Дебютный спад Avalanche Treasury может бросить вызов криптоактивам-прокси

Avalanche Treasury Co. (Nasdaq: AVAT) зафиксировала падение на 38,13% в первый день торгов, закрывшись на отметке $1,85 против начальной цены $2,99 11 июня. Резкое падение цены, вероятно, породит сомнения в том, продолжат ли институциональные инвесторы вкладывать средства в крипто-казначейства, работающие в рамках одной экосистемы и представляющие собой альтернативу прямым инвестициям в криптовалюты.

AVAT должна была стать индикатором для последней волны крипто-казначейских компаний, стремящихся держать токены блокчейна на своих балансах и предоставлять инвесторам официально одобренный способ торговли в сфере криптовалют. Однако неудачное начало наиболее широко освещаемой компании за последние месяцы может усложнить заключение сделок на рынке.

Запуск Avalanche на $675 млн: детали

Недавно размещённая AVAT была создана в результате слияния Avalanche Treasury Co., компании по управлению цифровыми активами, и Mountain Lake Acquisition Corp. (Nasdaq: MLAC), компании специального назначения для поглощений. При создании её стоимость составила около $675 млн, а ожидаемые казначейские активы после слияния — порядка $460 млн. Компания была разработана как ведущий публичный инструмент для получения экспозиции на AVAX.

Генеральный директор Барт Смит, имеющий 20-летний опыт работы в Susquehanna и AllianceBernstein, охарактеризовал AVAT как активного оператора, а не пассивного держателя токенов. «AVAT намерена целенаправленно размещать капитал для приумножения ценности экосистемы Avalanche с течением времени, подобно корпоративному казначейству», — заявил Смит в объявлении о листинге компании. «Это не ставка на цену».

Компания вышла на рынок, контролируя почти 15 миллионов токенов AVAX, что составляет около 3,5% от объёма в обращении. Её подход включал стейкинг, технологию валидаторов и финансирование децентрализованных приложений, построенных на сети Avalanche.

Листинг поддержал широкий список институциональных инвесторов, в том числе Dragonfly, ParaFi Capital, VanEck, Emin Gün Sirer, FalconX, Monarq, Galaxy Digital, Pantera Capital, CoinFund, IMC, Kraken, Borderless и Hunting Hill, согласно пресс-релизу компании в SEC.

Слабый рыночный сентимент давит на AVAT

Данные показывают, что торги по AVAT открылись на уровне $2,99 — референсной цены — и снижались в течение всего дня, достигнув минимума $1,75 перед закрытием на отметке $1,85. Объём торгов составил 435 672. В ходе послеторговой сессии акция выросла на 2,7%, закрывшись на уровне $1,90 за акцию — скромный отскок, при котором бумаги всё равно остались значительно ниже цены открытия.

Это падение выглядит ещё более значительным на фоне того, как акция была изначально представлена. AVAT предложила свои акции с премией 0,77x к NAV, что представляло собой скидку в 23% по сравнению с прямой покупкой AVAX. По итогам дня рынок явно оценивал акции компании совсем иначе, чем её активы.

Листинг состоялся в период осторожности в отношении акций, связанных с криптовалютами. Регуляторные опасения со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам США в сочетании с нестабильными ценами на токены на протяжении нескольких месяцев негативно влияли на настроения в отрасли. Принадлежность AVAT к единой экосистеме, полностью сосредоточенной вокруг Avalanche и токена AVAX, повышала её риски по сравнению с более диверсифицированными платформами, такими как Coinbase.

Emin Gun Sirer, основатель Ava Labs, высоко оценил листинг, заявив, что «капитал, направленный на долгосрочное приумножение ценности этой экосистемы, — это именно тот вид участия, который укрепляет всю сеть». Rob Hadick, генеральный партнёр Dragonfly, описал AVAT как «регулируемый, структурированный доступ к блокчейн-инфраструктуре». Однако, несмотря на поддержку со стороны участников экосистемы, она не обеспечила немедленного доверия среди инвесторов.

Экосистема Avalanche испытывала давление из-за снижения общей заблокированной стоимости в DeFi-протоколах и усиления конкуренции со стороны новых блокчейнов первого уровня. Финансовая отчётность за первый квартал 2026 года, опубликованная до листинга, показала доходы от стейкинга в размере около $2,1 млн на фоне чистого убытка в $26,8 млн, а дефицит оборотного капитала оценивался приблизительно в $9,1 млн, по данным Investing.com.

Если вы читаете это, вы уже на шаг впереди. Оставайтесь там с нашей рассылкой.