บิตคอยน์คงที่ในขณะที่ CME basis หดตัว อัตราค่าธรรมเนียมเกือบแบน

ประเด็นสำคัญ:

• Basis ใกล้ศูนย์ส่งสัญญาณโครงสร้างระยะเวลาที่เป็นกลางและความเชื่อมั่นของตลาดที่จำกัด
• ค่าพรีเมียม CME futures กำลังบีบอัด สอดคล้องกับอุปสงค์การเปิดสถานะซื้อแบบใช้เลเวอเรจที่อ่อนตัวลง
• ค่าพรีเมียมที่เป็นกลางถึงต่ำมักเกิดขึ้นพร้อมกับการรวมตัว ไม่ใช่แนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่ง

ค่าพรีเมียมระหว่างราคาสปอตกับฟิวเจอร์ส หรือ basis วัดว่า Bitcoin futures ซื้อขายสูงกว่าหรือต่ำกว่าราคาสปอตเท่าใด เมื่อส่วนต่างนี้ใกล้ศูนย์ โครงสร้างระยะเวลาจะเป็นกลางอย่างแท้จริง บ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นเชิงทิศทางที่จำกัดจากตลาดอนุพันธ์

ตามรายงานของ CoinDesk ค่าพรีเมียม CME futures ได้บีบอัดลงสู่ระดับต่ำที่สุดระดับหนึ่งนับตั้งแต่ปลายปี 2023 ทำให้ basis ระหว่างสปอตกับฟิวเจอร์สใกล้เคียงกับระดับกลางและสอดคล้องกับอุปสงค์การเปิดสถานะซื้อแบบใช้เลเวอเรจที่อ่อนแอลง Basis ที่ใกล้เรียบลดแรงจูงใจสำหรับการเทรด basis ที่อาศัยค่าพรีเมียมฟิวเจอร์สเพื่อสร้าง carry ที่มีความเสี่ยงต่ำ

ค่าพรีเมียมที่เป็นกลางถึงต่ำเหล่านี้มักปรากฏในช่วงการรวมตัวมากกว่าแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่ง ตามข้อมูลของ TheCurrencyAnalytics ในสภาวะเช่นนี้ สัญญาณ funding และ basis มักสะท้อนท่าทีรอดูทั้งจากสถานที่ perps รายย่อยและสถานที่ฟิวเจอร์สที่ได้รับการควบคุม

Basis ที่เป็นกลางและ funding ที่เงียบหมายความว่ามีเลเวอเรจที่ยืมมาสนับสนุนราคาน้อยลง โอกาสในการทำ cash-and-carry สำหรับกองทุนเฮดจ์น้อยลง และความลึกของ top-of-book บางลงเนื่องจาก market-makers ได้รับรายได้จาก carry น้อยลง หากสิ่งนี้คงอยู่ สภาพคล่องอาจไวต่อการไหลของคำสั่งซื้อขายมากขึ้น ในขณะที่การแกว่งตัวของราคาขึ้นอยู่กับอุปสงค์สปอตและการเฮดจ์ข้ามสถานที่มากขึ้น

เมื่อผลตอบแทน carry ลดลง โต๊ะอาร์บิทราจและเทรดเดอร์เชิงทิศทางมักลดขนาดสถานะหรือกิจกรรมการหมุนเวียน ทำให้ open interest ลดลงและลดแรงผลักดันในการแรลลี "เมื่อส่วนต่างผลตอบแทนตลดลงต่ำกว่าอัตราขั้นต่ำ 10% กระแส Bitcoin ETF มักถูกขับเคลื่อนโดยนักลงทุนเชิงทิศทางมากกว่ากองทุนเฮดจ์ที่มุ่งเน้นอาร์บิทราจ... ปัจจุบันส่วนต่างเหล่านี้ลดลงเหลือ 1.0% (อัตรา funding ของ perpetual futures) และ 4.3% (อัตรา CME basis) บ่งชี้ถึงการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของกิจกรรมอาร์บิทราจของกองทุนเฮดจ์" Markus Thielen ผู้ก่อตั้ง 10x Research กล่าว

ในสถานที่ที่ได้รับการควบคุมเช่น CME Group ส่วนลดที่ลึกกว่าของฟิวเจอร์สต่อสปอตอาจปรากฏในช่วงความเครียด Padalan Capital สังเกตเห็น CME-to-spot basis กลายเป็นลบอย่างลึกซึ้งในบางจุด ซึ่งเป็นสัญญาณที่สอดคล้องกับการเฮดจ์อย่างก้าวร้าวหรือการคลี่คลายโครงสร้าง cash-and-carry เมื่อความกระหายความเสี่ยงลดลง

บริบทข้ามสถานที่มีความสำคัญ Basis เชิงบวกเล็กน้อย offshore พร้อมกับ CME basis ที่เรียบหรือเป็นลบอาจบ่งชี้ถึงการเฮดจ์แบบมืออาชีพในตลาดที่ได้รับการควบคุม ในขณะที่ funding ของ perps รายย่อยยังคงเงียบ ซึ่งเป็นการตั้งค่าที่มักเอื้อต่อสภาวะการเคลื่อนไหวในช่วงจนกว่าฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งจะยืนยันโมเมนตัมอีกครั้ง

ณ เวลาที่เขียนนี้ Bitcoin ซื้อขายใกล้ $69,534 พร้อมความผันผวนที่สูงมาก 12.37% RSI 14 วันอยู่ที่ประมาณ 38.69 และโปรไฟล์ 30 วันแสดง 10 วันเขียวจาก 30 วัน ตัวชี้วัดเชิงพรรณนาเหล่านี้สอดคล้องกับตลาดที่ค่าพรีเมียมอนุพันธ์และ funding ได้เย็นลงโดยไม่ได้ยืนยันแนวโน้มที่ชัดเจน

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: CoinLineup.com ให้ข้อมูลเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลและตลาดการเงินเพื่อการศึกษาและให้ข้อมูลเท่านั้น เนื้อหาในเว็บไซต์นี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือการเทรด ตลาดสกุลเงินดิจิทัลและหุ้นมีความเสี่ยงอย่างมาก และผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้บ่งชี้ถึงผลลัพธ์ในอนาคต ควรทำการวิจัยด้วยตนเองและปรึกษาที่ปรึกษาทางการเงินที่มีคุณสมบัติเหมาะสมก่อนตัดสินใจลงทุนใดๆ เสมอ