CFTC อัปเดตแนวทาง: ธนาคารทรัสต์แห่งชาติได้รับการกำหนดเป็นผู้ออก Stablecoin CFTC อัปเดตแนวทาง: ธนาคารทรัสต์แห่งชาติในฐานะผู้ออก Stablecoin CFTC อัปเดตแนวทาง: ธนาคารทรัสต์แห่งชาติเป็นผู้ออก Stablecoin ในขณะนี้

คณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) ได้ขยายขอบเขตของหน่วยงานที่มีสิทธิ์ออก stablecoin สำหรับการชำระเงิน โดยขยายขอบเขตเกินกว่าธนาคารทั่วไปไปยังธนาคารทรัสต์แห่งชาติ ในการสื่อสารของเจ้าหน้าที่ที่ออกใหม่ หน่วยงานได้ชี้แจงว่าธนาคารทรัสต์แห่งชาติ — สถาบันที่โดยทั่วไปให้บริการดูแลรักษาทรัพย์สิน ทำหน้าที่เป็นผู้บริหารจัดการ และบริหารสินทรัพย์ในนามของลูกค้าแทนที่จะให้สินเชื่อแก่ผู้บริโภค — สามารถออกโทเคนที่ผูกกับเงินเฟียตภายใต้กรอบการทำงานของหน่วยงาน การอัปเดตนี้ซึ่งเป็นจดหมายแก้ไข 25-40 ลงวันที่ 8 ธันวาคม 2025 อย่างเป็นทางการ เป็นสัญญาณของการเปิดด้านกฎระเบียบสำหรับสถาบันที่ไม่ใช่ธนาคารค้าปลีกให้เข้าร่วมในภูมิทัศน์การออก stablecoin ในขณะที่ยังคงอยู่ภายในการควบคุมความเสี่ยงและข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลของหน่วยงาน การเคลื่อนไหวนี้เป็นส่วนหนึ่งของแรงผลักดันที่กว้างขึ้นเพื่อนำมาซึ่งความชัดเจนและการกำกับดูแลที่มากขึ้นสำหรับ stablecoin ดอลลาร์สหรัฐฯ ขณะที่ผู้กำหนดกฎหมายผลักดันเพื่อสร้างกรอบการทำงานที่ครอบคลุม

จุดยืนที่ได้รับการอัปเดตของ CFTC มาพร้อมกับสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่กว้างขึ้นซึ่งถูกกำหนดโดย GENIUS Act ซึ่งเป็นความพยายามสำคัญที่ลงนามเป็นกฎหมายในเดือนกรกฎาคม 2025 เพื่อสร้างระบอบการจัดการที่ครอบคลุมสำหรับ stablecoin ที่สำรองด้วยดอลลาร์ ในเวลาเดียวกัน บริษัทประกันเงินฝากของรัฐบาลกลาง (FDIC) ได้เสนอข้อเสนอที่จะอนุญาตให้ธนาคารพาณิชย์ออก stablecoin ผ่านบริษัทย่อย ภายใต้การกำกับดูแลของ FDIC และสอดคล้องกับข้อกำหนดของ GENIUS Act รวมกันแล้ว การพัฒนาเหล่านี้สะท้อนถึงแรงผลักดันอย่างประสานงานของหน่วยงานกำกับดูแลสหรัฐฯ เพื่อกำหนดขอบเขตว่าใครสามารถออก stablecoin ได้ จัดการทุนสำรองอย่างไร และมาตรฐานการกำกับดูแลใดที่ใช้เพื่อให้มั่นใจในความมีเสถียรภาพและการคุ้มครองผู้บริโภค

วิวัฒนาการของแนวทางและนโยบายในพื้นที่นี้เน้นย้ำจุดยืนด้านกฎระเบียบในยุค Biden เกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัล แม้ว่าพลวัตทางการเมืองจะเปลี่ยนแปลงไป จุดเปลี่ยนสำคัญที่ถูกอ้างถึงโดยทั้งผู้สนับสนุนและนักวิจารณ์คือ GENIUS Act ซึ่งมุ่งหมายที่จะประมวลกฎหมายว่าโทเคนที่ผูกกับดอลลาร์ได้รับการออก สำรอง และแลกคืนอย่างไรในระบบการเงินของสหรัฐฯ กฎหมายนี้มองเห็นภาพกรอบการทำงานที่ stablecoin ถูกผูกกับสินทรัพย์คุณภาพสูง — โดยเฉพาะเงินฝากสกุลเงินเฟียตหรือหลักทรัพย์ของรัฐบาลระยะสั้น — และให้ความสำคัญกับการสำรองที่แข็งแกร่งมากกว่าแนวทางที่เป็นการเก็งกำไรหรืออัลกอริธึม การเน้นย้ำของกฎหมายเกี่ยวกับการสำรอง 1:1 เป็นศูนย์กลางของวิทยานิพนธ์ด้านกฎระเบียบของสหรัฐฯ ที่ว่า stablecoin ควรทำหน้าที่เป็นระบบรางการชำระเงินที่เชื่อถือได้มากกว่าเครื่องมือเก็งกำไร

ความสนใจในธนาคารทรัสต์แห่งชาติในฐานะผู้ออกสะท้อนถึงความพยายามที่กว้างขึ้นในการใช้ประโยชน์จากโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่มีอยู่สำหรับการออก stablecoin ในขณะที่ให้แน่ใจว่ามีการกำกับดูแลที่เข้มแข็ง ธนาคารผู้ดูแลรักษาทรัพย์สินและผู้จัดการสินทรัพย์อยู่ในตำแหน่งที่เหมาะสมในการจัดการสินทรัพย์สำรองและกลไกการแลกคืน หากพวกเขาตรงตามเกณฑ์ของ GENIUS Act และความคาดหวังการจัดการความเสี่ยงของ CFTC อย่างไรก็ตาม สถาปัตยกรรมทางกฎหมายยังคงซับซ้อน: GENIUS Act ไม่รวมโมเดล stablecoin แบบอัลกอริธึมและสังเคราะห์จากระบอบการกำกับดูแลที่กำหนดไว้ เป็นสัญญาณของความชอบที่เจตนาสำหรับดอลลาร์บนเชนที่สำรองด้วยทุนสำรองที่ชัดเจนและมีสภาพคล่อง การกำหนดขอบเขตนี้มีความสำคัญสำหรับนักพัฒนา แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน และสถาบันที่กำลังชั่งน้ำหนักว่าจะเปิดตัวหรือขยายผลิตภัณฑ์ stablecoin ภายในตลาดสหรัฐฯ หรือไม่

จากมุมมองด้านนโยบาย กรอบการทำงานของ FDIC ในเดือนธันวาคม 2025 เป็นสัญญาณของเส้นทางคู่ขนานสำหรับธนาคารที่ต้องการเข้าร่วมในเศรษฐกิจ stablecoin ข้อเสนอของ FDIC พิจารณาระบอบการกำกับดูแลและการกำกับดูแลที่ธนาคารแม่อาจออก stablecoin ผ่านบริษัทย่อย โดยมีการประเมินการปฏิบัติตามกฎหมาย GENIUS Act ร่วมกันระหว่างธนาคารแม่และบริษัทย่อย ในแง่ปฏิบัติ ธนาคารจะต้องมีนโยบายการแลกคืนที่ชัดเจน การจัดการทุนสำรองที่โปร่งใส และการควบคุมความเสี่ยงที่แข็งแกร่งเพื่อทนต่อสถานการณ์ความเครียดด้านสภาพคล่อง การเน้นย้ำของข้อเสนอเกี่ยวกับเงินฝากสดและการจัดสรรในหลักทรัพย์ของรัฐบาลระยะสั้นเป็นการสำรองขีดเส้นแนวทางที่ตระหนักถึงความเสี่ยงในการจัดการทุนสำรอง ที่ออกแบบมาเพื่อปกป้องผู้บริโภคและรักษาความไว้วางใจในกลไกความมีเสถียรภาพ

รวมกันแล้ว ข้อเสนอของ CFTC, GENIUS Act และ FDIC แสดงให้เห็นถึงความพยายามที่ประสานงานกันเพื่อทำให้เป็นทางการว่าใครสามารถออก stablecoin ได้และภายใต้การปกป้องใด แม้ว่ารูปทรงด้านกฎระเบียบนี้มีเป้าหมายเพื่อลดความเสี่ยงเชิงระบบและเพิ่มความโปร่งใส แต่ก็ยังทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับการแข่งขัน นวัตกรรม และจังหวะที่สถาบันปรับตัวเข้ากับข้อกำหนดใหม่ สำหรับผู้เข้าร่วมตลาด ผลกระทบมีสองด้าน: การเพิ่มขึ้นที่เป็นไปได้ของจำนวนผู้ออกที่น่าเชื่อถือและมาตรฐานที่เข้มงวดยิ่งขึ้นสำหรับทุนสำรองและการกำกับดูแล รูปแบบที่แน่นอนของการดำเนินการจะขึ้นอยู่กับการกำหนดกฎระเบียบที่ตามมา แนวทางของหน่วยงาน และวิธีที่บริษัทปรับโปรแกรมการปฏิบัติตามกฎหมายให้สอดคล้องกับกรอบการทำงานที่พัฒนาอยู่

ทำไมถึงสำคัญ

ประการแรก การขยายไปยังธนาคารทรัสต์แห่งชาติขยายฐานผู้ออกที่มีศักยภาพสำหรับ stablecoin ดอลลาร์สหรัฐฯ อาจเพิ่มสภาพคล่องและจัดหาช่องทางใหม่สำหรับสถาบันที่จัดการพูลสินทรัพย์ขนาดใหญ่และบริการดูแลรักษาทรัพย์สินอยู่แล้ว โดยการเปิดโอกาสให้ธนาคารที่มุ่งเน้นการดูแลรักษาทรัพย์สินออก stablecoin หน่วยงานกำกับดูแลยอมรับว่าหน้าที่หลักด้านความไว้วางใจและการชำระบัญชีสามารถบูรณาการกับโทเคนดิจิทัลในสภาพแวดล้อมที่ควบคุมและตรวจสอบได้ นี่อาจเร่งการนำมาใช้ของการชำระเงินดอลลาร์ดิจิทัลสำหรับการชำระบัญชี ค่าจ้าง และธุรกรรมข้ามพรมแดน หากโทเคนเหล่านี้ยังคงสำรองด้วยทุนสำรองที่โปร่งใสและอยู่ภายใต้การกำกับดูแลที่แข็งแกร่ง

ประการที่สอง การเน้นย้ำของ GENIUS Act เกี่ยวกับการสำรอง 1:1 และการยกเว้นโมเดลอัลกอริธึมสร้างเส้นทางที่กำหนดขอบเขตสำหรับ stablecoin ที่จะได้รับการปฏิบัติเป็นเครื่องมือการชำระเงินที่ทันสมัยและแท้จริงมากกว่ายานพาหนะเก็งกำไร กรอบการทำงานของกฎหมายมีเป้าหมายเพื่อลดความเสี่ยงของคู่สัญญาและรักษาความไว้วางใจในหมู่ผู้ใช้ ผู้ค้า และสถาบันการเงิน สำหรับผู้ออก นี่หมายความว่าผลิตภัณฑ์ใหม่ใดๆ ที่เข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ จะต้องแสดงให้เห็นถึงทุนสำรองที่ตรวจสอบได้และนโยบายการแลกคืนที่ชัดเจน ซึ่งอาจส่งผลต่อวิธีการหาแหล่งสภาพคล่อง วิธีการจัดสรรหลักประกัน และวิธีการสร้างแบบจำลองความเสี่ยง นักลงทุนและผู้ซื้อขายจะตรวจสอบการเปิดเผยทุนสำรองและโครงสร้างการกำกับดูแลอย่างใกล้ชิดยิ่งขึ้น โดยทราบว่าการปฏิบัติตามกฎระเบียบเป็นข้อกำหนดเบื้องต้นหลักสำหรับการเข้าถึงตลาดที่กว้างขึ้น

ประการที่สาม โมเดลที่เสนอของ FDIC สำหรับ stablecoin ที่ออกโดยธนาคารแนะนำกระบวนการกำกับดูแลแบบหลายชั้นที่ผูกสถาบันแม่กับบริษัทย่อยเฉพาะ แม้ว่าโครงสร้างนี้อาจแยกความเสี่ยงและเพิ่มความรับผิดชอบ แต่ก็เพิ่มชั้นของความซับซ้อนทางการบริหารสำหรับธนาคารที่พยายามเข้าร่วมในเศรษฐกิจ stablecoin สำหรับระบบนิเวศคริปโตที่กว้างขึ้น การพัฒนานี้เป็นสัญญาณของสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่เป็นผู้ใหญ่ที่ stablecoin สามารถทำหน้าที่เป็นระบบรางการชำระเงินที่เชื่อถือได้หากพวกเขาตรงตามมาตรฐานที่ชัดเจนและบังคับได้ ความชัดเจนนี้อาจกระตุ้นให้ผู้เล่นทางการเงินหลักมากขึ้นมีส่วนร่วมกับสกุลเงินดิจิทัล หากโมเดลธุรกิจยังคงสอดคล้องกับการควบคุมความเสี่ยงที่รอบคอบ

สิ่งที่ควรติดตามต่อไป

• 8 ธันวาคม 2025 — CFTC ยืนยันจดหมายแก้ไข 25-40 และขยายขอบเขตไปยังธนาคารทรัสต์แห่งชาติ
• ข้อเสนอของ FDIC ในเดือนธันวาคม 2025 — ธนาคารอาจออก stablecoin ผ่านบริษัทย่อยภายใต้การกำกับดูแลของ FDIC ติดตามประกาศ Federal Register และการกำหนดกฎระเบียบที่ตามมา
• ไทม์ไลน์การดำเนินการ GENIUS Act — ติดตามการอัปเดตใดๆ เกี่ยวกับวิธีการแบ่งระบอบการจัดการออกเป็นขั้นตอนและวิธีการสื่อสารความคาดหวังการบังคับใช้
• การปรับให้สอดคล้องด้านกฎระเบียบ — แนวทางเพิ่มเติมของ CFTC หรือ FDIC ที่ชี้แจงองค์ประกอบทุนสำรอง ช่วงเวลาการแลกคืน และภาระผูกพันการรายงานสำหรับผู้ออก

แหล่งที่มาและการตรวจสอบ

• ข่าวประชาสัมพันธ์ของ CFTC 9180-26 ประกาศจดหมายแก้ไข 25-40 และการรวมธนาคารทรัสต์แห่งชาติเป็นผู้ออก stablecoin สำหรับการชำระเงินที่มีศักยภาพ
• ประกาศ Federal Register หรือเอกสารยื่นของ FDIC ที่สรุปกรอบการทำงานที่เสนอสำหรับธนาคารที่ออก stablecoin ผ่านบริษัทย่อยและการปรับให้สอดคล้องกับ GENIUS Act
• กฎหมาย stablecoin ของ Donald Trump ที่ลงนามในเดือนกรกฎาคม 2025 — ข่าวที่รายละเอียดบริบทของ GENIUS Act และจุดมุ่งหมายด้านกฎระเบียบ
• ภาพรวม GENIUS Act — บทความ cointelegraph Learn อธิบายว่ากฎหมายสามารถปรับเปลี่ยนกฎระเบียบ stablecoin ของสหรัฐฯ อย่างไร

การขยายด้านกฎระเบียบขยายผู้ที่สามารถออก stablecoin สำหรับการชำระเงิน

การตัดสินใจของ CFTC ที่จะรวมธนาคารทรัสต์แห่งชาติอย่างชัดเจนเป็นผู้ออก stablecoin สำหรับการชำระเงินที่มีศักยภาพถือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่น่าสังเกตในท่าทีการตีความของหน่วยงาน โดยการออกจดหมาย 25-40 ใหม่พร้อมคำนิยามที่ขยายของ "stablecoin สำหรับการชำระเงิน" คณะกรรมการจัดหาเส้นทางที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับสถาบันผู้ดูแลรักษาทรัพย์สินเพื่อเข้าร่วมในเศรษฐกิจ stablecoin โดยไม่ก้าวออกนอกขอบเขตของความคาดหวังการจัดการความเสี่ยงปัจจุบัน ภาษาที่ใช้โดยแผนกผู้เข้าร่วมตลาดเป็นสัญญาณของความพยายามที่เจตนาในการประสานคำนิยามด้านกฎระเบียบกับความเป็นจริงของตลาดที่พัฒนาอยู่ ที่ผู้ให้บริการดูแลรักษาทรัพย์สินขนาดใหญ่และผู้จัดการสินทรัพย์ดำเนินการหน้าที่หลักด้านการชำระบัญชีและการดูแลรักษาทรัพย์สินอยู่แล้วที่สามารถขยายไปยังดอลลาร์ที่เป็นโทเคน

แกนหลักของ GENIUS Act คือแรงผลักดันเพื่อทำให้ stablecoin เป็นทางการเป็นเครื่องมือการชำระเงินที่เชื่อถือได้ กฎหมายมีเป้าหมายเพื่อลดความคลุมเครือด้านกฎระเบียบโดยกำหนดข้อกำหนดทุนสำรองที่แม่นยำและมาตรฐานการกำกับดูแล เพื่อให้แน่ใจว่าดอลลาร์ที่สำรอง stablecoin ได้รับการปกป้องโดยสินทรัพย์คุณภาพสูงที่โปร่งใส การเน้นย้ำของกฎหมายเกี่ยวกับการสำรอง 1:1 — ไม่ว่าจะผ่านเงินฝากเฟียตหรือหลักทรัพย์ของรัฐบาลที่มีสภาพคล่องสูง — สะท้อนถึงความชอบสำหรับความมีเสถียรภาพมากกว่านวัตกรรม โดยการยกเว้น stablecoin แบบอัลกอริธึมหรือสังเคราะห์จากกรอบการทำงาน GENIUS ผู้กำหนดนโยบายตั้งใจที่จะลดความซับซ้อนและความเสี่ยงของคู่สัญญา ลดความเป็นไปได้ของการ depegging อย่างกะทันหันหรือการกระแทกของทุนสำรอง

กรอบการทำงานที่กำลังจะมาถึงของ FDIC — อนุญาตให้ธนาคารออก stablecoin ผ่านบริษัทย่อยภายใต้การกำกับดูแล — เสริมการกำหนดใหม่ของ CFTC เป็นสัญญาณของความก้าวหน้าที่ปฏิบัติได้ไปสู่การบูรณาการโครงสร้างการธนาคารแบบดั้งเดิมกับกระบวนการสินทรัพย์ดิจิทัล หากธนาคารตรงตามเกณฑ์ของ GENIUS Act การปกป้องที่เสนอเน้นย้ำนโยบายการแลกคืน ความเพียงพอของทุนสำรอง และการประเมินสุขภาพทางการเงินอย่างต่อเนื่อง ขีดเส้นใต้โฟกัสของหน่วยงานกำกับดูแลเกี่ยวกับความยืดหยุ่นและความไว้วางใจของสาธารณะ ในแง่กว้าง การรวมกันของความคิดริเริ่มเหล่านี้ชี้ไปที่การขยายตัวที่ค่อยเป็นค่อยไปและได้รับการติดตามของระบบนิเวศ stablecoin มากกว่าการเติบโตที่รวดเร็วและไม่มีขอบเขตของผู้ออกใหม่

ผู้เข้าร่วมตลาดควรติดตามไม่เพียงแต่ผู้ออกอย่างเป็นทางการที่เกิดขึ้น แต่ยังรวมถึงมาตรฐานที่พัฒนาอยู่สำหรับการเปิดเผยข้อมูล การทดสอบความเครียด และการกำกับดูแล เมื่อหน่วยงานมากขึ้นเข้าร่วมในพื้นที่นี้ ความต้องการความคาดหวังด้านกฎระเบียบที่ชัดเจนและสม่ำเสมอจะทวีความรุนแรงขึ้น กระตุ้นให้ผู้ออกนำโปรแกรมการปฏิบัติตามกฎหมายที่เข้มงวดและการควบคุมความเสี่ยงที่แข็งแกร่งมาใช้ ความสมดุลที่หน่วยงานกำกับดูแลแสวงหาชัดเจน: ขยายการเข้าถึง stablecoin เป็นเครื่องมือการชำระเงินที่ใช้งานได้จริงในขณะที่รักษาการป้องกันที่เพียงพอเพื่อปกป้องผู้บริโภค ความมีเสถียรภาพทางการเงิน และความสมบูรณ์ของระบบชำระบัญชี

บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกเป็น CFTC อัปเดตแนวทาง: ธนาคารทรัสต์แห่งชาติได้รับการแต่งตั้งเป็นผู้ออก Stablecoin CFTC อัปเดตแนวทาง: ธนาคารทรัสต์แห่งชาติในฐานะผู้ออก Stablecoin CFTC อัปเดตแนวทาง: ธนาคารทรัสต์แห่งชาติกลายเป็นผู้ออก Stablecoin บน Crypto Breaking News — แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้ของคุณสำหรับข่าวคริปโต ข่าว Bitcoin และการอัปเดตบล็อกเชน