ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญ:
- หุ้นโทเคนไนซ์มีมูลค่าตามราคาตลาด 689.1 ล้านดอลลาร์ ณ เดือนธันวาคม 2025 คิดเป็นเพียง 3.7% ของตลาด RWA ที่มีมูลค่า 18.7 พันล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลจาก rwa.xyz
- DTCC ร่วมมือกับ Canton Network เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม เพื่อสร้างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ดูแลโดย DTC และหุ้นในที่สุด โดยกำหนดเป้าหมาย MVP ในครึ่งแรกของปี 2026
- Securitize เปิดตัวการซื้อขายหุ้นแบบเนทีฟบนเชนใน Q1 2026 โดยวางตำแหน่งการโทเคนไนซ์ที่นำโดยผู้ออกหุ้นเพื่อต่อสู้กับแนวทางที่เน้นโครงสร้างพื้นฐานของ DTCC ในการแข่งขันเพื่อควบคุมระบบหุ้นในอนาคต
วิสัยทัศน์ที่แข่งขันกันสองแบบสำหรับหุ้นโทเคนไนซ์ได้รับแรงขับเคลื่อนในเดือนธันวาคม 2025 ซึ่งนำไปสู่การต่อสู้ระยะยาวว่าใครจะควบคุมระบบการซื้อขายหุ้นบนเชน
DTCC ร่วมมือกับ Canton Network เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม เพื่อโทเคนไนซ์สินทรัพย์ที่ดูแลโดย DTC เริ่มจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ แนวทางที่เน้นโครงสร้างพื้นฐานกำหนดเป้าหมาย MVP ในครึ่งแรกของปี 2026
ในขณะเดียวกัน Securitize ประกาศการซื้อขายหุ้นแบบเนทีฟบนเชนที่จะเปิดตัวในไตรมาสหน้า โดยบลอกเชนจะทำหน้าที่เป็นตารางมูลค่าหุ้นที่เป็นทางการ
การเคลื่อนไหวควบคู่กันเกิดขึ้นในขณะที่หุ้นโทเคนไนซ์อยู่ที่ 689.1 ล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นเพียง 3.7% ของตลาดสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ที่มีมูลค่า 18.7 พันล้านดอลลาร์ โครงการทั้งสองมีความสามารถที่จะผลักดันตลาดนี้ให้เกิน 1 พันล้านดอลลาร์
กลยุทธ์ของ DTCC รักษาความสัมพันธ์การดูแลสินทรัพย์ที่มีอยู่พร้อมกับเพิ่มการโทเคนไนซ์ Frank La Salla ซีอีโอของ DTCC กล่าวว่า:
"ความร่วมมือของ DTCC กับ Digital Asset และ Canton Network เป็นก้าวสำคัญเชิงกลยุทธ์ในขณะที่เราสร้างโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลที่เชื่อมโยงระบบนิเวศทางการเงินแบบดั้งเดิมและดิจิทัลอย่างราบรื่น"
Securitize เลือกเส้นทางที่แตกต่าง บริษัทกล่าวว่า "นี่คือหุ้นจริงที่มีการควบคุม: ออกบนเชน บันทึกโดยตรงในตารางมูลค่าหุ้นของผู้ออก" โมเดลนี้ต้องการให้ผู้ออกหุ้นเลือกใช้หุ้นแบบเนทีฟบนบลอกเชนแทนการโทเคนไนซ์หุ้นที่มีอยู่ใน DTC
แนวทางที่แตกต่างกันสองแบบสำหรับหุ้นโทเคนไนซ์
กลยุทธ์ของ DTCC มุ่งเน้นที่การโทเคนไนซ์ในระดับโครงสร้างพื้นฐาน จดหมาย no-action ของ SEC อนุญาตให้มีโครงการนำร่องสามปีที่ DTC โทเคนไนซ์สินทรัพย์ที่ดูแลบนบลอกเชนที่ได้รับอนุมัติล่วงหน้า โดยคาดว่าจะเปิดตัวในครึ่งหลังของปี 2026
Canton ดำเนินการตามกรอบนั้นโดยใช้เครือข่ายที่ต้องได้รับอนุญาตเพื่อความเป็นส่วนตัวและการปฏิบัติตามข้อกำหนดของสถาบัน ฐานลูกค้ายังคงเป็นโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ ผู้ดูแลสินทรัพย์ และผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใช้การดูแลสินทรัพย์ของ DTC อยู่แล้ว
Brian Steele กรรมการผู้จัดการของ DTCC กล่าวว่าความพยายามนี้สร้างขึ้นจากการทดลองการเคลื่อนย้ายหลักประกันก่อนหน้านี้เป็น "ส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ที่กว้างขึ้นของบริษัทเพื่อพัฒนาระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัลที่ปลอดภัย โปร่งใส และทำงานร่วมกันได้"
DTCC ใช้ประโยชน์จาก ComposerX suite โดยมีแผนที่จะขยายจากพันธบัตรรัฐบาลไปยังหุ้น Russell 1000 และ ETF ของดัชนีหลัก
Securitize ติดตามการโทเคนไนซ์ที่นำโดยผู้ออกหุ้น บริษัทเปิดตัวการซื้อขายหุ้นแบบเนทีฟบนเชนสำหรับไตรมาสหน้า โดยบลอกเชนทำหน้าที่เป็นตารางมูลค่าหุ้นที่เป็นทางการมากกว่าการแสดงข้อมูลรองของหุ้นที่ถือครองโดย DTC
ในฐานะตัวแทนโอนหุ้นที่จดทะเบียนกับ SEC, Securitize ทำให้โทเคนเองเป็นหุ้นที่ได้รับการรับรองตามกฎหมาย โดยนักลงทุนปรากฏโดยตรงในตารางมูลค่าหุ้นของผู้ออกพร้อมสิทธิผู้ถือหุ้นเต็มรูปแบบ
Exodus Movement พิสูจน์โมเดลนี้ในเดือนธันวาคม 2024 โดยกลายเป็นบริษัทที่จดทะเบียนใน NYSE แห่งแรกที่ออกหุ้นแบบเนทีฟบนเชน
แพลตฟอร์มของ Securitize เสนอการซื้อขาย 24/7 ผ่านโบรกเกอร์-ดีลเลอร์และ ATS โดยใช้ราคาที่สอดคล้องกับ NBBO ในช่วงเวลาตลาดและราคาแบบ AMM หลังเวลาตลาด
ตลาดหุ้นโทเคนไนซ์อาจเห็นมาตรฐานที่แข่งขันกัน
ในระยะสั้น DTCC และ Securitize แทบจะไม่แข่งขันกัน พวกเขามุ่งเป้าไปที่ลูกค้า เชน และสินทรัพย์ที่แตกต่างกัน
โครงการนำร่องของ DTCC เริ่มต้นด้วยพันธบัตรรัฐบาลบน Canton และให้บริการผู้เข้าร่วมสถาบัน Securitize เริ่มต้นด้วยหุ้นที่เลือกบนเชน EVM โดยมุ่งเป้าไปที่ผู้ออกหุ้นที่เต็มใจใช้บลอกเชนแบบเนทีฟ แนวทางทั้งสองมุมฉาก
Yuval Rooz ซีอีโอของ Digital Asset กล่าวว่าการเคลื่อนไหวของ DTCC สะท้อนถึง "ความทะเยอทะยานร่วมกันของผู้เข้าร่วมตลาดชั้นนำในการสร้างระบบนิเวศทางการเงินที่ทนทานต่ออนาคตและทำงานร่วมกันได้"
DTCC ยังเข้าร่วม Canton Foundation ในฐานะประธานร่วมควบคู่กับ Euroclear โดยวางตำแหน่งตัวเองเพื่อกำหนดมาตรฐานอุตสาหกรรม
Securitize เสนอข้อเสนอคุณค่าที่แตกต่าง แทนที่จะโทเคนไนซ์หุ้นที่ถือครองโดย DTC ที่มีอยู่ ผู้ออกหุ้นสามารถถือว่าเชนสาธารณะเป็นบันทึกความจริง
ภาพระยะยาวเผยให้เห็นการแข่งขันที่อาจเกิดขึ้น เนื่องจากกรอบของ DTCC คาดการณ์การโทเคนไนซ์หุ้น Russell 1000 และ ETF เป็นสินทรัพย์ที่ดูแลโดย DTC หากนั่นกลายเป็นค่าเริ่มต้น จะมีพื้นที่น้อยลงสำหรับการโทเคนไนซ์แบบเนทีฟที่นำโดยผู้ออกหุ้น
ตรงกันข้าม หาก Securitize โน้มน้าวผู้ออกหุ้นให้รันตารางมูลค่าหุ้นโดยตรงบนเชนได้เพียงพอ นั่นจะลดความจำเป็นในการมีสิทธิ์ที่สร้างโดย DTC เพื่อครอบคลุมปริมาณหุ้น
การแข่งขันมุ่งเน้นที่ว่าวิสัยทัศน์ใดจะครอบงำ: สิทธิ์ที่ควบคุมโดย CSD บนระบบที่ต้องได้รับอนุญาต เทียบกับหุ้นแบบเนทีฟระดับผู้ออกบนโครงสร้างพื้นฐานสาธารณะ
โมเดลทั้งสองเสนอประสิทธิภาพ หุ้นโทเคนไนซ์สามารถปรับปรุงกระบวนการ ลดความเสี่ยงในการดำเนินงาน และเพิ่มประสิทธิภาพเงินทุนในผู้เข้าร่วมตลาด
การขยายตัวของตลาด RWA ขึ้นอยู่กับการเลือกโครงสร้างพื้นฐาน
โครงการทั้งสองจัดการกับปัญหาจริงในตลาดหุ้น การชำระเงินใช้เวลาอย่างน้อยหนึ่งวัน นักลงทุนไม่ค่อยถือหุ้นในชื่อของตนเอง และมีตัวกลางหลายรายอยู่ระหว่างนักลงทุนและผู้ออกหุ้น
"หุ้นโทเคนไนซ์" ก่อนหน้านี้ส่วนใหญ่เสนอการเปิดรับมากกว่าการเป็นเจ้าของ ตามที่ Securitize ระบุ โดยหลายรายพึ่งพาอนุพันธ์หรือ SPV
เครื่องมือติดตาม rwa.xyz แสดงให้เห็น Tesla "โทเคนไนซ์" เวอร์ชันที่แตกต่างกันสี่แบบ ณ เดือนธันวาคม 2025 ซึ่งไม่มีเวอร์ชันใดแสดงถึงหุ้นจริงหรือสามารถแลกเปลี่ยนกันได้
โซลูชันของ DTCC รักษาความสัมพันธ์การดูแลสินทรัพย์ที่มีอยู่พร้อมกับเพิ่มความสามารถในการโทเคนไนซ์ Brian Steele เรียกมันว่าเป็นส่วนหนึ่งของ "กลยุทธ์ที่กว้างขึ้นเพื่อพัฒนาระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัลที่ปลอดภัย โปร่งใส และทำงานร่วมกันได้"
โมเดลของ Securitize ต้องการการมีส่วนร่วมของผู้ออกหุ้น ทำให้จำกัดจักรวาลหุ้นเริ่มต้นแต่เปิดใช้งานการเป็นเจ้าของโดยตรงของนักลงทุน บริษัทวางตำแหน่งแพลตฟอร์มของตนเองเป็นการแก้ปัญหาการเปิดรับเทียบกับการเป็นเจ้าของที่รบกวนความพยายามโทเคนไนซ์ก่อนหน้านี้
การทับซ้อนเชิงกลยุทธ์มุ่งเน้นที่ว่าวิสัยทัศน์ใดจะครอบงำในช่วงห้าถึงสิบปี: สิทธิ์ที่ควบคุมโดย CSD บนระบบที่ต้องได้รับอนุญาต เทียบกับหุ้นแบบเนทีฟระดับผู้ออกบนโครงสร้างพื้นฐานสาธารณะ
ผู้เข้าร่วมตลาดสามารถใช้ทั้งสองระบบได้ พันธบัตรรัฐบาลโทเคนไนซ์ของ DTCC สามารถทำหน้าที่เป็นหลักประกันสถาบัน ในขณะที่แพลตฟอร์มของ Securitize สามารถจัดการการซื้อขายแบบเนทีฟ 24/7
ในสถานการณ์นั้น DTCC ทำหน้าที่เป็นโครงสร้างพื้นฐานขายส่ง ในขณะที่ Securitize ดำเนินการเป็นชั้นค้าปลีกเฉพาะทาง
ในตอนนี้ โครงการทั้งสองมาบรรจบกันเพื่อผลักดันภาคหุ้นโทเคนไนซ์ให้เกิน 1 พันล้านดอลลาร์
แหล่งที่มา: https://www.thecoinrepublic.com/2025/12/18/dtcc-and-securitize-race-to-explode-689m-tokenized-stock-market-past-1b/
