a16z กล่าวว่าความก้าวหน้าของ CLARITY Act ในวุฒิสภาอาจเป็นช่วงเวลาสำคัญปี 1933 ของโลกคริปโต

การลงคะแนนเสียงแบบสองพรรคร่วม 15–9 ของคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาเพื่อผ่าน CLARITY Act เป็นการขับเคลื่อนร่างกฎหมายที่อาจแบ่งอำนาจการกำกับดูแลระหว่าง SEC–CFTC และมอบกฎหมายโครงสร้างตลาดเฉพาะทางฉบับแรกให้กับคริปโต a16z กล่าว

สรุป

• คณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาสหรัฐฯ ได้ลงคะแนนเสียงแบบสองพรรคร่วมเพื่อผลักดัน Digital Asset Market CLARITY Act ซึ่งเป็นร่างกฎหมายที่จะกำหนดขอบเขตที่ชัดเจนระหว่างการกำกับดูแลของ SEC และ CFTC และสร้างระบบที่อุทิศให้กับสินทรัพย์ดิจิทัลโดยเฉพาะ
• ในการวิเคราะห์โดยละเอียด a16z เปรียบความสำคัญของร่างกฎหมายนี้กับพระราชบัญญัติหลักทรัพย์ปี 1933 โดยระบุว่ากฎหมายดังกล่าวจะยุติทศวรรษของ "การกำกับดูแลผ่านการบังคับใช้" ที่ผลักดันให้โครงการคริปโตย้ายออกนอกประเทศและบิดเบือนตลาด
• คณะกรรมการธนาคารและเกษตรกรรมของวุฒิสภาต้องปรับร่างของตนให้เป็นร่างเดียวก่อนการลงคะแนนของวุฒิสภาเต็มคณะ โดยยังต้องผ่านสภาผู้แทนราษฎรและได้รับลายเซ็นจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ก่อนจึงจะมีผลบังคับใช้เป็นกฎหมาย

ตาม a16z CLARITY Act ได้รับการออกแบบมาเพื่อสร้างกรอบทางกฎหมายเฉพาะทางสำหรับเครือข่ายบล็อกเชนและสินทรัพย์ดิจิทัล แทนที่จะบังคับให้พวกมันอยู่ในโครงสร้างที่ "สร้างขึ้นสำหรับบริษัท ไม่ใช่โปรโตคอล" ร่างกฎหมายจะกำหนดว่าเมื่อใดที่โทเคนจะถูกพิจารณาเป็นหลักทรัพย์ เมื่อใดที่มันเปลี่ยนเข้าสู่ระบบแบบสินค้าโภคภัณฑ์ และวิธีแบ่งอำนาจการกำกับดูแลระหว่างสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) และคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) เพื่อยุติสงครามแย่งอำนาจการกำกับดูแลที่ยาวนานหลายปี

CLARITY Act ทำอะไรได้จริงๆ

สรุปของคณะกรรมการที่อ้างโดย a16z ระบุว่ากฎหมายดังกล่าวครอบคลุมพื้นที่หลักหลายด้าน: การชี้แจงขอบเขต SEC–CFTC สำหรับสินทรัพย์คริปโต การกำหนดกฎการออกใบอนุญาตและการดำเนินงานสำหรับแพลตฟอร์มซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล การบัญญัติมาตรฐานการคุ้มครองผู้บริโภค และการสร้างเส้นทางให้เครือข่ายบล็อกเชนดำเนินงานอย่างสอดคล้องกับกฎหมายโดยไม่ถูกพิจารณาเป็นผู้ออกหลักทรัพย์อย่างถาวร ข้อความวุฒิสภาปัจจุบันอ้างอิงจาก FIT21 Act ปี 2024 และร่าง CLARITY ของสภาผู้แทนราษฎรปี 2025 เป็นหลัก แต่เพิ่มภาษาที่ละเอียดกว่าเกี่ยวกับการกำกับดูแลตลาดหลักทรัพย์และการเปลี่ยนผ่านของโทเคนจากการแจกจ่ายเริ่มต้นสู่การซื้อขายในตลาดรอง

ทีมนโยบายของ a16z โต้แย้งว่าสถานะปัจจุบัน — "การกำกับดูแลผ่านการบังคับใช้แทนการออกกฎหมาย" — ได้บิดเบือนตลาด ลดความกระตือรือร้นในการสร้างนวัตกรรม และส่งเสริมการเลือกใช้กฎระเบียบที่เอื้อประโยชน์มากกว่า โดยโครงการถูกบังคับให้เลือกระหว่างการดำเนินงานในพื้นที่สีเทาทางกฎหมายหรือย้ายไปต่างประเทศ ในมุมมองของพวกเขา CLARITY จะแทนที่ความไม่แน่นอนนั้นด้วยกฎเกณฑ์ตามกฎหมายที่นักพัฒนา ตลาดหลักทรัพย์ และนักลงทุนสถาบันสามารถวางแผนได้ เช่นเดียวกับที่พระราชบัญญัติหลักทรัพย์ปี 1933 และพระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนปี 1934 ทำสำหรับหุ้นสาธารณะ

จากการลงคะแนนของคณะกรรมการสู่การเปลี่ยนแปลงระบบอย่างเต็มรูปแบบ

การลงคะแนนของคณะกรรมการเมื่อวันที่ 14 พฤษภาคมเป็นเพียงจุดกึ่งกลางของกระบวนการ a16z ระบุว่าเวอร์ชันของคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาต้องรวมเข้ากับร่างคู่ขนานจากคณะกรรมการเกษตรกรรม ซึ่งกำกับดูแล CFTC เป็นร่างเดียวก่อนที่จะไปถึงวุฒิสภาเต็มคณะ หากผ่านที่นั่นแล้ว ยังต้องผ่านสภาผู้แทนราษฎร — ซึ่งเวอร์ชันก่อนหน้านี้ได้รับความสนใจแล้ว — จากนั้นประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ต้องลงนามก่อนจึงจะมีผลบังคับใช้เป็นกฎหมาย

เพื่อเน้นย้ำผลกระทบที่อาจเกิดขึ้น a16z เปรียบเส้นทางของ CLARITY กับร่างกฎหมาย GENIUS stablecoin โดยชี้ให้เห็นว่าเมื่อกรอบ stablecoin ที่ชัดเจนถูกบังคับใช้แล้ว ภาคส่วนดังกล่าวเห็น "การเติบโตอย่างระเบิด" เนื่องจากธนาคาร บริษัท fintech และบริษัทคริปโตมีกรอบในการทำงานในที่สุด พวกเขาโต้แย้งว่า CLARITY อาจมีผลเร่งปฏิกิริยาที่คล้ายกันสำหรับตลาดคริปโตสหรัฐฯ ที่กว้างขึ้น โดยปลดล็อกคลื่นการเปิดตัวเครือข่าย โครงการ tokenization และการมีส่วนร่วมของสถาบันที่ถูกยับยั้งด้วยความคลุมเครือทางกฎหมายและภัยคุกคามจากการบังคับใช้ย้อนหลัง

การเดิมพันหลักนั้นเรียบง่าย: หากรัฐสภาสามารถย้ายสินทรัพย์ดิจิทัลจากการบังคับใช้เฉพาะกิจสู่ระบบตามกฎหมายที่ชัดเจน ศูนย์กลางของนวัตกรรมคริปโตสามารถเปลี่ยนกลับมาสู่สหรัฐอเมริกาแทนที่จะไหลออกไปสู่เขตอำนาจศาลที่อนุญาตมากกว่า