วุฒิสภาเลื่อนร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตเพื่อรักษาการสนับสนุนจากสองพรรค

ประธานคณะกรรมาธิการเกษตรกรรมวุฒิสภา John Boozman เลื่อนการพิจารณาร่างกฎหมายคริปโตแบบสองพรรคที่วางแผนไว้ไปจนถึงปลายเดือนมกราคม โดยอ้างถึงความจำเป็นในการใช้เวลาเพิ่มเติมเพื่อสรุปรายละเอียดนโยบายที่เหลือและรับรองการสนับสนุนจากรัฐสภาอย่างกว้างขวาง

การเลื่อนนี้เกิดขึ้นหลังจากการเจรจาในช่วงสุดสัปดาห์กับวุฒิสมาชิกพรรคเดโมแครตผู้นำ Cory Booker เกี่ยวกับพระราชบัญญัติความชัดเจนของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งแบ่งอำนาจกำกับดูแลระหว่าง SEC และ CFTC พร้อมกับกำหนดกรอบการทำงานสำหรับผลตอบแทน stablecoin การปกป้อง DeFi และการจัดประเภทสินทรัพย์ดิจิทัล

การเลื่อนเวลาเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับกฎหมายที่กำลังเผชิญกับอุปสรรคทางการเมืองอยู่แล้วเมื่อการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 ใกล้เข้ามา โดยนักวิเคราะห์บางรายเตือนว่าการผ่านอาจเลื่อนไปจนถึงปี 2027 แม้จะได้รับการสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งจากรัฐบาลทรัมป์และประธาน SEC ที่ได้รับการแต่งตั้งใหม่ Paul Atkins ผู้ซึ่งเรียกสัปดาห์นี้ว่า "สัปดาห์ที่ยิ่งใหญ่สำหรับคริปโต" พร้อมกระตุ้นให้รัฐสภานำตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล "ออกจากเขตสีเทาด้านกฎระเบียบ"

ธนาคารท้าทายบทบัญญัติผลตอบแทน Stablecoin ในการเจรจาครั้งสุดท้าย

กลุ่มธนาคารแบบดั้งเดิมเพิ่มความพยายามในการล็อบบี้เพื่อจำกัดรางวัล stablecoin นอกเหนือกรอบของพระราชบัญญัติ GENIUS ซึ่งอนุญาตให้แพลตฟอร์มบุคคลที่สามเสนอสิ่งจูงใจในขณะที่ห้ามการจ่ายดอกเบี้ยโดยตรงจากผู้ออก

ร่างล่าสุดของคณะกรรมาธิการธนาคารวุฒิสภาที่เผยแพร่เมื่อปลายวันจันทร์หลังจากที่แหล่งข่าวอธิบายว่าเป็นวันที่ "วุ่นวายมาก" ห้ามบริษัทจ่ายดอกเบี้ยเพียงแค่สำหรับการถือยอดคงเหลือ แต่อนุญาตให้มีรางวัลที่เกี่ยวข้องกับการเปิดบัญชี กิจกรรมการทำธุรกรรม การ staking การให้สภาพคล่อง การฝากหลักทรัพย์ค้ำประกัน หรือการมีส่วนร่วมในการกำกับดูแล

สมาคมธนาคารอเมริกันเตือนในจดหมายฉบับล่าสุดว่า "หากเงินหลายพันล้านถูกแทนที่จากการให้กู้ยืมของธนาคารชุมชน ธุรกิจขนาดเล็ก เกษตรกร นักเรียน และผู้ซื้อบ้านในเมืองเช่นของเราจะได้รับความเดือดร้อน" โดยให้เหตุผลว่าการแลกเปลี่ยนคริปโตไม่สามารถทำซ้ำผลิตภัณฑ์ที่มีการประกัน FDIC หรือเติมเต็มช่องว่างการให้กู้ยืมจากการไหลออกของเงินฝาก

ผลที่ตามมาคือ Coinbase ขู่ว่าจะถอนการสนับสนุนหากผู้เจรจาวุฒิสภาแทรกข้อจำกัดนอกเหนือจากข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลที่เพิ่มขึ้น โดย Chief Policy Officer Faryar Shirzad โต้แย้งว่า "การทำลายความเป็นใหญ่ของ USD เป็นเป้าหมายที่ยาวนานของ PRC—วุฒิสภาที่ห้ามรางวัลจะเป็นการช่วยเหลือความพยายามของจีนอย่างมาก" โดยสังเกตว่าปักกิ่งประกาศแผนจ่ายดอกเบี้ยบนหยวนดิจิทัลเริ่มตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2026

รางวัล Stablecoin แสดงถึงรายได้ที่สำคัญสำหรับ Coinbase ซึ่งแบ่งปันรายได้จากดอกเบี้ยจากสำรอง USDC กับ Circle Internet Group และเสนอผลตอบแทน 3.5% บนยอดคงเหลือ Coinbase One โดย Bloomberg คาดการณ์ว่ารายได้ stablecoin ทั้งหมดของตลาดแลกเปลี่ยนถึง 1.3 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025

Jake Chervinsky จาก Variant Fund ตั้งคำถามเกี่ยวกับข้อจำกัดผลตอบแทน โดยกล่าวว่า "มีสิ่งที่เหลืออยู่ไม่กี่อย่างที่อาจทำให้ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดพังทลาย และผลตอบแทน stablecoin เป็นหนึ่งในนั้น" พร้อมเสริมว่า "ผลตอบแทน stablecoin เกี่ยวข้องกับโครงสร้างตลาดอย่างไร คุณถามใช่ไหม? คำถามดี! ไม่มีอะไรเลย นอกจากธนาคารมีอิทธิพลและพวกเขาต้องการคูคันกำกับดูแลของพวกเขากลับคืนมา"

กำหนดเวลากฎหมายเผชิญแรงกดดันการเลือกตั้งกลางเทอม

วุฒิสมาชิกพรรคเดโมแครตสามคน Chris Van Hollen, Tina Smith และ Jack Reed ส่งจดหมายถึงผู้นำคณะกรรมาธิการธนาคารเรียกร้องการรับฟังความเห็นอย่างเต็มรูปแบบก่อนการพิจารณาวันพฤหัสบดี โดยวิพากษ์วิจารณ์การขาดข้อความ "เพียงสองวันก่อนการพิจารณา เรียกว่ากำหนดเวลาไม่เพียงพอสำหรับการลงคะแนนเสียงในกฎหมายที่สำคัญที่สุดที่คณะกรรมาธิการพิจารณาในศตวรรษนี้"

ผู้ออกกฎหมายสังเกตว่าไม่ว่าคณะกรรมาธิการเต็มรูปแบบหรือสาธารณชนไม่ได้เห็นข้อความใดๆ ที่คล้ายกับกฎหมายที่ส่งผลกระทบต่อเจ้าของคริปโตชาวอเมริกัน 68 ล้านคนและตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลมูลค่า 3 ล้านล้านดอลลาร์ภายในเวลา 18:00 น. วันจันทร์ ก่อนการลงคะแนนเสียง 10:00 น. วันพฤหัสบดี

เนื่องจากการต่อต้านจากสองพรรคที่เพิ่มขึ้นและแรงกดดันจากนักธนาคาร TD Cowen เตือนว่าการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 อาจทำให้การผ่านล่าช้าไปจนถึงปี 2027 โดยวุฒิสมาชิกพรรคเดโมแครตอาจระงับการสนับสนุนในขณะที่ผู้ออกกฎหมายวางตำแหน่งสำหรับรอบถัดไป

นักวิเคราะห์ Bloomberg Intelligence Nathan Dean แม้แต่แนะนำว่าการขาดการสนับสนุนจากสองพรรคในการพิจารณาอาจผลักดันโอกาสการผ่านในช่วงครึ่งแรกต่ำกว่า 70% ในขณะที่การดำเนินการอย่างเต็มรูปแบบอาจขยายไปจนถึงปี 2029 ขึ้นอยู่กับผลการเลือกตั้งที่เปลี่ยนแปลงการควบคุมรัฐสภา

น่าสังเกตว่ากฎหมายใหม่รวมถึง "ที่หลบภัย ETF" ที่จัดประเภทโทเค็นเป็นหลักทรัพย์ที่ไม่ใช่หลักทรัพย์โดยอัตโนมัติหากเป็นสินทรัพย์หลักของผลิตภัณฑ์ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติ ณ วันที่ 1 มกราคม โดยปฏิบัติต่อ altcoin หลักเหมือนกับ BTC และ ETH ตั้งแต่วันแรก

Bill Hughes จาก Consensys ยังสังเกตว่าร่างกฎหมาย "ปกป้องอินเทอร์เฟซการซื้อขายแบบไม่มีผู้ดูแลจริงๆ" โดยการสร้างขอบเขตกำกับดูแลตามการดูแลและการควบคุมมากกว่าความนิยมของอินเทอร์เฟซ โดยระบุว่า "หากผู้ใช้ซื้อขายผ่านคีย์ของตัวเอง คุณคือซอฟต์แวร์" เทียบกับ "หากผู้ใช้ซื้อขายผ่านคีย์ของตัวเอง คุณคือซอฟต์แวร์"

ประธาน SEC Paul Atkins แสดงการสนับสนุนอย่างเต็มที่สำหรับการกระทำของรัฐสภา โดยเขียนว่า "การผ่านกฎหมายโครงสร้างตลาดแบบสองพรรคจะช่วยให้เราป้องกันอนาคตจากหน่วยงานกำกับดูแลที่ไม่ดี เพื่อให้แน่ใจว่าเราบรรลุเป้าหมายของประธานาธิบดีทรัมป์ในการทำให้สหรัฐอเมริกาเป็นเมืองหลวงคริปโตของโลก" พร้อมคาดหวังว่าประธานาธิบดีจะลงนามในกฎหมาย "ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า"