"DeFi ตายแล้ว" นั่นคือสิ่งที่ Sid Powell ซีอีโอและผู้ร่วมก่อตั้ง Maple Finance สรุปสิ่งที่เขามองเห็นว่ากำลังจะเกิดขึ้นกับคริปโตในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ได้หมายถึงการสิ้นสุดของการเงินแบบกระจายอำนาจ แต่เป็นการสิ้นสุดของการมอง DeFi ว่าเป็นสิ่งที่แยกออกจากตลาดแบบดั้งเดิม
"ในอีกสองสามปีข้างหน้า สถาบันต่างๆ จะไม่แยกแยะความแตกต่างระหว่าง DeFi และ TradFi เลย" Powell อธิบายกับ CoinDesk ในการสัมภาษณ์ "ในที่สุดกิจกรรมตลาดทุนทั้งหมดจะเกิดขึ้นบนเชน"
ลองคิดแบบนี้: ก่อนที่จะมีอินเทอร์เน็ต ผู้คนจะซื้อสินค้าและบริการแบบดั้งเดิม — โดยการไปหาผู้ขายด้วยตนเอง หลังจากการปฏิวัติอินเทอร์เน็ตและอีคอมเมิร์ซ ผู้คนยังคงซื้อของ แต่ส่วนใหญ่ทำได้ด้วยการคลิกเพียงครั้งหรือสองครั้ง
ในมุมมองของ Powell บล็อกเชนจะมีบทบาทที่คล้ายกันในภาคบริการทางการเงิน การเงินบนเชนเป็นเพียงชั้นเทคโนโลยีถัดไปที่ตลาดโลกจะชำระบัญชี เหมือนกับที่อินเทอร์เน็ตเปลี่ยนวิธีที่ผู้คนซื้อของ
คนและธุรกิจส่วนใหญ่กำลังพึ่งพาแพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซอย่าง Amazon หรือ Alibaba มากขึ้นเพื่อซื้อสินค้าและบริการ เพราะเป็นวิธีที่ง่ายกว่า มีประสิทธิภาพ และบางครั้งก็คุ้มค่าในการหาผลิตภัณฑ์หรือมูลค่าที่ดีที่สุด
Powell คาดหวังการเปลี่ยนแปลงที่คล้ายกันในภาคบริการทางการเงินแบบดั้งเดิม ที่คริปโตจะกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำหรับตลาดทุน โดยธุรกรรมส่วนใหญ่จะล้างและชำระบัญชีโดยใช้บัญชีแยกประเภทสาธารณะแทนระบบเดิม เขายังมองเห็นตลาดทุนหนี้เพิ่มเติมที่นำโครงสร้างแบบคริปโตเนทีฟมาใช้ รวมถึงการจำนองที่มี BTC เป็นหลักประกัน และหลักทรัพย์ที่มีสินทรัพย์ค้ำประกันอื่นๆ ที่เชื่อมโยงกับเงินกู้คริปโต ตลอดจนผู้ออกบัตรคริปโตที่ลูกหนี้สามารถแปลงเป็นหลักทรัพย์และขายในตลาดทุนได้
แน่นอนว่า กรอบกำกับดูแลที่เหมาะสมจะต้องได้รับการจัดตั้งขึ้นก่อนที่การเปลี่ยนแปลงนี้จะเกิดขึ้น
และใครจะใช้ระบบการเงินใหม่นี้? กองทุนความมั่งคั่งของรัฐ ผู้จัดการกองทุนบำเหน็จบำนาญ ผู้ให้บริการประกันภัย และผู้จัดการสินทรัพย์ขนาดใหญ่ หรือ "ชนชั้นผู้บริหารที่ควบคุมตลาดการเงินของโลก" ตามที่ Powell กล่าว จะเป็นผู้ถือ "เอกสารบนเชน" ใหม่นี้เป็นหลัก
นี่คือสิ่งที่ Powell หมายถึงเมื่อเขากล่าวว่า "DeFi ตายแล้ว" ที่เทคโนโลยีบล็อกเชนกลายเป็นชั้นโครงสร้างพื้นฐานที่โดดเด่น โดยไม่ต้องคิดถึงสองครั้งว่าผู้คนกำลังใช้เทคโนโลยีใหม่ในการทำธุรกรรมทางการเงินประจำวัน
เหตุผล 50 ล้านล้านดอลลาร์
แม้ว่าการปรับปรุงทั้งหมดอาจใช้เวลา แต่สัญญาณของการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวกำลังรู้สึกได้ทั่วทั้งระบบแล้ว
ยกตัวอย่างสเตเบิลคอยน์ หลังจากการผ่าน GENIUS Act ยักษ์ใหญ่ทางการเงินกำลังนำมาใช้หรือพิจารณาการใช้งานอย่างกว้างขวาง PayPal ได้เปิดตัว PYUSD, Société Générale ได้ออกสเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับยูโรและดอลลาร์ผ่านหน่วยคริปโตของตน และ Fiserv ได้เปิดตัว FIUSD เพื่อใช้ในเครือข่ายการชำระเงิน ในขณะที่ยักษ์ใหญ่ของ Wall Street รวมถึง Bank of America (BAC), Citi และ (C) Wells Fargo (WFC) ได้แสดงความสนใจที่จะตามมา
Visa (V) และ Mastercard (MA) ไม่ได้ออกเหรียญ แต่กำลังสร้างโครงสร้างการชำระบัญชีสเตเบิลคอยน์ที่สามารถเร่งการยอมรับ และเพิ่มการแข่งขันกับเงินฝากที่โทเคไนซ์และเงินดิจิทัลที่นำโดยธนาคารอื่นๆ
นี่คือจุดที่การคาดการณ์ที่ดุเดือดที่สุดของ Powell เข้ามาเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงใหม่ในระบบการเงิน: สเตเบิลคอยน์สามารถประมวลผลธุรกรรม 50 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2026 แซงหน้าเครือข่ายบัตรหลัก
เขามองสเตเบิลคอยน์เป็นเครื่องมือที่ทรงพลังแต่ยังคงไม่ได้รับการชื่นชมเท่าที่ควรสำหรับผู้ค้าและธุรกิจขนาดเล็ก ผู้ค้าปลีกดำเนินการด้วยอัตรากำไรที่บางแล้วและจ่าย 2%-3% ให้กับ Visa และ Mastercard สำหรับการชำระเงินด้วยบัตร
การใช้สเตเบิลคอยน์สำหรับการชำระบัญชีสามารถลดต้นทุนนี้ลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยส่งคืนรายได้หลายจุดเปอร์เซ็นต์ให้กับผู้ค้าได้อย่างมีประสิทธิภาพ
แรงจูงใจทางเศรษฐกิจนั้น Powell โต้แย้งว่า จะผลักดันให้ธุรกิจขนาดเล็กยอมรับสเตเบิลคอยน์อย่างรวดเร็ว ในขณะที่นีโอแบงก์และในที่สุดธนาคารแบบดั้งเดิมจะออกและสนับสนุนโดยตรง
เขายังไปไกลถึงขั้นเปรียบเทียบผู้ออกสเตเบิลคอยน์รายใหญ่กับผู้ให้บริการประกันภัยอย่าง Berkshire Hathaway เนื่องจากพวกเขาได้รับต้นทุนทุนที่เป็นลบ ผู้ใช้ฝากดอลลาร์ และผู้ออกวางเงินทุนเหล่านั้นในสินทรัพย์ที่ปลอดภัย เช่นตั๋วเงินคลัง ได้รับผลตอบแทนในขณะที่ไม่จ่ายดอกเบี้ยจากหนี้สินของพวกเขา หากพวกเขาดำเนินการอย่างระมัดระวัง ส่วนต่างระหว่างสิ่งที่พวกเขาได้รับและสิ่งที่พวกเขาเป็นหนี้จะกลายเป็นเครื่องยนต์อันทรงพลังสำหรับผลตอบแทนทบต้น คล้ายกับวิธีที่ Warren Buffett ใช้ประโยชน์จากเงินทุนลอยตัวจากประกันภัย
ตลาดล้านล้านดอลลาร์
นี่หมายความว่าอย่างไรสำหรับตลาด DeFi ที่มีอยู่ในปัจจุบัน?
มันอาจแตะถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์ภายในสองสามปีข้างหน้า Powell กล่าว พื้นที่นี้เป็นวัฏจักรและขึ้นอยู่กับมหภาค แต่เขากล่าวว่ามันกำลังเติบโตเร็วกว่าการเงินแบบดั้งเดิมและเชื่อมโยงอย่างแน่นแฟ้นกับเส้นทางของสเตเบิลคอยน์และสินทรัพย์ที่โทเคไนซ์ มูลค่าตลาด DeFi ทั้งหมดในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 69 พันล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลจาก CoinMarketCap
เมื่ออุปทานที่หมุนเวียนของสเตเบิลคอยน์เติบโต และสินทรัพย์ในโลกแห่งความจริงและคริปโตเนทีฟมากขึ้นถูกโทเคไนซ์ เขาคาดหวังว่ามูลค่ารวมที่ล็อกใน DeFi จะปีนขึ้นไปพร้อมกัน
ในมุมมองของเขา การเติบโตของ DeFi ในที่สุดคือ "ฟังก์ชันของมูลค่าตลาดของสเตเบิลคอยน์และสินทรัพย์ที่โทเคไนซ์"
รวมเข้าด้วยกัน วิสัยทัศน์ของ Powell ไม่ได้เกี่ยวกับคริปโตเทียบกับการเงินแบบดั้งเดิม แต่เป็นเรื่องของการที่การเงินแบบดั้งเดิมกลายเป็นคริปโตเนทีฟอย่างสมบูรณ์ หากเขาถูกต้อง "ความตายของ DeFi" จะไม่เพียงทำให้ความแตกต่างระหว่าง DeFi และ TradFi เลือนลาง แต่มันจะหายไปในระบบท่อของโครงสร้างพื้นฐานตลาดที่ใช้บล็อกเชนใหม่
แหล่งที่มา: https://www.coindesk.com/markets/2025/12/21/defi-is-dead-maple-finance-s-ceo-says-onchain-markets-will-swallow-wall-street
