การครอบงำของ Lighter [LIT] ในตลาด DeFi perpetuals ไต่ระดับสูงสุดใกล้ 60% ในช่วงกลางเดือนธันวาคม 2025 สะท้อนถึงโมเมนตัมที่แข็งแกร่งหลังจากเปิดตัว การพุ่งขึ้นนี้เกิดขึ้นหลังจากกิจกรรมที่เพิ่มขึ้นจากการแจก airdrop และแรงจูงใจสภาพคล่องที่แข็งแกร่ง
อย่างไรก็ตาม เมื่อแรงจูงใจกลับสู่ภาวะปกติ การมีส่วนร่วมลดลง และปริมาณการซื้อขายร่วงลงอย่างรวดเร็ว ภายในเดือนมกราคม 2026 การหดตัวทั่วทั้งภาคส่วนทำให้แรงกดดันเพิ่มขึ้น ในขณะที่ปริมาณการซื้อขาย perp รายวันทั้งหมดลดลงเหลือ $15–20 พันล้าน ลดลงประมาณ 30% เมื่อเทียบเป็นรายปี
ที่มา: Laevitas/ X
เมื่อส่วนแบ่งของ Lighter ลดลง Hyperliquid [HYPE] ฟื้นตัวกลับมา ขยับกลับสู่ระดับการควบคุม 40–50% การหมุนเวียนนี้เปลี่ยนแปลงพลวัตการแข่งขัน ในขณะที่ Paradex และ DYDX ดึงกระแสเงินทุนที่เพิ่มขึ้นในช่วงที่ความผันผวนพุ่งสูง
แม้ว่า Lighter จะฟื้นตัวชั่วคราวในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ แต่ส่วนแบ่งของมันก็ลดลงอีกครั้งสู่ระดับ 25% สัญญาณว่าโมเมนตัมเก็งกำไรกำลังจางหาย
ถึงกระนั้น Lighter ยังคงรักษาความลึกโครงสร้างในสัญญา Bitcoin [BTC] และ Ethereum [ETH] โดยถือ Open Interest มากกว่า 50% ในคู่สกุลเงินหลัก
ดังนั้น แม้ว่าปริมาณการซื้อขายหลักจะอ่อนตัวลง แต่ฐานสภาพคล่องหลักของมันยังคงมีความยืดหยุ่นท่ามกลางสภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่กระชับตัวและการซื้อขายที่ขับเคลื่อนด้วยแรงจูงใจลดลง
การเติบโตของ Hyperliquid ผ่านการสูญเสียสภาพคล่องของ Lighter
Lighter ครองส่วนแบ่งเกือบ 60% ในปลายปี 2025 เนื่องจากไม่มีค่าธรรมเนียมและการแจก airdrop ที่กำลังจะมาถึงทำให้กระแสเงินทุนกระจุกตัวที่สถานที่เดียว กลุ่มแรงจูงใจนี้ดึงดูดเทรดเดอร์ระยะสั้น ทำให้ปริมาณการซื้อขายพุ่งสูงขึ้นเมื่อความต้องการใช้เลเวอเรจขยายตัว
ในช่วงปลายปี 2025 มูลค่าการซื้อขายในภาคส่วนแตะระดับ $7.9 ล้านล้าน และ Lighter แซงหน้า Hyperliquid ในกิจกรรมรายวันชั่วคราว จากนั้นตัวเร่งก็พลิกกลับ การแจก airdrop ของ LIT เมื่อวันที่ 30 ธันวาคม เปลี่ยนความต้องการ "เทรดเพื่อแต้ม" เป็นพฤติกรรม "ขายแล้วออกไป"
เมื่อ LIT ร่วงลง 45% ภายในกลางเดือนมกราคม กระเป๋าเงินที่ขับเคลื่อนด้วยผลตอบแทนเลิกสถานะ ซึ่งลดปริมาณการซื้อขายซ้ำและทำให้การมีส่วนร่วมที่ยั่งยืนลดน้อยลง เมื่อกลุ่มนี้ออกไป ส่วนแบ่งของ Lighter ถูกบีบให้เหลือ 25% และต่อมาลดลงเหลือประมาณ 8.1% ภายในกลางเดือนกุมภาพันธ์เมื่ออันดับเปลี่ยนแปลง
ในเวลาเดียวกัน ตลาดขยายตัวเร็วกว่าที่ Lighter สามารถรักษากระแสเงินทุนไว้ได้ ปริมาณ perps ทั้งหมดเพิ่มเป็นสองเท่าเป็น $14 ล้านล้านในหกเดือน ดังนั้นการชะลอตัวใดๆ ก็แปลเป็นการเจือจางส่วนแบ่งอย่างรวดเร็ว
Hyperliquid ดูดซับการย้ายถิ่นด้วยส่วนแบ่ง 23.4% และการยึดครอง Open-Interest 70% ในขณะที่ Aster และ EdgeX ดึงกระแสเงินทุนเพิ่มเติมผ่านความหน่วงต่ำ ส่วนลด และแรงจูงใจใหม่
การวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ของ Justin Sun
กระแสเงินทุนออกได้ทำให้ตำแหน่งของ Lighter อ่อนแอลงแล้วเมื่อการเคลื่อนไหวของโทเค็นขนาดใหญ่เริ่มปรากฏ หลังจากการแจก airdrop ปริมาณการซื้อขายลดลง และส่วนแบ่งการตลาดลดลงจาก 60% เหลือหลักหน่วย เมื่อการลดลงนี้เปิดเผย ความสนใจเปลี่ยนจากการแข่งขันของตลาดไปสู่การวางตำแหน่งโทเค็น
การเปลี่ยนแปลงนี้ชัดเจนขึ้นเมื่อผู้ก่อตั้ง Tron คือ Justin Sun ย้าย LIT เกือบ 10 ล้านเข้าสู่ hot wallet ของตลาด ข้อมูล Arkham แสดงว่ามีการส่ง LIT 7.212 ล้านผ่านเส้นทางหนึ่ง ตามด้วยอีก 5 ล้านผ่านเส้นทางการฝากที่สอง
ที่มา: X
ในช่วงเวลาเดียวกัน กระเป๋าเงินอื่นๆ เพิ่ม LIT 1–2 ล้านเข้าสู่โครงสร้างพื้นฐานเดียวกัน การรวมกลุ่มนี้เป็นสัญญาณการเตรียมพร้อมสำหรับการดำเนินการที่รวดเร็วหากความผันผวนเพิ่มขึ้น เมื่อเงินทุนเข้าถึง hot wallet ความโปร่งใสลดลงในขณะที่ตัวเลือกในการขายเพิ่มขึ้น ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อความเชื่อมั่น
ในขณะเดียวกัน Wintermute สร้างสต็อก LIT เสริมความคาดหวังของกิจกรรมที่สูงขึ้น ตรงข้าม HTX ส่ง LIT 6.5 ล้านเข้าสู่โครงสร้างพื้นฐาน zkLighter แสดงให้เห็นการจัดหาระบบนิเวศมากกว่าการขายทันที
ที่มา: X
เมื่อรวมกัน การวางตำแหน่งของ Sun สะท้อนถึงความยืดหยุ่นเชิงกลยุทธ์ สนับสนุนเรื่องราวการฟื้นตัวของ Lighter ในขณะเดียวกันก็รักษาความพร้อมในการดำเนินการหากสภาวะตลาดแย่ลง
สรุปสุดท้าย
-
การหมดแรงจูงใจและการออกหลัง airdrop ทำให้กระแสเงินทุนเก็งกำไรของ Lighter หมดไป ทำให้ Hyperliquid สามารถดูดซับสภาพคล่องและยึดครองความเป็นผู้นำด้านอนุพันธ์โครงสร้าง
-
การส่งเงินของ Whale และการสร้างสต็อกของ market-maker เป็นสัญญาณการวางตำแหน่งป้องกันความเสี่ยง สร้างสมดุลระหว่างการสนับสนุนระบบนิเวศกับความพร้อมในการดำเนินการท่ามกลางช่วงการฟื้นตัวที่เปราะบางของ Lighter
ที่มา: https://ambcrypto.com/lighter-how-incentive-exhaustion-cut-lits-dominance-to-8-1/
