Đà tăng của Crypto chững lại gần mức Bitcoin $94K khi biến động trái phiếu thúc đẩy tâm lý tránh rủi ro trước cuộc họp Fed

Thị trường crypto bước vào tháng 12 với đà tăng mạnh, với Bitcoin tiến gần mức $94,000 và Ethereum tiệm cận $3,250 vào cuối tuần trước, theo báo cáo nghiên cứu từ Laser Digital.

Đợt tăng giá được thúc đẩy bởi hai yếu tố chính: Strategy mua khoảng $960 triệu giá trị BTC và sự kỳ vọng xung quanh bản nâng cấp Fusaka dự kiến vào ngày 3 tháng 12.

Tuy nhiên, khi những yếu tố này qua đi, tâm lý bullish đã biến mất. Giá nhanh chóng đảo chiều trong phiên giao dịch Mỹ vào thứ Sáu, dẫn đến việc bán tháo mạnh. Một đợt hồi phục nhỏ xuất hiện vào cuối tuần, nhưng tâm lý không duy trì được đến thứ Hai—một mô hình mà Laser Digital ghi nhận là "hành vi điển hình của thị trường crypto trong vài tháng qua."

Lợi suất trái phiếu đạt mức cao nhất trong nhiều thập kỷ khi kỳ vọng chính sách thay đổi

Điều kiện vĩ mô tạo thêm áp lực lên các tài sản rủi ro. Thị trường trái phiếu bán tháo trên các nền kinh tế lớn, ban đầu do Nhật Bản dẫn dắt. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm vượt 1,90%, mức kỷ lục trong 30 năm qua.

Laser Digital cho biết động thái này xuất phát từ khả năng tăng cao về việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất vào tháng 12, cùng với lo ngại về việc phát hành tăng lên từ ngân sách bổ sung FY25 lớn hơn dự kiến và ngân sách FY26 dự kiến.

Trong khi đó, tại Mỹ, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng vượt 4,10%, với thị trường định vị trước cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Kỳ vọng về một "cắt giảm diều hâu" trong tuần này—giảm đi kèm với hướng dẫn tương lai chắc chắn—đã ảnh hưởng đến tâm lý lãi suất và khẩu vị rủi ro nói chung.

Thị trường phân hóa giữa cổ phiếu và crypto

Gracy Chen, CEO tại sàn giao dịch toàn cầu Bitget, cho biết các nhà đầu tư đang hành động như thể quyết định lãi suất của Fed đã được quyết định. "Theo FedWatch của CME Group, hợp đồng tương lai quỹ Fed đặt cược vào khả năng gần 90% cắt giảm 25 điểm cơ bản, điều này hợp lý, đặc biệt khi lạm phát hạ nhiệt và dữ liệu vĩ mô yếu. Thú vị là, chỉ vài tuần trước, khả năng này dưới 40%."

Cô lưu ý sự phân kỳ trong tâm lý rủi ro: "S&P 500 tăng gần 17% trong năm nay và giao dịch chỉ khoảng 4% dưới đỉnh tháng 10. Tuy nhiên, các quỹ cổ phiếu Mỹ đã rút $3,5 tỷ trong tuần trước, trong khi các quỹ toàn cầu thêm $7,9 tỷ... Crypto, đáng buồn thay, yếu hơn nhiều... Việc cắt giảm lãi suất có thể khiến BTC tăng trở lại hướng tới $94,000–$96,000. Ngược lại, một động thái thận trọng có thể đưa nó trở lại vùng $80K."

Biến động gia tăng trước tuần lễ dày đặc các quyết định ngân hàng trung ương

Laser Digital lưu ý rằng thị trường quyền chọn đang định giá biến động cao hơn trước quyết định của FOMC. Bộ phận giao dịch dự kiến "hành động giá sẽ gập ghềnh trong tuần này và tuần sau," dẫn đến lịch dày đặc bao gồm Fed vào ngày 10 tháng 12, BOJ vào ngày 19 tháng 12, và hai báo cáo lao động quan trọng ở giữa.

Trọng tâm thị trường tập trung vào bản cập nhật Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) dot plot của Fed và khả năng điều chỉnh lộ trình lãi suất cuối cùng, cả hai đều có thể định hình lại vị thế vào cuối năm.

Khối lượng hạ nhiệt, nhưng phí bảo hiểm rủi ro sự kiện vẫn còn

Biến động crypto đã giảm từ đỉnh gần đây, mặc dù thị trường tiếp tục định giá rủi ro sự kiện một cách có ý nghĩa. Khối lượng BTC đang giao dịch quanh mức 45-vol và ETH quanh 70-vol, với biến động sự kiện ngày 11 tháng 12 được đánh dấu ở mức 56v cho BTC và 75v cho ETH.

Laser Digital lưu ý rằng tương quan spot-vol vẫn tiêu cực—một xu hướng tiếp tục hiện thực hóa. Với các lực lượng vĩ mô chiếm ưu thế và các yếu tố xúc tác phai nhạt, thị trường dường như đang chuẩn bị cho sự biến động khi các ngân hàng trung ương trở thành tâm điểm.