокоиться о внезапной потере доверия к доллару США, вызванной переходом руководства в Федеральной резервной системе", – сказал Марсело Джугале, экономист Джорджтаунского университета.

Выступая на запуске оценки экономик ССАГПЗ Всемирным банком в этом месяце, он сказал: "Если рынки скажут: 'Мы действительно не доверяем новому председателю', тогда у нас проблема".

Ансари более оптимистичен.

"Мы не считаем, что независимость ФРС будет под угрозой, учитывая, что ставки решает комиссия, которая включает в основном независимых членов", – сказал он.

"Кроме того, если данные не поддерживают их, снижение ставок будет чрезвычайно трудно реализовать и обосновать".