สามปัจจัยเร่งที่อาจจุดประกาย Rally ครั้งต่อไปของ Bitcoin ตาม Wintermute

ผู้สร้างสภาพคล่องในตลาดคริปโต Wintermute เผยแพร่รายงานอัปเดตตลาดโดยละเอียดเมื่อวันอังคารผ่านทาง X (เดิมชื่อ Twitter) โดยนำเสนอการวิเคราะห์อย่างครอบคลุมเกี่ยวกับการพังทลายล่าสุดของ Bitcoin (BTC) ว่าใครอยู่เบื้องหลังแรงกดดันการขาย และเงื่อนไขใดที่ต้องเปลี่ยนแปลงเพื่อให้เกิดการฟื้นตัวที่มีความหมาย

Wintermute เปิดรายละเอียดการล่มสลายของ Bitcoin อย่างรุนแรง

บริษัทอธิบายว่าสัปดาห์ที่ผ่านมารุนแรงเป็นพิเศษสำหรับ Bitcoin โดยราคาตกต่ำกว่า $80,000 เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2025 และยังคงร่วงลงมาอยู่ที่ประมาณ $60,000 ก่อนจะคงที่ในช่วง $70,000 ต้นๆ ภายในสุดสัปดาห์ 

ตาม Wintermute การลดลงนี้ทำให้กำไรทั้งหมดของ Bitcoin ที่เกิดขึ้นหลังจากชนะการเลือกตั้งของ Donald Trump ในเดือนพฤศจิกายน 2024 หายไป พร้อมกับการชำระบัญชีอย่างกว้างขวาง 

สถานะเลเวอเรจมูลค่ามากกว่า $2.7 พันล้านถูกเช็ดออกไป เนื่องจากการซื้อขายในกรอบเป็นเวลาหลายเดือนกระตุ้นให้เกิดการใช้เลเวอเรจมากเกินไปที่ในที่สุดก็แตกสลาย 

Wintermute ยังชี้ไปที่อิทธิพลที่เพิ่มขึ้นของกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Bitcoin (ETFs) ต่อการเคลื่อนไหวของราคา โดยสังเกตว่า IBIT ETF ของ BlackRock เพียงอย่างเดียวมีปริมาณการซื้อขายมูลค่าทางทฤษฎีมากกว่า $10 พันล้านในวันพฤหัสบดี 

Wintermute ระบุตัวกระตุ้นสำคัญสามประการที่เกิดขึ้นกับตลาดพร้อมกัน ประการแรกคือการเสนอชื่อ Kevin Warsh เป็นประธาน Federal Reserve (Fed) เมื่อวันที่ 30 มกราคม ซึ่งเปลี่ยนความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายการเงิน 

ประการที่สองคือคลื่นของผลประกอบการที่น่าผิดหวังจากบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ โดดเด่นด้วยหุ้น Microsoft ที่ร่วงลง 10% ประการที่สามคือการกลับตัวอย่างมากในโลหะมีค่า โดยเงินร่วงลง 40% ในเวลาเพียงสามวันหลังจากแตะ $121 ชั่วคราว 

เงื่อนไขสำคัญสำหรับการฟื้นตัวครั้งต่อไปของ BTC

ข้อมูลจากตลาดสปอตชี้ให้เห็นว่าแรงกดดันการขายเป็นไปตามโครงสร้างมากกว่าเป็นเหตุการณ์เฉพาะ ส่วนพรีเมียม Coinbase ยังคงอยู่ในเขตติดลบตลอดการลดลง ซึ่งเป็นรูปแบบที่คงอยู่ตั้งแต่เดือนธันวาคมและส่งสัญญาณการขายอย่างต่อเนื่องโดยนักลงทุนสหรัฐฯ 

Wintermute กล่าวว่าข้อมูลการไหลของ over-the-counter (OTC) ภายในยืนยันว่าคู่สัญญาสหรัฐฯ เป็นผู้ขายหนักตลอดสัปดาห์ ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ได้รับการเสริมโดยการไถ่ถอน ETF ที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ความต้องการจากสถาบันซึ่งสนับสนุนราคาในช่วงต้นของรอบนี้ได้จางหายไปส่วนใหญ่แล้ว ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน Bitcoin ETF สปอตได้บันทึกการไหลออกสุทธิสะสมประมาณ $6.2 พันล้าน ซึ่งเป็นช่วงเวลาต่อเนื่องที่ยาวที่สุดของการไถ่ถอนนับตั้งแต่ผลิตภัณฑ์เหล่านี้เปิดตัว 

Wintermute อธิบายว่าเมื่อผู้ออก ETF ถูกบังคับให้ขาย Bitcoin สปอตในตลาดที่กำลังตกต่ำ มันสร้างวงจรป้อนกลับเชิงลบที่ขยายแรงกดดันด้านล่าง 

บริษัทยังเน้นความเปราะบางที่เพิ่มขึ้นในตลาดอนุพันธ์ IBIT และ Deribit รวมกันคิดเป็นครึ่งหนึ่งของตลาดออปชั่นคริปโตในปัจจุบัน Wintermute กล่าวว่าการขายหนักสะท้อนถึงความชะล่าใจของนักลงทุนหลังจากช่วงเวลาของความผันผวนต่ำและการซื้อขายในแนวนอน ซึ่งทำให้สถานะมีความเสี่ยงเมื่อราคาเริ่มเคลื่อนไหว

นอกเหนือจากปัจจัยเฉพาะคริปโต Wintermute แย้งว่าภูมิทัศน์การลงทุนที่กว้างขึ้นถูกครอบงำโดยปัญญาประดิษฐ์ บริษัทชี้ไปที่กราฟที่แพร่ระบาดซึ่งแสดงให้เห็นว่าประสิทธิภาพของ Bitcoin สะท้อนอย่างใกล้ชิดกับหุ้นซอฟต์แวร์ใน S&P 500 

ตาม Wintermute ข้อสรุปที่สำคัญกว่าคือ AI ได้ดูดซับส่วนแบ่งของเงินทุนโลกอย่างไม่สมส่วน มักจะเป็นความเสียหายต่อสินทรัพย์ประเภทอื่นๆ รวมถึงคริปโต

มองไปข้างหน้า Wintermute คาดหวังช่วงเวลาของการค้นพบราคาที่ไม่สม่ำเสมอและผันผวน บริษัทกล่าวว่ามันเป็นเรื่องยากที่จะจินตนาการถึงการปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องเว้นแต่เงื่อนไขหลายประการจะเข้ากัน: ส่วนพรีเมียม Coinbase กลับมาเป็นบวก การไหลของ ETF กลับมาเป็นการไหลเข้า และอัตราพื้นฐานในตลาดอนุพันธ์มีเสถียรภาพ 

ภาพแนะนำจาก OpenArt กราฟจาก TradingView.com