Генеральный директор Strategy Фонг Ли заявил, что компания вряд ли будет продавать Биткоин до 2029 года, ссылаясь на резерв в 1,44 миллиарда долларов, созданный для поддержки выплат дивидендов. Он сказал, что резерв предназначен для снижения вероятности того, что фирме потребуется ликвидировать BTC во время продолжительного спада. Денежный буфер, добавил он, отделяет краткосрочные обязательства от долгосрочных вложений компании в BTC.
Дивидендный буфер и сценарий продажи Биткоина в 2029 году
Выступая в недавнем интервью, Ли сказал, что резерв покроет дивиденды примерно на 21 месяц. Руководство нацелено на более чем двухлетнее покрытие в долларах США. Биткоин, добавил он, удерживается для долгосрочных потребностей бизнеса.
Внимание инвесторов сосредоточено на рыночной стоимости чистых активов, или mNAV. Этот показатель сравнивает оценку акционерного капитала Strategy со стоимостью ее вложений в BTC. Ли сказал, что выпуск обыкновенных акций для финансирования дивидендов становится непривлекательным, если mNAV падает ниже 1x, поскольку это не будет выгодно для акционеров.
Долларовый резерв предназначен для того, чтобы компания не сталкивалась с таким выбором. Ли сказал, что Strategy не хочет продавать BTC. Он также сказал, что фирма хочет избежать выпуска акций ниже 1x mNAV для выполнения обязательств по дивидендам.
Ли описал сценарий, который мог бы вынудить продать BTC. Он сказал, что для этого потребуется устойчивый нисходящий цикл Биткоина, длящийся около трех лет. В течение этого периода, сказал он, mNAV должен торговаться ниже 1x на протяжении того же периода.
В этом случае компании, возможно, придется продать BTC, сказал он. Он обозначил сроки как несколько лет вперед. Ссылаясь на конец 2025 года, он сказал, что это может отодвинуть решение к 2029 году в самом раннем случае.
План покупки Биткоина и финансирование привилегированными акциями
Ли также рассказал о том, как Strategy покупает Биткоин. Он сказал, что фирма не пытается выбирать время на рынке. "Мы не трейдеры Биткоина — мы инвесторы в Биткоин", — сказал он, добавив, что компания покупает, когда у нее есть избыточный капитал или когда она привлекает новые средства для размещения.
План капитала Strategy склоняется к привилегированным акциям, сказал Ли. Он описал эти инструменты как более похожие на кредит, чем обыкновенные акции. Компания выпустила бессрочные привилегированные акции и утверждает, что эта структура превосходит традиционное долговое и конвертируемое финансирование.
Ли сказал, что рынкам может потребоваться время, чтобы полностью понять продукт. Он сравнил адаптацию с более ранними фазами подхода Strategy к Биткоину. Принятие, по его словам, может занять от 18 до 36 месяцев или дольше.
Он сказал, что вопросы о дивидендах следовали за компанией по мере колебаний BTC и акций Strategy. Новый резерв в долларах США был представлен как ответ на эту озабоченность. Он заявил, что это дает компании время продолжать выплачивать дивиденды без продажи BTC.
Source: https://coingape.com/strategy-ceo-says-bitcoin-sales-unlikely-before-2029-after/
