MicroStrategy ยังคงเขียนกฎเกณฑ์ใหม่ของตลาดทุนเอกชนและตลาดทุน โดยใช้ประโยชน์จาก Bitcoin เพื่อบรรลุสิ่งที่กองทุนแบบดั้งเดิมพยายามทำมาและล้มเหลวเป็นส่วนใหญ่มากกว่าทศวรรษ
ตาม Chaitanya Jain ผู้จัดการกลยุทธ์ Bitcoin ของ MicroStrategy บริษัทได้แก้ไขความท้าทายสองประการที่คงอยู่ในตลาดทุนเอกชนสำเร็จแล้ว
ได้รับการสนับสนุน
MicroStrategy เปลี่ยน Bitcoin เป็นทุนถาวร แซงหน้าตลาดทุนเอกชนแบบดั้งเดิม
Jain อธิบายว่า MicroStrategy (ปัจจุบันคือ Strategy) ได้ระดมทุนโดยตรงจากนักลงทุนรายย่อยและสร้างโครงสร้างการระดมทุนถาวรและต่อเนื่อง
ด้วยการใช้ประโยชน์จากหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แทนโครงสร้าง PE แบบปิด MicroStrategy ได้ทำให้การเข้าถึงผลิตภัณฑ์การลงทุนทางเลือกเป็นประชาธิปไตยอย่างมีประสิทธิภาพ ในขณะเดียวกันก็ได้สร้างรูปแบบการระดมทุนที่ไม่ต้องพึ่งพาการระดมทุนแบบวัฏจักร
แกนหลักของแนวทางนี้คือสิ่งที่ Jain เรียกว่า "Digital Equity" และ "Digital Credit" ทั้งสองผลิตภัณฑ์ได้รับการสนับสนุนจาก Bitcoin โดยปรับตำแหน่งของคริปโตรุ่นแรกเป็นหลักประกันระดับสถาบัน
Digital Equity ช่วยให้นักลงทุนได้รับผลตอบแทนแบบเลเวอเรจจาก Bitcoin ผ่านโครงสร้างทุนของ MicroStrategy ในขณะเดียวกัน Digital Credit ให้บริการสินเชื่อที่สนับสนุนด้วย BTC
ได้รับการสนับสนุน
โดยพื้นฐานแล้ว บริษัทได้เปลี่ยนสำรอง Bitcoin เป็นเครื่องยนต์ทุนถาวรที่ทำงานเหมือนกองทุนต่อเนื่องทุนเอกชนในรูปแบบตราสารทุนสาธารณะ
Jain อธิบายว่าปี 2025 เป็น "ปีที่ 0" สำหรับ Digital Credit ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่มุ่งเน้นไปที่การสร้าง เปิดตัว และขยายผลิตภัณฑ์สินเชื่อที่สนับสนุนด้วย BTC ในช่วงตลาด Bitcoin ที่อ่อนแอ
ในปี 2025 Strategy ระดมทุนได้ประมาณ 21 พันล้านดอลลาร์ผ่านการผสมผสานของการออกหุ้นสามัญ การเสนอขายหุ้นบุริมสิทธิ์ (รวมถึงการออกหุ้นบุริมสิทธิ์ถาวร 2.5 พันล้านดอลลาร์ที่น่าสนใจซึ่งอธิบายว่าเป็น IPO ของสหรัฐฯ ที่ใหญ่ที่สุดตามรายได้รวมในปีนั้น) และหนี้สินแปลงสภาพ
ได้รับการสนับสนุน
เงินทุนเหล่านี้สนับสนุนการซื้อ Bitcoin อย่างก้าวร้าว ณ เวลาที่เขียนนี้ Strategy ถือครอง 672,497 BTC ซื้อมาด้วยต้นทุนรวมประมาณ 50.4 พันล้านดอลลาร์ (ราคาเฉลี่ยประมาณ 75,000 ดอลลาร์ต่อ BTC) และมีมูลค่าตลาดประมาณ 61.4 พันล้านดอลลาร์ (โดยอิงจากราคา Bitcoin ใกล้ 91,000 ดอลลาร์)
MicroStrategy BTC Holdings. แหล่งที่มา: Bitcoin Treasuriesบริษัทใช้เลเวอเรจอย่างมีนัยสำคัญผ่านหนี้สินและหุ้นบุริมสิทธิ์ (รวมประมาณ 15-16 พันล้านดอลลาร์จากแหล่งต่างๆ) สร้างการเปิดรับความเสี่ยงแบบเลเวอเรจสูงต่อ Bitcoin นี่เป็นเหตุผลที่นักวิเคราะห์กล่าวว่าบริษัทอาจกระตุ้นหงส์ดำตัวต่อไปของคริปโตในปี 2026
อย่างไรก็ตาม รูปแบบนี้ได้เปลี่ยน Strategy จากบริษัทซอฟต์แวร์แบบดั้งเดิมให้กลายเป็นสิ่งที่นักวิเคราะห์อธิบายอย่างกว้างขวางว่าเป็นบริษัทคลัง Bitcoin ขององค์กรที่ใหญ่ที่สุดในโลกหรือยานพาหนะการลงทุน Bitcoin แบบเลเวอเรจ โดยใช้การระดมทุนถาวรเพื่อสะสม BTC อย่างต่อเนื่องในขณะที่เสนอให้นักลงทุนได้รับผลตอบแทนในระดับที่แตกต่างกัน
ได้รับการสนับสนุน
ตาม Jain ปี 2026 เป็น "ปีที่ 1" สำหรับ MicroStrategy ซึ่งเป็นสัญญาณของการเปลี่ยนผ่านจากการทดลองสู่การปรับใช้เต็มรูปแบบ
การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนถึงสภาพคล่อง Bitcoin ที่เพิ่มขึ้น โครงสร้างพื้นฐานตลาดที่แข็งแกร่งขึ้น และความคุ้นเคยของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นกับตราสารการเงินที่สนับสนุนด้วยคริปโต
ด้วยการเชื่อมช่องว่างระหว่างการเข้าถึงของรายย่อยและการระดมทุนถาวร MicroStrategy กำลังท้าทายหลักคำสอนของตลาดทุนเอกชนและแสดงให้เห็นว่าคริปโตสามารถรองรับรูปแบบการลงทุนที่ยั่งยืนระดับสถาบันได้อย่างไร
อย่างไรก็ตาม แม้ว่าบริษัทจะเข้าสู่ระยะถัดไป แต่การถูกตัดออกจาก MSCI ที่อาจเกิดขึ้นของ MicroStrategy ยังคงเป็นความกังวลที่ห้อยอยู่
แหล่งที่มา: https://beincrypto.com/microstrategy-bitcoin-backed-private-equity/
