Стейблкоин доллара удерживает 99%, тогда как усилия Qivalis не принесли результата

Предложение долларовых Стейблкоинов удерживает 99% мирового рынка, тогда как недолларовые токены застряли на отметке 0,24%.

Краткое содержание

• Недолларовые Стейблкоины выросли с 261 млн$ в 2021 году до 771 млн$ к апрелю 2026 года, однако их рыночная доля фактически снизилась.
• Эмитенты долларовых Стейблкоинов получают выгоду от токенизированных казначейских облигаций США на сумму 15,4 млрд$, — резервное преимущество, которое недолларовые конкуренты не могут повторить.
• Qivalis, паневропейский банковский консорциум, утроил своё членство до 37 банков в мае 2026 года, однако запуск Стаблкоина евро (EUROC) ожидается не раньше конца 2026 года.

В конце 2025 года Европейский центральный банк отметил, что токены долларовых Стейблкоинов составляют примерно 99% от общего Оборотного предложения Стейблкоинов. Недолларовое предложение резко выросло за пять лет, однако его рыночная доля снизилась, а не увеличилась.

Совокупное предложение Стейблкоинов в евро, канадских долларах, иенах, сингапурских долларах и других не-USD Стейблкоинов достигло 771 млн$ в апреле 2026 года, по сравнению с 261 млн$ в мае 2021 года, однако их доля на общем рынке составляет лишь 0,24%.

Разрыв отражает структурную проблему, а не регуляторную. Эмитенты долларовых Стейблкоинов могут использовать рынки казначейских облигаций США в качестве резервной базы: токенизированный государственный долг США составляет примерно 15,4 млрд$ в блокчейне. Токенизированные неамериканские государственные облигации в совокупности составляют лишь 1,4 млрд$.

Это преимущество в доходности и ликвидности позволяет долларовым эмитентам финансировать дистрибуцию и партнёрства, которые недолларовые конкуренты не могут себе позволить.

Почему европейские усилия не сокращают разрыв

«Эта инфраструктура необходима, если Европа хочет конкурировать в глобальной цифровой экономике, сохраняя при этом стратегическую автономию», — заявил Говард Дэвис, председатель наблюдательного совета Qivalis.

Qivalis, паневропейский банковский консорциум, расширился до 37 банков в 15 странах в мае 2026 года, более чем утроив своё членство. Запуск его Стаблкоина евро (EUROC) ожидается не раньше второй половины 2026 года.

Отдельная группа из двенадцати европейских банков ранее в этом году выбрала Fireblocks для конкурирующего Стаблкоина евро (EUROC), соответствующего MiCA. Девять банков, включая UniCredit и ING, также нацелены на дебют во второй половине 2026 года. Несколько регулируемых проектов Стаблкоина евро (EUROC) находятся в разработке, однако ни один из них ещё не достиг значимого масштаба или ликвидности.

Что потребуется для изменения баланса

Главное препятствие — не регулирование. Большинство фиатных валют изначально лишены международной ликвидности, а значит, лишь немногие из них могут реально поддержать глобальный Стейблкоин.

Доллар, евро, иена, фунт стерлингов и швейцарский франк входят в число немногих валют с достаточно глубокими валютными рынками для поддержки трансграничного использования криптовалют.

S&P Global Ratings прогнозирует, что рынок Стаблкоина евро (EUROC) может вырасти примерно с 895 млн$ сегодня до 1,1 трлн евро к 2030 году. Достижение этого показателя потребует сочетания институционального принятия, регуляторной ясности и той глубокой инфраструктуры ликвидности, на создание которой у долларовых Стейблкоинов ушли годы.