Японская иена значительно ослабла, торгуясь выше ¥153 за доллар США впервые с февраля. Это вновь вызвало опасения по поводу керри-трейда иены и его потенциала спровоцировать глобальные финансовые потрясения.
Банк Японии стоит перед критическим выбором: повысить процентные ставки для поддержки падающей иены или сохранить текущую политику и рисковать вызвать хаос на рынке. Эксперты предупреждают, что последствия изменений в политике могут спровоцировать кризис.
Спонсорский контент
Переломный момент для керри-трейда иены
Керри-трейд иены включает заимствование в низкопроцентной иене и инвестирование в более доходные активы за рубежом, такие как акции США или облигации, чтобы воспользоваться разницей процентных ставок. На протяжении десятилетий почти нулевые ставки Японии делали иену привлекательной валютой финансирования.
Примечательно, что даже незначительные корректировки со стороны Банка Японии вызывали колебания рынка. Например, в июле 2024 года первое за многие годы повышение ставки BoJ привело к росту иены на 13% за один месяц.
Однако этот шаг создал предпосылки для потрясений в августе, когда японские акции понесли рекордные потери. По данным Reuters, индекс Nikkei показал самое большое однодневное падение со времен Черного понедельника 1987 года.
Эта волатильность возникает потому, что керри-трейды сильно зависят от кредитного плеча. Внезапный скачок стоимости иены или изменение разницы ставок может вызвать паническое закрытие позиций. Вынужденные продажи затем приводят к снижению цен на всех рынках.
Тем не менее, сегодняшний керри-трейд иены гораздо больше по масштабу, с оценками размера торговли до 14 триллионов долларов США—более чем в три раза превышает капитализацию рынка криптовалют. Это еще больше повышает ставки, поскольку иена продолжает падать.
Спонсорский контент
Аналитики называют этот сценарий потенциальным "Черным лебедем"—редким, непредсказуемым событием с глобальными последствиями. Если разрыв между японскими и иностранными ставками сузится еще больше, быстрое закрытие позиций может усилить панику, затрагивая облигации, акции и криптовалюты одинаково.
Политический тупик и политическая неопределенность
Между тем, BoJ сталкивается с серьезной политической дилеммой под руководством губернатора Кадзуо Уэды. Повышение ставок может стабилизировать иену, но рискует обрушить японский рынок облигаций и перекинуться на акции США, учитывая взаимосвязанный характер глобальных финансов.
Однако сохранение низких ставок приглашает коллапс валюты и гиперинфляцию. Политические сдвиги добавили неопределенности.
Спонсорский контент
После победы Санаэ Такаичи в гонке за лидерство в ЛДП инвесторы переоценили перспективы денежно-кредитной политики. С ее сильным противодействием повышению ставок, вероятность октябрьского повышения процентной ставки упала с 68% до 25%.
Тем не менее, для губернатора BoJ Кадзуо Уэды ответственность растет. Он должен балансировать между политическим давлением и сохранением независимости центрального банка.
Недавние индикаторы подчеркивают растущие риски. Индикатор керри-трейда иены показал медвежью дивергенцию, сигнализируя о потенциальном развороте. Кроме того, макроэкономист Кашьяп Шрирам предположил, что без вмешательства иена может стать первой крупной валютой, которая рухнет в современные времена.
Таким образом, это может подтолкнуть BoJ к повышению ставок для спасения падающей иены, несмотря на политическое давление.
Спонсорский контент
Волновые эффекты на крипто и глобальные активы
Между тем, последствия разворота повышения ставок распространяются далеко за пределы акций и облигаций—криптовалюты также находятся под угрозой. В потрясениях августа 2024 года Bitcoin (BTC) упал ниже 50 000 долларов США.
Таким образом, если BoJ решит снова повысить ставки, Bitcoin может почувствовать влияние в ближайшие месяцы. Хотя сезонность четвертого квартала обычно благоприятствует показателям BTC, макроэкономический шок от кризиса ликвидности, вызванного иеной, все еще может преодолеть эти тенденции.
Таким образом, судьба глобальных активов—от акций до Bitcoin—теперь зависит от следующего шага Японии. Инвесторы готовятся к потенциальным последствиям, поскольку будущая политика в отношении иены имеет серьезные последствия для всех, кто участвует в глобальных рынках капитала.
Source: https://beincrypto.com/japanese-yen-carry-trade-crisis-global-market-risk/
