5 причин, почему Биткоин обрушился — и почему он может упасть еще ниже: Deutsche Bank

Вкратце

Биктоин упал со 126 000$ до ниже 82 200$ с начала октября, при этом из крипто-ETF ушло 5 миллиардов$
Deutsche Bank указывает пять причин: настроение избегания риска, ястребиная позиция ФРС, застопорившийся закон CLARITY, снижение институционального интереса и фиксация прибыли.
В отличие от прошлых обвалов, вызванных розничными инвесторами, нынешний спад происходит при значительном участии институциональных инвесторов на фоне неопределенной политики ФРС.

Слабость цены Биктоина за последние шесть недель была вызвана широким настроением инвесторов на избегание риска, ястребиной позицией Федеральной резервной системы, застопорившимся законом CLARITY, снижением институционального интереса и фиксацией прибыли долгосрочными держателями, согласно Deutsche Bank.

Аналитики Deutsche не решались предсказать восстановление актива.

"Стабилизируется ли Биктоин после этой коррекции, остается неопределенным", - написали аналитики банка в заметке, которой поделились с Decrypt. "В отличие от предыдущих обвалов, вызванных в основном розничными спекуляциями, спад этого года произошел на фоне значительного институционального участия, изменений в политике и глобальных макротенденций".

В отчете аналитики подробно описали пять ключевых причин, по которым Биктоин упал на прошлой неделе:

Снижение настроения избегания риска: Биктоин упал, как и технологические акции и другие рисковые активы в последние недели на фоне макроэкономических опасений, постоянно волатильной торговой войны Трампа и опасений, что оценки компаний ИИ завышены.
Ястребиная позиция ФРС: Биктоин обычно показывает лучшие результаты в среде с низкими процентными ставками, и с учетом смешанных сигналов ФРС относительно перспективы третьего снижения ставки в декабре, это может негативно влиять на цену BTC.
Отсутствие CLARITY: После успешного продвижения законопроекта о стейблкоинах GENIUS Act ранее в этом году, усилия по принятию закона CLARITY — законопроекта о структуре рынка — застопорились в последние месяцы. Это может влиять на принятие криптовалют.
Институциональное замедление: После рекордного дня 10 октября с ликвидациями на 19 миллиардов$, институциональные инвесторы начали выходить из криптовалют. Снижающаяся ликвидность затруднила восстановление цен на криптовалюты, заявили аналитики.
Держатели фиксируют прибыль: После того как Биктоин достиг пика выше 126 000$ в прошлом месяце, долгосрочные держатели начали выходить из позиций, сбросив около 800 000 BTC за последний месяц — крупнейшее такое движение с января 2024 года.

С начала октября Биктоин обрушился со 126 000$ до ниже 82 200$, согласно агрегатору цен на криптовалюты CoinGecko. На момент написания статьи Биктоин восстановился почти до 88 500$ после роста на 1,8% за последний день.

Но более широкая картина остается тревожной. Почти 5 миллиардов$ ушло из Биктоина и других связанных с криптовалютами биржевых продуктов за этот период. И контракты на криптовалютные деривативы на миллиарды были ликвидированы, поскольку трейдеры фьючерсов пытаются пережить шторм. Волатильность стала проверкой того, насколько инвесторы привержены сохранению BTC в своих портфелях, написали аналитики банка.

Общая капитализация рынка криптовалют упала примерно на 24%, или 1 триллион$, с октябрьского пика, согласно отчету.

Аналитики банка заявили, что хотя Биктоин часто рекламируется и сравнивается с защитными хеджами, такими как золото и казначейские облигации США, он все еще не полностью принял эту роль у инвесторов.

"С октября Биктоин вел себя больше как акция технологической компании с высоким ростом, чем как некоррелированное средство сохранения стоимости. Средняя дневная корреляция между Биктоином и индексом Nasdaq 100 в 2025 году с начала года составляет 46%, а корреляция с S&P 500 выросла до 42%", - написали аналитики в заметке, которой поделились с Decrypt. "Обе корреляции резко выросли в последние недели, достигнув уровней, аналогичных тем, что наблюдались во время рыночного стресса, вызванного COVID в 2022 году".

Золото и казначейские облигации стабильно превосходили Биктоин в последние месяцы, добавили аналитики.

Некоторое время инвесторы были уверены, что Федеральный комитет по открытым рынкам снова снизит процентные ставки на своем последнем заседании года в декабре. Но замечания председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла и управляющего ФРС Лизы Кук разрушили эти надежды.

"Дальнейшая неопределенность вокруг траектории процентных ставок ФРС может продолжать стимулировать дальнейшее снижение показателей Биктоина", - написали аналитики банка. "С начала этого года корреляция доходности Биктоина с процентными ставками ФРС составляет -13%".

Также был вопрос снижающейся ликвидности, написали аналитики. "Дислокация от октябрьского краха задала тон для показателей Биктоина, создав отрицательную обратную связь между снижающейся ликвидностью и падающими ценами", - написал банк.

Дело не только в том, что октябрьский крах повлиял на ликвидность в тот день, но и в том, что маркет-мейкеры испугались и медленно восстанавливались, написал Deutsche Bank.

"Согласно данным Kaiko Research, книги заказов на основных криптовалютных биржах значительно сократились в тот день, с фактическим отсутствием ликвидности на стороне предложения в течение нескольких минут", - сказали они. "Этот разрыв ликвидности усилил влияние на цену и снизил готовность маркет-мейкеров обеспечивать ликвидность".

Примечание редактора: Эта история была обновлена после публикации для включения дополнительного контекста.