Трейдеры Bitcoin-опционов хеджируются от дальнейшего падения, поскольку Deribit предупреждает о слабости рынка

TL;DR

• Анализ Deribit показывает, что рынки крипто-опционов подают защитные сигналы, пока Биктоин консолидируется вблизи ключевой поддержки.
• В отчёте указывается на покупку пут-опционов по BTC, продажу колл-опционов, отрицательную премию за риск волатильности и краткосрочный медвежий перекос.
• Волатильность Ethereum также догнала Биктоин: реализованная волатильность ETH резко выросла после движения в сторону $1 520.
• Анализ не гарантирует дальнейшего снижения, однако показывает, что трейдеры пристально следят за краткосрочными рисками.

Трейдеры опционов на Биктоин занимают защитные позиции, пока более широкий крипто-рынок с трудом восстанавливает импульс, согласно новому анализу Deribit Insights от Имрана Лакха.

В отчёте под названием «Крипто в свободном падении: рынки опционов отражают структурный сбой» утверждается, что рынок опционов больше не просто реагирует на краткосрочную волатильность. Вместо этого ряд индикаторов свидетельствует о том, что трейдеры активно хеджируются от дальнейшего снижения, особенно на ближнем конце кривой опционов на Биктоин.

По данным Deribit, BTC отступил в диапазон около $60 000 и консолидируется вблизи циклических минимумов. В отчёте предупреждается, что если текущая поддержка не устоит, недельный график может открыть путь к тестированию уровня $50 000. Это придаёт данным по опционам дополнительный вес: трейдеры не просто наблюдают за слабостью спотовой цены, они формируют позиции с расчётом на возможный пробой поддержки.

Поток опционов на Биктоин переходит к защите

Одним из наиболее чётких сигналов в материале Deribit стал направленный перекос в потоке опционов BTC. Согласно анализу, участники в нетто-выражении покупали путы и продавали коллы. Простыми словами, трейдеры платили за защиту от снижения, при этом проявляя меньше стремления наращивать экспозицию в сторону роста.

Deribit также указал на краткосрочный перекос как свидетельство осторожности в ближайшей перспективе. Краткосрочный перекос BTC на ближнем конце кривой составил около -10, тогда как долгосрочный перекос закрепился ближе к -4. Это различие говорит о том, что рынок больше обеспокоен немедленным риском снижения, нежели долгосрочным структурным обвалом.

Это не означает, что падение Биктоина гарантировано. Рынки опционов — не хрустальный шар. Однако они показывают, куда трейдеры направляют средства для управления рисками, и в данном случае активность, описанная Deribit, выглядит скорее защитной, нежели оптимистичной.

Премия за риск волатильности подаёт предупреждение

В отчёте также уделялось внимание премии за риск волатильности (VRP), которая, по данным Deribit, ушла глубоко в отрицательную зону — около -25. Это важно, поскольку VRP сопоставляет реализованное движение рынка с волатильностью, которую закладывали опционы. Когда она резко уходит в минус, это может указывать на то, что рынок двигался агрессивнее, чем ожидали трейдеры опционов.

Deribit отметил, что подразумеваемая волатильность первоначально резко выросла, а затем быстро отступила, тогда как реализованная волатильность продолжила расти. Реализованная волатильность BTC, согласно отчёту, взлетела примерно до 70. Такое сочетание может создавать неудобную ситуацию: спотовые рынки остаются нестабильными, но ценообразование опционов может не в полной мере отражать масштаб уже произошедшего движения.

Для трейдеров это тот момент, когда рынок становится особенно сложным. Продажа волатильности после крупного движения может казаться соблазнительной, однако в материале Deribit предостерегают от рискованных стратегий с коротким гаммой в данных условиях. Вместо этого в отчёте выделяются календарные спреды в сторону роста как более чистая структура, позволяющая собирать положительную тету при ограничении спотовой экспозиции в сторону снижения.

Волатильность Ethereum догоняет Биктоин

Слабость не ограничилась Биктоином. Deribit сообщил, что Ethereum достиг уровня $1 520, после чего последовал кратковременный отскок, который уже начал угасать. Чистый пробой ниже этой зоны, согласно отчёту, может открыть путь к $1 200 на недельном графике.

Профиль волатильности Ethereum также изменился. Реализованная волатильность ETH взлетела примерно до 90, догнав BTC и сократив спред реализованной волатильности между двумя активами. Одновременно Deribit отметил, что спред подразумеваемой волатильности ETH относительно BTC расширился примерно до 15 волов по всей кривой.

Это говорит о том, что трейдеры опционов по-прежнему воспринимают Ethereum как актив с более высокой подразумеваемой премией за риск по сравнению с Биктоином, даже несмотря на то что реализованная волатильность уже резко выросла. Кросс-курс ETH/BTC также резко упал, прежде чем стабилизировался — ETH нашёл поддержку вблизи $1 500, что добавляет ещё один повод для осторожности трейдерам, следящим за относительной динамикой двух крупнейших крипто-активов.

На что трейдерам стоит обратить внимание

Анализ Deribit рисует картину рынка, который пострадал, но не обязательно сломлен окончательно. Ключевой вопрос — сможет ли Биктоин удержать текущую зону поддержки. Если сможет, защитные позиции по опционам могут начать сворачиваться, а волатильность — нормализоваться. Если нет, перекос в сторону путов и краткосрочный медвежий перекос могут оказаться ранним предупреждением.

Для Ethereum уровень $1 520 и более широкая зона $1 500 остаются важными ориентирами из отчёта. Решительный пробой ниже этой области, вероятно, удержит внимание на нижней цели $1 200, обозначенной Deribit.

Главный вывод состоит в том, что крипто-трейдеры больше не просто реагируют на заголовки спотового рынка. Данные по опционам показывают, как профессиональные участники оценивают риск, хеджируют экспозицию и готовятся к возможному продолжению движения. В данный момент такое позиционирование выглядит осторожным.

Это не делает медвежий сценарий автоматическим. Однако до тех пор, пока динамика спотовой цены не улучшится и краткосрочное хеджирование не ослабнет, рынок опционов посылает чёткий сигнал: трейдеры по-прежнему защищают себя от очередной волны снижения.

Первоначально проанализировано Deribit Insights (первоначально проанализировано Deribit Insights)