Dollar stablecoin ยังคงอยู่ที่ 99% ขณะที่ความพยายามของ Qivalis ไม่เป็นผล

อุปทาน stablecoin ดอลลาร์ยังคงครองสัดส่วน 99% ของตลาดโลก ขณะที่โทเค็นสกุลเงินอื่นหยุดนิ่งที่ส่วนแบ่ง 0.24%

สรุป

• Stablecoin สกุลเงินอื่นที่ไม่ใช่ดอลลาร์เติบโตจาก 261 ล้านดอลลาร์ในปี 2021 ไปสู่ 771 ล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน 2026 แต่ส่วนแบ่งการตลาดกลับลดลงจริง
• ผู้ออก stablecoin ดอลลาร์ได้รับประโยชน์จากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ถูก tokenize มูลค่า 15.4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นข้อได้เปรียบด้านทุนสำรองที่คู่แข่งสกุลเงินอื่นไม่สามารถเทียบได้
• Qivalis กลุ่มพันธมิตรธนาคารยุโรปขนาดใหญ่ เพิ่มสมาชิกเป็นสามเท่าสู่ 37 ธนาคารในเดือนพฤษภาคม 2026 แต่การเปิดตัว stablecoin ยูโรคาดว่าจะยังไม่เกิดขึ้นจนถึงปลายปี 2026

ธนาคารกลางยุโรประบุในช่วงปลายปี 2025 ว่าโทเค็น stablecoin ดอลลาร์คิดเป็นประมาณ 99% ของอุปทาน stablecoin ทั้งหมดที่หมุนเวียนอยู่ อุปทานสกุลเงินอื่นเติบโตอย่างรวดเร็วในช่วงห้าปีที่ผ่านมา แต่ส่วนแบ่งการตลาดกลับลดลง ไม่ได้เพิ่มขึ้น

อุปทานรวมของ stablecoin ยูโร ดอลลาร์แคนาดา เยน ดอลลาร์สิงคโปร์ และสกุลเงินอื่นที่ไม่ใช่ USD อยู่ที่ 771 ล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน 2026 เพิ่มขึ้นจาก 261 ล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม 2021 แต่ส่วนแบ่งของตลาดรวมอยู่ที่เพียง 0.24%

ช่องว่างนี้สะท้อนให้เห็นถึงปัญหาเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่ปัญหาด้านกฎระเบียบ ผู้ออก stablecoin ดอลลาร์สามารถใช้ตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นฐานทุนสำรอง โดยหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ ที่ถูก tokenize มีมูลค่าประมาณ 15.4 พันล้านดอลลาร์บนเชน ขณะที่พันธบัตรรัฐบาลประเทศอื่นที่ถูก tokenize รวมกันมีมูลค่าเพียง 1.4 พันล้านดอลลาร์

ข้อได้เปรียบด้านผลตอบแทนและสภาพคล่องนี้ช่วยให้ผู้ออก stablecoin ดอลลาร์สามารถสนับสนุนการกระจายและพันธมิตรทางธุรกิจที่คู่แข่งสกุลเงินอื่นไม่สามารถจ่ายได้

เหตุใดการผลักดันของยุโรปจึงยังไม่สามารถปิดช่องว่างได้

"โครงสร้างพื้นฐานนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งหากยุโรปต้องการแข่งขันในเศรษฐกิจดิจิทัลโลกในขณะที่รักษาความเป็นอิสระเชิงยุทธศาสตร์ไว้" Howard Davies ประธานคณะกรรมการกำกับดูแลของ Qivalis กล่าว

Qivalis กลุ่มพันธมิตรธนาคารยุโรปขนาดใหญ่ ขยายตัวสู่ 37 ธนาคารใน 15 ประเทศในเดือนพฤษภาคม 2026 เพิ่มสมาชิกมากกว่าสามเท่า โดย stablecoin ยูโรของกลุ่มคาดว่าจะยังไม่เปิดตัวจนถึงครึ่งหลังของปี 2026

กลุ่มธนาคารยุโรปสิบสองแห่งแยกต่างหากได้เลือก Fireblocks สำหรับ stablecoin ยูโรที่สอดคล้องกับ MiCA เพื่อแข่งขันก่อนหน้านี้ในปีนี้ ธนาคารเก้าแห่งรวมถึง UniCredit และ ING ก็มุ่งหมายสู่การเปิดตัวในครึ่งหลังของปี 2026 เช่นกัน โครงการ stablecoin ยูโรที่ได้รับการกำกับดูแลหลายโครงการกำลังดำเนินการอยู่ แต่ยังไม่มีโครงการใดบรรลุขนาดหรือสภาพคล่องที่มีนัยสำคัญ

สิ่งที่ต้องทำเพื่อเปลี่ยนแปลงดุลอำนาจ

อุปสรรคหลักไม่ใช่เรื่องกฎระเบียบ สกุลเงิน fiat ส่วนใหญ่ขาดสภาพคล่องระหว่างประเทศตั้งแต่แรก ซึ่งหมายความว่ามีเพียงไม่กี่สกุลที่สามารถรองรับ stablecoin ระดับโลกได้อย่างสมจริง

ดอลลาร์ ยูโร เยน ปอนด์สเตอร์ลิง และฟรังก์สวิสเป็นหนึ่งในไม่กี่สกุลเงินที่มีตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่ลึกพอที่จะรองรับการใช้งาน crypto ข้ามพรมแดน

S&P Global Ratings คาดการณ์ว่าตลาด stablecoin ยูโรอาจเติบโตจากประมาณ 895 ล้านดอลลาร์ในปัจจุบันสู่มากถึง 1.1 ล้านล้านยูโรภายในปี 2030 การบรรลุตัวเลขดังกล่าวต้องอาศัยการผสมผสานระหว่างการนำมาใช้ในสถาบัน ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ และโครงสร้างพื้นฐานด้านสภาพคล่องเชิงลึกในแบบที่ stablecoin ดอลลาร์ใช้เวลาหลายปีในการสร้าง